市场表现 - 2117家上市公司股价上涨 [6] - 涨跌停比例为3:8 个股呈现涨少跌多的"二八分化"格局 [7] - 两市成交额达0.83万亿元 环比增长5.27% 未突破1.9万亿元关键阈值 [8] 板块动态 - 稀土永磁概念午后爆发 光刻机 脑机接口 汽车芯片概念轮番冲高 [7] - 医药股全线下挫 军工股多数调整 [7] - 光伏等板块持续下跌导致"赚指数不赚钱"效应 [10] 资金流向 - 主力资金呈现净流出状态 散户资金呈现净流入状态 [9] - 机构进行"政策驱动下的结构性调仓" 对高波动题材保持警惕 [10] - 散户呈现极端分化下的焦虑博弈 中小盘题材股吸引大量跟风盘 [10] 投资者行为 - 投资者加仓比例30.00% 减仓比例19.66% 按兵不动比例50.34% [16] - 55.04%投资者看涨下一交易日 44.96%看跌 [19] 市场特征 - 市场呈现"高热度交易与低信心持仓"并存的矛盾心态 [10] - 结构性分化显著 权重股与成长股背离 中小盘股活跃度提升 [8]

沪指年内新高 8月7日A股市场投资情绪 A股三大指数震荡分化，沪指三连阳再创年内新高，站稳3600点，但30分 现顶背离，最后一波拉升量能衰减，显示短期上涨动力不足。 2117家上涨 涨跌停比 个股涨少跌多,呈典型的"二八分化"格局,市 场赚钱效应显著降温。盘面上,稀土永磁概念午 后爆发,光刻机、脑机接口、汽车芯片概念轮番 冲高；医药股全线下挫,军工股多数调整。 两市成交额 1 4 T. A 5.279 今日市场放量,但未突破1.9万亿元关 结构性分化显著，权重股与成长股背离 股活跃度提升,若缩量至1.7万亿以下 踩3600点支撑。 资本市场是投资者信心的晴雨表。投资者情绪的波动会影响其对未 的主观判断,进而影响投资行为,形成合力后对市场产生显著影响 想通过几个问题，了解投资者对每日市场的看法。8月7日共有4876 户参与了调研，具体情况如下： 创 刘 枝 深证成指 上证指数 ▲ 0.16% 70.18% 40.68 52.29% 日7日 11月10日 11月18日 15 886 12 日本日报 8日 日本日报 8日 日报 2018年 1 308 12 15 1 主力资金净流出 441 56 亿元 散户资金净 ...

= 纹看注 8月6日A股市场投资情绪 资本市场是投资者信心的晴雨表。投资者情绪的波动会影响其对未 的主观判断,进而影响投资行为,形成合力后对市场产生显著影响 想通过几个问题,了解投资者对每日市场的看法。8月6日共有1416 户参与了调研,具体情况如下: 创 业 极 上证指数 深证成指 ▲ 0.45% ▲ 0.64% ▲ 0.66 A股三大股指集体收涨,沪指突破3630点压力位,MACD红柱扩大,但60 进入超买区域,短期需警惕技术性回调。 3355家上涨 涨跌停比 个股普涨格局延续,全市场超3300只个股上涨, 赚钱效应极好,军工股再度大涨,人形机器人掀起 涨停潮, PEEK材料、光刻机、汽车零部件等板块 涨幅居前,中药、西藏、旅游等板块跌幅居前。 两市成交额 万亿元 ▲ 8.6% 两市成交额放量,量价配合良好,呈现杜 中小盘扩容格局,连续第50个交易日纪 元,显示市场活跃度持续高位,若后续5 维持1.7万亿以上,可能引发技术性回调 主力资金净流出 139.18亿元 散户资金净流入 235.8 机构调仓博弈加剧,内外资分歧显著,机构整体偏谨慎乐观,主力资金聚焦军工、Al算力等政策驱动板 在科技主线内部"高切低 ...

市场表现 - A股三大指数高开后震荡分化 消费电子 光刻机 汽车零部件等板块活跃 [1] - 中证A500指数上涨0.2% 成份股中张江高科上涨8.9% 恩捷股份上涨5.6% 上汽集团上涨5.5% [1] - A500ETF易方达（159361）成交额达8亿元 近一月获25亿元净流入 居同类产品之首 [1] 投资者情绪 - 7月A股市场新开户数达196万户 同比增长71% 环比增长19% [1] - 截至2025年7月 A股累计新开户1456万户 同比增超三成 [1] 市场展望 - 美联储降息预期重燃 国内宏微观流动性充裕 有利于A股慢牛趋势延续 [1] - "623"行情以来 A股呈现"轮动上涨 低位补涨"特征 赚钱效应持续性更好 [1] - 市场增量资金来源广泛 居民配置资金入市与股市慢涨的正反馈效应有望加强 [1] 指数与产品 - 中证A500指数由500只市值大 流动性好的股票组成 覆盖91个中证三级行业 [2] - 指数行业分布均衡 涵盖新兴产业龙头 实现"核心资产"与"新质生产力"双轮驱动 [2] - A500ETF易方达（159361）管理费率0.15%/年 可低成本布局核心资产 [2]

公告推送服务 - 每周日至每周四推送明日股市重大公告 包括停复牌、增减持、投资中标、收购、业绩、解禁、高送转等个股利好利空信息 [1] - 重要公告以红色标注 帮助投资者提前寻找投资热点并防范黑天鹅事件 [1] 公司1 - 主营业务覆盖PCB、数据中心、存储芯片领域 华为是其第一大客户 [1] - 公司是国内印制电路板龙头企业 [1] 公司2 - 业务涉及数字货币、区块链、车联网、算力、芯片及财税数字化 [1] - 产品能为稳定币提供基础安全支撑 [1] 公司3 - 业务涵盖光刻机、AI眼镜、芯片及无人驾驶领域 [1] - 为光刻机光学系统提供光学器件 [1]

市场整体表现 - 上证指数上涨0.17% 但深证成指和创业板指下跌 呈现指数分化格局 [1] - 两市超过3500只个股下跌 但成交额放量至1.87万亿元 显示资金在板块间流动而非撤离 [1] 行业表现分析 - 影视院线行业表现突出 幸福蓝海20%涨停 金逸影视和慈文传媒跟随涨停 [3] - 三胎概念板块活跃 贝因美和泰慕士等个股涨停 受地方生育补贴政策预期推动 [3] - 电池 数字货币和多元金融行业表现疲弱 东信和平跌停 南华期货下跌7% [3] 资金流向 - 资金从高位赛道向低位板块转移 高位赛道获利盘涌出 [3] - 资金流向有政策催化的低位板块 如影视和消费板块成为新避风港 [3] 行业催化因素 - 影视行业受暑期档票房突破百亿元和AI影视制作技术落地双重催化 [3] - 三胎概念受地方生育补贴政策密集出台推动 [3] - 科技行业出现分化 光刻机龙头张江高科盘中冲高8%但回落 收盘上涨7.06% [3] 投资主线 - 硬科技领域关注光刻机和AI芯片等卡脖子突围方向 国产替代是长期趋势 [3] - 消费复苏主线关注影视和母婴等低位板块 具备情绪修复和业绩拐点双击机会 [3] - 政策红利主线关注三胎和银发经济等赛道 政策文件落地前存在反复炒作机会 [4] 投资策略 - 建议关注业绩确定性强的标的 采取高抛低吸波段操作策略 [4] - 震荡市中建议布局三条主线机会 [3][4]

光刻机行业格局演变 - ASML凭借EUV技术垄断高端光刻机市场，尤其在EUV领域形成一家独大格局[1] - 上世纪八九十年代佳能和尼康曾占据全球光刻机市场大半份额，ASML当时处于技术追赶阶段[2] - 技术路线选择偏差导致佳能尼康在157nm浸没式和EUV技术跨越中落后，ASML通过整合全球资源实现超越[3] 佳能的纳米压印技术突破 - 佳能押注纳米压印技术(NIL)，2023年推出FPA-1200NZ2C设备实现14nm线宽，有望推进至10nm[5] - 通过收购Molecular Imprints和与铠侠合作加速技术研发，2024年向美国TIE研究所交付设备[8][9][10] - 相比EUV光刻机，纳米压印设备价格低一个数量级，能耗仅为EUV的10%，设备投资成本降低至40%[14] - 该技术已应用于5nm芯片制造，打破EUV垄断，并在3D NAND闪存领域展现竞争力[12][15] 尼康的技术转型策略 - 计划2028年推出兼容ASML生态的新型ArFi光刻机，采用创新镜头和工件台设计[23] - 2024年推出NSR-S636E浸润式ArF光刻机，生产效率提升10-15%，价格比竞品便宜20-30%[24][25] - 2025年推出首款面向先进封装的无掩模光刻系统DSP-100，支持600mm×600mm基板，每小时处理50片[27][28] 新兴光刻技术探索 - 美国Inversion Semiconductor开发激光尾场加速技术，目标波长6.7nm，设备成本为EUV的1/3[34] - 欧洲Lace Lithography的原子光刻技术分辨率达2nm，成本降低50%以上，能耗仅为EUV的1/10[35] - 德国默克与三星合作开发嵌段共聚物自组装技术(DSA)，可减少30%EUV曝光次数，单晶圆成本降低20%[36] 行业竞争态势 - 佳能通过纳米压印技术开辟新路径，聚焦3D NAND等细分市场[12] - 尼康在浸没式ArF和先进封装领域寻求突破，逐步构建技术竞争力[26][32] - 多家企业探索替代EUV方案，未来光刻领域可能从垄断走向多技术并存[36][39]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：光刻机、人工智能、学前教育、电学检测、丁酮、智能输配电、电源模块、智能驾驶、生态环境、AI眼镜、固态设备、智能网联汽车、激光、医学、芯片、规划、军工装备、医药 - **公司**：波长光电、福晶科技、上海微电子、茂莱光学、腾景科技、永新光学、中润光学、晶方科技、清溢光电、冠石科技、路维光电、珂玛科技、炬光科技、旭光电子、美埃科技、蓝英装备、电科数字、汇成真空、奥普光电、芯碁微装、东方嘉盛、京华激光、同飞股份、直真科技、华丰科技、创益通、金信诺、因赛集团、鼎捷数智、汉王科技、赛意信息、海天瑞声、利欧股份、石基信息、意华股份、得润电子、瑞可达、拓维信息、神州数码、四川长虹、瑞贝卡、广电运通、软通动力、兴森科技、川润股份、凯旺科技、强瑞技术、光迅科技、泰嘉股份、欧陆通、利和兴、润达医疗、创业黑马、佳发教育、税友股份、焦点科技、泛微网络、新易盛、中际旭创、剑桥科技、德科立、东田微、胜宏科技、沪电股份、生益电子、鹏鼎控股、景旺电子、爱婴室、和晶科技、孩子王、创源股份、奥飞娱乐、珠江钢琴、世纪天鸿、凤凰传媒、中信出版、时代出版、华媒控股、竞业达、鸿合科技、豆神教育、方直科技、昂立教育、通达创智、贝因美、骑士乳业、品渥食品、天润乳业、燕塘乳业、博杰股份、齐翔腾达、宇新股份、中电鑫龙、新雷能、多伦科技、文科股份、佳禾智能、恒玄科技、英派斯、博士眼镜、明月镜片、值得买、商汤科技、纳科诺尔、锦江在线、小马智行、锦江出租、星辰智能体、亿境虚拟、英诺激光、迈普医学、东芯股份、砺算科技、蕾奥规划、天和防务、众生药业 核心观点和论据 1. **光刻机行业** - **核心观点**：国产化持续推进，500nm突破标志可覆盖更广泛场景，满足国内70%成熟制程需求，全球光刻机市场规模呈增长趋势[2] - **论据**：中国自主研发的EUV光刻机预计第三季度迈入试生产阶段，芯上微装前道500nm i线光刻机已发货至核心头部fab厂客户端进行量产验证；2024年全球光刻设备市场规模达295.7亿美元（同比+9.0%），预计到2029年将达378.1亿美元，2024 - 2034复合增长率为5.0%[2] 2. **人工智能行业** - **核心观点**：WAIC2025召开，GPT5即将发布，人工智能各领域有新进展和突破[7] - **论据**：华为首次线下展出昇腾384超节点，算力总规模达300Pflops；京东发布行业首个100%开源的企业级智能体JoyAgen；自2025年5月更多Agent产品推出并起量；GPT5在全模态融合能力、推理能力等方向实现核心技术突破升级，计算效率提升50%，幻觉率降低40%[7][8] 3. **学前教育行业** - **核心观点**：国常会提出逐步推行免费学前教育，相关公司有望受益[12] - **论据**：会议指出要指导各地细化工作方案，安排好补助资金；爱婴室、和晶科技等公司在学前教育领域有相关业务布局[12] 4. **电学检测行业（博杰股份）** - **核心观点**：Nvidia AI芯片组维修需求激增，公司作为N客户供应商有望受益[14] - **论据**：2025年7月25日盘中网传Nvidia AI芯片组维修需求激增，公司AI服务器业务比重占20%左右，为N客户实验室自研服务器产品做检测[14] 5. **丁酮行业（齐翔腾达）** - **核心观点**：丁酮量价齐升，公司作为甲乙酮行业领军企业受益[15] - **论据**：2025年7月23日欧洲亮牌丁酮装置关停，丁酮价格从6月低点6250元/吨飙升至7月25日9200元/吨，累计涨幅达47.2%，6月出口量达3.01万吨创年内新高；公司拥有设计产能26万吨/年的甲乙酮装置，国外业务占比44.83%[15] 6. **智能输配电行业（中电鑫龙）** - **核心观点**：公司产品适用于水利工程，且在数据中心和磁电存储领域有布局[16] - **论据**：2025年7月24日互动显示公司智能输配电设备可适用于水利工程项目，已有部分产品应用于国家重点水利工程；与华为在智慧城市、大数据中心建设等方面合作；曾定增20亿拟用于磁光电存储技术[16] 7. **电源模块行业（新雷能）** - **核心观点**：网传公司供GB200机柜中电源模块，对应较大市场规模，公司在数据中心和军工领域有业务[17] - **论据**：按单台200KW、3元/W、一年4万台机柜计算，对应240亿元市场规模，若公司10%份额，对应24亿元收入；重点开展相关电源研发，与新华三合作；特种电源业务占比超90%[17] 8. **智能驾驶行业（多伦科技）** - **核心观点**：公司是华为昇腾AI产业链重要合作伙伴，在智能驾驶和机器人领域有进展[18] - **论据**：与华为昇腾合作完成多项产品认证，依托昇腾创建人工智能算力中心；旗下“多多驾到”接入大模型赋能产品；官宣对众擎机器人战略投资并成立研究中心[18] 9. **生态环境行业（文科股份）** - **核心观点**：跟进雅下环境生态工程，公司深耕生态环境领域且拟进行重组[19] - **论据**：2025年7月26日消息公司跟进雅鲁藏布江项目环境生态工程业务；公司深耕生态环境领域营收占比85.02%；拟进行债权重组和债务重组[19] 10. **其他题材** - **AI眼镜**：阿里巴巴发布首款自研AI眼镜“夸克AI眼镜”技术研发进展，融合阿里和支付宝生态[19] - **固态设备（纳科诺尔）**：有望成为固态设备平台型企业，按中期固态电池扩产量测算可为公司贡献约17亿元利润[20] - **智能网联汽车（锦江在线）**：小马智行联合锦江出租逐步向公众开放自动驾驶出行服务[20] - **激光（英诺激光）**：为上海微电子光源系统重要合作伙伴，激光器已进入其供应链名单[21] - **医学（迈普医学）**：颅颔面修补产品有望抢占传统钛材料市场，部分产品预计集采落地后放量[21] - **芯片（东芯股份）**：砺算科技发布首款全自研GPU芯片及显卡产品，提升游戏帧率[21] - **规划（蕾奥规划）**：召开AI产品发布会，销售逐步展开，入选联通合作伙伴招募项目[22] - **军工装备（天和防务）**：军工装备业务以新一代综合近程防御系统为核心，核心产品已列装部队[22] - **医药（众生药业）**：收到原料药氯贝酸铝上市申请批准通知书，预计市场规模增长[22] 其他重要但可能被忽略的内容 1. **光刻机行业**：光源系统是光刻机最为核心的环节，目前全球仅ASML子公司Cymer和日本Gigaphoton可供应EUV光源；光学系统对光路进行优化处理；工件台系统控制晶圆及掩模版运动，ASML的TWINSCAN双工件台系统提高晶圆制造效率但对控制精度要求高；光刻机内部还包括晶圆传输系统、减震系统等，曝光需在特制洁净室[2][3] 2. **人工智能行业**：WAIC2025集中发布多项政策成果及技术应用成果，如上海高级别自动驾驶引领区发展行动方案等[18] 3. **学前教育行业**：学前教育是针对3 - 6岁儿童在进入小学前接受的正规教育，包括幼儿园和学前班教育[12] 4. **丁酮行业**：甲乙酮有时会被作为光刻胶剥离剂或清洗剂成分之一[15] 5. **智能输配电行业**：中电鑫龙与华为在智慧城市、大数据中心建设等方面合作，曾联合中标苏州市人工智能算力中心项目[16] 6. **电源模块行业**：新雷能重点开展比例变换器模块等研发，与新华三签署战略合作协议[17] 7. **智能驾驶行业**：多伦科技旗下“多多驾到”接入国内领先Al大模型DeepSeek，打造新一代“驾培智能体”与“语音交互智能体”[18] 8. **生态环境行业**：文科股份深耕生态环境领域，在大项目施工管理等多方面表现卓著，拟进行债权重组和债务重组以加速债务剥离及资产盘活[19]

报告行业投资评级 - 看好丨维持 [11] 报告的核心观点 - 通过对光刻机关键技术、关键工艺环节的分析以及对光刻机行业格局的复盘，我国光刻机产业或可充分发挥后发优势，集中力量攻克核心环节，最终实现国产自主之路 [4] 根据相关目录分别进行总结 灿若星河，光刻机加冕半导体皇冠 - 光刻是晶圆制造中最重要的技术之一，核心设备光刻机直接决定晶圆制造产线的技术水平，也是晶圆制造工艺中价值量和技术壁垒最高的设备之一 [22] - 光刻技术的核心是使用光刻机将芯片的设计图案转移至硅片，加工步骤分为曝光、显影和清洗三个阶段 [24] - 分辨率是光刻系统能够实现的最小精度，也是光刻曝光系统最重要的技术指标之一，为提高分辨率，工程中常用的方式包括增大投影光刻物镜的数值孔径、采用更短的工作波长、减小光刻工艺因子等 [28][32] - 光刻机的关键尺寸（分辨率）与集成电路的核心物理参数存在对应关系，ASML 将光刻工艺的关键尺寸（分辨率）定义为半周期间距 [34][35] - 影响光刻机加工的集成电路关键尺寸的因素有光源波长λ、数值孔径 NA 以及工艺因子 k1，减小特征尺寸提高精度的主要方式为光源波长的缩短，当波长缩短到当时科技的极限时，主要的攻克方向逐渐变为增大 NA 以及缩小 k1，直到更短波长的光源被发现并大规模应用 [39] - 光源波长的发展历程经历汞灯、准分子激光器、EUV 光源三个阶段，减小光刻机所用光源波长是优化分辨率最直接有效的方式 [43] - 当光源演进触及技术瓶颈时，增大数值孔径成为减小光刻机分辨率另一有效的方式，数值孔径的计算公式为 NA=nsinθ，增大 NA 的方式包含增大透镜工作介质的折射率或增大透镜的收光能力 [51] - 工艺因子 k1 包含因素多样，RET 技术可增大 k1，增强分辨率，主要方法包括邻近效应修正、离轴照明、使用具有相移的掩模版、添加亚分辨率的辅助图形等 [74] 百川归海，光刻机零件聚焦三大核心 - 光刻机内部最核心的环节主要在于光源系统、光学系统、工件台系统，除以上三大核心环节，光刻机内部还包括晶圆传输系统、减震系统、外部的操纵台，并且光刻机的曝光还需要在特制的洁净室 [77] - 光源系统为光刻过程提供能量，是光刻机最关键的环节，由早期的高压汞灯，发展至准分子激光器系统，再到现在的 EUV 光源，光源系统的升级极大缩小了波长，是提高光刻机分辨率最重要的方式 [82] - 光源系统具备极高壁垒，全球供应商寥寥可数，目前全球仅 ASML 的子公司 Cymer 和日本的 Gigaphoton 可供应 EUV 光源，我国科益虹源紧随其后成为目前全球第三家 DUV 光源供应商 [83] - 光学系统不仅是光的传播路径，同时可以缩小像差，增大收光角，进而提高分辨率，对于 DUV 光刻机需要采用 29 片透镜，而 EUV 光刻机则需要蔡司定制的平整度小于 0.05nm 的反射镜 [88][89] - 工件台系统主要功能是负责控制硅片步进运动，同时重点要兼顾掩模版、晶圆和双工件台的实时对准，ASML 提出的双工件台系统极大提升光刻的精度与效率，目前除 ASML 外，我国华卓精科打破技术壁垒，最先进的水平可实现支持浸润式光刻机 ArFi 的双工件台 [91] 筚路蓝缕，复盘光刻机龙头波澜历程 - 光刻机发展历史大致可分为三个主要阶段，各大龙头相互替代关键因素在于技术迭代升级，根据光刻机产业重心来看，经历了美国—日本—荷兰（ASML）的迁移过程 [94] - 凭借极高的技术壁垒，全球光刻机市场“一超双强”格局基本稳定，从销售台数看，21 世纪后光刻机市场基本由三巨头 ASML，佳能以及尼康垄断，CR3 接近 100%，其中 ASML 市占率近 60%独占鳌头，从产品布局看，ASML 在先进制程优势显著，尼康占据 ArFi 光刻机剩下的不到 10%份额，而佳能光刻机主要覆盖 i 线以及 KrF 等相对低端制程 [97] - 1960~1980 年，美国作为半导体技术的发源地，在早期近乎垄断了半导体制造业，其中具备代表性的龙头为 GCA 以及 Perkin Elmer，美国光刻机行业的先发优势受到严重冲击 [94][110] - 1980~2000 年，受益于 PC 崛起带动的存储需求爆发以及政府的大力扶持，日本半导体产业迅速崛起，尼康与佳能两大光刻机巨头实现对美国的反超，日本光刻机的崛起见证了举国体制下后发优势的充分发挥，或可成为我国良好的借鉴 [94][111][130] - 2000 至今，在光源波长达到 193nm 后，尼康选择攻克下一代 157nm 但遇到较大阻力，而 ASML 联合台积电转向浸润式光刻机，实现等效的 134nm 波长，而后续 ASML 在 EUV 光刻机的垄断正式奠定全球光刻机龙头地位 [94] 风起青萍，国产光刻路虽远行则将至 - 我国光刻机产业起步并不晚，但早期缺乏产业链的全面布局以及自主化的决心，发展历程缓慢，90 年代光刻机发展趋于停滞，没能延续起步阶段积累的优势 [145] - 自主化战略确立，政策扶持下国内光刻机行业扬帆再起，近年来在政府扶持和统一规划明确分工的前提下，后发优势凸显 [146] - 上海微电子是“02”专项光刻机项目承担主体，其封装光刻机在全球市场占有 40%以上的份额，国内市场占有率超 90%，在 IC 前道制造领域，公司 SSX600 系列步进扫描投影光刻机可满足 IC 前道制造 90nm、110nm、280nm 关键层和非关键层的光刻工艺需求 [150] - 国内多家公司在光刻机光学、整机、功能件等领域取得进展，可应用于光刻机等设备 [151]

市场整体表现 - A股三大指数调整 上证指数跌0.33%至3593.66点 深证成指跌0.22%至11168.13点 创业板指跌0.23%至2340.06点 [1] - 科创50指数逆势涨超2% 沪深两市成交额17873亿元 较前日缩量574亿元 连续第7个交易日突破1.5万亿元 [1] - 超2500只个股上涨 北方稀土、中国电建、东方财富成交额均超百亿元 [1] 科技板块表现 - AI应用端普遍走强 因赛集团20%幅度涨停 云从科技涨超10% 汉王科技、竞业达涨停 [2] - 芯片股尾盘拉升 寒武纪盘中涨超16% 光刻机概念午后发力 茂莱光学涨超10% 张江高科涨停 [1] - 2025世界人工智能大会将于7月26日至29日举行 规模创历届之最 3000余项前沿展品集中亮相 [2] - 科技大厂资本开支持续增加 海内外数据中心建设发力 算力产业链景气度上升 [2] 医药板块表现 - 医药股全天活跃 医疗器械、CRO、AI医疗等方向走强 康泰医学20%幅度涨停 南微医学涨超10% [3] - 国家医保局启动第11批集采 优化价差计算规则 不再简单以最低报价作为参考 [3] - 商业健康保险创新药目录进入实质性落地阶段 [3] - 集采规则优化背景下 医疗器械行业估值和业绩确定性有望迎来修复 [3] 机构投资策略 - 建议关注集采中持续中选、具备质量与成本优势的仿制药及器械龙头 [4] - 建议关注研发管线丰富、核心产品进入医保或创新药目录的创新药企 [4] - 当前宏观预期平稳 资金面充裕 外部环境边际改善 市场结构性活跃有望延续 [5] - 上证指数市盈率14.83倍 创业板指市盈率40.93倍 处于近3年中位数水平 [5] - 建议关注半年度业绩高增长和科技成长双主线 同时关注高股息银行、公用事业及战略性新兴产业 [5][6] - 基金调仓方向清晰 通信、非银金融、传媒、农林牧渔、美容护理获显著加仓 [6] - 建议关注AI扩散下的通信与硬件上游、非银金融估值修复、港股新消费主线及安全主线 [6]