降息背后的"数据陷阱" 美联储最终决定降息，不是拍脑袋定的，而是被一组"反转又反转"的经济数据推着走的，之前特朗普政 府一直跟大家说"美国经济好得很，就业市场火爆得不行"，这套说法跟游戏里商家宣传"这副本超简 单，随便打就能爆神装"似的。 不仅是为了"刷政绩"，还成了美联储一开始不想降息的理由，毕竟要是经济真这么好，央行的重点就该 是防通胀，哪用得着随便宽松呢？ 当地时间9月17日，美联储决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点，这事听起来像是金融圈的"专业 操作"，谁能想到，美联储一次25个基点的降息，能把美国经济的"底裤"和全球金融的"敏感神经"都给 扯了出来？ 可从8月开始，美国劳工统计局公布的就业数据，就跟游戏里突然出现的"隐藏陷阱"似的，一下戳破了 之前的"美好假象"，8月1日先爆了个冷门：7月新增就业才7.3万人，比市场预期的10.4万少了一大截。 更让人意外的是，统计局还把前两个月的就业数据改了，加起来往下砍了25.8万个岗位，这幅度跟游戏 里"装备属性突然被砍半"差不多。 其中6月的数据更夸张，从之前吹的"强劲增长"直接变成负增长，这还是2020年12月特朗普第一任期最 后一个月以来头一回。 ...

港股晨报 2025 年 10 月 9 日 国证国际证券（香港）有限公司 • 研究部 1. 国证视点：AI 需求强劲提振信心，美股再创历史新高； 汇控提私有化恒生银行 港股昨天三大指数集体回调，恒生指数跌 0.48%，国企指数跌 0.52%，恒生科 技指数跌 0.55%。港股大市成交金额回升至 1,738 亿元，主板总卖空金额亦升 至 295 亿元，占可卖空股票总成交额之比率升至 20.82%。港股市场延续弱势， 整体氛围偏谨慎，板块分化较为明显。 地产股整体表现低迷，市场信心明显不足，普遍下跌。与此同时，果链概念股 全线走弱，如蓝思科技 6613.HK、丘钛科技 1478.HK 等，均录得 1%至 4%跌幅， 部分个股受供应链波动及需求预期调整影响。大消费板块昨日表现同样不佳， 汽车经销、奢侈品、香港零售、体育用品、航空、影视、奶制品、教育等细分 行业均有较大回落，板块普遍受消费复苏迟缓及假期消费不及预期影响。短视 频、云办公、云计算、芯片等新经济板块承压，快手 1024.HK、微盟 2013.HK、 阿里巴巴 9988.HK 等权重股均现明显下跌，其中跌幅多在 1%至 2%区间。 部分板块逆市走强，市场消息 ...

■ 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 博敏电子股份有限公司（以下简称"公司"）于2025年3月18日召开第五届董事会审计委员会第十二次会 议、第五届董事会第十八次会议及第五届监事会第十四次会议审议通过了《关于公司继续使用部分闲置 募集资金进行现金管理的议案》，具体内容详见公司于2025年3月20日在上海证券交易所网站 （www.sse.com.cn）披露的《关于继续使用部分闲置募集资金进行现金管理的公告》（公告编号：临 2025-024）。 公司于2025年7月4日通过中国建设银行股份有限公司梅州扶贵支行（以下简称"建设银行"）购买中国建 设银行广东省分行单位人民币定制型结构性存款4,000万元，具体内容详见公司于2025年7月8日在上海 证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的进展公告》 （公告编号：临2025-059）。公司于2025年9月29日赎回本金4,000万元，获得收益为10.57万元。前述本 金及收益已到账并划至募集资金专户，本次到期赎回的情况如下 ...

周四（10月9日）亚洲时段，美元/日元维持高位震荡，目前美元兑日元汇率交投于152.50附近，本周累 计涨幅已超过3%，或创下自2024年9月以来最大涨幅。东京市场的投资者开始怀疑日本央行是否会在10 月甚至12月加息。日本第三季度经济依然疲软，央行总裁植田和男最近强调了日本央行所面临的不确定 前景。 这表明数据可能还不支持加息，而日本新政府如若改变政策，只会增加近期的不确定性。东短研 究/ICAP对日本央行10月底加息几率的预估已降至27%。12月加息几率仍有44%，但随着新政府上台， 预期势必会发生变化。 日本央行副行长内田真一与央行行长同为中间派，上周他对经济的看法似乎更加乐观，但最新日本央行 分行经理会议报告强调了经济前景的不确定性，尤其是与工资有关的不确定性，同时总体保持乐观。 一些前日本央行专家最近也表达了他们对日本央行政策的看法。前副总裁若田部昌澄认为今年加息的理 由很难成立，赞同央行谨慎推进政策正常化。 前日本央行调查统计局长龟田制作强调工资前景是日本央行政策的关键，他显然同意植田和男的观点， 认为需要谨慎行事，尤其是考虑到美国关税影响的不确定性依然存在。前日本央行理事、现任职瑞穗信 息综研的 ...

AI播客：换个方式听新闻 下载mp3 这些担忧推动黄金创下前所未有的高点。卡普兰向《市场观察》（MarketWatch）指出，恐惧与贪婪是 两种"极具影响力的情绪，因此投资者在做任何财务决策时，都必须排除情绪干扰，这一点至关重要"。 周三，纽约商品交易所（Comex）12月交割的黄金期货合约收于每盎司4070.50美元，创下历史新高； 同期，标普500指数（SPX）也收于历史峰值，报6753点。 "在政策环境充满不确定性的背景下——包括美国债务负担加重、美联储独立性存疑、地缘政治及全球 贸易动荡——投资者可能在寻求对冲市场波动的工具。"美国银行高级投资策略总监罗布·哈沃斯（Rob Haworth）表示。 哈沃斯向《市场观察》透露，对标普500指数而言，短期关键影响因素是盈利增长及稳健的第三季度财 报季；而对黄金来说，若想持续冲高，需看到全球各国央行继续增持黄金。他补充道："流动性危机对 两个市场而言都将是挑战。" 不过，道琼斯市场数据显示，回溯至1975年的历史数据表明，2024年之前，黄金期货与标普500指数从 未在同一天收于历史新高。2007年和2020年，两者曾短暂同时触及或接近历史高点，但均未出现过去 ...

10月9日，在国庆中秋假期后的首个工作日，中国人民银行(下称"央行")以固定数量、利率招标、多重 价位中标方式开展1.1万亿元3个月期买断式逆回购操作。鉴于10月有8000亿元3个月期买断式逆回购到 期，10月3个月期买断式逆回购实现加量续作3000亿元。 尽管10月有累计1.3万亿元的到期量，但自今年6月以来央行每月均开展两次不同期限的买断式逆回购操 作。市场机构普遍预计10月央行还将开展一次6个月期限的买断式逆回购操作，预计10月买断式逆回购 继续保持净投放。 自去年10月启用以来，央行持续开展买断式逆回购操作补充中长期资金缺口。为进一步提高买断式操作 信息披露的时效性，央行在今年6月起调整为操作前发布招标公告，明确操作日期和操作量等信息，稳 定市场预期。 目前，央行基础货币投放渠道已较为丰富，MLF、买断式逆回购操作以及各类结构性工具均可以投放 中期流动性。截至今年9月，央行买断式逆回购已连续4个月加量续作，MLF已连续第7个月加量续作。 东方金诚首席宏观分析师王青此前向证券时报记者指出，现阶段政府债券仍处于发行高峰期，央行持续 注入中期流动性，有助于政府债券顺利发行。 近日，央行货币政策委员会2025 ...

债券研究 证 券 研 究 报 告 【债券周报】 买断式前置投放，呵护思路延续 ——10 月流动性月报 一、9 月资金面回顾：季末短暂摩擦，中枢持稳 资金面回顾：9 月税期央行投放相对克制叠加北交所打新影响，资金价格出现 波动，DR007 短暂突破 1.6%，季末在 14D 逆回购及 MLF 加码投放的呵护下， 资金面整体平稳。 邮箱：zhouguannan@hcyjs.com 执业编号：S0360517090002 超储水平：不考虑逆回购的超储水平或依旧偏低。流动性总量方面，9 月基础 货币全月或增加 1.2 万亿元，其中政府存款对基础货币的补充或在 3000 亿附 近，央行净投放合计 1 万亿，外汇占款延续小幅回笼 700 亿元；此外，准备金 对于超储的冻结或在 2000 亿元附近，取现对超储的冻结或在 2554 亿附近，非 金融机构存款变化对超储的消耗或在 525 亿元附近，故月末超储或增加 7231 亿，超储率或在 1.55%左右，处于季节性水平，扣除逆回购之后的狭义超储水 平或在 0.6%附近，仍属于偏低水平。 证券分析师：宋琦 二、9 月货币政策追踪：14D 招标方式调整，三季度货政例会召开 202 ...

美元指数日线图显示，DXY自上月高点回落至99关口下方，目前短期均线呈向下排列，MACD在零轴 下方延伸，RSI接近45水平，显示短线偏空动能占优。 若美元走势跌破98.50支撑区间，短期下行空间可能延伸至98.20；上方阻力位位于99.20至99.50区间。整 体技术结构偏向整理下行格局。 展望未来，美联储官员们在9月政策会议上表现出今年进一步降息的意愿，但同时也因通胀风险而保持 谨慎。 根据会议纪要：大多数官员认为，在今年剩余时间内进一步放松政策可能是合适的。纪要同时显示，多 数与会者强调了通胀前景上行的风险。 会议纪要还显示，少数官员对降息持保留态度。部分官员认为上月无需降息，或本可支持维持利率不 变。有几位成员表示，维持联邦基金利率不变或支持不降息的决定都有其合理性。 周四（10月9日）亚洲时段，美元承压走跌，最新美元指数报98.71，跌幅0.14%，美联储9月会议纪要显 示，多数官员支持降息，并暗示年内可能继续降息，但部分官员提出对通胀的担忧，倾向谨慎。 周三，参议院再次否决共和党与民主党提出的解决方案，使停摆陷入僵局。停摆进入第九天，尚无解决 迹象，市场担忧停摆对财政支出、经济增长及美元汇率的负面 ...

央行公开市场操作概况 - 央行于10月9日开展6120亿元7天期逆回购操作 [1] - 逆回购操作利率为1.40% [1] 市场流动性状况 - 当日有20633亿元逆回购到期 [1] - 单日通过逆回购操作净回笼资金14513亿元 [1]

75 万联邦雇员被迫停薪休假，美股三大指数单日下跌超 1%，美元指数创两个月新低，而加密市场却逆势狂欢，比特币从停摆首日的 11.1 万美元飙升至 12.8 万美元，以太坊、SOL 等主流币 7 天涨幅均超 13%，上演了一场 "危机中的狂欢"！ 资金用脚投票，200 亿避险资金涌入加密池 不是所有加密资产都能避险，此次上涨集中在比特币、以太坊等主流币种，小盘山寨币仍有 15% 的下跌概率，盲目追高易被收割； 停摆结束或迎回调，历史数据显示，2019 年政府停摆结束后，比特币曾回调 8%，当前 12.8 万美元高位已积累 30 万枚套牢盘，需警惕资金获利了结； 杠杆交易风险翻倍，停摆期间全网爆仓金额达 7.8 亿美元，21 万空头被平仓，衍生品杠杆率仍达 5.2 倍，建议新手以现货布局为主。 特朗普政府建立 "战略比特币储备" 的布局，以及监管政策向 "支持创新" 倾斜，让市场吃下定心丸。目前 95% 的稳定币挂钩美元，且 80% 的稳定币储备投 向美国国债，形成 "美元 — 稳定币 — 加密市场" 的良性循环，既强化了美元地位，也让加密资产获得合规背书，成为避险资金的放心之选。 美国政府停摆引发的 "贬值交 ...