We came across a bullish thesis on Dow Inc. on r/valueinvesting by ValueContrarian101. In this article, we will summarize the bulls’ thesis on DOW. Dow Inc.'s share was trading at $27.16 as of January 28th. DOW’s trailing and forward P/E were 32.65 and 13.61 respectively according to Yahoo Finance. ASP Isotopes (ISP) Loses 5% as Exec Unloads Stake Syda Productions/Shutterstock.com DOW Inc., a leading global chemical company with production facilities and customers worldwide, is trading at multiyear lows ...

市场整体表现 - 2月3日A股三大指数集体收涨，沪指涨1.29%报4067.74点，深证成指涨2.19%报14127.1点，创业板指涨1.86%报3324.89点 [1] - 沪深两市成交额2.54万亿元，较前一交易日缩量约405亿元 [1] - 个股涨多跌少，4583股上涨、514股下跌，题材板块涨幅居前，市场赚钱效应显著 [1] 人气个股热度排名 - 航天发展以10.0的热度值位居榜首，属于军工信息化和商业航天概念，首板涨停 [2] - 巨力索具热度值9.25，属于商业航天和京津冀一体化概念，首板涨停 [2] - 铜陵有色热度值8.5，属于黄金概念和金属铜概念，8天4板 [2] - 白银有色热度值8.5，属于金属铅和金属锌概念，11天8板 [2] - 利欧股份热度值8.0，属于快手概念和小红书概念，持续上榜 [2] - 浙文互联热度值7.5，属于小红书概念和快手概念，首板涨停 [2] - 湖南黄金热度值7.0，属于金属锌和黄金概念，7天6板 [2] - 红宝丽热度值5.5，属于环氧丙烷和水泥概念，3天2板 [2] - 中超控股热度值5.5，属于商业航天和大飞机概念，2天2板 [2] - 湖南白银热度值5.25，属于金属铅和金属锌概念 [2] 个股核心驱动因素分析 航天发展 - 商业航天领域获得政策大力支持是重要推动因素 [3] - 公司在商业航天领域具备实质性业务布局，已完成多颗商业卫星的研制发射并实现星座组网运营 [3] 巨力索具 - 股价表现受益于在商业航天和深海系泊等热门领域的深度业务参与 [3] - 公司获得航天科技一院官方认证，作为箭体网系回收捕获系统的核心供应商独家提供关键组件，长期为国家重大航天工程提供配套索具产品 [3] 铜陵有色 - 受到行业景气度上升的显著影响，铜价上涨且供需格局偏紧，LME铜库存处于近年来较低水平 [3] - 公司作为国内最大铜冶炼企业之一，年产铜超过40万吨，产能稳定且现金流状况良好 [3] - 在新能源铜箔业务方面的布局，为宁德时代、比亚迪等知名企业供货，形成了传统周期性业务与新兴成长业务的双重逻辑支撑 [3] 白银有色 - 表现主要受国际银价走势影响，工业需求特别是光伏、电子行业的爆发式增长推动银价持续上涨 [3] - 虽然公司实际白银业务占比相对较低，但公司名称与白银概念关联度较高 [3] - 近期设立15亿元黄金子公司、布局黄金全产业链的战略举措也契合了市场对贵金属板块的关注 [3] 利欧股份 - 核心竞争力在于其“智能泵与系统”和“数字营销”的双主业布局基础扎实 [4] - 在AI应用领域的前瞻性布局涵盖AI营销、AI智能体、AI漫剧等多个方向，同时涉及液冷服务器概念，这些业务方向均为当前市场热点 [4] - 子公司利欧数字在营销领域的AI应用已实现商业化落地 [5] 浙文互联 - 受益于公司治理结构优化和业务赛道的精准卡位，公司完成关联问题整改并获得法律意见书确认治理规范 [5] - 控股股东提前终止减持计划体现了对长期发展的信心 [5] - 业务层面，公司聚焦AI营销赛道，自研开发“好奇飞梭”“派智”等AIGC及程序化广告工具并实现商业化运营 [5] 湖南黄金 - 股价表现受到公司基本面改善和行业景气度提升的双重推动，公司近期披露重大资产重组、业绩预增等积极信息 [5] - 国际黄金价格突破历史新高为整个行业提供了有力支撑，即使在贵金属板块整体出现调整的背景下，公司仍能保持逆势走强的表现 [5] 红宝丽 - 核心驱动因素来自于主营业务的实质性改善，公司专注于环氧丙烷衍生品及相关产品的研发生产 [5] - 近期环氧丙烷项目进入试生产阶段，产能提升将增强产业链一体化协同效应 [5] - 主营业务收入实现增长，部分季度净利润同比出现大幅提升，整体业绩呈现向好趋势 [5]

涉及的公司与行业 * 公司：粤桂股份[1][2] * 行业：基础化工行业（由发布团队推断）[1][2] 核心观点与论据 * **2025年业绩预测**：公司预计2025年实现归母净利润4.43-5.03亿元，同比增长59.03%-80.57%[1][2] 预计实现扣非净利润4.45-5.04亿元，同比增长57.86%-78.84%[1][2] * **业绩增长核心驱动因素**：盈利同比大幅增长主要受益于矿石类主要产品价格上涨[1][2][4] * **业绩增长次要驱动因素**：公司大力推进降本增效，向管理要效益，运营效率持续提升[3][4] 其他重要内容 * **增长逻辑**：公司利润增长是在产品价格上涨与持续推动管理变革的双重驱动下实现的[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 乙二醇目前基本面偏弱，有较大累库压力，前期美国寒潮叙事难以支撑其逆势走强，外生变量需重点关注中东地缘问题，若地缘问题缓和，乙二醇需压缩估值降低高企开工率 [2][4][12] 各目录内容总结 目前乙二醇基本面仍然偏弱 - 乙二醇累库压力大，国内开工高，煤制装置开工率利润良好 ，2 - 3月进口量预计维持中性偏高，春节下游淡季将大累库，库存或升至历史高位 [4] - 预期库存下降周期在三月检修季叠加聚酯旺季重启后到来，但去库力度在利润压缩、开工大幅缩减前较平缓 [4] 前期寒潮叙事难以支撑，主要观察中东地缘影响 - 前期乙二醇在弱基本面下逆势走强，美国寒潮来临是主要叙事，但本轮寒潮未对装置产生实质影响，且对我国进口量影响不如从前 ，寒潮叙事很快结束 [12] - 外生变量需重点关注中东地缘问题，美国出口量锐减后，中东尤其沙特出口到我国的量上升，地缘问题影响伊朗进出口及中东整体发运量，若地缘问题缓和，乙二醇需压缩估值降低开工率 [12]

报告行业投资评级 - 纯苯投资评级为偏多 [1] 报告的核心观点 - 前期市场多头踩踏风险有所释放，地缘风险未完全消除，原油价格反弹，本周纯苯江苏港口小幅去库且需求端表现平稳，下游苯乙烯出口较好、山东地炼库存低位、下游库存中位，纯苯高位震荡加剧，03合约参考区间6000 - 6250元/吨，建议短多参与并设好止损 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周二夜盘主力合约期货BZ2603价格上涨98元至6137元/吨，华东主流地区现货价6065元/吨（环比+75），山东地区现货价格6118元/吨（环比 - 17）；持仓方面，多头减少1504手至2.2万手，空头减少1642手至2.41万手 [1] 重要资讯 - 供应方面，1月国内纯苯产量191.5万吨，同比 - 0.8%，12月纯苯进口量53.7万吨，环比 + 16.8% [1] - 库存方面，截至2026年2月2日，江苏纯苯港口样本商业库存总量29.6万吨，较上期去库0.9万吨，环比下降2.95%，较去年同期累库14.1万吨，同比上升90.97%，1月26日 - 2月1日，不完全统计到货0吨，提货约0.9万吨，周期内3个库区下降，4个库区持稳 [1] - 需求方面，苯乙烯开工率69.2%，环比 - 0.35%；苯酚开工率88%，环比持平；己内酰胺开工率73.6%，环比 - 2.5%；苯胺开工率88.5%，环比 + 0.9%；己二酸开工率68.5%，环比 - 0.6%，昨日山东纯苯低端6100，高端6140 [1] - 美国通过法案结束政府部分停摆，叠加地缘局势不稳定，国际油价上涨，NYMEX原油期货03合约涨1.07美元/桶，环比 + 1.72%；ICE布油期货04合约涨1.03美元/桶，环比 + 1.55%；中国INE原油期货2603合约跌22.9至449.8元/桶，夜盘涨8.0至457.8元/桶 [1] 市场逻辑 - 前期市场多头踩踏风险释放，地缘风险未除，原油价格反弹，本周纯苯江苏港口小幅去库，需求端平稳，下游苯乙烯出口好、山东地炼库存低位、下游库存中位，纯苯高位震荡加剧，03合约参考区间6000 - 6250元/吨 [1] 交易策略 - 短多参与并设好止损 [1]

国家统计局2026年1月下旬重要生产资料市场价格变动情况综述 - 2026年1月下旬，监测的50种重要生产资料中，25种产品价格上涨，21种下降，4种持平，市场整体呈现涨跌互现格局 [1] 黑色金属 - 主要黑色金属产品价格普遍小幅下跌，螺纹钢(Φ20mm,HRB400E)价格下跌23.0元至3179.5元/吨，跌幅0.7% [3] - 线材(Φ8-10mm,HPB300)价格下跌27.3元至3370.8元/吨，跌幅0.8% [3] - 普通中板(20mm,Q235)价格下跌9.1元至3334.0元/吨，跌幅0.3% [3] - 热轧普通板卷(4.75-11.5mm,Q235)价格下跌12.3元至3272.8元/吨，跌幅0.4% [3] 有色金属 - 有色金属价格走势分化，电解铜(1)价格下跌930.8元至101327.1元/吨，跌幅0.9% [3] - 铅锭(1)价格下跌328.6元至16864.3元/吨，跌幅1.9%，为有色金属中跌幅最大品种 [3] - 锌锭(0)价格上涨157.2元至24728.6元/吨，涨幅0.6%，为有色金属中唯一上涨品种 [3] 化工产品 - 化工产品价格涨跌互现且波动显著，纯苯(石油苯,工业级)价格大幅上涨428.0元至5953.6元/吨，涨幅7.7% [3] - 顺丁胶(BR9000)价格大幅上涨759.5元至12223.8元/吨，涨幅6.6% [3] - 磷酸铁锂(普通动力型)价格大幅上涨3179.9元至57337.0元/吨，涨幅5.9% [3] - 烧碱(液碱,32%)价格下跌36.8元至679.8元/吨，跌幅5.1%，为化工产品中跌幅最大品种 [3] 石油天然气 - 液化天然气(LNG)价格上涨155.8元至3856.9元/吨，涨幅4.2% [3] - 柴油(0国VI)价格下跌61.2元至6376.7元/吨，跌幅1.0% [3] - 液化石油气(LPG)价格下跌43.7元至4438.5元/吨，跌幅1.0% [3] 煤炭 - 煤炭价格窄幅波动，山西优混(5500大卡)价格下跌10.0元至692.7元/吨，跌幅1.4% [3] - 焦煤(主焦煤)价格上涨7.2元至1489.3元/吨，涨幅0.5% [3] 非金属矿物制品 - 普通硅酸盐水泥(P.O 42.5散装)价格下跌1.6元至277.3元/吨，跌幅0.6% [3] - 浮法平板玻璃(5/6mm)价格上涨3.2元至1142.9元/平方米，涨幅0.3% [3] 农产品(主要用于加工) - 主要农产品价格多数微涨，玉米(黄玉米二等)价格上涨8.6元至2251.9元/吨，涨幅0.4% [3][4] - 小麦(国标三等)价格上涨8.2元至2503.6元/吨，涨幅0.3% [3] - 生猪(外三元)价格下跌0.2元至12.7元/千克，跌幅1.6% [4] - 白糖(国标一级白砂糖)价格下跌52.9元至5281.4元/吨，跌幅1.0% [4] 农业生产资料 - 农业生产资料价格普遍小幅上涨，钾肥(港口62%白色氯化钾)价格上涨19.0元至3271.9元/吨，涨幅0.6% [4] - 农药(草甘滕,95%原药)价格上涨200.0元至23878.6元/吨，涨幅0.8% [4] 林产品 - 林产品价格走势分化，天然橡胶(标准胶SCRWF)价格上涨238.1元至15850.0元/吨，涨幅1.5% [4] - 纸浆(进口针叶浆)价格下跌117.3元至5362.0元/吨，跌幅2.1% [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中长期商品多头延续，但短期受贵金属调整、新任美联储主席任命及美国政府“技术性停摆”等因素影响，市场氛围或受压制；各品种短期走势受自身基本面、市场情绪和宏观因素共同作用，需关注相关因素变化及风险控制 [41] 各板块总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：美国将启动120亿美元矿产储备计划，涵盖稀土、铜和锂等；SpaceX收购xAI，预计估值达1.25万亿美元；浙大发布全球首个峰值速度达10m/s的全尺寸人形机器人；2026年中央一号文件促进人工智能与农业结合，上海培育发展脑机接口等未来产业；黄金/白银现货最高反弹6.24%/11%，日经225指数涨近4%，韩国综合指数涨近7%；基差年化比率公布 [2][3] - 策略观点：中长期政策支持资本市场态度不变，短期关注市场节奏，以逢低做多为主 [4] 国债 - 行情资讯：周二，TL、T、TF、TS主力合约环比变化-0.09%、0.01%、0.04%、0.02%；中国完善铜资源储备体系；美联储博斯蒂克表示维持政策利率适度紧缩；央行周二净回笼2965亿元 [5] - 策略观点：1月官方PMI显示经济回升基础不稳固，内需弱修复下，降准降息空间仍存，但总量宽松节点或延后；资金面有望平稳，债市配置力量强，预计行情震荡 [6] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银、COMEX金、COMEX银均上涨；美国10年期国债收益率报4.28%，美元指数报97.37；周二贵金属从多头踩踏离场转为震荡修复 [7] - 策略观点：周二贵金属转入震荡整理，杠杆出清后定价回归基本面；策略上暂时观望，沪金主力合约参考区间1050 - 1200元/克，沪银主力合约参考区间19000 - 22500元/千克 [8] 有色金属类 铜 - 行情资讯：有色金属协会完善铜资源储备体系，贵金属回升，铜价反弹；LME铜库存增加，国内上期所日度仓单增加，现货贴水，沪铜现货进口亏损，精废铜价差环比扩大 [10] - 策略观点：美国推进关键矿产储备，中国强化铜储备，制造业PMI好于预期，情绪面偏暖；产业上铜矿供应紧张，国内精炼铜供应高增，短期供应充裕，铜价预计震荡偏强；沪铜主力合约参考区间102000 - 108000元/吨，伦铜3M运行区间参考13000 - 13800美元/吨 [11] 铝 - 行情资讯：市场情绪回升，铝价反弹；沪铝加权合约持仓量增加，期货仓单微增；国内铝锭、铝棒库存增加，铝棒加工费上调，现货交投平淡；LME铝锭库存减少 [12] - 策略观点：国内铝库存累积，需求淡季下游需求偏弱，但不构成大的利空；LME铝库存低位，美国铝现货升水高位，铝价支撑强；市场情绪缓和下，铝价预计企稳抬升；沪铝主力合约运行区间参考23500 - 24200元/吨，伦铝3M运行区间参考3050 - 3130美元/吨 [13] 锌 - 行情资讯：周二沪锌指数、伦锌3S收涨，相关基差、价差、库存等数据公布 [14] - 策略观点：产业端锌矿原料库存抬升，LME锌锭库存累库放缓，海外天然气价格抬升引发成本担忧；1月29日玻利维亚叫停锌矿开发计划；当前锌价跟随板块补涨宏观属性，后续交易重心可能重回产业逻辑 [16] 铅 - 行情资讯：周二沪铅指数收跌，伦铅3S收涨，相关基差、价差、库存等数据公布 [17] - 策略观点：铅矿显性库存抬升，原生铅和再生铅开工率有变化，下游蓄企开工率下滑，产业现状偏弱；当前有色板块价格波动大，2月2日美国ISM制造业PMI缓和恐慌情绪 [17] 镍 - 行情资讯：2月3日镍价企稳回升，现货市场升贴水持稳，镍矿价格持稳，镍铁价格震荡上行 [18] - 策略观点：短期贵金属企稳，有色板块修复，但镍价短期面临基本面压力，预计上涨空间有限；预计镍价短期宽幅震荡，沪镍价格运行区间参考12.0 - 15.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.6 - 1.8万美元/吨 [19] 锡 - 行情资讯：2月3日锡价探底回升，SHFE库存减少；云南地区冶炼厂开工率高位持稳，江西精锡产量偏低；需求端价格回落释放部分刚性需求，但整体价格高位，下游观望；库存方面，全国主要市场锡锭社会库存增加 [20][21] - 策略观点：短期贵金属企稳回升，锡价修复；中长期锡价维持向上趋势，短期供需边际宽松、库存回升，预计宽幅震荡；操作建议观望，国内主力合约参考区间37 - 43万元/吨，海外伦锡参考区间47000 - 51000美元/吨 [22] 碳酸锂 - 行情资讯：五矿钢联碳酸锂现货指数及合约收盘价上涨 [23] - 策略观点：周二商品市场悲观情绪缓和，碳酸锂基本面改善预期不变；二月春节影响下，正极环节排产环比仅减约10%；短期价格风险释放后，下游低库存，节前备货议价能力低，淡季去库对锂价支撑强；建议谨慎观望或轻仓尝试，广期所碳酸锂2605合约参考运行区间137000 - 156000元/吨 [24] 氧化铝 - 行情资讯：2月3日氧化铝指数上涨，单边交易总持仓减少；基差方面，山东现货贴水主力合约；海外澳洲FOB价格维持，进口盈亏报-78元/吨；期货仓单增加；矿端几内亚CIF价格维持，澳大利亚CIF价格下跌 [25] - 策略观点：矿端几内亚某矿山工人罢工，需观察影响；氧化铝冶炼端产能过剩，累库持续，市场对供给收缩政策落地预期提高，但持续反弹面临三重困境；短期建议观望，国内主力合约AO2605参考运行区间2700 - 2950元/吨，需关注国内供应收缩政策、几内亚矿石政策、美联储货币政策 [26] 不锈钢 - 行情资讯：周二不锈钢主力合约收涨，单边持仓减少；现货方面，佛山、无锡市场价格有变动，基差有变化；原料方面，山东高镍铁、保定304废钢、高碳铬铁北方主产区报价有变动；期货库存增加，社会库存增加 [27][28] - 策略观点：上周市场波动大，贵金属回调拖累有色金属板块；现货层面，春节临近中下游采购积极性低，市场观望氛围浓；供应端收缩明显；产业链成本支撑稳固，核心上涨逻辑未变，价格下方支撑强；维持看多观点，主力合约参考区间13000 - 14000元/吨 [28] 铸造铝合金 - 行情资讯：昨日铸造铝合金价格企稳回升，主力AD2603合约收盘涨1.72%，加权合约持仓增加，成交量2.3万手，仓单减少；AL2603合约与AD2603合约价差扩大；国内主流地区ADC12均价下调，进口ADC12价格调降，成交以刚需为主；库存方面，国内三地库存增加 [29] - 策略观点：铸造铝合金成本端价格企稳，需求相对一般，但供应端扰动持续和原料供应季节性偏紧，短期价格有支撑 [30] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢主力合约收盘价涨0.032%，注册仓单增加，主力合约持仓量增加；现货市场天津、上海汇总价格有变动；热轧板卷主力合约收盘价涨0.122%，注册仓单不变，主力合约持仓量减少；现货市场乐从、上海汇总价格增加 [32] - 策略观点：昨日商品市场情绪恢复，成材价格在底部区间震荡；宏观上，新任命美联储主席影响市场预期，商品价格降温；基本面，螺纹钢产量高位，需求季节性回落，库存累积但幅度可控；热轧卷板需求稳健，产量中性偏高，库存去化；当前黑色系多空因素交织，短期区间震荡，需关注库存变化、板材需求恢复和“双碳”政策调整 [32][34] 铁矿石 - 行情资讯：昨日铁矿石主力合约收跌0.70%，持仓变化-1835手；现货青岛港PB粉折盘面基差51.91元/吨，基差率6.26% [35] - 策略观点：供给方面，海外铁矿石发运量环比回升，近端到港量持稳；需求方面，日均铁水产量环比下滑，钢厂盈利率环比下滑；库存端，港口库存累库，钢厂进口矿库存上行；海外发运进入淡季，供应压力减轻，库存结构性问题未解决，价格下跌后钢厂节前采买带来支撑，短期矿价震荡，需关注钢厂补库及铁水生产节奏 [36] 焦煤焦炭 - 行情资讯：2月3日焦煤、焦炭主力合约盘中涨近4%后涨幅收窄，日内分别收涨2.28%、2.05%；现货端，山西低硫主焦、中硫主焦、乌不浪金泉工业园区蒙5精煤、日照港准一级湿熄焦、吕梁准一级干熄焦报价有变动 [37] - 策略观点：上周商品市场波动大，根源在于新任命美联储主席引发市场对分母端边际转紧的预期，碳酸锂回落压制商品情绪；黑色板块受房地产政策放松等因素情绪上有呵护；中长期商品多头延续，短期市场氛围受多种因素压制；焦煤、焦炭周度静态供求结构边际宽松，下游补库意愿低，价格向上动能一般；澳洲煤价坚挺，焦煤资源“稀缺性”溢价有望加强；短期焦煤、焦炭价格震荡，需注意市场情绪冲击和高波动风险 [39][40][41] 玻璃纯碱 - 玻璃 - 行情资讯：周二玻璃主力合约收涨1.52%，华北大板、华中报价持平；01月30日浮法玻璃样本企业周度库存环比-1.22%；持仓方面，持买单前20家增仓，持卖单前20家减仓 [42] - 策略观点：春节临近，下游加工厂收尾，市场需求平淡，交易活跃度下降，采购以刚需为主；供应方面产能稳定；市场缺乏驱动因素，厂家稳价出货、降库；预计短期内浮法玻璃市场震荡，主力合约参考区间1025 - 1125元/吨 [42] - 纯碱 - 行情资讯：周二纯碱主力合约收跌0.17%，沙河重碱报价持平；01月30日纯碱样本企业周度库存环比+1.22%，其中重质、轻质纯碱库存有变化；持仓方面，持买单前20家增仓，持卖单前20家增仓 [43] - 策略观点：供应方面，行业装置短停后恢复运行，新增产能释放，供应增长；需求端平淡，下游刚需采购，观望情绪浓，订单增量有限；当前纯碱市场供需宽松，价格缺乏上行驱动，预计短期内弱稳震荡，主力合约参考区间1160 - 1250元/吨 [44] 锰硅硅铁 - 行情资讯：2月3日，锰硅主力盘中冲高回落，日内收涨0.03%；硅铁主力日内同样冲高回落，日内收跌0.04%；现货端，天津6517锰硅、天津72硅铁现货市场报价折盘面升水盘面；技术形态角度，锰硅、硅铁盘面价格无明显趋势，处于震荡整理阶段 [45] - 策略观点：上周商品市场波动大，根源在于新任命美联储主席引发市场预期变化，碳酸锂回落压制商品情绪；黑色板块受房地产政策放松等因素情绪上有呵护；中长期商品多头延续，短期市场氛围受多种因素压制；锰硅供需格局不理想，但大多因素已计入价格；硅铁供求结构基本平衡，边际有改善；未来主导行情的矛盾在于黑色大板块方向和成本、供给收缩问题；建议关注锰矿端突发情况、“双碳”政策进展，以成本为支撑，等待驱动向上展望 [46][47] 工业硅&多晶硅 - 工业硅 - 行情资讯：昨日工业硅期货主力收盘价涨0.23%，加权合约持仓减少；现货端，华东不通氧553、421市场报价持平，主力合约基差有变动 [48] - 策略观点：昨日工业硅盘中冲高回落，短期消息预期扰动，价格反复；供给侧，上周四川停炉，新疆、内蒙减产，周产量下行；需求侧，多晶硅、有机硅需求偏弱；2月新疆大厂减产方案兑现，预计平衡表改善，持续性依赖停产时长；短期供需有转好预期，供给收缩支撑价格，但春节临近下游走弱，预计价格震荡，需关注大厂减产及下游生产调整节奏 [49] - 多晶硅 - 行情资讯：昨日多晶硅期货主力收盘价涨6.27%，加权合约持仓减少；现货端，SMM口径N型颗粒硅、致密料、复投料平均价上涨，主力合约基差3500元/吨 [50] - 策略观点：现货方面，硅料价格博弈，市场信息纷乱，部分头部企业报价上调，对盘面有预期支撑；硅片环节压力大，交投疲软；终端组件价格上探，电池环节报价抬升；产业链各环节分化；供需方面，某头部企业停产，个别企业减产，预计一季度供应收缩，供需格局改善；政策预期层面，反内卷为价格托底，反垄断强化法制化运行；盘面持仓量、流动性回落，多空信息交替扰动，预计震荡，需关注后续会议及现货成交进展 [51] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：多个商品大跌后反弹，短期行情由资金定价，和基本面关联度低；多空观点不同，多头认为东南亚橡胶增产有限、季节性转涨、中国需求预期转好，空头认为宏观预期不确定、供应增加、需求处于季节性淡季；截至2026年1月相关轮胎开工负荷、库存有变动；现货方面，泰标混合胶、STR20、STR20混合、江浙丁二烯、华北顺丁价格有变动 [53][54][55] - 策略观点：商品整体反弹，预期大幅震荡整理；建议按盘面短线交易，设置止损，快进快出，严控风险；买NR主力空RU2609可恢复建仓 [56] 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货收跌4.93%，相关成品油主力期货高硫燃料油、低硫燃料油分别收跌3.81%、2.28%；中国原油周度数据显示，原油到港库存去库1.22%，汽油、柴油、总成品油商业库存累库 [57] - 策略观点：当前油价涨幅较大，已计价较高地缘溢价；短期内伊朗断供缺口仍存，但委内瑞拉增产超预期，OPEC后续增产恢复，建议逢高止盈，中期布局 [58] 甲醇 - 行情资讯：区域现货江苏、鲁南、河南、河北、内蒙价格有变动；主力期货合约变动-42.00元/吨，报2247元/吨，MTO利润变动125元 [59] - 策略观点：当前甲醇已计价近乎全部地缘溢价，价格对下游抑制强，负反馈持续，上方空间受限 [60] 尿素 - 行情资讯：区域现货山东、河南、河北、湖北、江苏、山西、东北价格有变动，总体基差报0元/吨；主力期货合约变动-17元/吨，报1770元/吨 [61] - 策略观点：当前内外价差打开进口窗口，叠加1月末开工回暖预期，尿素基本面利空，建议逢高空配 [62] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：基本面方面，成本端华东纯苯、纯苯活跃合约收盘价上涨，基差缩小；期现端苯乙烯现货下跌，期货价格上涨，基差走弱；BZN价差下降，EB非一体化装置利润上涨，EB连1 - 连2价差缩小；供应端上游开工率下降，江苏港口库存累库；需求端三S加权开工率、PS开工率、EPS开工率、ABS开工率下降 [63] - 策略观点：纯苯现货、期货价格上涨，基差缩小；苯乙烯现货价格下跌，期货价格上涨，基差走弱；目前苯乙烯非一体化利润中性偏高，估值向上修复空间缩小；成本端纯苯开工中性震荡，供应量宽；供应端苯乙烯开工上行；苯乙烯港口库存累库，需求端开工率下降；纯苯港口库存累库，苯乙烯非一体化利润已修复，可逐步止盈 [64] PVC - 行情资讯：PVC05合约上涨，常州SG - 5现货价上涨，基差、5 -

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 周二欧美股市集体收跌，科技股承压，黄金股表现强劲，市场受美联储货币政策不确定性和地缘紧张局势影响 [8] - 当前化工板块存在反内卷带来的全行业利润修复预期和伊朗带来的地缘溢价两方面矛盾，建议中短期多配伊朗相关但在反内卷中未明显溢价品种，空配在反内卷中有明显溢价但和伊朗相关程度较小品种，长期若回调较多或迎来更好多配机会 [9] - 对各期货品种给出走势判断，如黄金释放风险、白银高位回落等，并分析各品种基本面情况及相关影响因素 [13][16][19] 根据相关目录分别进行总结 所长早读 - 欧美股市集体收跌，纳指跌超1%，大型科技股领跌，黄金股表现强劲，沃尔玛市值突破1万亿美元，市场风险偏好受压制 [7][8] - 推荐关注化工板块，当前主要矛盾为反内卷带来的利润修复预期和伊朗带来的地缘溢价，建议根据品种情况进行多空配置 [9] 国泰君安期货商品研究晨报 - 各期货品种走势判断：黄金释放风险、白银高位回落等 [13] 各品种分析 黄金、白银 - 黄金释放风险，白银高位回落，给出贵金属基本面数据及宏观行业新闻 [16] 铜 - 原料端扰动致价格走强，给出铜基本面数据及宏观行业新闻，趋势强度为1 [19] 锌 - 偏弱运行，给出锌基本面数据及相关新闻，趋势强度为0 [22] 铅 - 库存增加致价格承压，给出铅基本面数据及相关新闻，趋势强度为0 [25] 锡 - 止跌回升，给出锡基本面数据及宏观行业新闻，趋势强度为1 [29] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 铝小幅反弹，氧化铝区间震荡，铸造铝合金跟随电解铝，给出基本面数据更新、综合快讯及趋势强度 [32] 铂、钯 - 铂低位震荡，钯ETF流出或压制价格，给出基本面数据及宏观行业新闻，趋势强度均为0 [35] 镍、不锈钢 - 镍宏观情绪主导边际，基本面与投机盘博弈；不锈钢二月检修减产频出，镍铁预期托底下方，给出基本面数据及宏观行业新闻，趋势强度均为0 [40][41] 碳酸锂 - 市场情绪回暖，盘面表现偏强，给出基本面数据及宏观行业新闻，趋势强度为0 [47] 工业硅、多晶硅 - 工业硅关注市场情绪变化，多晶硅关注北京会议情况，给出基本面数据及宏观行业新闻，趋势强度均为1 [50] 铁矿石 - 预期现实博弈，矿价窄幅震荡，给出铁矿石基本面数据及宏观行业新闻，趋势强度为0 [55] 螺纹钢、热轧卷板 - 均宽幅震荡，给出基本面数据及宏观行业新闻，趋势强度均为0 [58] 硅铁、锰硅 - 硅铁成本预期松动，弱势震荡；锰硅商品情绪共振，弱势震荡，给出基本面数据及宏观行业新闻，趋势强度均为0 [62] 焦炭、焦煤 - 均高位震荡，给出基本面数据及宏观行业新闻，趋势强度均为0 [67] 动力煤 - 供需弱平衡，节前煤价以稳为主，给出基本面数据及宏观行业新闻 [71] 原木 - 小幅探涨，给出基本面数据及宏观行业新闻，趋势强度为1 [73] 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯高位震荡市，月差偏弱；PTA高位震荡市；MEG区间操作，给出基本面数据、市场资讯及趋势强度，均为1 [77][82] 橡胶 - 震荡偏强，给出基本面数据、行业新闻及趋势强度，趋势强度为1 [86] 合成橡胶 - 震荡运行，给出基本面数据、行业新闻及趋势强度，趋势强度为0 [89] LLDPE - 进口缩窄递盘有限，油价支撑转弱，给出基本面数据、现货消息、市场状况分析及趋势强度，趋势强度为 -1 [92] PP - 成本扰动较大，利润或趋修复，给出基本面数据、现货消息、市场状况分析及趋势强度，趋势强度为0 [94] 烧碱 - 弱现实，强预期，给出基本面数据、现货消息、市场状况分析及趋势强度，趋势强度为0 [97] 纸浆 - 震荡偏强，给出基本面数据、行业新闻及趋势强度，趋势强度为0 [101] 玻璃 - 原片价格平稳，给出基本面数据、现货消息及趋势强度，趋势强度为0 [106] 甲醇 - 震荡有支撑，给出基本面数据、现货消息及趋势强度，趋势强度为0 [109] 尿素 - 短期震荡运行，给出基本面数据、行业新闻及趋势强度，趋势强度为0 [114] 苯乙烯 - 偏强震荡，给出基本面数据、现货消息及趋势强度，趋势强度为0 [117] 纯碱 - 现货市场变化不大，给出基本面数据、现货消息及趋势强度，趋势强度为0 [120] LPG、丙烯 - LPG短期地缘扰动偏强，基本面驱动向下；丙烯上行驱动转弱，关注成本端扰动，给出基本面数据、市场资讯及趋势强度，趋势强度均为0 [124] PVC - 基本面未有明显改善，给出基本面数据、现货消息、市场状况分析及趋势强度，趋势强度为0 [135] 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油夜盘回弹，短期弱势暂缓；低硫燃料油小幅跟涨，外盘现货高低硫价差收缩至历史低位，给出基本面数据及趋势强度，趋势强度均为1 [140] 集运指数（欧线） - 震荡市，关注中东地缘谈判及船司复航进度，给出基本面数据、宏观新闻及趋势强度，趋势强度为0 [142] 短纤、瓶片 - 情绪风险释放，短期震荡为主，给出基本面数据、现货消息及趋势强度，趋势强度均为0 [156] 胶版印刷纸 - 空单持有，反套持有，给出基本面数据、行业新闻及趋势强度，趋势强度为 -1 [159] 纯苯 - 偏强震荡，给出基本面数据、新闻及趋势强度，趋势强度为0 [164] 棕榈油、豆油 - 棕榈油宏观情绪回暖，油脂高位震荡；豆油美国生柴政策逐步落地，提振油脂情绪，给出基本面数据、宏观及行业新闻，趋势强度均为0 [168] 豆粕、豆一 - 豆粕生柴政策影响、美豆小涨，或反弹震荡；豆一1号文件出台，盘面情绪稳定，给出基本面数据、宏观及行业新闻，豆粕趋势强度为1，豆一趋势强度为0 [175] 玉米 - 回调幅度有限，给出基本面数据、宏观及行业新闻，趋势强度为0 [179] 白糖 - 区间整理，给出基本面数据、宏观及行业新闻，趋势强度为0 [182] 棉花 - 预计保持震荡走势，给出基本面数据、宏观及行业新闻，趋势强度为1 [187] 鸡蛋 - 现货转弱，给出基本面数据及趋势强度，趋势强度为 -1 [193] 生猪 - 旺季不旺，现货压力扩大，给出基本面数据、市场信息及趋势强度，趋势强度为 -2 [196] 花生 - 震荡偏弱，给出基本面数据、现货市场聚焦及趋势强度，趋势强度为0 [201]

市场行情概览 - 2月4日A股主要股指集体低开，沪指跌0.08%报4064.68点，深成指跌0.39%报14072.41点，创业板指跌0.8%报3298.32点，科创50指数跌1.23%报1452.98点 [1] - 贵金属板块走强，湖南黄金涨超7%，晓程科技涨超5%，多只个股跟涨 [1] - 小金属概念走强，洛阳钼业涨近4%，多只个股跟涨 [1] - 存储芯片板块低开，深康佳A跌停，多只个股低开 [1] - 前一日（2月3日）市场探底回升，两市成交额达2.54万亿元，全市场超4800只个股上涨 [1] 个股及板块异动 - 市场焦点股湖南黄金（7天6板）高开7.84% [2] - 商业航天概念股巨力索具（10天5板）竞价涨停，中超控股（2板）低开0.74% [2] - 化工股万丰股份（4板）低开1.77%，百川股份（5天4板）低开0.97% [2] - 白酒股皇台酒业（4板）高开2.70% [2] - 影视股横店影视（4板）高开9.85% [2] - AI应用端浙文互联（8天4板）高开5.71%，名雕股份（3板）高开0.18% [2] - 光通信板块杭电股份（3板）高开9.88%，天通股份（3天2板）高开1.95% [2] 公司重要公告与动态 - 寒武纪发布声明辟谣，称近期未组织小范围交流，也未出具营收指引，目前研发进展顺利，经营稳步推进 [3] - 旭光电子拟募资不超过10亿元，用于多个项目及补充流动资金 [4] - 一汽解放拟使用不超过100亿元自有资金进行委托理财，购买低风险理财产品 [4] - 耐普矿机终止认购瑞士Veritas Resources AG股权，放弃对哥伦比亚Alacran铜金银矿项目投资 [4] - 截至2026年1月31日，宁德时代累计回购A股股份1599.08万股，成交总额43.86亿元 [4] - 航天发展下属航天天目公司从事商业低轨卫星运营及数据应用服务，2025年前三季度其营收占公司总营收比例低于1% [4] - 2026年1月，贵州茅台累计回购股份32.98万股，支付金额4.51亿元；截至1月底，累计回购股份41.69万股，支付总金额5.71亿元 [4] - 韩建河山拟发行股份及支付现金购买兴福新材99.9978%股份，并募集配套资金，复牌后主营业务将新增芳香族产品业务 [5] - 嘉事堂控股股东将变更为同仁堂集团，实控人将变更为北京市国资委，公司股票于2月4日复牌 [5] - 齐翔腾达控股子公司投资建设的8000吨/年高性能催化新材料项目已建成并进入试运行阶段 [5] - 炬光科技表示，截至2025年三季度，其光通信领域收入占公司整体收入比例约为7% [5] 行业热点与政策 - 中央一号文件指出要提升农业科技创新效能，促进人工智能与农业发展相结合，拓展相关应用场景 [7] - 机构研报表示，全球AI投资热潮带动AIDC电力基建需求，据IEA预测，2025年至2030年全球IT负载将累计新增106GW [7] - 上市公司2025年报业绩预告显示，石油和化工行业景气度缓慢回暖，但板块波动较大 [7] 机构研究观点 - 华泰证券指出，节前A股交易型资金情绪回落，融资资金活跃度为2025年7月中旬以来新低，但资金面仍有韧性，配置型资金仓位逆势增强 [8] - 中信证券分析，容量电价可提升储能项目收益率，以100MW/200MWh电站为例，55元/kW的容量电价可将全投资收益率从4.1%提升至6.3% [8] - 中信证券引用数据，2025年国内新增新型储能装机183GWh，同比增长84%，预计2026年国内储能将继续保持高速增长 [8] - 中信建投认为，全球商业航天进入新阶段，中国以政策和资本驱动产业跃升，整体估值跨越万亿门槛，产业链在国央企与民营企业协同下加速发展 [8]

文章核心观点 - 2026年1月下旬，中国流通领域重要生产资料市场价格监测显示，在监测的9大类50种产品中，价格上涨、下降和持平的产品数量分别为25种、21种和4种，整体价格呈现涨多跌少的格局 [2] 黑色金属行业 - 监测的6种黑色金属产品价格全部下跌，跌幅在-0.1%至-0.8%之间 [4] - 螺纹钢（Φ20mm，HRB400E）本期价格为每吨3179.5元，下跌23.0元，跌幅0.7% [4] - 线材（Φ8—10mm，HPB300）本期价格为每吨3370.8元，下跌27.3元，跌幅0.8% [4] 有色金属行业 - 监测的4种有色金属产品中，3种下跌，1种上涨 [4] - 铅锭（1）价格跌幅最大，本期价格为每吨16864.3元，下跌328.6元，跌幅1.9% [4] - 锌锭（0）是唯一上涨品种，本期价格为每吨24728.6元，上涨157.2元，涨幅0.6% [4] - 电解铜（1）本期价格为每吨101327.1元，下跌930.8元，跌幅0.9% [4] 化工产品行业 - 监测的11种化工产品中，7种上涨，4种下跌，上涨品种占多数 [4] - 纯苯（石油苯，工业级）价格涨幅显著，本期价格为每吨5953.6元，上涨428.0元，涨幅7.7% [4] - 顺丁胶（BR9000）价格大幅上涨，本期价格为每吨12223.8元，上涨759.5元，涨幅6.6% [4] - 磷酸铁锂（普通动力型）价格强势上涨，本期价格为每吨57337.0元，上涨3179.9元，涨幅5.9% [4] - 烧碱（液碱，32%）价格跌幅最大，本期价格为每吨679.8元，下跌36.8元，跌幅5.1% [4] 石油天然气行业 - 监测的5种石油天然气产品中，2种上涨，2种下跌，1种持平 [4] - 液化天然气（LNG）价格涨幅较大，本期价格为每吨3856.9元，上涨155.8元，涨幅4.2% [4] - 柴油（0国VI）和液化石油气（LPG）价格均下跌1.0% [4] - 汽油（95国VI）价格基本持平，微跌0.4元 [4] 煤炭行业 - 监测的4种煤炭产品中，2种上涨，1种下跌，1种持平 [4] - 山西优混（5500大卡）价格下跌，本期价格为每吨692.7元，下跌10.0元，跌幅1.4% [4] - 焦煤（主焦煤）和无烟煤（洗中块）价格分别上涨0.5%和0.3% [4] - 焦炭（准一级冶金焦）价格持平 [4] 非金属矿物制品行业 - 监测的3种产品价格变动幅度较小 [4] - 普通硅酸盐水泥（P.O 42.5散装）价格微跌0.6% [4] - 浮法平板玻璃（5/6mm）价格微涨0.3% [4] - 多晶硅（致密料）价格持平，为每千克55.0元 [4] 农产品加工行业 - 监测的9种农产品中，6种上涨，3种下跌 [4][5] - 主要粮食作物价格普遍小幅上涨，玉米（黄玉米二等）、小麦（国标三等）、稻米（粳稻米）分别上涨0.4%、0.3%和0.2% [4] - 白糖（国标一级白砂糖）价格下跌1.0%，本期价格为每吨5281.4元 [5] - 生猪（外三元）价格下跌1.6%，本期价格为每千克12.7元 [4] 农业生产资料行业 - 监测的5种农业生产资料价格全部上涨，涨幅在0.2%至0.8%之间 [5] - 农药（草甘膦，95%原药）涨幅居前，本期价格为每吨23878.6元，上涨200.0元，涨幅0.8% [5] - 钾肥（港口62%白色氯化钾）上涨0.6%，本期价格为每吨3271.9元 [5] 林产品行业 - 监测的3种林产品价格走势分化 [5] - 天然橡胶（标准胶SCRWF）价格上涨1.5%，本期价格为每吨15850.0元 [5] - 纸浆（进口针叶浆）和瓦楞纸（AA级120g）价格分别下跌2.1%和1.9% [5]