国投期货研究院 gtaxinstitute@essence.com.cn 【责金属】 综合晨报 2025年10月23日 隔夜金银延续弱势调整。中美贸易、俄乌战争和美国停摆等事件均处于博弈关键时期,风险情绪易 产生摇摆。短期责金属严重超买正在修复，回调后可能进入阶段性高位震荡阶段，建议暂时观望等 待企稳后买入机会。 (原油) 【铜】 隔夜国际油价暴力反弹,布伦特12合约涨4.36%。此前我们已提示油市中期供需面偏空,但考虑到 国际油价已临近4月贸易战低点,外盘原油期货及期权净多持仓亦已回落至区间低位,我们认为在无 额外利空的情况下本周油价下跌动能趋缓；美国上周EIA原油及油品库存均录得下滑，隔夜俄乌地缘 博弈亦急剧升温,特朗普称取消此前酝酿的与普京布达佩斯会谈,欧盟19轮对俄制裁计划涉及4家中 国石油公司,美国财政部发布针对俄罗斯Rosneft和卢克石油及其实控实体的最新制裁。原油市场 处于超跌反弹状态，关注地缘犹动对布伦特65美元/桶阻力位的突破情况。 (氧化铝) 氧化铝运行产能处于历史高位，行业库存持续上升。供应过剩明显，各地现货指数继续下调。9月晋 豫平均成本在3000元左右,当前指数价格尚不足以触发晋豫 ...

产业发展战略 - 保亭黎族苗族自治县正全力推进中欧(保亭)绿色数字创新合作区建设 [1] - 当地着力打造“健康+旅游+文化+农业”绿色低碳产业体系 [1] - 健康产业被定位为绿色低碳产业体系中的主导性产业且正在蓬勃兴起 [1] 核心景区与产品 - 神玉岛文化旅游度假区作为国家4A级景区和“节气名景”正全力打造康养文化旅游区 [1] - 神玉岛景区打造了黎医疗愈和饮食疗愈等六大疗愈体系 [1] - 景区推动海南省凌锋神经医学中心神玉岛康复基地及保亭县中医医院黎苗非遗中医项目落地 [1] - 其他康养胜地包括以雨林愈疗和温泉养生为核心的七仙岭温泉国家森林公园 [1] - 茶溪谷以“茶文化+雨林奇观”为特点 槟榔谷以“黎族苗族文化+雨林风情”著称 [1] 基础设施与品牌建设 - 海南自由贸易港健康医学研究院已实体化运营 保亭县中医医院挂牌开诊并成立运营全省首家黎医医院 [1] - 环热带雨林国家公园旅游公路(保亭段)建成通车使旅游出行更便捷且产业联动更紧密 [1] - “保亭—海棠”一体化先行区加快打造 推动民族风情与海洋风光相结合 [1] - 通过“三月三”和嬉水节及红毛丹文化节等活动持续提升影响力 [1] - “保亭柒鲜”和“保亭沉香”等品牌持续发力 扩大绿色低碳产业知名度 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 经过前期持续上涨后，近期热点板块快速轮动，市场风险偏好有所降低，短期指数面临一定的不确定性，但政策支持资本市场的态度未变，中长期仍是逢低做多的思路为主；四季度债市需关注基本面及机构配置力量，总体或维持震荡；贵金属策略上建议维持多头思路；多数有色金属品种短期走势受贸易谈判、产业供需等因素影响；黑色建材类商品价格短期受现实需求偏弱影响，中长期趋势受宏观环境影响；能源化工类商品价格走势分化，需关注供需、成本等因素；农产品类商品价格受供应、需求、季节等因素影响，部分品种建议反弹抛空或逢高做空 [4][6][8] 各目录总结 股指 - 行情资讯：深圳支持战略性新兴产业领域企业开展并购重组；10月1 - 19日全国乘用车市场零售同比下降6%；欧方将与中方讨论稀土出口管制问题；特朗普称中美或在APEC峰会上达成贸易协议 [2] - 策略观点：短期指数面临不确定性，中长期逢低做多 [4] 国债 - 行情资讯：周三国债主力合约价格有不同变化；日本筹备经济刺激计划；前三季度我国涉外收支规模创新高，跨境资金净流入；央行周三净投放947亿元 [5] - 策略观点：短期风险偏好回落利于债市修复，四季度关注基本面及机构配置力量，债市总体或维持震荡 [6] 贵金属 - 行情资讯：沪金跌1.56%，沪银涨0.04%；宏观环境利多金银，但持仓需盘整；海外避险情绪升温，金价短期企稳；金银ETF持仓量下降 [7] - 策略观点：维持多头思路，等待价格企稳后逢低介入多单 [8] 有色金属 铜 - 行情资讯：铜价震荡回升，LME铜库存减少，国内上期所仓单减少，现货采销情绪一般 [10] - 策略观点：中美贸易谈判情绪面转暖，产业供应紧张，短期铜价震荡后可能走强 [11] 铝 - 行情资讯：铝价延续偏强，沪铝加权合约持仓量增加，期货仓单减少，国内铝锭库存减少，外盘LME铝库存减少 [12] - 策略观点：中美贸易紧张局势缓和，产业期现货偏强，短期价格或震荡抬升 [13] 锌 - 行情资讯：沪锌指数收涨，伦锌上涨，国内社会库存小幅累库 [14] - 策略观点：国内锌矿显性库存去库，锌锭总库存抬升，海外伦锌结构性风险高，预计沪锌短期低位震荡 [15] 铅 - 行情资讯：沪铅指数收涨，伦铅上涨，国内社会库存小幅去库 [16] - 策略观点：铅矿港口库存抬升，下游蓄企开工率回暖，预计沪铅短期偏强运行 [16] 镍 - 行情资讯：镍价低位震荡，现货成交一般，镍矿价格持稳，镍铁价格弱势 [17] - 策略观点：短期受贸易摩擦影响有限，产业库存压力大，中长期有支撑，短期建议观望 [17] 锡 - 行情资讯：沪锡主力合约收盘价上涨，缅甸锡矿复产慢，需求有改善但仍受抑制 [18] - 策略观点：短期贸易摩擦或影响风偏，但供需紧平衡，旺季需求回暖，锡价短期高位震荡，建议观望 [18] 碳酸锂 - 行情资讯：碳酸锂现货指数下跌，期货合约收盘价上涨，贸易市场升贴水为正 [19] - 策略观点：旺季基本面改善，留意供给恢复及套保抛压，参考运行区间75,200 - 79,200元/吨 [19] 氧化铝 - 行情资讯：氧化铝指数上涨，持仓增加，基差、海外价格、期货库存等有变化 [20] - 策略观点：矿价短期有支撑，冶炼产能过剩，建议短期观望，参考运行区间2600 - 3000元/吨 [22] 不锈钢 - 行情资讯：不锈钢主力合约收涨，持仓减少，现货价格持平，期货库存减少，社会库存增加 [23] - 策略观点：青山集团挺价，市场信心修复，关注下游需求释放强度 [23] 铸造铝合金 - 行情资讯：铸造铝合金价格反弹，持仓减少，仓单增加，国内主流地区价格持平 [24] - 策略观点：中美经贸谈判情绪或回暖，成本端支撑变强，但近月合约交割压力大，价格向上受限 [25] 黑色建材 钢材 - 行情资讯：螺纹钢、热轧板卷主力合约收盘价上涨，注册仓单、持仓量减少，现货价格有变化 [27] - 策略观点：商品市场氛围偏弱，成材价格弱势震荡，关注会议表态及中美谈判进展，钢价中长期趋势未变，短期需求偏弱 [28] 铁矿石 - 行情资讯：铁矿石主力合约收涨，持仓减少，现货基差、基差率有数据 [29] - 策略观点：供给发运量回升，需求铁水产量下降，港口库存累积，矿价震荡偏弱，关注下方支撑 [30] 玻璃纯碱 - 玻璃行情资讯：玻璃主力合约收涨，华北大板、华中报价有变化，库存增加，持仓有变动 [31] - 玻璃策略观点：旺季尾声需求走弱，供应回升，市场供需矛盾难缓解，行情偏弱 [32] - 纯碱行情资讯：纯碱主力合约收涨，沙河重碱报价上涨，库存增加，持仓有变动 [33] - 纯碱策略观点：行业供给偏强、需求偏弱，库存高位，市场短期稳中偏弱震荡 [34] 锰硅硅铁 - 行情资讯：锰硅、硅铁主力合约收涨，现货价格上调，盘面处于震荡区间 [35] - 策略观点：中美贸易摩擦情绪或缓和，后续关注宏观因素，锰硅、硅铁大概率跟随黑色板块行情 [37] 工业硅&多晶硅 - 工业硅行情资讯：工业硅期货主力合约收盘价下跌，持仓增加，现货价格有变化 [39] - 工业硅策略观点：价格尾盘收跌，供给压力仍存，需求有风险，成本有支撑，短期盘整运行 [40] - 多晶硅行情资讯：多晶硅期货主力合约收盘价下跌，持仓减少，现货价格持平 [41] - 多晶硅策略观点：价格回落，现实约束仍在，月底检修或缓解供应压力，11合约下方有支撑 [43] 能源化工 橡胶 - 行情资讯：胶价因台风和股市利多上涨，多空观点不同，轮胎开工负荷有变化，库存下降 [45] - 策略观点：胶价短期企稳上涨，建议设置止损短多，部分建仓对冲 [50] 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货及相关成品油期货收涨，新加坡油品库存有去库和累库情况 [51] - 策略观点：油价短期不易看空，维持区间策略，建议短期观望 [52] 甲醇 - 行情资讯：太仓、内蒙等地价格有变化，盘面合约价格下跌，基差、价差有数据 [53] - 策略观点：进口卸货延缓，港口库存去化，供应小幅走低，需求偏弱，建议观望 [54] 尿素 - 行情资讯：山东、河南等地现货维稳，盘面合约价格上涨，基差、价差有数据 [55] - 策略观点：短期开工下行，成本支撑增强，需求农需推后，价格区间窄幅波动，建议观望或逢低关注多配 [56] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：纯苯、苯乙烯现货和期货价格有变化，基差、价差、开工率、库存等有数据 [57] - 策略观点：纯苯价格下跌，苯乙烯价格上涨，港口库存高位去化，苯乙烯价格或将止跌 [58] PVC - 行情资讯：PVC01合约上涨，现货价格持平，成本端持稳，开工率下降，库存减少 [59] - 策略观点：企业综合利润下滑，供强需弱，出口预期转弱，中期关注逢高空配 [60] 乙二醇 - 行情资讯：EG01合约上涨，现货价格上涨，基差、价差有数据，供给、需求、库存等有变化 [61] - 策略观点：海内外装置负荷高位，进口量回升，港口累库，建议逢高空配 [62] PTA - 行情资讯：PTA01合约上涨，现货价格上涨，基差、价差有数据，供给、需求、库存等有变化 [63] - 策略观点：供给检修量下降，需求终端走弱，估值需终端或PX好转驱动，建议观望 [64] 对二甲苯 - 行情资讯：PX01合约上涨，负荷下降，装置检修，进口、库存、估值成本等有数据 [65] - 策略观点：PX负荷高位，下游PTA检修多，库存难去化，跟随原油波动，建议观望 [67] 聚乙烯PE - 行情资讯：主力合约收盘价上涨，现货价格上涨，基差走弱，库存去库，下游开工率上涨 [68] - 策略观点：期货价格上涨，PE估值向下空间有限，价格维持低位震荡 [69] 聚丙烯PP - 行情资讯：主力合约收盘价上涨，现货价格持平，基差走弱，库存去库，下游开工率上涨 [70] - 策略观点：期货价格上涨，供需双弱，库存压力高，成本端压制盘面 [71] 农产品 生猪 - 行情资讯：国内猪价主流上涨，养殖端出栏积极性一般，高价消化难，二次育肥补栏热度降温 [73] - 策略观点：盘面止跌回稳，短时偏强震荡，中期关注压力反弹抛空 [74] 鸡蛋 - 行情资讯：全国鸡蛋价格大稳小涨，供应正常，走货速度平平 [75] - 策略观点：现货有反弹预期但空间有限，盘面弱势筑底，观望为主 [76] 豆菜粕 - 行情资讯：隔夜CBOT大豆上涨，国内豆粕现货下跌，库存天数下滑，巴西大豆播种率上升 [77] - 策略观点：国内供应压力大，全球大豆供应宽松，反弹抛空为主 [79] 油脂 - 行情资讯：马来西亚棕榈油出口量增加，产量增加，国内油脂下跌，现货基差低位稳定 [80] - 策略观点：棕榈油产量超预期压制行情，建议观望等待产量信号 [81] 白糖 - 行情资讯：郑州白糖期货价格震荡，现货价格下跌，巴西糖产量、出口量有数据 [82] - 策略观点：巴西数据利空符合预期，北半球主产国预期增产，大方向看空，四季度逢高做空 [83] 棉花 - 行情资讯：郑州棉花期货价格窄幅震荡，现货价格上涨，新疆棉收购指数有变化 [84] - 策略观点：消费旺季需求不振，新棉收购价带动反弹，但基本面弱，棉价上涨空间有限 [85]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中美博弈短期仍存，全球风险偏好降温，国内经济增长加快且政策支持力度加大，市场交易聚焦国内增量政策与中美博弈，短期宏观向上驱动减弱，后续关注中美贸易谈判和国内增量政策情况，不同资产有不同表现和操作建议 [2][3] 各目录总结 宏观金融 - 海外美国考虑限制对华出口，中美博弈短期仍存，美元指数和美债收益率走弱，全球风险偏好降温；国内经济增长加快，政策支持力度加大，市场交易聚焦国内增量政策与中美博弈，短期宏观向上驱动减弱，后续关注中美贸易谈判和国内增量政策情况 [2] - 资产方面，股指短期震荡，谨慎做多；国债短期震荡，谨慎观望；商品板块中，黑色短期震荡，谨慎观望；有色短期震荡，谨慎做多；能化短期震荡，谨慎观望；贵金属短期高位回调，谨慎观望 [2] 股指 - 国内股市受贵金属等板块拖累小幅下跌，国内经济增长加快但中美博弈影响风险偏好，政策支持有助于提振风险偏好，市场交易聚焦国内增量政策与中美博弈，短期宏观向上驱动减弱，后续关注中美贸易谈判和国内增量政策情况，短期谨慎做多 [3] 贵金属 - 贵金属市场周三夜盘整体下跌，沪金主力合约收至934.72元/克，下跌1.56%；沪银主力合约收至11331元/千克，上涨0.04%，因投资者在本周美国公布关键通胀数据前获利了结，现货金收报每盎司4093.77美元，下跌0.73% [3] - 短期贵金属高位回调，中长期向上格局未改，操作上短期多头减仓观望，中长期逢低买入 [3] 黑色金属 钢材 - 周三国内钢材期现货市场小幅反弹，成交量低位运行，宏观层面围绕十五五规划等博弈，市场分歧大，现实需求疲弱但有边际改善，本周钢谷网建筑钢材及热卷库存下降，表观消费量回升，供应方面产量回落，预计后续供应继续下降，钢材市场无趋势性行情，上涨下跌空间均有限 [4] 铁矿石 - 周三铁矿石期现货价格反弹，铁水日产量连续三周下降，预计仍有下降空间，本周全球铁矿石发运回升126万吨，到港量环比回落526.4万吨，卡粉和PB价差收窄，铁矿石价格后期以区间震荡思路对待 [6] 硅锰/硅铁 - 周三硅铁、硅锰现货价格持平，盘面价格小幅反弹，本周钢谷网建筑钢材及热卷产量回落，合金需求下降，硅锰6517北方市场价格5600 - 5650元/吨，南方市场价格5650 - 5700元/吨，锰矿现货价格小幅反弹，硅铁主产区72硅铁自然块现金含税出厂5100 - 5200元/吨，75硅铁价格报5750 - 5900元/吨，10月河钢75B硅铁招标定价5660元/吨，较上轮定价跌140元/吨，硅铁、硅锰盘面价格预计延续区间震荡 [7] 纯碱 - 周三纯碱主力合约区间震荡运行，供给处于产能投放期，四季度有产能投放计划，供给宽松压力仍存，需求环比增加，反内卷政策无明确文件，中长期以偏空思路对待 [8] 玻璃 - 周三玻璃主力合约区间震荡运行，供应产量环比增加，产线开工条数环比持稳，需求方面金九银十尾声，下游采购节奏趋缓，按需采购为主，玻璃有反内卷政策支撑，但整体需求难有大增幅，短期区间操作 [8] 有色新能源 铜 - 周三沪铜表现较强，美国铜库存接近35万短吨，处于历史高位，制约后期进口需求，印尼第二大铜矿停产加剧全球铜矿偏紧态势，但明年年中复产，明年是铜矿供给大年，全球铜矿产出增速乐观估计达5%，中性预估达3%，2027年之后增速回落至2%以下，要警惕巴拿马铜矿重启可能性，国内精炼铜去库不及预期，10月20日铜社会库存为18.66万吨，环比增加0.91万吨，预计铜价维持高位震荡 [9] 铝 - 周三沪铝小幅上涨，受外盘支撑，海外一铝冶炼厂因事故暂停产，影响年产能20万吨左右，国内铝基本面不佳，铝社会库存去化缓慢，铝棒库存处于三年来高位，但市场对铝预期仍在，整体氛围中性偏多，缺乏下跌动能，伦敦铝库存近期下降，海外铝需求不佳，但机构提取铝将支撑铝价，短期做空需谨慎 [9][10] 锡 - 供应端印尼将六家锡冶炼厂移交给国有企业，计划提升精锡产量，预计出口量增加，印尼打击非法锡矿开采短期加剧全球锡矿供应偏紧态势，采矿审批周期调整带来扰动，缅甸佤邦锡矿大量产出需时间，云南大型冶炼企业检修结束，冶炼开工率重回50%以上 [11] - 需求端锡焊料开工率低位，下游及终端企业订单好转有限，传统行业需求疲软，新兴领域光伏装机同比大幅下降，PVC开工率因常规检修大幅下滑，锡价处于历史高位，高价抑制实物需求，现货市场接受度有限，部分下游企业少量刚需补库，本周库存下降769吨达到7017吨，预计价格维持高位震荡 [11] 碳酸锂 - 周三碳酸锂主力2601合约上涨1.63%，最新结算价76740元/吨，加权合约增仓41864手，总持仓74.3万手，钢联报价电池级碳酸锂76100元/吨，环比下降150元，锂矿方面澳洲锂辉石CIF最新报价865美元/吨，环比持平，外购锂辉石生产利润 - 1873元/吨，当前碳酸锂供需双增，旺季需求强劲，社会库存持续去库，基本面边际转好，行情震荡偏强，关注上方压力区间 [12] 工业硅 - 周三工业硅主力2511合约上涨0.06%，最新结算价8500元/吨，加权合约持仓量43.85万手，增仓2236手，华东通氧553报价9350元/吨，环比持平，期货贴水865元/吨，周度产量创新高，丰水期未累库，关注北方复产动向，2511合约面临仓单消化压力，行情以区间震荡看待，关注下方大厂现金流成本支撑 [12] 多晶硅 - 周三多晶硅主力2511合约下跌0.55%，最新结算价50235元/吨，加权合约持仓24.75万手，减仓3171手，最新N型复投料报价51500元/吨，P型菜花料报价30500元/吨，N型硅片报价1.35元/片，单晶Topcon电池片(M10)报价0.315元/瓦，环比下降0.003元，N型组件(集中式):182mm报价0.66元/瓦，多晶硅仓单数量9300手，环比增加10手 [13] - 仓单数量持续增加，11月多晶硅仓单集中注销带来仓单抛压，供给高位、需求低迷的弱现实持续，等待收储消息落实，关注现货价格支撑 [13][14] 能源化工 原油 - 美国财政部制裁俄罗斯两家大型石油公司及子公司，引发市场对俄油供应稳定性担忧，EIA库存显示原油和成品油库存下降，战略储备库存增加，短期现货窗口跌价趋缓，油价回升明显，但长期油价下行预期未改 [15] 沥青 - 油价反弹带动沥青盘面价格从低位大幅回升，但基差保持低位，成交寡淡，实际发货量偏低，厂库累库压力持续，社库靠华东地区去化，利润略有恢复，开工回升明显，供应压力继续回升，后期原油受OPEC+增产冲击走低，沥青库存压力增加，需关注原油反弹空间，沥青自身基本面难有较强回升驱动 [15] PX - 原油价格强势反弹，叠加PX加工费有修复需求，PX市场预计震荡调整为主，PTA市场供应充足，下游聚酯工厂采购积极性不高，有新装置投产可能，市场缺乏利好驱动，PXN价差小幅回升至244美金，PX外盘小幅反弹至798美金，10月PX处于紧平衡格局，大概率跟随能化板块小幅反弹后保持平稳 [16] PTA - 原油价格带动能化大幅反弹，但下游开工只有91.3%，订单水平差，终端开工低于往年水平，需求低位，PTA跟涨幅度有限，加工费下行至150左右，头部厂商减停产未施行，港口库存和厂库累积，基差下降至 - 80左右，资金空头持仓增加，短期PTA主力以逢高空为主，跟涨原油幅度和时间相对有限 [16] 乙二醇 - 价格触及前期低位后，乙二醇近期港口库存回升至57.9万吨水平，叠加后期新投产预期，价格保持低位运行，下游开工弱势，海外订单低迷，内需进入季节性低位，10月乙二醇累库，价格低位运行，油价反弹带动盘面价格小幅回升，后期价格或仍偏弱运行 [17] 短纤 - 短纤跟随聚酯板块和油价小幅回升，但后期或继续保持偏弱震荡格局，终端订单季节性有提升但幅度有限，短纤开工反弹导致库存有限累积，后续上升空间有限，中期跟随聚酯端可继续逢高空 [17] 甲醇 - 截至2025年10月22日，中国甲醇港口库存总量在151.22万吨，较上一期数据增加2.08万吨，生产企业库存36.04万吨，较上期增加0.05万吨，环比涨0.13%，甲醇供应短期下降，烯烃需求偏高水平，库存小幅去化，短期供需结构改善，近月合约基差与月差走强反映边际向好，但改善幅度有限，传统下游需求走弱，后续有装置计划重启，供应压力将回升，高库存持续以及关税升级等外部因素压制，甲醇价格上行空间受限，预计短期震荡 [19] PP - 市场报盘震荡整理，华东拉丝主流在6500 - 6600元/吨，10月21日两油聚烯烃库存78万吨，较前一日下降1万吨，10月22日中国聚丙烯贸易商样本企业库存量较上期下降1.86万吨，环比下降7.80%，PP市场供应增速高于需求，库存水平偏高，基本面承压，原油价格超跌修复，市场情绪好转，但价格仍然偏弱，后续关注下游需求恢复情况，若需求改善或对价格形成支撑 [20] LLDPE - 聚乙烯市场价格调整，LLDPE成交价6850 - 7500元/吨，华北市场价格稳定、华东市场价格上涨20元/吨，华南价格稳定，聚乙烯供应增加，库存累积明显，对价格形成压制，需求端分化，农膜开工及订单情况好转，但下游综合开工率提升缓慢，整体需求支撑有限，近日原油价格止跌，PE有企稳迹象，但难以扭转供需失衡格局，聚乙烯市场依然承压运行 [20] 尿素 - 尿素行情暂稳运行，山东中小颗粒主流送到价1540元/吨附近，2026年化肥进口关税配额总量为1365万吨，其中尿素330万吨，对尿素价格影响有限，尿素日产18.25万吨，产能利用率77.99%，预期下旬部分装置将陆续恢复，需求端复合肥秋季市场收尾，农业需求随降雨结束回暖，储备适量跟进，出口随窗口期关闭收缩，市场心态谨慎，采购逢低为主，短期行情或僵持后小幅上行，但后续仍存回落压力 [21] 农产品 美豆 - 隔夜CBOT市场01月大豆收1049.75涨1.25或0.12%（结算价1050.00），巴西大豆播种推进顺利，阿根廷核心产区气象条件佳，预计短期无太大风险，CBOT大豆资产整体维持观望，窄波震荡，后期中美大豆贸易动向是行情主导关键，关注相关动态 [22] 豆菜粕 - 昨日全国动态全样本油厂开机率为67.75%，较前一日上升1.06%，油厂开工率维持高位，豆粕催提现象普遍，终端采购补库节奏观望中平缓，现货弱稳，油厂榨利普遍亏损，现货挺价意愿增强，中美大豆贸易前景不明，四季度预计到港供应充足，但至明年一季度南美新大豆上市供应前，国内市场面临一定缺口风险，短期豆粕超跌行情后以震荡企稳行情为主，菜粕工厂低开机率导致供应偏紧，市场供需双弱平衡，豆粕主导其行情波动 [22][23] 豆菜油 - 豆菜油短期期价或受棕榈油拖累继续小幅走弱，豆油进入旺季但交投无明显变化，国内外豆棕价差倒挂提供一定消费预期，张家港现货一级豆油基差为05 + 210，持平，菜油在澳菜籽及直接进口俄油补充供应前，去库行情支撑现货基差稳定，华东三级菜油报价：张家港01 + 310元/吨，稳定 [23] 棕榈油 - 隔夜CBOT市场美豆油下跌行情，或将拖累马来西亚毛棕榈油及连棕期货早盘表现，10月以来马棕产量增幅超预期，国内棕榈油上周大量到港，近期到港集中，商业库存环比增加，现货基差稳中偏弱，MPOA公布数据显示马来西亚10月1 - 20日毛棕榈油产量较上月同期增加10.77%，MPOC曾表示2025年剩余时间里毛棕榈油价格将稳定在每吨4400林吉特以上 [24] 玉米 - 全国玉米市场价格整体偏强运行，北港平仓价2180元/吨，新季玉米陆续上市，下游需求趋于积极，市场价格接近种植成本线，优质玉米紧缺，随着气温下降，基层农户惜售情绪或增加 [24] 生猪 - 现阶段养殖利润大范围亏损，供应高峰未到，规模场去产能、去存栏节奏加快，市场情绪悲观，近日猪价反弹至12元/kg，二育投机情绪谨慎，预计冬至消费高峰来临前猪价难有大反弹，目前猪价临近一级过度下跌预警，关注猪肉收储动作稳定市场预期，随着气温降低，秋冬旺季消费回暖，猪价有望企稳，极端下跌风险不高 [25]

活动概况 - 活动名称为2025年全国龙头企业进陕西对接活动，是第32届杨凌农高会的重要配套活动 [1] - 活动时间为2025年10月24日至26日，地点在杨凌示范区 [1] - 活动由省农业农村厅、杨凌示范区管委会共同主办，并得到农业农村部等单位支持 [1] 参与主体 - 活动邀请了11个省（区、市）的90家农业龙头企业代表参加 [1] - 同时有省内50家农业龙头企业代表参与 [1] 活动形式与内容 - 活动将采取“实地考察+交流洽谈+招商推介+会后考察”的形式 [1] - 参会代表将实地考察陕西省内知名农业企业及示范园区 [1] - 陕西省级行业协会将组织省内外龙头企业进行分组交流洽谈 [1] - 推介大会将安排权威农业科技成果发布、陕西省特色现代农业重点产业介绍等环节 [2] - 活动包括杨凌示范区投资环境与招商政策推介，以及各市区及企业代表推介 [2] - 将举行合作项目签约仪式，集中展示对接成果 [2] 活动目标与行业影响 - 活动旨在推动全国农业龙头企业与陕西深度对接、共谋发展 [1] - 核心原则为“精准匹配、高效对接”，通过编制《陕西农业企业对接需求清单》搭建供需桥梁 [1] - 活动聚焦推进农业全产业链建设，致力于延伸产业链、打造供应链、提升价值链 [2] - 活动将为全国农业龙头企业了解陕西、投资陕西、深化与陕西在农业领域的合作提供重要契机 [2] - 活动将拓宽企业投资发展与农产品市场销售渠道 [2]

全球气候变化背景与趋势 - 自20世纪60年代以来，二氧化碳增长速度已增至三倍，浓度水平达到至少80万年来的最高值[1] - 浓度上升使地球走向更长期的升温轨迹，并正朝着升温3摄氏度的方向发展[1] 中国碳中和目标与政策框架 - 明确提出力争2030年前实现二氧化碳排放达峰、2060年前实现碳中和[1] - 党的二十大要求统筹产业结构调整、污染治理、生态保护、应对气候变化，协同推进降碳、减污、扩绿、增长[1] - 党的二十届三中全会强调要积极应对气候变化，健全绿色低碳发展机制[1] 中国可再生能源发展成就 - 构建了全球最大、发展最快的可再生能源体系，建成了全球最大最完整的新能源产业链[1] - 贡献了全球四分之一的新增绿色面积[1] - 碳强度下降、非化石能源消费占比目标完成情况基本符合2030年国家自主贡献目标预期进度[1] - 风电、太阳能发电总装机容量和森林蓄积量已提前完成2030年国家自主贡献目标[1] 中国全球气候治理参与 - 发起建立"基础四国"、气候行动部长级会议等多边磋商机制，为《巴黎协定》落实作出重要贡献[2] - 作为全球最大清洁技术出口和投资国，推动风电、光伏成本大幅下降[2] 中国新一轮国家自主贡献目标 - 到2035年，中国全经济范围温室气体净排放量比峰值下降7%~10%[2] - 非化石能源消费占能源消费总量的比重达到30%以上[2] - 风电和太阳能发电总装机容量达到2020年的6倍以上、力争达到36亿千瓦[2] - 森林蓄积量达到240亿立方米以上[2] - 新能源汽车成为新销售车辆的主流[2] - 全国碳排放权交易市场覆盖主要高排放行业[2] 气候变化对中国的影响 - 气候变化已对中国自然生态系统带来严重不利影响，并不断向经济社会系统蔓延渗透[3] - 最近10多年中国东部地区汛期多雨带较之本世纪头10年和上世纪90年代明显地北移[3] - 今年7至8月，中国总体呈现"北涝南旱"的降水格局[3] - 中国每年因各种气象灾害造成农作物的受灾面积高达1000多万公顷[3] 气候适应型社会建设重点 - 提升农业、城市、基础设施应对极端气候事件的能力，尤其是北方基础设施抗灾能力相对薄弱[4] - 提升气象灾害预警能力，加强基础设施韧性建设[4] - 实施国家水网重大工程，提高应对特大干旱能力，完善流域防洪工程体系与洪水风险防控体系[4] - 强化农业应变减灾工作体系，完善农业气象服务体系和风险分担机制，探索农业巨灾保险机制[4]

公司三季度业绩表现 - 第三季度营业收入为71.84亿元，同比增长1.94% [1] - 第三季度归母净利润为2169.1万元，同比大幅下降92.5% [1] 公司前三季度累计业绩 - 前三季度累计营业收入为207.44亿元，同比增长2.99% [1] - 前三季度累计归母净利润为2.57亿元，同比大幅增长92.56% [1]

活动概况 - 喀什地区于10月22日在广州举办商贸物流产业暨外贸招商专题推介活动 [2][3] - 活动借助第138届广交会的辐射力与影响力进行 [2][3] - 活动由喀什地区行政公署、广东省对口支援新疆工作前方指挥部、广东省商务厅指导，喀什地区商务局、喀什地区招商局主办 [6][7] - 这是继今年7月“喀交会”走进大湾区后，喀什地区再次走进粤港澳大湾区举办的专场推介活动 [8] 喀什地区经济与外贸表现 - 2024年喀什地区实现地区生产总值1626.88亿元，三年年均增长5.4% [11] - 2024年喀什地区进出口总值达994.4亿元，同比增长18.8%，占全疆外贸总值的22.9%，跃居全疆第二 [12][13] - 喀什拥有“五口通八国、一路连欧亚”的独特禀赋，是共建“一带一路”的核心枢纽 [10][11] 政企参与与合作承诺 - 活动吸引了广东省对口支援新疆工作前方指挥部、广东省商务厅、喀什地区商务局、兵团第三师商务局等领导及粤港澳大湾区商贸物流、外贸领域众多企业代表出席 [14][15][16] - 广东对口支援新疆工作将持续推进，全力支持喀什打造市场化、法治化、国际化营商环境 [20][21] - 喀什地区承诺对签约项目实行“全程代办”“专班服务”，确保政策落地零障碍、企业发展零干扰 [25] - 将依托广东援疆资源，打通“疆品南下 粤品北上”通道，实现内外贸联动发展 [26] 产业推介与签约成果 - 喀什地区招商局驻珠三角招商分局、兵团第三师商务局、伽师县、疏附县、喀什市商务局、喀什地区外贸协会等代表从区位优势、产业基础、政策扶持、市场潜力方面进行了详细介绍 [28][29][30] - 喀什商贸物流集团公司、喀什边疆国贸进出口商贸城、喀什欧美盛能源科技公司等企业代表展示了产业发展活力与合作空间 [31][32][33] - 活动举行了一系列签约仪式，合作项目涵盖跨境电商、汽车、家电、农业、冷链物流等行业领域 [38] - 与会企业表示将前往喀什进行实地考察，在商贸物流、外贸进出口及相关产业链领域寻找合作机会 [39][40]

公司利润分配预案 - 公司公布2025年第三季度利润分配预案 以总股本4,300,078,565股扣除回购股份19,706,600股后的4,280,371,965股为基数进行分配 [1] - 向全体股东每10股派发现金红利0.3元（含税） 预计共分配现金股利128,411,158.95元（含税） [1] - 本次分配不进行资本公积转增股本和送红股 剩余未分配利润结转以后期间 [1]

世界银行贷款批准 - 世界银行执行董事会批准向乌兹别克斯坦提供8亿美元优惠贷款 [1] 结构性改革领域 - 贷款用于支持大规模结构性改革，包括减少贫困、创造就业、推动私营部门发展、提升国家战略产业竞争力 [1] - 改革措施还包括推进国有企业改革、发展农业、提升外贸自由化、助力能源领域发展、推行绿色公共采购 [1] 社会保障措施 - 将低收入家庭天然气和电力补贴从27万苏姆提高到100万苏姆（约从22美元至81美元） [1] - 维护女性经济权利，保护女性免受职场暴力和不公平对待 [1] - 吸引非政府组织为弱势群体提供服务，扩大社会服务覆盖面 [1]