市场表现 - 上证指数报收3813.56点，下跌1.16% [1] - 深成指报收12472.0点，下跌0.65% [1] - 创业板指报收2899.37点，上涨0.95% [1] - 全天成交额2.4万亿元，较前日缩量超5000亿元 [1] 市场趋势判断 - 缩量下行属于结构性牛市初期常见调整特征 [1] - 资金风险偏好暂时收敛导致技术性回撤 [1] - 短期调整受季节性、地产数据及外围风险叠加影响 [2] - 市场短期或延续波动但中长期具配置价值 [2] - 上升趋势中缩量调整反而提供较好买入点 [2] 行业配置机会 - 医药板块核心资产估值仍贴近"3000点时期"水平 [1] - 消费板块存在大量低估核心资产 [1] - 非银金融受益于牛市周期且估值偏低 [2] - 有色金属中黄金稀土受益地缘格局变化 [2] - 军工板块具备独立需求周期和事件催化 [2] - 消费电子、固态电池及电力设备出现资金流入 [2] 投资逻辑支撑 - 美联储降息预期形成支撑因素 [2] - 国内政策效应持续显现 [2] - 中国资产估值优势明显 [2] - 结构性行业景气度分化 [2] - 优质标的仍处于低估区间 [1] - 具备长期成长逻辑公司在调整中呈现稀缺价值 [1]

市场表现 - 创业板指逆势上涨0.95%至2899.37点 表现强于主板市场[1] - 上证指数 深证成指 科创50指数 北证50指数分别下跌1.16% 0.65% 1.64% 1.49%[1] - 市场成交额缩量至2.40万亿元 较前一交易日减少5167亿元 但已连续16个交易日突破2万亿元[1] 行业板块表现 - 光伏板块逆势上涨 上能电气20%涨停 鹿山新材涨停 艾罗能源涨逾19% 阳光电源涨逾15% 锦浪科技 首航新能 晶瑞电材 固德威均涨逾6%[2] - 贵金属板块表现强势 西部黄金涨停且连续三个交易日涨停 收盘价26.51元创2016年底以来新高 招金黄金涨逾6% 中金黄金 山东黄金 紫金矿业均涨逾2%[2] - 申万一级行业中综合 通信 电力设备行业分别上涨1.64% 1.61% 1.44% 其他行业板块震荡调整[2] - 军工 证券 小金属等板块出现调整[2] 资金与情绪指标 - 8月以来融资余额持续攀升 环比增速维持高位 近两周出现明显加速趋势 反映风险偏好逐步恢复[2] - 场内资金成交保持活跃 资金面持续驱动叠加政策预期升温为市场提供支撑[3] 指数中长期表现 - 6月23日至9月3日期间 上证指数 深证成指 创业板指累计涨幅分别达13.50% 24.66% 44.26%[2] - 主要指数与科技板块行情尚未结束 但短期波动加剧 多空博弈激烈[2] 配置策略 - 采用杠铃策略 进攻方向关注高景气新技术领域如算力芯片 创新药及光刻胶[1][4] - 防守方向关注安全边际较高的红利高股息资产如银行 贵金属[1][4] - 四大关注方向包括：估值偏低的非银金融 供需格局好的军工与有色金属 估值性价比高的传媒AI应用端 政策受益的周期板块如钢铁/建材/化工[4] 市场趋势判断 - 市场维持震荡上行趋势 短期波动难改中长期向上走势[2][3] - 科技板块内部可能出现轮动以消化阶段性风险 "强者恒强"仍是核心逻辑[3] - 外部环境平稳 美联储9月降息预期较高 全球资本流向重塑利好权益市场[3]

文章核心观点 - 在A股高位震荡、波动性可能加大的市场环境中，业绩优异的均衡风格基金被多位公募人士判断为有望在控制风险的前提下跑赢市场，获取超额收益并带来良好投资体验 [1] - 以广发均衡成长基金为例，其通过持仓分散、风格均衡的策略，实现了优异的回报、显著的超额收益以及良好的回撤控制 [1] - 基金经理杨冬看好A股未来表现，并指出由硬核科技到新消费的产业升级、存款理财向权益资产的“再配置”趋势以及政策的托底与呵护是三大关键趋势 [3] 广发均衡成长基金业绩表现 - 截至8月29日，广发均衡成长A近一年回报为55.03%，相对业绩基准的超额收益率为23.89%，跑赢同期沪深300指数和万得偏股混合型基金指数 [1] - 该基金成立以来最大回撤为12.59%，同期沪深300指数和万得偏股偏股混合型基金指数的最大回撤均超过15% [1] - 基金成立以来至8月29日的夏普比率为2.05，在4180只偏股混合型基金中排名前1%分位 [1] 基金经理投资策略与组合特征 - 基金经理杨冬从业19年，投资超过14年，其管理的多只主动权益基金均取得良好业绩 [2] - 组合管理偏好先自上而下优选行业和风格，再自下而上精选估值相对合理、具有独特竞争壁垒的个股 [2] - 基金配置呈现行业多元分散、风格均衡的特征，前三大行业持仓占股票投资市值的权重大多控制在65%以下 [2] - 行业配置以电子、通信、电力设备、创新药等成长行业为主，同时配置非银金融、银行等低估值稳增长行业以及化工等顺周期行业 [2] 基金持仓结构 - 持仓以千亿市值以下的个股为主，截至二季度末，前十大持仓个股的净值合计占比为41.18% [2] - 上半年组合持仓个股约有50只，前十大之外的个股单一个股权重为1%至2%，持仓较为分散 [2] - 持仓个股覆盖创新药、电商物流、周期股等多个领域，例如科伦药业、阿里巴巴-W、山东黄金等 [2] 行业趋势与市场展望 - 看好以AI、潮玩、电子产品为代表的行业，认为其凭借产品力与产业链体系正处在产业升级趋势中 [3] - 存款理财“再配置”趋势下，资金将从“储蓄—房产—非标”链条迁移至“储蓄—权益—基金”链条，权益资产正成为新的资产配置“蓄水池” [3] - 政策的托底与呵护有望使市场逐步成为低波动、低杠杆、重韧性的市场，为投资者提供更平稳的长期布局环境 [3]

南向资金流入规模 - 截至9月3日南向资金年内净流入额达10057.3亿港元创互联互通机制开通以来年度最高水平 [1] - 自2023年7月起南向资金连续27个月净流入其中2024年有6个月单月净流入超千亿港元 [1] - 4月净流入1666.72亿港元为历史第二高3月及2月净流入均超1500亿港元分列历史第三、四名 [1] 市场表现与资金动因 - 恒生指数与恒生科技指数年内涨幅均超25%位居全球重要指数前列 [1] - 全球资本再平衡推动南向资金流入港股稀缺性新消费标的及科技股、高息股满足内地投资者多样化配置需求 [1] - 个人投资者为主力机构资金在资产荒背景下对稀缺性港股资产仍有增配空间 [2] 行业配置重点 - 金融与科技为南向资金配置重点银行板块持股市值达9674亿港元较上年末增近3000亿港元 [3] - 传媒行业持股市值超7300亿港元较去年末增近2800亿港元医药生物行业持股市值增超4000亿港元 [3] - 银行获南向资金净流入额超2100亿港元居首商贸零售净流入超1800亿港元 [4] - 医药生物及非银金融行业净流入额均超千亿港元电子、传媒、通信、汽车、计算机净流入规模均超500亿港元 [4] 行业流向分化 - 社会服务行业年内获南向资金净流入超460亿港元去年全年净流出超250亿港元 [4] - 建筑材料行业遭南向资金净流出超13亿港元去年净流入43亿港元以上 [4] - 钢铁、基础化工、农林牧渔等传统行业净流入偏低或净流出 [4] 个股加仓特征 - 近六成港股通标的年内持股数增加银行股持股数量增幅较高 [5] - 5月至9月2日61只港股通标的获南向资金连续5个月加仓主要分布于社会服务、医药生物、食品饮料、非银金融等行业 [5] - 20股持股比例较4月末增加超5个百分点其中7股增加超10个百分点 [5] 重点加仓个股表现 - 一脉阳光港股通持股比例近40%较4月末增超35个百分点上半年营收同比增长12.9% [5] - 德林控股获港股通加仓超20个百分点加码数字资产生态系统 [6] - 晶泰控股港股通加仓近20个百分点上半年营收5.17亿元同比增长403.83%归母净利润0.83亿元同比增长106.69% [6] - 20只大幅加仓个股年内平均涨幅超35%德康农牧、英诺赛科涨幅超200%德林控股、一脉阳光股价大幅下跌 [6]

基金业绩表现 - 广发均衡成长A近一年回报55.03% 超额收益率23.89% 跑赢沪深300指数及万得偏股混合型基金指数 [1] - 成立以来最大回撤12.59% 低于同期沪深300指数和万得偏股混合型基金指数超15%的回撤水平 [1] - 夏普比率2.05 在4180只偏股混合型基金中排名前1%分位 [1] 投资策略与配置特征 - 采用自上而下优选行业与自下而上精选个股相结合策略 侧重估值合理且具竞争壁垒的个股 [2] - 行业配置多元分散 覆盖电子、通信、电力设备、创新药等成长行业 以及非银金融、银行等低估值稳增长行业 前三行业持仓占比控制在65%以下 [2] - 持仓以千亿市值以下个股为主 前十大持仓净值合计占比41.18% 二季度末持仓约50只个股 单一个股权重1%-2% [2] 市场趋势展望 - 看好AI、潮玩、电子产品行业 认为硬核科技向新消费升级趋势明确 [3] - 存款理财再配置趋势加速 资金从"储蓄-房产-非标"转向"储蓄-权益-基金"链条 权益资产成为新配置蓄水池 [3] - 政策托底有望使市场呈现低波动、低杠杆特征 提供长期布局机会 [3]

南向资金整体流入态势 - 截至9月3日，南向资金年内净流入额达到10057.3亿港元，创互联互通机制开通以来年度最高水平 [1] - 自2023年7月以来，南向资金已连续27个月净流入，其中今年有6个月净流入额超千亿港元 [2] - 南向资金持续流入为市场注入活力，恒生指数与恒生科技指数年内涨幅均超过25% [2] 南向资金行业配置重点 - 金融与科技是南向资金的配置重点，银行板块持股市值接近9674亿港元，较上年末增加近3000亿港元 [3] - 有4个行业年内净流入超千亿港元，银行获净流入额居首，超过2100亿港元，商贸零售行业净流入额超过1800亿港元 [4] - 医药生物及非银金融行业净流入额也都超过千亿港元，电子、传媒、通信、汽车、计算机净流入规模均超500亿港元 [4] - 传媒行业持股市值超过7300亿港元，较去年末增加近2800亿港元 [3] - 社会服务行业年内获南向资金净流入超460亿港元，去年全年净流出额超过250亿港元 [4] 南向资金个股加仓情况 - 近六成港股通标的年内持股数增加，银行股的持股数量增幅较高 [5] - 5月以来有61只港股通标的获南向资金连续5个月加仓，主要分布在社服、医药生物、食品饮料、非银金融等行业 [5] - 有20股持股比例较4月末增加超5个百分点，7股增加超10个百分点 [5] - 医药生物行业的一脉阳光港股通持股比例接近40%，较4月末增加超过35个百分点，上半年营收同比增长12.9% [5] - 非银金融行业的德林控股获港股通加仓超20个百分点 [6] - 医药生物行业的晶泰控股获港股通加仓近20个百分点，上半年实现营收5.17亿元，同比增长403.83% [6] - 上述20股年内平均涨幅超过35%，德康农牧、英诺赛科年内涨幅超过200% [6]

两融余额规模与历史新高 - 截至9月1日两融余额达2.297万亿元 创历史新高 较2015年峰值2.273万亿元超出239.56亿元 [2][4][6] - 8月5日两融余额突破2万亿元 为10年来首次重返2万亿以上 8月18日突破2.1万亿 8月26日突破2.2万亿 [5] - 单日增长显著 9月1日较前日增加356.42亿元 为年内第二高增幅 8月18日单日增长396.67亿元为最高 [4] - 自8月25日起连续多日单日增长超100亿元 其中8月25日单日增长332.59亿元 [5] 杠杆资金结构与市场参与度 - 两融余额占A股流通市值比例为2.42% 显著低于2015年6月18日峰值时的4.27% [2][8] - 融资余额达2.2808万亿元 占流通市值2.40% 融券余额为161.63亿元 较8月初140亿元水平有所提升 [8] - 参与交易投资者数量达59.1355万名 较前日增加9481名 [9] - 市场平均维持担保比例为289.89% 远高于140%的警戒线水平 [9] 行业配置偏好 - 电子行业最受融资客青睐 8月5日至9月1日获融资净买入836.36亿元 [11][12] - 通信 计算机 电力设备行业获净买入均超200亿元 分别为274.48亿元 256.34亿元 229.95亿元 [11][12] - 机械设备 非银金融 有色金属等7个行业获净买入100-200亿元 [11] - 仅煤炭行业出现融资净流出10亿元 [12] 个股集中度与表现 - 东方财富以275亿元融资余额居首 中国平安236亿元 贵州茅台170亿元 比亚迪168亿元 中信证券149亿元 [13][14] - 寒武纪-U获融资净买入66.68亿元 期间股价上涨110.20% [16][17] - 胜宏科技 新易盛 中际旭创获净买入均超50亿元 期间涨幅分别为43.41% 110.57% 94.85% [16] - 中芯国际 东方财富 海光信息等获净买入30-50亿元 [16] 资金风格转向 - 融资资金向中证500 沪深300等偏头部公司转移 科创50和创业板指融资净买入占比从14%提升至46%以上 [11] - 当前热门股多为科技板块 去年同期融资净买入前列个股多集中于传统行业 [17]

市场整体表现 - A股市场整体下跌 上证指数收报3813.56点下跌1.16% 深证成指收报12472点下跌0.65% 创业板指收报2899.37点上涨0.95% 北证50指数下跌1.49% [1] - 市场成交额23961.02亿元 较上一交易日减少5166.64亿元 [1] 主力资金流向 - 全天主力资金净流出479.12亿元 开盘净流出51.09亿元 尾盘净流出97.71亿元 [2] - 近五日主力资金持续净流出 9月3日净流出479.12亿元 9月2日净流出1196.85亿元 9月1日净流出364.22亿元 8月29日净流出527.66亿元 8月28日净流出389.74亿元 [3] - 沪深300主力资金净流出57.65亿元 创业板净流出203.51亿元 科创板净流出28.31亿元 [4] - 沪深300近五日尾盘资金净流出10.81亿元 创业板尾盘净流出46.96亿元 科创板尾盘净流出0.97亿元 [5] 行业资金流向 - 申万一级行业中仅2个行业实现资金净流入 电力设备行业净流入70.39亿元居首 通信行业净流入22.73亿元 [6][7] - 资金净流出前五大行业 计算机行业净流出172.12亿元 非银金融行业净流出158.23亿元 国防军工行业净流出125.99亿元 机械设备行业净流出123.67亿元 汽车行业净流出117.41亿元 [7] 个股资金表现 - 岩山科技主力资金净流入30.18亿元居首 [8] - 龙虎榜机构净买入个股 辰欣药业机构净买入11576.50万元 晓程科技机构净买入11090.56万元 艾罗能源机构净买入7255.33万元 [10][11] - 龙虎榜机构净卖出个股 巨轮智能机构净卖出9879.96万元 四创电子机构净卖出7943.35万元 成飞集成机构净卖出7388.94万元 [10][11] 机构关注个股 - 华创证券强推金未实业 目标价28.40元 较最新收盘价22.53元有26.05%上涨空间 [13] - 国泰海通增持汉钟精机 目标价40.55元 较最新收盘价26.62元有52.33%上涨空间 [13] - 中信建投买入中国中铁 目标价8.15元 较最新收盘价5.58元有46.06%上涨空间 [13] - 中信建投买入中国交建 目标价13.31元 较最新收盘价8.90元有49.55%上涨空间 [13]

市场整体表现 - A股市场整体下跌 上证指数收报3813.56点下跌1.16% 深证成指收报12472点下跌0.65% 创业板指收报2899.37点上涨0.95% 北证50指数下跌1.49% [1][2] - 市场成交额23961.02亿元 较上一交易日减少5166.64亿元 [2] 主力资金流向 - 全天主力资金净流出479.12亿元 开盘净流出51.09亿元 尾盘净流出97.71亿元 [3] - 沪深300主力资金净流出57.65亿元 创业板净流出203.51亿元 科创板净流出28.31亿元 [5] - 近五日主力资金持续净流出 其中9月2日净流出1196.85亿元为最高 [4] 行业资金流向 - 申万一级行业中仅2个行业实现资金净流入 电力设备行业净流入70.39亿元居首 通信行业净流入22.73亿元 [7] - 计算机行业净流出172.12亿元居首 非银金融净流出158.23亿元 国防军工净流出125.99亿元 机械设备净流出123.67亿元 汽车净流出117.41亿元 [8] 龙虎榜机构交易 - 辰欣药业获机构净买入11576.50万元 日涨跌幅10.02% [11][12] - 晓程科技获机构净买入11090.56万元 日涨跌幅-3.46% [11][12] - 巨轮智能遭机构净卖出9879.96万元 日涨跌幅0.56% [11][12] 机构关注个股 - 金禾实业获华创证券强推评级 目标价28.40元 较最新收盘价22.53元存在26.05%上涨空间 [14] - 汉钟精机获国泰海通增持评级 目标价40.55元 较最新收盘价26.62元存在52.33%上涨空间 [14] - 中国中铁获中信建投买入评级 目标价8.15元 较最新收盘价5.58元存在46.06%上涨空间 [14]

市场指数表现 - 上证指数收盘3813.56点 下跌1.16% 成交额10123亿元 [1] - 深证成指收盘12472.00点 下跌0.65% 成交额13517.9亿元 [1] - 创业板指收盘2899.37点 上涨0.95% 成交额6575.71亿元 [1] - 科创50指数收盘1306.48点 下跌1.64% 成交额682亿元 [1] - 沪深两市合计成交23640.9亿元 较上一交易日减少5109.24亿元 [1] 行业板块表现 - 通信 电力设备 贵金属等行业上涨 [2][3] - 国防军工 证券 保险 计算机 商贸零售 美容护理 农林牧渔 钢铁等行业跌幅居前 [3] - 涨停个股主要集中在机械设备 传媒 医药生物等行业 [3] 概念板块表现 - 重组蛋白 CPO BC电池等概念走势活跃 [3] - 航母 空间站 商业航天 国资云 券商 赛马 转基因 财税数字化等概念走势较弱 [3] 个股涨跌情况 - 沪深两市777只个股上涨 4334只个股下跌 36只平盘 6只停牌 [3] - 39只个股涨停 23只个股跌停 [3] - 天普股份9连板 博杰股份 西部黄金均3连板 中捷资源 科新机电 春兴精工 鹿山新材 安正时尚均2连板 [3] 资金流向 - 沪深两市主力资金净流出479.12亿元 [4][5] - 创业板主力资金净流出203.51亿元 沪深300成份股净流出57.65亿元 科创板净流出28.31亿元 [5] - 电力设备行业主力资金净流入26.3亿元 银行净流入8.6亿元 纺织服饰净流入3.09亿元 [5] - 国防军工行业主力资金净流出74.31亿元 计算机净流出72.66亿元 电子净流出68.62亿元 非银金融净流出65.62亿元 [5] 个股资金流向 - 80只个股获主力资金净流入超1亿元 岩山科技净流入30.18亿元 紫光股份净流入17.65亿元 宁德时代净流入17.01亿元 [7] - 184只个股被主力资金净卖出超1亿元 东方财富净流出34.74亿元 指南针净流出13.62亿元 山子高科净流出13.6亿元 [9] 机构交易情况 - 龙虎榜机构席位资金合计净买入5025.75万元 [11] - 机构净买入11只个股 辰欣药业净买入1.16亿元 晓程科技 艾罗能源 博杰股份等获净买入 [11] - 机构净卖出12只个股 巨轮智能净卖出9879.96万元 四创电子 成飞集成 内蒙一机等遭净卖出 [11] ETF产品表现 - 食品饮料ETF(515170)近五日下跌0.16% 市盈率21倍 份额增加1.2亿份至70.5亿份 主力资金净流出2993.6万元 [13] - 游戏ETF(159869)近五日下跌4.99% 市盈率41.51倍 份额减少800万份至53.6亿份 主力资金净流入1.2亿元 [13] - 科创半导体ETF(588170)近五日上涨0.83% 份额增加3000万份至4.4亿份 主力资金净流出191.9万元 [13] - 云计算50ETF(516630)近五日上涨0.77% 市盈率120.96倍 份额减少400万份至4.3亿份 主力资金净流入857.1万元 [14]