费列罗收购家乐氏谷物业务 - 费列罗以每股23美元现金收购家乐氏谷物业务，价格接近其独立前市值的两倍[4] - 交易涵盖家乐氏在北美及加勒比地区的6家工厂、分销网络及Frosted Flakes等标志性谷物品牌[4] - 收购后家乐氏股价当日飙升31%，交易预计2025年下半年完成[4] 费列罗战略动机 - 此次收购是公司战略增长计划的一部分，旨在实现糖果业务外的多元化扩张[5] - 目标通过整合家乐氏谷物品牌强化北美食品业务，覆盖早餐消费场景[5] - 收购将使费列罗获得北美谷物市场28%份额，成为仅次于General Mills的第二大玩家[12] 家乐氏谷物业务现状 - 北美早餐谷物市场自2019年起下滑17%，传统含糖麦片产品与现代健康需求脱节[8] - 2025财年Q1家乐氏谷物业务营收6.63亿美元（同比降6.22%），净利润1800万美元（同比降45.45%）[9] - 分拆后独立运营面临供应链压力，晨星分析师认为其"缺乏持久竞争优势"[8][9] 家乐氏历史与分拆背景 - 家乐氏1906年创立，以玉米片起家，曾收购Kashi（2000年）和品客薯片（2012年）[7] - 2023年分拆为Kellanova（零食业务）和WK家乐氏（谷物业务），后者专注北美市场[7] - 零食业务Kellanova已于2024年被玛氏以360亿美元收购，现面临欧盟反垄断审查[8] 费列罗北美布局 - 2018年以28亿美元收购雀巢美国糖果业务，整合Butterfinger等品牌后成为美国第三大糖果公司[11] - 近年通过产品创新（如方形费列罗巧克力、花生味Nutella）适应本地市场[12] - 过去十年通过收购构建巧克力、糖果、饼干等多品类矩阵，但谷物业务整合存挑战[12]

报告核心观点 - 港股市场具低估值、南下资金流入等优势，中长期走势乐观，投资者可积极布局，关注科技、创新医药、低估红利及消费等板块 [3] 港股回顾 - 周一港股高开后高位震荡，恒生指数涨0.68%报24994.14点，突破25000点；恒生科技指数涨0.84%；恒生中国企业指数涨0.60%；市场总成交额2630.12亿港元，南向资金净买入70.51亿港元；电力设备、风电、环保指数涨幅居前 [1][5] - 另一次表现为恒指随外围低开，跌幅扩大后收窄，午后偏软尾盘沽压扩大，收报23831点，跌145点或0.61%；国指收报9656点，跌47点或0.49%；大市成交减至827.99亿；港股通净流入4.84亿 [1][5] 美股市场 - 投资者对企业盈利乐观情绪盖过贸易进展担忧，美股周一走高，纳指及标普500指数创新高，标普500指数首次高于6300点收市，升0.1%报6305点，纳指升78点或0.4%报20974点，道指反覆低收19点至44323点 [2][5] - 部分公司表现：Alphabet涨2.8%，特斯拉跌0.4%，Verizon升4%，Domino's Pizza跌0.8% [2][5] 市场展望 - 港股具低估值、南下资金流入等优势，中长期走势乐观，投资者可积极布局，关注科技、创新医药、低估红利及消费等板块 [3] 市场热点 - 铁路方面，上半年全国铁路发送旅客量按年增6.7%至22.4亿人次创新高，“十四五”铁路固定资产投资预计达4万亿元，运输货物逾250亿吨，建议关注中国中车、时代电气 [9] - 港股新股市场繁荣，截至7月中52次IPO，按年增30%，集资1240亿港元，按年升590%，恒生指数今年以来累计升25.3%，建议关注香港交易所、中金公司 [9] 本周荐股 - 推荐中国中铁，公司是基建特大型企业集团，2024 - 2025Q1营收和净利润有降，2025Q1境外新签合同额同比增33.4%，一季度末在手订单余额同比增16.0%，矿产资源业务有望受益，当前市值对应PE较低，目标价/止损价为4.2/3.5HKD [10] 财经要闻 - 宏观信息：包括住房租赁条例施行、用电量增长、官员访华、铁路投资及旅客量数据、公积金新政、CPI上升、完善上市制度、创科发展及贸易相关等信息 [11] - 公司信息：涉及阿里巴巴回购、比亚迪新车出厂、泡泡玛特海外销售预期、多家公司业绩预告及业务进展等内容 [11] 新股资讯 - 维立志博 - B招股中，上市代号9887，行业为生物医药，招股价31.6 - 35.0，每手100股，招股截止日2025/7/22，上市日期2025/7/25 [13] 经济数据 - 7月22日美国费城联储非制造业活动、里士满联储制造业指数和商业环境指数相关预测及前值情况 [14] 重点公司股票表现 - 展示恒生指数、国企指数、科技指数及多行业多公司最新交易日、1个月、3个月、1年股价表现 [15]

美欧贸易摩擦升级 - 特朗普计划对大多数欧洲商品征收≥15%的基线关税，远超欧盟期望维持的10%水平[1][2] - 德国立场由协商转向强硬，将首次启用反胁迫文书(ACI)对抗美国，措施包括对美国科技公司征新关税、限制投资和公共合同竞标[2] - 欧盟成员国施压要求反击，若8月1日前未达成协议，除报复性关税外还将准备新措施针对美国公司[2] 贸易规模与谈判进程 - 美欧间每日商品和服务流动规模超过50亿美元[3] - 欧盟贸易委员半年内六次访美未果，美国坚持汽车关税25%和药品关税100%的立场[4] - 欧盟已起草两套关税方案，第一套针对超1000亿美元美国产品，第二套方案待成员国签署[4] 市场反应与焦点转移 - 道指周跌0.1%(连续两周下跌)，标普500周涨0.5%，纳斯达克周涨1.5%创历史新高[6] - 投资者对关税谈判反复表现疲惫，部分机构认为关税影响已沦为市场"背景杂音"[6] - 市场焦点转向企业财报，包括通用汽车、可口可乐、Alphabet、特斯拉等公司将公布业绩[6] 后续行动 - 欧盟本周将召开会议正式提出报复性关税计划[5] - 美国商务部长称8月1日为"硬性最后期限"，但表示仍相信能达成协议[6]

2025年《财富》中国500强排行榜行业分析 - 金属产品行业上榜公司数量最多，共55家，收入总额达1.27万亿美元 [1] - 饮料行业有7家企业上榜，其中3家酒企进入净利润率榜前十（贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒），3家进入ROE榜前十（农夫山泉、贵州茅台、山西汾酒） [1] - 五粮液集团因多元化业务成为饮料行业排名最高企业，位列第146位 [1] 车辆与零部件行业表现 - 赛力斯排名跃升幅度最大，上升235位，2024年销量倍增，营收同比增长超300%，实现扭亏为盈 [2] - 蔚来和小鹏汽车排名分别上升43位和101位 [2] - 宁德时代受原材料价格下降影响，排名下降9位至第77位 [2] 航空业与互联网企业表现 - 航空业3家公司上榜（中国南方航空、中国国航、中国东方航空），虽未盈利但大幅减亏 [3] - 京东位列第11位（上升2位），仍为大陆最高排名民营企业 [3] - 阿里巴巴位列第18位（上升3位），腾讯位列第32位（上升6位） [3] - 拼多多排名上升49位至第70位，盈利超156亿美元 [3] - 美团排名上升19位至第80位 [3] - 哔哩哔哩首次上榜，成为新上榜公司中唯一互联网企业 [3]

绿色水经济发展概况 - 广东依托河湖资源禀赋和治水成果，探索生态产品价值转化路径，大力发展绿色水经济，截至2024年底，16宗省级水经济试点项目累计完成投资37.3亿元，其中社会投资占比近90% [1] - 2024年度省级水经济试点项目累计吸引游客2404万人次，实现运营收入8.3亿元 [1] - 广东21个地级以上市共开展市级试点项目68宗、县级试点项目31宗，谋划储备项目270宗，总投资近1000亿元 [3] 政策支持与投资情况 - 2021年12月，《中共广东省委 广东省人民政府关于推进水利高质量发展的意见》首次提出"打造绿色水经济新业态" [2] - 2023年6月，广东省成为全国首个在省级层面提出发展绿色水经济的省份，印发《广东省水经济试点建设工作方案》等文件 [2] - 2025年3月，《广东省河湖长制条例》通过，优化水经济项目审批程序，强化要素保障 [2] - 省级试点完成投资37.3亿元，其中政府投资4.1亿元，社会资本投资33.2亿元，政府投资撬动近90%社会投资 [3] 水上运动与文旅融合 - 广州市南沙区粤港澳大湾区水上运动基地创新"赛事+文旅"模式，举办国家级赛事，联动高端帆船体验，年产值突破4000万元 [4] - 佛山市南庄镇龙湾水上运动中心项目举办多项大型赛事活动，2024年实现运营收入725万元 [4][5] - 深圳市大沙河下游段开放免费赛艇体验服务，引领水上运动新风尚 [5] - 广州航海学院航海教育培训基地（中山）致力打造华南地区海事航海教育及船员培训基地 [5] 水系旅游资源开发 - 广东建成万里碧道超7600公里，打造绿美碧带、幸福河湖、水利风景区 [6] - 佛山市顺德区桂畔湖水韵文旅综合项目2024年累计吸引游客1600万人次，实现运营收入超1亿元 [6] - 深圳市观澜古墟水经济试点项目2024年累计吸引游客252万人次 [6] - 汕尾市品清湖特色夜市2024年累计吸引游客224万人次，实现运营收入1.47亿元 [7] - 清远市北江夜游航线2025年第一季度营收166.58万元，同比增长186% [8] 产业集群与产业升级 - 河源市吸引农夫山泉、华润怡宝等头部企业落户，2024年实现运营收入约3.8亿元，规上工业总产值92.9亿元，目标打造百亿级水饮料及食品产业集群 [9] - 广州天人山水艺术园2024年实现运营收入8190万元，增加就业岗位近200个 [10] - 江门开平市大沙镇创建"大沙优品"公共品牌，2023年茶叶产值达3.22亿元，带动茶农3000余户增收 [10]

富时中国A50指数成分股午盘行情 银行保险板块 - 光大银行下跌0 94%至4 23 市值2499 32亿 成交额4 46亿 [3] - 中国太保下跌1 39%至8 35 市值3692 70亿 成交额9 91亿 [3] - 中国平安下跌1 22%至36 15 市值10286 96亿 成交额21 10亿 [3] - 中国人保下跌0 83%至56 49 市值3477 75亿 成交额4 62亿 [3] 酿酒食品饮料板块 - 贵州茅台上涨2 41%至184 63 市值18200 55亿 成交额21 39亿 [3] - 山西汾酒上涨1 33%至1448 86 市值2252 42亿 成交额13 60亿 [3] - 五粮液上涨0 41%至124 19 市值4820 57亿 成交额11 46亿 [3] - 海天味业上涨0 55%至47 81 市值2289 82亿 成交额5 83亿 [4] 半导体板块 - 北方华创下跌0 42%至136 35 市值2299 82亿 成交额13 28亿 [3] - 寒武纪-U上涨2 13%至318 71 市值2486 67亿 成交额27 15亿 [3] - 海光信息下跌0 23%至594 40 市值3169 23亿 成交额12 43亿 [3] 能源运输板块 - 中国石化上涨0 56%至5 98 市值7250 47亿 成交额7 58亿 [3] - 中国石油上涨0 18%至5 60 市值16435 28亿 成交额2 98亿 [3] - 京沪高铁上涨1 01%至8 98 市值2739 84亿 成交额5 63亿 [3] 汽车煤炭板块 - 比亚迪上涨0 72%至37 75 市值18490 10亿 成交额35 44亿 [3] - 陕西煤业上涨0 15%至336 51 市值1898 28亿 成交额3 90亿 [3] - 中国神华下跌0 05%至19 58 市值7500 37亿 成交额4 32亿 [3] 证券电池板块 - 中信证券下跌0 35%至28 80 市值13129 90亿 成交额16 41亿 [4] - 宁德时代下跌0 56%至19 70 市值4268 32亿 成交额7 93亿 [4] - 国泰君安上涨2 98%至287 98 市值3473 05亿 成交额58 19亿 [4] 科技消费板块 - 工业富联上涨1 07%至27 31 市值5423 62亿 成交额26 62亿 [4] - 立讯精密下跌0 78%至38 36 市值2781 87亿 成交额23 28亿 [4] - 东方财富上涨0 43%至23 45 市值3706 05亿 成交额58 32亿 [4] 医药农牧板块 - 恒瑞医药上涨0 17%至47 26 市值3856 21亿 成交额14 57亿 [4] - 牧原股份上涨1 31%至58 10 市值2392 63亿 成交额10 54亿 [4] - 顺丰控股下跌0 71%至47 95 市值2619 40亿 成交额4 03亿 [4] 其他重点行业 - 万华化学上涨2 85%至20 10 市值2723 63亿 成交额24 09亿 [4] - 紫金矿业上涨1 57%至224 64 市值5342 09亿 成交额36 56亿 [4] - 迈瑞医疗下跌0 51%至61 65 市值1929 94亿 成交额7 86亿 [4]

全球富豪身价排名 - 埃隆·马斯克以4126亿美元身价位居榜首 身价减少6.53亿美元(-0.16%) [2] - 拉里·埃里森以2895亿美元排名第二 身价减少21亿美元(-0.72%) 所属公司甲骨文 [2] - 马克·扎克伯格以2460亿美元排名第三 身价增加30亿美元(+1.22%) 所属公司Meta [2] 科技行业富豪表现 - 谷歌联合创始人拉里·佩奇身价1566亿美元(+40亿/+2.61%) 谢尔盖·布林1495亿美元(+37亿/+2.55%) [2] - 英伟达黄仁勋身价1492亿美元 减少8.87亿美元(-0.59%) [2] - 微软前CEO史蒂夫·鲍尔默身价1435亿美元(+220万) 比尔·盖茨1169亿美元(-0.45亿/-0.04%) [3] - 字节跳动张一鸣身价655亿美元 腾讯马化腾537亿美元(+1.22亿/+0.23%) [3] 零售与消费品行业 - LVMH贝尔纳·阿尔诺家族身价1444亿美元(-12亿/-0.82%) [2] - 沃尔玛家族成员Rob Walton(1148亿/+5.68亿) Jim Walton(1138亿/+5.67亿) 爱丽丝·沃尔顿(1053亿/+5.54亿) [3] - 农夫山泉钟睒睒身价660亿美元(+27亿/+4.24%) [3] 其他重点行业富豪 - 亚马逊杰夫·贝佐斯2421亿美元(+29亿/+1.2%) [2] - 伯克希尔哈撒韦沃伦·巴菲特1420亿美元(+430万) [2] - 信实工业穆克什·安巴尼1083亿美元(-32亿/-2.86%) [3] - 阿达尼集团高塔姆·阿达尼680亿美元(+4.01亿/+0.59%) [3]

可乐甜味剂配方争议 - 特朗普公开呼吁可口可乐在美国改用蔗糖替代高果糖玉米糖浆，并宣称公司已同意该计划[1] - 可口可乐回应称将很快分享产品创新信息，未直接确认配方变更[3] - 百事CEO表示将根据消费者偏好调整产品配方，强调需平衡创新与市场需求[3] 甜味剂历史沿革 - 1984年可口可乐和百事可乐同时宣布美国市场全面采用高果糖玉米糖浆，替代原有蔗糖配方[5] - 高果糖玉米糖浆因美国玉米产量丰富和政府补贴政策，成本较蔗糖每磅低5-8美分[21] - 1980年代初期两家公司逐步调整配方，百事采用50%蔗糖与50%高果糖玉米糖浆混合方案[21] 消费者反应与市场影响 - 1985年新可乐推出引发大规模抗议，日均投诉电话从400增至1500通[9] - 抗议领袖Gay Mullins成立组织要求恢复经典配方，最终促使公司重新推出原版产品[11][15] - 实际1984年经典可乐已改用高果糖玉米糖浆，消费者抗议存在认知偏差[16] 甜味剂经济性分析 - 1984年食品行业预计高果糖玉米糖浆年用量将达300万吨，较1978年增长1000%[25] - 百事预计年节省6000万美元，可口可乐预计节省3000万美元成本[25] - 改用蔗糖可能导致产品成本上涨10%-15%[26] 行业技术发展 - 高果糖玉米糖浆1969年在美国实现工业化生产，1997年占营养甜味剂市场56%份额[25] - 代糖市场规模2020年约20亿美元，三氯蔗糖等新型代糖应用扩大[25] - 美国高果糖玉米糖浆使用量近20年呈下降趋势，蔗糖消费量持续上升[31]

宏观 - 7月20日日本第27届参议院选举中执政联盟丧失参议院多数席位，1955年以来首次同时丧失参众两院控制权，关注首相石破茂是否遭遇内部挑战及日本未来财政扩张力度 [2] 机械设备 - 7月19日雅鲁藏布江下游水电工程（核心项目墨脱水电站）开工，总投资约1.2万亿元，远超诸多重大基建工程，水电工程建设流程及所需设备包括围堰、导流施工（盾构掘进机/钻爆法隧道引水）、清淤土方开挖（工程机械）、大坝施工（混凝土冷水机组）、机电及金属结构设备安装调试（工业起重机），该项目有望为相关设备贡献新增量 [2] 电力设备与新能源 - 25年6月我国逆变器出口额65.9亿元，环比+10.3%；出口数量512.9万台，环比-13.1%，出口单价1285元/台，环比+26.9%，主要系工商储占比提升；欧洲动态电价机制推广、盈利模式完善及澳大利亚电价调涨且政府推出户储补贴有望刺激未来需求；长期看各地区停电、电价上涨、风光装机高增为需求核心驱动，光储平价有望打开需求天花板，推荐德业股份、上能电气、阳光电源 [4] - 7月19日雅江下游项目开工，预计装机容量>6000万千瓦、年发电量约3000亿千瓦时，约为三峡工程3倍，总投资为三峡工程5倍；看好该项目带动两大投资机遇，水电设备预计带动约720亿元新增订单，利好哈尔滨电气、东方电气等发电设备龙头，输变电设备投资或达500亿元，利好国电南瑞、中国西电、平高电气、许继电气等电网设备龙头 [5] 建筑与工程/建材 - 7月19日“雅下”水电工程开工，采取截弯取直、隧洞引水开发方式建设5座梯级电站，总投资约1.2万亿元，是全球规划中最大水电站项目；该项目实施有望增加水电基建工程施工，带动当地水泥、减水剂及民爆等产业链细分材料需求，受益龙头企业更集中；该类国家战略重点工程将创新使用更多材料及工法，带来地基处理、功能性材料等新增需求 [7] 基础化工 - 全球卫生事件后供应链扰动及逆全球化背景下，中国3D打印设备头部企业技术突破解决行业痛点、成本优化与社区搭建，具备准工业级精度、消费级价格的桌面3D打印设备快速兴起；未来打印技术升级、社区用户生成内容扩大以及AI技术应用降低模型设计壁垒，个人制造有望构建庞大新消费业态；相关材料包括打印设备用PEI、常用挤出耗材PLA/PETG等、适用于特定需求的TPU/ABS/PA/PPS/碳玻纤复材等柔性和工程材料、光固化工艺中树脂和光引发剂等，有望拓展应用领域 [8] 食品饮料 - 中国奶业周期处于奶价低迷带动上游养殖业去产能、下游乳品企业渠道库存去化到位、静待终端需求复苏阶段，预计26年行业重回供需平衡，原奶价格上涨将催化上游牧业企业利润和股价；乳制品产业链市值集中于下游企业，历史周期表明奶价温和上涨利于下游企业毛销差改善和利润率提升，目前伊利、蒙牛两大龙头进入提升利润诉求阶段；中长期看乳制品行业量增空间来源于渠道下沉、习惯改善、学生奶普及，价增空间来源于低温奶可持续渗透 [9] 重点公司 - 华新水泥全球化布局持续深化，通过收购巴西骨料项目将一体化战略拓展至全球，看好海外业务和非水泥业务扩张带动公司规模和盈利增长，A/H均维持“买入” [10] - 7月18日证监会同意中国船舶以新增30.53亿股股份吸收合并中国重工的注册申请，南北两船整合重组推进，落地后有望协同科研技术、生产制造和供应链资源，打造更具竞争力的世界一流船企，助力订单交付，支撑业绩兑现，维持“买入”评级 [10] - 预计2Q25爱奇艺总收入66亿元，同比-11%，环比-8%；非GAAP归母净亏损0.3亿元，对应非GAAP归母净利率-0.4%，主因业务处于淡季和剧集排播节奏扰动；预计非GAAP经营利润为0.3亿元；公司进一步估值修复需依赖收入及利润企稳回升，驱动力来自头部剧集供给改善和微短剧业务进展；尽管短期收入增长承压，但公司在长视频赛道领先地位稳固，有望复用能力至微短剧等新领域，维持“买入”评级 [13] - 夏季饮料销售旺季，农夫山泉包装水行业竞争缓和，重拾份额，无糖茶市场竞争激烈，东方树叶通过活动提升份额；公司加大NFC果汁投入，推出新品冰茶；25年行业成本红利延续，费用率有望收缩，整体利润弹性有望显现，维持“买入” [14] 评级变动 - 星网锐捷评级由增持调整为买入，目标价35.65元，2025 - 2027年EPS分别为1.37、1.82、2.22元，日期为2025-07-20 [16] - 哈原工首次评级为买入，目标价58.91元，2025 - 2027年EPS分别为2502.61、3369.83、4438.86元，日期为2025-07-14 [16] - 石英股份首次评级为增持，目标价37.30元，2025 - 2027年EPS分别为0.62、0.92、1.25元，日期为2025-07-14 [16]

自7月11日晚间爆出，娃哈哈宗庆后海外三位非婚生子女在香港对宗馥莉提起诉讼后，娃哈哈及宗馥莉 便陷入舆论的漩涡。 与宗泽后的公开指责、老员工的"打抱不平"、强调杜建英对娃哈哈发展贡献等等声音不同，来自于娃哈 哈及宗馥莉官方的表态，至今一言不发。 （文/孙梅欣 编辑/张广凯） 但这不代表，宗馥莉什么都没做。 "从去年到今年，娃哈哈在管理上正在进行大刀阔斧的改革，它正在经历凤凰涅槃。"庞瑞（化名）对观 察者网如是说。 作为娃哈哈的地区经销商，庞瑞直接感受到，娃哈哈自宗馥莉接手后在管理上、企业投入上的变化。这 些变化直接体现在产线归属权、税务规范化、经销商成本降低等等方面："可以说，今年的娃哈哈和去 年的已经完全不同。到了明年，变化可能更大。" 分散管理的结果是，工厂和产线的经营和收益归属不同的人。虽然家族的人都分到了蛋糕，但总部层面 难以集中资金做整体的调整。 这一局面从宗馥莉掌舵之后开始变化。 庞瑞表示，宗馥莉要求对产线、工厂进行统一管理，推不动的就交给代工厂，通过代工生产补足市场需 求。在这之后，"砍掉"生产设备、生产质量不达标的工厂、产线，或者停工检修、设备升级。 统一管理"动了太多人利益" 对于当下多方对 ...