全球市场表现 - 美股三大指数集体收涨，道指涨0.04%至50135.87点，标普500指数涨0.47%至6964.82点，纳指涨0.9%至23238.67点 [3][6] - 欧洲主要股指全线收涨，德国DAX30指数涨1.19%至25014.87点，英国富时100指数涨0.16%至10386.23点，欧洲斯托克50指数涨1.01%至6059.01点 [3][6] - 港股恒生指数高开高走，收涨1.76%至27027.16点，大市成交额2551.4亿港元 [4][6] - A股三大指数集体大涨，上证指数涨1.41%至4123.09点，深成指涨2.17%至14208.44点，创业板指涨2.98%至3332.77点，沪深两市成交额2.25万亿元，较上一交易日放量1038亿元 [5][6][7] 商品市场动态 - 现货黄金延续涨势，收涨1.93%至5060.53美元/盎司 [2][6] - 现货白银大幅收涨7.17%至83.37美元/盎司 [2][6] - 国际原油低开高走，WTI原油收涨1.45%至64.45美元/桶，布伦特原油收涨1.71%至68.70美元/桶 [2][6] - 美元指数走势低迷，收跌0.91%至96.79点 [2][6] 行业与板块异动 - 港股盘面上，光通讯、光伏设备、风电股涨幅居前，出版、稀土概念、半导体股延续强势，农产品、石油、茶饮、酒精饮料股走势疲软 [4] - A股盘面上，Sora概念持续拉升，多只个股涨停，化工染料受涨价影响强势上扬，光伏概念表现活跃，油气开采及服务板块走势疲软 [5] - 美股个股方面，英伟达(NVDA.O)涨2.5%，微软(MSFT.O)涨3%，甲骨文(ORCL.N)涨超9% [3] - 港股个股方面，澜起科技(06809.HK)首日上市收涨63.7%，信达生物(01801.HK)涨超7%，泡泡玛特(09992.HK)、紫金矿业(02899.HK)均涨超5.5%，中国电信(00728.HK)跌近3%，快手(01024.HK)跌超2.7% [4] - 纳斯达克中国金龙指数收涨0.12%，理想汽车(LI.O)跌3%，哔哩哔哩(BILI.O)跌超2% [3] 公司动态与融资 - Alphabet计划通过发行美元债券筹集约150亿美元资金 [10] - OpenAI创始人奥尔特曼表示，ChatGPT月增长率重超10%，本周将推新版聊天模型 [10] 政策与监管动向 - 沪深北交易所宣布优化再融资一揽子措施 [2][13] - 财政部等三部门发布关于跨境电子商务出口退运商品税收优惠政策的公告 [2][13] - 上交所就轻资产、高研发投入认定标准公开征求意见 [13] - 商务部召开汽车企业座谈会，提出多措并举推动汽车消费扩容提质 [13] - 交通运输新业态协同监管部际联席会议办公室约谈高德打车 [13] - 人社部等7部门对头部平台企业和快递企业开展用工行政指导 [13] 国际事件与地缘政治 - 美国海事局建议悬挂美国国旗的船只在霍尔木兹海峡航行时应尽可能远离伊朗水域，刺激国际原油价格上涨 [2][12] - 英国政府通讯联络主任蒂姆·艾伦辞职，为24小时内首相办公室第二位离职的高级官员 [10] - 欧盟在针对俄罗斯的第20轮制裁方案中首次提议将第三国港口纳入制裁范围 [12]

即将发布的美国1月就业报告核心 - 预计一份内容厚重的1月就业报告将揭示美国劳动力市场近年来的放缓程度 该报告因政府关门推迟发布 除常规月度数据外 还包含备受期待的年度就业人数基准修正[1] - 初步估算显示 截至2025年3月的一年内就业人数将创纪录地下修91.1万人 预计此次修正将大幅下调招聘步伐[1] - 报告将发布针对2025年3月的新就业水平调整 以及去年全年的月度就业人数修正值 修正反映了模型更新 包括对企业开闭和季节性调整因子的考量[1] 劳动力市场状况与预期 - 市场普遍认为劳动力市场正在逐渐疲软 处于“低招聘、低裁员”的环境[2] - 修正后的数据可能表明 招聘放缓的程度比此前认为的更加剧烈 甚至可能显示去年就业“零”增长[2][3] - 上周数据显示 美国企业宣布了自大衰退以来历年1月份最大规模的裁员 12月的职位空缺降至2020年以来最低水平[3] 报告具体数据预测 - 市场预测1月非农就业人数可能增加7万人[3] - 失业率预计将维持在4.4% 略低于去年11月触及的4.5%的四年高点[3] - 富国银行经济学家认为 1月就业报告可能会让劳动力市场不温不火的景象几乎没有改变[3] 数据编制方法与影响 - 年度基准修正是将就业人数对标到更准确但时效性较差的“就业和工资季度普查”（QCEW）数据 该数据基于州失业保险税收记录[1] - 修正不会影响源自家庭调查的失业率 非农就业人数则通过单独的企业调查得出[4] - 近年来对就业数据的调整幅度比往常更大 一些经济学家将其归因于新冠疫情后独特的动态[4] 对美联储政策的影响 - 修正数据可能改变美联储看待劳动力市场的方式 美联储主席鲍威尔最近形容劳动力市场显示出企稳迹象[2] - 鲍威尔曾表示就业增长可能被夸大了 但经济状况足够稳固 官员们目前可以维持利率不变[2] - 美联储理事沃勒则持不同观点 他认为修正后的数据可能显示去年就业几乎没有增长 并因此投票支持再次降息[2] 关于数据修正的争议 - 就业数据修正已变得高度政治化 这很大程度上是美国前总统特朗普解雇前劳工统计局局长的原因 当时他声称数据被操纵[4] - 特朗普最近在挑选新局长时 再次批评劳工统计局发布“非常不准确的数字”的历史[5] - 经济学家大多驳斥了数据被操纵的定性 指出修正是因为获得了更多源数据 旨在平衡速度与准确性 并保持数据的可比性[5][6]

就业市场状况 - 2026年1月美国就业市场处于冻结状态 私人雇主仅增加2.2万个就业岗位 远低于去年同期的14万个 [1] - 1月份裁员计划是自2009年以来同月最糟糕的 [1] - 亚马逊、Pinterest、UPS、家得宝和《华盛顿邮报》等公司在最近几周宣布了广泛裁员 [1] 行业招聘动态 - 2025年主导就业增长的医疗保健和社会服务行业 其招聘启事似乎正在放缓 [1] - 2025年12月底美国职位空缺为650万个 为2020年以来最低水平 远低于经济学家预期 [2] - 招聘网站Indeed的数据表明 1月份职位空缺情况没有变得更糟 但也没有太大改善 [2] 经济数据与预测 - 经济学家预计1月份非农就业人数将增长7万人 失业率略有下降 [2] - 对2025年劳工部数据的标准修订预计将显示 经济增加的就业岗位少于最初报告的数量 [2] - 美联储主席暗示 自2025年4月以来 每月就业增长可能实际减少了2万个 [2] 劳动力市场指标 - 1月最后一周初请失业金人数增加至23.1万人 增幅超预期 [2] - 有观点认为 由于申请流程繁琐或金额太少 部分符合条件的失业者可能放弃申请福利 导致初请失业金数据未能完全反映市场疲软 [2][3] - 在明尼苏达州等申请相对容易的州 1月份大部分时间申请人数在下降 直到上周才略有增加 [2] 宏观经济背景 - 2025年第三季度美国实际GDP按年率计算增长4.4% 为两年来最强劲增长 [4] - 经济学家普遍认为整体经济稳健 指出裁员率接近历史低位 失业率普遍较低 经济增长强劲且消费支出具有韧性 [4] - 历史经验显示 GDP增长的恢复可能快于就业 例如大衰退和互联网泡沫破裂后都出现过“无就业复苏” [5] 结构性挑战与前景 - 近期强劲的整体增长可能掩盖了许多中低收入家庭面临的挑战性局势 [4] - 高收入家庭在“K型经济”中表现良好 [4] - 人工智能和生产力增长的前景可能继续推动经济发展 但若只关注劳动力市场 目前的势头倾向于更多的下行风险 [5]

黄金市场观点 - 所罗门分析师认为当前黄金剧烈波动是短期噪音，长期上涨趋势的根本驱动力依然存在，市场信心仍强，预计未来几周金价将再次突破5000美元/盎司，并在第二季度重新测试5600美元/盎司高位 [1] - XS.com高级市场分析师认为，尽管短期内金价可能维持在5000美元/盎司以下，但到年底仍有可能升至6000美元/盎司，市场尚未耗尽看涨动力，但未来上涨将更受基本面驱动 [1] - Investinglive分析师指出，黄金未能站稳5000美元关口令人失望，但相比白银仍相对稳定，若金价能在4500-5000美元区间盘整数周将是积极信号，但黄金传统的季节性上涨阶段现已接近尾声 [1] - 东吴证券指出，黄金价格运行节奏加快，从2000美元/盎司上行至5000美元/盎司所经历的时间缩短，反映出定价方式由“趋势性配置”转向“情绪与预期驱动”，价格对利多因素反应速度加快 [3] 原油市场观点 - 凯投宏观指出，地缘政治担忧终将让位于疲软的基本面，哈萨克斯坦石油产量恢复将有助于推动油价在2026年底前回落至每桶50美元左右 [2] 日本央行与日元 - 法巴银行经济学家预计，鉴于日本扩张性财政政策可能进一步推升通胀，日本央行加息节奏将略快于此前的预期，预计将在4月加息，随后每隔四到五个月继续收紧政策，直到政策利率达到2% [3] - 中金公司研报称，日本自民党在众议院选举中获得316席，实现单独政党席位超过三分之二，短期内经济政策是最优先课题，日元贬值过度会出现外汇干预 [5] 大宗商品与资源股 - 中金公司研报称，大宗商品是全球资金多元化的受益资产，当前能源、化工等多品种的估值与成本或已在偏底部区间，由AI算力扩张与能源转型驱动的刚性需求以及结构性供需缺口未变，大宗商品的结构行情可能尚未结束 [4][5] - 中金公司认为，随着短期情绪释放与交易拥挤度下降，相关资源股行情并未结束，历经短期调整后中期有望重拾升势 [4][5] - 国金证券建议配置实物资产，逻辑从流动性和美元信用切换至产业低库存和需求企稳，包括原油及油运、铜、铝、锡、锂、稀土 [9] A股市场展望 - 华泰证券研报称，A股调整波段或接近尾声，且二月A股的日历效应偏积极，建议逐步提升组合的弹性，配置上关注锂电链、通信设备、半导体、部分建材和化工品等 [6] - 中泰证券表示，短期市场结构仍由科技主导，AI应用、机器人、半导体设备等细分领域存在反复表现空间，中期高股息板块或成为主线之一 [12] - 中信证券认为，中国资本市场过去几年已完成“脱虚向实”的定价，正处于对“提质增效”的验证和定价过程中，配置上建议维持“资源+传统制造”打底，低吸非银，增配消费链和地产链 [12] 券商板块 - 中信建投研报指出，2025年证券行业进入新一轮增长周期，2025年前三季度上市券商年化ROE达7.1%，对应PB估值存在明显修复空间，2026年政策利好驱动业绩持续增长，板块有望重新定价 [8] - 国盛证券表示，2025年A股慢牛行情推动券商业绩显著改善，已披露业绩情况的29家券商中，6家券商增幅超过100%，19家增幅超过50%，2025年全年A股市场股基日均成交额2.08万亿，同比增长70.36% [13] - 国盛证券指出，在资本市场长期健康发展、活跃度持续提升的环境下，券商基本面将持续受益，但目前券商行业整体PB仅1.36倍，估值与基本面严重错配，当前位置配置性价比高 [13] 科技与AI产业 - 中信证券研报称，太空光伏需求有望迎来指数级增长，中国头部光伏设备厂商有望跻身特斯拉和SpaceX等相关设备供应链，并收获高额订单 [7] - 东方证券认为，云厂商持续加码AI算力投资，算力需求有望保持强劲，CPO等新技术演进有望带来新增量需求 [10][11] - 国金证券表示，全球AI产业周期交易逐渐步入第二阶段，人工智能投资的核心矛盾已经转向以能源为代表的基础设施 [9] 行业配置建议 - 国金证券具体配置建议包括：具备全球比较优势且周期底部确认的中国设备出口链——电网设备、储能、工程机械、晶圆制造，以及国内制造业底部反转品种——石油化工、印染、煤化工等 [9] - 国金证券建议关注抓住资金回流+缩表压力缓解+人员入境趋势的消费回升通道——航空、免税、酒店、食品饮料，以及受益于资本市场扩容的非银金融 [9] - 华泰证券中期视角下，建议超配电力链中上游、保险、航发产业链等 [6]

贵金属期货市场观点 - 核心观点：贵金属市场近期波动率难以下降，但趋势不明朗，建议节前谨慎操作 [1] - 沪银主力合约收涨8.9%，报20873元/千克，沪金主力合约收涨3.88%，报1125.94元/克 [1] - 宏观层面，美国即将公布的CPI和非农就业数据可能引发市场波动，美联储官员鸽派言论提及今年可能需要降息超过100个基点 [1] - 地缘政治方面，海湾局势持续紧张，美伊谈判未达成共识，冲突可能性仍存，但其反复性增加了行情预判难度 [1] - 中长期来看，央行增持黄金的潜力和意愿仍然较大，驱动因素包括地缘政治动荡、全球货币体系重构等仍在发酵 [1] - 在全球风险资产遭抛售、市场追逐现金的背景下，贵金属板块的避险溢价暂时消退，结构性利好如全球黄金ETF创纪录资金流入被暂时忽略 [2] 铂钯期货市场观点 - 核心观点：铂钯的短期走势将继续被动跟随贵金属板块的整体情绪 [1][2] - 铂主力合约收涨10.58%，报545.05元/克，钯主力合约收涨7.59%，报438.15元/克 [1] - 中长期看，铂金市场因矿山产能受限、资本开支长期不足而连续多年实物短缺，尽管传统燃油车需求拖累，但结构性缺口预计将持续，推动价格稳步上行 [2] - 钯金市场中期供应仍然短缺，库存处于多年低位，缓冲能力弱，低库存、高供应集中度及潜在投资流入使其成为高波动性产品 [2] 氧化铝期货市场观点 - 核心观点：减产传闻有待核实，短期氧化铝期货或反复波动，偏弱震荡为主 [2][3] - 氧化铝主力合约收涨1.45%，报2868元/吨，早盘一度涨超3% [2] - 供应端近期检修压产与复产并存，产量略有下降但仍维持高位，下游电解铝运行产能稳中有增带来消费小幅增加 [2] - 由于产量远大于消费量且处于净进口状态，氧化铝供应过剩呈加剧态势，库存继续攀升 [2] - 市场传闻河北大型氧化铝企业或因项目与批文不符而减产，但消息有待核实，且即便关停也难扭转总体过剩格局 [2] - 成本下降拖累仍在，仓单增加趋势将维持，若产能变化未能逆转过剩格局，氧化铝短期反弹空间有限 [3]

选举结果与市场授权 - 日本首相高市早苗领导的自民党在众议院选举中赢得超过三分之二的席位，获得巨大授权以自由推进其经济议程[1] - 选举胜利后，东京股市因预期刺激资金将流向消费者和企业而飙升，日经指数上涨3.9%，东证指数上涨2.3%[1][2] 财政政策与债务挑战 - 高市早苗的扩张性财政议程让市场感到不安，因其几乎没有增加赤字的空间，否则将给日本国债和日元带来压力[1] - 日本已背负发达国家中最沉重的债务负担，市场正密切关注其财政计划细节，对财政失控的风险保持紧张[1][5] - 暂停8%食品消费税的承诺将造成估计5万亿日元（320亿美元）的年度收入缺口，给资金来源留下巨大问号[5] 货币政策与日元路径 - 市场对日本央行近期加息的押注略有上升，认为政治稳定为央行采取行动扫清了道路[3] - 分析师预计，公众对日元贬值推动的成本推动型通胀的不满，加上来自美国政府的压力，最终将迫使政府回到允许加息以应对日元疲软的立场[3] - 美国已要求日本平息债券市场动荡，并明显参与了控制美日汇率的行动，表明特朗普政府是强势日元的支持者[3] - 部分投资者预期长期日本国债收益率将走高，而日元将震荡走低[4] 市场关注焦点与反应 - 市场参与者关注的重点在于经济和财政政策的实质、规模、资金来源和一致性，而非选举结果本身[2] - 选举后首日，已下跌数月的日本国债和日元表现平稳，10年期日债收益率上涨5.5个基点至2.28%[1][2] - 自高市早苗去年10月接管自民党以来已下跌6%的日元在选举后走强[2] - 投资者没有立即进一步进行“高市交易”，部分原因是预计首相将对市场做出更积极的反应，同时也面临来自美国的压力[3]

文章核心观点 - 商品交易顾问（CTA）等趋势跟踪量化基金通过其系统化模型，成功捕捉并驾驭了近期贵金属市场的剧烈波动，实现了强劲的业绩反弹，并展现出在不同市场环境中通过多元化配置获取回报的适应能力 [1][4] CTA行业近期业绩表现 - 法兴银行的SG CTA指数在1月份上涨了5% [1] - 追踪10大趋势跟踪对冲基金的SG趋势指数在1月29日之前上涨了6.9%，成为该指数自2000年以来表现最好的月份之一 [1] - 截至2月4日，这两个基准指数今年以来均上涨超过4% [1] - 黄金价格在1月份全月上涨9.3%，白银上涨11.2% [3] CTA策略如何应对贵金属波动 - CTA策略使用复杂的统计模型、机器学习算法和量化信号来识别并押注市场趋势，以剔除人类情绪和偏见 [1] - 短期交易模型旨在更早进出交易，而中长期模型则对更大、更有意义的变动反应更灵敏，例如日元下跌和黄金上涨 [2] - 大多数策略自去年9月以来已在削减贵金属头寸，因此在价格上涨过程中获益，同时减轻了突然逆转期间的部分损失 [3] - 白银因其“Meme交易”属性（低价格、低流动性）与多数趋势跟踪策略的需求冲突，导致许多CTA可能限制了其风险敞口，从而避开了白银的下跌 [3] - 白银的回调对行业整体表现“影响有限”，行业保持了韧性 [3] CTA的适应性与多元化收益来源 - CTA行业不仅受益于金属趋势，还受益于其他板块，如农产品合约、部分外汇或股票 [4] - 该行业在经历了去年第二季度的不利局面后，第四季度环境变得有利，结合了趋势和多元化 [4] - CTA策略不依赖单一因素，能够适应不同的市场环境，是股票和债券的“引人注目的多元化配置工具” [4] - 1月份市场充满了强有力的宏观趋势，如金银飙升、资金撤出美国股市、货币大幅波动，若此情况持续，CTA可能会迎来历史上表现极佳的一年 [4]

Ark Invest对特斯拉的持仓调整 - Ark Invest近期将其管理的Ark Space & Defense Innovation ETF（ARKX）新增了35,766股特斯拉股票，占该基金资产的1.99%，此前该基金未持有任何特斯拉股票 [1] - 特斯拉作为电动汽车制造商，其业务正拓展至机器人技术领域，特别是Optimus机器人项目，该项目旨在开发用于复杂任务的通用机器人 [1] - Ark Invest已在多个ETF中大量持有特斯拉股份，包括Ark Innovation ETF（ARKK）、Ark Next Generation Internet ETF（ARKW）和Ark Autonomous Technology & Robotics ETF（ARKQ），特斯拉均为这些基金的前三大持仓之一 [2] 特斯拉与SpaceX/xAI的协同效应与潜在合并 - 特斯拉的机器人技术与SpaceX的太空探索及xAI的人工智能业务存在潜在协同效应，特斯拉机器人可能为未来太空探索和地球AI应用提供物理执行能力 [1] - SpaceX计划利用其Starlink卫星网络为xAI提供强大的计算支持 [1] - SpaceX与xAI的合并引发市场广泛讨论，合并后公司估值高达1.25万亿美元，计划利用太空太阳能为AI应用提供近乎无限的能源，并支持月球基地和火星定居点等太空探索目标 [2] - 市场对于特斯拉是否会与SpaceX/xAI合并存在不同看法，合并可能带来资源共享和技术协同，但也可能引发股东权益稀释和反垄断审查等问题 [3] - 随着SpaceX/xAI合并完成，特斯拉与这两家公司的联系可能进一步加强，未来合并的可能性依然存在 [3] 相关技术前景与挑战 - SpaceX/xAI的宏伟计划面临诸多挑战，包括太空散热问题、宇宙辐射对电子设备的影响以及高昂的发射成本 [2] - 尽管存在挑战，相关方对降低发射成本及实现太空数据中心的可行性充满信心，认为这将为AI计算提供最低成本的解决方案 [2]

兴登堡凶兆信号近期集中出现 - 纽约证券交易所交易的股票在过去六天内第三次触发兴登堡凶兆信号 [1] - 过去六个月美股市场已累计出现八次兴登堡凶兆信号 [1] - 历史上这类信号的集中出现，往往预示着美股即将迎来重要顶部，例如2022年初市场见顶前曾出现该信号 [1] 兴登堡凶兆的信号性质与历史表现 - 单一信号值得关注，但短期内集中出现多个信号时，所传递的警示意义更为强烈 [1] - 一次或多次兴登堡凶兆信号只是市场风险的警示，并非危机到来的必然保证 [3] - 大多数兴登堡凶兆并未引发市场抛售，但所有市场抛售前都出现过这种信号 [2] 兴登堡凶兆指标的定义与构成 - 该指标由分析师吉姆・米耶卡在20世纪90年代创立，以1937年遭遇空难的德国兴登堡号飞艇命名，寓意负面预警 [3] - 指标核心分析纽约证券交易所上市股票中创52周新高与新低的个股数量 [3] - 指标包含两项判定标准：纽约证券交易所指数10周移动平均线呈上行趋势、麦克莱伦震荡指标录得负值 [3]

文章核心观点 - 特朗普政府在过去一年进行了前所未有的股权投资 投资组合至少涉及10家公司 主要集中在关键矿产和芯片制造领域 旨在打造本土供应链和实现国家战略目标 [1] - 政府投资模式多样 包括直接购买股权、获得治理性“黄金股”、提供贷款换取股权、以及通过认股权证等方式 部分投资明确不涉及治理权 仅获取经济权益 [1][4][7] - 政府投资行为在非战争或非经济危机时期规模罕见 且投资组合可能继续扩大 未来可能入股主要国防供应商 [1] 关键矿产行业 - **MP材料公司**：国防部通过购买4亿美元优先股及认股权证进行投资 若行使期权 持股比例将达15% 成为其最大单一股东 该公司运营美国唯一商业稀土矿 市值超100亿美元 [3] - **美洲锂业公司**：作为无营收初创企业 计划在内华达州开发锂矿 能源部以推迟1.82亿美元债务还款为条件 换取公司一小部分股权 [5] - **三部曲金属公司**：作为无营收初创企业 计划在阿拉斯加开发铜矿 政府投资3560万美元获得10%股份 并获额外购买7.5%股份的认股权证 [6] - **美国稀土公司**：作为无营收初创企业 市值46亿美元 计划在俄克拉荷马州和得克萨斯州开发项目 商务部提供13亿美元贷款和2.77亿美元联邦资金 换取公司8%至16%的股份（取决于认股权证行使情况）[7] - **瓦肯元素公司**：作为私营稀土磁铁供应链初创企业 获得国防部6.2亿美元贷款和商务部5.5亿美元激励资金 商务部获得5000万美元股权投资 国防部获得认股权证 [9] 半导体与高科技制造行业 - **英特尔**：商务部以每股20.47美元的价格购买4.333亿股普通股 获得10%股份 投资资金来自《芯片与科学法案》等 总额涉及57亿美元拨款和32亿美元奖励 该股份无投票权 [4] - **X光科技公司**：作为私营半导体制造设备开发商 商务部提供高达1.5亿美元联邦激励资金 并同时获得该公司1.5亿美元的股权投资 [10] 国防与核能行业 - **西屋电气公司**：作为私营核反应堆开发商 政府为其800亿美元核电站建设提供资金 若公司价值升至300亿美元以上并在2029年1月前进行首次公开募股 政府可能成为其8%的股东 [8] - **L3哈里斯技术公司**：作为市值超650亿美元的国防公司 五角大楼拟向其导弹系统业务投资10亿美元 该投资将在2026年下半年该业务分拆上市时转换为普通股 [12] 传统制造业 - **美国钢铁公司**：政府在批准其被新日铁收购时获得了“黄金股” 这是一种治理股权 赋予政府对关键商业决策（如关闭工厂、迁址等）的否决权 而非直接经济股权 该公司已于2025年6月在纽交所停牌 [1][2]