报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂方面，棕榈油受印尼生柴政策潜在利多提振，短线有走强机会；豆油短期基差稳定，后期或承压；菜油有上涨可能但涨幅有限，盘面短期区间震荡，基差后期承压 [1] - 白糖方面，原糖价格低位震荡，国内白糖期货盘面相对坚挺，短期市场宽幅震荡 [2] - 棉花方面，美棉维持多头格局，国内郑棉偏强走势，但下游消费走弱，需关注产区天气和终端需求 [3] - 苹果方面，五一备货成交有限，需求偏弱，库存消化慢，新季预期增产，策略偏空 [8] - 红枣方面，期货小幅反弹，现货成交清淡，消费受水果替代压制，期价反弹空间有限，操作反弹偏空 [11] - 玉米方面，受余粮、贸易商和种植成本影响价格短期走强，但下游需求和利润不佳，上涨持续性受限，短线谨慎偏多 [12] - 生猪方面，短期现货价格触底但上涨难持续，冻品库存高，价格偏弱，可短空近月07合约或关注7 - 9反套机会 [17][18] - 粕类方面，美豆种植面积或增长压制多头，国内豆粕基差偏弱，到港压力大，建议谨慎操作 [20] - 鸡蛋方面，供应端压力将显现，需求端五一备货尾声，成交清淡，主力合约震荡偏弱运行 [22] 各行业关键数据总结 油脂产业 - 4月21日，江苏豆油均价8790元，期价Y2609为8587元，基差203元；广东24度棕榈油现价9500元，期价P2609为9730元，基差 - 230元；江苏三级菜籽油现价9974元，期价OI2609为9581元，基差404元 [1] - 4月21日，豆油跨期09 - 01价差63元，棕榈油跨期09 - 01价差109元，菜籽油跨期09 - 01价差22元；豆棕现货价差 - 710元，豆棕2609价差 - 1143元，菜豆现货价差1184元，菜豆2609价差994元 [1] 白糖产业 - 4月22日，白糖2605合约5344元/吨，2609合约5371元/吨，5 - 9价差 - 27元/吨；主力合约持仓量581833手，仓单数量17766张，有效预报2117张 [2] - 4月22日，南宁现货价5340元/吨，昆明5175元/吨，南宁基差 - 4元，昆明基差 - 169元；进口巴西（配额内）3787元/吨，配额外4788元/吨 [2] - 食糖全国累计产量1183.00万吨，累计销量432.00万吨，广西累计产量740.72万吨，当月销量107.29万吨；全国销糖率43.40%，广西41.38%；全国工业库存670.00万吨，广西434.20万吨，云南108.83万吨；食糖进口24.00万吨 [2] 棉花产业 - 4月22日，棉花2605合约15850元/吨，2609合约15985元/吨，5 - 9价差 - 135元/吨；主力合约持仓量774243手，仓单数量12366张，有效预报597张 [3] - 4月22日，新疆到厂价3128B为17228元/吨，CC Index: 3128B为17345元/吨，FC Index:M: 1%为15388元/吨；3128B - 05合约基差1378元，3128B - 09合约基差1243元，CC Index:3128B - FC Index:M: 1%价差1957元 [3] - 产业方面，工业库存101.80万吨，进口量17.58万吨，保税区库存51.20万吨；纱线库存天数16.32天，坯布库存天数25.12天；纺企C32s即期加工利润 - 2579.50元/吨；服装鞋帽针纺织品类零售额1295.50亿元，当月同比7.00%；纺织纱线、织物及制品出口额86.21亿美元，服装及衣着附件出口额80.14亿美元 [3] 苹果产业 - 4月22日，苹果2605合约9442元/吨，2610合约7855元/吨，基差1462元，5 - 10价差1587元，10 - 1价差11元 [5] - 槎龙、江门、下桥水果批发市场到货分别为23车、13车、15车；期货持仓量109738手，全国冷库库存351.93万吨 [5] 红枣产业 - 4月22日，红枣2605合约8580元/吨，2607合约8775元/吨，2609合约9020元/吨；5 - 7价差 - 195元，5 - 9价差 - 440元 [11] - 沧州特级现货价格9000元/吨，一级7900元/吨，二级6900元/吨；特级与主力合约基差 - 180元，一级与主力合约基差520元 [11] - 期货持仓量150777手，仓单5838张，有效预报1427张，仓单 + 有效预报7265张 [11] 玉米系产业 - 4月22日，玉米2607合约2432元/吨，锦州港平舱价2400元/吨，基差 - 32元，7 - 9价差0元，蛇口港市场价2500元/吨，南北贸易利润 - 21元，巴西到岸完税价2310元/吨，进口利润190元；山东深加工早间剩余车辆485辆，成交量2257556手，仓单20373张 [12] - 玉米淀粉2607合约2815元/吨，均价2924元/吨，基差109元，潍坊现货2960元/吨，长春现货2830元/吨，7 - 9价差 - 3元，淀粉 - 玉米07盘面价差383元，山东淀粉利润 - 99元；持仓量431880手，仓单100张 [12] 生猪产业 - 4月22日，主力07合约基差 - 1015元，生猪2605合约9495元/吨，2607合约11115元/吨，5 - 7价差 - 1620元；主力合约持仓203050手，仓单1325张 [17] - 河南、山东、四川、辽宁、广东、湖南、河北现货价格分别为10100元/吨、10300元/吨、9250元/吨、10000元/吨、9810元/吨、9110元/吨、10250元/吨 [17] - 样本点屠宰量194504头，白条价格16.15元/公斤，仔猪价格23.77元/公斤，母猪价格32.32元/公斤，出栏体重128.46公斤，自繁养殖利润 - 446元/头，外购养殖利润 - 290元/头，能繁存栏3961万头 [17] 粕类产业 - 4月22日，江苏豆粕现价2920元，期价M2609为2978元，基差 - 58元，东莞现货基差m2609 - 50，巴西6月船期盘面进口榨利162元，仓单27580张 [20] - 江苏菜粕现价2480元，期价RM2609为2356元，基差124元，加拿大7月船期盘面进口榨利 - 40元，仓单0张 [20] - 哈尔滨大豆现价4480元，期价豆一主力合约4903元，基差 - 423元；江苏进口大豆现价3920元，期价豆二主力合约3656元，基差264元；仓单7846张 [20] - 豆粕跨期05 - 09价差 - 160元，菜粕跨期05 - 09价差 - 106元；油粕比现货3.05，主力合约2.88；豆菜粕现货价差440元，2609价差622元 [20] 鸡蛋产业 - 4月22日，鸡蛋05合约3470元/500KG，06合约3318元/500KG，产区价格3.90元/斤，基差577元/500KG，5 - 6价差155元 [22] - 蛋鸡苗价格3.70元/羽，淘汰鸡价格5.08元/斤，蛋料比2.60，养殖利润 - 11.00元/羽 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米结束震荡突破上行，华北市场报价坚挺，预计华北玉米市场将维持震荡整理格局，价格波动幅度有限 [1] - 美豆期货上涨，国内两粕震荡走强，豆粕震荡偏强，可短多参与 [1] - 棕榈油领涨三大植物油，可买油卖粕，扩大豆棕价差 [1] - 鸡蛋维持区间震荡预期，震荡区间底部或将逐渐抬升 [1] - 生猪期价震荡下行，7月合约多空双向增持，短多持仓观望 [2] 各品种情况总结 玉米 - 周二玉米增仓上行，5月合约资金向7月转移，7月增仓上行，加权合约持仓增加，7月合约报价重回3月中旬高点 [1] - 东北部分产区玉米价格略有上调，询货客户增加，产区贸易商低价销售意向一般，部分东北深加工企业报价上调 [1] - 华北地区玉米价格整体稳定，少数企业价格窄幅调整，贸易商出货积极性下降，下游深加工企业库存充足，按需采购，市场观望情绪浓厚 [1] - 销区市场玉米价格整体窄幅震荡，采购心态谨慎，终端需求欠佳及替代品存在，报价调整幅度有限，购销双方博弈，下游刚需补库 [1] 大豆 - 周二CBOT大豆上涨，受技术买盘和油价上涨推动，5月合约和11月合约上涨接近 [1] - 天气预报显示美国中西部将迎降雨，不利播种推进，中东局势不稳定致原油价格上涨，美豆油急升推动美豆期货上涨 [1] - 国内两粕震荡走强，进口成本上涨提供支撑，生猪价格上涨，养殖利润改善，养殖户投料积极性高，豆粕饲料消费和库存双高，成本稳定，震荡偏强，可短多参与 [1] 棕榈油 - 周二BMD棕榈油上涨，美豆油、加菜籽延续上涨态势，印尼公布B50执行细则，未来或暂停柴油进口，截至4月13日已完成390万千升棕榈油制生物柴油消耗 [1] - 国内三大植物油增仓上涨，棕榈油领涨，生物柴油概念和厄尔尼诺减产预期使棕榈油上涨因素偏强，菜籽油受加菜籽进口成本上涨提振走势偏强，可买油卖粕，扩大豆棕价差 [1] 鸡蛋 - 周二鸡蛋期货主力2606合约盘中震荡，日收涨0.36%，报收3318元/500千克 [1] - 现货方面，昨日全国鸡蛋价格3.93元/斤，环比跌0.07元/斤，产区和销区部分蛋价下跌，终端市场随销随采，下游采购积极性不高，供应偏宽松格局未变，维持区间震荡预期，震荡区间底部或逐渐抬升，关注新增开产与淘汰变化对产能的影响及期货盘面资金和周边商品变化 [1] 生猪 - 周二生猪期价增仓下行，主力2607合约多空增持，期价继续震荡下行 [2] - 周一全国大部分地区猪价偏弱调整，价格快速走高后终端接受度差，供大于求未改变，涨价难以持续 [2] - 目前河南生猪市场出栏均价为10.09元/公斤，较昨日跌0.17元/公斤，不同规模猪场不同重量生猪出栏价格有差异 [2] - 生猪5月合约资金向7月转移，7月升水现货，行业对供应预期偏空，7月合约多空双向增持，技术上7月合约多头占优，短多持仓观望，关注现货与期货配合表现 [2] 市场信息总结 - 截至4月17日，上海出口集装箱运价指数报1886.54点，与上期相比下跌4.23点，中国出口集装箱运价综合指数报1211.08点，与上期相比涨0.1% [2] - 中国人民银行将实施适度宽松货币政策，助力中国式现代化，为全球经济增长贡献中国力量 [3] - 中国证监会对《期货公司监督管理办法》相关制度安排进一步研究论证，形成征求意见稿并公开征求意见 [3] - 美国总统特朗普称美国驱逐舰在阿曼湾拦截一艘悬挂伊朗国旗货船 [3] - 国家气候中心预计5月进入厄尔尼诺状态，夏秋季形成中等及以上强度厄尔尼诺事件，至少持续至年底 [3] - 伊朗伊斯兰革命卫队海军宣布霍尔木兹海峡从4月18日晚关闭，直至美国解除对伊朗船只和港口封锁 [3] - 唐山和邢台地区部分钢厂计划于4月20日零点对湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨 [4] - 淡水河谷2026年第一季度铁矿石产量6970万吨，同比增长3%，铜产量10.23万吨，同比增长13%，镍产量4.93万吨，同比增长12% [4] - 4月17日农业农村部召开生猪产业发展座谈会，强调抓好生猪产能综合调控，稳定市场预期，推动价格合理回升，完善调控政策 [4] - 3月全国碳酸锂产量约8.7万吨，环比上涨10.7%，氢氧化锂产量约3.0万吨，环比上涨7.5%，锂盐产量折合碳酸锂当量约11.3万吨，环比上涨9.9% [5] - 印度银行业因政府未下达进口授权令暂停订购黄金和白银，大量贵金属滞留海关，可能面临供应短缺 [5] - 上周上期所铜库存减少26028吨，铝库存增加4022吨，锌库存增加1153吨，铅库存增加4441吨，镍库存增加1801吨，锡库存减少277吨 [6] - 磷酸铁价格上行调整，部分企业减产，一体化企业产量增长，4月磷酸铁锂需求旺盛，订单持续增加约4%以上 [6] 品种价差总结 合约价差 - 涉及玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的5 - 9价差图表展示 [8][10][11] 合约基差 - 涉及玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的基差图表展示 [13][18][20][26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂 - 棕榈油方面，马来西亚BMD毛棕榈油期货大幅反弹，国内大连棕榈油期货市场随之大幅上涨，短线有惯性冲高机会，关注能否突破9800元阻力 [1] - 豆油方面，CBOT豆油短线有望继续上涨，但国内现货市场需求有限，短期内基差报价将维持稳定，后期随着巴西大豆集中到港，基差报价承压 [1] - 菜油方面，短线有继续上涨可能，但国内需求清淡且供应将增加，涨幅有限，盘面短期维持9300 - 9600元区间震荡，基差报价短期内波动不大，后期承压 [1] 白糖 - 洲际交易所原糖期货维持低位震荡，国内白糖期货盘面相对坚挺，短期市场进入偏弱基本面与政策预期、价差支撑博弈阶段，整体呈现宽幅震荡格局 [2] 棉花 - 洲际交易所棉花期货连续走高，美棉预计维持多头格局；国内四月传统旺季步入尾声，下游消费走弱，郑棉仍维持偏强走势 [3] 苹果 - 五一备货成交有限，产区走货一般，下游销区需求持续偏弱，库存消化缓慢，新季主产区预期恢复性增产，策略上偏空，需警惕天气异动 [8] 红枣 - 红枣期货小幅反弹，但现货市场成交清淡，终端消费弱，随着气温回升水果替代压制消费，期价反弹空间有限，操作以反弹偏空为主，警惕天气异动 [11] 玉米 - 玉米受余粮有限、贸易商挺价及新季种植成本上升预期影响，价格短期走强，但下游需求一般和利润亏损限制上涨持续性，短线谨慎偏多 [12] 生猪 - 养殖端出栏恢复，市场供应充足，未来供应趋于宽松，短期现货价格触底但上涨缺乏持续趋势，价格或将延续偏弱态势，可短空近月07合约或关注7 - 9反套机会 [17][18] 粕类 - 美豆跟随原油上涨，但新作产量上调、种植面积或增长压制多头积极性；国内豆粕基差偏弱，未来到港压力放大，建议谨慎操作 [20] 鸡蛋 - 供应端压力本周将逐步显现，需求端五一备货进入尾声，终端对高价抵触，市场观望氛围浓厚，预计鸡蛋主力合约震荡偏弱运行 [22] 根据相关目录分别进行总结 油脂 - 价格数据：4月21日，江苏豆油均价8790元，期价Y2609为8587元；广东24度棕榈油现价9500元，期价P2609为9730元；江苏三级菜籽油现价9974元，期价OI2609为9581元 [1] - 基差数据：4月21日，豆油基差Y2609为203元，较前一日下降74元；棕榈油基差P2609为 - 230元，较前一日下降159元；菜籽油基差OI2609为393元，较前一日下降11元 [1] - 价差数据：4月21日，豆油跨期09 - 01为71元，棕榈油跨期09 - 01为109元，菜籽油跨期09 - 01为22元；豆棕现货价差为 - 710元，豆棕价差2609为 - 1143元；菜豆现货价差为1184元，菜豆价差2609为994元 [1] 白糖 - 期货市场：4月22日，白糖2605为5344元/吨，白糖2609为5371元/吨，白糖5 - 9价差为 - 27元/吨，主力合约持仓量为581833手，仓单数量为17766手，有效预报为2117手 [2] - 现货市场：4月22日，南宁现货价为5340元/吨，昆明现货价为5175元/吨，南宁基差为 - 4元，昆明基差为 - 169元；进口糖巴西配额内为3787元/吨，配额外为4788元/吨 [2] - 产业情况：全国食糖产量累计值为1183.00万吨，销量累计值为432.00万吨；广西食糖产量累计值为740.72万吨，销量当月值为107.29万吨；全国销糖率累计为43.40%，广西销糖率累计为41.38%；全国工业库存为670.00万吨，广西工业库存为434.20万吨，云南工业库存为108.83万吨；食糖进口量为24.00万吨 [2] 棉花 - 期货市场：4月22日，棉花2605为15850元/吨，棉花2609为15985元/吨，棉花5 - 9价差为 - 135元/吨，主力合约持仓量为774243手，仓单数量为12366手，有效预报为597手 [3] - 现货市场：4月22日，新疆到厂价3128B为17228元/吨，CC Index:3128B为17345元/吨，FC Index:M:1%为15388元/吨；3128B - 05合约为1378元/吨，3128B - 09合约为1243元/吨，CC Index:3128B - FC Index:M:1%为1957元/吨 [3] - 产业情况：环比来看，轧花厂库存为0.00万吨，工业库存为101.80万吨，进口量为17.58万吨，保税区库存为51.20万吨，纱线库存天数为16.32天，坯布库存天数为25.12天，纺企C32s即期加工利润为 - 2579.50元/吨，服装鞋帽针纺织品类零售额为1295.50亿元，当月同比为7.00%，纺织纱线、织物及制品出口额为86.21亿美元，服装及衣着附件出口额为80.14亿美元 [3] 苹果 - 期货数据：4月22日，苹果2605合约为9442元/吨，苹果2610合约为7855元/吨，基差为1462元，苹果5 - 10价差为1587元，苹果10 - 1价差为11元，期货持仓量为109738手 [5] - 现货数据：全国冷库库存为351.93万吨，槎龙果品批发市场到货23车，江门水果批发市场到货13车，下桥水果批发市场到货15车 [5] 红枣 - 期货数据：4月22日，红枣2605为8580元/吨，红枣2607为8775元/吨，红枣2609为9020元/吨，红枣5 - 7价差为 - 195元，红枣5 - 9价差为 - 440元，期货持仓量为150777手，仓单为5838张，有效预报为1427张，仓单 + 有效预报为7265张 [11] - 现货数据：沧州特级现货价格为9000元/吨，沧州一级现货价格为7900元/吨，沧州二级现货价格为6900元/吨，沧州特级与主力合约基差为 - 180元，沧州一级与主力合约基差为520元 [11] 玉米 - 玉米数据：4月22日，玉米2607为2432元/吨，锦州港平舱价为2400元/吨，基差为 - 32元，玉米7 - 9价差为0元，蛇口港市场价为2500元/吨，南北贸易利润为 - 21元，巴西到岸完税价为2310元/吨，进口利润为190元，山东深加工早间剩余车辆为485辆，成交量为2257556手，仓单为20373手 [12] - 玉米淀粉数据：4月22日，玉米淀粉2607为2815元/吨，玉米淀粉均价为2924元/吨，基差为109元，潍坊现货为2960元/吨，长春现货为2830元/吨，玉米淀粉7 - 9价差为 - 3元，淀粉 - 玉米07盘面价差为383元，山东淀粉利润为 - 99元，持仓量为431880手，仓单为100手 [12] 生猪 - 期货指标：4月22日，主力07合约基差为 - 1015元，生猪2605为9495元/吨，生猪2607为11115元/吨，生猪5 - 7价差为 - 1620元，主力合约持仓为203050手，仓单为1325手 [17] - 现货价格：4月22日，河南现货价为10100元/吨，山东为10300元/吨，四川为9250元/吨，辽宁为10000元/吨，广东为9810元/吨，湖南为9110元/吨，河北为10250元/吨 [17] - 现货指标：样本点屠宰量为194504头，白条价格为16.15元/公斤，仔猪价格为23.77元/公斤，母猪价格为32.32元/公斤，出栏体重为128.46公斤，自繁养殖利润为 - 446元/头，外购养殖利润为 - 290元/头，能繁存栏为3961万头 [17] 粕类 - 豆粕数据：4月22日，江苏豆粕现价为2920元，期价M2609为2978元，基差M2609为 - 58元，东莞现货基差为m2609 - 50，盘面进口榨利巴西6月船期为162元，仓单为27580手 [20] - 菜粕数据：4月22日，江苏菜粕现价为2480元，期价RM2609为2356元，基差RM2609为124元，盘面进口榨利加拿大7月船期为 - 40元，仓单为0手 [20] - 大豆数据：4月22日，哈尔滨大豆现价为4480元，期价豆一主力合约为4903元，基差豆一主力合约为 - 423元；江苏进口大豆现价为3920元，期价豆二主力合约为3656元，基差豆二主力合约为264元，仓单为7846手 [20] - 价差数据：4月22日，豆粕跨期05 - 09为 - 160元，菜粕跨期05 - 09为 - 106元，油粕比现货为3.05，主力合约为2.88，豆菜粕价差现货为440元，2609为622元 [20] 鸡蛋 - 期货数据：4月22日，鸡蛋05合约为3470元/500KG，鸡蛋06合约为3318元/500KG，基差为577元/500KG，5 - 6价差为155元 [22] - 现货数据：4月22日，鸡蛋产区价格为3.90元/斤，蛋鸡苗价格为3.70元/羽，淘汰鸡价格为5.08元/斤，蛋料比为2.60，养殖利润为 - 11.00元/羽 [22]

隔夜夜盘市场走势 - 美油主力合约收涨3.2%，报90.22美元/桶；布油主力合约涨3.75%，报99.06美元/桶 [4] - 国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌1.87%报4738.50美元/盎司，COMEX白银期货跌4.21%报76.67美元/盎司 [5] - 伦敦基本金属多数下跌，LME期锌涨0.84%报3437.0美元/吨，LME期镍跌0.55%报18150.0美元/吨，LME期铝跌0.74%报3531.0美元/吨，LME期铅跌0.84%报1957.5美元/吨，LME期铜跌0.91%报13154.5美元/吨，LME期锡跌2.13%报49605.0美元/吨 [5] 重要资讯 宏观资讯 - 国务院印发《关于推进服务业扩能提质的意见》，提到完善多式联运体系等内容 [8] - 伊朗决定不参加22日美伊谈判，美媒称万斯取消赴巴行程 [9] - 一季度我国规模以上工业增加值同比增长6.1%，31个省份全部正增长，行业增长面超八成，全部工业对经济增长贡献率近四成 [9] - 全国政协召开2026年第一季度宏观经济形势分析座谈会，委员建议增强宏观政策前瞻性协同性，实施积极财政政策 [9] - 伊朗媒体回应特朗普延长停火期限，伊方未要求延长，称封锁持续等于轰炸，武装部队表示若遭侵略将打击预定目标 [9] - 特朗普应巴基斯坦请求暂缓对伊朗军事打击，延长停火期限，要求伊朗先提谈判方案，期间美军继续海上封锁并保持军事准备 [11] - 美联储主席提名人沃什若获任命将推动政策制定全面改革，提及需新工具和沟通方式 [11] - 伊朗国家电视台称伊朗是战场胜利者，同意暂停战斗但战争未结束，需警惕暗示参加谈判言论 [12] 能化期货 - 俄罗斯5月1日起暂停通过德鲁日巴输油管道向德国输送哈萨克斯坦石油出口 [14] - 4月21日24时起国内汽、柴油零售价格每吨分别下调555元、530元，折合升价92号汽油、95号汽油、0号柴油分别下调0.44元、0.46元、0.45元 [14] - 中国3月纯碱产量356.2万吨，同比增加3.9%；1 - 3月累计产量1037.1万吨，同比增长6.5%；3月合成橡胶产量79.1万吨，同比减少2.5%，1 - 3月累计产量234.1万吨，同比增加4.3% [16] - 4月俄罗斯石油产量可能较年初平均水平下降30 - 40万桶/日，或为疫情以来最严重单月降幅 [16] 金属期货 - 4月21日广西某新建氧化铝厂焙烧炉点火并出产品，涉及产能120万吨/年 [18] - 3月中国氧化铝进口量33.83万吨，环比增加86.9%，同比增长2928.8%；出口量20.94万吨，环比增加43%，同比减少29.4% [18] - 3月瑞士黄金出口量环比增长30%，对英国出口量从2月的19.8吨增至57.6吨，达去年12月以来最高水平 [18] - 美国3月整体零售额较上月增长1.7%（未考虑通胀因素） [19] - 高盛维持2026年铜价平均预测在每吨12,650美元，预计铜将出现49万吨供应过剩 [20] - 必和必拓第三财季铜产量476,800吨，同比下降7%；埃斯孔迪达选矿厂投资预计在44 - 59亿美元之间 [22] 黑色系期货 - 上期所同意镇江惠龙长江港务有限公司热轧卷板期货核定库容由18万吨增至21万吨 [24] - 4月13 - 19日澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1493.3万吨，环比上升35.0万吨，库存达年初以来新高 [24] - 必和必拓第三财季铁矿石产量6280万吨，同比增长2%；钢铁煤炭产量380万吨，同比下降3%；第三财季平均实现铁矿价格每吨85.35美元，环比持平 [25] 农产品期货 - 4月1 - 20日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加29.80%，出油率环比上月同期增加0.20%，产量环比上月同期增加31.13% [27] - 截至4月13日印尼今年已消费390万千升棕榈油基生物柴油，7月1日起将强制性棕榈油基生物柴油比例从40%提高到50%（B50），目前B50正在测试 [27] - 印尼2月出口棕榈油330万吨，较去年同期增长17%，2月产量502万吨，2月底库存量202万吨 [29] - 上周国内油厂开机率小幅回升，豆粕库存延续下降趋势，预计本周开机率略降，大豆压榨量170万吨左右，月底豆粕库存或降至50万吨左右，环比降约10万吨，同比升约40万吨，较过去三年均值升约20万吨 [29] - 预计阿根廷2025/26年度玉米收成6100万吨，高于美国农业部此前官方估计的5200万吨，多数市场分析师预估区间在5800 - 6500万吨 [29] - 民间出口商报告向未知目的地出口销售19.5万吨玉米，向哥伦比亚出口销售10万吨玉米，均为2025/2026销售年度交付 [30] 金融市场 金融 - A股震荡攀升，上证指数收涨0.07%报4085.08点，深证成指涨0.1%，创业板指涨0.31%，万得全A跌0.04%，市场成交额2.43万亿元；工业气体、商业航天概念涨幅居前，锂电、煤炭、影视、银行股走强，算力租赁、AI应用等产业回调 [32] - 恒生指数收涨0.48%报26487.48点，恒生科技指数微跌0.08%，恒生中国企业指数涨0.5%；茶饮概念股集体走高，科网股、生物医药股普跌；宁德时代大涨近5%再创新高，胜宏科技上市首日涨超50%；南向资金净买入超37亿港元 [34] - 港交所计划2027年第一季针对基准恒生指数推出“零日到期”合约 [34] - 谢治宇旗下公募产品一季报显示重点配置海外算力、半导体设备、储能、化工板块；兴全合润、兴全合宜股票仓位分别从年初的92.52%、92.96%降至83.73%、84.93%，两只基金同时增持巨化股份、华海清科，同时减持中际旭创、宁德时代 [34] 产业 - 4月21日24时起国内汽、柴油零售价格每吨分别下调555元、530元，折合升价92号汽油、95号汽油、0号柴油分别下调0.44元、0.46元、0.45元，用92号汽油加满50升油箱少花22元 [35] - 截至3月底我国智能算力规模达1882 EFLOPS，工信部将引导算力基础设施建设，推动绿色电力与算力协同布局，支持太空算力技术研究，探索创新业务，加快5G - A规模商用，布局6G等前沿技术研发 [35] - 工信部将多措并举支持存储器产业发展，保障产业链供应链稳定，维护市场秩序，打击“囤积居奇”等行为 [35] - 工信部将推动出台“人工智能 + 软件”专项行动实施方案，2025年我国软件业务收入15.48万亿元，“十四五”期间年均增长13.8%，“十五五”期间软件产业规模有望突破20万亿大关 [37] - 市场监管总局、教育部公布首批“专业与标准化教育融合试点”名单，共281个试点项目入选，覆盖多个国家重点产业与民生领域 [37] - 国内首个Pre6G试验网在江苏南京投入运行，相关能力达5G的10倍，标志6G技术进入系统能力验证新阶段 [37] - 去年全球太阳能光伏发电量新增600太瓦时，在全球能源供应增量中占比超25%，可再生能源首次引领全球能源供应增长，电池储能新增装机创纪录并超越天然气，化石能源需求增速放缓 [37] - 西安发布住房公积金新政，灵活就业人员可自愿缴存，不设户籍限制，购房可申请公积金贷款，享有与单位缴存职工同等权益 [38] 海外 - 美国更新特别指定国民清单，新增多名伊朗个人、企业及航空资产，强化对伊朗相关资金、物流及航空体系限制 [39][43][46] - 伊朗封锁霍尔木兹海峡，未获解除海上封锁保证前禁止船只和军舰通行 [39][43][46] - 美国3月零售销售环比增长1.7%，创一年多来最大涨幅，燃油价格上升带动汽油站消费激增15.5%，不包括加油站零售销售额环比增长0.6% [41][43][46] - 美国3月成屋签约销售指数环比上升1.5%至73.7，连续第二个月回升，创四个月新高且高于预期 [42][45][48] - 德国4月ZEW经济景气指数骤降至 - 17.2，创2022年12月以来最低水平，远差于预期；欧元区4月ZEW经济景气指数录得 - 20.4，预期 - 14，前值 - 8.5 [42][45][48] - 日本政府汇总循环经济行动计划，到2030年前官民合计投入约1万亿日元用于再生资源回收利用基地建设及新技术研发 [42][45][48] 国际股市 - 同海外部分提及的美国制裁伊朗、伊朗封锁海峡、美国零售销售、成屋签约销售指数、德国和欧元区经济景气指数、日本循环经济计划内容 [43][44][45] 商品 - 同海外部分提及的美国制裁伊朗、伊朗封锁海峡、美国零售销售、成屋签约销售指数、德国和欧元区经济景气指数、日本循环经济计划内容 [46][47][48] 债券 - 中国银行间债市热度高，现券买气旺盛，主要利率债收益率下行，30年期国债活跃券下行超2bp，国债期货全线上扬，30年期主力合约涨0.41%创数月新高；央行开展50亿元逆回购操作，净投放40亿元，资金面宽松 [49] - 财政部开展国债做市支持操作，随卖“25附息国债24”和“26附息国债04”，期限分别为2年和3年，操作额均为3.9亿元，收益率分别为1.28%和1.33%，中标价格分别为100.13元和99.98元 [49] - 交易商协会召开浮息债券市场建设工作推进会，鼓励各方参与浮息债券承销发行等工作 [49] - 日本央行警告海外对冲基金在日本债券市场存在感增强，平仓影响可能蔓延至日本乃至全球债券市场 [49] - 美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨5.44个基点报3.775%，3年期美债收益率涨6.13个基点报3.794%，5年期美债收益率涨5.43个基点报3.908%，10年期美债收益率涨4.35个基点报4.294%，30年期美债收益率涨2.13个基点报4.901% [50] 外汇 - 周二在岸人民币对美元16:30收盘报6.8165，较上一交易日上涨30个基点，夜盘收报6.8316；人民币对美元中间价报6.8594，较上一交易日调升54个基点 [51] - 纽约尾盘美元指数涨0.33%报98.38，非美货币涨跌互现，欧元兑美元跌0.37%报1.1743，英镑兑美元跌0.21%报1.3507，澳元兑美元跌0.34%报0.7154，美元兑日元涨0.36%报159.4005，美元兑加元涨0.13%报1.3662，美元兑瑞郎涨0.30%报0.7807，离岸人民币对美元跌126个基点报6.8282 [51] - 刚果民主共和国明年4月起限制美元现金交易，旨在打击洗钱活动、提振国内货币信心 [51] 重要日程 - 09:20央行公开市场有5亿元逆回购到期 [53] - 15:00欧洲央行执委埃尔德森发表讲话 [53] - 15:20印尼央行公布利率决议 [53] - 15:40欧洲央行首席经济学家连恩发表讲话 [53] - 19:00土耳其央行公布利率决议 [53] - 20:15欧洲央行首席经济学家连恩发表讲话 [53] - 23:10欧洲央行管委斯莱普恩发表讲话 [53] - 美国和伊朗可能于周三在巴基斯坦举行会谈 [53] - 2026(第五届)半导体生态创新大会4月22 - 23日举办 [53] - 鸿蒙智行春季新品发布会4月22日举行 [53] - 谷歌4月22 - 24日举办Cloud Next'26大会 [53] - 北交所振宏股份4月22日申购 [53] - 特斯拉、IBM、波音、德州仪器、恒瑞医药、山西汾酒、同花顺、光库科技、东芯股份公布财报 [53] - 次日01:00欧洲央行管委内格尔发表讲话 [53] - 次日01:30欧洲央行行长拉加德发表讲话 [53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各行业总结 动力煤 - 展示2026年4月15 - 21日动力煤基差及不同合约价差数据，基差在 -34.4至 -31.4元/吨间，5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月价差均为0 [1][2] 能源化工 能源商品 - 呈现2026年4月15 - 21日INE原油、燃料油基差及原油/沥青比价数据 [5] 化工商品 - 给出2026年4月15 - 21日天胶、甲醇等化工品基差数据 [7] - 列出天胶、甲醇等化工品不同合约跨期价差数据 [7] - 展示LLDPE - PVC等化工品跨品种价差数据 [7] 黑色金属 - 提供2026年4月15 - 21日螺纹钢、铁矿石等黑色金属基差数据 [11] - 给出螺纹钢等黑色金属不同合约跨期价差数据 [11] - 展示螺/矿等黑色金属跨品种数据 [11] 有色金属 国内市场 - 呈现2026年4月15 - 21日铜、铝等有色金属国内基差数据 [20] - 提供2026年4月21日LME有色铜、铝等升贴水、沪伦比、CIF、国内现货及进口盈亏数据 [26] 伦敦市场 - 给出LME有色铝、锌等基差数据 [28] - 展示铜、铝等沪伦比数据 [29] - 呈现铜、铝等进口盈亏数据 [30] 农产品 - 提供2026年4月15 - 21日豆一、豆二等农产品基差数据 [34] - 列出豆一、豆二等农产品不同合约跨期价差数据 [34] - 展示豆一/玉米等农产品跨品种数据 [34] 股指期货 - 给出2026年4月15 - 21日沪深300、上证50等股指期货基差数据 [46] - 提供2026年4月21日沪深300、上证50等股指期货跨期价差数据 [43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米价格短期震荡，中长期中枢有望上移，淀粉短期震荡偏弱，中长期关注下游消费节奏和库存去化情况 [2] - 白糖国际基本面边际转强，国内市场有进口政策收紧预期和套保压力 [5] - 棉花需求预计持续好转，适合长期做多 [8] - 鸡蛋产能去化不及预期，关注二季度淘鸡节奏 [15] - 苹果市场交易平稳，部分产区好货价格稳中偏硬，销区销售氛围不浓 [18] - 生猪近端供需边际好转，但产能释放和库存压力待消化，关注现货涨价持续性 [18] 根据相关目录分别进行总结 玉米/淀粉 - 2026年4月15 - 21日，锦州玉米价格上涨5，潍坊、蛇口价格不变，基差下降13，贸易利润下降5，进口盈亏下降44 [1] - 黑龙江、潍坊淀粉价格不变，基差下降29，加工利润不变 [1] 白糖 - 2026年4月15 - 21日，柳州、南宁白糖现货价格上涨10，基差下降40，仓单增加300 [5] 棉花 - 2026年4月15 - 21日，3128棉花价格上涨75，进口M级美棉价格上涨0.6，进口利润、仓单+预报、越南纱现货、越南纱进口利润、32S纺纱利润有不同程度变化 [20] 鸡蛋 - 2026年4月15 - 21日，河北、辽宁鸡蛋产区价格不变，山东、河南、湖北价格下降，基差下降100，白羽肉鸡价格上涨0.02，黄羽肉鸡价格不变，生猪价格上涨0.09 [14] 苹果 - 2026年4月15 - 21日，山东80一二级苹果现货价格不变，全国库存增加6，山东库存减少21，陕西库存增加10，1月、5月、10月基差有变化 [17] 生猪 - 2026年4月15 - 21日，河南开封、湖北襄阳、山东临沂、安徽合肥、江苏南通生猪产区价格有不同程度变化，基差上涨110 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 植物油方面，供应忧虑占据主导，国际油价高位宽幅振荡，植物油基本出清前期战争溢价风险，叠加超预期厄尔尼诺现象对东南亚植物油形成减产压力，建议植物油已有多单继续持有 [1][2] - 双粕方面，虽供应面对现货造成压力，但空基差挺盘面对双粕形成支撑，且价格优势明显，资金涌入，建议双粕盘面多单继续持有 [3][4] 行情复盘 三油 - 4月21日，超级厄尔尼诺天气预期升温，资金涌入棕榈油板块，整体植物油价格再度走强 。豆油主力合约Y2609报收于8587元/吨，日环比上涨1.35%，日增仓37357手；次主力合约Y2701报收于8516元/吨，日环比上涨1.26%，日增仓2755手 。棕榈油主力合约P2609收盘价9730元/吨，日环比上涨2.57%，日增仓45184手；次主力合约P2701报收于9621元/吨，日环比上涨2.47%，日增仓6743手 。菜籽油主力合约OI2609报收于9581元/吨，日环比上涨0.70%，日增仓9094手；次主力合约OI2701报收于9559元/吨，日环比上涨0.70%，日增仓17手 [1] 双粕 - 4月21日，供应压力巨大，养殖利润惨淡，现货疲弱，双粕延续底部振荡行情 。豆粕主力合约M2609报收于2978元/吨，日环比上涨0.37%，日增仓69239手；次主力合约M2701报收于3021元/吨，日环比上涨0.27%，日增仓16253手 。菜粕主力合约RM2609报收于2356元/吨，日环比上涨0.86%，日增仓21701手；次主力合约RM2701报收于2323元/吨，日环比上涨0.35%，日增仓4937手 [3] 重要资讯 三油 - 美伊谈判前景不明，国际原油期价再涨，WTI原油期货上涨0.77美元，涨幅0.86%，报每桶90.44美元 [1] - 近日，140年以来最强级别厄尔尼诺及其引发的全球高温影响等话题登上网络热搜 [1] - 印尼自2026年7月1日起，在全国范围内对所有类型柴油强制执行B50生柴混合政策，将生柴原料需求提升至1500万吨，较去年高出200万吨，同时马来西亚将生柴从B10提高至B15 [1] - 美国环保署要求生物柴油和可再生柴油的产量及用量需较2025年的水平增长超过60%，还将小型炼油厂豁免的燃料配额中需分配给大型炼油厂的部分比例从此前的50%上调至70% [1] - 2026年3月31日NOPA成员企业的豆油库存达到20.39亿磅，环比减少1.97%，同比提高36.11%，但低于市场预期的21.73亿磅 [1] - 4月1 - 10日马来西亚棕榈油产量环比增加26.77%，其中鲜果串单产环比增加24.08%，出油率环比增加0.42% [1] - 马来西亚4月1 - 15日棕榈油出口量为609868吨，较3月1 - 15日出口的926602吨减少34.2%，其中对中国出口5.5万吨，较上月同期6.8万吨减少1.3万吨 [1] - 巴西政府应允许在常规柴油中混合更多生物柴油以应对能源价格危机，巴西能源部长呼吁在提高混合比例前进行更多测试 [2] - 美国国家气象局气候预测中心预计下月将从拉尼娜转为厄尔尼诺 - 南方涛动中性状态，2026年5 - 7月大概率维持中性状态，6 - 8月厄尔尼诺现象或将形成并至少持续至年末 [2] - 截止到2026年第16周末，国内三大食用油库存总量为198.66万吨，周度下降1.42万吨，环比下降0.71%，同比增加0.74% 。其中豆油库存为92.80万吨，周度下降1.17万吨，环比下降1.25%，同比增加27.19%；食用棕油库存为69.39万吨，周度下降2.02万吨，环比下降2.83%，同比增加94.26%；菜油库存为36.47万吨，周度增加1.77万吨，环比增加5.10%，同比下降58.80% [2] - 截止4月21日，张家港豆油现货均价8880元/吨，环比上涨70元/吨；基差293元/吨，环比下跌44元/吨；广东棕榈油现货均价9580元/吨，环比上涨120元/吨，基差 - 150元/吨，环比下跌124元/吨，棕榈油进口利润为 - 152.84元/吨 。江苏地区四级菜油现货价格10050元/吨，环比下跌10元/吨，基差536元/吨，环比下跌64元/吨 [2] - 截止到4月21日，主力豆油和豆粕合约油粕比2.88 [2] 双粕 - 截至4月14日，美国大豆产区处于干旱的比例下降2个百分点至29%，但高于去年同期的23% [3] - 截至4月19日，美国18个大豆主产州的大豆播种进度为12%，一周前6%，高于去年同期的7%，也高于五年均值5% [3] - 2026年美国大豆种植面积预估8470万英亩，高于去年的8121.5万英亩，但低于分析师预期的8554.9万英亩 [3] - 2025/26年度巴西大豆产量预估值上调至1.7915亿吨，大豆出口量上调约100万吨至1.154亿吨 [3] - 2026年4月份巴西大豆出口量将达到1577.8万吨，略低于3月份的1583.7万吨，比2025年3月份的1350万吨提高16.9% [3] - 2026年3月份中国大豆进口量为401.9万吨，低于2月份的598万吨，是去年3月份以来最低月度进口量，比去年同期的350.3万吨增长14.7%，今年一季度的大豆进口量为1658.4万吨，较去年同期的1710.9万吨减少3.1% [3] - 截止到2026年第16周末，国内进口大豆库存总量为584.75万吨，较上周的561.85万吨增加22.90万吨，去年同期为425.09万吨，五周平均为559.08万吨 。国内豆粕库存量为62.00万吨，较上周的61.48万吨增加0.52万吨，环比增加0.85%；合同量为447.27万吨，较上周的457.40万吨减少10.13万吨，环比下降2.21% 。国内进口油菜籽库存总量为26.20万吨，较上周的18.20万吨增加8.00万吨，去年同期为46.65万吨，五周平均为18.24万吨 。国内进口压榨菜粕库存量为2.00万吨，较上周的2.20万吨减少0.20万吨，环比下降9.09%；合同量为6.70万吨，较上周的7.00万吨减少0.30万吨，环比下降4.29% [3] - 截止4月21日，豆粕现货报价2952元/吨，环比下跌3元/吨，成交量10万吨，豆粕基差报价2910元/吨，环比上涨6元/吨，成交量5.5万吨，豆粕主力合约基差 - 58元/吨，环比下跌11元/吨；菜粕现货报价2490元/吨，环比下跌0元/吨，成交量0吨，基差2229元/吨，环比下跌18元/吨，成交量0吨，菜粕主力合约基差 - 6元/吨，环比0元/吨 [3] - 美豆5月盘面榨利 - 360元/吨，现货榨利 - 363元/吨；巴西5月盘面榨利 - 32元/吨，现货榨利 - 34元/吨 [3] - 美湾5月船期到港成本张家港正常关税4161元/吨，巴西5月船期成本张家港3871元/吨 。美湾5月船期CNF报价531美元/吨；巴西5月船期CNF报价493美元/吨 。加拿大5月船期CNF报价587美元/吨；5月船期油菜籽广州港到港成本5115元/吨 [3][4] 市场逻辑 三油 - 外盘方面，国际油价上涨，美豆油强势突破71美分，生柴政策落地，厄尔尼诺现象加持，马棕榈油大幅走强 。豆油方面，五一备货季到来，但国内后续油厂开机率上升，供应压力预期增大，贸易商采购谨慎 。棕榈油方面，极端天气下东南亚棕榈油单产将受明显压制，国内资金大量涌入 。菜籽油方面，国内菜油需求清淡，新菜籽将要大量上市，进口菜籽与菜油也会陆续到港，供需面利空，但国内大型油菜籽加工厂有停机检修预期，且有传言中国已禁止从八家俄罗斯公司进口菜籽油，同时超级天气现象炒作对菜油有较大提振 [1][2] 双粕 - 外盘方面，美国中西部降雨或将延迟播种，国际油价上涨，美豆强势上涨 。国内市场缺乏有效驱动题材，跟随美豆成本及巴西贴水价格维持区间运行节奏 。现货方面，局部油厂低开机率导致供应依旧趋紧，但饲料端维持刚需补库，部分等待5月合同释放，市场成交难以放量，豆粕现货价格重心围绕2800 - 3100元区间运行 。目前港口菜粕库存偏低，国产菜籽快要上市，后期菜籽进口量也在增加，供应面利空 。需求面来看，水产养殖逐步启动，对菜粕有一定支撑 [3][4] 交易策略 三油 - 植物油已有多单继续持有 。Y2609合约压力位9700，支撑位8350；Y2701合约压力位9024，支撑位8288；P2609合约压力位12000，支撑位9263；P2701合约压力位10800，支撑位9174；OI2609合约压力位12000，支撑位9130，OI2701合约压力位10060，支撑位9095 [2] 双粕 - 双粕盘面多单继续持有 。M2607合约压力位3000，支撑位2680；M2609合约压力位3100，支撑位2833；M2701合约压力位3222，支撑位2942；RM2607合约压力位2560，支撑位2200；RM2609压力位2600，支撑位2274；RM2701合约压力位2500，支撑位2203 [4]

行业投资评级 未提及 核心观点 报告提供了油脂油料市场的隔夜信息，涵盖巴西大豆收割、马来西亚棕榈油产量、印尼棕榈油出口和生物柴油消费、加拿大油菜籽库存等情况，还给出了现货价格数据 [1][6] 各部分总结 巴西大豆收割情况 - 截至4月17日，巴西2025/26年度大豆收获完成种植面积的90.3%，较前一周的86%显著提升，但略低于上一季同期的91.8%，基本持平于历史均值的90.9% [1] 马来西亚棕榈油产量情况 - 2026年4月1 - 20日，马来西亚棕榈油产量环比增加31.13%，鲜果串单产增加29.80%，出油率增加0.20% [1] 印尼棕榈油相关情况 - 2月出口棕榈油产品330万吨，较上年同期增长17%，2月毛棕榈油产量为502万吨，截至2月底库存水平为202万吨 [1] - 截至4月13日，印尼消耗390万千升棕榈油基生物柴油，7月1日起将强制性棕榈油基生物柴油掺混比例从40%提高至50%，有三个月过渡期 [1] 加拿大油菜籽情况 - 2026/27年度加拿大油菜籽期末库存预估从上月的146万吨下调至106.4万吨，2025/26年度维持在276.5万吨 [1] - 2026/27年度油菜籽出口量较3月预估上调10万吨达780万吨，2025/26年度出口量预估维持在820万吨不变 [1] - 2026/27年度油菜籽国内消费量较3月预估上调30万吨达1320.1万吨，2025/26年度国内消费量预估为1255.1万吨 [1] 现货价格情况 - 给出2026年4月15 - 21日豆粕江苏、菜粕广东、豆油江苏、棕榈油广州、菜油江苏的现货价格 [6]

报告投资评级 未提及 核心观点 报告对金融和商品市场多个领域进行分析，给出各板块投资建议 近期美伊局势影响市场波动，如贵金属、原油等受其影响明显 各行业基本面和供需情况不同，投资策略也有所差异 [9][18][24] 各行业要点总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 特朗普延长同伊朗停火期限，贵金属价格下跌 凯文沃什表态鹰派，强调美联储独立性，美债收益率上扬，短期货币政策紧缩预期施压贵金属 黄金价格预计弱势震荡，尚未企稳 短期贵金属弱势运行，注意回调风险 [9] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 美国副总统前往巴基斯坦参加伊朗问题谈判行程被无限期推迟 特朗普延长对伊朗停火，美伊谈判无限期推迟，市场风险偏好温和，美元指数高位震荡 投资建议美元高位震荡 [12][13] 宏观策略（股指期货） - 国务院发文推进服务业扩能提质 海外流动性扰动对股市权重影响加大，若美元美债利率上行，权益资产分母端将承压 股指多头继续持有，但高位震荡概率加大 [14][15] 商品要闻及点评 黑色金属（动力煤） - 4月21日印尼低卡动力煤价格暂稳，下游询盘冷清，难有成交 海外欧洲市场偏弱，印尼低卡煤市场坚挺，国内下游季节性淡季，坑口煤价弱势 考虑5 - 6月旺季及前期进口损失，预计国内港口现货煤价有反弹风险 [16] 黑色金属（铁矿石） - 2026年一季度必和必拓铁矿石产量6975.2万吨，环比降8.6%，同比增2.8% 销量6700.1万吨，环比降11.1%，同比增0.4% 铁矿石价格一次性修复后震荡，出口数据好转带动黑色反弹，但热卷触及压力位，原料反弹空间受限，预计价格延续震荡 [17][18] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 2026年3月中国钢筋、中厚宽钢带、线材产量同比下降 一季度四大家电产量有增有减 钢价高位震荡，短期偏强，去库正常和补库需求支撑，成本端推动明显 但基本面难拉动价格持续回升，预计市场波动明显 节前钢价或偏强震荡，但空间有限 [19][20][21] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 印尼2月棕榈油出口330万吨，同比增17% 4月1 - 20日马来西亚棕榈油产量环比增31.13% 印尼确认B50政策7月1日起实施，若属实且成法规，叠加厄尔尼诺等因素，棕榈油供需趋紧局面或提前到来 建议关注中长期多单机会 [22][24] 农产品（棉花） - 棉花现货交投大多冷清 全国棉花播种超六成，南疆偏早 美棉种植初期进度略偏快，但主产区旱情令市场担忧 内外价差收窄，外盘对国内利多增强 国内下游纺企有支撑，但棉花价格升至中估值，利多题材已反应，新增订单不乐观，5月进入淡季，追涨需谨慎 关注多方面情况 [25][27][29] 农产品（生猪） - 牧原股份发行10亿元超短期融资券 近期猪价上涨受头部企业缩量出栏、疫病与政策消息、市场看涨情绪驱动 但养殖效率提升，产能传导滞后，二季度消费淡季，呈现强预期、弱现实格局 近月逢大幅反弹沽空，远月偏多看待 [30][31][32] 农产品（玉米） - 截至4月17日，广东港内贸玉米库存减少，外贸库存减少，进口高粱增加，进口大麦减少 供给端粮源向贸易商转移，贸易商挺价；下游需求刚需采购；政策拍卖有小麦投放，中储粮采购支撑行情 玉米市场多空交织，近期期现价格预计窄幅震荡，中长期价格下方有支撑 [33][34] 有色金属（碳酸锂） - 芬兰锂矿启动采矿，计划三季度投产选矿厂 宁德时代发布第三代神行超充电池 盘面震荡下跌，下游备货转好 津巴锂矿出口延期或致盐厂减产，江西小矿或复产 中游排产超预期，动力终端不乐观但累库可控，储能需求利好 4月碳酸锂去库，Q2继续去库，若津巴等恢复Q3或累库 关注逢低做多机会 [35][36][38] 有色金属（铂） - SMM铂均价环比下跌，钯锭均价环比下跌 宏观面等待美伊谈判结果，国内经济数据有喜有忧 基本面供需双弱，26年铂金有缺口，钯金过剩 单边观望，关注月差无风险套利和回调做多铂钯比机会 [39][40] 有色金属（铅） - 4月20日LME0 - 3铅升水，持仓增加 宏观面等待美伊谈判，国内经济韧性待察 基本面供需双弱，内外短期呈正套走势 单边逢高试空，月差观望，内外关注正套机会 [42] 有色金属（锌） - 4月20日LME0 - 3锌贴水，持仓增加 宏观面等待美伊谈判，国内经济数据有喜有忧 基本面需求无好转迹象，4月社库有去化预期 单边短期观望，中线回调买入；月差观望，内外正套逢高止盈 [43][44] 有色金属（锡） - 一季度工业机器人产量同比增长33.2% 4月20日LME0 - 3锡贴水，持仓减少 沪锡冲高回落，库存下降，现货升贴水有变化 基本面矿端供应边际宽松，需求端部分领域有变化 宽幅震荡，关注主产地供应和需求增长情况及宏观趋势 [45][47][48] 能源化工（原油） - 伊朗同意暂停军事战斗但战争未结束，特朗普延长对伊朗停火 油价受美伊局势影响大幅波动，海峡关闭，船只通行下降，美国封锁或致伊朗出口受阻 油价高位震荡 [49][50][51] 能源化工（液化石油气） - 截至4月21日，中国液化气港口样本库存减少 内外盘价格震荡，现货市场部分价格反弹，下游深加工需求产品阴跌，外盘偏弱 预计价格宽幅震荡，注意风险 [52][53] 能源化工（燃料油） - 截至4月19日当周，富查伊拉重质残渣油库存环比下降 地缘局势无进展，燃料油价格窄幅震荡，低硫供应宽松，高硫供应偏紧，高低硫价差低位 供应短缺格局难改，短期价格高位震荡 关注美伊谈判进展 [53][54] 能源化工（尿素） - 3月尿素出口环比跌47.34%，出口均价环比涨0.25% 近期尿素盘面强势，交易重心切换至出口预期博弈 基本面内需旺盛，企业库存低，预计5月累库，但需警惕夏季肥提前启动 出口利润高，但今年出口窗口大概率延后 价格方面，盘面与指导价价差接近无风险套利区间，但操作难度大 单边观望，5 - 9反套止盈，9 - 1逢低正套 [54][55][57] 航运指数（集装箱运价） - 以星航运总部罢工，导致港口装卸作业暂停 MSK上海到鹿特丹大柜开舱提涨，超出市场预期 5月运力供给压力减轻，需求改善，供需格局好转支撑运价中枢上移 市场步入宣涨窗口期，后续交易围绕逢低做多策略展开 [58][59]

申万经济热力指数 - 4月以来，工业、服务业景气均面临下行压力，申万经济热力指数同比为0.5%，较3月回落0.9个百分点 [3] - 上周（4月13日-4月19日），申万经济热力指数同比为-0.1%，较前周回落0.5个百分点 [3] - 4月以来，申万工业热力指数同比为-0.2%，较3月回落3.8个百分点；申万服务业热力指数同比为3.7%，较3月回落1.9个百分点 [3] - 上周，申万工业热力指数同比为0.1%，较前周回升0.5个百分点；申万服务业热力指数同比为-0.8%，较前周回落4.4个百分点 [3] 生产高频跟踪 - 工业生产偏弱，高炉开工率同比回落0.3个百分点至-0.4%，钢材表观消费同比下降4.3个百分点至-4.8%，钢材社会库存环比下降3% [12] - 石化链开工边际改善但整体偏弱，纯碱开工率同比回升2.7个百分点至-7.3%，PTA开工率同比回落2.7个百分点至-2.3% [17] - 消费链开工表现分化，涤纶长丝开工率同比回升0.8个百分点至-9.3%，汽车半钢胎开工率同比回升1.0个百分点至-1.3% [17] - 建筑业方面，水泥产需小幅回升，全国粉磨开工率同比回升0.7个百分点至-1.8%，水泥出货率同比回升2.1个百分点至-5.1%，水泥库容比同比上行0.9个百分点至5.3% [24] - 玻璃产需回落，玻璃产量同比稳定在-8.3%，玻璃表观消费同比回升1.2个百分点至-16.6% [26] - 反映基建投资的沥青开工率同比回落6.7个百分点至-14% [26] 需求高频跟踪 - 全国商品房成交整体改善，30大中城市商品房日均成交面积同比上升1个百分点至1.7% [30] - 一线城市商品房成交同比上行6个百分点至13.5%，二线城市成交同比回落1.3个百分点至-5.1%，三线城市成交同比仅小幅回升 [30][32] - 反映内需的货运量回升，铁路货运量同比回升3.6个百分点至5.4%，公路货车通行量同比回升3.4个百分点至1.2% [35] - 反映外需的货运量回落，港口货物吞吐量同比回落3.0个百分点至1.3%，集装箱吞吐量同比回落3.1个百分点至7.3% [35] - 执行航班架次延续下行，国内执行航班架次同比回落2.3个百分点至-3.1%，国际执行航班架次同比回落2.3个百分点至1.6% [38] - 观影消费边际改善，电影观影人次同比回升45.2个百分点至26.8%，票房收入同比回升41.3个百分点至18.5% [41] - 汽车销量表现偏弱，乘用车零售量同比回升2个百分点至-15.0%，乘用车批发量同比持平于-9.9% [41] - 出口方面，集运价格基本持平，CCFI综合指数环比0.1%，其中东南亚航线运价环比上涨3.5%，美西航线运价环比上涨2.0%，BDI价格环比回升13.3% [44] 物价高频跟踪 - 农产品价格普遍回落，蔬菜、猪肉、水果价格环比分别为-2.3%、-1.2%、-0.7%，鸡蛋价格环比上升5% [47] - 工业品价格普遍回升，钢材综合价格指数环比0.5%，山西优煤市场价环比0.4%，铜平均价格环比4.2% [50] 油价供给冲击分析 - 历史上大宗商品供给冲击（如“双碳”、俄乌冲突）会先经由库存缓冲，再沿价格-成本路径在产业链传导，对工业生产产生阶段性压制，影响时滞在3个月以内 [58] - 2021年“双碳”期间，工业增加值增速由4月的9.8%回落至9月的3.1% [58] - 本轮地缘冲突对油价影响幅度更大，油价震高涨幅接近100%，明显高于俄乌冲突期间的最高40%，且已维持更长时间 [59] - 多数亚欧经济体石油储备可用天数约100-200天，若封锁尾部风险发生，在库存不足情况下可能面临原油短缺，进一步推高油价 [59] - 近两年石化链中下游产能利用率偏低，导致面临更大的刚性成本压力，可能加剧油价上行对中下游生产的冲击幅度 [59] - 目前油价中枢已上行40-50美元/桶，或拖累工业企业利润回落5.2-6.8个百分点，工业生产回落0.6-0.8个百分点 [60] - 考虑到油价飙升时，预焙阳极等出口优势或有增强，可部分对冲生产回落压力约0.15-0.2个百分点，最终工业生产可能回落0.4-0.5个百分点，该冲击或滞后于二季度体现 [60] - 申万工业热力指数可作为油价供给冲击的预警指标，8月中下旬以来，原油下游工业品开工指标已有回落，纯碱开工率较3月初回落4.8个百分点，涤纶长丝开工率自3月中旬下滑环比回落3.7个百分点至85.1%，沥青开工率近一个月持续低位（截至4月中旬为22%） [61] - 3月PMI数据显示，生产订单指数环比回升1.8%，回升幅度不及往年春节次月的2.9%，原材料库存仅较前月上行0.2个百分点，反映供给端修复滞后于需求端 [62]