报告核心观点 报告对2025年6月21 - 27日A股估值及行业中观景气进行跟踪分析，涵盖指数及板块估值、行业估值比较，以及新能源、金融、地产链等多行业中观景气情况[2]。 分组1：A股本周估值（截至2025年6月27日） 指数及板块估值比较 - 中证A股整体PE为19.2倍，处于历史74%分位；上证50指数PE为11.2倍，处于历史57%分位；中证500指数PE为28.7倍，处于历史46%分位；创业板指数PE为31.9倍，处于历史13%分位；中证1000指数PE为38.5倍，处于历史49%分位；国证2000指数PE为50.6倍，处于历史67%分位；科创50指数PE为136.8倍，处于历史98%分位；北证50指数PE为68.2倍，处于历史95%分位；创业板指数相对于沪深300的PE为2.5倍，处于历史6%分位[2]。 行业估值比较 - PE估值在历史85%分位以上的行业有房地产、钢铁、电力设备（光伏设备）、国防军工、航空机场、化学制药、计算机（IT服务、软件开发）[2]。 - PB估值在历史85%分位以上的行业：无[2]。 - PE\PB均在历史15%分位以下的行业为农林牧渔、医疗服务[2]。 分组2：行业中观景气跟踪 新能源 - 光伏：本周光伏产业链现货价格持续下行，多晶硅期货价格走高。上游多晶硅期货价涨5.8%，现货价跌0.7%；中游硅片价格跌1.4%；下游电池片价格与上周基本持平，晶硅光伏组件价格跌2.9%[2]。 - 电池：钴现货价涨7.2%，镍现货价涨1.5%；六氟磷酸锂现货价跌0.6%，碳酸锂现货价涨0.6%，氢氧化锂现货价跌1.6%；三元811型正极材料价格与上周基本持平，磷酸铁锂正极材料价格涨0.2%[2]。 - 发电装机：2025年1 - 5月风电新增装机累计同比增速大增134.2%，光伏新增装机累计同比大增150.0%，但窗口期过后光伏新增装机增速预计明显下滑[2]。 金融 - 保险：2025年1 - 5月险企各类保费收入累计同比增长3.8%，增速较前三个月提升1.5个百分点，4 - 5月寿险单月增速大幅提升，财产险稳健[3]。 地产链 - 钢铁：本周螺纹钢现货价与上周基本持平，期货价涨0.1%，铁矿石价格本周涨0.1%，2025年6月上旬全国日产粗钢量环比涨3.4%，日产钢材量环比跌0.5%[3]。 - 建材：高温多雨天气下施工条件恶化，地产和传统基建项目需求弱，水泥玻璃产能压力较大。水泥本周全国水泥价格指数跌1.6%；玻璃本周现货价涨0.1%，期货价跌2.0%[3]。 - 家电：2025年5月白电内销增速回升，进入Q3内销排产增速回落；外销方面，2025年5月空调和冰箱外销同比降幅扩大，洗衣机外销同比增长但增速放缓，下半年白电外销排产预计继续走弱[3]。 消费 - 猪肉：本周生猪（外三元）全国均价涨3.5%，猪肉批发均价跌0.5%[3]。 - 白酒：2025年6月中旬白酒批发价格指数环比跌0.11%，本周飞天茅台原装批发参考价跌4.1%至1870元，散装批发参考价跌5.3%至1800元[3]。 - 农产品：玉米本周价格涨0.4%，玉米淀粉价格跌0.1%；小麦本周价格涨0.2%，大豆价格跌0.5%[3]。 中游制造 - 对外工程：2025年1 - 5月对外承包工程业务完成额累计同比增长5.4%，增速较前四个月回落1.4个百分点[3]。 周期 - 有色金属：COMEX金价跌2.9%，COMEX银价涨0.6%；LME铜涨2.3%，LME铝涨1.3%，LME铅涨2.3%，LME锌涨4.9%；镨钕氧化物价格与上周基本持平[3]。 - 原油：本周布伦特原油期货收盘价跌12.9%，收报67.31美元/桶[3]。 - 煤炭：本周秦皇岛港动力末煤(Q5500)平仓价涨1.8%，收报620元/吨，预计煤价涨幅空间有限[3]。 - 交运：本周波罗的海干散货运费指数BDI跌9.9%，报收1521点；中国出口集装箱运价指数涨2.0%，报收1369点[3]。

报告核心观点 报告围绕A股市场展开分析，认为市场后续需重点监测成交额放大与过热信号，国内工业企业利润增速走弱但政策积极，国际上美国核心PCE增速略超预期且地缘冲突不断，投资建议关注科技AI+、消费股估值修复、低估红利崛起，重视恒生互联网 [1][2][49] 市场思考：如何看待指数后续节奏 - 上周市场显著放量，小盘拥挤度从65%降至62.4%，与25年4月接近，本轮成交额波动小，市场修复未过热 [1][10] - 前两次小盘拥挤度下行后市场调整，此次【小盘拥挤度下行】+【成交额企稳、弱回升】行情加速，表明有增量资金买入大盘 [13] - 复盘2014年，其下半年多次出现【小盘拥挤度下行】+【成交额上行】组合，全A指数上行新高，当前市场特征与之相似 [2][15] - 6/27万得全A指数（MA5）分位数为85.7%，成交额（MA5）分位数为51%，存在量价不匹配，上证创新高或吸引资金，后续需监测成交额与过热信号 [2][17] 国内：工业企业利润增速走弱 工业企业利润增速走弱，补库周期增速回落 - 5月工业企业利润当月同比-9.10%，1-5月累计为-1.10%，较前值下行，产成品存货累计同比增长3.50%，增速回落 [3][20] - 公用事业利润占比达10.9%，重回2020年12月以来最高点，制造业和公用事业利润率小幅上涨 [26][27] 央行25Q2例会：经济呈现向好态势，社会信心持续提振 - 会议认为经济向好、信心提振，但面临需求不足等挑战，要实施适度宽松货币政策，加强逆周期调节 [31] - 新增支持科技创新、提振消费等表述，强调强化央行政策利率引导，防范汇率超调风险，助力构建房地产发展新模式 [32] 交运高频指标跟踪 - 截至2025/6/27，一线城市地铁客运量（MA7）报3862万人次，较上周五回升 [35] 普林格同步高频指标跟踪 - 截至2025/6/29，工业生产腾落指数为105，较6/22回升，涤纶长丝、甲醇、轮胎回升，山东地炼、纯碱回落 [37] 国内政策跟踪 - 六部门印发金融支持消费意见，何立峰调研强调扩大内需，李强出席夏季达沃斯论坛并致辞 [40] 国际：美国5月核心PCE增速略超预期 国际大事跟踪 俄乌冲突跟踪 - 特朗普在北约峰会与泽连斯基会面，讨论停火问题，特朗普表示会和普京沟通 [42] - 俄罗斯导弹袭击乌克兰，造成至少17人死亡、100多人受伤，泽连斯基计划讨论防务与制裁 [43] - 俄乌再次交换战俘，包含25岁以下年轻士兵，双方按6月2日协议执行 [44] 中东冲突跟踪 - 伊朗与以色列宣布停火，分阶段实施，伊朗采取措施确保核项目继续，美国打击未摧毁核心部件 [45] - 特朗普称以伊冲突可能很快再爆发，将与伊朗谈核协议，不认为协议必要 [46] 美国5月核心PCE增速略超预期 - 5月PCE物价指数同比涨2.3%、环比涨0.1%，符合预期；核心PCE物价指数同比涨2.68%、环比涨0.2%，略超预期 [48] 行业配置建议 - 7月投资主线可降维为科技AI+、消费股估值修复与分层复苏、低估红利崛起，重视恒生互联网 [49]

科技与红利板块的跷跷板效应 - 开年前两个月科技板块在DeepSeek带动下表现强劲 而红利板块表现低迷 形成明显跷跷板效应 [2] - 科技板块代表高风险资产 红利板块代表低风险资产 投资者偏好截然不同导致走势分化 [5] - 电子 计算机 传媒和通信四大科技板块呈现高成长 高波动特性 [6] - 银行 煤炭 交运等传统行业构成的红利板块具有高股息特征 市场下跌时防御性强 [7] 两类资产的特性对比 - 科技股在经济回暖 技术突破 政策扶持时表现突出 但对行业动向和政策变化敏感 [7] - 红利股凭借稳定现金分红成为市场防御担当 股价波动相对较小 [7] - 科技代表高成长 风口到来时涨幅大 红利主打高股息 市场波动时稳定性强 [8] 投资策略建议 - 普通投资者可考虑构建红利+科技的哑铃组合 实现攻守兼备 [4] - 底层资产低相关性使哑铃策略能在追求收益同时控制风险 [8] - 有能力的投资者可进行板块轮动操作 否则应坚守熟悉领域 [9] - 哑铃策略适合应对当前市场快速轮动的复杂环境 [9]

全球政治经济格局与中国经济转型 - 中美贸易关系呈现阶段性缓和但战略竞争持续 高科技领域出口管制和投资限制仍是美国政策重点 这种"双轨并行"政策将长期影响全球产业链布局 [1] - 中国加速构建"双循环"发展格局 人民币国际化进程显著 CIPS系统近3年业务笔数和金额复合增长率超30% 2024年末累计处理业务约600万亿元 [1] - 内需潜力持续释放 消费品"以旧换新"政策带动销售额1.1万亿元 发放补贴1.75亿份 重点培育AI+ 银发和县域等新型消费业态 [1] - 科技自主创新取得突破 DeepSeek引领AI产业发展 半导体设备国产化率提升 量子计算等前沿技术突破为经济转型提供支撑 [1] 全球宏观政策环境与货币政策 - 2025年下半年全球货币政策迎来转折 美联储预计启动降息周期 欧洲央行释放鸽派信号 缓解人民币汇率压力和资本外流风险 [2] - 中国货币政策将兼顾内外均衡 与主要央行政策节奏形成策略性呼应 5月已实施年内首次全面降准和LPR下调 存款准备金率和利率仍有调整空间 [2][3] - 新型结构性货币政策工具发力 设立5000亿元服务消费与养老再贷款 筹备同等规模专项工具支持科技创新 人工智能 数字经济等领域 [3] 财政政策与资本市场 - 财政政策强化逆周期调节 将扩大专项债发行和投向 继续发行超长期特别国债 重点支持土地储备 保障性住房建设等领域 [3] - A股市场呈现结构性特征 指数中枢震荡是基准假设 上行受制于关税不确定性和盈利弹性不足 下行风险因政策托底而有限 [4] - 全A非金融盈利增速或将见底 但向上空间有限 市场对中美关税缓和已充分定价 风险偏好提升难度加大 [4] 结构性投资机会 - 泛科技领域受中美战略竞争驱动 关注国产算力 AI软硬件应用 人形机器人 半导体 军工等 [5] - 新消费崛起带来中期机会 聚焦体验式消费 AI+消费 服务消费等新型消费形式 [5] - 稳定红利资产在弱复苏和弱美元环境下具有确定性溢价 关注银行 电力 交运 运营商等 [5] - 中央加杠杆方向景气确定性高 包括电力(核电 风电 电网) 新疆煤化工 卫星互联网 低空经济等 [5] 经济发展前景 - 中国经济跨越最艰难调整期 高质量发展态势巩固 资本市场展现韧性和活力 [5][6] - 自主创新 消费升级 能源转型等优势领域提供确定性机遇 中国资本市场发展空间广阔 [6]

据CCTV国际时讯援引路透社报道，一名伊朗高级官员向路透社证实，伊朗已接受卡塔尔参与调解、美国提出的与以色列停火方案。就在早些时 候，美国总统特朗普宣布以色列和伊朗将分阶段全面停火。这个消息一出，在全球市场或将激起千层浪，对A股也势必产生深远影响。 2、避险资产也将面临回调压力。黄金、军工等冲突受益板块此前因市场恐慌情绪被推高，随着局势缓和，获利资金或加速离场。投资者需警惕前 期涨幅过高的避险个股出现技术性回调风险； 简单说，如果伊以真的停火，短期或有以下影响： 1、中东作为全球能源核心枢纽，其局势变化直接牵动大宗商品市场与全球供应链神经。若伊以停火落地，最直接的影响将体现在能源领域。霍尔 木兹海峡封锁风险大幅降低，国际油价短期暴涨预期随之消退。对A股而言，航空、交运等成本敏感型行业将率先受益，尤其是燃油成本下降直 接转化为企业利润，有望推动相关板块估值修复； 3、从更宏观的视角看，全球供应链有望迎来修复。此前因地缘冲突引发的运输中断、成本攀升等问题，将逐步得到缓解，A 股出口导向型企业的 经营压力随之减轻。同时，北向资金因避险情绪产生的大幅波动也将趋于平稳，为市场注入稳定性。 据中国基金报消息，美联储理事克 ...

｜2025年6月23日 星期一｜ NO.1 中国银河证券：下半年A股整体将呈现震荡向上的行情特征 中国银河证券表示，A股当前估值处于历史中等水平，且相较海外成熟市场偏低，风险溢价和股息率具 备较高投资性价比。在政策推动中长期资金入市、权益类公募基金扩容及政策工具护航下，A股资金面 有望延续稳中向好态势。2025年下半年，A股整体将呈现震荡向上的行情特征，但需关注海外不确定性 因素与国内经济修复节奏的扰动。科技创新是推动A股新供给侧改革的核心动力，TMT板块拥挤度回落 至低位，一季度景气度回暖，细分行业资本开支加速。建议关注AI算力、AI应用、具身智能、创新药 等方向。同时，安全资产如红利板块具备防御属性，央企高股息标的与中长期资金配置需求高度契合， 值得关注。 华金证券表示，国内政策持续积极，如央行在陆家嘴论坛推出多项金融开放举措，以及财政补贴推动内 需修复。流动性方面，美元指数低位震荡、人民币升值预期增强，有利于外资流入。行业配置方面，建 议聚焦估值性价比，均衡配置科技成长与低估值蓝筹。成长板块中，传媒、汽车、电力设备、通信等行 业成交额和换手率分位数偏低，情绪修复空间较大；价值板块中，非银金融、家电、交运 ...

报告核心观点 报告对2025年6月14 - 20日A股估值及行业中观景气进行跟踪分析，涵盖指数及板块估值、行业估值比较，以及新能源、地产链、消费、中游制造、科技TMT、周期等行业的景气情况[3][4]。 A股本周估值（截至2025年6月20日） 指数及板块估值比较 - 中证A股整体PE为18.7倍，处于历史70%分位；上证50指数PE为11.1倍，处于历史56%分位；中证500指数PE为27.7倍，处于历史40%分位；创业板指数PE为30.4倍，处于历史10%分位；中证1000指数PE为36.9倍，处于历史40%分位；国证2000指数PE为48.3倍，处于历史65%分位；科创50指数PE为131.8倍，处于历史97%分位；北证50指数PE为63.9倍，处于历史92%分位；创业板指数相对于沪深300的PE为2.4倍，处于历史4%分位[3]。 行业估值比较 - PE估值在历史85%分位以上的行业有房地产、钢铁、电力设备（光伏设备）、国防军工、航空机场、化学制药、计算机（IT服务、软件开发）[3]。 - PB估值在历史85%分位以上的行业无[3]。 - PE\PB均在历史15%分位以下的行业为农林牧渔、医疗服务[3]。 行业中观景气跟踪 新能源 - 光伏：本周光伏产业链价格再度松动，上游多晶硅期货价下跌12.2%，现货价下跌0.7%；中游硅片价格下跌2.8%；下游电池片价格下跌6.9%，晶硅光伏组件价格与上周基本保持一致[3]。 - 电池：钴、镍、锂等现货价均下跌，正极材料三元811型和磷酸铁锂正极材料价格分别下跌0.7%和0.6%[3]。 地产链 - 钢铁：本周螺纹钢现货价上涨0.6%，期货价上涨0.8%，成本端铁矿石价格本周下跌1.7%，2025年6月上旬全国日产粗钢量环比上涨3.4%，日产钢材量环比下跌0.5%[3]。 - 建材：雨季施工条件恶化，叠加需求下行，产能出清缓慢，水泥价格指数下跌0.4%，玻璃现货价与上周基本保持一致，期货价下跌4.7%[3]。 - 房地产：2025年1 - 5月全国商品房销售面积同比下降2.9%，开发投资完成额同比下降10.7%，新开工和施工面积同比降幅分别收窄1.0和0.5个百分点，竣工面积增速降幅扩大0.4个百分点[3][4]。 消费 - 猪肉：本周生猪（外三元）全国均价上涨1.4%，猪肉批发均价上涨0.3%[4]。 - 白酒：2025年6月中旬白酒批发价格指数环比下跌0.11%，飞天茅台原装和散装批发参考价分别下跌3.7%和3.1%[4]。 - 农产品：玉米价格上涨0.4%，玉米淀粉价格上涨1.2%，小麦价格上涨0.5%，大豆价格与上周基本保持一致[4]。 - 零售：2025年1 - 5月社零同比增长5.0%，5月单月同比增长6.4%超市场预期[4]。 - 出行：2025年5月民航客运周转量同比增长11.5%，三大航客座率环比回升0.1个百分点至84.2%[4]。 中游制造 - 投资：2025年1 - 5月制造业投资和狭义基建投资（不含电力）分别同比增长8.5%和5.6 %，增速较前四个月分别回落0.3和0.2个百分点[4]。 - 发电用电：2025年1 - 5月发电量同比增长0.3%，全社会用电量同比增长3.4%，增速较前四个月分别提升0.2和0.3个百分点[4]。 - 工业机器人：2025年1 - 5月中国工业机器人产量累计同比增长32.0%，增速较前四个月回落2.1个百分点[4]。 - 重卡：2025年5月重卡销量同比增长13.6%，增速较4月提升7.1个百分点[4]。 科技TMT - 电子：2025年1 - 5月国内集成电路产量同比增长6.8%，增速较前四个月提升1.4个百分点；光电子器件产量同比增长1.9%，增速较前四个月回落0.4个百分点[4]。 - 算力：2025年1 - 5月光通信模块出口金额累计同比下降6.9%，出口均价同比下降22.5%，5月光模块出口延续“量增价跌”[4]。 周期 - 有色金属：宏观上伊以冲突影响持续，贵金属COMEX金价下跌2.0%，COMEX银价下跌1.2%，工业金属LME铜、铝、铅、锌有不同程度涨跌，稀土镨钕氧化物价格与上周基本保持一致[4]。 - 原油：本周布伦特原油期货收盘价上涨2.9%，收报77.32美元/桶[4]。 - 煤炭：本周秦皇岛港动力末煤(Q5500)平仓价与上周保持一致，收报609元/吨，后续煤价预计低位震荡[4]。 - 交运：本周波罗的海干散货运费指数BDI下跌14.2%，报收1689点，中国出口集装箱运价指数上涨8.0%，报收1342点[4]。

中国银河证券观点 - A股当前估值处于历史中等水平且相较海外成熟市场偏低 风险溢价和股息率具备较高投资性价比 [1] - 政策推动中长期资金入市 权益类公募基金扩容及政策工具护航下 A股资金面有望延续稳中向好态势 [1] - 2025年下半年A股整体将呈现震荡向上的行情特征 需关注海外不确定性因素与国内经济修复节奏扰动 [1] - 科技创新是推动A股新供给侧改革的核心动力 TMT板块拥挤度回落至低位 一季度景气度回暖 细分行业资本开支加速 [1] - 建议关注AI算力 AI应用 具身智能 创新药等方向 同时安全资产如红利板块具备防御属性 央企高股息标的与中长期资金配置需求高度契合 [1] 中信证券观点 - 中报季市场环境定位是风偏回落 基本面偏弱 [2] - 首推北美AI硬件供应链 板块回调后仍可参与 [2] - 中报业绩好且估值相对合理或持仓出清较彻底的行业包括风电 游戏 宠物 小金属 稀土 券商 [2] - 新能源（锂电 光伏）部分板块估值已跌到合理区间 如锂电设备 锂电池 光伏逆变器 [2] - 新技术热点如固态电池 光伏叠层电池短期持仓结构较好 可作为配置选择 配置持续有资金流入的银行是相对稳妥选择 [2] 华金证券观点 - 国内政策持续积极 央行推出多项金融开放举措 财政补贴推动内需修复 [3] - 美元指数低位震荡 人民币升值预期增强 有利于外资流入 但地缘冲突加剧限制A股上行动能 [3] - 建议聚焦估值性价比 均衡配置科技成长与低估值蓝筹 [3] - 成长板块中传媒 汽车 电力设备 通信等行业成交额和换手率分位数偏低 情绪修复空间较大 [3] - 价值板块中非银金融 家电 交运 有色金属等PE估值历史分位数处于低位 具备配置价值 [3] - 短期建议关注电新（新能源汽车 风电） 交运 有色金属 大金融等具备政策和产业趋势支撑的行业 [3] 华安证券观点 - 宽松流动性托底市场难以向下 但内生增长动能修复缓慢和政策长短兼顾制约市场快速向上 [4] - 全A盈利预测显示下半年基本能确立盈利自2024Q4触底后改善趋势 或将成为市场向上突破的重要力量 [4] - 下半年行业配置建议金融优于成长优于消费优于周期 [4] - 持续看好以银行 保险为代表的高股息 以金属新材料等为代表的景气行业 成长活跃主题预计先抑后扬 [4]

行业投资策略转变 - 港股通50（港币）行业策略从主动择时选股转向被动指数投资，市场偏好转向价值侧，机构更关注股利和基本面，并给予基于投资回报的估值溢价 [1] - 被动投资时代下，行业EPS要求下降，自由现金流权重提升，估值范式或从PE转向EV/EBITDA或EV/FCF [1] 行业表现与投资机会 - 交运行业中，高速公路等传统被视为增长乏力的板块长期表现优异，成为时间的朋友 [1] - 下半年更看好铁公基资产及高股息资产，因被动资金持续增配，且AH折价率收窄，港股红利资产吸引力上升 [1] - 物流行业受益于资源成本低位及技术降本，直营模式企业通过外包优化利润，而现金流韧性决定加盟制快递格局演进方向 [1] 港股通50指数 - 港股通50ETF（159712）跟踪的是港股通50（港币）指数（930931），该指数由国证指数有限公司编制 [1] - 指数从港股通范围内选取市值最大的50家上市公司作为成分股，采用自由流通市值加权计算 [1] - 指数覆盖多个行业领域，旨在全面反映港股通中大市值股票的整体市场表现，成分股具有显著的市场代表性和良好的流动性特征 [1]

市场环境与投资策略 - 当前市场环境下，投资者面临如何在波动加剧的市场中实现资产稳健增值的核心问题，红利低波策略凭借"高股息打底+低波动护航"的双重优势成为关注焦点 [1] - 全球主要经济体普遍进入低利率甚至负利率时代，2025年5月20日六大国有银行集体下调人民币存款利率，活期存款利率降至0.05%，1年期定存利率跌破1%，中长期定存利率降幅最高达25个基点 [2] - 传统固定收益类产品收益率不断压缩，红利类资产凭借稳定现金流回报和较高股息率成为市场焦点，股票市场股息率与债券利差不断扩大使红利资产投资性价比显著提升 [2] 政策导向与制度建设 - 2024年4月国务院发布"新国九条"，明确将企业分红与融资资格、大股东减持等行为挂钩，并对低分红企业实施风险警示 [3] - 2025年1月1日起，沪深交易所对符合分红条件但最近三个会计年度累计现金分红总额低于年均净利润30%且累计分红金额低于5000万元的主板公司实施ST处理 [3] - 2024年A股上市公司平均股利支付率为37.7%，较2023年提升2.5个百分点；平均股息率达到2.5%，较2023年提升0.4个百分点，均为2010年以来最高水平 [4] 资金流向与配置趋势 - 2025年1月22日六部委联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，预计未来三年保险资金入市增量资金约6000亿-8000亿元，其中高股息是权益配置重要方向，预计每年增配高股息约3000亿-4000亿元 [6] - 公募基金业绩偏离度考核机制落地促使基金被动增配银行等高股息权重行业，持有周期超过1年时中证红利和红利低波指数较沪深300和中证800的胜率基本都高于70% [7][10] - 2025年一季度主动权益基金持仓中银行、公用事业等高股息行业权重大幅低于标准行业权重，结构性错配面临修正压力 [11] 红利低波策略特性 - 红利低波策略同时筛选具备高股息特征和低波动属性的上市公司股票，中证红利低波动指数选取50只分红稳定且波动率低的证券，采用股息率加权 [12][14] - 中证红利低波动指数行业分布中银行业占比近50%，权重行业还包括交运、建筑、煤炭等周期类板块以及纺织服饰等传统消费板块 [15][16] - 红利低波策略在经济预期增速放缓、海外流动性紧缩、市场波动放大阶段展现出更强防御性，5-7月分红季叠加债市收益率下行使红利指数股息率持续抬升 [17] 指数表现与投资工具 - 中证红利低波动指数通过严格财务质量筛选与波动率控制，保留高分红资产收益厚度同时规避"高波动陷阱"问题 [20] - 泰康红利低波ETF（560150）等跟踪中证红利低波动指数的基金产品为投资者提供便捷的一站式配置方案 [20] - 红利低波资产在控制风险同时提升收益弹性，成为投资者穿越经济周期、获取稳健超额收益的理想工具 [20]