A股市场整体展望 - A股上半年三大指数集体收涨 下半年预计呈现"先震荡、后向上"格局 结构性机会突出 [1] - 弱美元趋势、资本市场政策支持和流动性环境改善将推动A股震荡中枢上移 全球基本面超预期改善、国内增量政策落地和新兴产业发展成为向上关键催化 [1] - 2025年下半年及更长远未来 A股有望呈现"指数稳 结构牛"局面 中国资产将迎来价值重估机遇 [1] - 当前A股估值处于历史中等水平 相较海外成熟市场仍偏低 投资性价比相对较高 [1] 核心配置方向 - 科技成长（如AI、创新药）与红利资产被集中看好 有望成为下半年核心配置方向 [1] - 稳定类资产和成长类科技资产预计为下半年投资主线 包括交运、消费、出版、游戏、有色等高ROE且分红率稳定板块 [2] - 成长类资产主要关注军工、医药、通信、游戏等方向 [2] - 科技领域AI算力、智能驾驶等细分领域或成为投资主线 医药领域创新药有望成为核心主线 [2] 行业机会分析 - 内需消费机会包括服装鞋帽、汽车、零售、食品、美容护理和新零售 [2] - 科技成长自主可控方向包括AI+、机器人、半导体等 [2] - 成本改善行业包括养殖、航海、饲料、贵金属 [2] - 出海结构性机会行业包括汽车、风电等 [2] - 中长期底仓配置建议关注稳定型红利、高股息标的 [2] 资金面与政策环境 - 公募基金扩容、中长期资金入市等政策利好将护航A股资金面 延续稳中向好态势 [1] - 市场流动性宽松对科技、成长风格行情形成直接助力 [2]

铁科轨道688569 时间: 2025年7月1日星期二 20.60 元 当日主力成本 偏弱 趋势方向 主力成本分析 20.54 元 5日主力成本 48.74分综合得分 周期内涨跌停 过去一年内该股 20.62 元 20日主力成本 21.13 元 60日主力成本 涨停 0次 跌停 0 次 北向资金数据 | 持股量16.93万股 | 占流通比0.08% | | --- | --- | | 昨日净买入-2.23万股 | 昨日增仓比-0.011% | | 5日增仓比0.012% | 20日增仓比-0.013% | 技术面分析 20.60 短期压力位 20.47 中期压力位 19.97 中期支撑位 目前中期趋势不慎明朗，静待主力资金选择方向 K线形态 ★好友反攻★ 底部反转 资金流数据 2025年07月01日的资金流向数据方面 短期支撑位 21.14 | 主力资金净流入73.15万元 | | --- | | 占总成交额8% | | 超大单净流入0.00元 | | 大单净流入73.15万元 | | 散户资金净流出31.25万 | 关联行业/概念板块 交运设备 0.49%、铁路基建 0.48%、一带一路 0.31%、央国企 ...

A股上半年表现 - 沪指上半年涨2 76%站稳3400点 深成指涨0 48% 创指涨0 53% [1] - 7月1日沪指涨0 39% 深成指涨0 11% 创指跌0 24% 成交额超1 4万亿元 [1] 下半年市场展望 - 多数机构预计A股将呈现"先震荡 后向上"格局 结构性机会突出 [1][2] - 科技成长（AI 创新药）与红利资产被集中看好 有望成为核心配置方向 [1][2] - 弱美元趋势 政策支持 流动性改善将推动A股震荡中枢上移 [2] - 全球基本面改善 国内增量政策落地 新兴产业发展是关键催化因素 [2] - 中长期资金入市有望成为重要增量资金 推动结构性牛市 [2][3] - 沪指下半年有望突击至3700点附近 [3] 机构观点汇总 - 中信建投：市场向上催化因素包括全球基本面超预期改善和新兴产业崛起 [2] - 兴业证券：中国资产将迎价值重估 科技和新兴消费是亮点 [2] - 光大证券：宏观微观流动性共振与产业升级将驱动市场上涨 [2] - 开源证券：盈利底最早三季度出现 流动性环境改善 风险偏好回升 [2] - 银河证券：A股估值处于历史中等水平 投资性价比高 [3] - 平安基金：政策与流动性支撑市场 三四季度需重点关注 [3] 热点板块展望 - 稳定类资产：交运 城农商行 消费 出版 游戏 有色等高ROE稳定分红板块 [4] - 成长类资产：军工 医药 通信 游戏 AI软硬件方向 [4][5] - 科技领域：AI算力 智能驾驶 半导体 机器人等自主可控方向 [4][5] - 医药领域：创新药为核心主线 [4] - 消费领域：服装 汽车 零售 食品 美容护理 新零售 [5] - 出海机会：汽车 风电 零食等具有海外渠道优势的行业 [5] - 底仓配置：红利资产 黄金 高股息标的 [4][5]

富时中国A50指数成分股行情 - 银行板块大幅反弹 [1] - 半导体板块跌势明显 [1] - 白酒、汽车板块小幅走低 [1] 保险行业 - 中国太保市值3869.60亿，成交额3.01亿，股价37.53，涨幅+0.02(+0.05%) [3] - 中国平安市值3610.51亿，成交额9.40亿，股价55.46，涨幅-0.02(-0.04%) [3] - 中国人保市值10099.40亿，成交额3.65亿，股价8.75，涨幅+0.04(+0.46%) [3] 白酒行业 - 贵州茅台市值17669.43亿，成交额16.84亿，股价1406.58，涨幅-2.94(-0.21%) [3] - 山西汾酒市值2123.23亿，成交额6.31亿，股价118.71，涨幅-2.35(-1.33%) [3] - 五粮液市值4607.86亿，成交额8.57亿，股价174.04，涨幅-0.19(-0.16%) [3] 半导体行业 - 北方华创市值2375.73亿，成交额7.50亿，股价137.00，涨幅+2.25(+0.51%) [3] - 寒武纪-U市值2368.07亿，成交额44.35亿，股价444.46，涨幅-35.45(-5.89%) [3] - 海光信息市值3184.34亿，成交额17.99亿，股价566.05，涨幅-4.29(-3.04%) [3] 汽车整车行业 - 比亚迪市值18207.12亿，成交额19.43亿，股价331.36，涨幅-0.55(-0.17%) [3] - 长城汽车市值2803.44亿，成交额1.11亿，股价21.42，涨幅-0.06(-0.28%) [3] - 京沪高铁市值1833.33亿，成交额1.47亿，股价5.73，涨幅-0.02(-0.35%) [3] 石油行业 - 中远海控市值6862.48亿，成交额3.35亿，股价15.13，涨幅+0.09(+0.60%) [3] - 中国石化市值15904.52亿，成交额5.61亿，股价5.66，涨幅+0.02(+0.35%) [3] - 中国白油市值2343.60亿，成交额5.71亿，股价8.69，涨幅+0.14(+1.64%) [3] 煤炭行业 - 中国神华市值1865.32亿，成交额4.87亿，股价19.24，涨幅+0.37(+0.91%) [3] - 陕西煤业市值8128.21亿，成交额3.23亿，股价251.57，涨幅0.00(0.00%) [3] - 宁德时代市值11469.86亿，成交额14.04亿，股价40.91，涨幅-0.65(-0.26%) [3] 电力行业 - 长江电力市值7457.91亿，成交额12.16亿，股价9.34，涨幅+0.34(+1.13%) [4] - 东方财富市值1921.05亿，成交额3.75亿，股价22.74，涨幅+0.02(+0.21%) [4] - 中国核电市值3593.84亿，成交额47.17亿，股价30.48，涨幅-0.39(-1.69%) [4] 食品饮料行业 - 中信证券市值4056.38亿，成交额12.04亿，股价27.37，涨幅-0.25(-0.91%) [4] - 国泰海通市值3397.24亿，成交额7.71亿，股价19.27，涨幅+0.11(+0.57%) [4] - 海天味业市值2280.38亿，成交额2.28亿，股价39.05，涨幅+0.14(+0.36%) [4] 消费电子行业 - 工业富联市值3471.92亿，成交额13.41亿，股价52.31，涨幅-0.31(-0.89%) [4] - 立讯精密市值4214.05亿，成交额8.04亿，股价21.22，涨幅-0.16(-0.75%) [4] - 恒瑞医药市值2492.17亿，成交额14.43亿，股价34.38，涨幅+0.41(+0.79%) [4] 家电行业 - 格力电器市值2541.92亿，成交额6.22亿，股价45.38，涨幅+0.46(+1.02%) [4] - 海尔智家市值2320.39亿，成交额2.48亿，股价24.73，涨幅+0.19(+0.45%) [4] - 牧原股份市值2305.29亿，成交额4.77亿，股价42.20，涨幅-0.05(-0.20%) [4] 化学制品行业 - 迈瑞医疗市值2466.89亿，成交额3.71亿，股价226.64，涨幅+0.65(+1.33%) [4] - 万华化学市值2747.88亿，成交额5.36亿，股价54.04，涨幅+1.89(+0.84%) [4] - 顺丰控股市值1696.72亿，成交额5.82亿，股价49.41，涨幅-0.22(-0.41%) [4] 通信服务行业 - 中国建筑市值5209.20亿，成交额11.39亿，股价5.77，涨幅+0.10(+0.51%) [4] - 中国联通市值2384.19亿，成交额2.92亿，股价5.33，涨幅0.00(0.00%) [4] - 器金0.4市值1666.39亿，成交额3.10亿，股价19.60，涨幅-0.01(-0.19%) [4]

报告行业投资评级 - 股指期货震荡偏强 [7] - 股指期权震荡 [7] - 国债期货震荡 [8] 报告的核心观点 - 股指期货情绪偏暖，多空良性换手，建议配置IM多单 [1][7] - 股指期权以备兑防御为主 [2][7] - 国债期货短期预计债市延续震荡，趋势策略维持震荡，套保策略关注基差低位空头套保，基差策略适当关注基差走阔，曲线策略中期做陡曲线赔率更高 [3][8][10] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 股指期货 - IF、IH、IC、IM当月基差收于 -29.68 点、 -18.99 点、 -52.39 点、 -73.18 点，较上一交易日变化 0.08 点、4.18 点、 -15.66 点、 -26.44 点；跨期价差（当月 - 次月）收于 13.2 点、4 点、44.2 点、62.4 点，环比变化 3.6 点、 -0.4 点、7 点、6.2 点；持仓分别变化 -9541 手、 -8594 手、 -7778 手、 -19165 手 [7] - 大盘股资金拥挤后回撤，资金外流至小盘股，军工、TMT 行业领涨，IM 出现多空良性换手，当日 IM 持仓大降超 1.9 万手，贴水走阔，上周追涨多单逐步止盈，小盘股超额收益改善，中性策略增加对冲空单持仓 [1][7] - 地缘风险缓和、关税节点后延，宏观风险平息，中报预告临近，市场关注内部盈利改善，万得预增指数创新高 [1][7] 股指期权 - 权益市场震荡上行，板块走势分化，科创 50 指数单日上涨 1.54%，创业板指上行 1.35%，中证 1000 指数收涨 1.26% [7] - 期权市场成交额回落，交易流动性不及预期，情绪指标无指引性，隐含波动率变化仅对应当日涨跌，早盘各品种降波，期权流动性和波动率低迷，情绪指标指引失效，指数标的上方有阻力位 [2][7] 国债期货 - 成交持仓方面，T、TF、TS、TL 当季成交量分别为 77133 手、68517 手、36240 手、90761 手，1 日变动 8398 手、6283 手、 -1034 手、9877 手，持仓量分别为 196973 手、157357 手、117582 手、111205 手，1 日变动 -7420 手、 -8881 手、 -1883 手、 -4492 手 [8] - 跨期价差方面，T、TF、TS、TL 当季 - 次季价差分别为 -0.035 元、 -0.095 元、 -0.140 元、0.130 元，1 日变动 -0.015 元、 -0.025 元、 -0.014 元、0 元 [8] - 跨品种价差方面，TF*2 - T、TS*2 - TF、TS*4 - T、T*3 - TL 当季价差分别为 103.425 元、98.836 元、301.097 元、206.265 元，1 日变动 -0.060 元、0.017 元、 -0.026 元、0.020 元 [8] - 基差方面，T、TF、TS、TL 当季基差分别为 0.077 元、 -0.014 元、 -0.032 元、0.340 元，1 日变动 0.077 元、0.035 元、0.024 元、0.001 元 [8] - 央行开展 3315 亿元 7 天期逆回购，当日 2205 亿元逆回购到期 [9] - 国债期货全线收跌，T、TF、TS 和 TL 主力合约分别变化 -0.16%、 -0.10%、 -0.05%、 -0.43%，T 主力合约低开后早盘震荡，午后下跌 [3][8][9] - 原因包括央行二季度例会通稿对基本面表述积极，短期降准降息可能性降低；月末资金面收紧，资金利率和现券利率上行；6 月 PMI 好于预期且较 5 月上行；股市上涨，股债跷跷板效应显现 [3][9][10] - 月初资金面可能季节性转松，但央行流动性投放克制，利率下行空间有限，7 月新增地方债供给规模可能仍偏高 [3][10] 经济日历 - 2025 年 6 月 30 日 9:30 中国 6 月官方制造业 PMI 公布值为 49.7，前值 49.5 [11] - 2025 年 7 月 1 日 22:00 美国 6 月 ISM 制造业指数预测值 48.7，前值 48.5 [11] - 2025 年 7 月 3 日 20:30 美国 6 月失业率预测值 4.30%，前值 4.20% [11] - 2025 年 7 月 3 日 20:30 美国 6 月非农就业人口变动预测值 11.3 万人，前值 13.9 万人 [11] 重要信息资讯跟踪 - 国内债市：截至 5 月末，境外机构在中国债券市场托管余额 4.4 万亿元，占比 2.3%，其中银行间债券市场托管余额 4.3 万亿元；境外机构持有国债 2.1 万亿元、占比 48.5%，同业存单 1.2 万亿元、占比 28.0%，政策性银行债券 0.8 万亿元、占比 19.3% [11] - 海外宏观：美国参议院程序性投票通过“大漂亮”税收与支出法案，该法案将实施特朗普大部分政策议程，未来 10 年将使美国联邦政府债务增加约 3.8 万亿美元 [12]

报告核心观点 - 战略上当下类似2013和2019年，后续大概率发展为全面牛市，但战术上指数快速突破震荡区间还需时间，7月市场或有震荡回撤，幅度可控，Q3后期或Q4，盈利和政策层面有一个往乐观方向转变，市场有望回归牛市状态 [6][12] - 季度内行业配置偏价值，等Q3再增加弹性行业配置，7月季报期风格易短暂高低切，新消费中报前后有月度休整，AI科技处季度休整尾声，金融周期中银行可持续超配，其他金融周期Q4或有类似2014年Q4的行情 [13] - 7月信达证券“十大金股”组合为分众传媒、顺丰控股、药师帮、万辰集团、青岛银行、新集能源、豆神教育、兖矿能源、江淮汽车、卓易信息 [5][15] 金股组合回测收益率 - 2021年初至2025年6月27日，信达金股组合收益率27.31%，相对于沪深300超额收益率达52.06% [8] 2025年7月金股策略观点 大势研判 - 战略上当下震荡市特征为估值位置偏低、上市公司盈利偏弱、政策基调积极、主题机会活跃，类似2013 - 2014年中和2019年，后续有望迎来全面牛市 [6][12] - 战术上对比之前震荡市升级为全面牛市临界点的催化因素，目前经济高频指标和政策无短期超预期变化，快速突破概率不高 [6][12] 行业配置观点 配置风格展望 - 7月季报期风格易短暂高低切，新消费季报附近会有调整，调整后有第二波，AI科技处季度休整尾声，休整1 - 2个季度后或再有表现，金融周期中银行可持续超配，其他金融周期Q4或有类似2014年Q4的行情 [13] 配置行业展望 - 新消费业绩趋势和产业逻辑自洽，外需不确定内需更确定且可能有稳内需政策，中报前后有月度休整 [14] - 传媒AI季度休整尾声，估值性价比不错，下一波关注应用变化 [14] - 军工有独立需求周期，内外部特殊环境下有持续主题事件催化 [14] - 银行、非银海外经济敏感性低，国内政策敏感性高，指数权重比投资者配置比例大，长期破净个股占比多，受益于市值管理 [14] - 有色金属产能格局强，经济弱受影响小，经济强或政策多受益，内部黄金稀土等细分行业或有表现 [14] - 房地产估值位置偏低，稳增长政策可能有新增举措，股价表现待政策变化 [14] 2025年7月十大金股组合和推荐逻辑 传媒互联网及海外——分众传媒 - 2024年3月18日调研显示，轮播总时长970s，广告主19个，日用消费品广告主占比74%，播放次数前四为润百颜次抛等，后三为左庭右院鲜牛肉等 [16] 交运——顺丰控股 - 业务拓展成效显著，2025年业务量逐月增长提速，5月业务量14.77亿票，同比+31.76%，超行业增速14.6pct，得益于渗透客户、线路运营优化和国补政策 [19][20] - 时效件稳健增长、新业务持续盈利、现金流改善，看好公司价值提升，投资步入回报期，网络融通推进或带动利润率提升，中长期鄂州机场赋能，国际业务有望打开第二增长曲线 [21][22] 医药 ——药师帮 - 已跨过资本投入阶段，预计2024 - 2027年归母净利润CAGR约164%，有稀缺性，后续业务扩张亮点多 [25] - 市场关注业绩释放潜力及确定性、药店关店潮影响及集中度提升、与传统流通商及电商巨头竞争问题，认为公司业绩释放潜力大，关店潮冲击有限，已具备规模优势 [26] 食品饮料 ——万辰集团 - 业态竞争优势突出，行业格局确立，盈利能力逐季向上，25Q1零食量贩业务净利率3.85%，环比提升1.11pct，归母比例有望延续提升 [28][29] 银行 ——青岛银行 - 扎根青岛，拓展山东经济大省，对公零售比翼齐飞，营收盈利双升，不良率持续下行，资产质量稳中向好 [31][34] 电力公用 ——新集能源 - 煤炭板块Q1产量同比提振，煤质提升叠加成本管控冲抵煤价下行影响，毛利同比+5.23%，电力板块以量补价效果初现，煤电一体持续深化 [36][37] - 单季毛利同比仅下滑3.04%，非经营项影响业绩，核心优势为煤电一体化协同发展，盈利有望持续提升 [38][39] 人服教育——豆神教育 - 重整完成股权理顺，业务转型非学科，录播+真人直播课为基，发布“辞源”垂类大模型，创新推出AI直播课，利润拐点已现 [40][41] - 潜在业绩增长点为现有文学素养直播课程增长、学科拓展、AI直播课推广 [43] 能源——兖矿能源 - 煤炭产量稳步提升，降本增效措施显著，受益于煤炭价格回落，煤化工业务盈利显著增加，内生外延协同发展，远期成长空间广阔 [45][47] 汽车——江淮汽车 - 聚焦汽车制造行业，盈利预期向好，海外市场持续拓展，乘商用车出口快速增长，与华为合作，携手打造科技豪华品牌 [49][50] 计算机——卓易信息 - 发布2025年限制性股票激励计划，高考核目标彰显对IDE业务长期发展信心，是国内稀缺IDE工具，与国内头部开发平台DCloud战略合作，“AI+IDE”双线布局，产品前景广阔 [52][55]

报告核心观点 报告对2025年6月21 - 27日A股估值及行业中观景气进行跟踪分析，涵盖指数及板块估值、行业估值比较，以及新能源、金融、地产链等多行业中观景气情况[2]。 分组1：A股本周估值（截至2025年6月27日） 指数及板块估值比较 - 中证A股整体PE为19.2倍，处于历史74%分位；上证50指数PE为11.2倍，处于历史57%分位；中证500指数PE为28.7倍，处于历史46%分位；创业板指数PE为31.9倍，处于历史13%分位；中证1000指数PE为38.5倍，处于历史49%分位；国证2000指数PE为50.6倍，处于历史67%分位；科创50指数PE为136.8倍，处于历史98%分位；北证50指数PE为68.2倍，处于历史95%分位；创业板指数相对于沪深300的PE为2.5倍，处于历史6%分位[2]。 行业估值比较 - PE估值在历史85%分位以上的行业有房地产、钢铁、电力设备（光伏设备）、国防军工、航空机场、化学制药、计算机（IT服务、软件开发）[2]。 - PB估值在历史85%分位以上的行业：无[2]。 - PE\PB均在历史15%分位以下的行业为农林牧渔、医疗服务[2]。 分组2：行业中观景气跟踪 新能源 - 光伏：本周光伏产业链现货价格持续下行，多晶硅期货价格走高。上游多晶硅期货价涨5.8%，现货价跌0.7%；中游硅片价格跌1.4%；下游电池片价格与上周基本持平，晶硅光伏组件价格跌2.9%[2]。 - 电池：钴现货价涨7.2%，镍现货价涨1.5%；六氟磷酸锂现货价跌0.6%，碳酸锂现货价涨0.6%，氢氧化锂现货价跌1.6%；三元811型正极材料价格与上周基本持平，磷酸铁锂正极材料价格涨0.2%[2]。 - 发电装机：2025年1 - 5月风电新增装机累计同比增速大增134.2%，光伏新增装机累计同比大增150.0%，但窗口期过后光伏新增装机增速预计明显下滑[2]。 金融 - 保险：2025年1 - 5月险企各类保费收入累计同比增长3.8%，增速较前三个月提升1.5个百分点，4 - 5月寿险单月增速大幅提升，财产险稳健[3]。 地产链 - 钢铁：本周螺纹钢现货价与上周基本持平，期货价涨0.1%，铁矿石价格本周涨0.1%，2025年6月上旬全国日产粗钢量环比涨3.4%，日产钢材量环比跌0.5%[3]。 - 建材：高温多雨天气下施工条件恶化，地产和传统基建项目需求弱，水泥玻璃产能压力较大。水泥本周全国水泥价格指数跌1.6%；玻璃本周现货价涨0.1%，期货价跌2.0%[3]。 - 家电：2025年5月白电内销增速回升，进入Q3内销排产增速回落；外销方面，2025年5月空调和冰箱外销同比降幅扩大，洗衣机外销同比增长但增速放缓，下半年白电外销排产预计继续走弱[3]。 消费 - 猪肉：本周生猪（外三元）全国均价涨3.5%，猪肉批发均价跌0.5%[3]。 - 白酒：2025年6月中旬白酒批发价格指数环比跌0.11%，本周飞天茅台原装批发参考价跌4.1%至1870元，散装批发参考价跌5.3%至1800元[3]。 - 农产品：玉米本周价格涨0.4%，玉米淀粉价格跌0.1%；小麦本周价格涨0.2%，大豆价格跌0.5%[3]。 中游制造 - 对外工程：2025年1 - 5月对外承包工程业务完成额累计同比增长5.4%，增速较前四个月回落1.4个百分点[3]。 周期 - 有色金属：COMEX金价跌2.9%，COMEX银价涨0.6%；LME铜涨2.3%，LME铝涨1.3%，LME铅涨2.3%，LME锌涨4.9%；镨钕氧化物价格与上周基本持平[3]。 - 原油：本周布伦特原油期货收盘价跌12.9%，收报67.31美元/桶[3]。 - 煤炭：本周秦皇岛港动力末煤(Q5500)平仓价涨1.8%，收报620元/吨，预计煤价涨幅空间有限[3]。 - 交运：本周波罗的海干散货运费指数BDI跌9.9%，报收1521点；中国出口集装箱运价指数涨2.0%，报收1369点[3]。

报告核心观点 报告围绕A股市场展开分析，认为市场后续需重点监测成交额放大与过热信号，国内工业企业利润增速走弱但政策积极，国际上美国核心PCE增速略超预期且地缘冲突不断，投资建议关注科技AI+、消费股估值修复、低估红利崛起，重视恒生互联网 [1][2][49] 市场思考：如何看待指数后续节奏 - 上周市场显著放量，小盘拥挤度从65%降至62.4%，与25年4月接近，本轮成交额波动小，市场修复未过热 [1][10] - 前两次小盘拥挤度下行后市场调整，此次【小盘拥挤度下行】+【成交额企稳、弱回升】行情加速，表明有增量资金买入大盘 [13] - 复盘2014年，其下半年多次出现【小盘拥挤度下行】+【成交额上行】组合，全A指数上行新高，当前市场特征与之相似 [2][15] - 6/27万得全A指数（MA5）分位数为85.7%，成交额（MA5）分位数为51%，存在量价不匹配，上证创新高或吸引资金，后续需监测成交额与过热信号 [2][17] 国内：工业企业利润增速走弱 工业企业利润增速走弱，补库周期增速回落 - 5月工业企业利润当月同比-9.10%，1-5月累计为-1.10%，较前值下行，产成品存货累计同比增长3.50%，增速回落 [3][20] - 公用事业利润占比达10.9%，重回2020年12月以来最高点，制造业和公用事业利润率小幅上涨 [26][27] 央行25Q2例会：经济呈现向好态势，社会信心持续提振 - 会议认为经济向好、信心提振，但面临需求不足等挑战，要实施适度宽松货币政策，加强逆周期调节 [31] - 新增支持科技创新、提振消费等表述，强调强化央行政策利率引导，防范汇率超调风险，助力构建房地产发展新模式 [32] 交运高频指标跟踪 - 截至2025/6/27，一线城市地铁客运量（MA7）报3862万人次，较上周五回升 [35] 普林格同步高频指标跟踪 - 截至2025/6/29，工业生产腾落指数为105，较6/22回升，涤纶长丝、甲醇、轮胎回升，山东地炼、纯碱回落 [37] 国内政策跟踪 - 六部门印发金融支持消费意见，何立峰调研强调扩大内需，李强出席夏季达沃斯论坛并致辞 [40] 国际：美国5月核心PCE增速略超预期 国际大事跟踪 俄乌冲突跟踪 - 特朗普在北约峰会与泽连斯基会面，讨论停火问题，特朗普表示会和普京沟通 [42] - 俄罗斯导弹袭击乌克兰，造成至少17人死亡、100多人受伤，泽连斯基计划讨论防务与制裁 [43] - 俄乌再次交换战俘，包含25岁以下年轻士兵，双方按6月2日协议执行 [44] 中东冲突跟踪 - 伊朗与以色列宣布停火，分阶段实施，伊朗采取措施确保核项目继续，美国打击未摧毁核心部件 [45] - 特朗普称以伊冲突可能很快再爆发，将与伊朗谈核协议，不认为协议必要 [46] 美国5月核心PCE增速略超预期 - 5月PCE物价指数同比涨2.3%、环比涨0.1%，符合预期；核心PCE物价指数同比涨2.68%、环比涨0.2%，略超预期 [48] 行业配置建议 - 7月投资主线可降维为科技AI+、消费股估值修复与分层复苏、低估红利崛起，重视恒生互联网 [49]

粤港澳大湾区交通建设 - 深中通道开通后累计客流超300万人次，成为首条横跨珠江口的跨市公交线路 [1] - 深中通道将深圳至中山车程缩短至半小时，促进人才、资金、技术等要素加速流动 [2] - 珠江口交通主骨架呈"A"字形，深中通道补上关键的"一横"，完善大湾区综合交通运输体系 [1] 产业协同发展 - "深圳总部+中山智造""深圳研发+中山转化"等产业协作新模式蓬勃兴起 [2] - 深圳LED龙头企业将智能制造基地选址中山，利用当地产业链和政策优势 [2] - 深中通道为两地企业深化合作、开拓国际市场注入强大动能 [2] 政务服务一体化 - 中山翠亨新区实现"深中通办"，覆盖社保、医保、税务等超300项政务服务事项 [2] - 采用"异地收件、属地审批"模式，实现少跑腿、快办事 [2] - 让深圳企业和居民在中山享受"同城待遇" [2] 基础设施互联互通 - 港珠澳大桥客流车流创新高，高铁14分钟跨越深港，横琴口岸最快20秒通关 [3] - "港车北上""澳车北上"政策实施后，港澳居民往来内地更加便利 [3] - "湾区标准"总数达235项，促进三地规则衔接和机制对接 [3] 战略定位与发展目标 - 粤港澳大湾区建设是重大国家战略，旨在提升基础设施"硬联通"和规则"软联通"水平 [1][3] - 目标是将大湾区建设成为国际一流湾区和世界级城市群 [3] - 深中通道位于大湾区几何中心，对要素高效配置具有重要意义 [1]

科技与红利板块的跷跷板效应 - 开年前两个月科技板块在DeepSeek带动下表现强劲 而红利板块表现低迷 形成明显跷跷板效应 [2] - 科技板块代表高风险资产 红利板块代表低风险资产 投资者偏好截然不同导致走势分化 [5] - 电子 计算机 传媒和通信四大科技板块呈现高成长 高波动特性 [6] - 银行 煤炭 交运等传统行业构成的红利板块具有高股息特征 市场下跌时防御性强 [7] 两类资产的特性对比 - 科技股在经济回暖 技术突破 政策扶持时表现突出 但对行业动向和政策变化敏感 [7] - 红利股凭借稳定现金分红成为市场防御担当 股价波动相对较小 [7] - 科技代表高成长 风口到来时涨幅大 红利主打高股息 市场波动时稳定性强 [8] 投资策略建议 - 普通投资者可考虑构建红利+科技的哑铃组合 实现攻守兼备 [4] - 底层资产低相关性使哑铃策略能在追求收益同时控制风险 [8] - 有能力的投资者可进行板块轮动操作 否则应坚守熟悉领域 [9] - 哑铃策略适合应对当前市场快速轮动的复杂环境 [9]