产品与技术布局 - 具备电子机械制动（EMB）技术储备，但尚未量产，具体上市时间需根据客户项目计划确定 [1] - 角模块解决方案集成轮毂电机、EMB、主销转向系统、主动悬架及底盘域控制器，实现车辆各系统独立控制，支持原地转向、横向移动等创新功能 [1] - 线控制动、EMB等产品涉及滚珠丝杠和无刷电机技术，相关研发工作积极推进中 [2] 财务表现与成本控制 - 毛利率提升受益于国内汽车销量增长及国际市场新项目上量带来的规模效应 [2] - 通过优化产品结构、内部降本增效及工艺优化提升制造能力，推动业绩稳步增长 [2] - 整车企业每年对零部件供应商有降价要求，公司通过产品结构优化和内部管理提升应对价格压力 [2] 生产基地与产能规划 - 主要生产基地包括萧山本部、安徽广德和湖州安吉，并在柳州、广州、长春等地设厂实现就近配套 [2] - 海外摩洛哥生产基地项目正在有序推进中 [2] - 当前产能利用率维持较高水平，将根据定点项目市场销量情况增加产线以扩大产能 [2] 业务边界说明 - 公司目前未涉及机器人业务，但技术研发与相关零部件（滚珠丝杠、无刷电机）存在关联性 [2]

财务表现与应对措施 - 2025年公司营收实现较好增长，但净利润下降较多 [2] - 净利润下滑主要原因：股份支付费用、可转债计提费用、募投项目转固后折旧增加、核心原材料铜价持续高位影响毛利率 [2] - 公司采取期货套期保值锁定铜采购成本，并通过采购降本、研发降本、管理降本等措施提升净利率 [2] 家电零部件业务战略 - 未来增长点：利用现有客户资源进行品类扩充，提升整机价值量 [2] - 战略重点：投入更多资源到海外业务和智能马桶业务，提升两者占比以改变现有收入结构 [2] 汽车零部件业务进展 - 业务已从注塑结构件拓展至附加值较高的门板总成业务 [2] - 重要客户门板总成项目已完成批量供货，预计随客户销量增加份额将提升 [2] - 2024年汽车业务基数较低，预计2025年全年将实现较大幅度增长 [2] - 针对2026年制定了较高的汽车零部件业务增长目标 [2] 机器人产业链投资 - 2024年公司密切关注机器人产业链，选择投资占人形机器人成本较高的关节和减速器方向 [3] - 良质关节是2025年上半年投资的专注于谐波、行星减速器和关节模组的公司，公司持有其30%股权 [4] - 良质关节核心团队有20年减速器行业经验，来自日本知名减速器公司 [4] - 已与逐际动力、宇树、五十八智能、蓝思等国内人形机器人公司建立合作关系 [4] - 良质关节在平湖的新制造工厂已初步搭建完成 [5] - 公司拥有良质关节的优先并购权，正积极推动提升持股比例 [5] - 提醒：良质关节在手及执行订单规模较小，对公司财务指标影响较小 [6] 合作与并购战略 - 2025年9月至今，公司领导与尼得科传动中国区领导有频繁沟通，聚焦业务对接和深化合作，未来将前往日本总部拜访 [4] - 外延并购是公司既定战略，除良质关节投资外，参与的并购基金也在顺利推进中 [4] - 未来将持续关注有较好发展前景、稳定营收和利润规模的并购标的 [4]

财务表现与降本措施 - 净利润下滑主要受股份支付费用、可转债计提费用、募投项目转固折旧增加及核心原材料铜价高位影响毛利率 [1][2] - 公司通过期货套期保值锁定铜采购成本，并采取采购降本、研发降本、管理降本等措施提升净利率 [2] 家电零部件业务发展 - 未来增长点包括利用现有客户资源扩充品类提升整机价值量，加大海外业务和智能马桶业务投入以改变收入结构 [2] 汽车零部件业务进展 - 业务从注塑结构件拓展至门板总成，重要客户项目已完成批量供货 [2] - 2024年汽车业务基数较低，预计2025年实现大幅增长，2026年制定较高增长目标 [2] 机器人产业链投资 - 投资良质关节（持股30%）聚焦人形机器人成本占比高的关节和减速器领域 [3][4] - 良质关节核心团队有20年日本减速器行业经验，已与逐际动力、宇树等国内人形机器人公司合作 [4] - 新制造工厂在平湖初步搭建完成，公司积极推动提升持股比例但具体计划以公告为准 [4][5] - 良质关节当前订单规模较小对公司财务影响有限 [6] 战略合作与资金规划 - 2025年9月起公司与尼得科传动频繁沟通业务合作，计划前往日本总部拜访 [4] - 外延并购为重点战略，已投资良质关节并推进并购基金，未来关注有稳定营收利润规模的标的 [4]

财务表现与影响因素 - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为3,039.28万元，环比第二季度下降 [2] - 净利润环比下降主因是全资子公司图南部件和图南智能运营成本高导致亏损增加 [2] - 2025年第三季度期末存货余额为74,953.10万元，较2025年期初增长38.48%，较2025年半年度期末增长33.19% [3] - 存货增长主因是图南智能和图南部件根据在手订单进行生产备货 [3] 生产项目与产能建设 - 图南部件"航空用中小零部件自动化加工产线建设项目"已建成投产，形成年产50万件（套）加工生产能力 [2] - 图南智能"年产1,000万件航空用中小零部件自动化产线建设项目"持续建设中，预计2025年年底完成总体建设 [2][3] 订单与收入展望 - 截至2025年6月30日，公司在手订单对应收入金额为174,978.14万元 [3] - 其中55,479.86万元预计在2025年度确认收入，52,998.27万元预计在2026年度确认，66,500.01万元预计在2027年度确认 [3] - 目前在手订单及收入确认预计情况未发生重大变化，合同履行正常 [3] 产品与市场 - 公司主要产品为铸造高温合金、变形高温合金、特种不锈钢等高性能合金材料及制品 [3] - 产品主要应用于航空发动机、燃气轮机、石油化工等领域 [3] - 销售定价采用产品成本加成方式，受原材料价格波动影响 [3] - 2025年公司产品毛利率水平预计总体平稳 [3]

AI硬件与机器人业务 - 作为全球领先AI平台公司最早的硬件开发合作伙伴之一，深度参与新一代AI硬件产品原型开发与设计 [2] - 人形机器人业务已实现从核心部件到整机组装的垂直整合平台，涵盖液态金属材料、六维力传感器、头部模组、关节模组和灵巧手等 [3] - 已进入北美及国内头部机器人供应链，关节模组、灵巧手、结构件已批量交付 [3] - 预计全年出货人形机器人3000台，四足机器狗10000台以上 [3] - 与北美大客户有长达10年深度合作关系，是其一级核心供应商，人形机器人头部模组、关节模组、灵巧手等模组已批量出货 [3] - 11月18日蓝思智能机器人新总部投入使用，湖南省具身智能创新中心正式启用 [3] AI服务器与可穿戴设备 - 与北美AI核心硬件客户深度配合，从去年启动AI服务器相关产品开发，计划从机箱结构件加工向液冷模组、固态硬盘组装拓展 [4] - AI服务器机箱结构件已批量出货，固态硬盘组装预计近期通过客户验证，明年实现规模量产 [4] - 为北美头部客户最新AI眼镜提供精密结构件、光学部件、声学模组等核心部件，后续将开展软板SMT、无线充电模组、充电盒组装及整机组装 [4] - 新成立蓝思光电科技（长沙）有限公司，旨在向光学产业链纵深迈进，整合自研光波导镜片、功能模组及超轻量材料到下一代AI眼镜中 [4] 客户合作与业绩展望 - 作为北美大客户外观件、结构件的长期核心供应商，受益于份额提升、新机加单和创新带来的价值量提升 [5] - 由于去年三季度基数高、今年新品上市交付靠后和四季度加单等因素，今年四季度业绩增速有望更高 [5] - 公司对高质量完成全年业绩目标充满信心 [5]

财务业绩 - 前3季度营业收入26.2亿元，同比增长12.8% [3] - 前3季度净利润2.4亿元，同比增长2.5% [3] - 单第3季度营业收入8.6亿元，同比增长8.3% [3] - 单第3季度净利润0.6亿元，同比下降3.9% [3] 渠道表现 - 线下渠道前3季度营业收入16.2亿元，同比增长35.7% [3] - 线下渠道单第3季度营业收入同比增长27.2% [3] - 外围省份前3季度营业收入同比增长113.4% [3] - 外围省份单第3季度营业收入同比增长94.0% [3] - 电商渠道前3季度因舆情及平台策略调整影响，营收和利润有所下滑 [3] - 即时零售渠道占线下整体销售比重逐季上升 [4] 产品表现 - 自由点产品前3季度营业收入25.1亿元，同比增长16.4% [3] - 大健康系列产品收入占比超50% [6] - 单第3季度大健康系列产品收入同比增长35.5% [3] - 有机纯棉系列产品前3季度营收同比增长翻倍 [6] - 益生菌系列产品前3季度营收同比增长超50% [6] 战略与展望 - 公司将继续加大对外围省份的资源投入以推进全国市场拓展 [3] - 抖音仍是品牌曝光及拉新引流的重要阵地 [4] - 公司已逐步加大对小红书的资源投入，当前反馈趋势良好 [4] - 即时零售被视为极重要的新兴渠道，预计未来几年渠道权重将持续提升 [4] - 电商渠道未来发展在于提升品牌影响力和优化产品矩阵以获取优质流量 [4] - 外围市场营收规模扩大后，渠道成本摊薄效应显现，整体净利率有望持续上升 [5] - 公司将继续依托大健康产品系列，推进有机纯棉系列扩大规模，保持益生菌系列稳定增长 [6] - 核心五省市场份额仍在提升，通过渠道精细化运营和产品结构优化，预期净利率仍有提升空间 [6]

财务业绩 - 2025年第三季度营业收入60.78亿元，同比增长10.02% [4] - 2025年第三季度归母净利润1.72亿元，同比增长202.40% [4] - 2025年第三季度扣非净利润2623.89万元，同比增长76.50% [4] - 2025年第三季度销售回款70.77亿元，同比增加10.89亿元，增幅18.18% [4] - 2025年第三季度经营性现金流净额8.95亿元，同比增长25.19% [4] - 公司前三季度C端业务营收增长近40%，C端总收入占比达34% [6] - 2025年前三季度海外市场费用投入约1.4亿元，去年同期约5000万元 [15] - 2025年第三季度海外收入增长2.7倍 [15] - 2025年上半年公司整体研发投入近24亿元，星火大模型核心技术相关投入仅增加8200万元 [22] 业务战略与运营 - 公司执行"优选G端"经营决策，对智慧城市、数字政府等项目协议签署极其谨慎 [6] - 教育业务增长约30% [6] - 学习机前三季度实现80%增长，第三季度增速因国补资金暂停而稍缓 [13] - 公司销售费用增加主要投向C端产品品牌推广、渠道建设及AI出海营销 [14] - C端品牌渠道宣传投入增长近100%，其中学习机渠道和品牌投入占一半以上 [14] - 公司在中东中亚北非、东南亚、日韩、拉美地区建立完整销售渠道体系 [15] - 通过"做强C端、做深B端、优选G端"的战略调整提升业务质量 [20] - 星火大模型训练成本因国家人工智能产业政策支持而具有比较优势 [22] 学习机业务 - 科大讯飞AI学习机连续四年全国高端学习机销量和销售额双第一 [10] - IDC Q2报告显示科大讯飞AI学习机登顶全渠道销售额第一 [10] - 学习机市场渗透率总体处在6~7%水平 [13] - 国补资金预计第四季度到位，保障双11、双12销售 [13] - 讯飞星火教育大模型采用知识联结+工具验证方法，具备强教育属性 [8][9] - 公司构建AI 1对1体系，将精准学、答疑辅导、互动课三大能力打磨到闭环 [9] AI技术研发与科学应用 - 在深度神经网络建模方面，参与蛋白质设计及可控核聚变等离子体AI控制工作 [16] - 托卡马克模拟器预测误差从7%降至2%以内 [16] - 在化学大模型任务上，相比GPT-4o、Gemini 2.5 Pro等模型效果提升超过15% [17] - 智能化工大模型2.0 Pro在10个化工测评维度平均准确率达72.16%，领先DeepSeek R1和OpenAI o1 [18] - 科技文献大模型"星火科研助手"已有17.6万名科研工作者注册使用，功能调用近400万次，覆盖全国1300多所高校 [19] 企业端商业化与行业落地 - 2025年第三季度和前三季度科大讯飞大模型中标项目数量与金额继续双第一 [23] - 星火军团在2025年前三季度收入同比增长200%+ [24] - 与中粮集团、中国物流、国家电投集团等央国企签署战略合作协议 [24] - 医疗业务GBC联动模式形成闭环生态，AI诊后管理业务高值服务包平均收费转化率达50% [20] AI出海进展 - 讯飞星火大模型实现全栈自主可控，支持130多个语种 [28][29] - 发布专门为东盟十国打造的星火东盟多语言大模型底座 [29] - 海外开发者数达54.5万，近一年增长率25% [34] - 翻译机、办公本等C端硬件在日韩、中东、东南亚展开销售，第三季度海外C端硬件同比增长2.5倍 [15][32] - 办公本在日本上市两个月成为Makuake众筹平台平板类销售额历史Top1，在韩国Wadiz平台为2025年全品类TOP1 [21][32] 未来展望与产品发布 - 1024开发者节将发布星火大模型技术升级，包括实现超大尺寸MoE模型高效长稳训练、新增记忆能力 [25][26] - 首次实现多模态交互虚拟人技术，开源全球首个企业级Agent平台 [26] - 人工智能出海是公司重大市场机会和增量空间 [27] - 随着大模型商业化落地，公司盈利空间将进一步释放 [22]

财务业绩表现 - 2025年1-9月公司营业收入36.18亿元，同比增长84.1% [4] - 2025年1-9月扣非净利润5.82亿元，同比增长846.59% [4] - 2025年1-9月经营活动现金流0.79亿元，同比下降79.36% [4] - 2025年1-9月基本每股收益1.78元/股，同比增长1880% [4] - 报告期末总资产114.7亿元，较上年度末增长14.66% [4] - 2025年7-9月营业收入14.08亿元，同比增长55.13%，环比增长9.75% [4] - 2025年7-9月扣非净利润2.47亿元，同比增长426.34%，环比增长17.23% [4] 行业发展与市场环境 - 截至2025年8月底全国风电装机容量5.8亿千瓦，同比增长22.1% [6] - 2025年新增风电装机容量0.58亿千瓦，同比增长5784% [6] - 风电行业需求回暖，装机需求持续释放 [5] - 公司凭借技术优势扩大市场份额 [5] 公司运营与战略 - 产能利用率维持较高水平，优化成本管控措施 [5] - 提升高附加值产品，产品毛利率稳步提高 [5] - 通过优化工艺流程、引进新设备提高生产效率 [6] - 采取短期应急保交付、中期扩能提效率、长期布局防风险的分阶段措施 [6] - 海外业务稳步发展，推进国际化布局和产品国际认证 [7] - 后服务板块覆盖安装调试、维修备件、技术支持等全生命周期服务 [7] 风险管理与财务控制 - 建立客户信用评估体系，动态分级匹配差异化账期与额度 [8] - 强化全周期跟踪，通过台账实时监控账款状态 [8] - 规范坏账管理，按会计准则计提坏账准备 [8] - 2026年TRB产品价格受原材料成本、市场竞争等多因素影响 [8]

增长战略 - 依托核心产业链自主优势，持续丰富产品矩阵并提升市场份额 [2] - 以AI战略为引领，深化智慧施工业务布局，不断迈进智能化的新征程 [2] - 加强全球布局，在国际化趋势中继续保持领先身位 [2] - 不断升级公司商业模式，围绕工程机械全生命周期打造业务闭环 [2] 新产品布局 - 坚持以市场为导向、以质量为驱动、以智能技术为核心，以全球生态为脉络，严格按照正向研发流程推进新产品布局 [2] - 2025年6月18日发布全球首台AI智能推土机 [2] - 2025年9月2日交付全球首台AI纯电无人推土机 [2] - 在山东重工集团展会展出两款混合动力采矿设备：DEH100混合动力推土机和LEH120混合动力轮式装载机 [2] - 从混合动力到纯电设备，致力于为全球客户提供低碳、经济的施工解决方案 [2] 项目参与 - 2025年上半年公司挖掘机、装载机、推土机、压路机、平地机、摊铺机、铣刨机、混凝土机械、搅拌站等多种设备参与国内外重大工程项目建设 [3] - 参与项目包括新疆和内蒙古多个露天煤矿剥离项目、部分矿业新工艺改造项目及智能化改造项目 [3] - 参与项目包括内蒙古库布齐光伏治沙项目、托县盐碱地改造项目、广西风电牵引项目 [3] - 参与项目包括布基纳法索水利建设和乡村土地开发项目、吉尔吉斯斯坦道路一体化项目、摩洛哥公路项目、印度尼西亚矿山项目 [3]

财务业绩 - 报告期末累计营收53.48亿元，同比增长20.89% [5] - 累计归母净利润9.74亿元，同比增长45.51% [5] - 第三季度营收18.93亿元，同比增长21.47% [5] - 第三季度归母净利润3.72亿元，同比增长52.40% [5] - 毛利率呈现逐季提升态势 [6] 业务板块与产品 - 主营产品分为材料板块（单晶硅棒、硅片、外延片）、晶圆板块（5吋、6吋、8吋芯片）及封装器件板块（MOSFET、IGBT、SiC系列等） [5] - 产品广泛应用于汽车电子、清洁能源、5G通讯、安防、工业、消费类电子等领域 [5] - 传统功率器件、MOS、小信号业务预计稳步增长，SiC业务保持高速增长 [7] - 小信号产品有扎实产能储备，越南工厂已进行扩产 [10] - 已有IGBT、MOSFET、ESD、TVS等产品可用于人形机器人产业链 [10] 市场与需求驱动 - 增长受益于半导体行业景气度攀升，汽车电子、人工智能、消费类电子等领域需求强劲 [5][6] - AI服务器、汽车电子、工业/服务机器人等新兴领域为功率半导体带来多元化增量空间 [7] - 汽车板块预计延续快速增长趋势，工业板块受设备更新政策驱动将逐步增长，光伏板块有望回升 [7] - 功率低压功率芯片国产化替代是国内汽车制造业降本增效的必然选择 [10] 海外业务与全球化战略 - 海外市场营收占比有望持续提升 [7] - 海外业务毛利维持在较高水平，其占比提升将改善公司整体毛利 [9] - 依托海外工厂布局增强客户合作意愿及订单份额 [8] - 推进总部对总部的业务模式，新能源、汽车等将成为海外业务重要增长点 [8][9] 运营与战略重点 - 公司坚持产品领先的技术引领战略，持续加大高附加值新产品研发投入 [6] - 将精益生产理念融入全流程，通过流程优化、质量管控和成本管理提升运营效率 [6] - 储能业务已成立专门小组，分为小储能和大储能，将为公司带来很大拉动 [10] - 未来资本开支计划包括越南工厂二期、八寸晶圆扩展、碳化硅领域投入及IGBT大模块封装工厂投入 [10]