报告行业投资评级 未提及相关内容 报告核心观点 报告为宝城期货2025年7月8日的品种套利数据日报，涵盖动力煤、能源化工、黑色、有色金属、农产品、股指期货等多个领域，展示各品种基差、跨期、跨品种等套利数据[1] 各目录总结 动力煤 - 2025年7月1 - 7日动力煤基差在 -180.4至 -177.4元/吨间变化，5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月价差均为0 [2] 能源化工 能源商品 - 原油、燃料油有基差数据，原油/沥青有比价数据，如2025年7月7日原油/沥青比价为0.1393 [6][9] 化工商品 - 基差方面，2025年7月7日天胶、甲醇、PTA、LLDPE、PP基差分别为30、65.5、80、103、593元/吨等 [10] - 跨期方面，如天胶5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月价差分别为65、 - 870、 - 935元/吨等 [10] - 跨品种方面，2025年7月7日LLDPE - PVC、LLDPE - PP、PP - PVC、PP - 3*甲醇价差分别为2359、191、2168、 - 120元/吨 [10] 黑色 - 基差方面，2025年7月7日螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤基差分别为69.0、66.0、 - 124.1、 - 40.0元/吨 [16] - 跨期方面，螺纹钢5月 - 1月、10月 - 1月、10月 - 5月价差分别为9.0、 - 19.0、 - 28.0元/吨等 [16] - 跨品种方面，2025年7月7日螺/矿、螺/焦、焦/焦煤、螺 - 热卷分别为4.19、2.1518、1.7036、 - 130.0 [16] 有色金属 国内市场 - 2025年7月7日铜、铝、锌、铅、镍、锡基差分别为690、220、200、 - 70、2000、3590元/吨 [25] 伦敦市场 - 2025年7月4日LME铜、铝、锌、铅、镍、锡升贴水分别为95.35、 - 3.40、 - 21.64、 - 24.63、 - 189.09、22.00，沪伦比分别为8.07、7.93、8.13、8.37、7.95、7.94，进口盈亏分别为 - 977.23、 - 1352.81、 - 997.30、155.24、45.90、 - 26365.30 [32] 农产品 - 基差方面，2025年7月7日豆一、豆二、豆粕、豆油、菜粕基差数据有记录 [40] - 跨期方面，如豆一5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月价差分别为27、69、42元/吨等 [40] - 跨品种方面，2025年7月7日豆一/玉米、豆二/玉米、豆油/豆粕、豆粕 - 菜粕、豆油 - 棕榈油、菜油 - 豆油、玉米 - 玉米淀粉有对应数据 [40] 股指期货 - 基差方面，2025年7月7日沪深300、上证50、中证500、中证1000基差分别为47.17、23.53、41.21、215.54 [48] - 跨期方面，沪深300次月 - 当月、当季 - 当月、次季 - 当月价差分别为 - 17.4、 - 27.0、 - 63.2等 [48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米短期受旧作库存见底支撑价格，中长期警惕进口增加使远月价格走弱；淀粉短期受原料价格支撑但反弹幅度有限，中长期下游淡季制约价格上行，可在利润修复后空配远月合约 [3] - 白糖国际市场受巴西情况及市场预期影响，国内跟随外盘，需关注榨季高峰期降雨和霜冻风险 [4] - 棉花近期因库存数据下降带动价格上行，但受套保盘和下游情况限制，需谨慎对待上涨，后续走势取决于需求和宏观情况 [5] - 鸡蛋养殖亏损使养殖户淘汰意愿增强，现货价格有反弹但淘鸡力度或不及往年，存栏基数限制季节性反弹高度 [9] - 苹果新作季全国有小幅减产预期，消费进入淡季，库存为近五年最低，走货放缓，需关注减产预期兑现情况 [13] - 生猪长期产能去化有限，期货交易季节性反弹预期需现货验证，短期市场情绪转弱，去库路径是关键 [13] 各品种情况总结 玉米/淀粉 - 价格变化：长春价格无变化，潍坊降30，锦州降10，蛇口不变，基差升17，贸易利润增10，进口盈亏不变，黑龙江和潍坊淀粉价格不变，淀粉基差升37，加工利润降3 [2] - 行情分析：玉米抛储缓和市场氛围，旧作库存支撑价格，中长期警惕进口增加使远月价格走弱；淀粉因生产亏损上调报价，短期受原料支撑但库存压制反弹幅度，中长期下游淡季制约价格上行 [3] 白糖 - 价格变化：柳州和南宁降20，昆明降5，基差降5，仓单增86 [4] - 行情分析：国际市场受巴西情况及市场预期影响，国内跟随外盘，需关注榨季高峰期降雨和霜冻风险 [4] 棉花 - 价格变化：3128降20，进口M级美棉不变，仓单+预报降30，越南纱进口利润降24，32S纺纱利润升21 [5] - 行情分析：库存数据下降带动棉价上行，但受套保盘和下游情况限制，需谨慎对待上涨，后续走势取决于需求和宏观情况 [5] 鸡蛋 - 价格变化：河北、辽宁降0.07，山东降0.10，河南降0.10，湖北升0.02，基差升103，白羽肉鸡降0.20，黄羽肉鸡升0.05，生猪升0.08 [9] - 行情分析：养殖亏损使养殖户淘汰意愿增强，现货价格有反弹但淘鸡力度或不及往年，存栏基数限制季节性反弹高度 [9] 苹果 - 价格变化：山东80一二级不变，全国库存增2.00，山东库存增6.00，陕西库存增6.00 [12][13] - 行情分析：新作季全国有小幅减产预期，消费进入淡季，库存为近五年最低，走货放缓，需关注减产预期兑现情况 [13] 生猪 - 价格变化：河南开封降0.20，湖北襄阳降0.45，山东临沂降0.20，安徽合肥降0.30，江苏南通降0.35，基差降140 [13] - 行情分析：长期产能去化有限，期货交易季节性反弹预期需现货验证，短期市场情绪转弱，去库路径是关键 [13]

农产品期货价格下跌 - 芝加哥期货交易所玉米12月合约收于每蒲式耳4 21美元 下跌16 25美分 跌幅3 72% [1] - 小麦9月合约收于每蒲式耳5 49美元 下跌8 25美分 跌幅1 48% [1] - 大豆11月合约收于每蒲式耳10 21美元 下跌28 5美分 跌幅2 72% [1] 价格下跌驱动因素 - 美国中部地区天气条件有利于农作物生长 [1] - 美国与日本、韩国贸易协议仍未达成 威胁加征25%关税 [1] - 市场分析机构预计农产品市场价格看跌趋势将延续至夏末 玉米9月合约或下跌至去年季节性低位3 6美元 [1] 美国农产品出口数据 - 截止7月3日当周 美国玉米出口检验量5870万蒲式耳 [1] - 大豆出口检验量1430万蒲式耳 [1] - 小麦出口检验量1600万蒲式耳 [1] - 本作物年度美国玉米累计出口检验量22 22亿蒲式耳 [2] - 大豆累计出口检验量16 99亿蒲式耳 [2] - 小麦累计出口检验量6460万蒲式耳 [2] 天气预测 - 未来60小时美国中西部地区大部有降雨和风暴 [2] - 至7月22日 没有迹象显示美国中部地区将遭遇极端高温和干旱天气 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 新季花生种植面积小幅增加，排除极端天气影响，新季花生总产量预计维持高位 [6] - 市场入市心态谨慎，需求好转前花生价格或难改弱势，但库存压力不大，持货商挺价心理支撑花生价格跌幅 [6] - 内贸市场销量无起色，贸易商补库谨慎，产区商品米库存消耗慢，短期现货价格区间震荡偏弱概率大，远期关注天气和市场需求 [6] - 期货中短期关注区间8000 - 8400两端价格表现，趋势行情需等待 [6] 根据相关目录分别进行总结 主要观点 - 本周各地花生市场稳中偏弱调整，价格重心下沉，基层收购基本结束，东北局部有零星供应，收购商停工，贸易商按需采购，成交清淡 [6] - 产区温度高，货源质量不一，部分库外货质量差拉低整体报价，但流通库存低、成本增加及进口量降支撑价格 [6] - 新季花生种植面积增，排除极端天气总产量预计高位，市场入市谨慎，需求好转前价格难改弱势，库存压力不大，持货商挺价支撑价格跌幅 [6] - 内贸市场销量无起色，贸易商补库谨慎，产区商品米库存消耗慢，短期现货价格区间震荡偏弱，远期关注天气和市场需求 [6] - 期货中短期关注区间8000 - 8400两端价格表现，趋势行情需等待 [6] 行情回顾 本周花生反弹力度弱，油脂板块回调强于花生 - 花生加权指数震荡偏弱回到区间下沿附近，关注下沿价格表现；油脂板块价格突破区间上沿，回调支撑较花生强 [9] 2510合约 - 花生2510合约价格上行收盘及成交量显示价格上行缺乏动力 [13] 基本面分析 油厂库存及开机率 - 花生油周度库存39410吨，较前一月减190吨，油厂开工率4.74%，较上周降2.0%左右 [16] 花生通货价格（白沙） - 国内花生市场行情趋弱，价格重心下沉，基层收购基本结束，东北局部有零星供应，收购商停工，贸易商按需采购，成交清淡 [20] 花生油价格走势 - 本周一级普通花生油主产区均价15000元/吨，同比上周基本持平 [24] 花生粕价格走势 - 花生粕价格本周震荡偏弱，菜粕、豆粕震荡偏强 [28] 进口花生米数量及价格 - 进口花生米少，苏丹精米货源少，新米未到港，进口价格稳定，塞内加尔货源采购有限 [31] 集贸市场同比上月价格指数 - 批发市场花生价格多议价成交，整体成交价格稳定 [35] 价差跟踪 基差价差 - 展示花生—白沙基差数据，数据来源为上海钢联和正信期货 [37]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[4] 报告的核心观点 - 猪价高位回落，推荐“平台 + 生态”模式代表德康农牧 [4] - 各子行业有不同表现和投资机会，生猪企业盈利或改善，肉鸡“高产能、弱消费”矛盾持续，饲料龙头现金流改善，宠物板块受关税影响有限，农产品价格有望上涨 [6][8][9][12][13] 根据相关目录分别进行总结 板块观点 生猪 - 猪价高位回落，最新猪价 14.94 元/kg，出栏均重略升至 128.64kg，15Kg 仔猪报价稳定在 530 元/头左右，成本优势企业完全成本降至 12 元/kg 左右，企业盈利或维持较好水平，估值有望修复 [6][17] - 5 月官方全国能繁母猪存栏量 4042 万头，同比增长 1.15%，环比 +0.1%，接近产能调控绿色合理区间，政策维护猪价稳定决心坚定，产能调控力度或加大 [7][17] - 摒弃周期思维，投资向“优质优价”转化，推荐德康农牧，关注牧原股份、温氏股份等 [7][18] 肉禽 - 种苗价格维持高位，7 月 7 日烟台鸡苗报价 1 元/羽，环比 -47%，同比 -53%；毛鸡价格 2.95 元/斤，环比 -12%，同比 -18%，“高产能、弱消费”矛盾持续，产业链一体化及合同订单养殖企业市占率或提升 [8][19] - 产业链话语权向种源端集中，关注益生股份、圣农发展 [19] 饲料 - 24 年水产养殖盈利改善，预计 25 年水产料需求弹性复苏，本周水产品价格有不同表现 [20] - 国内资本扩张期结束，龙头进入现金流稳定回流阶段，推荐海大集团 [21][22] 宠物 - 关税不确定性及出口波动对板块市场表现有压制，但实际影响有限，因美国零售商可消化加税，且板块公司有海外工厂布局 [12][23] - 关注乖宝、中宠、佩蒂股份 [12][23] 农产品 - 农产品以内循环为主，进口减少助力价格上涨，USDA 报告中性，天然橡胶短期基本面承压 [24] - 农业板块配置价值上升，上涨或经历三个阶段，目前或处第二阶段早期 [13] 市场与价格情况 行情表现 - 本周（06.30 - 07.04）沪深 300 指数收于 3982，升 1.54%；农林牧渔 II（申万）指数收于 2729，升 2.55%，其中水产养殖表现最好 [25] 行业新闻 - 美国农业部发布 6 月作物报告，涉及全球及美国大豆产量、库存、种植面积等情况，美国输华大豆量低于上年同期 [48][49] - 邦吉完成并购维特拉，提升在全球油籽加工和粮食贸易领域竞争力 [49] - 农业农村部发布《关于加强动物诊疗管理工作的通知》，规范动物诊疗秩序 [52] 价格表现 - 包含生猪、仔猪、猪肉、二元母猪、鸡苗、毛鸡、玉米、小麦、豆粕、天然橡胶、棉花、白砂糖等价格信息 [53][66][84]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周商品市场整体收涨0.79% 短期预计震荡偏强等待新政策信号驱动，贵金属维持强势震荡格局，有色金属温和上涨，黑色品种集体走高，能源价格震荡上行，化工小幅上涨，农产品温和上扬 [1] 各部分总结 行情回顾 - 上周商品市场整体收涨0.79% 黑色和贵金属涨幅较大，农产品、有色金属和能化分别上涨0.54%、0.36%和0.18% [1][5] - 涨幅居前品种为螺纹钢、热卷和铁矿石，跌幅较大品种为纯碱、LPG和PTA [1][5] - 资金有所上升，主要受益于有色金属方向流入 [1][6] 各品种走势 - 贵金属维持强势震荡格局，黄金受多重因素支撑，白银弹性略弱于黄金 [2] - 有色金属整体温和上涨，铜、铝等主力合约价格小幅走高，但反弹力度受压制 [2] - 黑色品种集体走高，受南方暴雨天气改善、钢材出库数据回升及政策托底预期影响 [2] - 能源价格跟随外盘震荡上行，国内原油期货及燃油、沥青等品种跟涨 [3] - 化工整体小幅上涨，塑料、PP等产品反弹，PTA、乙二醇重心上移，但下游需求复苏慢抑制上行动能 [3] - 农产品板块温和上扬，部分油脂油料品种表现突出，国内天气和进口关税政策预期对盘面构成支撑 [3] 商品基金概况 - 黄金ETF合计规模1554.56亿元，周收益率1.48% 商品ETF合计规模1615.16亿元，周收益率1.20% [34] - 各商品ETF中，国投瑞银白银期货(LOF)周收益率1.26% 建信易盛郑商所能源化工期货ETF周收益率 -0.03% [34]

工业生产 - 高炉开工率同比基本持平前周，录得0.7% [2] - 化工链生产有所回暖，纯碱、PTA、涤纶长丝开工同比分别+1.9pct至-3.5%、+0.4pct至2.2%、+0.5pct至4.2% [2] - 汽车半钢胎开工率大幅下滑，同比-7.7pct至-9.0% [2] 建筑业开工 - 全国粉磨开工率同比+0.6pct至-1.3% [2] - 水泥出货率仍在低位，同比-1.8pct至-4.2% [2] - 沥青开工率有所回升，同比+2.2pct至6.8% [2] 下游需求 - 全国新房日均成交面积回落，同比-37.8pct至-32.7%，三线成交降幅较大 [2] - 港口货物吞吐量有所回落，同比-3pct至0.6% [2] - 全国迁徙规模指数同比+0.3pct至14.5%，国内执行航班架次同比+1.9pct至3.4% [2] 物价 - 农产品价格普遍回落，鸡蛋、水果、蔬菜、猪肉价格环比分别-2.2%、-0.8%、-0.5%、-0.3% [3] - 南华工业品价格指数环比0.3%，金属价格指数环比+1.8%，能化价格指数环比-1.0% [3] 出口 - CCFI综合指数回落，环比-1.9%，美西航线运价大幅回落，环比-10.5% [92] - BDI周内均价环比-10.3% [92] 消费 - 电影观影人次有所回落，同比-2.6pct至-5.7%，票房收入小幅回升，同比+0.3pct至-9.5% [80] - 乘用车零售、批发量同比延续上行，分别+9pct至26.7%、+23.8pct至48.7% [80] 就业与内卷 - 2018-2023年居民平均每天工作时间较2018年多21分钟，购买商品和服务的时间由80分钟/日下降至43分钟/日 [132] - 制造业和生产性服务业工作时间增加，地产基建、生活性服务业工作时间减少 [133] - 25-34岁就业人员周均工作时长由2018年46.7小时增至2023年50.8小时 [133] 服务消费 - 2025年6月演唱会、音乐节等票房大幅提升，高达30.7亿元 [136] - 生活性服务业投资在2025年大幅改善，5月增速高达15.3% [136] - 零售、生活服务、医疗健康等行业新增岗位占比上行1.6、1.1、0.6pct [136]

贸易协议 - 印尼与美国公司达成340亿美元贸易协议 [1] - 协议内容包括购买美国大豆、玉米和能源产品 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债预计难有趋势行情，保持谨慎 [7] - 看好中国权益资产长期表现，考虑做多股指期货 [10] - 贵金属中长期上涨逻辑仍强，考虑做多黄金期货 [13] - 螺纹、热卷关注反弹做空机会，轻仓参与 [14][15] - 铁矿石关注低位买入机会，轻仓参与 [17][18] - 焦煤焦炭关注反弹做空机会，轻仓参与 [19][20] - 铁合金短期或延续供应过剩，总体价格承压，多头需谨慎，可关注低位虚值看涨期权机会 [22] - 原油主力合约关注做空机会 [25] - 燃料油主力合约关注做空机会 [26] - 合成橡胶等待企稳参与反弹 [28] - 天然橡胶关注企稳做多机会 [30] - PVC底部震荡 [34] - 尿素短期震荡，中期偏多对待 [36] - PX短期震荡调整，谨慎参与，关注成本端原油变动和中东局势发展 [38] - PTA短期或震荡调整，轻仓参与为主 [39] - 乙二醇谨慎对待下方空间，关注港口库存和进口变动情况 [41] - 短纤跟随成本端轻仓参与，关注加工费逢低做扩机会 [42] - 瓶片预计后市跟随成本端震荡运行，谨慎参与，关注加工费逢低做扩机会 [43] - 纯碱短时有反弹，但不易过分追多 [44] - 玻璃短时盘面多头情绪发酵，但预计持续性一般，低位空头注意控制仓位，短时反弹不易过分追多 [47] - 烧碱预计持续性一般，基本面支撑有限 [49] - 纸浆预计近期生活用纸市场价格或弱势僵持为主，观望原料浆价的变动和下游需求变化 [51] - 碳酸锂投资者不宜追高 [52] - 沪铜主力合约暂时观望 [54] - 锡价预计震荡偏强运行 [55] - 镍价预计震荡运行 [57] - 豆粕调整后关注低位支撑区间多头机会，豆油关注回落后支撑区间看涨期权机会 [59] - 棕榈油菜棕价差考虑关注做扩机会 [62] - 菜粕、菜油考虑关注油粕比的做多机会 [64] - 棉花观望 [69] - 白糖观望 [72] - 苹果观望 [75] - 生猪考虑暂时观望 [77] - 鸡蛋考虑反弹试空 [80] - 玉米观望为宜，玉米淀粉跟随玉米行情为主 [82] - 原木预计首次交割前震荡调整为主 [85] 根据相关目录分别进行总结 国债 - 上一交易日国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.11%报121.200元，10年期主力合约涨0.03%报109.100元，5年期主力合约涨0.02%报106.255元，2年期主力合约持平于102.508元 [5] - 7月4日央行开展340亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日分别有5259亿元和5093亿元逆回购到期，分别净回笼4919亿元和4521亿元 [5] - 中美确认落实两国元首通话共识和巩固经贸会谈成果细节，美方取消对华部分限制措施 [6] - 当前宏观经济复苏动能待加强，预计货币政策保持宽松，国债收益率处相对低位，中国经济平稳复苏，内需政策有发力空间，中美贸易协议有不确定性 [6] 股指 - 上一交易日股指期货涨跌不一，沪深300股指期货主力合约涨0.46%，上证50股指期货主力涨0.62%，中证500股指期货主力合约跌0.01%，中证1000股指期货主力合约跌0.43% [8] - 5月国内市场手机出货量同比下降21.8%，1 - 5月同比下降2.8%；住建部赴两省调研，强调促进房地产市场平稳发展 [9] - 当前国内经济平稳但复苏动能不强，市场对企业盈利缺乏信心，资金面待改善，但国内资产估值低，中国经济有韧性，看好中国权益资产长期表现 [9] 贵金属 - 上一交易日黄金主力合约收盘价777.06，涨幅 - 0.54%，夜盘收盘价777；白银主力合约收盘价8919，涨幅 - 0.28%，夜盘收盘价8931 [11] - 7月4日特朗普签署3.4万亿美元预算法案，延长减税政策等 [11] - 全球贸易金融环境复杂，关税不确定，“逆全球化”和“去美元化”利好黄金，各国央行购金支撑金价，若美国经济放缓，美联储降息将推动黄金上涨 [11] 螺纹、热卷 - 上一交易日螺纹钢、热轧卷板期货反弹遇阻，唐山普碳方坯报价2920元/吨，上海螺纹钢现货价3030 - 3150元/吨，上海热卷报价3230 - 3250元/吨 [14] - 重要会议强调治理企业低价无序竞争，推动落后产能退出，激发钢材供给收缩预期，但房地产下行态势未逆转，产业供需现实仍压制螺纹钢价格，市场处需求淡季，钢材价格有下行风险，热卷走势与螺纹钢一致，当前钢材价格估值低，下行空间或不大，期货反弹显露疲态 [14] 铁矿石 - 上一交易日铁矿石期货小幅反弹，PB粉港口现货报价724元/吨，超特粉现货价格610元/吨 [16] - 铁水日产量回落，需求支撑减弱，4月后铁矿石进口量回升，港口库存接近去年同期且近期平稳，市场供需格局边际转弱，铁矿石价格估值在黑色系中最高，期货在前期低点附近获支撑 [16] 焦煤焦炭 - 上一交易日焦煤焦炭期货小幅回落 [19] - 重要会议激发煤焦供给收缩预期，但煤矿开工率回升，产能过剩背景下价格反弹会使供应量回升，钢厂铁水产量回落，采购意愿不强，焦化企业出货慢，利润下降，限产增加，焦炭产量稳中有降，期货波动剧烈，短期走势不确定 [19] 铁合金 - 上一交易日锰硅主力合约收跌1.02%至5648元/吨，硅铁主力合约收跌0.67%至5364元/吨，天津锰硅现货价格5600元/吨，跌40元/吨，内蒙古硅铁价格5130元/吨，涨30元/吨 [21] - 6月27日当周加蓬产地锰矿发运量回落，近两周澳矿供应放量，港口锰矿库存小幅回落，报价低位企稳回升，上周样本建材钢厂螺纹钢产量低位小幅回升，5月螺纹钢长流程毛利回落，锰硅、硅铁产量低位回升，需求偏弱，供应仍偏高，锰硅仓单超8万张且再度累升，高位库存对期现货有压力 [21][22] - 转入淡季后铁合金短期需求见顶，近期产量回升，需求偏弱，短期或供应过剩，价格承压，成本低位下行空间受限，锰矿库存低位，若现货亏损加剧，可关注低位虚值看涨期权机会 [22] 原油 - 上一交易日INE原油震荡下行，跌破5日均线 [23] - 6月24日当周基金经理减持美国原油期货及期权净多头头寸14.882手，至106.244手；截至6月27日当周美国石油和天然气钻机总数减少7座至547座，为2021年11月以来最低 [23] - OPEC + 八个国家从2025年4月1日开始逐步增产，8月实施54.8万桶/日产量调整，增产或暂停或逆转，该措施为参与国提供超产补偿机会 [23][24] - OPEC + 大幅增产超预期，料冲击油价，美国关税暂停期将到，市场担忧，原油或继续下行 [24] 燃料油 - 上一交易日燃料油震荡下行，重拾跌势 [26] - 7月4日高硫燃料油现货价差企稳但仍大幅贴水，超低硫燃料油市场坚挺，燃料油hi - 5价差维持高位，高硫趋软，超低硫趋强，达成七笔380 - cst高硫燃料油交易，两笔超低硫燃料油交易 [26] - 中东燃料油装载未受战争影响，供应充足，富查伊拉和ARA地区库存增加，成本端原油价格下行，燃料油或跟随下行 [26] 合成橡胶 - 上一交易日合成橡胶主力收涨0.04%，山东主流价格持稳至11700元/吨，基差持稳 [27] - 供应压力略有缓解，需求边际改善有限，成本端预计反弹带动盘面企稳反弹，原料丁二烯价格震荡，加工亏损收窄，供应端产能利用率持稳在66%附近，需求端轮胎企业成品库存高，出口受关税压制，内需受基建投资放缓制约，库存端厂家环比去库，贸易商环比累库 [27] 天然橡胶 - 上一交易日天胶主力合约收跌0.36%，20号胶主力收跌0.41%，上海现货价格下调至14000元/吨附近，基差走扩 [29] - 海外进口货源或季节性减少，产区原料有增量预期，轮胎样本企业产能利用率稳定，胶价或宽幅震荡，供应端降雨致割胶受阻，胶厂抢购原料推升价格，需求端多数企业排产稳定，库存端社会库存同比偏高且环比累库，5月中国进口天然及合成橡胶合计60.7万吨，同比增加25.2% [29] PVC - 上一交易日PVC主力合约收跌0.02%，现货价格持稳，基差持稳 [31] - 预计产量继续下降，需求无好转迹象，成本端支撑走强，价格暂时震荡整理，上周产量46.60万吨，降幅0.80%，产能利用率78.62%，下降0.63%，下游管材、型材开工延续低位，其他品种产能利用率下降，动力煤企稳，绿电市场份额加大，西北装置利润可观，内地装置亏损约占全国比例1/3 [31][32] - 华东地区电石法五型现汇库提4700 - 4850元/吨，乙烯法4800 - 5000元/吨，截至6月26日PVC社会库存环比增加1.03%至57.52万吨，同比减少38.06% [33] 尿素 - 上一交易日尿素主力合约收涨0.12%，山东临沂持稳至1800元/吨，基差持稳 [35] - 上周盘面震荡运行，农需进入扫尾阶段，工需不温不火，关注出口端表现，供应端日产预计维持在20万吨附近，需求端复合肥开工低位，板材行业受房地产影响开工难提升，农业追肥备肥分散，整体需求难支撑价格，6月25日中国尿素企业总库存量109.59万吨，环比减少3.53% [35] 对二甲苯PX - 上一交易日PX2509主力合约下跌，跌幅1.13%，PXN价差调整至280美元/吨，PX - MX价差在95美元/吨 [37] - PX负荷小降至81%，环比下滑2.8%，天津石化检修推迟至7月下旬，福化集团一套80万吨装置停车，另一套预计6月底停车，浙江石化7月降负荷，检修计划取消，5月中国大陆PX进口总量约77.3万吨，环比增长6.9%，同比增长3.2%，国际原油价格承压，成本支撑不足 [37][38] - 短期PX供需环比小幅改善，平衡偏紧，但成本支撑不足，短期震荡调整，谨慎参与，关注成本端原油和中东局势 [38] PTA - 上一交易日PTA2509主力合约下跌，跌幅1.09%，华东现货现价4872元/吨，基差率为2.59% [39] - 供应端逸盛新材料提负，恒力重启，威联化学停车，逸盛海南和逸盛大化降负，PTA负荷降至77.7%，需求端短纤和瓶片检修，聚酯负荷下降至90.6%，江浙终端开工下滑，工厂原料备货下降，成本端原油震荡，驱动不足 [39] - 短期PTA供需矛盾不大，但成本端原油支撑不足，短期或震荡调整，轻仓参与 [39] 乙二醇 - 上一交易日乙二醇主力合约下跌，跌幅0.02% [40] - 供应端整体开工负荷66.51%，环比下降0.76%，其中草酸催化加氢法制乙二醇开工负荷69.34%，环比下降2.15%，浙石化2期1停车40天左右，卫星石化一条线6月初停车预计8月中重启，榆能化学一条线6月底停车检修预计20天，华东主港地区库存约54.5万吨，环比下降7.7万吨，6月30日 - 7月6日主港计划到货总数约15.0万吨，需求端下游聚酯开工下降至90.6%，终端织机开工下滑 [40] - 短期乙二醇供需转弱压制盘面，但库存大幅去化至低位，下方支撑明显，谨慎对待下方空间，关注港口库存和进口变动 [41] 短纤 - 上一交易日短纤2508主力合约下跌，跌幅1.21% [42] - 供应端装置负荷在93.8%附近，厦门新鸿翔10万吨装置检修，需求端涤纱优惠让利，销售一般，库存累加，高温有零星限产，江浙终端生产和采购积极性偏弱，加弹、织造、涤纱负荷分别下降至69%、62%、67%，下游原料备货5 - 10天，部分高备货15 - 20天，坯布订单走弱，布价局部下跌，4月纺织服装出口额同比、环比双增长，成本端PTA和乙二醇价格震荡，驱动不足 [42] - 下游终端需求和成本端转弱，工厂低库存抑制跌幅，短期跟随成本端轻仓参与，关注加工费逢低做扩机会 [42] 瓶片 - 上一交易日瓶片2509主力合约下跌，跌幅0.78% [43] - 成本端原料PTA受原油影响价格走弱，支撑不足，供应端装置检修增多，负荷下滑至79.8%，逸盛海南125万吨停车检修，大化35万吨检修暂取消，需求端下游软饮料消费回升，瓶片出口维持高位增长，5月出口量61.9万吨，同比增加31%，环比增加7% [43] - 近期原料价格走弱，但装置检修增多，库存去化，盘面有支撑，预计后市跟随成本端震荡运行，谨慎参与，关注加工费逢低做扩机会 [43] 纯碱 - 上一交易日主力2509收盘于1174元/吨，跌幅1.18% [44] - 上周国内纯碱产量70.89万吨，环比减少1.1%，同比增加0.33%，库存180.95万吨，环比增加2.41%，青海发投和陕西兴化设备检修 [44] - 中长期供大于求局面难缓解，库存充足，下游玻璃行业新增产线少，采购谨慎，抑制现货价格上涨，暂无大型装置减产或快速去库消息，7月1日会议引发短期底部反弹，但预计持续性有限 [44] 玻璃 - 上一交易日主力2509收盘于1026元/吨，跌幅1.54％ [45] - 现有产线222条，山东金晶科技一线复产点火，信义环保特种玻璃一线改产白玻，实际供需无明显驱动，沙河市场出货尚可，价格多数稳定，华东市场大稳小动，华中市场价格暂稳，多数深加工企业刚需维持，供需矛盾不突出，市场情绪偏淡 [45][46] - 盘面处于历史低位，7月1日会议精神引发短时多头情绪发酵，但预计持续性一般，低位空头控制仓位，短时反弹不宜追多 [47] 烧碱 - 上一交易日主力2509收盘于2380元/吨，跌幅0.08% [48] - 上周液碱产量78.67万吨，环比减少1.9%，走货略有提振，库存38.42万吨，环比减少1.59%，同比上升2.45%，7月计划检修及正在检修装置15套，涉及产能517万吨/年，预计7月产能利用率增长，产量预计359.53万吨左右，东营金茂和山东泰山盐化装置检修 [48] - 需求受矿石供应、设备检修等因素影响，部分氧化铝企业复产提

高频经济数据跟踪 工业生产 - 高炉开工率同比基本持平前周（0.7%），钢材表观消费同比较前周+1.3pct至-0.7% [5][12] - 化工链生产回暖：纯碱、PTA、涤纶长丝开工率同比分别+1.9pct至-3.5%、+0.4pct至2.2%、+0.5pct至4.2% [17][21][24] - 汽车半钢胎开工率大幅下滑，同比-7.7pct至-9.0% [17] 建筑业 - 沥青开工率同比+2.2pct至6.8%，水泥粉磨开工率同比+0.6pct至-1.3%，出货率同比-1.8pct至-4.2% [29][33][36] - 玻璃产量同比-7.2%，表观消费同比-9.3pct至0.6%，库存回落 [41][45][48] 下游需求 - 全国新房日均成交面积同比-37.8pct至-32.7%，三线城市降幅最大（同比-56.4%）[53][57] - 出行强度持续上行：全国迁徙规模指数同比+0.3pct至14.5%，国内航班架次同比+1.9pct至3.4% [74][75] - 乘用车零售/批发量同比分别+9pct至26.7%、+23.8pct至48.7%，电影票房收入同比+0.3pct至-9.5% [80][84][87] 出口与物流 - 港口货物吞吐量同比-3pct至0.6%，集运价格环比-1.9%（美西航线-10.5%）[62][92][99] - 铁路货运量同比+0.9pct至3.3%，公路货车通行量同比回升 [62][63][66] 物价动态 农产品 - 鸡蛋、水果、蔬菜、猪肉价格环比分别-2.2%、-0.8%、-0.5%、-0.3% [104][106][109][111] 工业品 - 南华工业品价格指数环比+0.3%，金属指数+1.8%，能化指数-1.0% [116][117][120][123] 行业结构性变化 - 制造业/生产性服务业工作时间显著增加（制造业+0.7小时，信息技术业+9.5小时），生活性服务业就业不足 [133] - 25-34岁就业人员周工作时间增4.1小时至50.8小时，45-54岁群体增3.6小时 [133] - 生活性服务业投资增速达15.3%，零售/医疗健康新增岗位占比提升1.6/0.6pct [136] 消费转型趋势 - 服务消费需求加速释放：演唱会票房达30.7亿元，跨区出行超2019年水平 [136] - 全球经验显示人均GDP 1-3万美元阶段服务消费占比年均提升0.6% [135]