报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 二十届四中全会提出“十五五”时期经济社会发展主要目标，自主创新是未来五年主线，市场近期成交量萎缩制约行情，后续需关注量能变化 [1][3] 各部分总结 市场分析 - 宏观上关注“十五五”，二十届四中全会提出相关目标，中美商定10月24 - 27日举行经贸磋商 [1] - 现货市场A股三大指数探底回升，沪指涨0.22%收于3922.41点，创业板指涨0.09%，煤炭等行业领涨，沪深两市成交金额降至1.64万亿元，美国三大股指全线收涨，纳指涨0.89%报22941.80点 [1] - 期货市场四大期指当月合约基差回升，股指期货成交量和持仓量同步增加 [2] 策略 - 全会提及“科技”与“创新”，自主创新是未来五年主线，市场成交量萎缩制约行情，后续关注量能变化 [3] 图表信息 - 宏观经济图表涉及美元指数、美国国债收益率、人民币汇率与A股走势等 [5][8][10] - 现货市场跟踪图表包含国内主要股票指数日度表现、沪深两市成交金额、融资余额等 [5][13][14] - 股指期货跟踪图表有股指期货持仓量和成交量、各合约持仓量及占比、外资合约净持仓数量、基差、跨期价差等 [5][17][40]

市场表现总结 - 2025年10月24日，A股主要指数探底回升，全线收红，上证指数收盘报3922.41点，上涨0.22%（涨跌8.65点）[1][2] - 深证成指收盘报13025.45点，上涨0.22%（涨跌28.84点）；沪深300指数收盘报4606.34点，上涨0.30%（涨跌13.77点）[2] - 创业板指收盘报3062.16点，微涨0.09%（涨跌2.84点）；科创50指数下跌0.30%（涨跌-4.15点）；北证50指数表现最弱，下跌1.07%（涨跌-15.70点）[2] 行业板块表现 - 申万一级行业中，煤炭板块领涨，涨幅为1.75%，其次为石油石化（1.52%）、社会服务（1.07%）、有色金属（1.01%）和非银金融（0.96%）[3] - 表现较差的行业包括通信（-1.51%）、房地产（-0.99%）、建筑材料（-0.91%）、电子（-0.67%）和医药生物（-0.60%）[3] - 概念板块中，深圳国企改革指数大幅上涨6.62%，赛马概念、MLOps概念、超导概念和煤炭概念涨幅均超1.97%[3] - 概念板块跌幅前列为培育钻石（-2.94%）、共封装光学（CPO）（-1.32%）、铜缆高速连接（-1.24%）、重组蛋白（-1.15%）和细胞免疫治疗（-1.05%）[3] 市场动态与关键数据 - 市场呈现探底回升态势，三大股指早盘低位震荡，创业板指和深证成指早间一度跌超1%，午后持续走强并集体翻红，上证指数3900点关口失而复得[4] - 国家能源局数据显示，9月份全社会用电量为8886亿千瓦时，同比增长4.5%[4] - 中国基金业协会即将发布公募基金业绩比较基准规则征求意见稿，多家头部基金公司已上报涵盖宽基、行业、风格等多种类型的指数[4][5] - 国家统计局发布9月份分年龄组失业率数据，全国城镇16-24岁劳动力失业率为17.7%，25-29岁劳动力失业率为7.2%，30-59岁劳动力失业率为3.9%[5] 后市展望与操作策略 - 当前指数运行至阶段高位，资金分歧逐步显现，需警惕获利盘了结可能引发的短期震荡[5] - 部分海外扰动因素出现边际缓和，美元流动性预期改善，有望对A股市场资金面形成支撑[5] - 在政策持续发力背景下，四季度经济基本面有望逐步修复，市场短期或进入震荡整固阶段，但中期震荡上行趋势仍有望延续[5] - 操作上建议保持灵活仓位，避免盲目追高，注重结合景气度与估值性价比优化配置结构，可关注红利资产、科技成长、新能源及有色金属等方向[5]

市场整体表现 - 10月23日A股市场下探回升，上证指数、深证成指、创业板指分别上涨0.22%、0.22%、0.09% [2] - 市场成交缩量，当日成交额为1.66万亿元，较前一个交易日减少295亿元，且已连续6个交易日成交额不足2万亿元 [1][2][4] - 个股表现活跃，超2900只股票上涨，逾70只股票涨停 [1] 板块与行业表现 - 冰雪旅游、锂矿、煤炭、量子技术、操作系统等板块表现强势，煤炭板块领涨，涨幅达1.75% [1][3] - 煤炭板块中多股涨停，其中大有能源近10个交易日9次涨停 [3] - 通信、房地产、建筑材料行业跌幅居前，分别下跌1.51%、0.99%、0.91% [3] - 大盘股表现相对强势，上证50指数、沪深300指数分别上涨0.56%、0.30% [2] QFII持仓动向 - 截至10月22日，已有372家A股上市公司披露2025年三季报，其中73家公司前十大流通股东中出现QFII身影 [1][5] - QFII三季度新进成为30只个股的前十大流通股东，并对另外21只个股进行增持 [1][5] - QFII合计持股数量达3.73亿股，持股市值为86.94亿元 [5] - 思源电气最受QFII青睐，持仓市值达12.67亿元，中国西电、海大集团持仓市值分别为8.77亿元、7.66亿元 [5] 市场前景与配置策略 - 分析人士认为全球投资者对中国资产仓位仍低，有增持空间，随着政策明朗和经济数据回暖，市场有望迎来上升行情 [1][7] - 高盛预计中国关键指数到2027年底有约30%上涨空间，主要由盈利增长和重估潜力推动 [7] - 配置策略建议关注高股息、低估值的防御性板块，以及AI、高端制造等科技成长主线 [8]

公司发展战略 - 公司为国内主要炼油化工一体化企业之一，是中国石化的控股子公司，2024年实现营业收入871.33亿元 [2] - "十四五"规划提出建设"国内领先，世界一流"能源化工及新材料公司的愿景，并制定了六大发展战略 [3] - 发展思路明确为"炼油向化工转、化工向材料转、材料向高端转、园区向生态转" [3] - "十四五"期间公司发展战略稳步实施，向既定目标前进 [4] 绿色转型与环保成效 - 公司打造无异味化工园区，通过生态治理实现绿色发展，成为当地"打卡点" [1] - 推进绿色低碳战略，建设光伏电站总装机容量近16兆瓦，年发绿电1886万千瓦时，减排二氧化碳10756吨，节约标准煤5847吨 [5] - 2024年公司二氧化碳排放总量为807.59万吨，同比下降10.31%，排放强度为1.36吨/万元，比2022年下降25.27% [5] - 在污染物治理方面，2025年上半年厂区边界VOCs浓度降至62.4μg/m³，较2021年下降约三成，主要污染物排放总量较2015年大幅下降 [6] - 公司是上海市首批获得"中华环境友好企业"称号的化工企业，并确立以"净零"排放为终极目标 [7] 碳纤维技术突破 - 碳纤维被称为"新材料之王"，比重不到钢的四分之一，强度是钢的7至9倍，市场前景广阔 [8] - 公司于2022年成为国内首家、全球第四家掌握48K大丝束碳纤维生产技术的企业 [9] - 2024年9月公司发布自主研发的60K大丝束碳纤维，为国内首创，性能达到国际领先水平 [9] - 公司拥有24K、48K、60K等近20种型号碳纤维产品生产能力，实现碳纤维产业链自主可控 [9] - 碳纤维技术突破打破国外垄断，可应用于大飞机部件、高速列车、风电、新能源汽车轻量化等领域 [9]

文章核心观点 - 石化盈科与IDC联合发布白皮书，首次系统性提出石油石化“新智运营”概念，旨在为行业数智化转型提供前瞻性指引 [1][3][5] - “新智运营”是以数字化、智能化技术为基石，通过“数据×知识”双轮驱动，构建协同高效的新型运营体系，最终实现高质量发展目标 [5] - 行业需积极拥抱数智技术，统筹技术创新与组织变革，以在转型中抢占先机，构建可持续竞争力 [12] 新智运营概念与目标 - “新智运营”是指以数字化、智能化技术为基石，以“智能感知、智能平台、智能决策”为核心能力的新型运营体系 [5] - 该体系通过贯通资源开发、管道储运、炼油化工、产品销售及客户服务等产业环节，深度融合多源数据与工业知识 [5] - 目标在于推动形成管理、研发、生产、服贸四方面创新，实现创新引领、全链协同、本质安全、绿色低碳和全球卓越的高质量发展 [5][7] 四新业务创新 - **管理新模式**：以智能运营中心为中枢，构建“数据+平台+应用”的扁平化、敏捷化管理架构，推动产业一体化优化与业财深度融合 [7] - **研发新范式**：以“数据+模型+算力”为驱动，变革研发全流程，实现从“经验试错”向“理论预测”的转变，打造AI for Science科研新范式 [7] - **生产新方式**：深度融合物联网、工业互联网与人工智能等技术，构建人机协同、远程指挥的新型生产组织方式，推动生产运营向柔性化、远程化、少人化发展 [7] - **服贸新生态**：构建覆盖“人-车-生活”综合能源服务与To B供应链协同的驱动体系，形成以平台运营、生态共赢为特征的新型服务贸易体系 [7] 三智技术支撑 - **智能感知层**：依托工业物联网、机器视觉、无人机、5G+边缘计算等技术，实现全要素、全流程数据采集与实时监测 [9] - **智能平台层**：采用“云边端”协同架构，建立统一的数据管理与服务平台，构建企业级数据资产目录 [9] - **智能决策层**：以机理与数据为核心，构建覆盖关键场景的行业算法库，实现工艺优化、设备预测性维护等功能的实时分析与闭环调控 [9] 行业背景与驱动力 - 石油石化行业面临政策驱动、市场竞争和技术变革的多重挑战，政策要求加快人工智能赋能应用，推动制造业向高端化、智能化、绿色化发展 [3] - 行业利润承压，传统运营模式难以应对产品价格波动、碳排放约束和全球化竞争挑战 [3] - AI、5G、数字孪生等新技术迅猛发展，制造企业亟需把握技术趋势，加速数智化转型以重塑核心竞争力 [3]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30] 核心观点 - 北交所市场于2025年10月22日逆势走强，成交活跃度提升，显示出情绪修复迹象 [1][3] - 市场表现主要受三方面驱动：AI、半导体等高景气科技产业趋势、北交所改革红利持续释放的政策支持、以及资金向估值性价比更高标的轮动 [3] - 在连续调整后，北证已显示出短期见底信号，预计修复趋势将随流动性复苏而震荡延续 [3] - 中长期看，国内产业升级深化及北交所流动性改善预期下，具备研发投入和技术迭代优势的细分赛道龙头配置价值凸显 [3] 行情复盘总结 - 指数层面：北证50指数收盘1471.07点，上涨0.87%，PE_TTM为69.18倍；北证专精特新指数收盘2539.63点，上涨1.41% [1][9] - 市场成交：北证A股成交金额达226.5亿元，较上一交易日增加36.59亿元，日换手率为3.8% [1][9][13] - 个股表现：当日279家公司中167家上涨，4家平盘，108家下跌，上涨个股占比约59.9% [1][15] - 领涨个股：涨幅前五为铁拓机械(14.5%)、万达轴承(13.5%)、科力股份(12.4%)、凯腾精工(11.4%)、秉扬科技(9.3%)，多集中于机械设备等行业 [1][15][17] - 领跌个股：跌幅前五为微创光电(-7.2%)、九菱科技(-6.1%)、旺成科技(-5.5%)、天罡股份(-5.4%)、东方碳素(-4.5%) [1][15][16] 重要新闻总结 - 上海消费回升势头强劲，前三季度第三产业增加值同比增长5.9%，本地游戏、影视等文化产业表现突出 [2][18] - 华为鸿蒙6实现重大升级，首批80余款应用智能体上线，并实现与苹果iOS、PadOS、macOS设备的跨生态文件互传 [2][19] 重点公司公告总结 - 德源药业：股东天津药物研究院有限公司计划减持不超过2,346,300股，占总股本的2% [2][20] - 中科美菱：2025年第三季度营业收入74,163,625.62元，同比增长10.44%；归母净利润1,710,254.86元，同比增长25.42% [2][21] - 海希通讯：股东国成（浙江）实业发展有限公司减持1,402,600股，占总股本的1% [22] - 志高机械：使用闲置募集资金进行现金管理的金额为25,000万元，未到期余额为25,000万元 [23]

化工板块整体表现 - 化工ETF（516020）10月23日开盘短暂下探后迅速拉升，盘中场内价格最高涨幅达到2.34%，收盘上涨2.06% [1] - 截至10月22日收盘，化工ETF标的指数细分化工指数市净率为2.23倍，位于近10年来36.3%分位点的低位 [3] 领涨子板块及个股表现 - 氟化工、石化、钾肥等板块部分个股涨幅居前 [1] - 多氟多飙涨8.91%，恒力石化、恒逸石化、新凤鸣大涨超5%，盐湖股份、桐昆股份、荣盛石化等多股跟涨超4% [1] 氟化工板块驱动因素 - 热门氟制冷剂品种供需偏紧，价格高位续涨 [2] - 供给端受政策限制，二代制冷剂产量继续下降，三代制冷剂产量及配额已被锁定，行业集中度高，市场竞争格局稳定 [2] - 需求端进入四季度，内销市场需求逐渐上升，供给收紧与下游消费景气共振，价格有望延续上涨趋势 [2] 石化板块驱动因素 - 供给侧管控石化和煤化工有望成为首轮重点，政策要求治理低价竞争 [3] - 行业成本曲线相对陡峭或具有本质工艺成本差异的行业，以及自身能够有强有效成本管控的企业或将相对受益 [3] 行业前景展望 - 短期来看，区域摩擦反复，海外化工供应不确定性有所增加 [4] - 长期来看，中国化工产业链凭借显著的成本优势和不断突破的技术实力，竞争优势明显，有望重塑全球化工产业格局 [4] - 从供给角度，若供给侧改革强化，建议关注供给压缩弹性较大板块：有机硅、膜材料、氯碱、染料；供需格局或仍偏弱，关注具有相对优势的品种或龙头企业 [4] 化工ETF投资价值 - 化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，全面覆盖化工各个细分领域 [4] - 近5成仓位集中于大市值龙头股，包括万华化学、盐湖股份等，其余5成仓位兼顾布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥等细分领域龙头股 [4][5]

市场指数表现 - 三大指数集体上涨，上证综指上涨0.22%至3922.41点，深证成指上涨0.22%至13025.45点，创业板指上涨0.09%至3062.16点 [1][3] - 近5个交易日创业板指、日经225与恒生指数走势靠前，涨幅分别为0.81%、0.75%和0.31% [3] - 今日恒生指数、沪深300与中证A500表现较好，日涨跌幅分别为0.72%、0.3%与0.29% [3] 行业板块表现 - 煤炭、石油石化与社会服务板块今日涨幅居前，日涨跌幅分别为1.75%、1.52%与1.07% [5] - 通信、房地产与建筑材料板块今日表现落后，日涨跌幅分别为-1.51%、-0.99%与-0.91% [5] - 近5个交易日石油石化、通信与煤炭板块走势领先，涨幅分别为4.5%、3.64%与1.99% [5][6] - 近5个交易日国防军工、美容护理与电力设备板块表现不佳，跌幅分别为-2.94%、-2.49%与-2.48% [6] ETF市场概况 - ETF两融余额连续3日增加，累计增加26.21亿元，最新余额为1181.87亿元，其中融资余额为1104.66亿元，融券余额为77.21亿元 [2] - 按投资范围分类，股票型策略指数ETF今日平均表现最佳，涨幅为0.73%，商品型ETF表现最差，平均跌幅为-0.79% [8] 各类型ETF涨跌幅领先产品 - 股票型ETF中，国证2000ETF基金、煤炭ETF和化工ETF涨幅居前，今日收益率分别为4.97%、2.46%和2.34% [10][11] - 债券型ETF中，上证可转债ETF涨幅为0.27% [11] - 商品型ETF中，有色ETF和豆粕ETF表现较好，涨幅分别为0.73%和1.29% [11] - 跨境型ETF中，中概互联网ETF和恒生科技指数ETF涨幅领先，分别为1.60%和1.47% [11] - 行业指数ETF中，公用事业ETF和能源ETF涨幅分别为1.84%和1.61% [11] - 主题指数ETF中，稀有金属ETF基金和化工ETF涨幅分别为2.14%和2.34% [12] 各类型ETF成交额领先产品 - 股票型ETF中，A500ETF基金、中证A500ETF和A500ETF华泰柏瑞成交额领先，分别为49.88亿元、44.15亿元和39.25亿元 [13][14] - 债券型ETF中，短融ETF和30年国债ETF成交额分别为305.00亿元和104.27亿元 [14] - 商品型ETF中，黄金ETF成交额为83.67亿元 [14] - 跨境型ETF中，香港证券ETF和恒生科技ETF成交额分别为154.26亿元和72.94亿元 [15] - 行业指数ETF中，证券ETF和银行ETF成交额分别为29.09亿元和21.19亿元 [15] - 主题指数ETF中，科创芯片ETF和半导体ETF成交额分别为28.89亿元和12.78亿元 [15] 特定板块ETF动态 - 基础化工板块多只ETF上涨，化工ETF上涨2.34%，石化ETF上涨2.33%，化工50ETF上涨2.16% [1] - 通信板块多只ETF下跌，通信设备ETF下跌2.04%，通信ETF下跌1.83% [1] - 分析指出全球LNG市场供需趋于宽松，亚洲、欧洲气价中枢有望下行，利好下游天然气销售业务 [1]

煤炭、石油石化等行业走强大有能源8连板 涨停股中，从连续涨停天数来看，大于或等于2天的个股有16只。其中， 大有能源8连板，连续涨停板 数量最多；ST中迪5连板；盈新发展、石化机械、*ST奥维、神开股份均4连板；山东墨龙、世龙实业均 3连板；珠江钢琴、赛象科技、ST岭南、鑫铂股份、时空科技等8股均2连板。 沪深两市主力资金净流出257.81亿元 5个行业主力资金呈现净流入 盘面上来看，行业板块、概念涨多跌少。其中，煤炭、石油石化、有色金属、传媒、证券、化工、银 行、计算机等行业涨幅靠前；锂矿、量子科技、刀片电池、短剧互动游戏、AI语料、影视、国资云、 冰雪经济等概念走势活跃。通信、房地产、建筑材料、电子、医药生物、国防军工等行业跌幅居前；培 育钻石、工程机械、CPO、创新药、铜缆高速连接、工业气体等概念走势较弱。涨停个股主要集中在煤 炭、建筑装饰、计算机、机械设备、房地产等行业。 个股涨跌情况，截至收盘，沪深两市合计2920只个股上涨，2101只个股下跌，平盘个股132只，停牌的 个股7只。不含当日上市新股，共有72只个股涨停，9只个股跌停。 10月23日，上证指数、深证成指、创业板指、科创50指数早盘低开低 ...

市场整体表现 - 沪指10月23日上涨0.22% [1] - 申万所属行业中，今日上涨的有21个，涨幅居前的行业为煤炭、石油石化，涨幅分别为1.75%、1.53% [1] - 跌幅居前的行业为通信、房地产，跌幅分别为1.51%、0.99% [1] - 两市主力资金全天净流出337.33亿元 [1] 行业资金流向 - 有6个行业主力资金净流入，煤炭行业主力资金净流入规模居首，全天净流入资金14.65亿元 [1] - 传媒行业日涨幅为0.90%，净流入资金为3.62亿元 [1] - 主力资金净流出的行业有25个，电子行业主力资金净流出规模居首，全天净流出资金54.35亿元 [1] - 机械设备行业净流出资金49.99亿元，医药生物、通信、电力设备等行业净流出资金较多 [1] 房地产行业整体表现 - 房地产行业今日下跌0.99%，位居今日跌幅榜第二 [1] - 房地产行业全天主力资金净流出16.65亿元 [2] - 该行业所属的个股共100只，今日上涨的有36只，涨停的有5只；下跌的有59只，跌停的有1只 [2] 房地产行业个股资金流入 - 该行业资金净流入的个股有31只，其中净流入资金超千万元的有12只 [2] - 天健集团净流入资金居首，为1.28亿元，今日涨跌幅为9.89% [2] - 深物业A净流入资金5809.45万元，今日涨跌幅为10.03% [2] - 市北高新净流入资金4273.88万元，今日涨跌幅为-3.42% [2] 房地产行业个股资金流出 - 房地产行业资金净流出个股中，资金净流出超亿元的有6只 [2] - 海南机场净流出资金居首，为2.02亿元，今日涨跌幅为-1.30% [2][3] - 张江高科净流出资金1.72亿元，今日涨跌幅为-3.23% [2][3] - 保利发展净流出资金1.70亿元，今日涨跌幅为-0.92% [2][3]