宏观：2025年三季度美国经济数据点评 - 2025年三季度美国GDP环比折年率为4.3%，远超预期的3.3%及前值3.8%，经济韧性超预期 [3] - 经济韧性主要源于个人消费、公共支出增长及出口贡献提升 [3] - 个人消费韧性受资本市场财富效应支撑，2025年三季度美国三大股指创历史新高 [3] - 政府消费与投资是重要推动因素，2025Q3联邦国防支出明显增长，非国防支出环比降幅收窄，且财政部7月大幅上调三季度借款计划 [3] - 全球经济活动回暖及7月与多国达成贸易协议，带动美国出口高增，对经济贡献提升 [3] - 美国经济呈现三重“K”型分化 [4] - 个体层面，收入分化导致消费分化，特朗普驱逐移民等政策导致就业市场分化，黑人或非裔等失业率高企，叠加财富效应向少数群体集聚 [4] - 企业层面，大小企业景气度分层，标普全球综合PMI指数持续位于荣枯线以上且下半年中枢抬升，反映大型企业景气度好，而NFIB中小企业乐观指数中枢下移表现疲弱 [4] - 行业层面，新老经济投资和增长分化，2025年以来私人非住宅投资中设备投资和知识产权产品投资保持高增，但建筑投资同比增速进一步下降，新经济行业增加值增速有相对优势 [4] - 受2025年10月1日至11月12日美国政府停摆影响，预计四季度经济将受冲击，但影响主要集中在短期 [5] - 预计2026年一季度经济将修复，原因包括停摆后需求延迟释放、消费和新经济投资保持强势、关税摩擦缓和及全球经济复苏支撑出口 [5] - 维持2026年美联储降息2-3次的判断，因劳动力市场出现结构性走弱迹象且美联储主席换届对降息有助推作用 [5] 策略：中国企业全球化与出海系列 - 产业出海是中国制造业国家经济转型的关键一跃，中国正进入出海加速阶段 [9] - 出海本质是中国产业在全球产业链转移背景下占领高附加值环节并走向深度全球化的过程 [9] - 历史经验显示，海外制造业大国通常在人均GDP约1.5万美元后进入近十年的出海加速期，并伴随本币新一轮升值周期 [9] - 中国经济发展模式正从“GDP目标-投资驱动-扩大出口”向“GNI目标-创新驱动-出海加速”加快转变 [9] - 全球产业竞争优势快速提升，中企走向2.0时代体系化出海 [10] - 中国在电力设备、工程机械、两轮车等资本与技术密集型行业具备显著优势，并在乘用车与零部件、机床、新材料、光通信、医疗设备等领域竞争力大幅提升 [10] - 2025年以来中国出口出海屡超预期，通过区域多元化与高端化展现增长韧性 [10] - 中企正从产品出口走向“产能+品牌+渠道”的体系化出海，实现向“微笑曲线”两端高附加值环节跃升 [10] - 中国非金融上市公司海外毛利率在2023H1后超过国内毛利率并持续拉开差距 [10] - 海外收入占比提升且海外毛利率优势拉大的行业包括：工程机械、电力设备、汽车与零部件、通信设备、新材料、游戏等 [10] - 宽松周期后半程全球工业与基建资本开支上行周期开启，中国资本品需求增长韧性超预期 [11] - 新兴市场国家工业化与城镇化带来爆发式需求，东南亚国家普遍处在人均GDP 3千至1万美元的加速阶段，对电力、基础设施、生产设备、耐用消费品需求巨大 [11] - 非洲、拉美与中亚等资源国也在通过基建加强资源掌控力并推动工业化转型，市场空间广阔 [11] - 发达市场方面，欧盟重启大财政，老旧电网更新需求庞大；美国AI基建激增的电力需求倒逼电力设备更新升级，通过全球产业链带动中国企业电力设备需求 [11] - 2026年海外需求韧性将超市场预期 [11] - 行业推荐包括：电力设备、机械、汽车、新材料、创新药、游戏短剧 [12] - 资本品推荐：电力设备、工程机械、商用车，受益于新兴市场工业化加速及发达国家能源基建更新与再工业化 [12] - 高值零部件推荐：通信设备、汽车零部件、创新药、新材料，因中国技术与成本优势显著且正深度嵌入全球科技供应链 [12] - 消费出海推荐：两轮车、乘用车、游戏短剧，受益于新兴市场城镇化增量需求及中国文化软实力增强 [12] 医疗器械：第六批耗材国采 - 第六批耗材国采文件发布，涉及药物涂层球囊类和泌尿介入类医用耗材，将于2026年1月13日现场公开申报信息 [15] - 集中带量采购周期自实际执行日起至2028年12月31日，原则上每年度总协议采购量不低于前一年总实际使用量的90% [15] - 分AB单元进行多轮报价，预期价格降幅温和 [15] - 报量情况符合预期，国产厂商市占率有望提升 [16] - 药物涂层球囊类报量：冠脉药球年度需求量61.5万个，乐普医疗占16%，吉威医疗(蓝帆子公司)占8%，微创医疗占2%，以心医疗占2%，先瑞达占2%，外资占22% [16] - 膝上药球年度需求量6.1万个，先瑞达占30%，归创通桥占25%，心脉医疗占16%，外资占17% [16] - 膝下药球年度需求量7千个，先瑞达占80%，乐普医疗占20% [16] - 泌尿介入类报量：输尿管介入导丝年度需求量137.2万个，维力医疗占4%，Cook占8%，Bard占4% [16] - 输尿管介入鞘（不具备测量靶向部位生理压力功能）年需求量50.1万个，维力医疗占14% [16] - 输尿管球囊扩张导管年需求量1.6万个，维力医疗占16%，Bard占15% [16] - 泌尿取石网篮年需求量28.5万个，维力医疗占10%，Cook占15% [16]

A股市场表现 - 12月23日A股市场冲高回落，三大指数小幅收涨，沪指涨0.07%至3919.98点，深成指涨0.27%至13368.99点，创业板指涨0.41%至3205.01点 [1][2] - 沪深两市成交额达1.9万亿元，较上一交易日放量379亿元 [1] - 全市场近3900只个股下跌，呈现普跌格局 [1] - 板块表现分化，光刻机、电池、海南自贸区等板块涨幅居前，旅游及酒店、商业航天等板块跌幅居前 [1] - 锂电池板块走强，液冷服务器午后拉升，半导体设备概念反复活跃，有色·钨概念表现活跃 [1] - 商业航天概念冲高回落，旅游概念多股下挫 [1] 全球市场与商品表现 - 12月23日纽约股市三大股指上涨，道琼斯指数涨0.16%至48442.41点，标普500指数涨0.46%至6909.79点，纳斯达克指数涨0.57%至23561.84点 [3][4] - 欧洲三大股指涨跌不一，英国富时100指数涨0.24%至9889.22点，法国CAC40指数跌0.21%至8103.85点，德国DAX指数涨0.23%至24340.06点 [3] - 国际油价微涨，纽约WTI原油期货涨0.64%至每桶58.38美元，伦敦布伦特原油期货涨0.5%至每桶62.38美元 [3][4] - 贵金属价格全面走强并创历史新高，伦敦现货黄金最高逼近4500美元/盎司，伦敦现货白银最高至71.575美元/盎司，LME期铜最高触及12159.5美元/吨 [6] - 铂金、钯金价格全线大涨，现货铂金最高报2295.7美元/盎司逼近历史纪录，纽约铂金期货涨逾10%，现货钯金创近三年新高，纽约钯金期货涨超7% [6] - 上海黄金交易所发布通知，提示近期贵金属价格波动剧烈，要求加强市场风险控制 [7] 行业与政策动态 - 北京市发放国内首批L3级高速公路自动驾驶车辆专用号牌，标志着自动驾驶进入正式量产阶段，目前功能可在北京市三条指定高速路段开启 [5] - 华龙证券认为，2026年有望成为L3/L4级自动驾驶元年，量产应用有望加速 [5] - 中芯国际已对部分产能实施涨价，涨幅约为10%，主要因手机应用和AI需求增长带动半导体产品需求，且原材料涨价 [5] - 中芯国际、华虹公司的产能利用率持续增长，并已接近满载或超过满载 [5] - 申万宏源研报指出，2026年有望成为Fab行业资本开支增量年，在2026年全球成熟制程新增产能中，中系Fab有望占比超3/4 [5] - 商务部坚决反对美国针对无人机领域增列“不可信供应商清单”，认为这是典型的市场扭曲和单边霸凌做法 [5] - 第六批国家高值医用耗材集采启动，针对药物涂层球囊类、泌尿介入类医用耗材，引入锚点价格和多重复活机制以防止恶意低价 [6] - 日本正在报废的“普贤”核反应堆发生含放射性水泄漏事件，泄漏水量约20毫升，放射性物质浓度较高，是否造成人员辐射暴露仍在调查 [7] 公司公告与项目 - 宁波华翔子公司获得机器人关节订单 [8] - 九丰能源的海南商业航天发射场特燃特气配套项目一期工程建设基本完成 [8] - 海博思创全资子公司拟投资20亿元建设智能绿色储能工厂项目 [8] - 震裕科技子公司拟分别投资10亿元建设人形机器人精密模组及零部件产业化项目和具身人形机器人驱动总成核心部件等项目 [8] - 胜通能源澄清公司不涉及机器人相关业务，收购方不存在未来十二个月内的资产重组计划 [8] - 嘉美包装澄清不存在未来36个月内通过上市公司借壳上市的计划或安排 [8] 资金流向分析 - 12月23日主力资金净流入前五大行业为电池（净流入34.44亿元，涨1.88%）、化学制品（净流入22.51亿元，涨0.14%）、能源金属（净流入9.92亿元，涨2.74%）、专用设备（净流入9.31亿元，跌0.1%）、电源设备（净流入6.25亿元，涨0.07%） [9] - 主力资金净流出前五大行业为通信设备（净流出75.16亿元，跌1.37%）、航天航空（净流出42.46亿元，跌1.96%）、汽车零部件（净流出40.16亿元，跌1.24%） [9] - 主力资金净流入前五大个股为工业富联（净流入13.48亿元，涨3.7%）、多氟多（净流入12.47亿元，涨10.02%）、英维克（净流入9.96亿元，涨10.0%）、宁德时代（净流入8.88亿元，涨1.68%）、天赐材料（净流入8.59亿元，涨9.37%） [10] - 主力资金净流出前五大个股为航天电子（净流出14.56亿元，跌7.81%）、中国中免（净流出13.58亿元，跌2.39%）、中国卫星（净流出13.17亿元，跌5.28%）、航天机电（净流出12.66亿元，跌9.98%）、上海瀚讯（净流出10.57亿元，跌10.4%） [10] 机构市场观点 - 招商证券认为，岁末年初市场风格呈现防御性特征，大盘价值风格占优，中证1000代表的小微盘风格承压，因机构投资者行为保守且担忧业绩不确定性，资金流向大盘蓝筹股 [8] - 湘财证券预期2026年1月份市场大概率继续窄幅震荡，看好红利相关的保险、证券，农业相关的种植业，以及“十五五”指引的航空航天方向 [8] - 中信证券认为，在政策、技术、市场合力推动下，车网互动盈利模式日渐清晰，未来规模化、商业化发展路径明确，国内充电基础设施有望迎来新一轮加速建设周期 [8] - 德邦证券指出，贵金属再度大涨，钯、铂作为金融与工业属性兼备的品种，在金价上涨时展现高弹性，但后续波动或将加大 [7]

隔夜全球主要市场行情 - A股三大指数于2025年12月23日集体收涨，沪指涨0.07%报3919.98点，深证成指涨0.27%报13368.99点，创业板指涨0.41%报3205.01点，但市场呈现普跌格局，下跌个股超3800只，沪深两市全天成交额1.90万亿元，较上个交易日放量379亿元 [1] - 港股三大指数于同日集体收跌，恒生指数跌0.11%报25774.14点，恒生国企指数跌0.29%，恒生科技指数跌0.69%，全日成交额为1571.31亿港元 [1] - 美股三大指数于当地时间2025年12月23日涨跌不一，道琼斯指数涨0.61%，标普500指数涨0.54%，纳斯达克综合指数涨0.65% [1] 新股上市信息 - 2025年12月24日，健信超导于科创板上市，证券代码688805，发行价格为18.58元/股，发行市盈率为61.97倍 [2] - 公司是全球医用磁共振成像设备核心部件领域的领军企业，主要从事超导磁体、永磁体和梯度线圈等产品的研发、生产和销售，是全球磁共振行业内排名第一的超导磁体独立供应商 [2] 期货市场规则调整 - 广州期货交易所公告，自2025年12月25日交易时起，调整铂期货PT2606合约、钯期货PD2606合约的交易手续费标准至成交金额的万分之二点五，碳酸锂期货LC2605合约的交易手续费标准调整至成交金额的万分之三点二 [3] - 自2025年12月25日结算时起，铂、钯期货合约涨跌停板幅度调整为10%，交易保证金标准调整为12% [3] 高值医用耗材国家集采动态 - 第六批国家组织高值医用耗材集中采购于2025年12月23日启动，将对药物涂层球囊类、泌尿介入类医用耗材进行集采，开标日期为2026年1月13日 [4] - 此轮集采引入锚点价格概念与多重复活机制，旨在防止恶意低价竞争和打破企业抱团报价行为，以在降价与防止恶意压价间寻求平衡 [4]

中美贸易与政策动态 - 美国联邦通信委员会将所有外国生产的无人机系统及其关键零部件列入“不可信供应商清单”，中方对此坚决反对，并敦促美方撤销有关措施 [1] 医疗健康行业政策 - 第六批国家高值医用耗材集采正式启动，针对药物涂层球囊类、泌尿介入类医用耗材，将于2026年1月13日开标 [2] - 此轮集采引入锚点价格概念和多重复活机制，旨在防止恶意低价竞争和打破企业抱团报价行为 [2] - 分析认为，在集采政策回暖环境下，医药行业（包括创新药及其他医药公司）明年值得重点关注 [2] 金融市场与商品动态 - 上海黄金交易所发布通知，因贵金属价格波动剧烈，要求各会员加强市场风险控制，并提示投资者理性投资 [3] - LME伦铜价格首次站上12000美元/吨，创历史新高，最新报12001.99美元/吨，日内上涨0.65% [5] - 现货白银价格首次触及70美元/盎司，金银铜等上游资源价格持续创新高 [5] - 隔夜外盘方面，美国三季度GDP增长超预期，美股集体收涨，标普500指数再创新高，报6909.79点，涨幅0.46% [7] - 大型科技股多数上涨，英伟达涨超3%，纳斯达克中国金龙指数收跌0.58% [7] - 外汇市场，美元指数下跌0.34%报97.955点，离岸人民币兑美元报7.0193元，较周一涨118点 [9] - 商品期货方面，现货白银涨3.50%至71.5784美元，白银期货涨4.40%报71.585美元，铜期货涨1.18%报5.5670美元 [9] 半导体与科技产业 - 中芯国际已对部分产能实施涨价，涨幅约为10%，预计会很快执行 [6] - 涨价原因包括手机应用和AI需求增长带动套片需求，以及原材料涨价 [6] - 台积电确认整合8英寸产能，并计划在2027年末关停部分生产线，或引发晶圆厂涨价预期 [6] - 由于需求旺盛，中芯国际、华虹公司的产能利用率持续增长，并已接近或超过满载 [6] 自动驾驶与汽车智能化 - 北京市发放国内首批L3级高速公路自动驾驶车辆专用号牌，标志着自动驾驶从测试示范进入正式量产阶段 [4] - 目前“有条件的自动驾驶”功能仅限在北京三条指定高速公路路段开启 [4] - 在L2级辅助驾驶渗透率达64%的行业基础上，L3级准入放开推动智能驾驶竞争从“辅助功能比拼”转向“系统能力较量” [4] 公司公告与交易信息 - 胜通能源公告，公司不涉及机器人相关业务，收购方不存在未来十二个月内的资产重组计划 [13] - 航天工程公告，公司主营业务不涉及商业航天 [13] - 宁波华翔子公司获得机器人关节订单 [13] - 震裕科技子公司拟分别投资10亿元建设人形机器人精密模组及零部件产业化项目等项目 [13] - 海博思创全资子公司拟投资20亿元建设智能绿色储能工厂项目 [13] - 珠免集团已完成格力房产100%股权交割，交易价格为55.18亿元 [13] - *ST松发下属公司恒力造船签订8艘船舶建造合同，金额合计约5-8亿美元 [13] - 华新建材股东华新集团拟增持公司股份，总金额不低于2亿元不超过4亿元 [13] - 生物股份大股东金宇生物控股拟增持5000万元至1亿元 [13] - 诺瓦星云获得不超过1.35亿元回购股份专项融资支持 [13] - 泛微网络拟回购注销423.71万股股票，占公司当前总股本的1.63% [13] - 东阿阿胶首次回购0.06%公司股份，成交总金额为1999.76万元人民币 [13] - 新股申购：健信超导（科创板），发行价格18.58元，发行规模7.79亿元，主营业务为医用磁共振成像设备核心部件的研发、生产和销售 [13] - 部分公司限售股解禁，例如融发放解禁56185.32万股，占已流通A股44.72%，解禁市值约41.52亿元 [14] 其他行业与政策信息 - 日本新型转换反应堆“普贤”发生放射性水泄漏事件，泄漏水量约为20毫升，浓度较高，但放射性物质未泄漏至管理区域之外 [11] - 国家发改委等部门发布通知，自2026年1月1日起，幼儿园不得以幼小衔接班、兴趣班等名义收取保教费、保育费以外的费用 [12]

铜价创历史新高与市场展望 - 伦敦金属交易所(LME)期铜价格首次突破每吨12000美元大关，一度上涨0.9%至每吨12031.50美元，延续了今年以来约37%的强劲涨势，并有望创下自2009年以来的最大年度涨幅 [1] - 花旗集团向客户建议，在美元走软和美联储降息的“牛市情景”下，铜价可能触及每吨15000美元 [1] - 投资者将铜视为全球工业活动“晴雨表”，市场预期交易商为“抢跑”潜在的美国关税政策而将更多铜运往美国，可能进一步推升铜价 [1] 自动驾驶进入L3级量产阶段 - 北京市公安局交通管理局向三辆智能网联汽车发放了国内首批L3级高速公路自动驾驶车辆专用号牌，标志着中国自动驾驶车辆由测试示范进展到正式量产 [1] - 平安证券认为，L3车型的准入获批意味着智驾在技术、政策端的进步，为后续商业化进程奠定基础，智能驾驶的商业化进程有望在2026年加速 [2] A股市场成交活跃度创纪录 - A股年成交额历史上首次超过400万亿元，截至2025年12月22日总成交额达405.87万亿元 [3] - A股年内平均换手率接近1.74%，有望创出2016年来新高，全年有多达19只个股成交额超过万亿元 [3] - 中际旭创、东方财富、新易盛三只个股年内成交额均突破两万亿元，寒武纪-U、宁德时代、胜宏科技等公司年内成交额均超过1.8万亿元 [3] 国家创投引导基金设立 - 京津冀、长三角、粤港澳大湾区三大创业投资引导基金合伙企业成立，出资额分别为296.46亿元、471亿元、450.5亿元，合计出资超1200亿元 [4] - 国家正在推动设立“航母级”的国家创业投资引导基金，主要引导金融资本投早、投小、投长期、投硬科技，将吸引带动地方、社会资本近1万亿元 [4] 深圳经营贷利率回升 - 深圳多家银行房抵经营贷最低利率已回升至年化2.35%起，此前部分银行利率曾一度低至2.2% [5] 大疆被美列入管制清单及中方回应 - 美国联邦通信委员会将包括大疆公司在内的所有非美国制造的无人机列入“受管制清单” [6] - 中国外交部与商务部均表示反对，敦促美方纠正错误做法，撤销有关措施，否则中方将采取必要措施维护中国企业权益 [6][7] 食品直播带货监管升级 - 市场监管总局即将公布《直播电商落实食品安全主体责任监督管理规定》，对直播电商各相关主体实施严格监督管理，压实食品安全责任 [8] 特斯拉与比亚迪欧洲市场表现分化 - 特斯拉11月在欧盟、欧洲自由贸易联盟和英国的销量同比下降11.8%，至22801辆 [9] - 比亚迪11月在欧洲的销量同比飙升221.8%，至21133辆，市场份额从一年前的0.6%升至2% [9] 医疗器械集采与市场关注 - 第六批高值医用耗材国家集采正式启动，将对药物涂层球囊类、泌尿介入类医用耗材进行集采，于2026年1月13日开标 [10] - 中信建投认为医疗器械板块拐点来临，Q4和2026年业绩改善个股存在业绩估值修复机会 [10] - 自今年11月以来，杠杆资金吸筹医疗器械板块个股，其中振德医疗融资净买入2.8亿元，南微医学融资净买入2.3亿元 [10] - 表格数据显示，振德医疗年内涨跌幅为234.07%，南微医学为25.37%，华兰股份为174.65% [11][12] 其他市场关注板块 - 核污染防治板块受日本核反应堆泄漏事件关注 [12] - 芯片板块受中芯国际对部分产能实施涨价约10%的消息影响 [12] - 充电桩板块因交通运输部称2026年我国将在全国高速公路服务区建设1万个以上充电枪而受关注 [12] - 养老板块因陕西出台十项举措全面激发养老服务消费新活力而受关注 [12] 上市公司重要公告 - 偏正面公告包括：中国电建签署土耳其塔曼天然气增压站项目合同，金额约66.26亿元；众捷汽车收到2986万美元国际客户新项目定点函；宝胜股份中标新加坡电力局约12亿元电力电缆项目；生物股份控股股东拟5000万元至1亿元增持公司股份 [14][15] - 偏负面公告包括：建工修复及子公司累计诉讼、仲裁涉案金额14724.10万元；欧科亿股东拟减持不超1.89%股份；昊海生科控股股东被证监会罚款1462.92万元；热景生物计划出售已回购股份不超过185.42万股 [14][15]

国金证券发布研报称，此次国家组织药物涂层球囊类、泌尿介入类医用耗材集中带量采购落地后，有利 于规范耗材采购和使用行为，改善行业生态，短期价格下降将对部分公司产品利润率产生冲击，但头部 国产企业有望凭借集采中选获得更多市场份额，建议关注报量情况良好且生产降本能力较强的相关企 业。 国金证券主要观点如下： 从冠脉药物球囊的报量情况来看，上市公司乐普医疗（300003）位居第二，占比16%；山东吉威（蓝帆 医疗（002382）子公司）位居第五，占比8%；微创医疗、先瑞达医疗占比相对较少。从外周药物球囊 的报量情况来看，先瑞达医疗、归创通桥、心脉医疗前三家国产企业占据市场71%的份额，国产头部企 业报量情况基本符合预期，此次大部分品种由于此前已经历过省级或区域联盟集采，国产化率已相对较 高。 延续AB组竞价单元分类 同一品种下，根据医疗机构需求量由多到少依次排序，取该品种累计需求量前85%(含)且能供应全国所 有地区的企业进入A竞价单元，其他有效申报企业进入B竞价单元。如果A组企业不足5家时进行依序递 补。 中选规则采用多轮报价，提高企业中选率 在同一竞价单元中将依次按照规则一、二、三的方式确定中选企业。规则一采用竞 ...

宏观动态 - 国家医保局发布文件，将开展药物涂层球囊类、泌尿介入类医用耗材的全国集中带量采购，由天津市医药采购中心负责具体实施 [2] - 商务部宣布自2025年12月23日起，对原产于欧盟的进口相关乳制品采取临时反补贴税保证金措施，因初步认定其存在补贴并对国内产业造成实质损害 [3] - 国内成品油价格年度最后一次下调，汽、柴油价格每吨分别下调170元和165元，全国平均92号汽油每升下调0.13元，加满50升油箱将少花6.5元 [4][5] - 国内黄金饰品价格普遍上涨，多数品牌足金首饰价格报1368元/克，较上周上涨15元/克 [6] - 欧盟理事会决定将针对俄罗斯的经济制裁措施再延长6个月，至2026年7月31日，制裁涵盖贸易、金融、能源等多个领域 [7] 金融机构与监管 - 《银行业监督管理法》修订草案首次提请审议，强化穿透式监管，将监管对象延伸至主要股东和实际控制人，并加强金融消费者权益保护 [8] - 中信建投研报指出，2025年12月看好家电、电力及公用事业、国防军工、电子、计算机和保险的相对收益，中长期看多黄金，但提示白银VIX处于历史极大值，需警惕超买回调风险 [9] 市场数据 - A股市场三大指数集体反弹，创业板指涨超2%，沪深两市成交额1.86万亿元，较上一交易日放量1360亿元，全市场超2900只个股上涨，105只个股涨停 [10][11] - 截至12月19日，两市融资余额合计24793.79亿元，较前一交易日增加45.38亿元 [12] - 香港恒生指数收涨0.43%，恒生科技指数涨0.87%，中国中免涨超15%，中芯国际涨近6%，黄金股普涨，但四只新股上市首日集体破发，其中明基医院下跌49.46%，创年内港股新股首日最差表现 [13] - 国内期货主力合约涨跌不一，集运指数（欧线）涨超8%，广期所钯、铂均封涨停板，沪银涨超6% [14] 公司动态 - 奥联电子控股股东筹划协议转让部分股权，可能导致控制权变更，公司股票自12月22日起停牌，预计不超过2个交易日 [15] - 毅昌科技控股股东筹划公司控制权变更相关事宜，可能导致控制权变更，公司股票自12月23日起停牌，预计不超过2个交易日 [16] - 华夏幸福董事会以1票同意、7票反对的结果，否决了股东平安人寿提出的五项新增临时提案，不予提交股东大会审议 [17][18] - 三花智控发布2025年度业绩预告，预计净利润为38.74亿元至46.49亿元，同比增长25%至50%，主要因制冷空调电器零部件和新能源汽车热管理两大业务板块协同增长 [19] - 葛兰素史克宣布其新可来®（美泊利珠单抗注射液）获中国国家药监局批准，用于治疗未充分控制的以血嗜酸性粒细胞升高为特征的成人慢性阻塞性肺疾病 [20] - 读客文化控股股东及实际控制人正在筹划公司控制权变更，公司股票自12月22日起停牌，预计不超过2个交易日 [21]

国家组织新一轮高值医用耗材集中带量采购 - 国家组织高值医用耗材联合采购办公室发布公告，将开展国家组织药物涂层球囊类、泌尿介入类医用耗材集中带量采购工作 [1] - 此次采购依据国家医保局等八部门《关于开展国家组织高值医用耗材集中带量采购和使用的指导意见》的要求，旨在规范化制度化常态化推进医药集中带量采购 [1] - 全国各省份委派代表组成联合采购办公室，代表各地区公立医疗机构及积极参加的医保定点社会办医疗机构开展采购 [1] 采购执行与实施机构 - 此次国家组织药物涂层球囊类、泌尿介入类医用耗材集中带量采购的具体实施工作由天津市医药采购中心承担 [1]

食品饮料行业 - IFBH公司分析 - 公司起源于泰国，精耕大中华市场，旗下拥有if和Innococo两大品牌，分别针对不同市场需求，2024年if品牌贡献主要营收，毛利率较高的Innococo品牌占比逐年提升 [2] - 按地区划分，中国内地销售额占比92.4%，中国香港4.6%，其他地区3.0% [2] - 椰子水饮料行业全球2019-2024年均复合增长率达14.7%，预计2024-2029年为11.1%，大中华区增速最快，2019-2024年均复合增长率达60.8%，预计2024-2029年为19.4% [5] - 公司在中国内地连续五年市占率第一，2024年达34%，约为第二名七倍以上；中国香港市场连续九年领先，市占率约60%；全球市场排名第二，市占率7.5% [5] - 公司2024年零售额增长率在全球及中国前五大椰子水饮料公司中均居首位，达81% [5] - 采用轻资产模式，供应链稳定，原材料成本较竞品低18%，控股股东General Beverage是唯一一般采集商，同时作为代工厂商之一 [6] - 产品矩阵不断丰富，推出气泡椰子水、椰子咖啡、椰青红茶等创新品类，加速全球化拓展 [6] - 预计2025-2027年营业收入为2.12、2.75、3.44亿美元，同比增长34.52%、29.66%、24.96%；归母净利润为0.44、0.57、0.71亿美元，同比增长31.73%、29.16%、25.23% [7] - 对应2025年7月25日收盘价，市盈率为30.42、23.55、18.81倍 [8] 化工行业 - 制冷剂市场分析 - 截至2025年8月1日，萤石97%湿粉价格3162元/吨，较一个月前下降1.2%，较一周前下降1.2% [10] - 部分地区受极端天气影响，矿山开工受限，萤石货源偏紧，厂家提价意愿浓重，但下游需求支撑有限 [10] - 2025年8月家用空调排产1144.3万台，内销排产673.5万台，较去年同期下降11.9%，出口排产470.8万台，较去年同期下滑14.7% [10] - 以旧换新690亿资金的下达给厂商注入稳定剂 [10] - 截至2025年8月1日，R32国内价格为55000元/吨，较一个月前上涨4.8%，价差42935元/吨，较一个月前上涨6.3% [11] - 持续高温天气支撑市场消费需求，叠加政策管控下的供应约束，制冷剂价格高位运行 [11] - 中长期来看，制冷剂供给端受配额政策约束，在居民生活品质提升、全球气候变暖等因素影响下，空调等终端需求有望稳中略增 [12] - 建议关注巨化股份、三美股份、东岳集团、永和股份 [12] 医疗耗材行业 - 集采政策分析 - 国家组织高值医用耗材联合采购办公室启动药物涂层球囊类及泌尿介入类医用耗材产品信息集中维护工作，涉及多种产品 [15] - 第六批国家组织医用耗材集采的品种预计将从本次信息维护的产品中产生 [15] - 上半年医疗耗材行业扰动因素较多，如中美关税政策对低值耗材出口造成影响；高值耗材方面，部分企业集采带来的业绩压力逐步消化 [16] - 医药领域利好政策频发，商业保险在完善多层次医疗保障体系中将发挥更大作用 [16] - 医疗耗材集采规则优化利好耗材企业未来业绩预期，有助于恢复市场信心 [16] - 长期推荐两条主线：集采压力消化后的业绩复苏机会和创新产品的渗透率提升机会 [17] - 建议关注威高骨科等业绩边际改善的部分骨科耗材企业，以及微电生理、惠泰医疗等产品线丰富、创新程度高的高值耗材头部企业 [17]