报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期螺纹钢成本端扰动频繁盘面波动加大，供应端连续增量、表观需求下滑，弱势格局难改；铁矿石供应宽松，下游铁水产量阶段性见底，钢厂复产及冬储补库支撑需求，以震荡运行为主；玻璃供应端冷修预期兑现、产线盈利弱，弱势格局难改；纯碱行业利润下滑、企业装置复产、市场开工提升，下游玻璃需求减量，偏弱震荡为主 [65][69] - 短期螺纹钢、铁矿石短线震荡整理运行，尚有回调空间；玻璃、纯碱弱势格局难改，延续低位震荡思路 [66][70] 各目录关键要点总结 黑色系一周行情回顾 - 2025/12/31 - 2026/1/9，螺纹钢RB2605期货主力合约收盘价格从3122涨至3144，涨幅1%，现货价格3290，基差146；热卷HC2605从3270涨至3294，涨幅1%，现货价格3270，基差 -24；铁矿石I2605从790涨至815，涨幅3%，现货价格837，基差23；焦炭J2605从1693涨至1748，涨幅3%，现货价格1570，基差 -178；焦煤JM2605从1115涨至1196，涨幅7%，现货价格1340，基差145；玻璃FG605从1087涨至1144，涨幅5%，现货价格1170，基差26；纯碱SA605从1209涨至1228，涨幅2%，现货价格1239，基差11 [3] - 1月8日，螺纹钢高炉利润报于68元/吨 [7] 螺纹钢供给端 - 1月9日当周，高炉开工率79.31%，环比增加0.37个百分点；日均铁水产量229.5万吨，环比增加2.07万吨；螺纹钢产量191.04万吨，环比增加2.82万吨 [12] 螺纹钢需求端 - 1月9日当周，螺纹钢表观消费量174.96万吨，环比减少25.48万吨；截至1月8日，主流贸易商建筑用钢成交量83801吨 [17] 螺纹钢库存 - 1月9日当周，螺纹钢社会库存290.18万吨，环比减少7.52万吨；厂内库存147.93万吨，环比增加8.56万吨 [22] 铁矿石供应端 - 1月2日当周，铁矿石全球发运量3213.7万吨，环比减少463.4万吨；全国47港到港量2824.7万吨，环比增加96.9万吨 [27] 铁矿石库存 - 1月9日当周，全国47个港口进口铁矿石库存17044.44万吨，环比增加322.65万吨；247家钢铁企业进口铁矿库存8989.59万吨，环比增加43.05万吨 [32] 铁矿石需求端 - 1月9日当周，全国47个港口进口铁矿石日均疏港量336.96万吨，环比减少3.25万吨；截至1月8日，中国主要港口成交量103万吨 [37] 浮法玻璃供应端 - 1月9日当周，浮法玻璃产线开工条数212条，环比减少2条；周产量1059245吨，环比减少14130吨；截至1月8日，产能利用率75%，开工率71.38% [42] 浮法玻璃库存 - 1月9日当周，浮法玻璃厂内库存5551.8万重量箱，环比减少134.8万重量箱；厂内库存可用天数24.1天，环比减少1.5天 [45] 浮法玻璃需求端 - 1月4日当周，玻璃下游厂家深加工订单天数8.6天 [49] 纯碱供应端 - 1月9日当周，纯碱产能利用率84.39%，较上周增加4.43个百分点；产量75.36万吨，较上周增加5.65万吨 [52] 纯碱厂内库存 - 截至1月9日，纯碱厂内库存157.27万吨，环比增加16.44万吨 [57] 纯碱产销率 - 截至1月9日，纯碱产销率78.18%，环比减少26.15个百分点 [61] 策略推荐 - 螺纹钢、铁矿石本周钢厂高炉开工率、日均铁水产量、螺纹钢周度产量增加；螺纹钢需求端表观消费量减少、贸易商成交量有数据；螺纹钢社会库存减少、厂内库存增加；铁矿石全球发运量减少、47港到港量增加，港口和钢企库存增加，港口日均疏港量减少、主要港口有成交量 [64] - 玻璃、纯碱本周浮法玻璃产线开工条数和周产量减少，厂内库存和可用天数减少，下游厂家有订单天数数据；纯碱产能利用率和产量增加，厂内库存增加，产销率减少 [68]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材成材利润边际好转，减产驱动减弱，铁水产量止跌企稳且产量小幅增加，下游需求节后预计走弱，当前去库后续或累库，价格回归震荡格局 [3] - 铁矿石基本面中性，发运端中性偏多但海漂和到港压力大，需求端钢厂利润回升有增产空间，库存偏高但结构性缺货，现货不缺，基本面难支撑价格持续上行，短期技术面超涨，需注意库存释放政策风险 [22] - 煤焦受“反垄断”消息影响盘面回调，宏观情绪对价格影响强于产业逻辑，若宏观情绪降温，后续走势或转为小幅区间震荡 [32] - 铁合金产量增加和库存累库或压制上涨节奏，价格回调，但下方受成本支撑空间有限 [48] - 纯碱商品情绪升温带动低估值品种，但新产能投产预期加强致过剩预期加剧，玻璃冷修加速使刚需预期走弱，中长期供应高位预期不变，上中游库存高位限制价格 [62] - 玻璃春节前部分产线冷修待兑现或影响远月定价和预期，政策对供应扰动不能排除，中游高库存待消化，终端淡季现货有压力 [84] 各品种情况总结 钢材 - 螺纹、热卷盘面价格：2026 年 1 月 9 日螺纹钢 01、05、10 合约收盘价分别为 3089、3144、3196 元/吨，热卷 01、05、10 合约收盘价分别为 3255、3294、3318 元/吨，部分合约较前一日有下跌 [4] - 螺纹、热卷月差：2026 年 1 月 9 日螺纹 01 - 05、05 - 10、10 - 01 月差分别为 - 55、 - 52、107 元/吨，热卷 01 - 05、05 - 10、10 - 01 月差分别为 - 39、 - 24、63 元/吨，部分月差较前一日有变化 [4] - 螺纹、热卷现货价格：2026 年 1 月 9 日螺纹钢中国汇总价格 3340 元/吨，上海 3290 元/吨等；热卷上海汇总价格 3280 元/吨，乐从 3280 元/吨等，部分价格较前一日有变动 [9][11] - 螺纹、热卷基差：2026 年 1 月 9 日 01 螺纹基差（上海）201 元/吨，05 螺纹基差（上海）146 元/吨等；01 热卷基差（上海）25 元/吨，05 热卷基差（上海） - 14 元/吨等，部分基差较前一日有变化 [9][11] - 卷螺差：2026 年 1 月 9 日 01、05、10 卷螺差分别为 166、150、122 元/吨，卷螺现货价差（上海） - 10 元/吨等，部分较前一日有变动 [16] - 螺纹铁矿、焦炭比值：2026 年 1 月 9 日 01、05、10 螺纹/铁矿均为 4，01、05、10 螺纹/焦炭均为 2，与前一日无变化 [19] 铁矿石 - 价格数据：2026 年 1 月 9 日 01、05、09 合约收盘价分别为 852、814.5、793 元/吨，01、05、09 基差分别为 - 20、 - 9、14.5 元/吨，日照 PB 粉 821 元/吨等，部分较前一日有变动 [23] - 基本面数据：2026 年 1 月 9 日日均铁水产量 229.5 万吨，45 港疏港量 323.27 万吨等，部分数据较 2026 年 1 月 2 日和 2025 年 12 月 12 日有变化 [26] 煤焦 - 盘面价格/月差：2026 年 1 月 9 日焦煤 09 - 01 为 83 元/吨，焦炭 09 - 01 为 328 元/吨等，部分较前一日有变动；盘面焦化利润 - 44 元/吨，主力矿焦比 0.466 等 [35] - 现货价格：2026 年 1 月 9 日安泽低硫主焦煤出厂价 1500 元/吨，晋中准一级湿焦出厂价 1280 元/吨等，部分较前一日有变动；即期焦化利润 - 20 元/吨等 [36] 铁合金 - 硅铁数据：2026 年 1 月 9 日硅铁基差（宁夏）38 元/吨，硅铁 01 - 05 为 - 150 元/吨等，部分较前一日有变动；硅铁现货宁夏 5420 元/吨等 [49] - 硅锰数据：2026 年 1 月 9 日硅锰基差（内蒙古）146 元/吨，硅锰 01 - 05 为 - 54 元/吨等，部分较前一日有变动；硅锰现货宁夏 5630 元/吨等 [50][51] 纯碱 - 盘面价格/月差：2026 年 1 月 9 日纯碱 05、09、01 合约分别为 1228、1295、1141 元/吨，月差（5 - 9） - 67 元/吨等，部分较前一日有变动 [63] - 现货价格/价差：2026 年 1 月 9 日华北重碱市场价 1250 元/吨，重碱 - 轻碱（华北）为 0 元/吨等，部分较前一日有变动 [63] 玻璃 - 盘面价格/月差：2026 年 1 月 9 日玻璃 05、09、01 合约分别为 1144、1238、1010 元/吨，月差（5 - 9） - 94 元/吨等，部分较前一日有变动；部分合约基差数据也有变化 [85] - 日度产销情况：2026 年 1 月 4 日沙河产销 137，湖北产销 91 等 [86]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃和纯碱走势分化，双硅市场情绪降温，等待主流钢招 [1][3] - 玻璃、纯碱、硅锰、硅铁均维持震荡运行 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 玻璃 - 市场分析：昨日玻璃盘面震荡上涨，部分厂家涨价，期现商拿货入场支撑价格；本周浮法玻璃日融15.16万吨，环比减少0.17%，厂家库存5551.8万重箱，环比减少2.37% [1] - 供需与逻辑：供需矛盾大，减产力度不足；期现商采购缓解库存压力，市场对春节后旺季有预期，关注冷修进展 [1] - 策略：震荡 [2] 纯碱 - 市场分析：昨日纯碱盘面震荡下跌 [1] - 供需与逻辑：目前纯碱基本面表现不佳，产量相较需求依旧偏高，库存大幅增长；关注浮法玻璃产线变化和纯碱新投产项目进展 [1] - 策略：震荡 [2] 硅锰 - 市场分析：昨日市场交易回归理性，看涨情绪回落，期货下跌；6517北方市场价格5630 - 5730元/吨，南方市场价格5750 - 5800元/吨 [3] - 供需与逻辑：基本面不佳，产量偏高，库存增长；元旦后钢厂复产助于刚需修复，锰矿港口库存低支撑价格，关注锰矿成本支撑及产量变化 [3] - 策略：震荡 [4] 硅铁 - 市场分析：昨日市场偏弱运行，一月钢招中贸易商拿货积极，销售不错；主产区72硅铁自然块现金含税出厂5350 - 5400元/吨，75硅铁价格报5750 - 5800元/吨 [3] - 供需与逻辑：基本面矛盾缓解，企业降节奏，厂库下降；元旦后钢厂复产有望改善刚需，陕西执行差别电价或使成本上移，关注去库、成本及产区政策变化 [3] - 策略：震荡 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材终端实际需求仍偏弱，黑色系运行于底部区间震荡格局，后续需警惕市场传闻扰动，关注热卷去库、“双碳”政策对供需格局的影响 [3] - 铁矿石预计震荡运行，上方受高库存与供给宽松预期压制，下方有补库预期支撑，关注钢厂补库及铁水生产节奏 [6] - 锰硅和硅铁行情受黑色大板块和市场整体情绪影响，关注锰矿成本推升和硅铁供给收缩问题，以及“双碳”政策进展 [10][11] - 工业硅基本面偏弱，价格下跌靠硅企减产挺价支撑，关注西北供给端扰动 [14][15] - 多晶硅期货价格弱势运行，关注现货成交和官方政策信息，以及终端需求反馈 [17] - 玻璃价格上涨但需求淡季，上涨空间有限；纯碱盘面反弹但基本面有压力，操作谨慎 [20][22] 各品种行情资讯 钢材 - 螺纹钢主力合约收盘价3168元/吨，跌19元/吨（-0.59%），注册仓单55633吨，环比减1211吨，持仓量178.18万手，环比增40419手；天津汇总价3210元/吨，环比增30元/吨，上海汇总价3320元/吨，环比持平 [2] - 热轧板卷主力合约收盘价3317元/吨，跌15元/吨（-0.45%），注册仓单108701吨，环比增4706吨，持仓量144.09万手，环比增63008手；乐从汇总价3300元/吨，环比持平，上海汇总价3290元/吨，环比减10元/吨 [2] 铁矿石 - 主力合约（I2605）收至813.00元/吨，涨跌幅-1.81%（-15.00），持仓变化-29907手，变化至63.67万手，加权持仓量96.20万手；现货青岛港PB粉821元/湿吨，折盘面基差59.89元/吨，基差率6.86% [5] 锰硅硅铁 - 锰硅主力（SM603合约）日内收跌1.80%，收盘报5892元/吨，天津现货报价5780元/吨，折盘面5970吨，环比上调30元/吨，升水盘面78元/吨 [9] - 硅铁主力（SF603合约）大幅下跌，收跌3.28%，收盘报5668元/吨，天津现货报价5850元/吨，环比下调100元/吨，升水盘面182元/吨 [9] 工业硅、多晶硅 - 工业硅期货主力（SI2605合约）收盘价报8535元/吨，涨跌幅-4.96%（-445），加权合约持仓变化+13815手，变化至379966手；华东不通氧553市场报价9200元/吨，环比持平，主力合约基差665元/吨；421市场报价9650元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差315元/吨 [13] - 多晶硅期货主力（PS2605合约）收盘价报53610元/吨，涨跌幅-8.04%（-4690），加权合约持仓变化-12083手，变化至116672手；现货SMM口径N型颗粒硅平均价54.5元/千克，环比+4元/千克；N型致密料平均价54.5元/千克，环比+2元/千克；N型复投料平均价55.5元/千克，环比+2元/千克，主力合约基差1890元/吨 [16] 玻璃纯碱 - 玻璃主力合约收1163元/吨，当日+1.31%（+15），华北大板报价1020元，较前日+10，华中报价1060元，较前日持平；浮法玻璃样本企业周度库存5551.8万箱，环比-134.80万箱（-2.37%）；持买单前20家增仓75448手多单，持卖单前20家增仓28120手空单 [19] - 纯碱主力合约收1239元/吨，当日-2.52%（-32），沙河重碱报价1199元，较前日-32；纯碱样本企业周度库存157.27万吨，环比+16.44万吨（-2.37%），其中重质纯碱库存73.62万吨，环比+6.01万吨，轻质纯碱库存83.65万吨，环比+10.43万吨；持买单前20家增仓54910手多单，持卖单前20家增仓86643手空单 [21] 各品种策略观点 钢材 - 商品市场情绪降温，成材价格回落；热轧卷板产量增、需求弱、库存去化，螺纹钢产量回升、需求降、库存累积；黑色系底部区间震荡，关注热卷去库、“双碳”政策影响 [3] 铁矿石 - 供给端海外发运量环比下滑，近端到港量环比上升；需求端铁水产量回升，钢厂盈利率下行；库存端港口累库、钢厂库存回升但仍处低位；预计矿价震荡运行，关注钢厂补库及铁水生产节奏 [6] 锰硅硅铁 - 商品多头情绪或延续，警惕前期“龙头”品种冲击；锰硅供需宽松但因素已计入价格，硅铁供求基本平衡且边际改善；关注黑色板块方向、锰矿成本推升和硅铁供给收缩问题，以及“双碳”政策进展 [10][11] 工业硅、多晶硅 - 工业硅市场情绪转换，价格回调；基本面供应改善不足、需求难支撑，或继续累库；价格下跌靠减产挺价，关注西北供给扰动 [14][15] - 多晶硅期货受反垄断会议纪要冲击；基本面需求弱、供需宽松、累库压力大；价格有产业链报价提涨支撑，关注现货成交和官方政策信息 [17] 玻璃纯碱 - 玻璃受成本支撑和供应收缩预期驱动价格上涨，但需求淡季，上涨空间有限 [20] - 纯碱基本面有压力，但受宏观政策和相关品种价格推动盘面反弹，操作谨慎 [22]

报告行业投资评级 中线展望为震荡，焦炭、焦煤展望震荡偏强 [1][6] 报告的核心观点 淡季需求季节性走弱，钢厂复产使钢材端累库压力渐显，基本面矛盾逐步积累；铁水复产和节前补库预期支撑铁矿价格，但高库存限制上方空间；焦煤供给端预期反复，冬储支撑有限，盘面冲高回落；玻璃纯碱供需过剩压制盘面价格；春节前关注下游补库力度，1 月钢企复产或提振补库预期，炉料价格弱势调整后有低位上行预期，但上方空间受钢厂利润压制 [1][2][3][6] 各品种总结 铁元素 - 铁矿：港口成交 103(+42.8)万吨，掉期主力 107.85(-1.2)美元/吨等，现货价格回落；年底海外矿山发运环比下滑，本期到港环比增加，供给端存扰动预期；需求端铁水环比大幅增加，钢厂盈利率小幅走弱，补库需求增加但累库速度偏缓；港口大幅累库，钢厂库存低于历史同期，补库需求释放缓慢；短期预计震荡运行 [8][9] - 废钢：本周平均到货量下降，低于往年同期；样本电炉总日耗高位持稳，高炉铁水产量回升但长流程废钢日耗下降；长流程钢厂库存偏高、日耗下降，补库放缓，短流程钢企到货下降，库存小幅下降；预计价格震荡为主 [10] 碳元素 - 焦炭：成本端企稳，钢厂复产预期仍在，中下游冬储补库开启，盘面大涨或带动期现及投机需求采购，供需结构或变紧，现货有望企稳，盘面预计跟随焦煤运行 [2] - 焦煤：冬储力度加大，蒙煤进口冲量改善，供应压力缓解，基本面延续边际改善，期现价格有上涨动力 [2][12][13] 合金 - 锰硅：供需宽松格局延续，上游去库压力大，盘面升至高位面临卖保抛压，中期期价有望回落至成本估值附近 [3] - 硅铁：供应压力不大，黑链强势反弹叠加陕西用电成本上调预期，短期盘面有望维持高位；但现货价格大幅调涨后厂家复产节奏或加快，供应压力恐重现，需谨慎看待上方空间 [3] 玻璃纯碱 - 玻璃：华北主流大板价格 1020 元/吨（+10)等，全国均价 1086 元/吨（+5）；供应长期趋势下行但短期难大量冷修，需求同比偏弱，中游库存大压制估值；若年底无更多冷修，预计震荡偏弱，反之价格上行 [14] - 纯碱：重质纯碱沙河送到价格 1200 元/吨（-），日产 11 万吨，总产量环比增加；重碱需求走弱，轻碱下游采购变动不大，供需过剩，短期震荡，长期价格中枢下行 [17] 钢材 - 现货市场成交走弱，杭州螺纹 3290（0）元/吨，上海热卷 3270（-10）元/吨等；部分钢厂检修结束，铁水及钢材产量增加；国内样本建筑工地资金到位率环比下降，需求季节性走弱，建材类明显；钢材总体库存止跌回升，螺纹钢库存累积明显；盘面回调后有低位反弹驱动 [8] 中信期货商品指数情况 - 综合指数：商品指数 2380.19，-1.06%；商品 20 指数 2717.76，-1.00%；工业品指数 2317.04，-1.19% [107] - 钢铁产业链指数：2026 - 01 - 08 今日涨跌幅 -0.69%，近 5 日涨跌幅 +2.50%，近 1 月涨跌幅 +4.93%，年初至今涨跌幅 +2.50% [109]

国内商品期货市场整体表现 - 2025年1月8日，国内商品期货市场高位回调，中证商品期货价格指数收报1607.00点，较前一交易日下跌25.99点，跌幅1.59% [1] - 中证商品期货指数收报2217.47点，较前一交易日下跌35.86点，跌幅1.59% [1] 金属板块普遍下跌 - 金属板块跌幅居前，多晶硅几乎所有合约全线封板跌停 [1] - 铂、镍、银的跌幅分别在6%左右 [1] - 工业硅、钯分别跌超4%和3% [1] - 铜、铝、铅均跌超2% [1] - 碳酸锂成为日内唯一收涨的金属品种 [1] - 金属市场多头情绪逆转，上期所进一步收紧风控，彭博商品指数年度再平衡引发抛售，国内外银价大幅回调，并带动铂、钯等金属全面回落 [6] - 有色金属在供应题材交易降温，需求淡季影响仍存的背景下大幅回落 [6] 黑色链商品震荡回升 - 黑色链商品延续震荡回升态势，焦煤收涨近5%，领涨当天商品市场 [1] - 焦炭跟涨超2% [1] - 铁矿石盘中一度涨近2%，但午盘震荡走低 [1] - 双焦近期反弹态势明显，焦煤主力合约终盘仍以超4%的涨幅领涨商品市场 [3] - 焦煤基本面短期内变化有限，但供应端相对偏紧的预期仍在，且黑色系整体估值偏低，容易受到利多因素提振 [3] - 钢材再度累库，终端需求疲弱带来的负反馈压力持续，盘面承压调整 [3] - 银河期货认为，当前焦煤供需较为平衡，行情主要驱动来自宏观情绪及资金，市场消息及传闻则起到了催化剂作用 [3] - 中期看，煤矿供应端的政策对于煤炭产量有长效约束，煤价有政策托底，但同时也要考虑上方保供、能源安全政策的压制，焦煤价格预计呈现“下有底，上有顶”的格局 [3] 玻璃市场偏强运行 - 玻璃主力合约延续强势运行，收涨2.65% [4] - 上涨一方面受到了成本端煤炭价格走高的支撑 [4] - 另一方面，现货市场情绪略有好转，带动库存下降，据隆众资讯，截至1月8日，全国浮法玻璃样本企业总库存环比下降2.37% [4] - 国投期货预计，由于近期冷修4条线，目前三种燃料产线均亏损，未来可能会继续压缩产能 [4] - 需求端，加工订单延续低迷态势，环比走弱，同比较低，南方订单表现好于北方 [4] - 行业长期仍将去产能，预计日熔降至15万吨以下，有望迎来新的平衡 [4] 多晶硅市场大幅走弱 - 1月8日，多晶硅全面走弱，除少数远月合约以外，多数合约均封板跌停，日跌幅9% [5] - 日内一份网传的“市场监管总局通报多晶硅垄断风险”的传闻，构成了多晶硅价格当日大跌的主要利空 [5] - 利空更多来自于多晶硅自身基本面支撑力度的不足 [5] - 虽然目前多晶硅供应端存在产区减产，1月产量预计环比下降约2万吨，但多晶硅需求端也在同步走弱 [5] - 据硅业分会统计，与1月份硅片排产相比，1月多晶硅产量下降幅度依然不足，供应宽松格局未改，导致1月份硅料累库趋势仍将延续 [5] - 光伏“反内卷”仍将推进，有可能回到边际成本定价模式，实现市场化出清 [5] - 硅业分会表示，待一季度末终端需求逐步回暖后，产业链利润得到真正修复，市场才有更实质性的支撑 [5] 集运指数（欧线）市场重挫 - 集运指数（欧线）市场悲观氛围重挫，主力2602合约重挫近9% [6] - 受马士基、达飞等航运巨头降价动作的消息冲击，集运市场悲观情绪升温 [6] - 当前主力合约对标的时间窗口市场运力供应仍总体宽松，也对运价构成直接压力 [6] - 市场普遍担忧，若春节前的旺季出货高峰航运市场货量不及预期水平，或进一步利空集运欧线 [6] - 集运欧线当前主力2602合约在资金移仓换月期间遭遇的抛压更加明显 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃现货价格稳中有涨，交投氛围改善，供应减量使高库存压力减轻，观念转变或与政策及房地产预期共振，后市值得期待，盘面走势企稳，05合约买入头寸继续持有，下方支撑950 - 970，上方压力1250 - 1300 [3] - 纯碱现货市场氛围改善，有大单签约，厂家报价调涨，部分封单，厂家累库符合季节性规律，关注下游春节前备货进展，05合约对应环境向好，需求企业买入套保头寸宜逢低参与，下方支撑1150 - 1180，上方压力1400 - 1500 [4] 根据相关目录分别进行总结 玻璃纯碱产业链现货价格 - 包含玻璃（沙河安全5MM大板、沙河市场河北长城浮法玻璃6MM大板白玻、武汉长利5MM大板、沙河长城5MM大板）和纯碱（现货价、重碱现货、轻碱价格、华北重碱主流价）的现货价格相关图表 [7][10][11] 玻璃纯碱产业链供应需求库存情况 - 涉及中国浮法玻璃月度产量、进口量、出口量、企业库存（月度、周度），夹层玻璃、钢化玻璃、中空玻璃当月产量，商品房销售面积和房屋竣工面积累计值，纯碱周产量（重质、轻质），浮法 + 光伏日熔量，纯碱厂内库存（周）和重质纯碱企业库存（全国）相关图表 [7][13][15][18][20][21][23] 玻璃纯碱产业链利润情况 - 涵盖浮法玻璃以煤炭、石油焦、天然气为燃料的浮法工艺生产毛利（周）和纯碱企业利润（当周值）相关图表 [7][25][27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃纯碱市场受宏观情绪影响期现价格大涨，玻璃供需矛盾大但库存压力有望缓解，纯碱供需矛盾相对有限但需关注新投产项目和浮法玻璃产线变化，玻璃和纯碱策略均为震荡偏强 [1][2] - 双硅市场中硅锰受黑色系上涨和锰矿成本预期影响期货上涨，基本面不佳但有价格支撑，硅铁市场偏强销售不错，基本面矛盾缓解且成本有望上移，硅锰和硅铁策略均为震荡偏强 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 玻璃纯碱 - 市场分析：玻璃盘面和部分厂家现货价格上涨，期现商拿货支撑价格；纯碱盘面和现货价格上涨，下游刚需采购有限，期现商和贸易商拿货积极性提升 [1] - 供需与逻辑：玻璃供需矛盾大，减产力度不足，库存压力有望缓解，关注冷修进展；纯碱供需矛盾相对有限，供给下降库存回升，需压制企业生产利润，关注浮法玻璃产线变化和新投产项目进展 [1] - 策略：玻璃和纯碱均为震荡偏强，跨期和跨品种无策略 [2] 双硅 - 市场分析：硅锰期货受黑色系上涨影响同步上涨，市场偏强等待钢招采购，南非计划加征锰矿关税可能抬升成本；硅铁市场偏强，贸易商拿货积极销售不错 [3] - 供需与逻辑：硅锰基本面不佳产量偏高库存增长，元旦后钢厂复产助于刚需修复，锰矿港口库存低形成价格支撑；硅铁基本面矛盾缓解，企业主动降节奏厂库下降，元旦后钢厂复产刚需有望改善，陕西计划执行差别电价成本有望上移 [3] - 策略：硅锰和硅铁均为震荡偏强 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 商品市场多头情绪浓厚，但黑色系仍处于底部区间震荡，对边际消息敏感，需警惕传闻扰动并加强信息甄别，短期宏观处于政策空窗期，需关注“双碳”政策对钢铁行业供需格局的边际影响 [3] - 商品多头情绪或延续，但要警惕前期“情绪龙头”对市场情绪的短期冲击和高波动风险，未来锰硅和硅铁行情受黑色大板块方向和成本、供给因素影响，需关注锰矿突发情况和“双碳”政策进展 [10][11] - 工业硅基本面偏弱，价格震荡运行，需注意西北新的供给端扰动因素；多晶硅需求端难有支撑，供需宽松，预计走势震荡波动，建议多观望，关注现货成交和风控措施变化 [14][16] - 玻璃受成本支撑和供应收缩预期驱动价格上涨，但终端需求淡季，价格上涨空间有限；纯碱在宏观政策预期向好和相关品种价格走强推动下反弹，但基本面有压力，盘面波动加剧，操作需谨慎 [19][22] 各品种总结 钢材 - **行情资讯**：螺纹钢主力合约下午收盘价3187元/吨，较上一交易日涨76元/吨（2.442%），注册仓单56844吨，环比不变，主力合约持仓量174.14万手，环比增加178435手，天津汇总价格3180元/吨，环比增加30元/吨，上海汇总价格3320元/吨，环比增加40元/吨；热轧板卷主力合约收盘价3332元/吨，较上一交易日涨69元/吨（2.114%），注册仓单103995吨，环比减少593吨，主力合约持仓量137.79万手，环比增加103802手，乐从汇总价格3300元/吨，环比增加50元/吨，上海汇总价格3300元/吨，环比增加40元/吨 [2] - **策略观点**：商品市场情绪偏暖，成材价格在原料带动下上行，螺纹钢本周产量小幅回升，表观需求回落，库存去化；热轧卷板产量增幅明显，表观需求改善，库存下降，供需矛盾缓解，冬储参与意愿谨慎，难以形成集中补库行情 [3] 铁矿石 - **行情资讯**：主力合约（I2605）收至828.00元/吨，涨跌幅+3.37%（+27.00），持仓变化+25713手，变化至66.66万手，加权持仓量99.97万手，现货青岛港PB粉832元/湿吨，折盘面基差56.85元/吨，基差率6.42% [4] - **策略观点**：黑色商品氛围好，铁矿石价格上探，年末矿山发运冲量结束，海外发运量环比下滑，近端到港量环比上升，日均铁水产量环比回升，钢厂盈利率改善，港口库存累库，钢厂进口矿库存回升但仍处低位，有补库需求，矿价预计震荡运行，关注钢厂补库及铁水生产节奏，追高谨慎 [5] 锰硅硅铁 - **行情资讯**：1月7日，锰硅主力（SM603合约）收涨1.39%，收盘报6000元/吨，天津6517锰硅现货市场报价5750元/吨，折盘面5940吨，环比上调20元/吨，贴水盘面60元/吨；硅铁主力（SF603合约）收涨1.45%，收盘报5860元/吨，天津72硅铁现货市场报价5950元/吨，环比上调100元/吨，升水盘面90元/吨 [8] - **策略观点**：日线级别，锰硅盘面价格延续震荡反弹，关注6000元/吨和6250元/吨压力，5800元/吨支撑；硅铁盘面价格上行，关注5850元/吨和6000元/吨压力，5500元/吨支撑，未来行情受黑色大板块和成本、供给因素影响，关注锰矿突发情况和“双碳”政策进展 [9][11] 工业硅、多晶硅 - **工业硅** - **行情资讯**：期货主力（SI2605合约）收盘价报8980元/吨，涨跌幅+0.90%（+80），加权合约持仓变化+18796手，变化至379966手，华东不通氧553市场报价9200元/吨，环比持平，主力合约基差220元/吨；421市场报价9650元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差 -130元/吨 [13] - **策略观点**：盘面走势受市场氛围带动震荡偏强，12月产量环比持稳，西南开炉数降至低位，新疆开工率上行，供应改善不足，1月多晶硅排产下滑，需求难支撑，有机硅需求平稳，1月或累库，价格震荡运行，注意西北供给扰动 [14] - **多晶硅** - **行情资讯**：期货主力（PS2605合约）收盘价报58300元/吨，涨跌幅 -1.79%（-1065），加权合约持仓变化 -8838手，变化至116672手，SMM口径N型颗粒硅平均价50.5元/千克，环比持平；N型致密料平均价52.5元/千克，环比持平；N型复投料平均价53.5元/千克，环比持平，主力合约基差 -4800元/吨 [15] - **策略观点**：1月下游排产下滑，需求难支撑，硅料排产降低但供需仍宽松，累库压力大，关注企业限额销售执行情况，产业链各环节提价对原料价格有情绪支撑，考验下游终端承接情况，关注26年开年终端需求反馈，期货持仓量下滑，成交缩量，预计走势震荡波动，多观望，注意消息面扰动 [16] 玻璃纯碱 - **玻璃** - **行情资讯**：周三下午15：00主力合约收1148元/吨，当日+5.13%（+56），华北大板报价1010元，较前日+10；华中报价1060元，较前日持平，浮法玻璃样本企业周度库存5686.6万箱，环比 -175.70万箱（-3.00%），持买单前20家今日增仓566手多单，持卖单前20家今日增仓633手空单 [18] - **策略观点**：受成本支撑和供应收缩预期驱动价格上涨，焦煤价格上行强化成本支撑，部分产线冷修，日熔量降至低位，但终端需求淡季，中游库存未有效消化，供需矛盾突出，短期价格上涨空间有限 [19] - **纯碱** - **行情资讯**：周三下午15：00主力合约收1271元/吨，当日+6.81%（+81），沙河重碱报价1231元，较前日+81，纯碱样本企业周度库存140.83万吨，环比 -3.02万吨（-3.00%），其中重质纯碱库存67.61万吨，环比 -2.69万吨，轻质纯碱库存73.22万吨，环比 -0.33万吨，持买单前20家今日减仓7939手多单，持卖单前20家今日增仓32712手空单 [20] - **策略观点**：市场多头情绪增强，纯碱强势上涨，行业面临供应宽松、利润收缩和库存去化不畅压力，但在宏观政策预期向好和相关品种价格走强推动下反弹，盘面波动加剧，操作谨慎 [22]

报告行业投资评级 - 中线展望为震荡 [6] 报告的核心观点 - 央行会议强调促进经济高质量发展和物价合理回升，宏观情绪偏暖，焦煤供给收紧，煤焦价格上涨，铁水复产和节前补库预期支撑铁矿价格，钢材淡季基本面亮点少但成本支撑强，玻纯价格上涨带动中游补库但基本面有矛盾 [1][2] - 淡季基本面亮点有限，春节前关注下游补库力度，1 月钢企复产或提振补库预期，炉料价格有上行预期但受钢厂利润压制 [6] 根据相关目录分别总结 铁元素方面 - 港口库存累积，供应有扰动，需求端铁水复产和节前补库支撑矿价，现实供需待验证，短期震荡运行；废钢供需双弱，钢厂库存高补库慢，现货上涨乏力，但电炉利润支撑需求，基本面矛盾不突出，价格震荡为主 [2] 碳元素方面 - 焦炭成本企稳，钢厂复产预期在，中下游冬储补库开启后供需或变紧，盘面大涨或带动采购，现货提降空间有限，盘面跟随焦煤运行；焦煤冬储力度加大，蒙煤进口改善，供应压力缓解，基本面边际改善，期现价格有上涨动力 [2] 合金方面 - 锰硅供需宽松，上游去库压力大，盘面升至高位有卖保抛压，中期期价有望回落至成本估值附近，谨慎追涨；硅铁供应压力不大，黑链反弹和陕西用电成本上调预期支撑短期盘面，但现货大幅调涨或使厂家复产加快，供应压力重现，谨慎看待上方空间 [3] 玻璃纯碱方面 - 玻璃供应有扰动，中下游库存偏高，供需过剩，年底无更多冷修则价格震荡偏弱，反之则上行；纯碱整体供需过剩，短期震荡，长期供给过剩加剧，价格中枢下行，推动产能去化 [3][6] 各品种具体情况 - **钢材**：现货成交改善，钢厂盈利率和铁水产量回升，产量小增，国内建筑工地资金到位率环比增加，但淡季深入、出口新规执行使需求环比走弱，中游库存同比偏高，库存去化放缓，基本面亮点有限；预计盘面价格低位宽幅震荡，关注节前补库节奏 [8] - **铁矿**：港口成交走弱，现货价格偏强，海外矿山发运环比下滑，到港环比增加，供给有扰动；需求端铁水恢复、钢厂盈利率回升、补库开启但节奏慢，1 月高炉有复产预期；港口累库，钢厂库存低于历史同期，补库缓慢；商品普涨情绪带动盘面突破，短期震荡运行 [8] - **废钢**：成材期现上涨，废钢现货小幅跟随，供给到货量持稳低于往年，需求端电炉和高炉日耗有变化但整体偏稳接近去年同期，长流程钢厂库存高、日耗降、补库慢，短流程钢企库存平稳，钢企库存微增同比偏高；预计价格震荡为主 [9] - **焦炭**：期货盘面大涨，现货价格上涨，供应端焦化利润轻度亏损但生产积极性尚可，产量暂稳，需求端钢厂利润好转、铁水产量回升，焦炭刚需有支撑，库存端钢厂采购积极、库存增加；预计盘面跟随焦煤运行 [11] - **焦煤**：期货日盘涨停，夜盘先涨后回调，现货价格持平，供给端国内煤矿复产、供应回升，进口端蒙煤进口冲量改善但仍处高位，需求端焦炭产量暂稳，中下游按需采购，上游煤矿小幅累库，现货采购积极性回升；预计期现价格有上涨动力 [12] - **玻璃**：盘面大幅反弹，期现正反馈，现货价格上涨，宏观情绪回暖，供应端产线利润承压、长期供应下行但短期难大量冷修，需求端深加工订单环比下行、下游需求同比偏弱、北方需求下行明显，中游库存大压制估值，煤炭消息扰动带动盘面反弹但下游补库意愿不强；预计震荡偏弱，无更多冷修则高库存压制价格，反之价格上行 [13] - **纯碱**：基本面变动有限，情绪带动估值修复，现货价格上涨，宏观中性，供应日产持平，需求端重碱刚需采购、需求走弱，轻碱采购变动不大，供需过剩，行业待出清，期现价格反弹受情绪带动；预计短期震荡，长期供给过剩加剧，价格中枢下行 [16] - **锰硅**：跟随板块走势偏强，现货报价上调但成交谨慎，成本端锰矿价格坚挺、焦炭提降，整体成本小幅抬升，需求端淡季需求支撑有限，供应端南方开工低、北方控产有限、新增产能放量，库存难消化；预计供需宽松格局延续，上游去库压力大，盘面高位有卖保抛压，中期期价回落至成本估值附近，谨慎追涨 [17] - **硅铁**：成交跟进不足，盘面高开后高位震荡，现货报价上调但涨幅受限，成本端电价有降有升、整体仍处高位，关注陕西政策落地情况，需求端淡季需求提振有限、镁价续涨空间有限，供给端关注厂家开工变化；预计短期盘面维持高位，但现货调涨或使厂家复产加快，谨慎看待上方空间 [19] 商品指数情况 - 综合商品指数中，商品指数 2405.76，涨 0.78%；商品 20 指数 2745.33，涨 0.55%；工业品指数 2344.88，涨 1.20%；PPI 商品指数 1467.90，涨 0.62% [106] - 钢铁产业链指数 2039.41，今日涨 3.33%，近 5 日涨 2.82%，近 1 月涨 4.79%，年初至今涨 3.21% [107]