公司概况与背景 - 原集微科技（上海）有限公司由复旦大学集成芯片与系统全国重点实验室、复旦大学微电子学院研究员及博士生导师包文中于2025年2月创办 [3] - 公司是国内首家聚焦于超越摩尔与非硅基异质集成技术的二维半导体企业 [3] - 公司依托复旦大学团队十余年的科研积淀，已达成超千万元技术成果转化 [3] 技术进展与里程碑 - 公司首条二维半导体工程化示范工艺线于1月6日在上海浦东川沙成功举行点亮仪式 [1] - 该工艺线是国内首条二维半导体工程化示范工艺线 [6] - 公司计划在2026年6月实现这条工艺线的正式通线 [6] - 工艺线的成功运行验证了相关技术的工程化可行性 [6] 战略合作与支持 - 公司与北京赛微电子股份有限公司已达成全方位深度合作，涵盖设备选型、技术优化到现场安装调试，赛微电子将该项目列为最高优先级 [5] - 公司在活动中与上海市浦东创新投资发展（集团）有限公司、复旦科创投资基金共同签署了投资协议 [6] - 公司落地川沙新镇后，当地政府协助破解了厂房、融资等一系列难题 [5] - 复旦大学校长金力表示，将以此次合作为起点，与浦东新区共同探索“校地协同创新”新模式 [4] 行业定位与政府支持 - 二维半导体被视为半导体“后摩尔时代”的技术竞争关键领域 [6] - 上海市将二维半导体作为未来产业培育的重要方向进行系统部署 [4] - 上海市计划围绕二维半导体材料、制造工艺、器件设计与装备等关键环节，系统布局重点攻关任务 [4] - 上海市将联动高校院所与创投机构，搭建协同平台，提供技术验证、人才与资金对接等全链条服务 [4] 发展目标与愿景 - 公司旨在聚焦二维半导体前沿芯片技术，服务国家战略需求 [6] - 公司目标是助力上海建设全国未来芯片技术产业高地 [6] - 川沙新镇计划以该项目为起点，逐步构建完整的二维半导体生态产业链 [5] - 公司致力于推动二维半导体技术在关键领域的应用，为半导体产业实现高水平科技自立自强提供支撑 [7]

核心观点 - 宜家中国宣布自2026年2月2日起，一次性停止运营7家线下商场，这是其近年来规模最大的一次集中关店行动，标志着公司战略从“单店调整”转向主动、集中的渠道优化与转型 [1] - 此次调整是公司基于优化成本、提升效率、重新配置资源的主动转型，旨在应对零售市场环境变化、数字化浪潮及消费者行为转变，并非相关门店无法继续经营 [1] - 公司战略转型的核心是强化全渠道融合，将资源投向更贴近消费者的渠道和能力，包括探索小型门店、深化线上及即时零售业务 [3][4][5] 门店调整与渠道布局 - **大规模集中关店**：一次性关停7家线下商场，涉及上海宝山、广州番禺、天津中北、南通、徐州、宁波和哈尔滨商场 [1] - **调整后渠道规模**：关店后，公司在中国仍拥有34个线下顾客触点、3个自有数字化渠道以及2家电商平台旗舰店 [1] - **过往关店节奏平缓**：2022年3月、7月及2023年7月各关停一家商场（贵阳、上海杨浦、上海静安城市店），背景与原因各有侧重 [1][2] - **关店原因分析**：贵阳商场因门店业绩未达预期；上海杨浦商场因应对复杂零售市场环境及消费者行为转变；静安城市店为终止试点运营 [2] - **调整的深层原因**：部分区域线下布局过于饱和，且随着商业地产租金成本上升和线下客流重构，部分传统标准化大卖场面临边际收益递减困境 [1][4] 战略转型方向 - **从单店调整到集中关停**：战略转型愈发清晰，目的是增加坪效，将资源投向更贴近消费者的渠道和能力 [3] - **重点市场探索与小型店扩张**：以北京和深圳作为重点市场进行探索，计划在接下来两年内开设超过十家小型门店，包括2026年2月开业的东莞商场和2026年4月开业的北京通州商场 [3] - **强化全渠道与数字化**：明确将持续加大对官网、APP及第三方电商平台的投入，重塑渠道价值链，转向“线上+线下”多元化数字终端 [5] - **深化即时零售试点**：已与京东深化合作，率先在国内7个城市启动宜家即时零售业务试点，以满足消费者对更便捷送货服务的需求 [3] 历史试点与经验积累 - **静安城市店的实验角色**：作为在中国核心商圈的大胆尝试，承载着多元化渠道模式探索的重要使命，运营三年后于2023年底关停 [2][3] - **试点取得的经验**：全屋设计中心新业务获得消费者积极反馈；积累了面向年轻及新访客优化全渠道体验、选品策略和解决方案设计的洞察；提高了小型线下顾客触点的运营效率 [3] 行业背景与专家观点 - **零售行业转型背景**：面对全球经济不确定性、数字化浪潮及消费者行为的深刻变化，零售行业正经历前所未有的转型 [3] - **优化资产结构的必然选择**：从成本收益角度分析，关闭低效门店是优化资产结构的必然选择，通过剔除“负资产”门店能有效降低运营杠杆，止损增效，将有限资源投入到回报率更高的核心业务中 [4][5] - **全渠道融合的价值**：“线上+线下”布局能适配中国消费者日益依赖线上购物的习惯，并通过数据打通优化供应链响应速度，实现精准触达、高效转化、优质服务的闭环 [5]

行业价格动态 - 2026年1月6日，周生生上调部分定价类黄金饰品价格，涨幅在200元至1500元之间，为2026年开年中国主流金饰品牌首次公开调价[1] - 调价产品主要包括转运珠、联名定价款及金镶钻类等一口价产品，其价格因工艺与品牌溢价属性，对国际金价波动较为敏感[1] - 1月5日，国际金价直线拉涨，现货黄金冲破4400美元/盎司，周生生足金饰品价格一夜暴涨22元/克至1376元/克，周大福、潮宏基、老庙黄金、老凤祥等品牌进价涨幅也都超过20元/克[4] 调价背景与驱动因素 - 周生生此次调价基于原材料及相关成本持续上升的决策，且通知后立即执行，几乎没有给门店预留缓冲时间[3] - 近期美国与委内瑞拉之间地缘政治风险升温，进一步刺激金价涨势[3] - 瑞银预计，2026年市场对美国财政可持续性的担忧可能加深，央行及投资者或将继续青睐黄金等避险实物资产，黄金需求有望保持稳步增长[6] 消费市场结构性变化 - 黄金消费已从老一辈的避险专属转变为全年龄段的“刚需资产”，消费者更懂黄金但也更追求“即时满足”[6] - “一口价”金饰通过精美的小克重设计降低单件购买门槛，对于预算在3000-5000元之间的年轻消费者，其带来的社交货币价值和心理安慰感远胜于同等价值的金条[6] - 未来黄金消费市场将划分为追求极致性价比的克重投资客，以及愿意为设计与品牌调性支付高昂溢价的消费人群两条平行线[6] - 周生生对定价金饰的全面上调，正是基于这种消费结构变化[6] 行业商业模式转型 - 长期以来，国内金饰市场被锁死在极度透明的“克重计价”逻辑中，售价由“当日金价+工费”构成，商业本质更接近于大宗商品的现货分销，对品牌而言是利润稀薄的陷阱[7] - 金价单边上行反而可能拖垮头部珠宝商业绩，例如2025年上半年，老凤祥营收降低16.52%、净利润降低13.07%；以按克计价产品为销售主力的梦金园，此类产品常年占总销售额97%以上，公司2025年上半年整体毛利率只有不到8%[7] - 推行“一口价”模式的企业实现了逆势增长，例如2025年上半年，老铺黄金营收暴增251.0%、净利润增长290.6%；潮宏基同期营收增长19.54%、净利润增长44.34%[8] - “一口价”模式的核心优势在于其更高的利润率，按克重计价黄金饰品毛利率多在10%-20%，而“一口价”黄金饰品毛利率可达30%-40%[8] “一口价”策略的财务影响 - “一口价”产品通过打包工艺费、设计版权费和品牌溢价，能显著提升黄金珠宝品牌的盈利能力，本质上是一道利润防火墙[7] - 金价高位运行背景下，“一口价”产品已成为不少品牌利润结构的重要支撑，例如潮宏基的一口价产品溢价率可达116%，部分高销量产品的克重工费高达85-433元/克，毛利率远高于按克计价产品[8] - 周大福在2024财年以前一口价产品占比下降至5%，2025财年开始调整策略重视推广，产品力和占比快速提升，其2026财年中期业绩显示，定价产品零售贡献占比由上年同期的27.4%提升至31.8%，在定价产品占比提升及金价上涨双重支撑下，整体毛利率得以维持在30%以上[8] 行业转型趋势 - 周生生的调价动作像是行业共识的提前引爆，黄金珠宝行业正在经历从依赖金价上涨带来的被动增值，转向依赖品牌运作和工艺溢价带来的主动增长的痛苦但必要的转型[10] - 这次转型的结果，将决定企业能否从单纯的“金店”真正跨入门槛更高的“珠宝殿堂”[10]

【文/观察者网 熊超然】当地时间1月6日，"意愿联盟"会议在法国巴黎举行，包括乌克兰总统泽连斯基在内的近30 个欧洲及西方国家领导人一同参会，以讨论构建乌克兰安全保障机制。美国总统特朗普此次也派出美国中东问题 特使威特科夫，以及其核心顾问、女婿库什纳参加。 美国"政客新闻网"欧洲版（POLITICO EU）当天报道称，此次会议后，欧洲和美国似乎展现出了对乌克兰的"统一 立场"，对在美国支持下的安全保障拍手称赞，并制定了加强乌克兰长期防御的详细计划，包括在停火后部署英国 和法国军队。 然而，报道也注意到，在巴黎所出现的这些"积极表态"，却并未消除有关美国是否致力于支持乌克兰和欧洲大陆 的疑虑。值得注意的是，尽管最初外界希望美国能够就安全保障签署一份联合声明，但最终的声明仅由"意愿联 盟"签署。 对于这场会议之后所出现的声音，报道形容美国展现了"一次引人注目的支持姿态"，威特科夫和库什纳赞扬了欧 洲为制定一项计划所做的努力，该计划将为正进行的与俄罗斯的和平谈判提供安全保障。 "我们已经基本完成了安全协议，"威特科夫当地时间1月6日在爱丽舍宫与法国、德国、英国和乌克兰领导人站在 一起时说道："这很重要，这样当这场冲 ...

文章核心观点 - CES 2026成为中美企业在AI等前沿科技领域展示差异化路径与竞争的关键平台，AI是贯穿展会的主线，正演变为产品和系统的底层逻辑 [1][3] - 中国企业参展总数达942家，占比约22%，保持全球第二大参展国地位，其参展结构从单一品类转向覆盖全产业链的协同展示 [1][3] - 中美企业在“物理AI”竞赛中呈现不同路径：中国企业侧重于纵向整合、规模化制造与应用落地；美国企业则聚焦于算力平台、基础模型与软件生态的深耕 [18] 展会概况与参展结构 - CES 2026参展商总数超过4000家，中国企业参展总数达942家，占比约22% [1] - 中国企业参展结构发生变化，从以往单一品类转向覆盖整车制造、智能驾驶、AI芯片、机器人、消费电子、核心零部件与系统平台等多领域协同，展示全链路AI路径 [3] - 中国企业的集体亮相成为围绕英伟达硬件生态外最具象征意义的变化之一，使CES成为观察中美科技差异化竞争的窗口 [3] 汽车与出行领域的AI应用 - 长城汽车展示Hi4-Z架构、半固态电池与氢燃料电池发动机三条新能源技术路线，并发布ASL 2.0智能体与VLA全场景大模型，强调AI在环境理解、决策与跨场景协同中的作用 [5] - 吉利汽车发布世界行为模型WAM，将全域AI技术体系推进至2.0阶段，试图以统一“整车大脑”实现跨域融合，并发布英文品牌G-ASD辅助驾驶系统，覆盖L2到L4多级能力 [5][7] - 美国及欧洲车企路径更偏向平台协同与生态融合：宝马引入亚马逊Alexa+技术强化交互；梅赛德斯-奔驰展示自研MB.OS操作系统，强调AI在安全与情感交互中的基础地位 [7] - 产业链上游竞争激烈：博世发布AI智能座舱与车家生态方案；LG推出基于高通骁龙Snapdragon Cockpit Elite芯片的AI座舱平台；Mobileye展示三大智能驾驶平台最新进展，相关方案获多家主流车企量产订单，将于2026年起陆续落地 [9] 机器人领域的AI技术落地 - 美国公司展示前沿成果：波士顿动力首次公开展示新一代Atlas人形机器人；现代汽车阐述机器人商业化战略；Agility Robotics展示运动、平衡和操控能力最新成果 [11] - 中国机器人厂商集体亮相：宇树展示现有产品线；智元展出多款面向多元场景的全系列具身机器人产品，展示通用具身智能生态发展成果；石头科技和普渡机器人展示清洁、配送与酒店服务机器人，强调复杂室内环境中的稳定运行能力 [13] - 中国机器人公司的展示不追求夸张类人表演，而是突出在真实场景中的可用性，与美国公司形成差异 [13] 感知技术与消费电子 - 禾赛科技宣布与韩国Motion-AI公司MOVIN合作，为其激光雷达驱动的实时动作捕捉系统提供核心传感器，该系统基于禾赛JT系列迷你型3D激光雷达，可在多种光照环境下实现实时全身动作捕捉 [13][15] - JT系列激光雷达除自动驾驶外，还在机器人、割草设备、物流与空间数字化等场景实现规模化应用 [15] - 消费电子领域AI深度融合：三星展示搭载Galaxy AI的智能手机；联想发布新一代AI PC；LG展示具备全新AI功能的电视产品 [15] - 中国企业展示面向海外市场的AI产品：阿里巴巴带来Quark AI眼镜；快手展示视频生成模型Kling AI，与美国同类工具同台亮相 [18]

文章核心观点 - 中国车企的出海战略已进入“因地制宜”的新阶段，从单纯“销售产品”迈向“生态融合”，对全球多元市场的洞察更为深刻 [1][10] - 比亚迪在巴西推出全球首款“柔性燃料插混车型”，是其本土化战略的典型案例，展示了公司快速响应特定市场能源结构和技术需求的能力 [3][5][10] 比亚迪在巴西的产品与技术策略 - 公司宣布在巴西推出全球首款“柔性燃料插混车型”，其发动机可在任意汽油-乙醇配比下稳定工作，基于DM-i技术开发 [2][5] - 该车型的研发是为了贴合巴西市场独特的能源结构，巴西自2025年8月1日起执行汽油中乙醇掺混比例提高至30%（E30）的新规 [4][5] - 从概念立项到正式推出，该车型的研发仅用时两年，速度远超行业常规 [4][5] - 技术关键在于发动机需能实时调整工作方式以适应乙醇与汽油的特性差异，这对发动机控制和电气化系统要求极高 [5] 比亚迪的本地化研发与运营 - 为研发该技术，公司召集了来自中国和巴西的100多名工程师组成项目团队 [7] - 公司充分信任并依靠巴西本土团队，通过倾听当地意见来调整适应工作节奏和文化差异，并针对巴西消费者看重的技术、价格和保值率打造产品 [8] - 公司在巴西的业务已运营11年，早期从电动大巴切入，逐渐覆盖光伏、电池、轨道交通等多元产业，为乘用车业务进入打下了坚实基础 [9] 巴西市场动态与竞争格局 - 巴西的电动化进程特殊，其能源结构与其他国家差异较大，乙醇燃料应用广泛 [2][4] - 2025年前11个月，新能源车型约占巴西新车总销量的10%，其中插混车型占比高达35%，显著高于柔性燃料轻混和传统轻混车型的14% [9] - 丰田此前已在巴西推出柔性燃料轻混车型，但基于传统燃油车平台，比亚迪的新能源插混车型在经济性、静谧性等方面被认为更具优势 [8] - 比亚迪在巴西多家购物中心等场所建设了电动车充电站，提升了当地消费者的补能便利性 [8] 中国车企出海战略的演进 - 比亚迪针对出海目的国的本土化速度显著快于其他新能源车企，案例包括为巴西推出柔性燃料插混车和为日本市场推出轻型车（K-Car） [10] - 此举标志着中国车企的出海战略进入了“因地制宜”的新阶段 [10]

联想与英伟达深化合作推出AI云超级工厂 - 联想集团与英伟达在CES 2026上共同宣布，将携手推出“联想人工智能云超级工厂”，旨在深化双方合作伙伴关系 [1] 合作计划的核心目标与架构支持 - 该计划旨在赋能AI云服务商更快上线下一代AI工作负载与应用，推动客户大规模从研发迈向生产 [4] - 计划将AI工厂的边界拓展至吉瓦级，以简化云级基础设施部署，用更高的效率和可预测性加速AI进入生产环节 [4] - 该计划不仅支持英伟达Blackwell架构，还将支持其最新发布的Vera Rubin架构 [4] 英伟达Vera Rubin架构的技术细节 - 英伟达为Rubin平台重新设计了6款芯片，包括Vera CPU、Rubin GPU、NVLink 6交换机、ConnectX-9超级网卡、BlueField-4 DPU及Spectrum-6以太网交换机 [4] - Rubin GPU芯片搭载第三代Transformer引擎，其NVFP4推理算力达到50 PFLOPS，是Blackwell架构的5倍，目前已进入量产 [4] - 通过六款新芯片的协同设计，大幅缩短了训练时间并降低了推理token成本 [4] 合作提供的全栈能力与预期效益 - 双方将携手交付全栈计算平台，为Agentic AI系统提供动力，覆盖从云端、本地数据中心到边缘及机器人系统的各个领域 [7] - 该计划将帮助云服务提供商极大缩短“time to first token”的AI部署时间，并可迅速扩展规模至十万台GPU，支持万亿参数级别的智能体和大语言模型 [7] 双方对AI发展趋势的判断与合作规模预期 - 联想集团与英伟达管理层认为，下一阶段人工智能发展有两大趋势：企业级AI将成为核心战场，混合式AI是关键突破点；AI将全面渗透至实体经济各领域，带来巨大市场机遇 [7] - 过去数年，两家公司在AI领域的合作规模已经增长了5倍，英伟达CEO预计未来两年完全有能力再翻五倍 [7]

公司概况与市场地位 - 公司北京超级玩咖科技有限公司（Suplay）正以旗舰品牌“卡卡沃”向港交所发起冲击 [1] - 公司成立于2019年，最初为潮玩二手交易平台，现已发展为收藏卡牌品牌 [1] - 以2024年GMV计，卡卡沃已稳居中国收藏级非对战卡牌市场第一，其市场份额超过行业第二名与第三名的总和，并成为全球前五大同类品牌中唯一的中国品牌 [1] 产品与品牌策略 - 卡卡沃系列卡牌通过引入贵金属材质、实物切片等极致工艺，以及对接PSA、CGC等全球权威评级体系，成功建立品牌护城河 [2] - 公司产品定位高端，吸引了超过130万名注册会员，且99%以上的消费者为成年群体 [2] - 公司计划利用募资在东京和洛杉矶设立设计中心，并推进从单一的“收藏卡”向集换式对战卡牌（TCG）跨越 [4] - 未来公司可能探索打通线上游戏数据与线下实体产品的虚实结合新物种 [4] 财务表现 - 2025年前九个月公司营收已达2.83亿元 [2] - 2025年前九个月公司经调整净利润率提升至30.5% [2] 业务模式与运营 - 公司极其依赖经销商渠道，而非直接面对消费者的DTC模式 [3] - 随着业务规模扩大，公司面临的经营压力增加，存货撇减金额已攀升至3630万元 [3] 知识产权（IP）策略与依赖 - 公司核心痛点在于对外部授权IP的高度依赖 [3] - 公司来自授权IP的收入占比已从2023年的47.8%飙升至2025年前三季度的77.7% [3] - 自有IP（如Rabbit KIKI、水波蛋）的收入贡献率从40.6%骤降至4.1% [3] - 公司繁荣很大程度上建立在迪士尼、华纳及米哈游等公司的授权基础上 [3] - IP合作大多为非独家性质，且授权期限通常仅为一至三年 [3] - 截至递表时，为公司贡献最大收入的一个主要IP授权协议已经届满失效 [3] 股东与战略合作 - 主要股东米哈游持有公司约11.86%的股份，其副总裁吴頔进入董事会担任非执行董事 [4] - 自2021年注资800万美元以来，米哈游成为公司最大外部机构股东 [4] - 米哈游将旗下《原神》、《崩坏：星穹铁道》及《绝区零》等顶级IP全线授权给公司，使其获得了二次元顶流IP的“独家门票” [4] - 2024年，双方合作开发的“阮·梅造物”迷你手办GMV突破5000万元 [4]

公司概况与业务格局 - 公司为爷爷的农场国际控股有限公司，已于1月5日向香港联交所递交上市申请，由艾斯普瑞企业有限公司控股，通过艾斯普瑞（广州）食品有限公司开展中国内地业务 [1] - 公司形成了“婴童零辅食+家庭食品”双核心格局，产品涵盖食用油、调味品、谷物类辅食、果汁果泥、零食等多个品类 [1] - 截至2025年9月30日，公司整体SKU数量从2023年末的158个增至269个，其中约三分之一的SKU获得有机销售许可，部分产品获得中国及欧盟等多地有机认证 [1] 财务表现与盈利能力 - 公司营收持续增长：2023年营收6.22亿元，2024年增至8.75亿元，同比增长40.6%；截至2025年9月30日止九个月营收7.80亿元，较上年同期增长23.2% [2] - 毛利率维持在行业较高水平：2023年毛利率为55.5%，2024年为58.8%，截至2025年9月30日止九个月毛利率为57.3% [2] 生产模式与产品质量 - 公司主要采用原始设备制造模式，委托第三方制造商生产自有品牌产品 [2] - 公司已在广州增城自建多功能基地，并于2025年10月开始小规模投产精选产品，标志着向自主生产能力建设迈出一步 [2] - 2025年10月有报道指出，公司旗下产品有机松茸酱油（减盐型）每10毫升钠含量达409毫克，被发现高于未标注儿童专用的竞品，引发对产品质量的关注 [3] 销售渠道与市场投入 - 公司拥有全渠道销售网络，直销渠道涵盖天猫、抖音、拼多多、京东等主流电商平台，经销渠道包括342家经销商及12家重点客户 [4] - 截至2025年9月30日，公司产品已进入全国超2000家重点客户零售网点及1万余家终端门店 [4] - 公司营销投入高企，邀请了演员刘涛为品牌代言人，并购买了腾讯、优酷、爱奇艺等平台的黄金时段广告位，在热门影视剧中推出定制化广告 [4] - 销售及分销费用持续增加：2023年为2.01亿元，2024年为3.06亿元，2025年前九个月为2.83亿元，占相应期间总收入的比重分别约为32.3%、35%、36.3% [4] 研发投入与行业挑战 - 公司研发投入相对较少，2023年至2025年前九个月，其研发开支在总收入中占比不超过4% [4] - 2025年前九个月的研发开支相较2024年同期减少了约23.37% [4] - 婴童零辅食行业竞争激烈，且未来婴儿出生率下降可能影响核心客群规模 [5] - 若公司产品在种类上不能推陈出新，可能对未来经营产生影响 [5]

核心观点 - 受AI热潮驱动，全球内存市场正经历前所未有的超级周期，DRAM与NAND Flash价格持续大幅上涨，导致服务器内存条价格高企，其单盒价值甚至可比肩一线城市房产[1][8] - 价格上涨的核心原因是三星、SK海力士、美光等主要生产商将先进制程和产能优先分配给用于AI服务器的HBM（高带宽内存），导致其他内存产品供给紧缩[8] - 价格暴涨已传导至下游，智能手机与PC厂商成本压力剧增，纷纷提价，并可能进一步抑制终端市场需求[10] 内存市场价格动态 - **服务器内存条现货价格高企**：海力士和三星的256G DDR5服务器内存条在电商平台单价普遍超过40000元，部分高频型号（如6400MHz）售价达49999元/根[1][5][7] - **内存颗粒价格暴涨**：自2025年9月初以来，DDR5内存2Gbx8颗粒现货价格大涨**307%**，DDR4 1Gbx8颗粒涨幅达**158%**，其中DDR4 1Gbx8 3200MT/s在11月中旬单周涨幅达**4.75%**[8] - **合约价预期持续上涨**：集邦咨询预计，2026年第一季度一般型DRAM合约价将环比上涨**55-60%**，NAND Flash各类产品合约价将环比上涨**33-38%**[8][9] - **供应商主动提价**：三星和SK海力士已向微软、谷歌等云服务巨头提出，将服务器DRAM价格较2024年第四季度上调**60%至70%**，并向智能手机和PC客户提出类似报价[9] 市场供需与行业格局 - **供给端结构性紧张**：主要内存生产商（三星、SK海力士、美光）将先进制程和产能转移至生产用于AI服务器的HBM，导致传统DRAM市场供给紧缩[8] - **需求端抢货与博弈**：微软、谷歌、苹果、戴尔等科技公司近期亲赴韩国，希望与三星和SK海力士签署保障未来2-3年供应量的长期协议（LTA），但供应商坚持按季度续约并大幅提价[9] - **价格传导机制**：美国云服务巨头愿以较高价格换取优先供应，可能导致其他买家也被迫接受涨价，预计服务器DRAM价格第一季度将激增超**60%**[10] 对下游终端市场的影响 - **智能手机市场**：自2024年10月以来，小米、OPPO、vivo、荣耀等厂商发布的新机，不同配置较上代机型提价**100至600元**不等。Counterpoint Research预测2026年全球智能手机出货量将下降**2.1%**[10] - **个人电脑市场**：戴尔已宣布将所有商用PC价格提高**10%至30%**，联想、宏碁、惠普、华硕等厂商也有涨价计划或预期。集邦咨询再次下调2026年全球笔记本电脑出货预估至年减**5.4%**，甚至可能扩大至年减**10.1%**[10] - **盈利与需求受压**：在整体经济复苏有限的背景下，快速上升的存储器价格正持续侵蚀笔记本电脑品牌的获利及定价弹性[10] 市场周期展望 - 本轮由AI驱动的内存“超级周期”可能会持续到2027年[10]