报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂方面，马来西亚BMD毛棕榈油期货维持高位震荡整理走势，国内连棕油期货短线有反复测试9000元大关预期；美以与伊朗冲突升级使豆油受原油上涨提振，但国内需求清淡，工厂豆油库存或减少，基差报价跌幅有限；菜油受外围油脂上涨带动跟涨，警惕冲高后滞涨风险，现货成交有限，基差报价小幅回调[1] - 棉花方面，ICE棉花期货延续跌势，前高67美分/磅有压力；国内供应端有支撑，但下游织厂复工慢等因素制约上涨空间，短期缺乏大幅拉升动力，中长期重心有望偏强运行[2] - 白糖方面，洲际交易所原糖价格上涨但看涨情绪受限，巴西产糖量对市场影响力趋弱，印度、泰国产量有下调风险，短期市场有支撑；国内1月产销数据放缓，短期盘面抗跌，关注前高5350附近压力[3] - 红枣方面，25/26产季市场供过于求，期货注册仓单和有效预报合计同比减少，预计短期红枣期货在低估值区间震荡，受市场情绪影响小幅反弹，但高度受限[4] - 苹果方面，市场交投活跃，盘面增仓上行，好货紧张价格坚挺，普通果价格平稳，产区成交分化，短期盘面受库存偏低和好果率支撑，关注库存去化和天气变化[6] - 玉米方面，东北地区余粮有限，价格坚挺；华北地区供需偏紧价格偏强；需求端深加工企业有补库意愿但受利润限制，饲料企业谨慎刚需；短期玉米盘面回调后保持高位震荡，后续价格或承压[8] - 粕类方面，美豆高位震荡，连粕冲高回落，受地缘关系和豆油等品种带动，但基本面影响有限；美豆维持强势需国内采购进一步确认，巴西产量下调有支撑；国内现货宽松，豆粕有压力，基差回落[10] - 生猪方面，节后供应持续恢复，大猪出栏量大，需求淡季，供应压力大，压制现货价格震荡偏弱；3月出栏量预计大增，行情有风险，关注二育及冻品入库情况，盘面磨底，上涨需二次育肥支撑但高度有限[13] - 鸡蛋方面，春节前集中淘汰使待淘老鸡减少，新开产蛋鸡偏少，供应缓降，但春节库存积压需消化；市场处于淡季，交投清淡，本周价格调整为主，部分低价区有望小幅好转，短期鸡蛋价格维持震荡区间偏弱格局[15] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 价格数据：3月3日，江苏豆油现价8630元，较前一日涨50元，涨幅0.58%；广东24度棕榈油现价8960元，涨70元，涨幅0.79%；江苏三级菜籽油现价9952元，涨38元，涨幅0.38%[1] - 价差数据：豆油跨期05 - 09价差涨12元，涨幅75.00%；棕榈油跨期05 - 09价差涨12元，涨幅54.55%；菜油跨期05 - 09价差涨25元，涨幅86.21%；豆棕现货价差降20元，跌幅6.45%等[1] 棉花产业 - 期货市场：3月4日，棉花2605合约15252元/吨，涨30元，涨幅0.20%；棉花2609合约15300元/吨，跌5元，跌幅0.03%；ICE美棉主力64.80美分/磅，跌0.76美分，跌幅1.16%[2] - 现货市场：新疆到厂价3128B为16423元，降62元，跌幅0.38%；CC Index: 3128B为16591元，降42元，跌幅0.25%等[2] - 产业情况：工业库存89.40万吨，增3.30万吨，涨幅3.8%；进口量17.79万吨，增5.89万吨，涨幅49.5%；保税区库存42.90万吨，增5.60万吨，涨幅15.0%等[2] 白糖产业 - 期货市场：3月4日，白糖2605合约5321元/吨，跌24元，跌幅0.45%；白糖2609合约5332元/吨，跌21元，跌幅0.39%；ICE原糖主力13.92美分/磅，跌0.02美分，跌幅0.14%[3] - 现货市场：南宁5370元，降10元，跌幅0.19%；昆明5200元，持平；南宁基差49元，涨14元，涨幅40.00%等[3] - 产业情况：食糖全国产量累计值689.00万吨，降60.28万吨，跌幅8.05%；食糖全国销量累计值270.00万吨，降103.50万吨，跌幅27.71%等[3] 红枣产业 - 期货数据：3月4日，红枣2605合约8895元/吨，涨55元，涨幅0.62%；红枣2607合约9000元/吨，涨70元，涨幅0.78%；红枣2609合约9170元/吨，涨60元，涨幅0.66%[4] - 现货数据：沧州特级现货价格9190元，持平；沧州一级现货价格7900元，持平；沧州二级现货价格6900元，持平[4] 苹果产业 - 期货数据：3月4日，苹果2605合约10283元/吨，涨387元，涨幅3.91%；苹果2610合约8644元/吨，涨26元，涨幅0.30%；基差 - 1525元/吨，降91元，跌幅6.35%[6] - 现货数据：槎龙果品批发市场到货20车，增3车，涨幅17.65%；江门水果批发市场到货11车，增3车，涨幅37.50%；下桥水果批发市场到货14车，增3车，涨幅27.27%[6] - 库存数据：全国冷库库存552.92万吨，降19.08万吨，跌幅3.34%[6] 玉米系产业 - 玉米数据：3月4日，玉米2605锦州港平舱价2373元，降11元，跌幅0.46%；基差27元，涨21元，涨幅350.00%；玉米5 - 9价差 - 11元，涨1元，涨幅8.33%等[8] - 玉米淀粉数据：玉米淀粉2605合约2678元，降16元，跌幅0.59%；玉米淀粉均价2808元，涨15元，涨幅0.54%；基差130元，涨31元，涨幅31.31%等[8] 粕类产业 - 豆粕数据：3月4日，江苏豆粕现价3080元，持平；期价M2605合约2836元，涨10元，涨幅0.35%；基差M2605合约244元，降10元，跌幅3.94%等[10] - 菜粕数据：江苏菜粕现价2510元，涨20元，涨幅0.80%；期价RM2605合约2310元，涨15元，涨幅0.65%；基差RM2605合约200元，涨5元，涨幅2.56%等[10] - 大豆数据：哈尔滨大豆现价4100元，持平；期价豆一主力合约4623元，降61元，跌幅1.30%；基差豆一主力合约 - 523元，涨61元，涨幅10.45%等[10] - 价差数据：豆粕跨期05 - 09价差 - 120元，涨6元，涨幅4.76%；菜粕跨期05 - 09价差 - 20元，涨6元，涨幅9.23%；油粕比现货2.85，涨0.032，涨幅1.15%等[10] 生猪产业 - 期货数据：3月4日，主力合约基差500元，降300元，跌幅37.50%；生猪2605合约11150元/吨，降70元，跌幅0.62%；生猪2603合约10100元/吨，持平；生猪3 - 5价差 - 1050元，涨70元，涨幅6.25%[13] - 现货数据：河南10600元/吨，降300元；山东10600元/吨，降150元；四川10350元/吨，降100元等[13] - 现货指标：样本点屠宰量151498头，增4281头，涨幅2.91%；白条价格18.98元，持平；仔猪价格16.50元/公斤，持平；母猪价格32.47元/公斤，持平；出栏体重127.73公斤，增1.7公斤，涨幅1.33%等[13] 鸡蛋产业 - 期货数据：3月4日，鸡蛋04合约3197元/500KG，降45元，跌幅1.39%；鸡蛋05合约3303元/500KG，降63元，跌幅1.85%；4 - 5价差 - 106元，降1元，跌幅0.93%[15] - 现货数据：鸡蛋产区价格3.05元/斤，降0.01元，跌幅0.39%；蛋鸡苗价格3.30元/羽，涨0.10元，涨幅3.12%；淘汰鸡价格4.44元/斤，持平；蛋料比2.63，降0.26，跌幅9.00%；养殖利润 - 9.61元/羽，降16.02元，跌幅249.92%[15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆出口和压榨向好预期利多美盘，巴豆收割推迟卖压后移，中东冲突导致海运费上涨，巴西大豆升贴水有所上涨，但下游买兴不强，预期限制贴水涨幅 [6] - 近期豆粕盘面有所反弹，但在全球大供应压制下，预期反弹幅度有限，后期仍需关注巴西贴水卖压和中美贸易动态，预期以区间震荡为主 [6] - 国内油厂大豆、豆粕库存高位，下游备货充足，买兴较弱，豆粕现货基差预期承压 [6] 根据相关目录分别进行总结 数据日报 - 3月3日，大连豆粕主力合约基差为344，较前一日跌10；天津为284，跌10；日照为244，跌10 [4] - 43%豆粕现货基差（对主力合约）方面，张家港为244，跌10；东莞为224，跌10；湛江为244，跌10；防城为264，跌10 [4] - 菜粕现货基差，广东为47，较前一日涨11 [4] - M5 - 9为 - 120，RM5 - 9为 - 59，较前一日涨6 [4] 价差数据 - 豆粕 - 菜粕现货价差（广东）为644，较前一日跌20；盘面价差（主力）为526，较前一日跌5 [5] - 升贴水 - 连续月方面，产地美元兑人民币汇率为6.8855，盘面榨利为128元/吨，较前一日涨8 [5] 库存数据 - 展示了中国港口大豆库存、全国主要油厂大豆库存、饲料企业豆粕库存天数、全国主要油厂豆粕库存等随时间的变化情况 [5][6] 开机和压榨情况 - 展示了全国主要油厂开机率、全国主要油厂大豆压榨量随时间的变化情况 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对多个行业进行分析,指出中东地缘冲突和供应中断影响原油等能源价格,使地缘风险溢价维持高位，同时影响其他行业价格走势，各行业受不同因素驱动呈现不同表现，投资者需关注地缘政治、政策变化等因素并控制风险 [2][22] 各行业总结 能源类 - 原油：昨夜Brent油价一度涨超9%触及85美元/桶后有所回落，SC涨停，地缘冲突与供应中断使油价持续走强，军事对抗平息、海峡通航恢复前，地缘风险溢价将维持高位 [2] - 燃料油&低硫燃料油：隔夜FU、LU多个合约涨停，核心逻辑转向地缘冲突，供应紧张预期支撑盘面，后续走势取决于战局及供应缩量情况 [22] - 沥青：受中东局势影响，原油价格拉升带动沥青价格走强，但“成本强、供需弱”格局使上行空间受限，短期跟随成本端波动 [23] 金属类 - 贵金属：隔夜大幅回落，美伊战局激烈等因素使短期波动率上升，后续走势由战争走向决定，需控制仓位谨慎参与 [3] - 铜：隔夜铜价走低，海湾地区铜供应链占比微弱，但军事冲突抬高能源价格、美元强势，可能拖累铜价向下测试均线支撑 [4] - 铝：隔夜沪铝上涨，春节后库存大增，市场担忧中东供应收缩，铝价有望震荡偏强，关注地缘指引 [5] - 氧化铝：国内运行产能下降，过剩现状改善，成交回升，但基本面驱动持续性有限，近期区间内震荡 [6] - 锌：美元反弹，资金配置切换，下游复工慢、社库走高，供应端压力大，沪锌反弹承压，关注“金三银四”去库表现 [8] - 铅：内外盘过剩，再生铝复产推迟，下游刚需采买有望回暖，但终端消费平平，铝价外弱内强，整体低位震荡 [9] - 镍及不锈钢：沪镍震荡下跌，市场交投活跃，库存增加，短期缺乏独立驱动，跟随外围情绪转弱 [10] - 锡：隔夜延续跌势，短线可能重转震荡，霍尔木兹海峡影响半导体产出，缅甸复产，国内进口量预计一季度以稳为主 [11] - 碳酸锂：跌停，总库存下降但去库速度放缓，冶炼厂库存增加，2月产量放缓，矿端报价强势，期价反弹不确定性强 [12] - 工业硅：新疆大厂增开，下游需求偏弱，库存上升，3月有累库预期，基本面支撑不足，短期低位震荡 [13] - 多晶硅：3月产量及下游排产有回升预期，有去库预期，但市场情绪偏弱，短期价格或维持偏弱 [14] - 螺纹&热卷：夜盘钢价震荡，节后表需回升、产量和库存情况不同，钢厂利润欠佳、大会限产，内需弱、出口高，关注局势及政策 [15] - 铁矿：隔夜盘面偏弱，供应发运增加、库存高位，需求终端回暖、铁水增加但复产或受影响，预计盘面震荡 [16] - 焦炭：日内偏强震荡，首轮提降待落地，焦化利润一般、日产微增，库存下降，关注地缘政治影响 [17] - 焦煤：日内偏强震荡，关注地缘政治影响，蒙煤通关恢复，终端库存下降或补库，市场对政策有预期 [18] - 锰硅：日内震荡上行，国际冲突影响海运费利好成本端，需求和产量小幅抬升，库存累增，关注国际冲突消息 [19] - 硅铁：日内震荡上行，内蒙古产区电价上调，需求有韧性，供应变动不大，库存下降，关注国际冲突消息 [20] 化工类 - 集运指数（欧线）：航司积极推涨，短期盘面偏强，后续关注中东供应链影响，当前走势不确定性大 [21] - 尿素：期货窄幅震荡，现货稳中有涨，3月需求预期提升，春耕或去库，但涨幅受限，行情预期区间震荡 [24] - 甲醇：夜盘冲高回落，地缘冲突使供应收缩预期增加，短期脉冲式上涨，中期关注地缘风险演变 [25] - 纯苯：中东矛盾升级带动期货偏强运行，下游产能利用率或增加，库存去化，行情预期偏强 [26] - 苯乙烯：地缘冲突推动成本端支撑走强，受油价影响大，关注局势演变，现货追涨弱或使基差走弱 [27] - 聚丙烯&塑料&丙烯：国际事件抬升丙烯成本，下游恐慌采购，聚烯烃供应或中断、运输成本上升，但库存高、去库压力大，期现走势分歧或加大 [28] - PVC&烧碱：地缘冲突使PVC震荡偏强，行业库存增加、开工高位，下游刚需恢复、出口或受影响；烧碱供应高位，需求稳定，成本支撑减弱 [29] - PX&PTA：中东局势通过原油传导，价格和月差走强，基本面PTA装置重启、PX检修，下游未全面恢复，加工差承压 [30] - 乙二醇：二季度供需有改善可能，短期聚焦中东局势，油价上涨等因素对其有利多 [31] 农产品类 - 大豆&豆粕&菜粕：美豆高位震荡偏强，巴西产量预计下调，大豆/豆粕库存累库，关注美生柴政策，菜粕企稳强于豆粕 [35] - 豆油&棕榈油&菜油：国内植物油偏强追随能源价格，中东局势使能源价格飙升，但农产品供需不紧张，关注中东局势 [36] - 豆一：国产大豆主力合约减仓回调，现货观望，关注国储拍卖，农产品供需不紧张，关注中东局势 [37] - 玉米：北港和部分东北、山东企业玉米价格上涨，南北港库存低、深加工企业库存下降，美玉米底部震荡偏强，大连玉米短期偏强 [38] - 生猪：主力合约下探新低，现货下跌，将开展冻猪肉收储，猪价低位去产能，可逢低布局远月多单 [39] - 鸡蛋：盘面弱势调整，现货价格回调，2月存栏回升、鸡苗补栏稳定，长期存栏下降，可布局低位多单 [40] - 棉花：夜盘郑棉小幅下跌，维持高位震荡，现货成交一般，需求反馈一般，美棉偏强、国内库存消化好，关注后续需求和局势 [41] - 白糖：隔夜美糖震荡，印度产糖增加、泰国不及预期，国内广西生产慢、增产预期强，糖价上方有压力 [42] - 苹果：期价大幅上涨，西北需求好、价格偏强，山东质量差、库存高，关注后期需求 [43] - 木材：期价震荡，现货报价持稳，供应到港减少，需求出库少，库存低有支撑，操作观望 [44] - 纸浆：港口库存高位，海外报价偏强有成本支撑，但需求一般，下游备货谨慎，中期区间震荡 [45] 金融类 - 股指：昨日A股下挫，期指各合约收跌，外盘欧美股市下跌，地缘因素推动股票抛售、抬高通胀担忧和美联储降息门槛，关注两会和流动性影响，A股或震荡偏强 [46] - 国债：3月3日期货分化，曲线走平，权益调整影响有限，单边震荡，参与T对TL做平有性价比 [47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告主要对各类期货品种进行每日早盘观察，分析各品种的市场情况、相关资讯、逻辑并给出交易策略，受中东地缘冲突、宏观经济、政策等因素影响，各品种表现不一，市场波动较大，投资者需关注地缘动态、政策变化、供需情况等因素[18][25][57]。 各行业总结 金融衍生品 股指期货 - 市场避险情绪升温，周二股指全线回落，资金从微小盘股转向大型权重股，短期震荡，等待消费面进一步明朗[20][21][22] - 交易策略为高位震荡等待做多机会、IM\IC 多 2609 + 空 ETF 的期现套利、做空波动率[22] 国债期货 - 周二国债期货收盘多数上涨，市场资金面转松，国内债市继续走强动能不足，关注海外地缘事件及国内“两会”消息[23][24] - 交易策略为前期 T 合约多单部分止盈后少量持有、观望套利[24] 农产品 蛋白粕 - 美豆上涨充分后续高位震荡，国内大豆及豆粕库存高位，豆粕盘面或震荡下行，菜籽菜粕价格有支撑[26][27] - 交易策略为偏空思路、MRM09 价差缩小、海鸥看跌期权[27] 白糖 - 国际糖价底部震荡，国内白糖供应有压力但价格偏低且进口政策或收紧，短期震荡略偏强[32][33] - 交易策略为国际糖价区间震荡，郑糖低多高平、观望套利、短期卖出看跌期权[33] 油脂板块 - 中东地缘冲突致原油上涨，油脂跟随，马棕 2 月减产去库，豆油供应压力或后移，国内油脂库存中性略偏高[35][37] - 交易策略为短期油脂震荡，波动加大，p59、y59 逢高反套、观望期权[37] 玉米/玉米淀粉 - 美玉米价格稳定，出口较好，国内深加工开工增加，玉米现货上涨，05 玉米高位震荡，上涨空间有限[39][40] - 交易策略为外盘 05 玉米回调偏多，05 玉米轻仓观望，05 玉米和淀粉价差逢低做扩、观望期权[40] 生猪 - 生猪价格震荡下行，供应压力明显，期货盘面震荡运行[41][42] - 交易策略为生猪远月抛空、观望套利、卖出宽跨式策略[42] 花生 - 花生现货稳定，进口量减少，花生油料米宽松，05 花生窄幅震荡[44][45][46] - 交易策略为 05 花生轻仓逢低短多、观望套利、卖出 pk605 - P - 7700 期权[46] 鸡蛋 - 节后蛋价稳中有落，产能去化放缓，存栏有缓解但去化减弱[47][48] - 交易策略为逢高空 6 月合约、观望套利和期权[49][50] 苹果 - 苹果基本面偏强，冷库库存低，需求好转，5 月合约基本面强但追高需谨慎[51][52][53] - 交易策略为 5 月合约逢低布局多单、多 5 空 10、观望期权[53] 棉花 - 棉纱 - 棉价短期震荡，基本面有支撑，全球棉花供应略偏紧，签约情况改善[55][56] - 交易策略为美棉区间震荡，郑棉逢低建多、观望套利和期权[56] 黑色金属 钢材 - 两会间钢价延续震荡，钢材基本面转弱，库存偏高，需求恢复待观望，关注铁水生产、下游需求及政策[58] - 交易策略为维持震荡走势、逢高做空卷煤比，做空卷螺差继续持有、观望期权[59] 双焦 - 地缘冲突加剧，双焦震荡偏强运行，焦煤估值偏低，中期延续宽幅震荡[60][61] - 交易策略为多单继续持有，中期波段交易、观望套利、卖出虚值看跌期权[62] 铁矿 - 地缘冲突加大，矿价震荡运行，国内铁矿石供应宽松，需求难好转[63][64] - 交易策略为震荡运行、观望套利和期权[64] 铁合金 - 硅铁和锰硅现货稳中偏强，供应回升，需求有支撑，但价格大涨后盈亏比降低[65][66] - 交易策略为前期多单部分止盈、观望套利、卖出虚值看跌期权[66] 有色金属 金银 - 中东冲突冲击市场情绪，金银价格大幅下挫，后续保持高位宽幅震荡[68][69] - 交易策略为沪金背靠昨日低点谨慎试多、沪银暂时观望、观望套利和期权[70][72] 铂钯 - 能源类价格高涨引发回调，但地缘与宏观局势支撑贵金属，铂金短期偏多，钯金观望[72][73][74] - 交易策略为铂金逢低布多，钯金观望波段操作、择机多铂空钯、观望期权[74][76] 铜 - 美元反弹，有色金属承压，铜库存增加，短期上涨动能受限[77] - 交易策略为暂时观望、观望套利和期权[78] 氧化铝 - 基本面变动有限，受中东地缘影响，氧化铝期货价格受压制[78][79][80] - 交易策略为震荡偏弱、暂时观望套利和期权[80] 电解铝 - 地缘冲突波及卡塔尔电解铝厂，铝价看涨，内外价差预计扩大[81][82] - 交易策略为看涨、暂时观望套利和期权[83] 铸造铝合金 - 铝合金价格随铝价上涨，受全球经济走弱风险影响[84][86] 锌 - 锌价波动加剧，关注伊朗锌矿投产情况，基本面供应增加，需求有望提升[87][88] - 交易策略为暂时观望，逢低轻仓试多、观望套利和期权[88] 铅 - 铅区间震荡，原料端供应短缺，冶炼端原生铅产量稳中有增，再生铅亏损，消费端有分化[91][92][93] - 交易策略为区间内高抛低吸、观望套利和期权[93] 镍 - 印尼政策利多，但宏观情绪主导，3 月供需过剩，镍价与宏观共振下行，关注库存和宏观企稳[95][97] - 交易策略为等待宏观情绪企稳买入、观望套利和期权[97] 不锈钢 - 成本支撑，跟随镍价走弱，节后库存去化慢，关注宏观氛围及旺季成色[98] 工业硅 - 有色金属价格走弱，工业硅关注前期低点支撑，3 月供需小幅过剩，价格有压力[100][103] - 交易策略为多单离场、暂时观望套利[102] 多晶硅 - 基本面偏空，关注现货成交情况，反内卷延续，现货价格有压力[104] 碳酸锂 - 风险偏好下降，资金撤离，需求受影响，供应增加，价格有下行空间，等待宏观企稳[109][110] - 交易策略为等待宏观企稳买入、暂无套利和期权[110] 锡 - 缅甸长期复产预期加快，锡价承压下行，关注宏观情绪变化[112][114] - 交易策略为关注宏观情绪变化、暂时观望期权[114] 航运及碳排放 集运 - 美国为油轮提供保险和护航，关注马士基 WK12 开舱价格，地缘冲突影响运费，关注后续情况[115][116] - 交易策略为多单酌情持有，04 多单可部分止盈、观望套利[117][119] 干散货运价 - 需求叠加地缘共振带动全船型运价上涨，关注美伊地缘局势、中澳铁矿谈判及新船交付[119][120] 碳排放 - 国内交易平淡，欧盟碳价关注政策及能源价格，国内碳价短期震荡偏强，欧盟碳价短期有望止跌企稳但缺乏上行动力[122][123][125] 能源化工 原油 - 日内振幅加大，美承诺为油轮护航，预计布伦特原油价格区间 79 - 85 美元/桶[128][129][130] - 交易策略为快速拉升、观望套利、虚值看涨止盈[130] 沥青 - 成本支撑，地缘波动下沥青跟随原油但涨势弱，关注需求回升及原料消耗[131][132] - 交易策略为 BU2606 多单持有、观望套利和期权[132] 燃料油 - 高低硫近端聚焦供应矛盾，关注地缘风险，需求有支撑，关注供应和库存变化[134][135] - 交易策略为 FU2605 多单持有、观望套利和期权[135] LPG - 高波动，强风险，沙特装船及伊朗冲突影响，液化气内外盘有走强预期[136][137] - 交易策略为震荡走强、观望套利和期权[137] 天然气 - 卡塔尔停产，LNG 继续飙涨，全球 LNG 供应部分断供，美国 HH 基本面偏宽松[138][141][142] - 交易策略为观望、观望套利和期权[142] PX&PTA - 跟随成本端走强，美伊冲突致油价拉升，PX 检修季将开始，PTA 供给回归[144][146] - 交易策略为跟随成本端走强、观望套利和期权[146] BZ&EB - 3 月苯乙烯有较多检修计划，纯苯供应宽松，海外苯乙烯装置检修多，供应有缺口[147] - 交易策略为震荡偏强、观望套利和期权[148] 乙二醇 - 伊朗装置停车，中东进口货源受影响，供需结构环比改善，二季度去库[150][151] - 交易策略为基差走强，震荡偏强、观望套利和期权[151] 短纤 - 跟随成本走强，3 月供需面向好，库存增加，负荷提升，部分工厂检修[152][153] - 交易策略为跟随成本端走强、逢高做缩加工费、观望期权[153] 瓶片 - 节前检修工厂负荷陆续恢复，上游原料上涨，瓶片负荷上升，一季度去库有限[154] - 交易策略为跟随成本端走强、观望套利和期权[155] 丙烯 - 主要原材料重心抬升，中东冲突影响丙烷出口，丙烯成本支撑强，3 月检修计划多，供需有支撑[156][158] - 交易策略为关注中东事态，价格推涨、观望套利和期权[158] 塑料 PP - 多单持有，地缘政治推动原油上涨，带动 L 和 PP 市场，关注产品供大于需风险[159][161] - 交易策略为 L 主力 2605 合约和 PP 主力 2605 合约多单持有，SPC L2605&PP2605 合约空单持有、观望期权[161] 烧碱 - 烧碱价格震荡走势，供应压力未缓解，需求改善，价格有小幅提升预期但空间有限[162] - 交易策略为震荡偏弱、暂时观望套利和期权[163] PVC - 坚挺跟涨，供应高位，需求低迷，成本有支撑，受地缘冲突影响或跟涨[165] - 交易策略为低多，不追多[165] 纯碱 - 价格震荡偏强，中东局势带动上涨，供应高位，需求有韧性，下游将补库[167][170] - 交易策略为短期震荡偏强、观望套利和期权[170] 玻璃 - 价格震荡，基本面偏弱，供应冷修不及预期，需求疲弱，库存累库，关注两会碳排、环保政策[172][174] - 交易策略为逢高空或卖看涨、空玻璃多纯碱突破 - 150 仍有空间、观望期权[174] 甲醇 - 坚挺上涨，伊朗甲醇装置停车，市场担忧供应短缺，期货涨停，投资者谨慎参与[175] - 交易策略为谨慎持仓、关注 59 正套、回调卖看跌[178] 尿素 - 现货市场表现乏力，供应创新高，需求采购停滞，库存累库，期货偏弱[180] - 交易策略为区间操作（1800 - 1870）、观望套利和期权[183] 纸浆 - 关注欧洲纸浆的发运影响，外盘提价和节后补库或使纸浆短期偏强，但供大于求，库存累库[182][185] - 交易策略为逢低做多，关注欧洲供应、观望套利、卖出 SP2605 - P - 5200 期权[185] 胶版印刷纸 - 高库存，纸价反弹乏力，供需弱平衡，企业库存上涨，下游采买积极性低[186][187] - 交易策略为逢高做空、观望套利、卖出 OP2604 - C - 4250 期权[188] 原木 - 价格稳中偏强，关注工地复工情况，供应恢复但弱于去年，需求疲软，成本有支撑[189][192] - 交易策略为观望为主，激进者少量布局多单、关注 5 - 7 反套、观望期权[192] 天然橡胶及 20 号胶 - 泰国进口橡胶机械增量，美元走强利空，库存累库利多泰标[193][194] - 交易策略为 RU 主力 05 合约择机试空，NR 主力 05 合约空单持有、观望套利和期权[195] 丁二烯橡胶 - 行业丁二烯消费量涨幅扩大，美元走强利空，国内顺丁消费丁二烯增量利多[197][198] - 交易策略为 BR 主力 05 合约多单持有，BR2605 - RU2605（2 手对 1 手）报收 - 2850 点持有、观望期权[198][199]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米短期受现货供应受限、流通环节库存压力不大支撑价格，年后关注上量情况，中长期关注进口和拍储政策；淀粉短期报价偏强，中长期关注下游消费节奏和库存去化情况 [3] - 白糖国际市场印度下调估产、ISO下调过剩量预期，原油走强或提振价格，国内市场节后讨论进口政策，盘面震荡偏强但上方有套保压力 [5] - 棉花期初库存低，需求预计持续好转，新作季新疆种植面积或下降，适合长期做多 [8] - 鸡蛋年后渠道端补库推动价格反弹，近月供应压力小于去年，但延淘带来供应压力后置，建议以反套格局对待 [13] - 苹果春节后走货放缓，果农一般质量货源价格稳定，好货价格坚挺 [18] - 生猪周末现货价格先稳后弱，中期供应压力仍存，关注出栏体重、二育进场预期和冻品入库情况，期货低位易受情绪影响 [18] 根据相关目录分别进行总结 玉米/淀粉 - 玉米价格方面，长春价格无变化，潍坊上涨10元，蛇口价格不变，基差上涨11元，贸易利润中部分数据无变化，部分上涨4元 [2] - 淀粉价格方面，黑龙江上涨30元，潍坊上涨20元，基差上涨16元，加工利润下降20元 [2] 白糖 - 价格方面，柳州价格不变，南宁下降10元，昆明价格不变，基差上涨24元，进口利润方面泰国和巴西均下降14元，仓单数量无变化 [4] 棉花棉纱 - 棉花价格方面，3128价格下降40元，进口M级美棉部分数据未更新，进口利润部分数据未更新，仓单+预报增加18，越南纱现货价格上涨20元，越南纱进口利润无变化，32S纺纱利润增加22元 [16] 鸡蛋 - 产区价格方面，河北、辽宁、山东、河南价格无变化，湖北下降0.07元，基差上涨7元，替代品中白羽肉鸡下降0.02元，黄羽肉鸡价格无变化，生猪上涨0.02元 [13] 苹果 - 现货价格方面，山东80一二级价格不变，基差方面1月下降58元，5月下降387元，10月下降26元 [14][18] 生猪 - 产区价格方面，河南开封下降0.30元，湖北襄阳下降0.15元，山东临沂下降0.15元，安徽合肥下降0.10元，江苏南通价格不变，基差下降230元 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕中东局势对金融期货、大宗商品等多领域的影响展开分析，指出地缘冲突冲击市场风险偏好，影响资产价格走势，各行业需关注冲突发展及相关信号，部分行业给出投资建议，如逢低布局、减仓避险等 各目录总结 金融期货 - 宏观方面需关注中东局势，美联储官员对降息态度因局势存在不确定性，伊朗局势紧张，对全球市场产生影响 [1] - 对于中东地缘冲突，以“风险偏好冲击”框架研判，冲突未撼动全球市场宏观叙事底层框架，成为核心定价变量，影响深度取决于霍尔木兹海峡断运情况，需跟踪冲突烈度与两大核心信号，警惕风险偏好冲击向流动性危机演化 [2] - 人民币汇率受美元指数、央行政策及冲突局势影响，短期内出口企业可在6.93附近择机结汇，进口企业可在6.82关口附近滚动购汇 [3] - 股指受中东冲突升级影响，风险偏好下降，建议适当减仓规避风险 [4] - 国债市场短债因资金面宽松表现稍好，中长债窄幅震荡，T2606中线多单少量持有，短线暂时观望 [5] 大宗商品 新能源 - 碳酸锂期货价格大幅回调，建议聚焦回调后的结构性做多机会，下游企业可逢低补库 [7] - 工业硅和多晶硅期货价格下跌，工业硅短期可能下破支撑区间，但中长期成本支撑明确，建议逢低布局多单 [8][9] 有色金属 - 铝产业链受美伊局势影响，铝价格短期受地缘冲突影响，波动率升高，氧化铝现货价格反弹但中长期过剩，铸造铝合金下方支撑较强 [12] - 铜价震荡走弱，预计沪铜价格波动重心在100318 - 105855元/吨，未建仓者可持币观望或买入虚值看涨期权，产业客户可考虑补库 [13][16] - 锌价短期受流动性和板块影响偏弱，中期维持偏强看法 [17] - 镍不锈钢受印尼配额扰动，多头逻辑动摇，镍产业链情绪复杂，不锈钢关注旺季消化 [18] - 锡价受战乱影响需求预期下压，预计高位震荡 [19] - 铅价维持震荡运行，区间操作 [20] 油脂饲料 - 油料底部震荡，二季度后供应压力回归，菜系恢复进口预期后可能较豆粕表现稍弱，建议豆菜粕价差做扩 [21] - 油脂受地缘冲突影响偏强运行，预计短期维持强势 [21][22][23] 能源油气 - 燃料油受中东地缘冲突影响供应收紧，价格继续上冲 [25] - 沥青价格被动跟随成本端原油变化，短期地缘扰动是核心主导因素，需警惕价格下跌风险 [26][27] 贵金属 - 黄金和白银价格重挫，策略上维持战略看多，短期警惕地缘风险降温或降息预期延后带来的调整风险，逢低布多、分步补多 [28][29] 化工 - 纸浆期货短期区间交易，中期可尝试低多策略，胶版纸期货可尝试高空策略 [30][31][32] - 纯苯和苯乙烯受地缘影响成本支撑增强，关注炼厂开工变动和中东局势 [32][33] - LPG受美伊局势影响交易核心在中东局势，需重点关注 [33][35] - 甲醇受地缘冲突影响较大，关注伊朗甲醇供应相关指标 [35][36] - 塑料PP受成本推升和基本面预期改善双重驱动，短期维持偏强运行，警惕冲突缓和带来的回调风险 [36][38][39] - 橡胶基本面承压，天胶震荡，合成橡胶偏强震荡，可考虑逢高卖出虚值看涨期权等策略 [39][44][45] - 尿素受美伊战争影响，可能催化出国际成本推高和国内情绪亢奋共同驱动的行情 [46][47] - 纯碱供应有预期外扰动，库存表现较好，玻璃实际需求未回归，产销偏弱，供应回归预期和中游高库存限制高度 [48][49] - 丙烯受成本和供需影响，短期成本端占主导，价格持续上涨 [49][50] 黑色 - 螺纹和热卷震荡偏弱，短期内政策预期支撑盘面，但基本面偏弱限制上涨空间，等待两会后政策落地和库存去化 [51] - 铁矿石供需博弈，价格下行空间有限但缺乏上行驱动，“看空不做空”，关注预期差 [52][53] - 焦煤焦炭风险资产波动加剧，需关注两会前后安全生产检查对焦煤供应的扰动，焦炭或面临提降风险 [53][54] - 硅铁和硅锰短期情绪震荡偏强，但黑色基本面偏弱，硅锰受高库存压制，硅铁基本面稍好 [54][55] 农副软商品 - 生猪期价持续下探，可选择生猪主力LH2605 - C - 13000卖涨期权 [57][58] - 棉花国内本年度供需偏紧，上方有反弹空间，建议回调布局多单，关注美国政策和出口进度 [58][59][60] - 白糖基本面利好有上行驱动，但反弹空间有限 [61][62] - 鸡蛋供强需弱，维持窄幅震荡，卖出鸡蛋主力合约看涨期权 [62] - 苹果盘面易涨难跌，关注10000附近压力位 [69][70] - 红枣供需格局偏松，短期价格承压，维持低位震荡 [71][72] - 原木期价逼近前高，从低多策略转向区间交易策略，03 - 05反套可少量持有 [73]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录总结 一、板块流动性 - 展示各板块成交持仓比、成交额变化率、持仓量、持仓额、成交量、成交额情况等相关图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [4][5][8] 二、股指板块 - 2026年3月3日，股指板块成交12191.13亿元，较上一交易日变动+32.69%；持仓金额16887.90亿元，较上一交易日变动+0.84%；成交持仓比为70.45% [1] - 展示股指板块各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化情况、沉淀资金走势、成交额变化情况、前20名净持仓占比走势等相关图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [5][18] 三、国债板块 - 2026年3月3日，国债板块成交2537.84亿元，较上一交易日变动 - 13.11%；持仓金额8600.95亿元，较上一交易日变动+1.81%；成交持仓比为28.70% [1] - 展示国债板块各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化情况、沉淀资金走势、成交额变化情况、前20名净持仓占比走势等相关图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [5][19] 四、基本金属与贵金属（金属板块） - 2026年3月3日，基本金属板块成交9185.65亿元，较上一交易日变动+13.70%；持仓金额6757.68亿元，较上一交易日变动 - 5.32%；成交持仓比为131.44%；贵金属板块成交12992.70亿元，较上一交易日变动+31.61%；持仓金额5264.18亿元，较上一交易日变动 - 4.67%；成交持仓比为303.59% [1] - 展示金属板块各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势等相关图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [5][25] 五、能源化工板块 - 2026年3月3日，能源化工板块成交11489.88亿元，较上一交易日变动+26.64%；持仓金额5426.99亿元，较上一交易日变动+3.28%；成交持仓比为192.73% [1] - 展示能源化工板块主要品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势等相关图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [5][34] 六、农产品板块 - 2026年3月3日，农产品板块成交3630.14亿元，较上一交易日变动+4.18%；持仓金额6378.90亿元，较上一交易日变动+0.43%；成交持仓比为52.15% [1] - 展示农产品板块主要品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势等相关图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [5][42] 七、黑色建材板块 - 2026年3月3日，黑色建材板块成交2142.21亿元，较上一交易日变动 - 1.75%；持仓金额3324.50亿元，较上一交易日变动 - 0.52%；成交持仓比为60.03% [2] - 展示黑色建材板块各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势等相关图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [5][51]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 3月3日A股三大指数集体回调，沪深京三市成交额放量；沪深300指数弱势，焦炭加权指数宽幅震荡且上涨，焦煤加权指数强势上涨 [1][2][3] - 焦炭焦化利润一般、日产微增、库存小幅下降，焦煤蒙煤通关量1346车，前期炼焦煤矿产量大幅下降，周内现货竞拍成交逐渐增加、成交价格小幅下跌，终端库存大幅下降 [4] - 美糖周一宽幅震荡收盘小跌，郑糖2605月合约周二震荡走低、夜盘震荡下行，印度当前市场年度糖产量较去年同期增长12.43% [4] - 美伊争端升级致原油价格大幅上升，沪胶周二及夜盘震荡下跌，青岛地区天胶库存环比增加 [4] - 原油上涨提振植物油市场，巴西大豆收割进度慢于往年同期，国内豆粕主力合约收涨，油厂开工率攀升、库存增加、下游采购积极性不高 [5] - 生猪主力合约收跌，市场供强需弱，供应端适重生猪供应宽松、能繁母猪存栏高位，需求端节后消费进入淡季 [5] - 棕榈油期货连续三日走高，全国重点地区棕榈油商业库存环比和同比均增加 [5] - 沪铜主力低开低走、震荡下行，内外盘共振回调，上期所铜库存小幅增加 [5] - 铁矿石2605主力合约震荡收涨，本期铁矿发运回升、到港量下降、港口库存高位，两会期间部分钢厂限产 [5] - 沥青2604主力合约震荡上涨，部分炼厂计划复产，供应增加预期，库存压力加大，下游刚需平淡 [5][6] - 原木2605主力合约日减仓，山东辐射松原木现货价格上调，江苏持平 [6] - 郑棉主力合约夜盘收盘，棉花库存增加，澳大利亚新棉生长总体良好但需降雨 [6] - 钢材市场关注库存拐点及政策驱动力，中东局势对国内黑色系影响有限 [6] - 氧化铝成本支撑减弱，供应过剩格局未改，总库存累积，需求端节后消费热情不高 [6] - 沪铝海外关注中东局势，国内关注两会指引，供应端运行平稳、库存累积，需求端表现改善 [6] 根据相关目录分别进行总结 股指期货 - 3月3日A股三大指数集体回调，沪指跌1.43%收报4122.68点，深证成指跌3.07%收报14022.39点，创业板指跌2.57%收报3209.48点，沪深京三市成交额3.16万亿，较昨日放量1118亿 [1] - 沪深300指数3月3日弱势，收盘4655.90，环比下跌72.77 [2] 焦炭 焦煤 - 3月3日焦炭加权指数宽幅震荡，收盘价1703.5，环比上涨56.0；焦煤加权指数强势，收盘价1147.2元，环比上涨44.1 [2][3] - 焦炭焦化利润一般，日产微增，库存小幅下降，贸易商采购意愿一般；焦煤蒙煤通关量1346车，前期炼焦煤矿产量大幅下降，周内现货竞拍成交逐渐增加，成交价格小幅下跌为主，终端库存大幅下降，春节后或面临一定程度补库，炼焦煤总库存大幅下降，产端库存大幅下降 [4] 郑糖 - 受原油价格上升与现货供应充裕等因素影响美糖周一宽幅震荡收盘小跌，因现货报价下调与短线涨幅较大受技术面影响郑糖2605月合约周二震荡走低，因空头打压郑糖2605月合约夜盘震荡下行 [4] - 截至2月，印度当前市场年度（从2025年10月开始）的糖产量达到2475万吨，较去年同期增长12.43% [4] 胶 - 美伊争端升级原油价格大幅上升，市场担忧全球经济衰退，全球资本市场走低，受此影响加之期价近期涨幅较大，多头平仓打压沪胶周二震荡下跌，夜盘继续震荡下行 [4] - 截至2026年3月1日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量67.99万吨，环比上期增加1.22万吨，增幅1.82%，保税区库存11.81万吨，增幅6.52%，一般贸易库存56.18万吨，增幅0.89% [4] 植物油（豆粕、棕榈油） - 战火扰动国际原油市场上涨，为植物油市场带来提振，巴西大豆收割进度慢于往年同期，预计2025/26巴西大豆产量达1.78亿吨，低于此前预测 [5] - 3月3日，豆粕主力M2605合约收于2836元/吨，涨幅0.35%，国内油厂开工率快速攀升，豆粕库存增加，下游企业库存充足，采购积极性不高，现货承压连续回落，美豆维持高位运行，成本端对豆粕有抗跌支撑 [5] - 3月3日，棕榈油期货跳空开盘后连续三日走高，主力合约P2605收盘价8994，较上一交易日涨1.08%，截至2026年2月27日，全国重点地区棕榈油商业库存78.67万吨，环比上周增加8.03万吨，增幅11.37%，同比去年41.46万吨增加37.21万吨，增幅89.75% [5] 生猪 - 3月3日，生猪主力合约LH2605收于11150元/吨，跌幅0.62% [5] - 供应端3月适重生猪供应趋势宽松，肥猪需求转弱淡季，市场压栏风险加剧，养殖端产能去化积极性提升，部分头部猪企出栏节奏加快，适重标猪及中大猪供应能力充足，全国能繁母猪存栏仍处高位，养殖效率持续提升，短期供应压力难以缓解 [5] - 需求端节后猪肉消费进入全年淡季，下游白条走货不畅，屠宰企业开工率偏低，需求端承接能力较弱，对猪价支撑不足 [5] 沪铜 - 沪铜主力收盘102100元/吨，开盘103320，最高103630，最低101270，成交量17.79万手，持仓量19.8万，结算价102410元/吨，日内低开低走、震荡下行，外盘伦铜/美铜同步走弱，内外盘共振回调 [5] - 美元反弹、前期高位资金获利离场，叠加下游高价抵触，上海1电解铜约101725元/吨，对主力贴水375元/吨，上期所铜库存小幅增加，整体仍处高位 [5] 铁矿石 - 3月2日铁矿石2605主力合约震荡收涨，涨幅为0.67%，收盘价为753.5元 [5] - 本期铁矿发运继续回升，到港量延续下降，港口库存处于历史高位，铁水产量维持增加趋势，但两会期间部分钢厂受到限产，短期铁矿价格处于震荡走势 [5] 沥青 - 3月2日沥青2604主力合约震荡上涨，涨幅为4.69%，收盘价为3639元 [5] - 近期地区部分炼厂计划复产，供应存在增加预期，库存压力有所加大，下游刚需平淡，需求恢复缓慢，短期沥青价格呈现震荡运行 [5][6] 原木 - 原木2605主力合约，周二开盘801、最低797、最高804、收盘799.5，日减仓46手 [6] - 3月3日山东3.9米中A辐射松原木现货价格为770元/方，较昨日上调10元每方，江苏4米中A辐射松原木现货价格为780元/方，较昨日持平 [6] 棉花 - 周二夜盘郑棉主力合约收盘15160元/吨，棉花库存较上一交易日增加44张 [6] - 澳大利亚新棉生长状况总体良好，多数产区已进入发育末期，但由于今年旱地作物面积较往年减少，需及时降雨才能达到预期产量 [6] 钢材 - 3月3日，rb2605收报3074元/吨，hc2605收报3219元/吨 [6] - 中东局势紧张对国内黑色系影响相对有限，市场交易两个重要会议预期和产业端的供需结构关系，随着下游终端市场逐步复工，刚需补库增多市场炒作情绪升温，持续关注库存拐点及政策的驱动力 [6] 氧化铝 - 3月3日，ao2605收报2807元/吨 [6] - 矿石价格持续走低，氧化铝成本支撑减弱，今年以来供应端陆续减产，供应过剩压力稍有缓解，但整体过剩格局仍未改变，总库存不断累积，对价格形成压制，主力合约上行空间受限 [6] - 需求端节后市场消费热情不高，氧化铝企业复工进程缓慢，部分市场仍处于休假状态，需待元宵节后观察复工情况 [6] 沪铝 - 3月3日，al2604收报于23905元/吨 [6] - 海外持续关注中东局势演变，霍尔木兹海峡运输受限，海运成本上涨明显，中东国家的能源设施存在安全风险，市场担忧扰动铝供需平衡，避险情绪浓厚 [6] - 国内两会召开在即，市场关注后续指引，基本面供应端运行平稳，铝水比维持年内低位，积压及在途货源继续输送，社会库存延续累积节奏，需求端表现继续改善，各主要下游消费地接货有改善，存在买涨心态，下游继续复工，接货增加，整体交易氛围改善 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 地缘政治冲突影响市场，能源价格波动，通胀预期上升，风险偏好降低，权益市场或受压制，债券收益率或下行 [12][13] - 各品种走势受供需、地缘政治、宏观经济等因素影响，需关注相关因素变化 [14][22][30] 各目录总结 宏观资讯 - 2026 年全国两会即将启幕，全国政协十四届四次会议 3 月 4 日下午 3 时开幕，3 月 11 日上午闭幕，会期 7 天 [7] - 美国总统特朗普与德国总理默茨会晤，就伊朗局势等议题表态，宣布为海上原油运输提供保险，必要时海军护航 [7] - 中东局势紧张，霍尔木兹海峡通行量下降，干散货和集装箱物流停摆，多家货代企业暂停中东航线收货 [7] - 中东冲突蔓延，伊朗纳坦兹核设施遭破坏，特朗普扬言采取行动，伊朗宣称做好长期战争准备，伊朗新任最高领袖选举进入最后阶段 [7] - 特朗普誓言在伊朗问题上不惜代价，引发股票抛售潮，能源价格攀升，市场通胀担忧加剧，交易员押注美联储年内二次降息概率降至 50% [7] - 2 月央行中期借贷便利净投放 3000 亿元，常备借贷便利净投放 0 亿元，其他结构性货币政策工具净投放 -76 亿元；公开市场国债买卖净投放 500 亿元，7 天期逆回购净投放 -1205 亿元，中央国库现金管理净投放 0 亿元，其他期限逆回购净投放 6000 亿元 [8] - 工信部等六部门发布《关于促进光伏组件综合利用的指导意见》，推动光伏组件综合利用产业健康发展 [8] - 国家能源局强调今年要协同发力，守住电力保供底线，推进能源绿色低碳转型和全国统一电力市场建设 [8] - 阿里桌面 Agent QoderWork 全面开放，提供 Mac 和 Windows 版本，用户可通过官网下载使用，降低使用 Agent 的门槛 [8] - 特朗普就 2 月 28 日针对伊朗的军事行动向国会提交《战争权力法案》通知，国会参众两院本周将就限制总统战争权力的议案投票，鉴于共和党在参众两院占优，议案通过希望渺茫 [9] - 印度拥有可供 25 天使用的原油和精炼燃料库存，正在寻找进口替代来源 [9] - 卡塔尔能源 LNG 出口设施遭袭停产，全面暂停多类产品生产，供应冲击蔓延至大宗商品市场，市场担忧中东铝出口与原料进口受限 [10] - 高盛上调 4 月 26 日荷兰所有权转让中心天然气价格预测，从每兆瓦时 36 欧元上调至 55 欧元，对 2026 年第二季度平均预测从每兆瓦时 36 欧元上调至 45 欧元 [10] 宏观金融 股指期货 - 短线以风险防御为主，等待情绪平稳后 IM/IC 或继续好于权重表现 [12] - 周二上证指数等指数下跌，市场成交 3.16 万亿元，霍尔木兹海峡关闭消息引发石油天然气等板块飙升，市场进入全球滞涨交易模式，地缘风险降低风险偏好，压制权益市场表现 [12] 国债期货 - 地缘风险降低风险偏好，推升全球通胀预期，压制权益市场表现，债券收益率或下行 [13] - 资金面宽松，资金价格回落，伊朗关闭霍尔木兹海峡，原油价格上涨，市场交易全球通胀逻辑，其余资产下跌为主 [13] 黑色 螺矿 - 钢材接单情况尚可，但部分钢厂有压力，下游镀锌冷轧加工费倒挂，淡季累库时间长，库存高企压制钢材价格 [14] - 房地产新房销售和新开工同比偏弱，基建项目开工不多，资金到位情况好转，卷板需求尚可，钢厂在手订单尚可 [14] - 钢厂利润维持低位，铁水产量小幅增加，短期内负反馈可能降低 [14] - 铁矿石供给充裕，库存累积，价格预计震荡运行；双焦市场供应恢复快于需求启动，价格震荡运行 [15] - 钢材整体震荡运行，可卖出宽跨并持有；铁矿石中短期高位空单止盈，短期可卖出宽跨策略，长期部分空单轻仓持有；套利策略铁矿石 05 - 09 逢低正套参与 [15] 煤焦 - 双焦价格短期或震荡运行，后期关注节后煤矿端复产进度、下游需求恢复、国际原油价格波动 [18] - 春节后煤矿复工复产，供应增加，蒙古煤通关量高位，需求端钢厂复产带动铁水产量回升，但终端钢材需求复苏力度存疑，焦炭有提降预期，国际原油价格上涨对双焦价格有支撑 [18] 铁合金 - 本轮双硅行情或由产业外力量推动，当前盘面处于阶段性高点，套保压力、复产压力和锰硅累库压力对盘面利空 [19] - 硅铁在青海地区大规模复产前月度级别为紧平衡格局，需求端金属镁对硅铁非钢需求拉动偏强，建议盘面急涨时多单逢高部分离场，留底仓 [19] - 锰硅供应过剩，成本端偏强，港口锰矿本周或去库，短期盘面上方套保压力偏大，建议单边观望 [19] 纯碱玻璃 - 市场对纯碱装置检修及玻璃产线冷修计划预期转强，盘面煤炭品种上行情绪带动，当前观望为主 [20] - 纯碱供应高产，部分企业有检修计划，龙头企业新产能投放有进展，关注供应稳定性及新产能达产进度，供需矛盾暂难扭转 [20] - 玻璃供应端冷修与点火预期并存，关注产线实际变动情况，产业信心受盘面影响，节后需求需恢复，中游期现库存高，有待消化 [20] 有色和新材料 沪铜 - 在地缘政治冲突影响下，短期降息预期降温，沃什或推动缩表，铜价宽幅震荡，关注库存变化和宏观变化 [22] - 美国制造业 PMI 高于预期，物价支付指数上升，通胀压力加剧，美伊冲突推升能源价格，强化通胀预期，降息预期降温，铜价承压 [22] - 宏观上，美伊冲突对铜价影响在宏观层面，地缘紧张推升避险情绪，能源价格走高，关注后续局势；基本面，节后国内社会库存累库，全球显性库存累积，短期压制铜价，中长期全球铜矿供应偏紧，矿端约束支撑铜价中枢 [24] 碳酸锂 - 基本面呈现强预期弱现实局面，短期供给增加，需求受伊以战争影响走弱，市场情绪走弱，中长期供需向好支撑锂价，短期宽幅震荡，关注伊以局势对航运的影响 [24] - 3 月碳酸锂排产创新高，进口增加，总供给充足，需求端 3 月排产环比增加，但动力端未完全满产，供给增幅大于需求增幅，或出现累库 [24] - 2 月部分车企销量惨淡，车端电池库存高，消化压力大，市场担忧车端需求；储能端受伊以战争影响，中东地区储能需求延期，短期平衡表去库减少或累库，中期中东地区新型电力系统建设将推动储能需求增加 [25] - 中期供给端受津巴布韦禁止锂精矿出口影响，国内锂矿原料流通有紧张预期，限制辉石提锂产量，中期需求转好时锂价将上移 [25] 工业硅多晶硅 - 工业硅估值中性偏低，延续窄幅震荡，关注逢低做多低估值修复机会；多晶硅宽幅震荡 [26] - 工业硅供需无新矛盾，商品避险情绪加重，下游多晶硅组件出口或受霍尔木兹海峡封锁影响，期货震荡偏弱；新疆头部大厂复产计划不及预期，下游有机硅减产或使供需缺口收敛，3 月供需驱动走弱，关注两会后供给端政策进展 [26] - 多晶硅因霍尔木兹海峡航运受阻，组件出口订单延期，产业矛盾恶化，价格承压回落；政策方面，行业自律及限价但市场信任度下调，3 月电池、组件排产环比回升有望改善供需，但高库存施压价格弹性，美伊战争或催化白银价格上涨，成本压力回升或使电池片新订单传导重回困境，预计宽幅震荡 [27][28] 农产品 棉花 - 国内关注复产实际需求和外围冲突波动影响，短期走势震荡 [30] - 隔夜 ICE 美棉下跌，美元走强，中东局势令市场波动加大，国内郑棉整理运行，晚间反弹承压，现货价格走低 [30] - 棉市受周边市场和宏观面影响大，关注地缘政治对原油市场的波动，美国加征关税的不确定性；产业面，USDA 出口报告显示出口回落，美国棉花主产区受天气影响有潜在利多，巴西 2 月出口积极，2026 年种植面积预期下降；国内棉花商业库存去库，纺企复产，关注金三银四消费需求，新疆植棉面积要求下降利于棉价重心上移，关注开春种植执行力度 [30] 白糖 - 阶段性供给宽松，补库需求和低估值反弹令糖价有压力，走势震荡反弹承压 [31] - 隔夜 ICE 原糖反弹承压收涨，受临池原油上涨提振，过剩压力压制糖价，国内郑糖震荡反弹，晚间上冲遇阻回落，外围市场情绪和国内阶段性供给有压力 [31] - 全球食糖过剩压力仍在，但过剩量有所调整，巴西生产接近尾声，国际原油价格上涨令市场担忧巴西生产更多乙醇而使糖产量下降，利于糖价反弹；国内食糖有季节性生产压力，节后有补库需求，关注补库情况，国产现货糖价和郑糖低估于国产糖成本，配额外进口加工糖盘面进口加工利润显现，进口糖成本影响内糖价格，郑糖走势震荡反弹 [32][33] 鸡蛋 - 3 月现货有上涨预期，但空间有限，期货二季度合约受现货上涨预期支撑，但升水现货幅度大，上方压力大，或进入震荡格局，当前位置空单建议减持，养殖环节补栏积极性尚可，压制远月合约预期 [34] - 现货价格小幅下跌，近月合约升水现货幅度大，承压回落，当前淘鸡不快，补栏尚可，远月合约承压 [34] - 3 月蛋鸡在产存栏仍处高位，开产对应 10 月低补栏，预计开产水平低位，待淘老鸡增加，但养殖环节观望情绪仍存，预计淘汰量增加但同比增幅不大，在产存栏转入下滑趋势但幅度有限；消费端节后鸡蛋消费低迷，随着开工开学复产和居民节前库存消化，消费或缓慢复苏，3 月蛋价重心上移但空间有限，关注库存变化和淘汰、换羽情况 [34][35] 苹果 - 苹果优质货源或持续偏强走势，盘面或偏强运行 [36] - 近期西部甘肃庆阳、洛川等产区调货客商增多，好货有上涨预期，盘面大幅上行，晚熟富士处于出库期，西部产区市场运行分化，山东产区成交一般，价格稳定，预计短期苹果价格区间震荡，优质货源价格坚挺，普通货源有压力 [36] 玉米 - 可选择 5 - 7 反套 [37] - 国内玉米现货价格走势偏强，期价震荡，东北地区购销恢复，深加工企业提价收购，北港集港量增加，港口报价偏强，华北地区深加工企业到货量减少，企业看量调价，整体偏强 [37] - 玉米面临阶段性压力，节后气温回升，地趴粮有集中出售预期，进口高粱 3 月到港，农产品进口政策或边际放松；但南北港口及下游库存低位，现实供给偏紧格局未改，低库存支撑价格，节后玉米有阶段性调整压力，当前价格高位，与小麦价差收窄，追高需谨慎，警惕高位回落风险 [37] 红枣 - 当前维持震荡偏弱观点 [37] - 沧州市场红枣价格稳定，春节消费旺季较往年基本持平，年后价格稳定，盘面震荡偏强，产区价格稳定，销区受降雪天气影响，出摊受阻，停车区未到货，下游按需补货成交清淡 [37][38] - 红枣春节消费平稳，节后进入消费淡季，若无外部利好，消费端难有突破性增长，整体需求量稳定，短期市场震荡整理，关注销区走货节奏和采购商心态变化 [38] 生猪 - 三月市场供强需弱，现货价格偏弱运行概率高，近月期货盘面低位，短期不建议追空，观望为主，后续关注二次育肥、冻品入库入场情况 [39] - 供应压力延续，需求承接不足，二育等入场积极性不高，现货价格下跌，三月市场理论供应量同环比高位，春节前养殖端降重不及预期，假期间毛猪销售停滞，供应压力后移，肥标价差走缩，抑制二育入场；需求方面，家庭消费处于冰箱库存消化阶段，下游需求下滑，屠宰订单萎缩 [40] 能源化工 原油 - 原油价格冲高回落，极端恐慌缓解，短期地缘仍是交易主线，事态严峻，美国行动想达成伊朗政权更迭等目标，伊朗出口对全球原油供给影响大，霍尔木兹海峡是博弈关键点，若封锁将引发全球原油暴涨，原油溢价接近 10 美元，冲突未超预期，OPEC+可能加速提产，若不发生极端冲突，原油上涨幅度受限，市场短期波动大，不确定性强，投资者根据自身情况投资 [42] - 特朗普宣布为海上原油运输提供保险，海军必要时护航，美伊冲突令供应担忧增强，国际油价上涨，NYMEX 原油期货 04 合约、ICE 布油期货 05 合约、中国 INE 原油期货 2604 合约均上涨 [43] 燃料油 - 短期交易重点是地缘主导下的油价对燃料油的影响，当前地缘利多燃料油 [44] - 布伦特冲高回落收盘于 82 美元之上，市场关注霍尔木兹海峡信息，美军护航消息使油价回落，市场对战争预期持续，霍尔木兹海峡仍是影响油价最大风险项，未来关注通过量，中东是高硫燃料油最大供应地区，伊朗是主要出口国，供应风险未解除 [44] 塑料 - 近期中东局势不稳，原油等原材料价格偏强，聚烯烃价格有支撑，地缘政治是影响价格的主要因素，谨防反弹风险，偏多思路对待 [45] - 聚烯烃自身供应压力大，下游需求差，现货成交不好，供需角度震荡偏弱，但伊朗战争导致原油价格上涨，伊朗塑料减产，市场气氛偏强，塑料、PP 价格上涨，当前市场情绪偏强，现货价格大幅走强 [45] 橡胶 - 冲突或影响轮胎出口，短期谨慎做多，可关注做缩 RU - NR，做空 RU - BR 价差日内低探时部分止盈，若船运好转关注逢低卖看跌机会 [46] - 短期地缘冲突使船运受阻，影响轮胎出口到中东，橡胶需求下降，盘面减仓回落，RU - BR 价差走缩逻辑仍存，关注海外政局对能源板块影响的持续性，海外原料价格原油偏强，抬高成本端支撑，国内产区天气好，开割预期好 [46][47] 合成橡胶 - 基于上半年丁二烯基本面或向好，合成橡胶维持逢低多单思路，但须谨慎能源价格快速回落和高库存风险，冲高时谨慎追涨，空天然橡胶多合成橡胶套利低探时可部分止盈 [48] - 美伊冲突使原油价格上行，裂解成本上升、利润下降，裂解装置降负，推升原料丁二烯等价格上涨，合成橡胶受成本推动价格上行，伊朗是我国丁二烯主要进口来源国之一，冲突影响丁二烯进口量，顺丁价格受成本推升上涨，当前价格受原料、能源价格及商品整体波动影响 [48] 甲醇 - 甲醇现实供需状况略有好转，中东局势变数大，可能影响伊朗甲醇生产，短期伊朗周边地缘政治扰动是影响行情的主要因素，局部战争导致伊朗甲醇供给收缩概率增加，建议震荡偏强思路，但下游 MTO 工厂停车可能引发回调 [49] - 伊朗战争影响甲醇生产，推升能源价格，市场看多情绪浓厚，甲醇价格大幅上涨，甲醇长期供需格局好转，长期去库但有不确定性，国内关注春季检修情况，国外关注伊朗甲醇供应，甲醇现货价格震荡走强 [49] 烧碱 - 氯碱开工陆续恢复，企业虽亏损但复产意愿高，受仓单冲击，价格偏弱，持续上涨乏力，后续需等待需求恢复；若交易氯碱综合利润，液氯价格走强时烧碱期货有望承压；若交易后期氯碱企业检修，有望出现氯碱双强；在期货升水现货价格背景下，烧碱期货宽幅震荡，空头主动止盈离场 [50] - 山东地区 32%碱最低出厂价格稳定，市场均价下跌，50%碱最低出厂价格稳定，氧化铝企业液碱采购价格稳定，收货量稳定，液氯价格稳定有涨价预期，烧碱仓单数量下跌但位于历史高位，山东液碱市场开工恢复，后续有望回升；烧碱期货 05 合约单边上涨，仓单流入市场冲击现货，现货价格上涨概率低，氧化铝、焦煤期货影响烧碱期货情绪，空头避险、止盈情绪足 [50] 沥青

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对多个商品期货市场进行分析并给出交易策略，涉及贵金属、基本金属、黑色产业、农产品、化工品和原油等领域，综合考虑各品种基本面、市场表现及地缘政治等因素[1][2][5][6][7][8] 各品种总结 贵金属 - 市场表现：昨日贵金属市场走弱，国际金价大跌4.39%至5087美元/盎司，国际银价跌8.18%至81.98美元/盎司[1] - 基本面：特朗普表态、美联储降息预期变化、国内黄金流入及库存变动等，印度1月白银进口超500吨左右需求走好[1] - 交易策略：黄金建议多单持有，白银建议减持多单观望[1] 基本金属 铜 - 市场表现：昨日铜价震荡偏弱运行[2] - 基本面：交易原油价格暴涨后降息预期推迟等因素，供应端铜矿紧张但精铜产量高，需求端现货贴水成交[2] - 交易策略：短期以区间震荡思路对待[2] 铝 - 市场表现：昨日电解铝主力合约收盘价较前一交易日-2.29%，收于23905元/吨[2] - 基本面：供应方面电解铝厂维持高负荷生产，需求方面周度铝材开工率小幅上升[2] - 交易策略：预计电解铝价格维持震荡偏强运行[2] 氧化铝 - 市场表现：昨日氧化铝主力合约收盘价较前一交易日+1.23%，收于2807元/吨[2] - 基本面：供应方面氧化铝厂检修和复产并存，运行产能持续下降，需求方面电解铝厂维持高负荷生产[2] - 交易策略：预计价格短期维持震荡偏强运行[3] 锌 - 市场表现：3月3日日盘，锌主力合约收于24370元/吨，较前一交易日收盘价-480元/吨[3] - 基本面：锌锭社会库存大幅累积，下游企业复工缓慢，海外LME库存降至偏低水平对价格形成一定支撑，矿端供应扰动仍存不确定性[3] - 交易策略：锌逢高保值[3] 铅 - 市场表现：3月3日日盘，铅主力合约收于16840元/吨，较前一交易日收盘价-55元/吨[3] - 基本面：铅锭社会库存续增并刷新高位，再生铅行业因成本高企陷入亏损，部分炼厂延后复工，供应端出现收缩预期，下游铅蓄电池企业陆续开工但采购以消化节前备库为主，散单成交偏淡[3] - 交易策略：铅区间操作[3] 工业硅 - 市场表现：周二早盘平开后全天窄幅震荡，尾盘有回撤近两个点，后收复跌幅，主力05合约收于8205元/吨，较上个交易日减少120元/吨，收盘价比-1.44%[3] - 基本面：供给端上周开炉数量增加2台，周度仓单和社会库存均小幅累库，需求端多晶硅3月预计月产近9万吨，有机硅行业年后开始复产，铝合金开工率保持稳定[3] - 交易策略：盘面预计在8200 - 8600区间内震荡，若大厂减产持续时间有限，可考虑逢高轻仓空[3] 碳酸锂 - 市场表现：LC2605收于150,860元/吨（-21160），全合约跌停[3] - 基本面：澳大利亚锂辉石精矿现货报价下降，本周碳酸锂周产量环比增加，3月排产预计环比+8.7%，需求端磷酸铁锂和三元材料3月排产环比均有增加，预计Q1因抢出口维持去库[3] - 交易策略：短期价格在14 - 15万元中枢高波动震荡，后续上涨驱动需观望3月新能源车终端消费景气度[3] 多晶硅 - 市场表现：周二开盘下跌2个百分点后盘整，午盘延续跌势，主力05合约收于43700元/吨，较上个交易日减少1230元/吨，收盘价比-2.74%[4] - 基本面：供给端周度产量持平，行业库存本周环比增加3.5%，上周仓单放量明显，需求端下游环节价格走势持稳，三月硅片、电池片、组件排产环比均有修复，同比表现仍偏弱[4] - 交易策略：预计短期盘面将在43000 - 53000元区间内弱势震荡[4] 锡 - 市场表现：昨日锡价大幅下跌[4] - 基本面：市场流动性预期恶化影响到流动性敏感投资度较高的品种，供应端锡矿紧张格局不改，佤邦复产预期内，或难有超预期供应，需求端价格下跌成交火热[4] - 交易策略：短期多头离场充分，等待隐波降低后的买点[4] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力2605合约收于3067元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨8元/吨[5] - 基本面：钢银口径螺纹库存环比增50%至573万吨，季节性垒库进行中，钢材供需分化显著，螺纹期货估值较低[5] - 交易策略：观望为主，螺纹空单持有，RB05参考区间3040 - 3100[5] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力2605合约收于746.5元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌2.5元/吨[5] - 基本面：钢联口径澳巴铁矿发运环比节前下降23万吨至2691万吨，同比下降47万吨，到港环比下降91万吨至2230万吨，同比增344万吨，港口主流铁矿库存维持历史同期最低水平，钢厂铁矿库存天数略高，铁矿维持远期贴水结构但同比略低，估值中性[5] - 交易策略：观望为主，I05参考区间730 - 760[5] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力2605合约收于1117元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨32.5元/吨[5] - 基本面：铁水产量较节前环比上升2.8万吨，同比基本持平，焦炭第一轮提涨已经落地，钢厂利润较差，后续高炉产量上升斜率或偏缓，供应端口岸通关维持高位，各环节库存分化，总体库存水平较低，05合约期货升水现货，远期升水结构维持，期货估值偏高[5] - 交易策略：观望为主，焦煤空单持有，JM05参考区间1090 - 1150[5] 农产品 豆粕 - 市场表现：隔夜CBOT大豆上涨[6] - 基本面：供应端南美丰产预期，巴西步入收割中期阶段，需求端美豆压榨强，而出口预期强，美豆供需预期趋好，但全球供需趋宽松预期不变[6] - 交易策略：美豆偏强，关注美豆出口和南美产量兑现度，国内短期震荡偏强，中期缺乏上行驱动，关注政策及南美产量兑现度[6] 玉米 - 市场表现：玉米期货价格回落，玉米现货价格延续涨势[6] - 基本面：目前售粮进度已超六成，售粮压力不大且售粮意愿不强，但进度偏慢，港口及下游库存低位，下游均陷入亏损，目前现货价格仍由产区主导[6] - 交易策略：有效供应有限，下游补库，期价预计震荡偏强[6] 油脂 - 市场表现：昨日马棕上涨，延续受原油大涨带动[6] - 基本面：供应端MPOA预估2月1 - 20日马来产量环比-12%，但后期预期步入季节性增产，需求端ITS预估2月马来出口环比-21%，市场预估2月底马棕库存下降6.5%至263万吨[6] - 交易策略：油脂处于弱周期，但短期原油大涨带动反弹，关注后期原油及产区产量等[6] 棉花 - 市场表现：隔夜ICE美棉期价继续下跌，美元指数走强，国际原油期价继续上涨，郑棉期价窄幅震荡，节后棉纱价格普遍进行上调，大部企业储备了较多的棉花库存[6] - 交易策略：逢低买入做多，价格区间参考15000 - 15600元/吨[6] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋期货价格偏弱运行，鸡蛋现货价格略跌[6] - 基本面：目前是鸡蛋传统需求淡季，餐饮和学校随着复工和开学有一定采购需求，但预计对蛋价提振有限，总体供应充足，蛋价预计低位运行[6] - 交易策略：需求转弱，期价预计震荡偏弱[6] 生猪 - 市场表现：生猪期货价格偏弱运行，现货价格延续跌势[6] - 基本面：从往年季节性来看，随着上下游逐步复工，养殖端出栏量将增加，年后供应压力大，而需求处于季节性淡季，供强需弱，期现货价格预计偏弱运行[6] - 交易策略：供强需弱，期价预计震荡偏弱[6] 化工品 LLDPE - 市场表现：昨天LLDPE主力合约延续大幅上涨，华北地区低价现货报价7100元/吨，05合约基差为盘面减100，基差走强，市场成交表现尚可，海外市场美金价格稳中小涨为主，当前进口窗口处于关闭状态[7] - 基本面：供给端上半年没有新装置投产，存量部分装置因美伊冲突计划降负荷和停车，国产供应压力放缓，进口窗口持续关闭，预计后期进口量减少，需求端下游逐步复工，需求环比好转，三四月是农地膜需求旺季[7] - 交易策略：短期震荡偏强为主，上方空间受进口窗口压制明显，中期随着美伊缓和及新装置投产，供需压力逐步加大，逢高做空为主[7] PVC - 市场表现：V05收4939，涨2.4%[7] - 基本面：PVC受油价大涨提振，情绪好转，今日油价继续大幅度上涨，成本预期攀升，1月产量预计月房地产走弱，新开工和竣工同比-25%，社会库存创新高[7] - 交易策略：供平需弱，估值较低，建议观望[7] PTA - 市场表现：PXCFR中国价格1019美元/吨，PTA华东现货价格5525元/吨，现货基差-53元/吨[7] - 基本面：PX供应维持历史高位水平，浙石化停车检修，金陵检修推迟，海外装置负荷提升，进口供应增加，调油需求淡季套利窗口关闭，PTA方面新凤鸣、英利士、新材料重启，恒力3月份有检修计划，供应提升至高位，聚酯工厂负荷季节性低位，综合库存压力不大，聚酯产品利润改善，综合来看PX去库、PTA供需累库[7] - 交易策略：地缘冲突若持续发酵将对原料供应产生影响，PX中期多配观点维持不变，关注买入机会，PTA累库格局，保持观望[7] 玻璃 - 市场表现：fg05收1053，涨0.6%[7] - 基本面：玻璃情绪略微好转，全国价格重心反弹，供应端减产较多，1月减2条产线，玻璃日融量14.85万吨，环比增加0.49%，同比增加2.46%，开工率预计78 - 80%，需求端下游工厂尚未复工，12月房地产再度走弱，终端房地产新开工和竣工同比-25%，全国玻璃价格反弹，库存再度累积[7] - 交易策略：供减需弱，估值较低，建议买玻璃卖纯碱[7] PP - 市场表现：昨天PP主力合约延续大幅上涨，华东地区PP现货价格为7200元/吨，01合约基差为盘面加20，基差走强，市场整体成交尚可，海外市场美金报价稳中小涨为主，当前进口窗口关闭，出口窗口打开[8] - 基本面：供给端短期上半年新装置投产减少，部分装置因美伊冲突导致原料紧缺，预期计划降负荷及停车情况，市场供给压力大幅减轻，出口窗口打开，需求端短期下游仍逐步复工，需求环比改善[8] - 交易策略：产业链库存去化，基差走强，需求环比改善，短期地缘冲突加剧，预计盘面震荡偏强为主，上行空间受进口窗口限制明显，短期重点关注美伊事件发酵，中长期下半年新增装置逐步投产，供需格局略有所改善但矛盾仍大，区间震荡为主，逢高做空为主[8] MEG - 市场表现：MEG华东现货价格3894元/吨，现货基差-56元/吨[8] - 基本面：2025年中国进口伊朗货约105万吨，进口占比15%，占表观供应约4%，从中东地区进口474万吨，进口占比61%，占表观供应约17%，若伊朗的MEG供应短缺，将对MEG价格产生较大冲击，3月开始MEG装置检修增加叠加聚酯需求回升，MEG将开始迎来去库，但目前社会库存处于历史高位水平[8] - 交易策略：累库已充分预期，3月或开始去库，当前估值低位叠加地缘扰动，多单建议继续持有[8] 苯乙烯 - 市场表现：昨天EB主力合约延续大幅上涨，华东地区现货市场报价8150元/吨，市场交投氛围尚可，海外市场美金价格稳中小涨为主，当前进口窗口仍处于关闭状态[9] - 基本面：供给端纯苯库存处于正常偏高水平，由于美伊冲突导致部分装置长减压计划降负荷和停车，二三月纯苯供需格局改善，苯乙烯库存去化，处于正常水平，由于美伊冲突导致部分装置预计降负荷和停车，短期供需偏旺，需求端下游企业成品库存仍处于高位，国补政策继续执行，下游逐步复工，开工率环比改善，但亏损加重[9] - 交易策略：短期跟随成本（原油）波动，预计盘面震荡偏强为主，上行空间受进口窗口限制，短期重点关注美伊事件发酵，中长期二季度建议逢低做多苯乙烯为主[9] 纯碱 - 市场表现：SA05收1219，涨2.2%[9] - 基本面：纯碱受海外天然气价格上涨欧洲成本提升带动，价格反弹，供应量较大，连云港德邦降负荷，纯碱供应端开工率86%，上游订单天数11天，环比-1，库存累积，下游需求方面光伏玻璃日融量8.85万吨近期复产，浮法玻璃还有减产预期[9] - 交易策略：供增需弱，估值较低，建议观望[9] 原油 - 市场表现：在美以伊冲突发生后，因船运保险涨价或停保，霍尔木兹海峡通行接近关闭状态，并且目前已经有数艘油轮通行时遇到袭击，油价持续上涨，SC三板涨停，SC交割成本相比布伦特溢价接近19美元/桶，因运费上涨，迪拜现货溢价[8] - 基本面：伊朗原油产量330万桶/天，原油出口量180万桶/天，亚洲国家是主要买家，伊朗生产和出口高度集中，出口必经霍尔木兹海峡，若该海峡持续关闭或油轮持续数天无法通行，油价可能上涨至布伦特90美元/桶以上，甚至100美元/桶以上，欧佩克闲置产能达到400万桶/天，若霍尔木兹不封锁，沙特具备充足应对伊朗供应中断的能力，但欧佩克+仅计划小幅增产20万桶/日，对市场影响可忽略[8] - 交易策略：以买入期权的方式参与交易，担心油价上涨的企业可逢低买入虚值看涨期权，担心油价冲高回落的企业可逢高买入虚值看跌期权，以对冲现货价格大幅波动的风险[8]