纪要涉及的行业和公司 - **行业**：红利资产、新消费、中国 REITs、固收、通信、公用环保、化工、煤炭、家电、房地产、交运、电力 - **公司**：中国移动、中国电信、中国联通、长江电力、万华化学、华鲁、宝丰卫星、格力、美的、海尔、海信视像、TCL 电子、华润置地、华润万象生活、新城、龙湖、中远海控、东方海外国际、海丰国际 纪要提到的核心观点和论据 红利资产投资 - **核心观点**：红利资产具有重要投资价值，高股息策略是底仓重要选择，在当前宏观背景下优势显著 [1][2][11] - **论据**： - 中证红利指数长期表现优异，仅在特定市场环境跑输中证 800 指数，但总体能实现正收益，红利再投资的复利可获取超额收益 [1][2] - 增速降档、利率下行背景下，高增长行业稀缺，高股息方向在低利率环境优势明显，居民财富配置需求使储蓄类保险资金涌入高股息方向 [2] - A 股市场生态从融资转向投资，分红和回购规模增长，IPO 再融资规模收缩，强化高股息策略配置价值 [1][7] 新消费领域 - **核心观点**：新消费领域具有巨大发展潜力，值得持续关注，有望成为未来资本市场重要组成部分 [4] - **论据**：新消费反映中国经济从投资驱动型向消费型转变，供给创新强劲，新消费品类在国内外获广泛认可和追捧，推动经济结构调整，为企业带来新增长机会 [4] 中国 REITs 市场 - **核心观点**：2025 年中国 REITs 市场表现强劲，但估值处于较高水平，未来有望扩容并走向供需平衡 [12][17][20] - **论据**： - 2025 年成交量和换手率显著提升，机构投资者普遍增持，不同板块基本面分化明显，消费和保障性租赁住房板块表现突出 [1][12][15] - 市场持续走强受资产荒背景下对高红利资产的偏好、机构投资者增配需求以及新发项目表现突出等因素驱动 [2][14] - 预计未来三年内达到 4000 - 5000 亿规模，一年发 25 到 30 个左右，总体扩容规模 600 到 800 亿 [20] 固收领域与红利资产 - **核心观点**：固收领域收益率下降，红利资产成为新投资选择，选择时应关注基本面和稳定性 [2][27][30] - **论据**：固收领域收益率下降，传统做债投资者失去合适投资标的，红利资产股息率减去 30 年国债收益率后多为正值，成为稳健、安全且有吸引力的投资选择 [27][30] 各行业红利资产表现 - **通信行业**：电信运营商具备红利属性，股息率有一定性价比，未来股息水平预计平稳且有增长空间 [46] - **公用环保行业**：符合红利资产主题逻辑，低波动红利资产股息率 3% - 4%，周期性红利资产股息率 4% - 8%，成长型红利资产有业绩增长预期和一定分红 [47][48][49][50] - **化工行业**：垄断性油气资产市场地位稳固，分红比例高，部分经营稳定公司有分红潜力，龙头企业估值低，离拐点不远 [52][53][70][71] - **家电行业**：白电领域现金流充沛，竞争格局稳定，有稳定增长和可观分红，今年投资策略重回龙头 [63][64][66][68] - **房地产行业**：发展方向为商业消费和转型商业类 Reits，未来趋势集中在轻资产管理公司，商管和物业管理公司值得关注 [65][67] - **交运行业**：下半年注重铁公鸡类资产港股投资价值，集运三剑客、油运、租赁行业有投资价值 [69] - **电力行业**：未来呈现分化趋势，不同省份火电和新能源盈利差异明显 [72] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **高股息策略误区和技巧**：误区包括将高股息策略等同于行业筛选、忽视股息可持续性；技巧有计算预期股息率、提高调仓频率、引入其他因子优化筛选 [9][10] - **6 月份分红季影响**：6 月分红季前半月红利资产表现不强，下半月及 7 月是较好布局时点 [8] - **REITs 市场风险和投资建议**：风险为下半年集中解禁压力大、部分机构解禁诉求强；一级市场推荐打新和战略配售，关注利差收窄，二级市场下半年波动大，可补仓稳定赛道或关注估值洼地修复资产 [24][25][26] - **固收与股票投资逻辑差异**：固收强调安全性和稳定性，股票注重个人能力和选股技巧 [32] - **红利类资金与主动管理资金关系**：红利类资金主要来自被动配置，通过基准选定策略使股票重新定价 [59] - **上市公司回购行为影响**：推动股价上涨，规避分红税，对股价和大股东利益有积极作用，需考虑 ETF 变量 [62]

沪深两市全天成交额1.25万亿元。 沪深两市全天成交额1.25万亿元。 6月19日，A股三大指数集体回调，截至收盘，沪指跌0.79%，深成指跌1.21%，创业板指跌1.36%。 | 序号 代码 | | 现价 | | --- | --- | --- | | 1 000001 上证指数 == | | 3362.11c -26.70 -0.79% | | 2 | 399001 深证成指 | 10051.97c -123.62 -1.21% | | ന | 899050 北班50 | 1365.79c -27.65 -1.98% | | 4 | 881001 万得全A | 5103.13c -62.09 -1.20% | | 5 | 000688 科创20 | 962.94c -5.24 -0.54% | | 6 | 399006 创业板指 | 2026.82c -27.91 -1.36% | 净流出方面，东方财富、协鑫能科、比亚迪遭抛售9.96亿元、8.81亿元、6.31亿元。 【机构观点】 财通证券：3400点附近是过去半年至三年的重要成交密集区，近期量能难以消化抛压。市场多次尝试突 破未果，形成"心理魔咒"，加 ...

北交所融资融券数据 - 截至6月18日北交所融资融券余额合计54.72亿元较前一交易日增加1405.48万元其中融资余额54.71亿元增加1416.95万元融券余额85.02万元减少11.46万元 [1] - 融资余额居前个股为锦波生物(2.84亿元)艾融软件(1.59亿元)贝特瑞(1.39亿元)融资余额占流通市值比例算术平均值1.09%胜业电气(4.39%)巨能股份(2.95%)奔朗新材(2.62%)占比居前 [1] 融资交易动态 - 6月18日134只北交所股票获融资净买入44只净买入超百万元其中国航远洋(1571.76万元)纳科诺尔(1229.52万元)一诺威(770.33万元)净买入额居前 [1] - 融资净卖出居前个股为国子软件(1998.01万元)派诺科技(1716.71万元)并行科技(512.55万元) [1] 行业分布与市场表现 - 融资净买入超百万元个股集中在机械设备(7只)计算机(7只)电力设备(6只)行业 [2] - 融资净买入超百万元个股平均上涨0.68%则成电子(19.14%)七丰精工(17.34%)远航精密(10.31%)涨幅居前奔朗新材(-14.12%)美登科技(-10.38%)志晟信息(-5.27%)跌幅较大 [2] - 融资净买入超百万元个股加权平均换手率11.59%显著高于北交所日均换手率5.68%其中晟楠科技(41.31%)七丰精工(36.08%)宁新新材(30.91%)换手率最高 [2] 重点个股融资数据 - 国航远洋融资余额6797.28万元单日增加1571.76万元占流通市值1.84% [2] - 纳科诺尔融资余额1.37亿元单日增加1229.52万元占流通市值2.25% [2] - 奔朗新材融资余额4635.90万元单日增加676.14万元占流通市值2.62% [2] - 锦波生物融资余额2.84亿元单日增加561.93万元占流通市值1.45% [2] - 艾融软件融资余额1.59亿元单日增加498.59万元占流通市值2.27% [2]

证券私募行业业绩与仓位双升 - 证券私募行业整体业绩表现亮眼 今年以来平均收益率为4.34% 其中74.81%产品实现正收益 [1][2] - 股票策略产品领跑五大策略 前五个月平均收益率达4.81% 正收益产品占比73.50% [2] - 量化股票策略表现突出 平均收益率达8.46% 正收益产品占比86.62% [2] 百亿级私募仓位水平 - 百亿级股票私募平均仓位达79.10% 较2023年底提升近9个百分点 接近年内高点81.40% [3] - 49.86%百亿级私募处于重仓或满仓水平 36.78%仓位在五成至八成之间 [3] - 全行业股票私募平均仓位达74.43% 处于年内偏高水平 [3] 私募加仓核心逻辑 - 政策面持续释放积极信号 市场预期改善提振信心 [3] - A股估值处于历史合理偏低区间 提供长期布局窗口 [3] - 市场结构性机会突出 科技、新消费等板块受青睐 [3][4] 重点加仓方向 - 红利资产：低估值高分红品种具备防御价值 [4][5] - 硬科技板块：AI产业处于高速发展初级阶段 [4][5] - 新消费赛道：IP运营、宠物经济等未来需求明确 [5] - 贵金属与红利资产：防御属性突出 [5]

| | | 沪深两市最近五个交易日主力资金流向情况(亿元) | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | | 净流入金额 开盘净流入 | 尾盘净流入 | 超大单净买入 | | 2025-6-18 | -146. 58 | -73.99 | 0. 33 | -57. 46 | | 2025-6-17 | -195.54 | -50. 39 | -24. 88 | -76. 48 | | 2025-6-16 | -27. 30 | -36. 84 | 0. 57 | 19.06 | | 2025-6-13 | -378. 91 | -133.57 | -30. 91 | -156. 98 | | 2025-6-12 | -92. 69 | -48.78 | -3.05 | -5.42 | 2.创业板净流出超80亿元 沪深300今日主力资金净流入16.9亿元，创业板净流出81.97亿元。 | | | 各板块最近五个交易日主力资金净流入数据(亿元) | | | --- | --- | --- | --- | | 日期 | 沪深300 | 创业板 | 科创板 | | 2025 ...

报告核心信息 - 国泰海通证券邀请投资者参与基础化工行业上市公司调研，探讨2025年行业供需变化及细分行业机会 [2] - 6月20日调研闰土股份，发起人是沈唯，邀请对象为国泰海通证券机构客户 [2] - 报名方式为发送至指定邮箱shenwei2@gtht.com，报名标准表头包含单位、姓名等必须项 [2]

核心观点 报告涵盖宏观策略、多个行业评论及量化投资框架研究，分析各领域市场动态并给出投资建议，如宏观上预计美元下行、美国下半年降息；行业方面涉及化学原料、电力设备及新能源等行业发展机遇与风险；量化投资框架构建模型预测市场状态并优化投资组合 [6][8][26] 市场走势 - 2025年6月18日国内市场主要指数多数收跌，上证指数跌0.04%、深证成指跌0.12%、沪深300跌0.09%、中小板指跌0.13%、创业板指跌0.36%、科创50跌0.80% [4] 宏观策略 美国市场 - 5月通胀数据温和，市场对美联储政策预期变化不大，预计9月和12月各降息25bp - 就业市场疲软，初请失业金人数维持高位且2个月移动平均呈上行趋势 - 5月核心CPI同比环比均下行，PPI同比增速升至2.6%，6月消费者信心指数大幅回升至60.5 - 6月15日当周美股三大股指收跌，美元指数下行，黄金现货和布油收涨，10Y美债收益率下行 [6] 非美国家市场 - 欧洲5月工业生产指数同比、环比均下行 - 日债超长债收益率小幅反弹 [6] 周观点 - 地缘冲突短期支撑美元，但美元下行趋势不改，维持下半年美联储降息3次判断 [6] 化学原料行业 二级市场表现 - 本周新材料板块上涨0.68%，跑赢创业板指0.47%，部分细分指数有涨有跌 - 产业链周度价格多数平稳，部分产品有价格变化 [8] 投资建议 - LABUBU爆火催生3D打印需求，PLA作为常用耗材有望受益，建议关注海正生材、金丹科技 [8] 电力设备及新能源行业 行业动态 - 智元研究院四足机器人完成室内智能导盲应用演习 - 两部门开展智能养老服务机器人试点，明确应用验证要求 - 开普勒与汉威科技合作推进具身智能商业化落地 - 国家能源局开展能源领域氢能试点，构建风光氢储一体化架构 [10] 价格追踪 - 多晶硅、硅片、电池片价格有不同程度下降，组件价格持平或小幅阴跌，玻璃价格持平 [10][13] 投资建议 - 推荐BC新技术、供给侧改善等多方向相关公司，关注华为人形机器人相关标的 [13] 基础化工行业 钾肥合同 - 2025年中国钾肥海运进口合同价格为346美元/吨CFR，较去年上调73美元/吨，晚于印度达成且价格基本符合预期 [12][14] 投资建议 - 关注中化化肥、亚钾国际；关注受伊以冲突影响的聚烯烃、甲醇等进口商品 [14][15] 煤炭行业 5月数据 - 供给端1 - 5月原煤累计产量增6.0%，5月当月增4.2% - 需求端1 - 5月终端需求受制造业和基建支撑，非电走势强于电力 - 进口端1 - 5月进口量降7.9%，5月当月降17.75% - 价格接近底部，年初以来动力煤、焦炭、炼焦煤价格有不同程度下降 [17] 点评与投资建议 - 5月煤炭供给小增，需求非电支撑、电力改善，进口收缩加快，价格或夏季反弹 - 关注炼焦煤和动力煤相关公司 [20] 家电行业 行业动态 - 白电排产增速放缓，洗衣机平稳，美国加征关税或影响外销 - 5月家电出口量增速转负，从“爆发式补库”转向“稳态需求支撑” - 原材料价格平稳，多航线海运费跳升 [21] 投资建议 - 给出配置型、拐点型、景气度、主题型四条投资主线及相关标的 [22] 量化投资框架 市场状态预测 - 采用Jump Model识别市场状态，XGBoost作为核心预测模型 - 基于预测信号采用均值 - 方差优化调整投资组合，回溯测试年化收益率6.37%，信息比率0.58 [26]

市场表现 - A股三大指数均收跌，市场全天成交额1.24万亿元，较前一交易日小幅缩量64亿元 [1] - 上涨个股超2200只，其中收盘股价涨停的个股有61只 [1] - 脑机接口涨幅居首，板块内倍益康"30cm"涨停，爱朋医疗"20cm"涨停，可燃冰、页岩气、核污染防治等概念涨幅居前 [1] - 重组蛋白和减肥药概念均跌超2%，创新药、短剧游戏、CRO等概念板块跌幅居前 [2] 创新高个股 - 不含近一年上市的次新股，共有17股收盘价创历史新高 [3] - 汽车、计算机、基础化工行业创新高的个股较为集中，均有2股出现在名单中 [3] - 收盘价创历史新高股中，今日股价平均上涨5.36%，涨停的有倍益康，涨幅居前的有中寰股份、盛帮股份、若羽臣等 [3] - 倍益康收盘价41.86元，涨幅30.00%；中高股份收盘价16.31元，涨幅11.33%；盛帮股份收盘价57.39元，涨幅8.22% [4] 机构评级 - 今日机构研报共发布12条买入型评级记录，涉及12只个股，包括江顺科技、朗新集团等 [6] - 机构买入型评级个股今日平均下跌0.27%，表现弱于沪指，其中股价涨幅居前的有小商品城、会稽山、朗新集团等 [7] - 小商品城获申万宏源买入评级，预测目标价26.40元，最新收盘价19.94元；会稽山获长江证券买入评级，最新收盘价21.24元 [8] 龙虎榜数据 - 今日龙虎榜中，共13股获机构净买入超千万元，萃华珠宝获机构净买入5546.94万元，居首；赢合科技、通源石油均获净买入超4000万元 [9] - 机构净卖出个股中，哈尔斯遭机构净卖出5839.97万元，居首；招商南油、信立泰分别遭净卖出5327.4万元、5184.34万元 [9] - 4股获北向资金净买入，赢合科技净买入2826.91万元居首；信立泰、泰禾股份、超讯通信获净买入金额均超300万元 [11] - 北向资金净卖出的有8股，恒宝股份遭净卖出1.04亿元，居首 [12] 公司公告 - 德马科技与上海智元新创技术有限公司达成战略合作意向，共同探索具身智能机器人在物流场景的创新应用 [14] - 恒宝股份股票交易异常波动，公司经营情况及内外部经营环境未发生重大变化 [14] - 金牛化工主营业务为甲醇的生产和销售，产能为20万吨/年，目前生产经营活动正常 [15] - 荣昌生物产品泰它西普获得欧盟委员会授予的孤儿药资格认定，用于治疗重症肌无力 [15] - 广大特材拟回购部分A股股票，回购资金总额不低于2亿元，不超过4亿元 [16] - 盛美上海订单第三季度已排满，第四季度也即将排满，预计炉管系列设备将在2025年实现显著放量 [16] - 中文传媒全资子公司蓝海国投拟认购国晨一号基金，出资0.4亿元，认缴出资比例为2.74% [17] - 中工国际与哈萨克斯坦苏打公司签署纯碱厂项目二期商务合同，总金额为3.37亿美元，折合人民币约24.21亿元 [17] - 皓元医药控股子公司重庆皓元生物通过欧盟QP审计，质量管理体系和生产能力已达到欧盟GMP标准 [18] - 厦钨新能1—5月新能源材料产品销量约为4.76万吨，同比增长约20.95%；钴酸锂销量约为2.23万吨，同比增长约53% [18]

盘后数据出炉。 今日（6月17日），A股市场整体维持震荡走势。截至收盘，上证指数报3387.4点，下跌0.04%；深证成指报10151.43点，下跌 0.12%；创业板指报2049.94点，下跌0.36%。两市合计成交12072.13亿元，较上一交易日减少78.63亿元。 1.两市主力资金净流出近200亿元 今日沪深两市主力资金开盘净流出50.39亿元，尾盘净流出24.88亿元，两市全天主力资金净流出195.54亿元。 | | | 沪深两市最近五个交易日主力资金流向情况(亿元) | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | | 净流入金额 开盘净流入 | 尾盘净流入 | 超大单净买入 | | 2025-6-17 | -195. 54 | -50. 39 | -24. 88 | -76. 48 | | 2025-6-16 | -27. 30 | -36. 84 | 0. 57 | 19.06 | | 2025-6-13 | -378.91 | -133.57 | -30. 91 | -156. 98 | | 2025-6-12 | -92. 69 | -48.78 | ...

基金调研概况 - 6月16日共有14家公司被机构调研，其中基金参与7家公司的调研活动 [1] - 胜宏科技最受关注，参与调研的基金达7家，林泰新材、广信材料分别获3家、2家基金集体调研 [1] 被调研公司板块分布 - 深市主板公司有2家，创业板公司有3家，沪市主板公司有1家，北交所公司有1家 [1] 被调研公司市值分布 - 总市值在500亿元以上的共有1家，总市值不足100亿元的有6家，包括天地在线、广信材料、高盟新材等 [1] 被调研公司市场表现 - 近5日上涨的有6只，涨幅居前的有胜宏科技(11.01%)、福元医药(4.93%)、广信材料(4.05%) [1] - 下跌的有1只，高盟新材跌幅为8.61% [1] 被调研公司资金流向 - 近5日资金净流入的有4只，亿道信息净流入5134.31万元，天地在线净流入3009.95万元，福元医药净流入2107.31万元 [1] 基金调研公司详细数据 | 代码 | 简称 | 基金家数 | 最新收盘价（元） | 近5日涨跌幅（%） | 行业 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 300476 | 胜宏科技 | 7 | 111.90 | 11.01 | 电子 | | 920106 | 林泰新材 | 3 | 90.36 | 1.32 | 汽车 | | 300537 | 广信材料 | 2 | 20.28 | 4.05 | 电子 | | 300200 | 高盟新材 | 1 | 9.45 | -8.61 | 基础化工 | | 001314 | 亿道信息 | 1 | 46.80 | 2.07 | 电子 | | 002995 | 天地在线 | 1 | 20.09 | 1.62 | 传媒 | | 601089 | 福元医药 | 1 | 17.45 | 4.93 | 医药生物 | [1]