eSIM手机技术发展 - eSIM技术在国内正式落地，智能手机迈入“无卡时代”，工信部批准三大运营商开展eSIM商用试验[2] - OPPO推出首款支持eSIM的国产旗舰Find X9 Pro，采用“双卡兼容”设计，华为计划发布eSIM机型Mate 70 Air[2] - eSIM技术在便捷性和空间利用上有优势，但普及仍面临流程、资费等挑战，未来将逐步推动行业变革[2][3] AI智能体与手机升级 - 手机AI正从传统语音助手升级为以AI智能体为核心的“自进化AI原生手机”，成为智能经济的关键力量[4] - 荣耀、华为等厂商通过端云协同技术，推动AI智能体在购物、出行等场景中实现主动服务，重构消费模式[4] - 这一变革将手机从“硬件+应用”组合升级为“智能服务中枢”，催生新商业模式，共同挖掘百亿级智能经济潜力[4] 生成式AI与边缘计算 - IDC报告显示，79%的中国企业认为生成式AI将在未来18个月内颠覆其业务，37%已将其投入生产环境[5] - 2025年AI发展重点从“大模型竞赛”转向“场景落地”，边缘计算成为关键，可降低延迟、节省带宽并满足数据合规要求[5] - 报告预测到2027年，80%的亚太CIO将依赖边缘服务支持AI工作负载，企业需构建整合“云-核心-边缘”的现代化数字基座[5] 人形机器人产业竞争 - 中国人形机器人产业凭借制造业优势，在硬件量产和成本控制上取得突破，如宇树科技将产品价格压至10万元内[6] - 美国企业在智能模型和软件生态方面领先，特斯拉和Figure AI通过“端到端神经网络”和具身大模型在自主决策和环境适应上领先[6] - 未来竞争核心在于“具身智能”的突破，中美在AI和人形机器人领域的较量将决定行业走向[6][7] AI电商发展现状 - 今年双11期间，AI电商产品如豆包、美团“小美”等表现亮眼但体验尚不完善，功能有限[8] - AI电商竞争聚焦信息分发权和代理执行能力，电商平台如淘宝、京东正强化AI基建，优化技术[8] - 未来博弈将围绕消费需求理解权展开，AI电商潜力大但落地仍需时间[8] AI应用出海与情感陪伴 - AI情感陪伴类应用热度攀升，中国创业者借助硬件供应链和开源大模型降低门槛，推动AI应用快速落地[9] - 中国生成式AI用户半年增长2.66亿，普及率达36.5%，情感陪伴应用Talkie月活超1100万，年营收7000万美元[9] - 中国企业出海需本土化合作，应对数据安全和侵权问题，复制移动互联网时代的成功路径[9] AI耳机市场分化 - 过去三年AI耳机市场迅速从概念走向规模化，2025年上半年500元以下产品占比达60.1%，新增型号增长263%[10] - AI技术使耳机从音频工具升级为集翻译、交互、场景感知于一体的智能终端，市场分化明显[10] - 未来市场将向高端专业化、中端场景化、低端标准化发展，竞争焦点转向技术突破与场景深耕[10] AI虚拟偶像商业化 - AI虚拟偶像赛道在2025年因AI技术强势回归，大幅降低制作成本与周期，现象级案例包括《没出息》全网播放量超2亿[11][12] - 虚拟男团PLAVE专辑销量破百万，AI技术使音乐制作门槛降低，创作时间缩短至数小时[12] - 商业模式多元化，包括音乐版权、品牌代言和虚拟演唱会，YURI与The North Face的合作已验证市场潜力[12] 智能眼镜技术流派 - 2025年被称为“智能眼镜年”，苹果、vivo等20多家厂商入局，IDC预测全球出货量达1451.8万台[13] - 智能眼镜分为音频派、摄像头派和MR派，普及需核心场景驱动，隐私、技术和体验仍是挑战[13] 人形机器人量产与供应链 - 2025年人形机器人行业迎来爆发，特斯拉计划2026年量产百万台Optimus，但当前试产不足千台[14] - 中国供应链在减速器、伺服系统等核心部件上已实现突破，国产化率超70%，成为全球制造中心的关键支撑[14] - 宇树科技以3.99万元的R1机器人切入消费级市场，推动技术普惠[14] AR眼镜显示技术 - AR眼镜正加速从产品迭代走向消费市场，微显示与光学模组作为显示功能的核心，直接决定设备体验与产业落地速度[15][16] - 微显示技术中硅基OLED和Micro LED是主要方向，但全彩化量产和高成本仍是挑战，光学模组方面光波导技术是实现轻薄AR眼镜的关键[16] 人形机器人芯片需求 - 2025年下半年人形机器人产业快速发展，AI芯片成本约1-3万元/颗，英伟达、英特尔主导高端市场[17] - 运动控制、视觉传感芯片需求大，国际厂商占主流，国内全志科技、奥比中光等逐步追赶[17] - 通信接口、电源管理芯片需求增长，国产厂商切入供应链，高端AI芯片仍依赖海外[17] 中国家电企业海外布局 - 中国家电企业正通过多元化海外布局应对全球经济复杂形势，减少单一市场依赖，提升抗风险能力[18] - 美的、TCL等企业加速全球制造和研发布局，带动当地产业链升级与就业，数字化技术成为关键驱动力[18] - 专家建议加大技术研发、优化供应链管理、重视合规及跨文化团队培养，以应对未来全球家电市场增长[18] 中美AI发展路径对比 - 美国科技巨头正联合打造AI基础设施，中国AI芯片产业热潮背后是实用主义路线[19][20] - 美国通过闭源模式追求颠覆性突破，中国则注重技术落地与产业赋能，形成平行体系[20] - 未来竞争焦点在第三方市场，美国输出技术标准，中国以性价比硬件竞争，端侧芯片因应用场景丰富将成为重要增长点[20] 头部品牌动态与财报 - 海信视像2025年前三季度营收399.89亿元（+5.65%），净利润16.29亿元（+24.27%），高端大屏销量显著增长[22] - 美的集团未来三年将投入超500亿元研发资金，聚焦AI大模型、具身智能等领域[25] - 华为鸿蒙6发布，性能提升15%，推出星河互联架构，传输速率达160MB/s，支持与苹果设备近场直连[26] 自动驾驶与无人配送 - 新石器完成逾6亿美元D轮融资，累计交付超1万台L4自动驾驶车辆，占行业60%以上份额[27][28] - 公司采用“重感知，轻地图”的视觉算法路线，降低90%高精地图成本，计划明年交付10万台车[28] - 预测2027年全球无人配送车需求量将超过10万台，形成万亿级智能运力网络[28] AI芯片与算力市场 - 英伟达股价达207.16美元，市值突破5.03万亿美元，2022-2025年AI芯片市场规模从215亿美元增至1920亿美元[31][32] - 高通发布AI200和AI250两款数据中心AI推理芯片，计划分别于2026和2027年商用，股价当日飙升11.09%[30] - 英伟达在高端AI芯片市场占据70%份额，毛利率高达75%，并通过CUDA生态构建技术壁垒[32] 企业战略与资本市场 - 海尔集团计划推动旗下工业互联网平台卡奥斯于明年赴港IPO，预计募资5亿美元[33] - 小米集团未来五年目标进入全球企业前100强，2025年二季度研发费131亿元，同比增47%[34][35] - 蚂蚁集团宣布未来十年将从数字支付转向数智支付，以AI为核心战略，成立AGI部门探索大模型、具身智能等技术[36]

量子计算产业 - 我国第三代自主超导量子计算机"本源悟空"国产化率超80%，标志着超导量子计算机自主产业链基本成链[11] - "本源悟空"已被163个国家和地区用户访问超3700万次，成功完成74万个全球量子计算任务，涵盖流体动力学、金融、生物医药等领域[12] - 合肥目前已培育集聚量子相关企业93家，力争到2028年量子信息集聚企业超170家，将量子产业打造成百亿元级产业集群[12] 生物制造产业 - 生物制造是原料可再生、过程绿色化、产物可设计的新型产业，可将二氧化碳直接转化为燃料和高端化学品，推动制造业从"碳消耗"向"碳循环"跃迁[13] - 我国生物发酵产能占全球70%以上，氨基酸、有机酸等产品产量稳居世界第一，具备庞大市场规模和完整工业体系基础[13] - 产业需补短板，推动生物技术与人工智能融合创新，弥补数据、软件等底层技术弱项，并重构原料供给体系，提高木质纤维素、二氧化碳等原料利用水平[14] 核聚变能产业 - 我国可控核聚变研究实现从跟跑到并跑、部分领域领跑的历史性跨越，"中国环流三号"成功实现离子温度1.2亿摄氏度、电子温度1.6亿摄氏度的"双亿度"高参数运行，创下我国聚变装置运行新纪录[15][16] - 全球首个国际原子能机构聚变能研究与培训协作中心正式落地中核集团核工业西南物理研究院，标志着我国在全球聚变领域从积极参与者迈向重要推动者和规则制定者[16] - 预计到2027年"中国环流三号"将开展燃烧等离子体实验，并积极推进中国聚变工程实验堆建设，预计到本世纪中叶有望实现聚变商业发电[16] 脑机接口产业 - 脑机接口技术加速渗透至各领域，医疗领域可助力神经功能障碍患者康复、辅助重大疾病诊疗，消费电子领域多款脑控智能终端已上市，工业安全领域已开展状态监测、远程操控等试点应用[18] - 我国初步构建"技术引领—产业集聚—政策保障"良性发展格局，介入式等新兴赛道跻身国际前沿，京津冀、长三角、珠三角形成区域协同布局[19] - 工业和信息化部等7部门联合印发《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，明确至2030年构建具有国际竞争力产业生态的战略目标[19] 具身智能机器人产业 - 人形机器人技术取得突破，通过自研大功率、高密度关节模组提供爆发力，配合毫秒级运动控制规划，可在仿真环境中通过强化学习优化轨迹[20] - 深圳宝安区加速成形"具身智能港"，汇聚从技术研发、生产制造到场景应用的完整产业链，拥有完善、高性价比且响应迅速的供应链体系[21] - 丰富的应用场景和旺盛市场需求加速产品商业化落地，如在第十五届全运会火炬传递中机器人完成百米传递，在汽车产线上完成搬运、自主换电等任务[21] 第六代移动通信（6G）产业 - 6G较5G在通信速率、时延和可靠性方面提升10倍到100倍，形成覆盖空、天、地、海全域连接能力，是支撑社会和工业企业数字化转型的"神经中枢"[22] - 6G特征体现为"一极致三融合"，即以无所不在的网络化极致连接为基础，发展通感算智控跨界融合、卫星与地面通信融合、数字与物理世界融合3个新方向[22] - 我国在6G研发领域已构建先发优势，2025年紫金山实验室在江苏南京建设了首个6G通智感融合外场试验网，卫星互联网建设和应用加快推进[22][23]

基金经理观点分析 - 基金经理在季报中主要包含两部分内容：对过去一段时间投资的回顾和对未来市场的观点 [4][5] - 不同基金经理对待报告的态度存在差异 有的详细阐述观点 有的则较为简洁 [6][11] - 基金经理的投资风格直接影响其观点偏好 例如价值风格侧重低估值 成长风格更看重增长速度 [7] 深度价值风格 - 深度价值风格投资特点为重视低市盈率、低市净率和高股息率品种 [10] - 该风格在指数中对应价值指数和红利指数 主要投资金融地产、能源、材料、可选消费和制造业 [12] - 深度价值风格收益来源包括企业盈利增长、分红以及低估值回归 [12] - 该风格在2016-2017年表现良好 2019-2020年跑输市场 2021-2024年重新跑赢市场 [15] - 基金经理周云减持部分热门板块个股 增持有安全边际的品种 并提到小规模基金因申购增加操作难度 [16] - 周云长期看好权益资产 认为低利率时代储蓄向含权资产搬家不可逆 企业盈利回升是时间问题 [17] 成长价值风格 - 成长价值风格注重企业盈利能力 投资高ROE、现金流稳定的品种并长期持有 [20] - 基金经理谭丽指出A股整体PE估值已高出2010年以来均值一个标准差 结构分化严重 [22] - 谭丽保持组合PE、PB较低水平 对有色金属保持配置 兑现涨幅较大的贵金属和周期性个股 [22] - 张掖坚持自下而上深度研究 寻找商业模式优秀、有竞争力的公司长期持有 [24] - 傅鹏博维持90%以上股票仓位 前十大持仓占比66% 减持部分长期持仓 聚焦高景气板块 [25][26] - 傅友兴重点配置有色金属、电子、汽车、家电、食品饮料、医药生物等行业 [27] - 罗佳明关注景气赛道潜在风险及落后板块机会 [27][28] - 刘旭根据标的性价比调整组合 目标保持长期可持续增值 [29] - 田瑤看好经济结构转型 特别是中高端制造业的国际比较优势 [29] - 赵晓东保持金融、消费、地产板块较高配置 权益仓位维持高水平 [30] - 朱红裕减持医疗股 增持港股地产、家电 尊重市场的同时坚持研究 [31][32] - 周思捷调整部分仓位参与成长行业修复 但主要布局反内卷行业 [32] - 袁立减仓机械设备 增加上游资源和科技硬件公司配置 [33] 均衡风格 - 均衡风格综合考虑成长性和估值 追求性价比 使用PEG等指标 [35][36] - 张竞看好出海公司特别是深耕非洲的企业 低估值资源股 人工智能应用端和内需消费 [40] - 周蔚文规避国内宏观经济周期相关行业 挖掘有全球定价能力或海外业务贡献增长的行业 [41] - 周蔚文增加有色金属、工程机械和化工配置 降低养殖类股票和创新药配置 [41] - 周蔚文重点布局人工智能产业链 包括人形机器人、自动驾驶、AI终端等细分领域 [42] - 谢治宇关注科技和高端制造领域基本面 如国产算力突破、储能需求落地、创新药研发优势 [43][44] - 乔迁坚持自下而上精选个股 考虑中宏观因素变化 重视定价保护 [45] - 刘晓维持中性偏乐观权益仓位 组合在电子、有色、电新等行业保持均衡 [46] - 林庆增配科技与家电行业 减仓深度价值公司 关注中国智能+制造的全球竞争力 [47] - 宋仁杰看好高股息、科技、消费、医药、出口、黄金等方向 行业配置均衡 个股适度集中 [48] - 周寒颖配置围绕产业趋势如消费电子、半导体、AI算力 降息交易如有色和创新药 以及反内卷政策受益板块 [49] - 刘莉莉认为中国大量优质资产仍处估值低位 后续市场保持乐观 围绕优质标的寻找安全边际机会 [50] 成长风格 - 成长风格看重企业收入、盈利增长速度 对估值容忍度高 重仓股估值普遍高于大盘 [52] - 王培认为市场进入慢牛格局 估值修复后需关注基本面改善 投资领域从科技向消费和高质量白马扩散 [55] - 杨锐文强调对反内卷政策方向的看好 国家治理内卷式竞争力度加大 [56][57] - 王园园基于白酒板块较低估值增配 看好品牌集中度提升和品牌出海方向 [57] - 朱少醒偏好具有良好企业基因、治理结构完善的公司 耐心收集优秀企业等待价值实现 [58][59] - 刘彦春关注全球科技周期进展和传统产业复苏节奏 看好应用端落地前景和内需动能恢复 [60] - 陈皓重仓AI板块贡献显著超额收益 AI产业进入训练与推理双轮发力新阶段 [62] - 韩威俊调整策略突出消费红利持仓 持有现金流有保障公司 增加股息率较高品种 [63] - 贾健以创新驱动为出发点 在成长行业中挖掘机会 增加人工智能算力和新能源板块仓位 [64][65] - 苗宇增加通信、电子和有色仓位 优化港股互联网配置 认为优质制造业全球稀缺应合理定价 [65][66] - 杨世进维持较高仓位 坚持合理估值自下而上选股 优选投资性价比标的 [67] - 张峰优化组合体现性价比 减仓性价比下降品种 加仓性价比仍高品种 [68] - 代云锋略降低海外AI算力板块配置 关注端侧、机器人、AI应用等景气行业 布局储能板块 [70][71] - 徐治彪布局暴跌后制造业如果链、特斯拉产业链 坚定看好机器人板块 兑现部分苹果链收益 [72]

牛市阶段划分 - 2025年科技结构牛市为牛市1.0阶段 [1] - 2026年春季可能成为阶段性高点 [1] - 2026年下半年有望启动全面牛市即牛市2.0阶段 [1] 科技产业趋势与市场表现 - AI产业趋势仍有纵深发展但A股AI产业链当前性价比不高 [1] - 当前市场状况类似2014年初创业板2018年初食品饮料和2021年初新能源 [1] - 历史上需经历怀疑牛市级别的调整后再延续产业趋势行情 [1] 制造业与政策预期 - 2026年中游制造领域预计出现供给出清 [1] - 产能形成增速低于需求增速中枢的细分行业数量明显增加自下而上选股胜率提升 [1] - 政策底市场底经济底将依次出现框架有效性回归2026年年中可能是政策底的验证时刻 [1] 牛市驱动因素 - 本轮牛市本质是科技牛或中国影响力提升牛 [1] - 基本面周期性改善新兴产业趋势强化居民资产配置向权益迁移中国全球影响力提升形成共振支撑全面牛 [1] 市场节奏与板块轮动 - 牛市1.0行情已处于高位区域2026年春季前科技成长至少还有一波机会 [2] - 牛市1.0到2.0的过渡阶段高股息防御策略可能占优 [2] - 牛市2.0阶段呈现周期搭台成长唱戏格局政策底催化顺周期板块引领指数突破 [2] 2026年投资主线 - 周期Alpha板块如基础化工工业金属等复苏交易板块 [2] - 科技产业趋势板块包括AI产业链人形机器人储能光伏医药军工 [2] - 制造业影响力提升板块如化工工程机械 [2]

安徽合肥：科创产业 - 城市定位为崛起的科创名城，以高水平科技自立自强引领新质生产力发展 [1] - 中国科学院合肥物质科学研究院拥有30多个国家及省部级重点实验室和研究中心，以及10多个大型实验平台 [3] - 国轩高科研发的金石全固态电池进入中试量产阶段，为动力电池产业技术升级提供新动力 [5] - 科大硅谷服务平台公司创新政企合作机制，汇聚中国科大校友资源，专注于成果转化、企业孵化和产业催化 [5] 湖北武汉：人形机器人 - 湖北人形机器人创新中心依托技术人才和智能制造产业基础，致力于建设全国领先的公共服务平台 [6] - 中心建设“三场一基地”，实现技术攻关、场景验证、标准制定等5大功能，打造科技创新与产业创新深度融合样板 [10] 江西：现代农业 - 樟树市以道地药材为核心，建成多个万亩、千亩基地，全市中药材种植面积超50万亩 [12] - 高安市通过新农人拓宽销路和科技特派员引入现代技术，推动辣椒产品升级并带动农户增收 [13] - 南丰县通过繁育柑桔良种和推广标准化种植擦亮蜜桔品牌，并联动高校研发加速农业现代化进程 [16] 湖南大通湖：生态产业 - 大通湖因过度投肥和污染导致水质下降，总磷、总氮超标 [15] - 湖区围绕“退养、截污、疏浚、增绿、活水”方针，建立“水草+生态”体系，引进培育20多个水草品种以吸收氮磷并促进生物多样性恢复 [17] - 发展“水草+螃蟹”生态种养模式，依托良好水体资源为农民提供更多就业和创收机会 [19]

市场前景与阶段划分 - 市场预计在2026年下半年启动全面牛市，构成“牛市2.0”阶段 [2][4] - 2025年的科技结构牛市被视为“牛市1.0”，并可能在2026年春季达到阶段性高点 [3] - “政策底、市场底、经济底”依次出现的框架有效性将回归，2026年年中可能是“政策底”的验证时刻 [2][4] 市场驱动因素 - 中国居民资产配置向权益市场迁移尚处于起步期，2021年是上一轮增配高点，2022至2024年为回落期，2025年见底，大波段仍有很大空间 [3] - A股赚钱效应累积正在发生质变，增量资金流入的条件将随时间推移越来越好 [3] - 预计2026年A股盈利将出现两个“五年第一次”：全A两非盈利能力有效反弹，以及全A两非归母净利润实现两位数增长，预测2025年和2026年增速分别为7%和14% [4] 行业配置与投资主线 - 本轮牛市主线最终将是“科技牛”或“中国影响力提升牛” [4] - 从“牛市1.0”到“牛市2.0”的过渡阶段，高股息防御策略可能占优；在“牛市2.0”阶段，将是“周期搭台，成长唱戏” [5] - 建议2026年关注三条投资主线：复苏交易的周期阿尔法（基础化工、工业金属）、科技产业趋势（人形机器人、储能、光伏、医药、军工）、制造业影响力提升（化工、工程机械） [5] 科技产业发展 - “十五五”期间的改革更强调系统性与实效性，核心目标包括“科技自立自强水平大幅提高” [5] - 将采取超常规措施，全链条推动集成电路、工业母机、高端仪器等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破 [5]

公司战略愿景 - 公司新的十年愿景是成为面向全球的具身智能公司 [1] - 公司将具身人形机器人与汽车产业的深度融合视为继AI+汽车、全球化后的第三增长曲线 [2] - 公司期待在2030年实现机器人年销量超过100万台的目标 [2][8] 第三季度财务业绩 - 第三季度营收为203.8亿元，同比增长101.8%，环比增长11.5% [4] - 第三季度净亏损3.8亿元，较第二季度的4.8亿元有所收窄，较上年同期的18.1亿元净亏损实现下降 [4] - 第三季度整体毛利率达到20.1%，同比提升4.8个百分点，环比提升2.8个百分点 [4] - 第三季度汽车业务毛利率为13.1%，环比下滑1.2个百分点 [4] - 第三季度研发开支达24.3亿元，同比增长48.7%，环比增长10.1% [6] 第四季度业绩指引 - 公司预计第四季度交付12.5万辆至13.2万辆汽车，同比增幅达36.6%至44.3% [7] - 公司预计第四季度营收为215亿元至230亿元，同比增幅达33.5%至42.8% [7] - 公司目标在第四季度实现盈亏平衡 [4][8] 产品与市场策略 - 公司计划在2026年推出7款新车型，包括3款超级电动增程产品和4款一车双能全新车型 [11] - 公司MONA M03车型目前在销量中占比保持在40%左右 [5] - 公司通过进入增程赛道寻求差异化，标志着与纯电路线的分化 [10][11] 人形机器人业务规划 - 公司计划在2026年底规模量产自研人形机器人，并部署于门店和办公园区承担导览等工作 [8] - 公司第六、七代机器人BOM成本较高，但目标第八代机器人的BOM成本将与汽车接近 [8] - 公司认为机器人业务在明年还不会带来太多收入，且目前无法给出精确的成本估算 [9] 行业与市场挑战 - 增程式电动车市场增速在2025年出现下滑，10月批发销量同比下滑1.9%，零售销量同比下降7.7% [12] - 增程车在新能源汽车批发结构中的占比已连续5个月下跌，10月占比仅为7.5% [12] - 增程赛道竞争白热化，理想、问界等先行者已构建稳固优势 [13] - 公司需在技术差异化与成本控制间找到平衡，以在激烈竞争中打开市场 [14]

会议概况 - 申万宏源在上海举办2026资本市场投资年会 吸引1900余人参会 518家上市公司举办800余场线下交流会 [1] 宏观经济展望 - 2026年是“十五五”开局之年 中国经济和资本市场将进入高质量发展新阶段 [2] - 以知识、技术、数据、算力、人才等为代表的新要素和新资产正成为推动经济增长的新动力 [2] - 2026年名义GDP修复将带动企业盈利改善 消费需求中服务需求弹性更大 投资增速更容易“前低后高” [2] - “十五五”期间的改革更强调系统性与实效性 “人工智能+”行动的全面实施或成重要抓手 [3] 改革方向与红利 - 2026年要向“改革”要红利 包括改革进度加快 扩内需政策在中长期改革框架下持续加强 [3] - 持续深化的扩内需政策有利于消费需求筑底改善 “投资于人”的政策加码将助力服务消费空间持续打开 [3] - “十五五”规划建议“保持制造业合理比重” 意味着更强调产业统筹协同 注重传统产业升级与新兴未来产业壮大并重 [3] - 向“改革”要红利可重点关注统一大市场建设 发展新质生产力 民生保障相关改革 财税金融体系改革 加快绿色转型等方面 [3] A股市场展望与投资主线 - 2026年春季A股市场可能达到阶段性高点 年中A股行情可能全面启动 [1][4] - 2026年中游制造供给可能出清 自下而上选股胜率提升 “政策底、市场底、经济底”依次出现 框架有效性回归 [4] - 行情启动主要依靠基本面周期性改善 新兴产业趋势强化 居民资产配置向权益迁移 中国全球影响力提升共振等因素支撑 [4] - 科技产业趋势和制造业全球影响力提升是市场主线 [1][5] 市场风格与板块配置 - 2026年春季前 科技成长股可能还有小波段反弹 从春季到年中的过渡阶段 高股息防御股可能占优 [4] - 年中以后 预计“周期搭台 成长唱戏” “政策底”催化顺周期板块引领指数突破 [4][5] - 建议2026年关注三大结构线索 一是基础化工 工业金属等复苏交易板块 二是AI产业链 人形机器人 储能 光伏 医药 军工等科技产业趋势板块 三是化工 工程机械等制造业影响力提升的板块 [5] 资本市场发展 - 资本市场作为资源配置的重要市场 在金融体系中的地位和作用将进一步提升 资本市场基础制度的改革将显著提升市场包容性 适应性 [2]

市场走势预测 - 预计2026年春季A股市场可能达到阶段性高点 [1] - 2026年年中可能依次出现政策底、市场底和经济底 触发行情全面启动 [1] - 行情启动由基本面周期性改善 新兴产业趋势强化 居民资产配置向权益迁移 中国全球影响力提升共振等因素支撑 [1] 市场风格轮动 - 2026年春季前 科技成长股可能还有小波段反弹 [1] - 从春季到年中的过渡阶段 高股息防御股可能占优 [1] - 年中以后预计周期搭台成长唱戏 政策底催化顺周期板块引领指数突破 科技产业趋势和制造业全球影响力提升成为市场主线 [1] 中游制造行业展望 - 2026年中游制造供给可能出清 [1] - 产能形成增速低于需求增速中枢的细分行业明显增加 [1] - 自下而上选股胜率提升 [1] 2026年投资结构线索 - 关注周期Alpha 基础化工 工业金属等复苏交易板块 [2] - 关注AI产业链 人形机器人 储能 光伏 医药 军工等科技产业趋势板块 [2] - 关注化工 工程机械等制造业影响力提升的板块 [2]

文章核心观点 - 山东省系统化推动省级制造业中试平台建设 旨在通过“做强一批、激活一批、补齐一批”的思路形成叠加效应、聚合效应和倍增效应 [1] 中试平台建设路径 - 按照“储备中试平台—工业和信息化部重点培育中试平台—国家级制造业中试平台”的路径做强一批中试平台 [1] - 引导平台围绕战略定位、基础能力、技术优势、运行机制、服务成效、未来潜力等方面建设发展 [1] 中试平台激活与转型 - 各地工信部门面向能力有待提升的公共服务属性平台 组织开展智能诊断、靶向提升、培训交流、经验赋能等活动以激活一批平台 [1] - 鼓励通过战略性重组、专业化整合等方式激活平台 [1] - 对发展低效平台引导开辟新领域新赛道 增强检验检测、试验验证核心功能以盘活资源转型发展 [1] 重点补齐领域 - 聚焦人工智能、人形机器人、量子科技、清洁低碳氢、生物医药、工业母机、仪器仪表等关键行业领域补齐一批中试平台 [2] - 补齐方向集中于关系未来发展、关乎产业安全、中试供给紧缺的领域 包括重大技术装备、新材料、信息技术等 [2] 协同推进策略 - 推动中试平台建设与科技创新平台基地现有中试功能协同 [1] - 与国家高新技术开发区、工业园区、先进制造业集群、中小企业特色产业集群等创新成果策源地和产业发展集聚区建设一体化推进 [1]