二、产业种植实况转载： 在马托格罗索州使用大型48行播种机播种。 =====四天前的伊利诺伊州迪凯特农场与今天的马托格罗索州塔普拉天然森林保护区的对比视频 =====巴西南里奥格兰德州大豆种植园，海拔高度在 100 至 500 米之间，被平缓的河谷分隔开。 阿根廷科尔多瓦省大豆已经发芽。 来源：市场资讯 （来源：南京玛合雅） 一、产业资讯：据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至11月22日，巴西大豆播种率为 78%，上周为69%，去年同期为83.3%，五年均值为75.8%。 据世界农业天气网11月24日报告显示，主产区马托格罗索地区降雨量增加至正常值60%以上；巴西东南 部降雨量最大，是正常值110%以上，南部地区降雨量最小，南里奥格兰德州为正常值60%。 ...

三年前才易主，如今这家潮汕上市公司又将再次变更控股权。 高乐股份停牌筹划控股权变更 股价提前涨停 11月24日晚间， 高乐股份 （002348.SZ）一则停牌公告引发资本市场广泛关注。公司公告称，第一大股东华统集团正筹划转让所持股份或委托表决权，可 能导致公司控制权发生变更，股票自11月25日起停牌，预计停牌不超过2个交易日。 杨氏家族成员杨广城，目前为高乐股份第二大股东，持股比例为6.15%，同时担任公司副总经理,非独立董事 高乐股份创始人为杨镇欣，1939年出生于广东普宁，具备丰富的玩具行业生产经营的经验，为玩具行业的"骁楚人物"。他于1973年创立香港兴昌塑胶五金 厂有限公司。1986年，他率先回到流沙租厂房办厂，于1989年创建普宁市振兴制造厂有限公司，2002年改成股份制企业，更名为高乐玩具股份有限公司。 目前，高乐股份业务主要包括玩具和 互联网 教育两大业务板块。玩具业务方面，公司拥有独立自主的"GOLDLOK"品牌和涵盖研发、设计、模具制造、生 产、销售的完整产业体系，主要产品包括盲盒潮玩系列、电动火车、互动对打 机器人 等。公司的互联网教育业务，主要致力于推动教育信息化、智慧校园 的建设。 值 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前宏观层面处于相对真空期，A股缺乏明确上涨主线，市场成交维持低位，预计短期市场分歧将在股指震荡调整中逐步消化，待新的驱动主线带来股指进一步上行；各品种受宏观、产业等多因素影响，大多呈现震荡走势，部分品种有特定投资策略建议[1] 根据相关目录分别进行总结 股指 当前宏观层面相对真空，A股缺乏上涨主线，成交低位，短期市场分歧将在震荡调整中消化，待新驱动主线带动股指上行[1] 国债 资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，压制上涨空间[1] 有色金属 - 铜：近期市场情绪反复，铜价或震荡运行[1] - 铝：产业面驱动有限，宏观情绪反复，铝价高位震荡[1] - 氧化铝：国内产能持续释放，产量及库存双增，基本面偏弱，价格围绕成本线震荡[1] - 锌：美联储内部分歧加大，宏观情绪反复，国内基本面短期有改善但过剩格局不改，锌价预计震荡[1] - 镍：美联储分歧大，中美元首通话宏观情绪短期转好，印尼限制镍冶炼项目审批影响有限，矿端升水持稳；此前镍价下挫，近期印尼中间品计划减产约6000金属吨/月，若宏观转好镍价有修复预期，建议短线为主，多镍空不锈钢轻仓参与，中长期一级镍过剩[1] - 不锈钢：美联储分歧大，宏观反复，原料镍铁价格走弱，社会库存累增，11月减产有限，期货震荡寻底，建议短线操作，多镍空不锈钢轻仓参与，关注逢高卖套机会[1] - 锡：美联储分歧大，宏观反复，印尼锡出口规模大幅下滑，叠加矿供应未修复和终端需求预期，中长期仍偏多[1] 贵金属与新能源 - 贵金属：12月降息有分歧，价格或震荡，关注美国经济数据[1] - 工业硅：西北产能复产，西南开工弱于往年，枯水期影响削弱；多晶硅11月排产下降，有机硅联合减产；产能中长期有去化预期，四季度终端装机边际提升，反内卷政策未落地市场情绪消退[1] - 碳酸锂：新能源车传统旺季将至，储能需求旺盛，供给端复产增加，但产业需求淡季有转弱担忧，宏观真空期，价格震荡[1] 黑色金属 - 螺纹钢：产业需求淡季有转弱担忧，宏观真空期，估值低但价格上行空间未打开，可参与虚值累活策略[1] - 热卷：产业淡季效应不明显，产业结构宽松，宏观真空期，基差尚可，可参与期现正套或用期权策略优化成本或利润[1] - 铁矿石：近月受限产压制，商品情绪好，远月有向上机会；直接需求尚可，成本支撑，但供给偏高，库存累积，板块承压，价格反弹空间有限[1] - 铁合金：短期生产利润不佳，成本支撑走强，直接需求尚可，供给偏高，下游承压，价格反弹有限[1] - 纯碱：供需有支撑，估值偏低，但短期情绪主导，价格波动走强；跟随玻璃为主，供需一般，价格向上阻力较大[1] - 焦炭、焦煤：估值角度本轮下跌接近尾声，焦炭1630计价2 - 3轮提降预期，焦煤各合约接近关键支撑位，进一步下跌需焦煤供给持续回升；驱动角度下游预计12月中旬开启补库，单边短线对待，中长线观望，套保空单兑现离场[1] 农产品 - 豆油：“美国延迟落地对进口生物燃料原料的优惠削减”遭辟谣，对美豆、美豆油有利多预期差，支撑价格；国内高压榨下基差稳中偏弱，单边建议观望[1] - 菜油：产业对澳菜籽及进口毛菜油补充乐观，但外资多配菜油趋势未改，建议观望[1] - 棉花：国内新作丰产预期强，收购价支撑皮棉成本；下游开机低位，但纱厂库存不高有刚性补库需求；新作市场年度用棉需求有韧性，短期“有支撑、无驱动”，关注明年相关政策、面积意向、天气和旺季需求[1] - 白糖：全球食糖供应由短缺转过剩，原糖价格承压下行，国内新作供应压力同比增长，郑糖上方承压，跟随原糖[1] - 玉米：短期基层惜售、东北物流紧张、下游低库存带来阶段性供应紧张，现货价格坚挺，盘面跟随反弹；卖压预期后置，供应压力未释放前谨慎看多，关注农户售粮节奏和物流情况[1] - 豆粕：关注中国采购美豆情况，若无天气问题，12 - 1月转向交易南美新作丰产压力，关注新作贴水走势，预期拖累盘面定价，MO5建议逢高空[1] - 纸浆：盘面上涨到多数针叶浆交割品注册仓单成本以上，上涨空间有限，有新仓单注册后可考虑1 - 3反套[1] - 原木：基本面走弱已被盘面计价，大跌后追空盈亏比低，建议观望[1] - 生猪：现货逐渐稳定，需求支撑叠加出栏体重未出清，产能有待进一步释放[1] 能源化工 - 原油：OPEC + 计划12月维持小幅增产，俄乌和平协议推进，美国加大对俄制裁[1] - 燃料油：逻辑同原油[1] - 沥青：短期供需矛盾不突出跟随原油；十四五赶工需求大概率证伪，供给马瑞原油不缺；利润较高[1] - 橡胶（HK）：原料成本支撑强，期现价差低位，RU盘面仓单数量在老胶仓单注销后处于低位[1] - 橡胶（BR）：成本端丁二烯支撑不足，合成胶供给宽松，高开工高库存未压制价格主因，短期价格止跌，关注反弹幅度[1] - PTA：汽油利润和低迷苯价格支撑PX，炼厂优先增产汽油减少芳烃装置进料；海外装置故障和部分国内装置重整负荷下滑；国内大型装置轮检，产量回落[1] - 乙二醇：原油价格下跌带动乙二醇价格下跌，煤炭价格上涨使国内成本支撑略有走强，装置投产预期强烈压制涨幅[1] - 短纤：汽油利润和低迷苯价格支撑PX，PTA价格回升基差走强，短纤价格跟随成本波动[1] - 苯乙烯：亚洲苯价疲软，STDP装置及重整装置开工率下降；美湾纯苯价格上调，美国部分装置降负，苯调油逻辑推动纯苯补涨[1] - PE：出口情绪稍缓，内需不足上方空间有限，下方有反内卷及成本端支撑；检修减少，开工负荷高位，远洋到港供应增加，下游需求开工走弱[1] - PP：检修较少，开工负荷较高，供应压力偏大；下游改善及预期；丙烯单体高位，成本支撑较强[1] - PVC：盘面回归基本面，后续检修少，新产能放量，供应压力攀升；需求减弱，订单不佳[1] - 烧碱：广西氧化铝投前送货，部分厂延迟投产送货放缓；后续检修少；山东烧碱累库压力，液氯价格高；绝对价格偏低，近月仓单有限，易发生挤仓风险[1] - LPG：国际油气基本面宽松，CP/FEI价格走弱；盘面PG价格估值修复，燃烧需求重启，化工刚需支撑，国内现货基本面维稳[1] - 集运：宏观利好情绪消化，旺季涨价预期提前计价，11月运力供给相对宽松[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 关注能源上游价格波动，对各行业中观事件、上中下游行业情况进行分析 [1] 根据相关目录分别进行总结 中观事件总览 - 生产行业：11月24日24时起国内汽油和柴油价格分别下调70元/吨和65元/吨，92号汽油下调0.05元，95号汽油和0号柴油均下调0.06元，私家车和物流企业用油成本下降 [1] - 服务行业：11月24日央行预告25日开展1万亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作，鉴于11月有9000亿元MLF到期，当月央行MLF净投放规模达1000亿元，为连续第九个月加量续作 [1] 行业总览 上游 - 能源：国际油价震荡下行，11月24日WTI原油现货价58.1美元/桶，较之前下降3.38%；Brent原油现货价61.9美元/桶，下降3.80%；液化天然气现货价4122.0元/吨，下降1.90%；煤炭价格830.0元/吨，下降0.48% [1][34] - 有色：镍价格回落，11月24日现货价118250.0元/吨，不过较之前有0.74%的涨幅；铜、锌、铝等有色金属价格有不同程度下降 [1][34] - 农业：棕榈油价格小幅回落，11月24日现货价8562.0元/吨，下降1.68%；玉米、鸡蛋、棉花、猪肉等农产品价格有不同表现 [1][34] - 化工：尿素价格小幅回升，11月24日现货价1657.5元/吨，上涨1.69%；PTA、聚乙烯、纯碱等化工品价格有不同变化 [1][34] 中游 - 化工：PX开工率上行，PTA开工回落，聚酯开工中性，尿素开工上行 [1] - 基建：沥青开工回落 [1] 下游 - 地产：二、三线城市商品房销售季节性回落 [2] - 服务：国内航班班次小幅回落 [2]

交易咨询资格号： 证监许可[2012]112 晨会纪要 2025 年 11 月 25 日 | 联系人：王竣冬 | 期货从业资格：F3024685 | | --- | --- | | 交易咨询从业证书号：Z0013759 | 研究咨询电话： | | 0531-81678626 | 客服电话： | | 400-618-6767 | 公司网址： | | www.ztqh.com | | | [Table_QuotePic] | 中泰微投研小程序 | | [Table_Report] | 中泰期货公众号 | 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Finance] 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 | 偏空 | 農荡 | 偏多 | | --- | --- | --- | | 玉米淀粉 | 沪铜 | 甲醇 | | 王米 | 锰硅 | 沪铝 | | 直一 | 橡胶 | 沥青 | | 棕櫚油 | 螺纹钢 | 塑料 | | 直掲 | 焦炭 | 聚丙烯 | | 护银 | 热轧卷板 | 焦煤 | | 郑棉 | 玻璃 | PVC | | | 铁矿石 | | | | 沪锌 | | | | | | | | 菜粕 | ...

文章核心观点 - 黑龙江省发布国民经济和社会发展第十五个五年规划建议，系统阐述“十五五”时期推动高质量振兴发展的总体要求、主要目标和重点任务，核心是加快构建现代化产业体系，因地制宜发展新质生产力，实现全面振兴取得新突破[1][5][7] “十四五”时期发展成就 - 省级科技专项资金投入年均增长20%左右，全国重点实验室由7家增加到16家，国家高新技术企业数量由1932家增至5040家[2] - 粮食年产量突破1600亿斤，总产量、商品量、调出量、储备量均居全国第一，大豆产量保持全国40%以上，农作物耕种收综合机械化率达到99.28%[2] - “十四五”时期新能源新装机占新增电力装机规模的91.9%，单位GDP能耗累计下降15.8%[2] - 全省进出口总额实现翻番，哈尔滨太平国际机场被列入全国十大国际航空枢纽[2] “十五五”时期产业发展目标 - 力争数字经济、生物经济、冰雪经济、创意设计四大产业总规模达到一万亿元[15] - 航空航天、电子信息、新材料等战略性新兴产业总规模达到五千亿元[15] - 能源、化工、食品等传统优势产业总规模突破一万亿元[15] - 信息服务、现代物流等服务业总规模达到八千亿元，培育壮大十个以上千亿级特色产业集群[15] 数字经济发展规划 - 发展壮大数字智能千亿级产业集群，建设数据产业集聚区[16] - 实施“人工智能+”行动，推动人工智能与经济社会发展广泛深度融合[16] - 完善人工智能开放合作体系，打造面向东北亚的人工智能合作高地[16] 生物经济发展规划 - 壮大生物经济千亿级产业集群，加快创新药、疫苗、新型生物基材料等创新应用[17] - 推动生物技术赋能产业发展，大力发展生物医药、生物化工、生物能源等生物制造产业[17] - 加快建设绥哈大齐国家级生物制造集群[17] 冰雪经济发展规划 - 壮大冰雪经济千亿级产业集群，推动冰雪运动、文化、装备、旅游全产业链发展[18] - 加快中国—上海合作组织冰雪体育示范区、国家冰雪运动学院建设，培育高水平冰雪人才队伍[18] - 提升哈尔滨冰雪大世界、亚布力滑雪旅游度假区等品牌影响力，打造国际化冰雪经济引领区[18] 传统产业优化升级 - 大力推进“油头化尾”、“煤头电尾”、“粮头食尾”等工程，促进产业链向精深加工延伸[21] - 壮大能源、化工、绿色食品千亿级产业集群，推动汽车、医药、轻工等产业提质升级[21] - 滚动实施制造业重点产业链高质量发展行动，推动制造业重大技术改造升级和大规模设备更新[21] 科技创新体系建设 - 推动量子科技、人工智能、生物制造、新材料等重点领域关键核心技术攻关取得突破[25] - 创建农业、海洋、网络等领域国家实验室基地群，争创全国重点实验室等国家级创新平台[25] - 强化企业科技创新主体地位，支持大型科技企业建设研发中心，培育科技领军和独角兽企业[26] 农业现代化发展 - 力争到2030年粮食综合产能达到二千亿斤，建好建强国家重要商品粮生产基地[29] - 加快高端智能农机装备研发应用，建设全国智慧农业引领区，打造非转基因、寒地黑土食品供给基地[29][30] - 实施冷水渔业振兴行动，发展现代畜牧业，推进生猪稳定供应，实施高端肉牛“百千工程”[30] 基础设施建设规划 - 形成以哈尔滨为中心、联通十个市的两个半小时高铁交通圈，力争高速公路通车里程达到七千公里[23] - 建成鹤岗、绥化、亚布力机场，推进牡丹江、佳木斯机场改扩建，谋划哈尔滨太平国际机场三期扩建[23] - 实现500千伏电网市（地）全覆盖、220千伏电网县域全覆盖，推进东北松辽清洁能源基地送电华北工程[23] 绿色低碳转型 - 规划建设新型能源体系，坚持风光水氢多能并举，积极发展抽水蓄能、新型储能和分布式能源[38] - 布局建设哈大齐绥新能源产业带和东部地区新能源产业集群，推动新能源装机规模再上新台阶[38] - 建设零碳工厂和园区，积极参与全国碳排放权交易、温室气体自愿减排交易，推进林业碳汇交易[38] 人才发展策略 - 完善落实新时代龙江人才振兴60条等人才政策，深入实施省级人才支持计划、龙江卓越工程师培养工程[50] - 创建国家引才引智示范基地，建设国家人工智能产教融合创新平台、现代农业领域人才平台集群[50] - 加大高寒边境地区支持力度，加快在边境地区建设职业教育院校和应用型本科高校校区[50]

期 货 眼 ·日 迹 每日早盘观察 银河期货研究所 2025 年 11 月 25 日 0 / 45 研究所 期货眼·日迹 | 贵金属：美联储官员释放降息信号，金银震荡中等待数据指引 16 | | | | --- | --- | --- | | 铜：美降息预期提高，铜价受到支撑 17 | | | | 氧化铝：实质性减产仍未兑现 | 关注仓单转现 | 18 | | 电解铝：美联储降息预期强化 | 沪铝企稳反弹 | 19 | | 铸造铝合金：宏观预期改善 | 铝合金随铝价反弹 | 19 | | 锌：宽幅震荡 20 | | | | | | | 蛋白粕：供应仍有压力 价格震荡运行 5 | | --- | | 白糖：国际糖价小幅收涨 国内糖价略偏强 5 | | 油脂板块：震荡行情延续 6 | | 玉米/玉米淀粉：现货偏强，盘面高位震荡 7 | | 生猪：出栏压力继续增加 生猪价格持续回落 8 | | 花生：花生现货稳定，花生短期底部震荡 9 | | 鸡蛋：需求表现一般蛋价稳中有落 10 | | 苹果：需求表现一般 果价稳定为主 11 | | 棉花-棉纱：基本面矛盾不大 棉价震荡为主 12 | | 钢材：钢价区间震荡，铁水 ...

金融期货早评 有决心有能力捍卫国家领土主权。3）中国将开展太空探源科学卫星计划，探寻宇宙生命起 源。4）美联储主席热门人选、联储理事沃勒：主要担心劳动力市场，主张 12 月降息；以 往紧跟鲍威尔的旧金山联储主席戴利：担心劳动力市场突然恶化，支持 12 月降息。5）特 朗普签署行政令，启动人工智能"创世纪计划"。6）特朗普谈俄乌和谈：可能有好事发生； 乌克兰称美乌敲定新版和平草案，28 点变 19 点，新方案和前版几无相似之处，敏感部分 待美俄总统决定；俄方称欧洲所提方案不具建设性，美国提案原则上可作为和平协议基础。 【核心逻辑】海外方面，美国就业数据呈现显著分化特征，9 月非农新增超预期但前值下 修、失业率创四年新高，后续需 11 月就业数据进一步验证。美联储官员表态再度助长 12 月降息预期，后续关注 11 月就业数据与美联储主席人选落地。国内方面，经济基本面边际 降温，但政策端保持较强定力，市场对政策加码预期升温；政策定力背后既源于对前期政 策效果的观察，也与中长期增速目标规划相衔接，后续需重点跟踪基本面变化、存量政策 人民币汇率：情绪处于分歧之中 落地及决策层表述，以判断复苏动能与政策窗口。 【行情回顾 ...

文字早评 2025/11/25 星期二 宏观金融类 股指 【行情资讯】 1、国家主席习近平同美国总统特朗普通电话； 2、央行：11 月 25 日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展 10000 亿元 MLF 操作，期限为 1 年 期； 3、11 月以来，恒生科技 ETF 合计净申购份额已经超过 250 亿份，连续 2 个月净申购在 200 亿份以上； 有机构将目前行情视作"进入布局区"； 4、工业富联：公司未向市场下调第四季度利润目标。 期指基差比例： IF 当月/下月/当季/隔季：-0.29%/-0.64%/-0.95%/-1.93%； IC 当月/下月/当季/隔季：-0.60%/-1.33%/-2.94%/-5.91%； IM 当月/下月/当季/隔季：-0.86%/-1.77%/-3.78%/-6.91%； IH 当月/下月/当季/隔季：-0.21%/-0.30%/-0.31%/-0.63%。 【策略观点】 经过近期的持续下跌后，指数有望阶段性企稳。从大方向看，政策支持资本市场的态度未变，科技成长 仍是市场主线，指数中长期仍是逢低做多的思路为主。 国债 【行情资讯】 行情方面：周一，TL 主力合约收 ...

天眼查App显示，近日，五河浩盛再生资源有限公司成立，法定代表人为曹冲，注册资本5万人民币， 经营范围为一般项目：再生资源回收（除生产性废旧金属）；再生资源销售；农林废物资源化无害化利 用技术研发；草及相关制品销售；农业专业及辅助性活动；生物质成型燃料销售；农林牧渔业废弃物综 合利用；智能农机装备销售；农林牧副渔业专业机械的安装、维修；农、林、牧、副、渔业专业机械的 销售；农业机械销售；农业机械服务；农业机械租赁；机械设备租赁；机械设备销售；农林牧渔机械配 件销售；互联网销售（除销售需要许可的商品）；谷物种植；谷物销售；粮油仓储服务；豆及薯类销 售；粮食收购；薯类种植；豆类种植；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推 广；信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务）（除许可业务外，可自主依法经营法律法规非禁止或限 制的项目）。 ...