品大事 - 美年健康拟报名参与棒杰股份重整投资人公开招募，计划通过全资子公司取得其控制权，成为重整后控股股东 [3] - 白银有色公告其2025年上半年黄金产品销售收入83.18亿元，占总营收18.67%，白银产品销售收入20.23亿元，占总营收4.54% [4] - 天顺风能决定对六家全资子公司实施长期停产，以优化资源配置并集中发展海上风电等核心业务，停产子公司处于亏损状态 [5] - 铜陵有色发布异动公告，指出阴极铜等主要产品价格波动不确定性大，且公司铜精矿自给率偏低，存在原料供应稳定性风险 [6] - *ST奥维收到深交所终止上市事先告知书，因连续20个交易日收盘总市值低于5亿元，股票自1月30日起停牌 [7] 观业绩：净利润大幅预增 - 福田汽车预计2025年归母净利润约13.3亿元，同比预增1551%左右，全年总销量65万辆，新能源销量10.12万辆同比增长87.21% [9] - 北摩高科预计2025年净利润1.9亿元—2.2亿元，同比增长1076.16%—1261.87% [10][11] - 中科三环预计2025年归母净利润8000万元—1.2亿元，同比增长566.23%—899.35% [12] - 万辰集团预计2025年归母净利12.3亿元—14亿元，同比增长222.38%—266.94%，量贩零食零售业务销售规模及利润率显著上升 [13] - 皖仪科技预计2025年归母净利润4200万元到6200万元，同比增加191.52%—330.34% [14] - 南模生物预计2025年归母净利润2400万元至3400万元，同比增长269.49%至423.44%，国内生物医药行业回暖，工业端营收增加 [15] - 百奥赛图预计2025年营收13.69亿元到13.89亿元，同比增加39.61%到41.65%，归母净利润1.62亿元到1.82亿元，同比增加384.26%到443.88% [16] - 海兰信预计2025年归母净利4000万元—6000万元，同比增长387.47%—631.2%，X波段固态雷达获突破，海底数据中心（UDC）拥有先发优势 [17] - 盘江股份预计2025年归母净利润3.18亿元到3.8亿元，同比增加205.3%到264.83%，主要商品煤产量、上网电量同比增加 [18] - 华光新材预计2025年营收25亿元左右，同比增长30.36%，归母净利润1.65亿元到1.95亿元，同比增长104.67%到141.88%，电子领域营收同比增长超100% [19][20] - 普天科技预计2025年归母净利1920万元—2880万元，同比增长71.55%—157.33% [21] - 广大特材预计2025年营收49.2亿元左右，同比增加22.91%左右，归母净利润2.1亿元左右，同比增加82.61%左右 [22] - 桐昆股份预计2025年归母净利润19.5亿元至21.5亿元，同比增长62.24%—78.88% [23] - 易明医药预计2025年净利润7400万元—1.02亿元，同比增长61.12%—122.08% [24] - 国盛证券预计2025年归母净利润2.1亿元—2.8亿元，同比增长25.44%—67.25% [25] - 生益科技预计2025年归母净利润32.5亿元—34.5亿元，同比增长87%—98%，覆铜板销量同比上升 [26] 观业绩：业绩预亏或减亏 - 赛福天预计2025年归母净利润亏损3000万元—4500万元，上年同期亏损1.89亿元，实现大幅减亏 [27] - 马钢股份预计2025年归母净利润为-2.5亿元到-1.9亿元，同比亏损大幅收窄，减少亏损44.09亿元到44.69亿元 [28][29] - 东方生物预计2025年净利润亏损5.23亿元，上年同期亏损5.29亿元 [34] - 万泰生物预计2025年归母净利润为-4.1亿元到-3.3亿元，国内疫苗市场整体承压，二价HPV疫苗受多重因素影响，计提减值准备预计影响净利润5亿元—6亿元左右 [35] - 安博通预计2025年营收5.36亿元至5.92亿元，同比减少19.65%至27.25%，归母净利润预计为-1.14亿元至-1.65亿元 [36] - 顺鑫农业预计2025年归母净利亏损1.16亿元—1.88亿元，同比由盈转亏，白酒业务销量同比减少 [37][38] - 国中水务预计2025年归母净利润亏损1.3亿元到1.04亿元，同比由盈转亏，因计提坏账准备及项目未如期开工 [39] 观业绩：扭亏为盈 - 神农种业预计2025年归母净利润9000万元—1.2亿元，同比扭亏为盈，上年同期亏损4987.43万元 [30] - 继峰股份预计2025年净利润4.1亿元—4.95亿元，同比扭亏为盈，欧洲业务并入格拉默及出售美国TMD公司降低成本 [31] - 冰川网络预计2025年归母净利润4.36亿元—5.16亿元，同比扭亏为盈，上年同期亏损2.47亿元 [32] - 中邮科技预计2025年归母净利润5.4亿元到6.4亿元，同比扭亏为盈 [33] 签大单 - 中国通号在2025年11月—12月共计中标21个重大工程项目，合同中标金额总计约52.6亿元，约占公司2024年经审计营业收入的16.2% [41] - 山科智能中标两个采购项目，中标价分别为1046.62万元、5380.59万元 [42] 增减持 - 鼎胜新材股东北京普润平方股权投资中心及其一致行动人拟合计减持不超过公司总股本的3% [44] - 德邦科技持股5%以上股东舟山泰重拟减持不超过公司总股本的2% [45]

文章核心观点 - 尽管社会整体消费情绪趋于保守，但在“低欲望社会”或经济下行周期中，依然存在强劲的结构性增长机遇，具体体现在八个逆周期增长的行业[3][4][5] - 消费需求出现分级与迁移，从大宗、奢侈消费转向更具性价比、情感慰藉和健康导向的领域，这构成了当前最大的商业机遇[5] - 中国品牌未来的增长关键在于从“卖产品”转向“卖梦想”，通过构建文化叙事、掌控产业链和定义生活方式来重塑品牌价值与定价权[50] 八个逆周期增长行业 - **二手经济**：消费者转向高性价比的二手商品，日本二手奢侈品市场（如大黑屋）收入暴涨[6]，中国二手奢侈品平台（红布林、胖虎）业务大涨[7]，日常消费品二手平台（闲鱼日活破亿、转转GMV大幅飙升）同样活跃[9] - **宠物经济**：宠物消费成为“真刚需”，相关开支逆势增长[16]，涵盖主粮（日本Inaba靠猫粮上市、中国乖宝股价强劲[13]、诚实一口等品牌销量攀升[14]）、医疗（新瑞鹏宠物医院）及保健品（泰淘气宠物益生菌）等多个细分领域[15] - **成人护理**：老龄化催生“夕阳红经济”，日本成人纸尿裤市场规模突破100亿美元，尤妮佳公司因此受益[17][18] - **健康食品饮料**：健康意识提升推动无糖、功能性产品崛起，日本有三得利无糖茶/啤酒、明治无糖酸奶[21]，中国有东方树叶（无糖茶）、简醇（无糖酸奶）、东鹏特饮、外星人电解质水、脉动（功能饮料）及妙可蓝多（奶酪）等代表性品牌[21] - **颜值经济**：消费者追求低成本变美，推动家用美容仪器（Ulike脱毛仪和极萌美容仪年销量破百亿[25]）及生物科技产品（锦波生物因薇旖美胶原蛋白市值破400亿[24]）增长 - **户外解压**：户外活动成为重要的解压与生活方式，日本露营装备公司Snow Peak靠帐篷年赚50亿[29]，中国户外品牌凯乐石、骆驼、伯希和、探路者等销量高速攀升[31] - **心灵疗愈与微醺经济**：消费者为情感慰藉和小确幸买单，推动潮玩（Labubu爆火、名创优品飙升[34]）和低度酒（Rio开创微醺体验[35]）市场发展 - **懒人经济**：省时需求催生便捷解决方案，速冻食品（安井、三全、思念等稳健增长[40]）和智能家电（石头、科沃斯、追觅、云鲸的扫地机、洗地机等[40]）市场受益，其核心命题是如何用技术兑换时间[42] 品牌增长与价值重塑之道 - **当前挑战**：中国制造效率已达极致，成本优势难以为继，品牌面临的核心问题是如何占据生态位和卖出品牌价值[50] - **欧洲品牌长青内核**：欧洲顶级品牌的持久成功依赖于三大内核：稀缺性叙事、产业链自控、生活方式定义[50] - **稀缺性叙事**：从“卖产品”转向“卖梦想”，通过品牌原点故事（如LV故居的手工神话）构建情感连接和定价权护城河[51][52][61] - **产业链自控**：通过掌控核心原材料与工艺（如Loro Piana的面料、欧莱雅的研发）定义行业金标准，建立技术护城河[53][54][55][63][67] - **生活方式定义**：将产品升华为文化共情与生活方式的载体（如蓝带学院标准化法餐、Prada平衡传承与创新），实现品牌的文化输出与感官溢价[56][62][66] - **实践路径**：中国企业需学习挖掘品牌原点基因、构建全场景情绪价值、利用文化叙事重夺定价权[50]

2026年苏超联赛赞助商阵容 - 2026年苏超联赛省级层面吸引了24家品牌商赞助，包括总冠名江苏银行和苏豪控股集团，以及22家官方战略合作伙伴、官方赞助商和官方供应商 [1][3] - 赞助商阵容涵盖跨国公司（如阿迪达斯、可口可乐）、本土行业龙头（如洋河海之蓝、龙蟠科技、宇视科技、国药太极）及新消费品牌（如库迪咖啡、Suplay）[3] - 新赛季推出了“小微企业商务遴选合作方案”，省级层面将公开遴选32家小微企业，每家赞助金额5万元人民币，设区市每个赛区遴选2家，赞助金额不高于5万元人民币 [11] 首届苏超联赛市场表现与热度 - 首届苏超（2025年）85场比赛现场观众总数达243万人次，场均2.8万人次，单场最高上座纪录为60633人 [6] - 首届苏超线上观看达到22亿人次，社交平台相关话题播放量突破1000亿次 [6] - 首届苏超赞助商从开赛初的6家迅速扩容至赛季收官时的近40家 [7] 苏超联赛火爆的社会文化动因 - 苏超的火爆源于江苏省内13个地市（“十三太保”）长期互不服气的“竞合”情绪，该省有5个地市GDP过万亿，经济发展相对均衡且各有文化自豪感 [6] - 赛事的现象级爆火没有预设剧本，真正的“导演”和“主角”是无数基于地域认同和集体情绪自发参与的江苏民众 [8] - 地方政府迅速的反应能力、现代化的治理思维以及与赛事周边产业的快速衔接能力，成功承接并引导了流量 [8] 新赛季赛制与商业策略调整 - 2026年苏超新赛季将于4月启动，总比赛场次将增加6场至91场，淘汰赛阶段的四分之一决赛和半决赛改为两回合淘汰赛制 [10] - 新赛季延续并放大了面向小微企业的低门槛赞助模式，入选企业将享受官方赞助商同等权益，包括场内LED屏轮播、门票及使用赛事标识等 [11] - 专家预计，若赛制和核心模式没有重大创新，新赛季热度仍能保持但峰值会较去年略有下降，需警惕过度商业化侵蚀其社会情绪底色 [10] 苏超模式的独特性与行业影响 - 苏超的成功是江苏独特的地理、经济、人文结构在特定时间点与社会心理共振的结果，具有不可复制性 [13] - 首届苏超爆火后，各地纷纷效仿推出各类“超”联赛，但专家指出，其他地区需根植于本地独特的社会文化基因（如浙江的县域经济、东北的体育传统）才可能孕育出类似的群众体育热点 [13]

市场整体表现 - 2026年1月29日A股市场走势分化，上证指数收于4157.98点，上涨0.16%，深证成指收于14300.08点，下跌0.30%，创业板指收于3304.51点，下跌0.57% [1] - 两市合计成交额达32300.08亿元，较上一交易日增加2645.98亿元 [1] 主力资金流向 - 沪深两市全天主力资金净流出602.22亿元，其中开盘净流出221.16亿元，尾盘净流出98.94亿元 [2] - 最近五个交易日（1月23日至1月29日）主力资金持续净流出，净流出额分别为41.67亿元、757.10亿元、414.34亿元、274.87亿元和602.22亿元 [3] - 沪深300指数当日主力资金净流出129.01亿元，创业板净流出171.69亿元，科创板净流出31.25亿元 [3] - 从尾盘资金看，沪深300当日净流出0.51亿元，创业板净流出42.52亿元，科创板净流出12.24亿元 [4] 行业资金动向 - 食品饮料行业涨幅3.04%，主力资金净流入114.62亿元，资金流入较多个股为贵州茅台 [5][6] - 传媒行业涨幅3.10%，主力资金净流入101.68亿元，资金流入较多个股为蓝色光标 [5][6] - 非银金融、房地产、银行行业分别上涨0.82%、2.01%、1.82%，主力资金净流入分别为44.10亿元、38.95亿元、37.45亿元 [5][6] - 电子行业跌幅2.78%，主力资金净流出523.17亿元，为净流出最高行业，资金流出较多个股为工业富联 [5][6] - 电力设备、机械设备、有色金属、汽车行业主力资金净流出额分别为186.40亿元、119.68亿元、117.35亿元、82.01亿元 [5][6] 机构龙虎榜交易 - 机构净买入额居前的个股包括：泸州老窖（涨停，净买入43978.34万元）、省广集团（上涨5.77%，净买入19624.69万元）、嘉化能源（涨停，净买入19549.46万元） [9][10] - 机构净卖出额居前的个股包括：江西铜业（上涨9.56%，净卖出50507.89万元）、振石股份（上涨121.65%，净卖出32296.93万元）、五粮液（涨停，净卖出29093.00万元）、北化股份（跌停，净卖出14498.79万元） [10][11] 机构最新关注个股 - 国泰海通给予青岛银行“增持”评级，目标价6.4元，较最新收盘价5.09元有25.74%上涨空间 [12] - 国泰海通给予长盈精密“增持”评级，目标价54.45元，较最新收盘价38.42元有41.72%上涨空间 [12] - 东吴证券给予宁德时代“买入”评级，目标价601元，较最新收盘价341.89元有75.79%上涨空间 [12] - 华泰证券给予特变电工“买入”评级，目标价33.31元，较最新收盘价27.70元有20.25%上涨空间 [12] - 国泰海通给予中国中铁“增持”评级，目标价9.07元，较最新收盘价5.89元有53.99%上涨空间 [12] - 东吴证券给予鼎胜新材“买入”评级，目标价24元，较最新收盘价17.23元有39.29%上涨空间 [12]

报告行业投资评级 - 行业整体评级：增持 [5] - 细分行业评级：饮料（增持）、食品（增持） [4] 报告核心观点 - 2025年第四季度，主动偏股类公募基金对食品饮料板块的重仓配置比例延续环比下行趋势，环比下降0.14个百分点至4.04%，在申万各行业中排名第九，板块配置比例处于近五年历史低位 [5][8][11] - 板块内部持仓结构分化显著：白酒和非白酒板块遭减配，而休闲食品、饮料乳品、调味发酵品及食品加工板块均获增配 [2][5][16] - 投资建议是把握五条主线，重视供需出清下的拐点机会，并推荐了涵盖白酒、饮料、零食、啤酒、调味品及餐供等多个细分领域的数十家具体公司 [5] 根据相关目录分别进行总结 1. 食饮板块重仓持股占比处历史低位 - 2025年第四季度，食品饮料板块在主动偏股类公募基金中的重仓配置比例为4.04%，环比下降0.14个百分点，自2023年第四季度以来已连续7个季度环比下行 [5][8] - 同期，配置比例排名前五的行业分别为电子（21.47%，环比-1.84个百分点）、电力设备（9.87%，环比-0.32个百分点）、通信（9.83%，环比+1.78个百分点）、医药生物（9.16%，环比-1.92个百分点）和有色金属（7.83%，环比+2.12个百分点）[5][8] - 食品饮料板块的配置比例已处于近五年历史低位 [11] 2. 白酒、非白酒板块减配，休闲食品、乳饮板块增配 - **白酒板块**：重仓配置比例环比下降0.29个百分点至2.92%，是板块整体减配的主要拖累。龙头公司如五粮液（重仓市值相对比例环比-13.18个百分点）、山西汾酒（-5.37个百分点）、泸州老窖（-2.78个百分点）、贵州茅台（-0.80个百分点）以及地产酒龙头古井贡酒（-6.16个百分点）均遭减配 [5][16][18] - **非白酒板块**：整体配置比例环比微降0.07个百分点至0.15%。其中，青岛啤酒（-2.93个百分点）、百润股份（-1.99个百分点）减配明显，但华润啤酒（+0.05个百分点）获增配 [5][16][20] - **饮料乳品板块**：配置比例环比上升0.06个百分点至0.44%。乳制品龙头伊利股份（+3.42个百分点）、蒙牛乳业（+1.34个百分点）以及牧业公司优然牧业（+4.63个百分点）、现代牧业（+1.06个百分点）获增配，但东鹏饮料（-4.16个百分点）被减配 [5][16][23] - **休闲食品板块**：配置比例环比上升0.07个百分点至0.26%。万辰集团（+2.64个百分点）、西麦食品（+2.37个百分点）、甘源食品（+0.84个百分点）、洽洽食品（+0.65个百分点）等增配居前 [5][16][26] - **调味发酵品板块**：配置比例环比上升0.04个百分点至0.14%。安琪酵母（+2.33个百分点）、中炬高新（+0.80个百分点）、天味食品（+0.66个百分点）、颐海国际（+0.55个百分点）获增配，海天味业（-0.31个百分点）被减配 [5][16][28] - **食品加工板块**：配置比例环比上升0.05个百分点至0.13%。安井食品（+2.14个百分点）、巴比食品（+1.09个百分点）、锅圈（+0.68个百分点）、仙乐健康（+0.60个百分点）增配显著 [5][16][30] 3. 盈利预测与估值 - 报告列出了食品饮料板块超过60家重点公司的盈利预测与估值数据，包括总市值、2024至2026年的每股收益（EPS）预测、复合年增长率（CAGR）、市盈率（PE）、市盈增长比率（PEG）、市销率（PS）及投资评级 [32][33][34] - 所列公司绝大多数获得“增持”评级，仅酒鬼酒一家为“谨慎增持”评级 [33]

核心观点 短期市场在ETF持续净流出的背景下延续震荡盘整态势，但交投活跃支撑局部赚钱效应，结构性机会是把握重点，指数层面因“慢牛”预期或将延续盘整，行业配置上建议关注TMT、有色金属及前期滞涨板块的轮动机会 [2][27] 市场回顾 - **指数表现**：近5个交易日（1月23日-1月29日），重要指数涨跌不一，上证综指收涨0.86%，创业板指收跌0.73%，风格层面，沪深300收涨0.64%，中证500收涨1.55% [2][4] - **市场成交**：两市统计区间内成交额显著放量，总成交15.42万亿元，日均成交额达3.08万亿元，较前五个交易日的日均成交额增加3237.69亿元 [2][12] - **行业表现**：申万一级行业跌多涨少，有色金属、石油石化、食品饮料行业涨幅居前，而国防军工、汽车、综合行业跌幅居前 [2][24] - **题材表现**：区间内涨幅居前的题材板块包括际华系、VR游戏、基站射频等，跌幅居前的板块包括NMN概念、C2M概念、幽门螺杆菌概念等 [32][33] 政策分析（美联储议息会议） - **利率决议**：北京时间1月29日凌晨，美联储召开1月议息会议，将联邦基金利率的目标区间维持在3.50%至3.75%之间，符合市场预期 [2][26] - **决策依据**：维持利率不变主要基于劳动力市场可能正在企稳，以及当前通胀受关税影响仍旧略高于2%的政策目标 [2][26] - **未来路径**：未来货币政策将基于后续数据、前景演变与风险平衡来决定，不再预设降息路径，芝商所期货数据显示市场预期年内将有两次降息，最早或于6月落地 [2][26] - **市场影响**：综合而言，市场对短期海外流动性进一步宽松的预期不高，未来对降息预期的发酵或将围绕新任联储主席的拟定过程进行 [2][26] 市场策略与行业配置 - **整体判断**：短期市场在ETF持续净流出的过程中延续震荡态势，尽管指数层面盘整，但交投活跃支撑下局部赚钱效应仍旧存在，考虑到“慢牛”预期，指数层面或将延续盘整过程，把握结构性机会是重点 [2][27] - **市场热点**：题材方面，AI、有色等强势板块接力表现，同时相对低位的资源品、消费板块也开始轮动 [2][27] - **关注方向一（TMT板块）**：国内外AI资本开支持续扩张、国产替代有望加快叠加应用端增量催化可期，建议关注TMT板块的投资机会 [2][27] - **关注方向二（有色金属）**：美元国际地位弱化叠加地缘冲突频发以及部分品种存在供需缺口支撑，建议关注有色金属行业的投资机会 [2][27] - **关注方向三（轮动机会）**：建议关注资源品、消费等前期相对滞涨板块的轮动机会 [2][27]

市场策略观点 - 报告认为1月市场经历了先突破后盘整，以“中阳”形态收官在即，符合其“横盘前震荡，略有走强”的中期判断[6] - 报告指出近期市场上行动能减弱，指数层面维持高位窄幅震荡，上行合力难以形成[6] - 对于2月市场，报告持谨慎乐观态度，认为受长假效应影响，A股指数层面难有作为，可关注H股市场的估值修复机会[6] - 报告建议关注相关ETF，包括沪深300ETF（159673/510310/510390/515310）和恒生相关指数ETF（159365/159712/159143/513170/513600/513820）[6] 风格与行业轮动 - 报告指出“中盘蓝筹”风格在元月表现突出，黄金领衔的有色板块涨幅居首，石油化工、煤炭和稀土的中盘蓝筹表现也得到市场验证[6] - 消费领域中，具备中盘蓝筹特征的食品饮料和农林牧渔行业已出现企稳补涨迹象，值得继续关注[6] - 报告建议关注畜牧养殖类ETF（159865/516760/159867/516670）和酒ETF（512690）[6] 生猪行业分析 - 报告指出，根据2026年期货合约定价和当前股价表现，市场对2026年猪价预期极度悲观，但报告认为这源于对库存和产能去化情况的低估[6] - 库存端，宰后均重持续走低，行业供给前置明显，供给的结构性短缺刺激库存回补，带动近期猪价持续偏强；当前均重水平仍处历史低位，预计去库存带来的猪价下行空间已相对有限[6] - 产能端，新生仔猪量指引的理论出栏量已近乎达峰，预计2026年第二季度猪价拐点将出现，全年猪价中枢将高于市场预期[6] - 中长期看，在政策和市场合力下，生猪养殖行业去产能加速已逐步兑现，政策端持续强化对行业产能的限制，价格景气持续性可观，猪企业绩上行可期[6] - 报告给出相关标的为牧原股份（买入评级）和温氏股份（买入评级）[6] - 报告建议关注畜牧养殖类ETF（159865/516760/159867/516670）[6] 食品饮料行业分析 - 报告认为食品饮料板块当前主要吸引力在于“赔率佳”，考虑到市场风险偏好和风险评价的变动，市值在100亿至500亿之间的中盘蓝筹相对更受益[6] - 短期股价表现更多体现在估值层面，在食品饮料行业内应优先选择具备“个股改善”逻辑或正处于显著业绩下修区间的标的[6] - 具体细分领域上，餐饮供应链、乳业牧场、区域白酒、次高端白酒相对优先[6] - 报告给出相关标的为今世缘（买入评级）和古井贡酒（买入评级）[6] - 报告建议关注食品饮料ETF（515710/159843/159889）[6]

市场表现 - 白酒板块于1月29日迎来大涨，带动吃喝板块整体上行，反映板块走势的食品饮料ETF华宝（515710）场内价格收盘飙涨7.1%，一举收复5日、10日、20日、60日等多根均线 [1] - 成份股方面，白酒股掀涨停潮，五粮液、泸州老窖、洋河股份等17股涨停，行业龙头贵州茅台股价飙涨8.61% [2] 核心驱动因素 - 消息面上，本周以来多款飞天茅台价格涨幅明显，例如与1月26日相比，2026年飞天茅台原箱上涨55元，散瓶上涨20元；2025年原箱上涨55元，散瓶上涨20元；2024年飞天原箱上涨50元 [4] - 爱建证券指出，本轮茅台动销回暖主要受两方面因素驱动：春节期间礼赠及宴请场景需求集中释放，高端白酒刚需属性凸显；i茅台进行供需调节，有效触达传统经销网络难以覆盖的新消费群体，增量需求显现 [4] - 自1月初上架i茅台以来，普飞批价稳中有升，批价底部或已探明，下行风险大幅收窄，叠加节前高端酒动销逐步加速释放，普飞春节销量有望超预期增长 [4] 行业估值与前景 - 当前吃喝板块仍处估值低位，截至1月28日收盘，食品饮料ETF华宝标的指数细分食品指数市盈率为19.09倍，位于近10年来1.37%分位点的低位，中长期配置性价比凸显 [4] - 国金证券指出，白酒行业景气度最为承压的时期已经过去，外部因素对消费场景的约束将持续趋缓，预计2026年春节白酒动销同比跌幅或进一步收窄，此后在低基数下行业动销将逐步企稳 [6] 相关投资工具 - 食品饮料ETF华宝（515710）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，约6成仓位布局高端、次高端白酒龙头股，近4成仓位兼顾饮料乳品、调味、啤酒等细分板块龙头股，前十权重股包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、伊利股份、海天味业等 [6] - 场外投资者可通过食品饮料ETF华宝联接基金（A类012548/C类012549）对吃喝板块核心资产进行布局 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股市场积极因素较多 2025年规上工业企业利润增速转正 经济基本面逐步修复 工业生产在航空航天、人工智能等产业带动下稳步增长 上市公司年报业绩预告呼应此现象 航空航天与人工智能相关上市公司对中证500指数有明显拉动 美元走弱和国内经济复苏预期下 人民币处于升值通道 汇率强势带动股市上涨 春季行情不断推进 [2] 根据相关目录分别总结 期货合约数据 - IF主力合约（2603）最新4784.0 环比 +47.6↑；IF次主力合约（2602）最新4774.6 环比 +43.8↑ [2] - IH主力合约（2603）最新3130.4 环比 +59.8↑；IH次主力合约（2602）最新3124.2 环比 +58.0↑ [2] - IC主力合约（2603）最新8517.6 环比 -99.8↓；IC次主力合约（2602）最新8531.2 环比 -87.0↓ [2] - IM主力合约（2603）最新8329.0 环比 -44.0↓；IM次主力合约（2602）最新8351.4 环比 -49.4↓ [2] 期货盘面价差 - IF - IH当月合约价差1650.4 环比 -11.8↓；IC - IF当月合约价差3756.6 环比 -138.8↓ [2] - IM - IC当月合约价差 -179.8 环比 +36.0↑；IC - IH当月合约价差5407.0 环比 -150.6↓ [2] - IM - IF当月合约价差3576.8 环比 -102.8↓；IM - IH当月合约价差5227.2 环比 -114.6↓ [2] 期货跨季价差 - IF当季 - 当月 -3.0 环比 +8.0↑；IF下季 - 当月 -47.6 环比 +10.0↑ [2] - IH当季 - 当月8.4 环比 +4.0↑；IH下季 - 当月 -15.6 环比 +4.0↑ [2] - IC当季 - 当月 -68.2 环比 -19.8↓；IC下季 - 当月 -157.2 环比 -3.0↓ [2] - IM当季 - 当月 -151.8 环比 +13.0↑；IM下季 - 当月 -303.4 环比 +29.0↑ [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓 -45,519.00 环比 +151.0↑；IH前20名净持仓 -22,857.00 环比 +1005.0↑ [2] - IC前20名净持仓 -50,181.00 环比 +1059.0↑；IM前20名净持仓 -52,970.00 环比 +325.0↑ [2] 现货价格 - 沪深300最新4753.87 环比 +35.9↑；IF主力合约基差30.1 环比 +15.3↑ [2] - 上证50最新3,110.9 环比 +50.4↑；IH主力合约基差19.5 环比 +10.3↑ [2] - 中证500最新8,517.8 环比 -83.3↓；IC主力合约基差 -0.2 环比 -21.1↓ [2] - 中证1000最新8,332.2 环比 -67.6↓；IM主力合约基差 -3.2 环比 +18.8↑ [2] 市场情绪 - A股成交额（日，亿元）32,594.18 环比 +2671.28↑；两融余额（前一交易日，亿元）27,426.43 环比 +192.52↑ [2] - 北向成交合计（前一交易日，亿元）3757.66 环比 -18.43↓；逆回购（到期量，操作量，亿元） -2102.0 环比 +3540.0 [2] - 主力资金（昨日，今日，亿元） -435.98 环比 -904.57；上涨股票比例（日，%）32.93 环比 +1.19↑ [2] - Shibor（日，%）1.368 环比 +0.002↑；IO平值看涨期权收盘价（2602）96.00 环比 +18.40↑ [2] - IO平值看涨期权隐含波动率（%）19.21 环比 -0.38↓；IO平值看跌期权收盘价（2602）69.80 环比 -24.80↓ [2] - IO平值看跌期权隐含波动率（%）19.63 环比 +0.04↑；沪深300指数20日波动率（%）10.70 环比 +0.25↑ [2] - 成交量PCR（%）47.52 环比 -3.50↓；持仓量PCR（%）65.36 环比 +0.84↑ [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股3.90 环比 -0.60↓；技术面3.30 环比 +0.20↑；资金面4.50 环比 -1.30↓ [2] 行业消息 - 2025年全国规模以上工业企业实现利润总额73982.0亿元 比上年增长0.6% 12月份同比增长5.3% 实现营业收入139.20万亿元 比上年增长1.1% 发生营业成本118.75万亿元 增长1.3% 营业收入利润率为5.31% 比上年下降0.03个百分点 [2] - 美联储维持基准利率在3.50% - 3.75%不变 连续三次降息25个基点后暂停行动 符合市场预期 主席候选人沃勒支持降息25个基点 与米兰立场一致 声明指出失业率现初步企稳迹象 通胀仍处相对高位 经济前景不确定性高 主席鲍威尔表示加息非下一步行动基本假设 不相信会丧失独立性 建议下一届主席远离政治 [2] - A股主要指数收盘多数下跌 三大指数表现分化 上证50表现最强势 上证指数涨0.16% 深证成指跌0.3% 创业板指跌0.57% 沪深两市成交额明显回升 全市场超3500只个股下跌 行业板块多数上涨 食品饮料板块大幅走强 电子板块领跌 [2] - 海外美联储按兵不动 会后声明与发布会措辞中性 未给市场过多指引 会后美元指数继续走弱 国内2025年规上工业企业利润较2024年由负转正 终结连续三年下降态势 12月单月利润由降转增 此前12月除规上工业增加值外 固投、社零、出口同比均较11月回落 [2] - 已发布2025年业绩预告的公司中 约三分之一预喜 利润预喜公司多数集中在人工智能等高技术产业 [2] 重点关注 - 1月30日21:30关注美国12月PPI、核心PPI [3]

大盘表现 - 上证指数收盘上涨0.16%，成交额1.49万亿元，较上一交易日增加1200亿元[2] - 深证成指收盘下跌0.30%，成交额1.74万亿元，较上一交易日增加1400亿元[2] - 上证指数沿5日线温和上行，但分时图显示黄白线背离，个股跌多涨少，呈现“赚指数不赚钱”现象[5] - 深证成指K线连续三日收于5日与10日均线之间，布林带收口，MACD绿柱小幅伸长，KDJ向下运行[5] - 两市上涨个股约1803家，下跌约3566家，涨跌比约2:3；涨停及涨幅超10%个股约104家，跌停及跌幅超10%的非ST股21家[6] - 全市场超3500只个股下跌，上证50指数涨超1%，科创50指数跌超3%[8] 市场结构与风格 - 市场呈现“权重”与“题材”的跷跷板效应，资金在权重蓝筹与题材成长间快速轮动[5] - 市场热点快速轮动，有色周期股盘中波动加剧后再度走强，AI应用方向盘中爆发，房地产、稀土板块表现亮眼，半导体板块陷入调整[8] - 白酒板块午后爆发，泸州老窖、水井坊等多股涨停[8] - 市场整体处于指数横盘震荡格局，业绩扰动窗口是影响因素之一[9] 热点板块表现 - 贵金属板块涨幅8.04%，3日涨幅24.37%，领涨股为湖南黄金[10] - 采掘行业板块涨幅7.66%，3日涨幅13.63%，领涨股为准油股份[10] - 酿酒行业板块涨幅7.25%，3日涨幅5.50%，领涨股为中信尼雅[10] - 文化传媒板块涨幅3.55%，保险板块涨幅3.44%，房地产服务板块涨幅2.60%，石油行业板块涨幅2.41%，房地产开发板块涨幅1.92%，银行板块涨幅1.82%[10] - 涨幅居前板块还包括贵金属、采掘、酿酒、文化传媒、保险、房地产服务、石油行业[11] - 跌幅居前板块包括电子化学品、半导体、电源设备、电子元件、电网设备、非金属材料、电机[11] - 油气开采及服务板块延续强势，消息面因原油价格持续拉升，布油突破67美元关口创近4个月新高，地缘政治风险加剧供应担忧[13] 宏观与政策事件 - 美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间，符合预期，此前已连续三次会议（去年9月、10月和12月）各降息25个基点[7]