报告核心观点 报告对2025年近两周ETF市场进行回顾，涵盖收益表现、资金流向、产品结构等方面，还对分类型、热门主题ETF跟踪，指出不同主题ETF表现和资金流向差异 [4]。 ETF市场回顾 收益表现与资金流向 - 近两周ETF产品整体表现较好，主要宽基ETF中创业板指ETF涨幅最大，行业与主题产品中医药行业ETF涨幅最大；科创50、中证2000、中证800ETF资金净流入，中证A500ETF资金净流出额最大；科技ETF自3月起资金流入，近两周流入速度加快，医药ETF资金由净流入转为净流出，军工、红利、金融地产、新能源ETF资金流入速度加快，债基ETF除短融和地方债ETF外整体资金流入速度放缓 [4][11][12]。 产品结构分布 - 截至7月11日，近两周市场新成立ETF共17只，发行份额合计318.23亿份，包括7只股票ETF和10只纯债ETF；相较24年末，各类ETF规模均有所上升，债券ETF、商品ETF、行业 + 红利ETF、QDII - ETF和宽基ETF规模分别上升132.25%、111.16%、29.00%、14.05%、2.70% [4]。 管理人规模分布 - 截至7月11日，华夏基金ETF场内规模最大，为7622.81亿元；易方达基金ETF管理规模较1年前扩容超2900亿元 [28]。 分类型ETF跟踪 科技主题ETF - 跟踪动漫游戏的产品近两周表现居前，海外科技ETF表现弱于国内科技ETF；跟踪恒生科技的产品近两周资金净流入额居前，跟踪动漫游戏的产品资金净流出 [33][35]。 红利主题ETF - 跟踪中证央企红利的ETF产品近两周收益率涨幅最大；跟踪红利低波指数的产品近两周资金净流入额居前，跟踪红利指数的产品资金净流出 [38][40]。 消费主题ETF - 跟踪中证畜牧的产品近两周收益表现居前，跟踪标普500消费精选指数的产品溢价率较高；跟踪中证酒指数的ETF近两周资金净流入额居前，中证畜牧的产品资金净流出 [43][46]。 医药主题ETF - 跟踪恒生沪深港创新药50等创新药指数的产品近两周收益表现居前；跟踪港股通创新药指数的ETF近两周资金净流入额居前，跟踪港股创新药（CNY）的产品资金净流出 [49][52]。 大制造主题ETF - 跟踪光伏产业指数的产品近两周收益表现居前；跟踪光伏产业的产品近两周资金净流入额居前，跟踪中证新能指数的产品资金净流出 [54][57]。 QDII ETF - 跟踪港股创新药（CNY）等生物医药类指数的产品近两周收益表现居前；跟踪恒生科技的产品近两周资金净流入额居前，跟踪纳斯达克100的ETF产品资金净流出 [60][63]。 热门主题ETF跟踪 AI主题ETF - 近两周表现一般，平均收益率为0.36%，跟踪创业板人工智能的产品涨幅最大；25年以来资金整体持续净流入，2月以来大幅流入，4月小幅流出后转为流入，5月以来有所流出，近两周资金净流出3.92亿元 [74]。 机器人主题ETF - 近两周表现一般，平均收益率为0.23%，跟踪科创机械产业的产品涨幅最大；25年2月以后资金整体呈快速流入趋势，近两周资金流入速度加快，资金净流入9.71亿元 [79]。 中央汇金、国新、诚通持仓ETF - 截止2024年12月31日，持仓ETF规模共3203.96亿份；近两周资金由净流入转为净流出，资金净流出109.68亿元，华夏中证500ETF、易方达上证科创板50ETF、南方中证1000ETF等资金流入额居前 [83]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端本周国内碳酸锂产量环比增加690吨至1.88万吨，江西某锂盐厂计划停产检修2个月预计影响月产量约1000吨，6月智利出口至中国碳酸锂量为1.02万吨环比增加6%同比下降41%，本周国内碳酸锂社会库存环比增加2446吨至14.08万吨整体库存仍处高位，今明两年碳酸锂供应过剩压力较大，传闻宜春8家矿山前期审批有问题 [5] - 需求端7月下游排产环比增长2%-3%，动储市场小幅好转略超预期，终端市场维持较快增速，6月1日 - 30日全国新能源乘用车市场零售101.7万辆同比增长25% [5] - 成本端本周锂辉石精矿价格环比上涨2.3%，锂云母精矿价格环比上涨5.8%，非一体化锂盐厂采购积极性提高 [5] - 策略宏观情绪好转、进口数据回落及仓单去化驱动做多情绪，7月预期供需双增，碳酸锂自身基本面改善幅度有限，短期“反内卷”在情绪面或有支撑，预计锂价震荡运行，关注仓单注册情况 [5] 根据相关目录分别进行总结 供给端 - 5月锂辉石进口量环比小幅减少1 - 5月中国锂辉石进口数量为292万吨，5月进口60.5万吨环比减少2.9%，从澳大利亚、南非进口量环比增长，从津巴布韦进口量环比减少 [9] - 锂精矿价格延续反弹趋势本周锂辉石精矿价格环比上涨2.3%，锂云母精矿价格环比上涨5.8%，海外矿山挺价，非一体化锂盐厂采购积极性提高，矿价随锂盐价格反弹 [12] - 6月国内碳酸锂产量环比小幅增长6月SMM碳酸锂总产量环比增长8%同比增加18%，锂辉石、锂云母和盐湖端产量环比增加，回收端产量环比减少，头部锂盐厂检修结束及非一体化锂盐厂开工率回升带来增量，盐湖端产量达全年高位 [16] - 6月智利出口至国内的碳酸锂量维持低位1 - 5月我国碳酸锂进口10.0万吨同比增加15.3%，从智利进口6.66万吨，6月智利出口至中国碳酸锂1.02万吨同比下降41%环比增加6%，预计7月下旬 - 8月到达国内 [20] - 现货价格企稳反弹本周电池级碳酸锂现货价格6.375万元/吨周环比上涨2.3%，工业级碳酸锂价格6.215万元/吨环比企稳反弹，市场成交平淡，锂盐厂挺价惜售，下游刚需采购 [21] 需求端 - 全球新能源汽车市场开局良好新能源汽车行业在全球碳酸锂需求中消费占比约62%，今年1 - 4月全球新能源汽车销量556.4万辆同比增长25.5%，1 - 4月欧洲销量131.1万辆同比增长23.3%，1 - 4月美国销量51.7万辆同比增长9.9%，中国和欧洲市场增长强劲，美国增速下滑 [29] - 动力电池产量维持较高增速5月我国动力和其他电池合计产量为123.5GWh环比增长4.4%同比增长47.9%，1 - 5月累计产量为568.1GWh累计同比增长62.6%，5月销量为123.6GWh环比增长4.7%同比增长58.1%，动力电池销量为87.5GWh占比70.8% [36] - 国内手机出货量同比小幅上涨2025年第一季度我国智能手机市场出货量为7160万部同比增长3.3%，2024年1 - 12月我国一季度电子计算机整机产量8532.2万台同比增长9.6% [41] - 5月部分省份现“抢装潮”今年1 - 5月新增投运新型储能项目装机总规模达18.62GW/47.57GWh，功率和容量同比分别增长110%和112.94%，5月新增180个装机总规模8.99GW/23.13GWh规模同比增长320%/412.86%，因“136号文件”实施在即出现“抢装潮”，531结束后国内储能需求有环比下滑风险 [45] - 7月下游排产环比微增本周三元材料企业理论生产毛利2515元/吨较上周减少115元/吨，7月下游排产环比微增，动力端排产回落，储能电芯存在抢出口行为 [51] 其他指标 - 非一体化锂盐厂成本倒挂近期锂盐厂生产成本略有回升，外购锂辉石加工厂商理论生产成本71749元/吨环比增加2210元/吨，理论生产毛利 - 9849元/吨环比减少610元/吨，已陷入亏损 [48] - 本周基差收窄本周碳酸锂基差 - 530，现货贴水盘面，主力期货价格收于64280元/吨，合约基差缩小，电碳与工碳价差环比持平为1600元/吨 [54] - 合约间价差有所扩大本周碳酸锂合约期限结构为水平结构，连一与近月合约价差转正为1600，较上周增加1800，不同合约之间价差扩大 [57]

税收政策 - 法案将企业所得税率从35%永久降至21%，预计十年内增加赤字3.4万亿美元（含利息后达4.1万亿美元）[4] - 政策精准定位顶层1%群体，前10%家庭未来十年将额外获得3.1万亿美元减税，最低10%家庭收入减少3.9%[4][8] - 取消加班费、小费收入征税，扩大"直通企业"免税范围，主要惠及服务业高收入群体[8] 福利体系 - 2025-2034年间削减医疗补助资金超9000亿美元，引入"工作换福利"机制，要求19-64岁福利领取者每月完成80小时带薪工作[4] - 预计2034年1180万美国人失去医保资格，残障人士、低收入孕妇等群体面临保障中断风险[8] - 补充营养援助计划（SNAP）申请年龄下限从54岁提高至64岁，各州需自行承担5%成本[9] 能源政策 - 逐步取消《通胀削减法案》中的清洁能源税收抵免体系，2025年9月后终止电动车7500美元联邦税收抵免和二手电动车4000美元补贴[5][11] - 特斯拉、通用等车企年损或超12亿美元，预计2030年电动车销量减少40%[11] - 关键矿物开发支持（如冶金煤抵免）将在2029年后终止，加剧新能源供应链不稳定性[11] 制造业影响 - 半导体建厂税收抵免从25%提至35%，吸引台积电、英特尔等加速投资[11] - 美国制造业综合成本仍高于亚洲（工人时薪为越南6倍），普通制造业如消费电子难以承受成本压力[11] - 芯片、军工等高附加值产业加速回流，但低附加值产业因成本过高难以回归[11] 财政与债务 - 法案预计未来十年增加赤字3.4万亿美元，联邦债务上限提高5万亿美元[10] - 10年期美债收益率或上升1.2个百分点，推高房贷与消费贷利率[10] - 美联储资产负债表膨胀至9万亿美元，挤压教育和基础设施公共资金空间[10] 美元与金融市场 - 30年期美债收益率突破5.1%创2007年新高，美元指数跌至2022年低位[10] - 黄金ETF持仓量激增23%，2025年Q1全球央行持有美债总量下降8%[10] - 沙特、巴西等国启动双边贸易本币结算试点，"去美元化"趋势扩展[10]

"反内卷"研究热潮 - 过去一周券商及期货公司发布176篇"反内卷"主题研报，覆盖策略、宏观、钢铁、化石能源、电气设备等十余个行业 [2] - 近一周机构举办79场"反内卷"主题路演，单日最高排期达10场，成为分析师路演核心议题 [2] - 中央财经委员会会议明确治理低价无序竞争，推动"反内卷"关注度迅速升温，研报数量呈爆发式增长 [3] 政策定位与市场影响 - 本轮"反内卷"站位更高，覆盖地方政府招商引资、企业过度投资、居民工作时长等多维度，强调区域治理与全国统一大市场建设 [3] - 政策可能分三阶段演绎：政策预期→"涨价潮"拉动→需求扩张，重点看好"困境反转"和"产能扩张"组合 [4] - 政策工具或包括行业自律、市场化产能严控、并购重组等，光伏、锂电、钢铁等行业政策力度预期较强 [3][7] 受益行业分析 中下游制造业 - 锂电、光伏、风电、乘用车、造纸、医疗器械等中游制造业盈利改善空间显著 [5] - 光伏行业过去一周指数大涨5.5%，产业链价格回升推动落后产能出清，龙头公司量价弹性突出 [9] 资源材料领域 - 钢铁行业处于大周期底部左侧，供给侧改革路径明确：差异化调控产量、兼并整合、产品高端化 [8] - 煤炭库存回落促价格企稳，化工品中化学原料、农化制品等供需结构改善 [6] 消费与服务业 - 食品加工、快递、小家电等消费领域有望受益于竞争格局优化 [5] - 地产链上的厨电、家居板块或随政策协同性增强迎来修复 [5] 重点行业动态 钢铁行业 - 粗钢供给优化叠加铁矿产能释放，钢企盈利能力修复可期，优特钢企业及成本管控龙头具估值修复机会 [8] 光伏行业 - 行业进入高质量发展阶段，技术升级与格局优化成竞争核心，硅料环节产能整合与价格监管强化 [9] - 部分光伏股估值已反映政策预期，如爱旭股份股价40%涨幅后吸引力下降，需等待实质性政策落地 [10]

国家级经开区发展现状 - 国家级经开区数量达232家，覆盖31个省区市，外资企业超6万家，外贸企业约9.9万家 [3] - 2024年实际使用外资和进出口额占全国约25%，GDP达16.9万亿元，经营主体超490万家 [3] - 区内规模以上工业企业7.3万家，高新技术企业8.5万家，占全国高新技术企业总量的18.3% [3][7] 政策支持与改革方向 - 工作方案部署16项措施，涵盖发展新质生产力、提升开放水平、深化管理制度改革和强化要素保障 [3] - 支持布局重大产业科技创新平台，优先参加"投资中国"活动，参与"一带一路"建设 [4] - 鼓励对标国际规则如CPTPP、DEPA，30余个自贸试验区片区与经开区联动发展 [11] 产业升级与创新实践 - 广州经开区推动全球首个新冠单药乐睿灵和抗甲流新药安睿威转化 [6] - 大连长兴岛经开区年减碳40万吨，武汉经开区推动汽车产业智能化电动化转型 [8] - 宜宾临港经开区动力电池出货量占全球11%，陕西航空经开区形成完整航天产业链 [9] 外资企业参与案例 - 松下在华64家法人企业，2024财年销售收入1000亿元，占集团全球业务24.4% [5] - 松下计划新增投资布局AI、新能源等领域，受益于经开区产业链和政策优势 [5][10] - 苏州工业园区连续9年综合排名第一，试点生物制品分段生产等改革 [4][12] 未来产业布局 - 北京经开区聚焦机器人，杭州经开区布局元宇宙，江宁经开区发展未来网络 [9] - 推动生物医药、新能源、航空航天、人工智能等战略性新兴产业 [9] - 探索创建未来产业孵化器，加强碳足迹管理等绿色低碳措施 [9][12]

中沙战略合作框架 - 沙特将中国视为最重要的战略市场之一，致力于成为中国企业通往中东和北非地区的门户和战略伙伴 [2] - 共建"一带一路"倡议与沙特"2030愿景"深度对接，为两国企业应对全球经贸挑战提供支撑 [3][5] - 中国在矿业、制造业、先进科技领域优势突出，与沙特工业化、产业化发展诉求高度契合 [3][8] 多领域合作现状 - 基础设施与能源领域：中国国企广泛参与沙特风能、循环燃气发电与海水淡化项目，提升工程效率 [8] - 矿业领域：沙特开放水平达历史高点，采用风险收益共担、共同运营的本地化模式与中国企业合作 [8] - 工业制造领域：中国完整工业门类与沙特区位优势结合，打造区域制造业和出口中心潜力显著 [8] - 科技领域：中国企业以领先技术为沙特客户提供定制化解决方案，覆盖人工智能、游戏、金融科技等 [5][9] 新能源与金融科技机遇 - 沙特太阳能、风能资源丰富，中国新能源技术先进，双方绿色能源全产业链合作潜力巨大 [9] - 沙特"2030愿景"推动金融科技发展，中国在5G、人工智能等领域的领先地位可加速双边金融互惠开放 [9] 企业合作成果 - 阿吉兰兄弟控股已与数家中国企业在人工智能、游戏、金融服务等领域建立战略合作，多项成果在沙特落地 [5][6] - 该公司作为沙特在华最大私营企业，持续引入前沿中国企业进入中东市场，深化"一带一路"与"2030愿景"对接 [5][6]

股票代码含义 - 股票代码是证券交易所赋予每只股票的特定编号，包含丰富信息，对投资者至关重要 [1] - 不同证券交易所的股票代码编制规则不同，例如上海证券交易所和深圳证券交易所各具特点 [1] 上海证券交易所股票代码 - 以6开头：600、601、603开头的是A股股票，代表大型企业，如中国石油（601857） [1] - 688开头的是科创板股票，针对符合国家战略、突破关键核心技术的科技创新企业，如中芯国际（688981） [1] 深圳证券交易所股票代码 - 000开头的是深市A股，多为传统行业企业，如万科A（000002） [2] - 002开头的是中小板股票，企业规模较小但成长性好，如比亚迪（002594） [2] - 300开头的是创业板股票，服务于成长型创业企业，科技含量高，如宁德时代（300750） [2] 股票代码识别与分析 - 理解股票代码有助于快速识别股票所属市场板块和企业类型，辅助投资决策 [2] - 对于模糊表述如"hz股票"，需结合更多背景信息（如交易市场、行业）才能明确具体指向 [2] 股票代码分类表格 | 证券交易所 | 股票代码开头 | 股票类型 | 举例 | |------------------|--------------|------------|--------------------| | 上海证券交易所 | 600、601、603 | A股 | 中国石油（601857） | | | 688 | 科创板 | 中芯国际（688981） | | 深圳证券交易所 | 000 | 深市A股 | 万科A（000002） | | | 002 | 中小板 | 比亚迪（002594） | | | 300 | 创业板 | 宁德时代（300750） | [2]

科创板市场表现 - 上证科创板综合指数上涨0 23% 成分股亚虹医药 上纬新材涨停 博睿数据上涨11 66% 石头科技上涨8 72% 中研股份上涨7 42% [1] - 科创综指ETF华夏（589000）上涨0 20% 最新价报0 98元 近1周累计上涨1 24% [1] - 科创综指ETF华夏盘中换手4 23% 成交7627 62万元 近1周日均成交1 46亿元 居可比基金第一 [1] 科创板政策动态 - 上交所发布科创板改革"1+6"政策配套业务规则 包括《科创成长层指引》《预先审阅指引》《资深专业机构投资者指引》三项业务指引及两项修订业务指南 [1] - 科创成长层精准支持技术突破 商业前景广阔 研发投入大的未盈利科技企业 存量32家未盈利企业将进入科创成长层 新注册未盈利企业上市即进入 [2] - 32家未盈利企业在科创板宽基中分布 科创综指全覆盖 科创100有11家 科创200有9家 科创50有5家 [2] 科创板ETF产品特点 - 科创综指ETF华夏深度跟踪上证科创板综合指数 锚定生物医药 高端装备等"硬科技"核心赛道 聚焦人工智能 商业航天等前沿领域 [2] - 科创100ETF华夏（588800）跟踪上证科创板100指数 200亿以下持仓股数量占比达80% 聚焦电子 医药 新能源三大超跌但景气回升的赛道 [3]

发行计划 - 公司拟以简易程序向特定对象发行股票募集资金不超过11590万元，用于紧凑型新能源汽车三合一电驱动系统总成产业化项目 [1] - 项目总投资额20000万元，拟使用募集资金11590万元 [2] - 发行对象不超过35名，包括符合规定的机构投资者及合法组织，信托公司仅能以自有资金认购 [2] 发行细节 - 发行定价基准日为发行期首日，价格不低于前20个交易日股票均价的80% [3] - 发行数量不超过总股本30%，募集资金上限为3亿元且不超过最近一年末净资产的20% [3] - 发行决议有效期自2024年股东大会通过至2025年股东大会召开日 [3] 股权结构 - 控股股东北翔新能源及实控人余平合计控制公司59.36%表决权，发行后控制权不变 [4] - 公司2021年科创板上市发行价13.78元/股，目前处于破发状态 [4] 财务数据 - 2024年营业总收入13.05亿元，同比增长50.64%，但净利润亏损4.36亿元，较上年减亏1.41亿元 [5][6] - 2021-2024年连续四年净利润亏损，累计亏损达18.02亿元 [6] - 2021年IPO募集资金净额18.55亿元，较原计划少1.45亿元 [4] 历史融资 - 首次公开发行费用1.79亿元，其中保荐承销费1.57亿元 [5] - 原计划IPO募资20亿元用于四大项目，实际资金投向未达预期 [4]

新能源汽车行业发展现状 - 新能源汽车作为我国产业升级的名片发展势头节节攀升但2025年行业出现波动包括固态电池量产时间表讨论和车企与供应链账期争执 [1] - 第三届链博会吸引650余家中外企业参展世界500强及行业龙头企业占比超65%境外参展商比例提升至35%欧美企业占境外参展商总数50%美国参展企业数量较上届增长15%且60%为世界500强 [1] 海外市场需求与技术升级 - 海外需求波动表层原因是美欧部分地区燃油车短期回暖但长期电动化趋势不变燃油车回暖受政策调整和能源价格波动等短期因素影响 [2] - 海外波动根本原因在于美欧通过《通胀削减法案》《净零工业法案》推动供应链本地化我国新能源汽车凭借完整供应链和技术积累仍将占据重要地位 [3] - 新兴市场如东南亚拉美非洲等将成为新能源汽车增长新引擎支撑产业长期增长 [3] 我国供应链优势 - 我国供应链在新能源汽车发展中扮演"稳定器"和"加速器"角色动力电池智能驾驶系统传感器车载芯片等核心零部件实现国产化替代 [3] - 上游原材料通过对外投资与资源整合保障供应中游关键零部件实现规模化生产形成宁德时代比亚迪汇川等供应链巨头有效降低整车成本 [4] - 供应链具备极高响应速度和柔性制造能力能快速适应车企对续航安全智能化等方面升级需求 [4] 行业转型与政策建议 - 新能源汽车产业需从"规模扩张"向"质量提升"转型政策层面需完善产能监测与预警机制淘汰落后产能避免地方政府盲目补贴 [5] - 企业层面需探索新商业模式如电池租赁智能驾驶功能订阅从一次性销售转向全生命周期服务加强全球化布局通过海外建厂规避贸易壁垒 [5] - 行业生态层面需建立统一技术标准和数据共享平台加强人才培养聚焦电化学人工智能等高端领域 [5] 固态电池技术影响 - 固态电池量产将带来革命性变革具备能量密度高(可提升50%以上)安全性好寿命长充电快等优点解决电动车痛点 [6] - 固态电池最快将在2028年量产车企需持续优化现有液态电池技术提前布局固态电池研发与产业链合作通过模块化设计降低车型改造成本 [7] - 消费者需理性看待技术迭代根据自身需求选择车型关注厂商电池技术升级政策对固态电池使用性能保持合理预期 [7]