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一周市场回顾(2025.07.14—2025.07.18)
宏信证券· 2025-07-21 17:07
A股市场表现 - 上证指数上涨0.69%,收于3534.48点;深证成指上涨2.04%,收于10913.84点;创业板指上涨3.17%,收于2277.15点[1][6] - 价值风格类指数上证50、中证100、沪深300分别上涨0.28%、0.99%、1.09%;成长风格类指数中小100、中证500、中证1000分别上涨2.26%、1.20%、1.41%[1][6] 行业表现 - 涨幅靠前行业为通信(7.56%)、医药生物(4.00%)、汽车(3.28%)、机械设备(2.91%)、国防军工(2.26%)[4][13] - 跌幅靠前行业为传媒(-2.24%)、房地产(-2.17%)、公用事业(-1.37%)、非银金融(-1.24%)、银行(-1.03%)[4][13] 成交金额 - 两市A股日均成交金额为15462亿元,较上周增加3.35%[4][10][13] 融资融券情况 - 全市场两融余额为19023.36亿元,较上周增加1.41%;两融余额占A股流通市值为2.25%,较上周增加0.36%[5][16] - 全市场两融交易额为7465.05亿元,较上周增加6.21%;两融交易额占A股成交额为9.66%,较上周增加2.77%[5] - 沪市、深市、北交所两融余额分别为9613.62亿元、9350.51亿元、59.23亿元,较上周末分别变化1.52%、1.32%、0.34%[5][21] - 两融余额增长前五行业为电子(29.65亿元)、计算机(27.87亿元)、有色金属(26.85亿元)、机械设备(26.63亿元)、电气设备(21.05亿元);减少前五行业为食品饮料(-4.98亿元)、银行(-2.13亿元)[5][24] - 两融净买入额前五行业为电子(29.37亿元)、有色金属(26.51亿元)、计算机(26.22亿元)、机械设备(25.76亿元)、电气设备(21.19亿元);净卖出额前五行业为食品饮料(-5.50亿元)、纺织服装(-2.09亿元)、银行(-1.12亿元)[3][28]
策略观点:等待经济政策为市场定调-20250721
中邮证券· 2025-07-21 16:59
报告核心观点 - 本周A股延续上涨势头,个人投资者情绪下行与指数走势背离,后市等待经济政策为市场定调,配置上偏向绩优成长和“反内卷”逻辑 [5][6] 市场表现回顾 - 本周主要股指全数上涨,创业板指涨3.17%表现最佳,上证指数和上证50相对较弱,分别涨0.69%和0.28% [5][16] - 风格层面分化,成长、消费和周期风格上涨,金融和稳定风格回调,中盘和小盘指数表现优于大盘指数,茅指数和宁组合上涨,宁组合涨1.56%,茅指数涨2.29% [5][16] - 行业层面,业绩预告催化绩优交易,行业整体轮动,通信以7.56%大幅领先,其余行业有明显轮动迹象 [19] A股高频数据跟踪 A股情绪及成交跟踪 - 个人投资者情绪下行与指数走势背离,截至7月19日个人投资者情绪指数7日移动平均数报0.58%,较7月12日的9.40%明显下降 [23] - 融资盘延续净流入,融资交易尚未到亢奋区间,流入速度和春节后躁动行情相当,但成交占比显著低于春季躁动行情时 [27] A股行业轮动速度及强度跟踪 - 采取轮动速度指标和轮动强度指标衡量行业轮动,当前处于“高速度低强度”区间,历史上该区间指数偏向横盘震荡,持续时间平均为2个月,本次行业轮动始于4月底,7月轮动速度或将下降,市场有望找到交易主线 [31] 红利性价比模型跟踪 - 以银行股为代表的纯红利资产在降准降息背景下仍在合意区间,当前银行的股债差异补偿为1.03%,以单纯静态股息率视角看已进入“鱼尾”阶段,若银行股未加大现金股利支付率,或将无法提供足够股债差异补偿 [37][40] 后市展望及投资观点 - 7月底中共中央政治局会议将为A股定下中报交易前总基调,政策取向“稳增长”和“反内卷”并重,“稳增长”关注耐用消费品补贴外提振内需新举措,“反内卷”若被强调可作为市场交易主要逻辑 [6][43] - 配置上更积极,偏向绩优成长和“反内卷”逻辑,纯红利进入“鱼尾”行情,TMT成长方向将迎来估值修复机会,钢铁、建材、光伏或将迎来阶段性估值修复 [6][45]
富信科技:Micro TEC产品已实现批量供货
快讯· 2025-07-21 16:14
金十数据7月21日讯,富信科技公告,控股子公司器件公司研发的应用于400G/800G高速率光模块的 Micro TEC产品已取得阶段性成果。近日,该产品通过了通信领域某头部企业的产品验证并实现批量供 货。此次产品研发通过验证不仅体现了客户对公司核心技术能力的认可,更标志着公司在通信领域产业 化进程中取得关键进展,为后续业务拓展奠定了坚实基础,将对公司在通信领域的业务增长及盈利能力 提升产生积极影响。 富信科技:Micro TEC产品已实现批量供货 ...
新股发行跟踪(20250721)
东莞证券· 2025-07-21 16:08
上周新股表现 - 上周(7月14 - 18日)1只新股上市,华电新能首日涨跌幅125.79%[2] - 与上上周比,上周上市新股少1只,首发募资多124.64亿元[2] - 上周与上上周均无新股首日破发,上周首日涨幅超100%新股数减少,涨跌幅均值小幅下降[3] 月度新股情况 - 7月1 - 18日,4只新股上市,首发募资197.79亿元,首日破发率0%,涨跌幅均值178.69%[10] - 6月1 - 30日,8只新股上市,首发募资91.23亿元,首日破发率0%,涨跌幅均值237.34%[10] 本周新股动态 - 本周无新股上市[14] - 主板、创业板、北证共3只新股网上申购,分别为悍高集团、汉桑科技、鼎佳精密[17] 风险提示 - 新股发行受市场行情影响,业绩不达标或股本少会影响表现及股价[18] 报告信息 - 本报告风险等级中高风险,信息来自公开信息[4] - 公司评级和行业评级有不同标准,风险与投资者类型有匹配关系[20][22]
新易盛(300502):800G需求爆发驱动业绩高增,技术领先夯实成长动能
华鑫证券· 2025-07-21 15:02
报告公司投资评级 - 维持“买入”投资评级 [1][8] 报告的核心观点 - 公司2025年上半年预计归母净利润37亿元 - 42亿元,同比增长327.68% - 385.47%;扣非归母净利润36.91亿元 - 41.91亿元,同比增长326.84% - 384.66%,业绩提升得益于AI算力投资增长、产品结构优化及高速率产品需求增加 [4][5] - 泰国产能规模化释放,泰国工厂一期高效运转,二期投产后快速释放产能,聚焦1.6T模块量产,提升海外交付能力 [5] - 公司在光模块技术前沿突破,推出领先的800G/1.6T光模块产品,800G产品2025年成重要收入部分,1.6T产品下半年起量,且在下一代技术如CPO领域有布局 [6] - 预测公司2025 - 2027年收入分别为221.46、319.13、408.55亿元,EPS分别为8.47、11.99、15.16元,当前股价对应PE分别为22、15、12倍,盈利能力有望提升 [8] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 2025年7月18日,当前股价182.32元,总市值1812亿元,总股本994百万股,流通股本885百万股,52周价格范围70.37 - 183.5元,日均成交额3983.01百万元 [1] 盈利预测 |预测指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |主营收入(百万元)|8,647|22,146|31,913|40,855| |增长率(%)|179.1%|156.1%|44.1%|28.0%| |归母净利润(百万元)|2,838|8,418|11,912|15,066| |增长率(%)|312.3%|196.7%|41.5%|26.5%| |摊薄每股收益(元)|4.00|8.47|11.99|15.16| |ROE(%)|34.1%|52.9%|44.7%|37.5%|[10] 资产负债表及利润表等预测 |类别|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|8,647|22,146|31,913|40,855| |营业成本(百万元)|4,780|11,405|16,690|21,571| |净利润(百万元)|2,838|8,418|11,912|15,066| |毛利率(%)|44.7%|48.5%|47.7%|47.2%| |资产负债率(%)|32.1%|23.5%|17.7%|14.4%|[11]
国产算力芯片发展前景广阔,AI数字互动加速商业场景落地,看好相关产业链投资机会
长城证券· 2025-07-21 14:46
报告行业投资评级 - 强于大市(维持评级),预期未来6个月内行业整体表现战胜市场 [4][68] 报告的核心观点 - 国产算力芯片发展前景广阔,AI数字互动加速商业场景落地,看好相关产业链投资机会 [1] - H20芯片解禁和2025 RISC - V中国峰会开幕,推动国产芯片迈向全栈自主,H20回归既助力AI应用落地又激励国产厂商迭代产品 [2][20] - AI模型仿真活人能力提升,数字互动成互联网和游戏热门赛道,Grok 4体现AI产业链拓展,算力需求持续增加 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 行业观点 - 本周(2025年7月14 - 18日)通信(申万)指数涨7.56%,沪深300指数涨1.09%,行业跑赢大盘6.47pct,在TMT各子板块中涨幅居首,通信板块最新估值市盈率为22.08,位于TMT各行业第四位 [14][15][16] - 推荐关注标的包括运营商、主设备商、光模块等多领域相关公司 [8][9][23] 本周专题解析 H20芯片解禁,2025 RISC - V中国峰会开幕,看好国产芯片迈向全栈自主之路 - H20为遵守美国出口限制专为中国市场设计,适用于垂类模型训练、推理,显存和带宽优势突出,可用于大模型推理、垂类模型训练,且能无缝衔接CUDA生态 [26][27] - H20重新回归为AI应用企业提供算力选择,加速AI应用商业化落地,也激励国产厂商迭代产品,迈向全栈自主 [20][31] - 2024年全球基于RISC - V指令集芯片出货数百亿颗,中国贡献一半以上,RISC - V是掌握处理器核心技术的战略支点,降低芯片设计门槛和成本 [19][32] - 我国算力产业链初步形成,全球算力需求激增,国内算力需求广阔,国产算力芯片市场前景好 [34][35] AI模型仿真活人能力持续提升,AI数字互动加速商业场景落地 - Grok推出基于Grok 4大模型的“伴侣”功能,AI游戏《群星低语》上架Demo,玩法是与AI角色对话推进剧情 [40][41] - Grok 4在HLE测试中获45%成绩,是此前冠军的2倍,在ARC AGI v2测试中拿到15.8%,是第二名的2倍 [46] - 2023年中国智算中心市场投资规模达879亿,同比增90%以上,预计2028年达2886亿元,算力需求持续增加 [7][50] 通信行业动态 行业动态新闻 - 多家公司有业务进展,如Meta与英国研究所合作开发开源AI模型,中国云服务市场竞争格局演进,欧洲通信卫星公司获资金注入等 [55][56][57] - 部分公司有融资情况,如小鹏汇天完成2.5亿美元B轮融资,华翊量子完成新一轮融资等 [57] - 行业会议及技术发布不断,如2025中国联通合作伙伴大会举办,中国电信发布全光网3.0技术白皮书等 [58][59] 上市公司动态 - 剑桥科技、共进股份、新易盛、中际旭创等公司发布2025年半年度业绩预告,净利润有不同程度增长 [58][60]
等待经济政策为市场定调
中邮证券· 2025-07-21 14:35
核心观点 - 本周A股延续上涨势头,个人投资者情绪下行与指数走势背离,后市等待经济政策为市场定调,配置上更积极,偏向绩优成长和“反内卷”逻辑 [3][4][5] 市场表现回顾 - 本周主要股指全数上涨,创业板指涨3.17%表现最佳,上证指数和上证50相对较弱,分别涨0.69%和0.28% [3][12] - 风格层面分化,成长、消费和周期风格上涨,金融和稳定风格回调,中盘和小盘指数表现优于大盘指数,茅指数和宁组合上涨,宁组合涨1.56%,茅指数涨2.29% [3][12] - 行业层面,业绩预告催化绩优交易,行业整体轮动,通信以7.56%大幅领先,上周涨幅较大的传媒、房地产和非银金融回调,汽车本周或为轮动补涨 [13] A股高频数据跟踪 A股情绪及成交跟踪 - 个人投资者情绪下行与指数走势背离,截至7月19日个人投资者情绪指数7日移动平均数报0.58%,较7月12日的9.40%明显下降 [4][15] - 融资盘延续净流入,成交占比显著低于春季躁动行情,尚未到融资交易亢奋区间 [19] A股行业轮动速度及强度跟踪 - 采用轮动速度和轮动强度指标衡量行业轮动,当前处于“高速度低强度”区间,历史上该区间指数偏向横盘震荡,持续时间平均2个月,本次行业轮动始于4月底,7月轮动速度或下降,市场有望找到交易主线 [20] 红利性价比模型跟踪 - 以银行股为代表的纯红利资产在降准降息背景下仍在合意区间,银行股股债差异补偿为1.03%,以静态股息率视角看已进入“鱼尾”阶段,若未加大现金股利支付率,或将无法提供足够股债差异补偿 [24][26] 后市展望及投资观点 - 等待7月底中共中央政治局会议为A股定下中报交易前总基调,政策取向“稳增长”和“反内卷”并重,“稳增长”关注耐用消费品补贴外提振内需新举措,“反内卷”若被强调可作为市场交易主要逻辑 [4][27] - 配置上更积极,偏向绩优成长和“反内卷”逻辑,纯红利进入“鱼尾”行情,TMT成长方向将迎来估值修复,钢铁、建材、光伏或迎来阶段性估值修复 [5][29]
基金市场与ESG产品周报:医药主题产品表现持续占优,被动资金加仓金融地产、红利主题ETF-20250721
光大证券· 2025-07-21 13:04
根据提供的研报内容,以下是量化模型与因子的总结: 量化模型与构建方式 1. **主动偏股基金仓位高频估测模型** - 模型构建思路:通过基金每日披露的净值序列,利用带约束条件的多元回归模型,在基准或其他资产序列组成的自变量中寻找基金仓位的最优估计结果[65] - 模型具体构建过程: 1. 以基金净值序列为因变量 2. 选择基准指数或其他资产序列作为自变量 3. 采用带约束条件的多元回归模型进行拟合 4. 通过回归系数估算基金仓位 - 模型评价:能够相对准确地估算基金仓位变动趋势,但受限于公开数据频率和模型假设 2. **REITs指数系列模型** - 模型构建思路:构建完整的REITs系列指数综合反映REITs市场表现,提供衡量不同底层资产、项目类型的细分REITs指数[51] - 模型具体构建过程: 1. 采用分级靠档方法确保计算指数的份额保持相对稳定 2. 当样本成分名单或调整市值出现非交易因素变动时,采用除数修正法保证指数连续性 3. 计算价格指数和全收益指数 - 模型评价:为投资者提供基于指数化投资的资产配置新视角,但受限于REITs市场流动性 量化因子与构建方式 1. **行业主题基金标签因子** - 因子构建思路:通过观察基金在近四期中报/年报的持仓信息判断其长期的行业主题标签[39] - 因子具体构建过程: 1. 收集基金历史持仓数据 2. 分析行业配置比例 3. 根据配置特征划分为行业主题基金、行业轮动基金和行业均衡基金 - 因子评价:能够有效区分基金的不同行业特征,但依赖于持仓数据的及时性和准确性 2. **ESG基金分类因子** - 因子构建思路:根据ESG投资策略覆盖范围将基金分为ESG主题基金和泛ESG基金[77] - 因子具体构建过程: 1. ESG主题基金:综合环境、社会、治理三方面因素,使用ESG整合、负面筛选、正面筛选 2. 泛ESG基金:仅覆盖ESG中一到两个方面因素,进行主题投资 3. 进一步细分为环境主题、社会主题和治理主题 - 因子评价:能够系统分类ESG基金,但部分基金的ESG特征可能不够明确 模型的回测效果 1. **主动偏股基金仓位高频估测模型** - 本周主动偏股基金仓位相较上周上升0.65个百分点[65] - 通信、家用电器、机械设备等行业获资金增配 - 电子、有色金属、食品饮料等行业遭资金减持 2. **REITs指数系列模型** - REITs综合指数本周上涨0.03%[51] - 产权类REITs指数上涨0.32% - 特许经营权类REITs指数下跌0.36% - 市政设施REITs指数表现最好,上涨1.20% 因子的回测效果 1. **行业主题基金标签因子** - 医药主题基金本周表现最佳,上涨8.38%[39] - TMT主题基金上涨3.91% - 国防军工主题基金上涨3.44% 2. **ESG基金分类因子** - 主动权益型ESG基金本周净值涨幅中位数2.20%[83] - 股票被动指数型ESG基金0.80% - 债券型ESG基金0.07% - 低碳经济、碳中和等主题基金表现占优
景顺长城景气优选一年持有混合A:2025年第二季度利润896.38万元 净值增长率6.71%
搜狐财经· 2025-07-21 13:00
基金业绩表现 - 2025年二季度基金利润896.38万元,加权平均基金份额本期利润0.0680元 [2] - 二季度基金净值增长率为6.71% [2] - 截至7月18日,单位净值为1.178元 [2] - 近一年复权单位净值增长率为30.62%,近半年为10.81%,近三个月为14.55% [2][3] - 近一年业绩排名153/601,近半年302/607,近三个月182/607 [3] - 成立以来夏普比率为0.5491 [7] 基金规模与仓位 - 截至2025年二季度末,基金规模为1.42亿元 [2][13] - 成立以来平均股票仓位为86.5%,同类平均为85.36% [12] - 2024年三季度末最高仓位达90.03%,2023年上半年末最低为83.42% [12] 投资组合 - 十大重仓股包括国睿科技、思特威、紫金矿业、九号公司、精智达、中天科技、渝农商行、福晶科技、芯源微、云铝股份 [16] 风险指标 - 成立以来最大回撤为33.47% [9] - 单季度最大回撤出现在2024年一季度,为22.99% [9] 市场展望 - 预计2025年下半年外部不确定性上升,内部经济动能回升需政策支持 [2] - 外需可能降温回落,高频数据显示出口已有走弱迹象 [2] - 房价加速下行压力可能拖累居民消费 [2] - 三季度财政政策空间充足,预计将进一步发力 [2]
景顺长城国企价值混合A:2025年第二季度利润60.65万元 净值增长率1.68%
搜狐财经· 2025-07-21 12:47
基金业绩表现 - 2025年二季度基金利润60.65万元,加权平均基金份额本期利润0.0018元 [3] - 二季度基金净值增长率为1.68%,截至二季度末基金规模为2.95亿元 [3] - 近三个月复权单位净值增长率为7.45%,同类排名51/82 [4] - 近半年复权单位净值增长率为6.25%,同类排名49/82 [4] - 近一年复权单位净值增长率为3.06%,同类排名59/77 [4] - 景顺长城周期优选混合A近一年复权单位净值增长率最高达9.59%,景顺长城能源基建混合A最低为0.86% [3] 基金风险指标 - 基金成立以来夏普比率为1.0531 [9] - 基金成立以来最大回撤为12.56%,单季度最大回撤出现在2024年三季度为11.67% [12] 基金持仓与配置 - 成立以来平均股票仓位为68.23%,同类平均为84.87% [15] - 2025年上半年末基金股票仓位达到86.46%的最高水平,2024年上半年末最低为59.42% [15] - 截至2025年二季度末,基金十大重仓股包括紫金矿业、中国移动、神火股份、腾讯控股、中国海洋石油等 [19] 基金经理与投资策略 - 基金经理邹立虎目前管理10只基金近一年均为正收益 [3] - 基金管理人预计国内经济处于企稳状态,地产对经济的拖累可能处于相对后期阶段,基本面可能在未来半年迎来温和修复 [3]