山东省商业航天产业发展现状 - 山东省将深海空天列入19条标志性产业链 并已初步打造涵盖火箭卫星制造 航天发射 卫星应用等较完整的产业体系 [1] - 截至2025年10月 省内14家单位累计发射卫星96颗 [1] - 吉利星座在轨卫星已达64颗 实现除南北极外的全球实时通信覆盖 [1] - 东方慧眼 凌云等多个大型星座建设正稳步推进 [1] - 航天科技513所在卫星核心部件和微纳卫星制造领域技术领先 [1] - 济南卫星AIT产线全部投产后将实现年产100颗500公斤级卫星的能力 [1] 山东省商业航天产业政策与目标 - 山东省出台《山东省加快推动商业航天产业高质量发展的若干措施》等文件 [2] - 力争到2027年 培育一批具有核心竞争力的企业和创新平台 初步形成较为完善的产业链条 商业航天产业规模达到500亿元 [2] - 推动搭建卫星研制及公共服务平台 提升商业卫星总体设计 系统研制 总装测试的批量化 智能化 高效化水平 [2] - 省政府工作报告提出壮大航空航天与低空经济等4个千亿级新兴潜力产业 [2] - 推动烟台东方航天港融入国家商业航天布局 支持济南 青岛 泰安等市推进火箭 卫星制造 航天配套等重大项目 [2]

报告行业投资评级 - **推荐** [7] 报告核心观点 - 预计“十五五”期间全球光伏市场将保持高增长，年均新增装机量有望达到725-870吉瓦，国内年均新增装机量预计维持在238-287吉瓦的高位 [3][39][40] - 2026年1月，新能源车市场整体表现强劲，多数主流车企交付量实现同比正增长，市场竞争激烈 [2] - “十五五”开局之年，首个重大电网项目“蒙电入沪配套过江工程”获国家发改委核准，特高压建设持续推进 [1][4][66] - 国内商业航天取得关键进展，首个“一箭36星”卫星测发技术厂房通过验收，为规模化发射奠定基础 [5][71] 根据目录分章节总结 1 新能源汽车 - **行业动态**：2026年1月，多家新势力车企交付量同比大幅增长，其中极氪汽车交付23,852辆，同比增长99.7%；蔚来汽车交付27,182辆，同比增长96.1%；小米汽车交付超39,000辆，同比增长70.3%；比亚迪交付210,051辆，保持市场领先地位 [2][14][24] - **技术进展**：第三届中国全固态电池创新发展高峰论坛于2月7-8日召开，围绕关键材料、电芯创新、AI赋能等议题展开讨论 [2][27] - **投资建议**：报告建议关注三条主线：1）长期竞争格局向好的环节，如电池、隔膜、热管理等；2）4680技术迭代带动的产业链升级；3）固态电池等新技术 [28] - **价格数据**：截至2026年2月6日当周，主要锂电池材料价格环比多数下跌，其中电池级碳酸锂价格为13.45万元/吨，环比下跌16.20%；工业级碳酸锂价格为13.1万元/吨，环比下跌16.56% [29] 2 新能源发电 - **光伏市场展望**：光伏行业协会预测，“十五五”期间全球光伏年均新增装机量有望达到725-870吉瓦，国内市场年均新增装机量预计为238-287吉瓦，行业增长逻辑从“规模扩张”转向“高质量发展” [3][39][40] - **政策影响**：2026年4月1日起将全面取消光伏产品出口退税，行业将迈入完全市场竞争新阶段 [3][45] - **产业链价格**：截至2026年2月4日当周，光伏产业链价格整体趋稳，N型硅片-182mm价格为1.25元/片，环比下跌7.41%；TOPCon双玻组件-182mm均价为0.739元/瓦，环比持平 [52] - **投资建议**：报告建议关注光伏、风电、储能三大领域，具体包括硅料供给侧改革、BC/TOPCon技术领先企业、逆变器、海风、大储及户储等细分方向 [48][49][50][51] 3 电力设备及工控 - **特高压招标**：2025年国网特高压设备第五批招标结果公示，总金额约17亿元，涉及119个标包。中国西电中标金额5.42亿元，占比31.08%，排名第一 [4][62][64] - **重大项目核准**：“蒙电入沪配套过江工程”获国家发改委核准，这是“十五五”首个重大电网项目，将新建过江隧道12.2公里，采用4回500千伏GIL管廊 [4][66][67] - **投资建议**：报告建议关注三条主线：1）电力设备出海；2）配网侧智能化、数字化投资；3）特高压建设 [67][68] - **工控及机器人**：人形机器人产业化初期，建议关注参与特斯拉机器人供应链、具备量产性价比的国产供应链厂商以及内资领先的工控企业 [69] 4 商业航天 - **关键进展**：天兵科技位于酒泉的卫星测发技术厂房通过预验收，这是国内商业航天首个此类厂房，标志着“一箭36星”规模化发射全流程实现闭环 [5][71] - **火箭参数**：天龙三号火箭全长72米，起飞重量约600吨，近地轨道运载能力达17至22吨，性能比肩SpaceX猎鹰9号火箭 [72] - **投资建议**：报告建议关注航空航天紧固件、3D打印、电源系统、轻量化壳体、高效换热器等相关供应链企业 [73] 5 本周板块行情 - **板块表现**：本周（20260202-20260206）电力设备与新能源板块上涨2.20%，在申万一级行业中涨跌幅排名第3，强于上证指数 [1][74] - **子行业表现**：锂电池指数上涨4.47%，涨幅最大；太阳能指数上涨3.43%；工控自动化指数下跌1.69%，跌幅最大 [1][77] - **个股表现**：本周涨幅居前的股票包括杭电股份（51.66%）、协鑫集成（39.21%）；跌幅居前的包括中电电机（-19.26%）、中际装备（-16.79%） [77] 6 重点公司关注与预测 - **本周关注公司**：报告列出了宁德时代、科达利、大金重工、明阳智能、德业股份等10家重点公司 [5] - **盈利预测与评级**：报告对10家重点公司进行了盈利预测与估值，并全部给予“推荐”评级。例如，预计宁德时代2026年每股收益为20.00元，对应市盈率18倍 [6]

市场表现 - 道琼斯工业平均指数历史首次站上50000点关口 [1] - 标普500指数录得自2023年5月以来的最大单日涨幅 [1] - 纳斯达克中国金龙指数大涨3.71% [1] - 英伟达股价单日涨幅超过7%，市值增加超过3200亿美元 [1][9] - 现货白银价格反弹近10%，比特币价格上涨近12% [1] 宏观政策 - 国常会提出促进有效投资以稳定经济增长，将在基础设施、城市更新、公共服务、新兴产业和未来产业等重点领域谋划推动一批重大项目 [3] - 政策强调更好发挥央国企扩投资作用，并加大力度支持民间投资发展 [3] 行业动态 商业航天 - 中国成功发射一型可重复使用试验航天器，将按计划开展技术验证 [2] - 分析指出，随着2026年可重复使用试验航天器技术验证的成功，商业航天有望步入高频发射常态化阶段 [2] 虚拟货币 - 央行等八部门发布通知，进一步防范和处置虚拟货币等相关风险，整体延续禁止性政策取向 [4] - 通知对挂钩法定货币的稳定币、现实世界资产（RWA）代币化相关业务本质属性作出明确 [4] 算力与AI - 工信部部署推进国家算力互联互通节点体系建设 [6] - 信达证券观点认为，AI算力投入规模和力度不减，产业链相关公司业绩有望持续兑现，建议关注回调带来的修复机会 [6] 白酒行业 - 飞天茅台终端零售价格连续四次上涨，白酒市场显现回暖迹象 [7] - 国泰海通观点认为，白酒行业位于周期底部，近期高端白酒的积极反馈提振了市场信心，后续风格切换和预期改善有望催化股价 [7] 黄金市场 - 中国央行已连续15个月增持黄金，全球央行逐渐提高黄金配置比例 [8] - 国金证券观点认为，央行购金需求是金价重要的底盘力量，其购金预期将对金价技术性回调的空间和持续性产生约束 [8] 公司公告 正面公告 - 通达股份预中标国家电网项目，总价值共计1.88亿元 [9] - 恒瑞医药的HRS-4642注射液被纳入突破性治疗品种名单，目前国内外尚无同类药物获批上市 [9] - 东瑞股份1月生猪销售收入为2.14亿元，环比上升25.19% [9] 负面公告 - 锋龙股份提示，如未来公司股票价格进一步异常上涨，可能再次申请停牌核查 [11] - 天晟新材因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案 [11] - 沪硅产业公告，国家集成电路产业投资基金（大基金）拟减持不超过3%的公司股份 [11] 机构观点 - 兴业证券认为，随着前期调整释放一定风险，可以逐步走出防守思维，布局春节行情 [5] - 华西证券认为，随着美股科技股止跌反弹，国内相关板块亦有望迎来修复 [5] - 东方证券认为，临近春节会进一步加重资金避险情绪，机会仍存在于少数个股和板块 [5]

重要市场新闻 - 2月7日，我国在酒泉卫星发射中心使用长征二号F运载火箭，成功发射一型可重复使用试验航天器 [1] - 分析指出，随着2026年我国可重复使用试验航天器技术验证的成功，商业航天有望步入高频发射常态化阶段 [1] 商业航天与卫星互联网 - 2月7日，我国成功发射一型可重复使用试验航天器，将按计划开展技术验证，为和平利用太空提供技术支撑 [2] - 此前，我国于2023年12月14日发射的可重复使用试验航天器在轨飞行268天后，于去年9月6日成功返回预定着陆场 [2] - 随着太空资源竞争激烈，卫星互联网已成为全球科技竞争新高地，未来太空经济将涉及卫星通信、导航、遥感、旅游等多个方面 [2] - 星地通信产业预计到2030年将达到2000亿元至4000亿元，年均复合增长率在10%-28%之间 [2] - 星地通信产业正站在从“概念验证”向“规模化应用”的关键转折点，未来十年将形成“天地一体、万物互联”的新型通信格局 [2] - 相关概念股包括广联航空、银邦股份、天银机电等 [2] 量子计算与通信 - 中国科学技术大学团队在可扩展量子网络研究方面取得重大突破，在国际上首次构建出可扩展量子中继的基本模块，使远距离量子网络成为现实可能 [3] - 该研究实现了单原子节点间的远距离高保真纠缠，并首次将器件无关量子密钥分发的传输距离突破百公里，推进了该技术的实用进程 [3] - 这是我国在量子通信与量子网络领域继“墨子号”量子卫星之后取得的又一里程碑式成果，标志着基于量子纠缠的光纤量子网络正在从理论构想走向现实可能 [3] - 量子计算是遵循量子力学规律操控信息单元的全新计算模式，被视为下一代信息技术的核心驱动力和引领产业变革的颠覆性技术 [3] - 技术突破、政策支持与市场需求共同驱动产业快速发展，应用场景从专用计算向通用计算拓展，推动金融、医药、能源等领域深度变革 [3] - 量子计算产业正处于“技术驱动向应用牵引”的关键转折期，2025-2030年将是商业化落地的黄金窗口，有望迈进千亿美元市场规模 [3] - 相关概念股包括科大国创、迪普科技、国盾量子等 [3] 算力互联互通 - 2月6日，工业和信息化部印发《关于开展国家算力互联互通节点建设工作的通知》，提出建立“1+M+N”国家算力互联互通节点体系 [4] - 该体系旨在通过构建“统一标识、统一标准、统一规则”运行机制，实现不同区域、主体、架构的算力资源标准化互联和高效流动应用，提高公共算力资源使用效率和服务水平 [4] - 当前我国算力发展面临供需失衡与资源浪费问题：东部算力枢纽节点利用率普遍超过72%，部分核心城市甚至达到90%，而西部算力基地平均利用率不足30% [4] - “1+M+N”体系的核心价值在于通过分层架构打破区域、主体、架构间的算力壁垒，让东部紧张的算力需求高效对接西部闲置算力 [4] - 预计该体系将推动全国整体算力利用率提升至80%以上，破解长期以来的算力资源浪费难题 [4] - 相关概念股包括科大国创、东方国信、利通电子等 [4] 公司重要公告 - 中复神鹰控股股东中联投资计划通过集中竞价交易及大宗交易方式减持公司股份合计不超过2700万股，即不超过公司总股本的3% [5] - 安路科技股东国家集成电路产业投资基金、深圳思齐、士兰创投、士兰微、安芯合伙、安路芯合伙、芯添合伙拟合计减持不超过4%公司股份 [5]

宏观经济与政策导向 - 国务院会议强调将中长期目标落实到年度工作，深入谋划实施重大举措与项目，重点在发展新质生产力、做强国内大循环、促进居民增收方面寻求突破 [1] - 央行等八部门联合发布通知，进一步防范和处置虚拟货币风险，延续禁止性政策取向，并对稳定币及现实世界资产代币化业务明确本质属性 [2] - 证监会发布监管指引，对以境内资产为基础在境外开展类资产证券化的RWA代币化业务进行严格监管，要求开展业务前需向证监会备案，并遵守跨境投资、外汇管理等规定 [3][10] 行业与产业发展 - 工信部发布通知，将组织开展国家算力互联互通节点建设工作，构建统一节点体系，以提升整体算力水平，满足AI推理侧等旺盛的算力需求 [4] - 西北工业大学科研团队在脑机接口领域取得关键突破，研发的三维锥形碳基软性大脑皮层电极阵列解决了脑组织损伤等核心难题，并完成国际首次太空环境技术验证 [6][7] - 我国成功发射一型可重复使用试验航天器，将按计划开展相关技术验证 [8] - 特斯拉据悉正评估美国多州选址以扩张太阳能电池制造版图，目标在未来三年内实现每年100吉瓦的制造能力 [11] 金融市场与公司动态 - 央行连续第15个月增持黄金储备，2026年1月末黄金储备为7419万盎司，较上月增加4万盎司 [5] - 截至2026年1月末，中国外汇储备规模为33991亿美元，较上月上升412亿美元，升幅1.23%，规模续创十年以来新高 [5] - 神剑股份公告称，商业航天应用领域收入占公司2025年度营业总收入比例不足1% [12] - 永太科技拟购买永太高新25%股权，交易完成后宁德时代将成为公司股东 [12] - 杉杉股份公告，若重整成功，公司实际控制人将变更为安徽省国资委 [12] - 众生药业控股子公司一类创新药昂拉地韦项目两项III期临床试验获积极结果 [13] - 安路科技公告，国家大基金等股东拟合计减持不超过4%公司股份 [13] - 中复神鹰公告，控股股东拟减持不超过3%股份 [13] - 林洋能源公告，控股股东拟增持5000万至1亿元公司股份 [13] 市场交易信息 - 通宝光电将于北交所进行新股申购，申购代码920168，发行价格16.17元，发行市盈率14.99，发行规模3.04亿元 [13] - 北港转债与神通转债将进行赎回，并公布最后交易日 [13] - 多家公司发布限售股解禁公告，涉及不同解禁类型与规模 [14]

中国科技创新整体态势 - 2025年中国企业研发经费达3.93万亿元，稳居世界第二，研发投入强度为2.8%，首次超越OECD国家平均水平 [2] - 中国创新指数跻身全球前十，有效发明专利拥有量突破500万件，PCT国际专利申请量连续6年领跑全球 [2] - 政策、市场与主体同频共振，“十五五”开局将加速科技创新与产业创新深度融合 [7] 华为公司全方位突破 - 公司在算力、鸿蒙生态、通信网络、终端市场、智能汽车、数字能源、行业数字化七大领域实现硬核突破 [2][3] - 2025年华为手机全年出货量4680万台，市场份额17%，时隔五年重返中国市场第一，2026年1月市场份额达18.6%，继续位居第一 [3] - 公司通过鸿蒙智行“五界”模式构建智能汽车生态，实现跨越式增长 [3] - 公司推出搭载8192和15488颗昇腾NPU的Atlas 950/960 SuperPoD，支持百万卡级AI集群，昇腾384超节点累计部署量已突破300套，服务超20家客户 [4] - HarmonyOS在2025年结束“拓荒期”，在设备规模、应用生态和用户体验上实现规模化爆发与体验质变 [4] - 2025年上半年公司研发投入969.50亿元，自2019年至2025年上半年的六年半内，研发投入合计超过万亿元 [6] AI与算力产业链发展 - 工业富联深度绑定苹果、英伟达，转型为“全球AI算力基建供应商”，其AI服务器全球代工市占率超35%，800G高速交换机市占率达73.8%，承接全球85%的AI服务器出货量 [5] - 2025年度，工业富联预计实现归母净利润351亿元至357亿元，同比增加119亿元至125亿元，同比上升51%至54%，股价区间涨幅近3倍，成为万亿市值公司 [5] - 寒武纪经过10年攻关实现AI芯片国产化突破，预计首次实现年度盈利，其股价在2025年超过贵州茅台成为A股“股王” [2][4] 互联网与科技企业AI战略 - 阿里巴巴宣布未来三年投入3800亿元建设云和AI硬件基础设施，并深度聚焦AI+云及电商核心业务 [2][6] - 公司通过“通义千问”串联淘宝闪购、支付宝、淘宝、盒马、飞猪、高德等应用，构成AI生态场景，并推出“春节30亿免单”计划加入AI入口争夺战 [2][6] 生物医药产业升级 - 恒瑞医药从以仿制药为营收支柱转向创新，创新药收入占比突破60%，I类新药频频“借船出海” [2][6] 商业航天产业进展 - 2025年政策、技术、资本等要素共振，中国民营商业航天公司迎来IPO集体起跑，其中蓝箭航天进度最为靠前，加速冲击“商业航天第一股” [2][4] 研发投入与产业支撑 - 2025年前三季度，中国上市公司合计研发投入1.16万亿元 [6] - 巨额研发投入正推动中国科技创新从量的积累走向质的飞跃 [6]

文章核心观点 - 美联储主席更替后，政策路径可能先降息后缩表，降息幅度或超预期，美元宽松交易短期回归 [1][2] - 全球大财政时代来临，财政与货币双宽可能导致流动性泛滥，成为资产泡沫的温床 [3] - 利率下行趋势推动“存款搬家”，居民资产再配置需求为“多资产、多策略”及深度价值投资提供土壤 [1][16] - 市场风格出现扩散，从成长股转向价值股，投资者加大对高股息、防御型消费必需品的配置 [1] 焦点锐评 - 美东时间2月6日，道琼斯工业平均指数历史性突破5万点关口，收于50115.67点，单日上涨2.47% [1] - 同日，纳斯达克中国金龙指数大涨3.71%，阿里巴巴涨超3%，百度集团涨逾5%，理想汽车涨超6% [1] - 市场分析认为，道指突破是市场风格从科技板块向传统行业扩散的结果，全球资金对中国资产的配置兴趣回升 [1] 权益市场 - 中信证券指出，2月市场将回归国内政策发力、经济修复及海外降息预期主线，资产配置应向权益资产倾斜 [1] - 中金公司认为，美联储政策或“先鸽后鹰”，先降息后缩表，美债收益率曲线陡峭化叠加金融去监管利好美国银行股 [2] - 国泰基金提出，应采取大类资产分散配置策略，A股可遵循“核心+卫星”结构，一端为科技成长，一端为现金流/红利类资产 [3] - 主要指数近期表现：万得全A近一月上涨2.21%，今年以来上涨4.25%；创业板指一周下跌3.28%，今年以来上涨1.04%；恒生科技指数一周下跌6.51%，今年以来下跌3.08% [5][6] 行业研究 - 广发证券建议关注商业航天产业链，SpaceX计划发射百万颗卫星打造太空数据中心，太空或成AI计算成本最低途径 [7] - 华夏基金认为，AI数据中心电力需求及全球电网改造推动变压器需求激增，全球面临产能缺口，中国企业出口量价齐升 [8] - 汇丰晋信基金指出，港股科技板块调整受非基本面因素影响，部分互联网大厂估值不到15倍市盈率，吸引力凸显 [9] - 行业估值与表现：食品饮料行业一周上涨4.31%，PE TTM历史分位为13.28%，处于低估状态；房地产行业PE TTM历史分位达92.28%，处于高估状态；计算机行业PE TTM历史分位达95.98%，处于高估状态 [10][11][12] 宏观与固收 - 天风证券预计，1年期国股行存单发行利率或维持在1.55%-1.65%区间震荡，3月后利率或有望下行 [14] - 摩根士丹利基金判断，美联储主席更替短期内不改变政策反应函数，基准判断下半年或再实施两次降息，每次幅度约25个基点 [15] - 富国基金指出，2026年居民定期存款到期规模超70万亿元，利率下行推动“存款搬家”，深度价值投资策略可适配资产再配置需求 [16] 资产配置 - 广发基金投顾指出，1月A股新开户近492万户，同比增长213%，市场热度偏高；2025年全A业绩预告增速中位数为+18% [18] - 配置建议延续“出海+科技”布局，关注顺周期及AI与出海交叉的紧缺方向，采用均衡配置策略 [18]

文章核心观点 - 四川省在“十五五”期间应将“场景”从创新资源提升为关键生产要素进行战略部署 通过系统性地开放和培育具有四川特色的丰富场景资源 如独特地形、优势产业等 来吸引技术、资本等要素流入 从而推动科技创新与产业创新深度融合 并以此为抓手促进区域协调发展和在成渝地区双城经济圈建设中赢得竞争优势 [1][2][4] 判断：场景的价值升维 - 场景正从一种“资源”升级为与技术、数据、资本、人才并列的关键生产要素 其核心依据在于国务院办公厅文件将其界定为连接技术和产业、打通研发和市场的重要载体与桥梁 且在实践中 独角兽企业的飞速成长通常依赖“基金”和“场景”两大关键要素 [2][3] - 对于四川而言 场景升维是重要的战略机遇 四川拥有全国独一无二的丰富地形地貌（平原、高原、山地、丘陵）如同“天然的综合测试场” 以及世界级水电资源、丰富文旅资源、举足轻重的白酒、钒钛、清洁能源等特色产业 这些独有的场景资源构成了四川的“蓝海”优势 可借此吸引全国乃至全球的要素“为我所用” [4] 洞察：场景开放的链式反应 - 场景创新对四川最独特、最关键的作用在于推动区域协调发展 包括促进省内协调发展和服务成渝地区双城经济圈建设国家战略 [6] - 场景创新改变了传统的区域合作逻辑 使合作关系更为平等 阿坝、甘孜、凉山等后发地区可凭借其拥有的高原应急、生态保护、特色农业等独特场景资源作为“业主方” 吸引先进地区的技术、人才、资本流入 形成双向互补的协同发展新模式 例如攀枝花开放钢铁冶金智慧化场景、凉山开放商业航天测试场景、泸州宜宾开放白酒产业数字化升级场景 [7] - 未来的区域竞争是城市群、经济带之间的“团体赛” 零敲碎打的场景清单模式已不适应新时代 难以发挥四川场景资源的整体优势 [8] 聚力：场景创新的模式变革 - 四川需要从分散探索转向全省“一盘棋”的系统协同 通过顶层设计和系统谋划打破区域、部门壁垒 形成发展合力 参考合肥骆岗公园打造全空间无人体系场景聚合要素的经验 将小而散的“场景机会点”汇聚成具有强大产业集聚效应的“场景生态圈” [9] - 在系统协同框架下 四川应优先聚焦“综合性重大场景” 因其关系到在全国布局中的卡位 抢抓此类场景有三层价值：一是卡位未来产业 二是撬动国家级资源（如中央资金支持） 三是倒逼制度创新 同时“行业领域集成式场景”也需重点关注 因为前者多由后者整合而成 时间窗口紧迫 国家层面近期将启动重大应用场景项目申报 [10] - 综合性重大场景可从四方面发力挖掘：第一 围绕成渝地区双城经济圈建设 联合重庆打造如成渝氢走廊、成渝绵低空经济走廊等跨区域场景 或谋划“成渝星座计划” 第二 围绕四川优势产业资源 如利用全国第一的水电装机容量谋划国家级清洁能源综合试验场 第三 围绕重点区域和平台 结合成都国家人工智能创新应用先导区和绵阳国家人工智能应用中试基地的优势 谋划“AI+应急救援”“AI+安全管理”等重大场景 第四 围绕三星堆、九寨沟、大熊猫等世界级文旅IP 构建全域智慧文旅体系 [11] - 对于省内大多数地方 可重点打造“行业领域集成式场景” 结合四川优势可聚焦两个方向：一是发挥独特地形优势支撑低空飞行、智慧物流、自动驾驶等领域的复杂场景测试 二是依托农业与白酒产业推动智能化升级 例如在酿酒环节验证规模化引入机器人替代人工 这类场景可由行业龙头企业或地方政府主导 快速解决行业痛点 [12] 建议：场景创新的制度建设 - 四川场景创新面临三大现实障碍：第一 省域统筹机制与认知统一不足 缺乏高位统筹的工作机制和全流程闭环管理 各地理解差异大 第二 场景开放的广度与深度不够 掌握大量产业场景资源的国企开放意愿和开放度不足 缺乏容错机制和尽职免责体系 第三 重技术产品“硬验证”、轻制度“软建设”的思维存在 在无人驾驶、低空经济等新业态的配套政策、规则方面与深圳、北京、上海等先行地区有差距 [13] - 推动场景创新工作需在三方面下功夫：第一 建立高位统筹与跨域协同机制 打破部门、区域、政企壁垒 并在成渝地区双城经济圈层面建立常态化跨省协同机制 第二 加强研究和策划专业能力 整合智库、专业机构力量共同谋划 第三 最关键的是推动制度创新 补齐监管规则、标准体系、政策支持、容错机制等“软建设”短板 以调动各方积极性 [14][15] - 国内先发地区在制度建设方面有诸多好做法可供参考：考核机制上 合肥推出“场景赛马”机制并将场景开放纳入国企考核 预算制度上 无锡财政预留30%的年度货物采购预算用于场景建设 深圳龙岗要求政府投资项目10%的资金用于“科技篇”采购 容错与保险机制上 广东、山东等地提出“尽职免责、宽容失败” 合肥设立“场景资金保险池”给予失败项目补偿 此外 四川可探索“场景换产业”路径 如凉山州开放森林防火场景吸引技术团队 实现技术落地和产业孵化 [16] 多维视角：来自智库的更多思考 - 场景是新技术商业化的新孵化平台、独角兽企业成长的新利器及产业生态聚合的新载体 以市场应用为核心的场景创新正逐步取代传统技术导向 成为新兴产业爆发的原点 主动培育场景供给能力已成为城市发展的新竞争点 [17] - 政府通过开放城市场景与数据资源 可为企业提供真实试验环境 加速技术迭代与产业集聚 最终形成“政府开放场景—企业创新验证—产业生态爆发”的正向循环 [17] - 需要分层分类系统推进场景创新 形成多样化的场景创新格局 [18]

政策导向与资金支持 - 国务院常务会议部署创新完善政策措施 加力提效用好中央预算内投资、超长期特别国债、地方政府专项债券等资金和新型政策性金融工具 以促进有效投资 [1] - 政策总导向是政府投资要精准发力 着力提高资金使用效益 避免低效重复建设 充分发挥政府投资带动作用 [1] - 国家发改委已下达2026年提前批“两重”建设项目清单和中央预算内投资计划共计约2950亿元 其中“两重”建设安排约2200亿元 中央预算内投资安排超过750亿元 [2] 投资主体与模式 - 政策强调要更好发挥央国企扩投资作用 同时加大力度支持民间投资发展 形成促进有效投资的合力 [1] - 注重投资、财政、金融政策协同 发挥好新型政策性金融工具作用 优化“新型政策性金融工具+中长期配套贷款”的投贷联动模式 [2] - 推动完善城市地下管网建设改造投融资模式和市政公用事业价费机制 以形成项目建设实施和运营维护的长效机制 [2] 重点投资领域 - 投资将聚焦于基础设施、城市更新、公共服务、新兴产业和未来产业等重点领域 深入谋划推动一批重大项目、重大工程 [1][3] - 传统基础设施方面 交通、能源、水利、市政等领域的新建和改造投资将保持较大量级 [3] - 新型基础设施方面 低空、算力等领域投资潜力较大 [3] - 产业升级方面 制造业高端化、智能化、绿色化改造的投资需求有望快速增长 [3] - 高技术赛道方面 新能源汽车、智能机器人、量子科技领域的高端装备制造 以及商业航天领域的卫星超级工厂等 均有较大投资空间 [3] 投资理念与效益 - 未来投资需将投资于物和投资于人紧密结合 提高公共服务水平、改善民生将是重要发力方向 [3][4] - 随着经济发展水平提高 投资于基础设施的边际收益在递减 民众需求转向医疗、教育、养老、住房保障等方面 [4] - 投资思路从过去的“要想富、先修路” 转变到现在的要有更好的基本公共服务 以更好地提高投资收益 [4]

AI与具身智能 - 2026年全球理论创新或更多聚焦在AI多模态、生物医药等方向 而工程化实践可能出现在固态电池、可控核聚变、商业航天等领域 [1] - 几乎所有受访的一二级机构投资人都将AI视为不容忽视的市场主线之一 2026年初开源AI智能体OpenClaw成为开年首个现象级AI应用 [2] - AI产业从基础设施投入期转向商业价值兑现期 资本将沿着产业链下游能快速产生现金流的应用环节迁移 可重点关注C端AI超级入口、AI编程、B端企业服务智能体等场景 [3] - 爆款硬件也有望诞生 手机、汽车、智能家居等终端场景的智能化升级已成为可持续的产业趋势 苹果已开启新一轮创新周期 折叠屏手机、智能耳机等产品持续升级 AI眼镜等新品值得期待 [3] - 具身智能是备受关注的赛道 2026年或是其从“能走会看”到“泛化操作”的元年 需要攻克“泛化性”难关 [3] - 2026年或未来几年 具身智能将在模型效率上出现重大突破 实现机器人在非结构化环境下的高度泛化能力 可关注六维力传感器、高功率密度电机、高端减速器等产业链环节 [4] - 人形机器人公司Figure发布的Helix 02模型 将推动具身智能从桌面级操作向全身操作升级 进一步融入人类的经验知识 具身智能在工业场景的落地进程有望加速 [4] - 富达基金的基金经理也将AI驱动的人形机器人视为2026年最看好的方向之一 [4] 商业航天 - 商业航天已是一个显性风口 市场关心2026年该板块会不会出现类似“DeepSeek时刻”的引爆点 [4] - 2026年万众瞩目的时刻就是SpaceX上市 这标志着全球商业航天的商业模式初步确立 也标志着新一轮航天发展竞赛的开启 [5] - 中国的商业航天企业大概率能顺利开展火箭回收业务 这将是中国自己的“商业航天时刻” [5] - 2026年 商业航天将迈入快速发展的临界点 随着政策支持与产业链成熟 火箭回收、卫星互联网等技术将快速商业化 [5] - 低轨卫星互联网领域正处在从“政策孵化”走向“工业化爆发”的拐点 确定性的十年增长周期已经启动 [5] - 在投资优先级上 建议紧盯行业卡点与稀缺性 细分领域排序为：火箭整箭、卫星运营商、卫星整星、卫星零部件 [5] - 运力瓶颈与成本偏高是制约我国商业航天的核心痛点 谁先攻克回收技术、把成本“打下来” 谁就握住了星座市场的“总阀门” 民营火箭赛道最终或仅容纳2至3家头部企业 [5] - 在应用市场空间上 航空互联、海事通信等传统高端市场是基本盘 而低空经济则是最具潜力的增量赛道 手机直连卫星正从“应急卖点”走向“大众标配” 太空算力借助太空太阳能与天然散热环境 有望破解地面算力的能耗约束 [6] - 我国火箭运载能力与卫星低成本制造能力或在2026年迎来共振 卫星制造、火箭制造、地面通信终端三大领域或出现很多投资机会 核心上市公司订单及业绩将陆续落地 [6] 未来产业与生物医药 - “十五五”规划建议提出 推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点 [6] - 2026年的科技“爆点”将出现在国家布局的未来产业主航道上 除AI与机器人、商业航天以外 以可控核聚变、量子计算为代表的“终极技术”将迎来里程碑进展 [7] - 2026年未必每条赛道都能立刻兑现收入 但里程碑事件会密集出现 它们会改变市场风险偏好与定价方式 [7] - 生物制造与医药领域或更容易在2026年出现大众能感知的“DeepSeek时刻” 其核心特征为极致的工程化效率、破坏性的低成本、超越预期的性能 [7] - 潜在“奇点”之一是中国创新药在全球成药领域成为“金标准”的时刻 2026年下半年一批在海外进行三期临床的中国药企将迎来试验结果 一旦成功意味着中国创新药企业将迎来海外成药的第一个高峰期 2027年下半年开始有望开始分批步入赚美元的时代 [7] - 潜在“奇点”之二是AI制药的临床验证时刻 2026年可能是AI证明其“创造物质”能力的元年 [7] - 潜在“奇点”之三是脑机接口的“中国方案”取得临床突破 中国企业在柔性电极和信号处理芯片上的国产化突破可能让这项技术以更低的成本进入临床应用 [8] - 量子计算与脑机接口将迈入场景验证阶段 量子计算将在金融、药物模拟等特定场景实现原型应用验证 脑机接口则围绕医疗康复、神经疾病治疗等需求推出首批获批上市的医疗器械产品或服务 [8] - 以DeepSeek和宇树机器人为代表的爆款 正在将科技投资的审美从“资源堆砌”转向“极致效率” 这一逻辑将深刻塑造2026年科技与医药板块的投资主线 [8][9]