俄罗斯总统普京已下令其官员起草一份关于可能启动核武器试验的提案，以回应美国总统特朗普恢复此 类活动的誓言。 这位美国总统上周表示，他已命令国防部在与俄罗斯"平等的基础上"恢复核武器试验，此言引发了外界 对美国将引领新一轮全球核军备竞赛的担忧。 普京在周三对俄罗斯安全委员会成员表示："如果美国……进行此类试验，那么俄罗斯也必须采取适当 的报复措施。" 他还要求提交"关于可能开始筹备核武器试验的提案"。自苏联解体以来，莫斯科还从未 进行过此类试验。 克里姆林宫发言人佩斯科夫在安全委员会会议后告诉记者，准备这些提案将需要时间来"理解美国的意 图"。 特朗上周三在社交平台上突然宣布，美国将在中断33年后恢复核武器试验，此举引发了外界的困惑。目 前尚不清楚特朗普指的是核弹头的爆炸性试验，还是能够运载核武器的导弹或其他武器系统的试验。但 到了上周五，特朗普似乎加倍强调了恢复核试验的决心，他说："我们准备进行一些试验"。 就在特朗发帖前不久，普京宣布俄罗斯对两种核动力运载平台进行了测试：远程巡航导弹"海燕"和水下 无人潜航器"波塞冬"。佩斯科夫当时表示，这两项测试都是非核的，意味着测试涉及的是运载系统，而 非原子弹头。 普 ...

美国总统特朗普周三表示，股市将创下更多"历史新高"。美股开盘涨跌不一，道指涨0.03%，标普500指 数跌0.03%，纳指涨0.04%。 特朗普在与共和党参议员共进早餐时发表了讲话，指出政府停摆正在对股市产生负面影响。 他说，"我们必须尽快重新开放政府，立即行动。我们经济正处于历史最热的时期，这（政府停摆）也 对股市产生了一些影响。但截至上周五，股市在过去九个月中已创下多次新高，很多次。而且还会再创 新高。这只是个开始，一旦美国目前正在建设的各类工厂开始投产，情况将更加不同。我们从未见过这 样的繁荣，这是一个大好机遇。" 特朗普就政府停摆和结束冗长辩论表态称，"我们今晚就应该开始通过法案。"他敦促共和党放弃"冗长 辩论"（filibuster）程序，以重新开放联邦机构，还推动对邮寄投票实施更严格的限制措施。 过去12个月，标普500指数上涨了19.6%，这主要得益于强劲的企业盈利和投资者对AI的热情。股市展 现出了惊人的韧性，无视了人们对全球贸易紧张局势再度升级和市场剧烈波动的担忧。 而在特朗普看来，股市上涨证明了他的政策是正确的。10月28日，特朗普在会见日本首相高市早苗时， 就盛赞了美股创下的历史新高。 ...

整体就业情况 - 10月份私营企业就业人数增长4.2万人，为2025年7月以来最大增幅，高于预期的2.8万人 [1] - 9月份总就业人数从减少3.2万人修正为减少2.9万人 [1] - 就业市场从两个月的疲软状态中反弹，但反弹范围并不广泛 [4] 分行业就业人数变化 - 建筑业就业人数增加0.5万人，而9月为减少0.5万人 [2] - 制造业就业人数减少0.3万人，9月为减少0.2万人 [2] - 贸易/运输/公用事业就业人数增加4.7万人，9月为减少0.7万人 [2] - 金融服务业就业人数增加1.1万人，9月为减少0.9万人 [3] - 专业/商业服务就业人数减少1.5万人，9月为减少1.3万人 [4] - 教育和医疗保健、贸易、运输和公用事业引领增长 [4] - 专业商业服务、信息、休闲和酒店业连续第三个月裁员 [4] 分行业薪资增速 - 建筑业就业人员薪资增速年率中值为4.5%，与9月持平 [2] - 制造业就业人员薪资增速年率中值为4.8%，9月为4.7% [2] - 贸易/运输/公用事业就业人员薪资增速年率中值为4.3%，与9月持平 [2] - 金融服务业就业人员薪资增速年率中值为5.2%，与9月持平 [3] - 专业/商业服务就业人员薪资增速年率中值为4.2%，与9月持平 [4] - 薪酬增长一年多来基本持平 [4] 市场反应与数据背景 - ADP报告公布后，现货黄金短线小幅走低4美元，随后快速反弹 [1] - 美元指数短线小幅走高7点 [1] - 由于美国政府停摆，美国劳工部经济数据发布暂停，使ADP就业数据更受关注 [4] - 华尔街预计非农就业报告将显示就业岗位减少6万个，失业率上升至4.5% [4]

政府停摆现状与谈判进展 - 美国联邦政府停摆已进入创纪录的第36天[3] - 资金中断导致许多联邦工人被迫休假，另一些人如空中交通管制员则无薪工作[3] - 停摆扰乱了为数千万美国补充营养援助计划受益人的食品援助[3] - 停摆结束后，被迫休假的联邦工人将获得补发工资[7] 跨党派谈判的核心分歧 - 参议院多数党领袖约翰·图恩提出解决方案核心是让民主党人就即将到期的《平价医疗法案》补贴延期以及支出法案计划进行投票[1] - 自9月以来，参议院少数党领袖查克·舒默一直要求先就延长强化版《平价医疗法案》补贴进行谈判，民主党才会为共和党提出的短期拨款法案投票[3] - 部分民主党议员态度强硬，表示不能仅凭未来投票的承诺就支持拨款法案，指出不信任对方[4] - 即便参议院达成协议，法案还需获得众议院议长迈克·约翰逊及其党团的批准[4] 潜在的解决方案与时间表 - 多位议员表示，若谈判取得进展，政府停摆有望在本周末前结束[4] - 有议员提出新的短期拨款法案，有效期至12月或1月，以便为全年法案和医改谈判争取更多时间[5] - 众议院议长约翰逊对12月截止期表示担忧，更倾向于将资金延长至1月，以避免圣诞假期前仓促通过庞大支出法案的情况[6] - 多位议员认为，在周二的选举结束后，谈判可能会变得更加严肃[5] 政治动态与关键人物立场 - 总统特朗普重申要求参议院共和党人废除长期存在的阻挠议事规则，以绕开民主党推进法案[3] - 参议院共和党领袖对废除阻挠议事规则的想法态度冷淡，指出票数不够[8] - 部分共和党议员立场出现松动，表示理解总统的不满，认为特殊时期需要特殊手段[8] - 民主党人表示，当前停摆的结果取决于特朗普，任何提案要在国会通过都需要他的支持[7]

"未知领域"是如今投资者常听到的说法。事实上，最新图表已给出信号，预示未来或迎来一段艰难时期。 不妨看看衡量标普500指数估值的最直观指标之一：截至上周，这一"全球最大、回报最丰厚的股指"的市销率（股价与销售额比率）已超过历史 任何时期，包括科技股泡沫峰值阶段。 不过，这在一定程度上反映了美国经济的转型。微软（MSFT）的营业利润率约为埃克森美孚（XOM）的5倍、零售商沃尔玛（WMT）的10倍。 如今该指数中轻资产公司的占比远高于过去，且这些公司的销售利润率也显著更高。 该指标正释放明确信号：未来数年美股回报或十分惨淡。 由诺贝尔经济学奖得主罗伯特·席勒（Robert Shiller）推广的这一指标，会回溯过去10年的盈利，并根据通胀进行调整，以覆盖完整的商业周期。 近期，该指标第二次突破40点关口。 对当前"极高席勒PE"最有力的反驳理由是："40点其实没听起来那么高"。该指标的长期平均值约为17倍，但席勒的统计始于1881年——当时美国 更像新兴市场，股市操纵现象普遍。若从1990年（计算机普及、CNBC等财经媒体出现，市场更规范）开始计算，平均值则为27倍。 但另一个反驳理由——"企业盈利将持续提升"— ...

政府停摆结束的预测 - 高盛预测美国政府停摆最可能在11月第二周左右结束 [1] - 日益加剧的运营和政治压力可能推动议员们达成妥协 [1] - 空中交通管制员和机场安检人员错过薪资发放可能导致航空旅行延误 增加压力 [1] - 食品券福利未能按时发放以及11月7日国会休会的最后期限也可能推动协议达成 [1] 停摆的经济影响 - 当前停摆可能成为有记录以来经济影响最大的一次 其覆盖范围远超此前主要局限于少数部门的长期停摆 [2] - 此次为期六周的停摆可能使第四季度经济增长率下降1.15个百分点至仅1% 预计要到2026年初才能出现反弹 [2] - 若停摆于11月中旬结束 9月就业报告将在政府重开后几天发布 但11月就业报告可能延迟至12月初或中旬公布 通胀数据也可能延迟 [2] - 美国商会表示停摆僵局使6万5千家小企业承包商每周面临30亿美元的收入损失 [2] 对具体行业和项目的冲击 - 停摆影响了补充营养援助计划 11月1日的福利金未能按计划发放 白宫周一表示将动用应急资金支付50%的SNAP福利 [2] - DoorDash为SNAP领取者和Project DASH合作伙伴启动紧急食品响应 并从DashMart门店额外提供食品 [3] - 配送平台Gopuff表示11月将向SNAP领取者提供50美元的免费杂货 [3] - 停摆对航空业、食品券计划和小企业的冲击正在形成现实生存危机 迫使两党寻求妥协 [3] 僵局的核心分歧 - 两党在医保补贴问题上的分歧是僵局核心 民主党要求延长《平价医疗法案》补贴 而共和党拒绝在临时拨款法案中附加条件 [3]

黄金市场 - 金价在每盎司3800-4050美元区间盘整，因完美的牛市环境受到美联储降息前景不明及买盘担忧的侵蚀[1] - 盘整后，黄金均价可能在2026年上半年达到每盎司4400美元上方的季度新高[1] - 黄金税收新政明确区分投资性与非投资性用途，调节增值税细则，更鼓励场内黄金交易[8] - 新政引导黄金投资者通过交易所交易以降低税负，而黄金加工零售商家用金成本或上升，可能将成本转嫁零售端[8] 原油市场 - 受供应过剩预期影响，原油价格走低，油市可能在2026年初出现明显供过于求局面[2] - 通常第一季度原油需求减弱，若无制裁导致的供应中断，明年油市很可能陷入过剩[2] 外汇市场 - 欧元 - 欧元有望反弹，因欧元区良好的经济基本面不支持欧洲央行进一步降息，预计将维持利率不变至明年6月[3] - 宏观经济环境总体利好，经济增长负面风险因贸易不确定性缓解及加沙停火而下降[3] - 预计欧元兑美元在今年第四季度升至1.20，并在2026年第三季度升至1.26[3] 外汇市场 - 英镑 - 若英国央行在12月降息，英镑可能进一步贬值，市场预计12月降息概率为66%[4] - 11月预算案预计包括加税措施以确保财政规则，这可能为降息提供空间[4] - 预计欧元兑英镑在2026年第一季度升至0.8900，第二季度升至0.9000[4] 外汇市场 - 美元 - 美元指数再破100，但升值周期未至，当前更多是反弹，反弹点位可能至101-103，持续时间或更长[6][7] - 市场已开始定价12月不降息，预期概率超过30%，后续政策预期调整空间较大[7] 宏观经济与货币政策 - 澳洲联储决定维持基准利率不变，预测通胀风险持续至明年，宽松周期或已结束，现金利率可能维持在3.6%[5] - 10月恢复国债买卖不影响四季度降准预期，当前10年期国债收益率已升至1.8%附近，债市运行良好[6] - 恢复国债买卖加大对银行体系长期流动性支持，释放稳增长信号，有助于稳定今明两年宏观经济运行[6] 铜市场 - 2025年第三季度全球主要铜矿企业产量同比下降近5%，第四季度有望延续收缩[9] - 原料短缺及潜在反内卷将助力第四季度国内精炼铜供给收缩，国内库存有望温和去化[9] - 明年供给低迷及需求稳健将助力全球精炼铜供给缺口拉阔50%，LME铜价有望在10000美元/吨以上展现向上弹性[9]

美国政府财政与货币政策对加密市场的影响 - 美国财政部一般账户流动性比8500亿美元目标高出约1500亿美元 这笔额外流动性需待政府重新开门后才会释放到市场 当前流动性抽走是加密市场疲软原因之一[1] - 美国财政部预计每年将发行约2万亿美元新债以弥补财政赤字 同时还需发行数万亿美元以展期到期债务[1] - 美联储通过常备回购机制向市场注资 随着该机制使用量上升 全球美元流动性增加 效果等同量化宽松 被视为可能推动加密市场新一轮上涨的关键催化剂[1] 市场情绪与投资者结构变化 - 比特币跌破10万美元创6月以来新低 导致散户投资者处于"最大绝望"状态 但市场底部可能即将出现[2] - 更多加密货币交易正逐步转向由机构投资者主导的市场 该市场依然保持看涨态度[2] - 在华尔街机构支持及加密货币ETF增长背景下 比特币在年底前创下历史新高也被认为存在可能性[2] 美国政策与监管动态 - 白宫表示特朗普政府已正式结束拜登政府针对加密货币行业的政策打压[2] - 美国参议员Lummis表示战略比特币储备是解决国家债务的唯一方案 并支持特朗普政府推动该计划[3] - 美国独立社区银行家协会致信货币监理署 呼吁拒绝Coinbase子公司国民信托银行牌照申请 认为其将对美国银行体系结构构成危险先例[3] - 美国证券交易委员会针对上市公司加密资产财库策略的潜在内幕交易调查因政府停摆暂缓 政府重启后调查预计将恢复并可能在一至两个月内发出传票[4] 金融机构与新产品进展 - 渣打银行计划于明年1月在香港推出支持比特币和以太坊的数字资产托管服务 扩大其在卢森堡和阿联酋的现有服务[3] - 贝莱德确认将于2025年11月中旬在澳大利亚证券交易所推出iShares比特币ETF 管理费为0.39% 为投资者提供受监管的成本低廉的比特币投资渠道[7] - 比特币借贷平台Lava宣布在风险投资和债务融资中筹集到额外2亿美元资金 用于构建其比特币金融工具套件[5] 安全事件与风险警示 - Berachain基金会宣布在BEX / Balancer V2漏洞中被盗的约1280万美元资金已全部追回 BEX所有功能目前仍处于限制状态以保障用户安全[4] - 分析指出类似XUSD的收益型稳定币依赖高回报策略 对外部借款敞口大且流动性要求高 潜伏较高脱锚或资不抵债风险[6] - 算法稳定币缺乏充足外部抵押 维持价格稳定的机制依赖市场套利 不具备即时以法币回收的储备 风险较高[6] 国际制裁与非法活动 - 美国财政部外国资产控制办公室对涉嫌为朝鲜洗钱的银行家及实体实施制裁 指控其转移通过网络犯罪获得的加密资产以资助核武计划[8][9] - 过去三年中朝鲜通过网络攻击共窃取逾30亿美元数字资产 被制裁对象包括管理约530万美元加密货币的朝鲜银行家[9]

市场整体表现 - 今日主力合约市场21个合约上涨，57个合约下跌，呈现明显空头情绪 [2] - 集运指数（欧线）2512合约涨幅居前，达4.08% [4] - 多晶硅2601合约跌幅居前，达2.44% [6] - 中证1000 2512合约资金流入最多，为21.88亿元 [8] - 沪金2512合约资金流出最多，为10.8亿元 [8] - 粳米2602合约持仓量增加最显著，达24.57% [11] - 丁二烯橡胶2512合约持仓量减少最显著，达19.60% [11] 关键事件与政策 - 美国联邦政府停摆进入第36天，打破历史纪录 [12] - 国务院关税税则委员会自2025年11月10日起，一年内继续暂停实施24%的对美加征关税税率，保留10%的税率 [13] - 安徽省发布黄金产业高质量发展实施方案征求意见稿，支持铜陵等重点黄金矿区资源整合，鼓励培育龙头企业集团 [17] 行业与公司动态 - 盐湖股份2025年计划生产碳酸锂4.3万吨，其4万吨锂盐项目已于9月底正式投运 [13] - 新湖期货表示，锂市场月度级别供需差转为紧缺，预计后续月度级别紧缺约1万吨 [13] - 多晶硅厂家库存下降至25.6万吨，环比上周下降1.06万吨 [15] - 10月份生猪规模企业加速出栏且普遍亏损，部分企业降重提前出栏 [16] - 11月重点省份养殖企业生猪计划出栏量为1390.47万头，比10月实际出栏环比减少2.54% [16] - 10月底唐山检修的高炉大部分已于11月1日复产，截至11月5日样本钢企高炉产能利用率为83.19%，较去年同期减少5.07% [16] - 阿联酋富查伊拉港成品油总库存为1860.7万桶，较一周前增加85.1万桶，其中重质残渣燃料油库存增加216.6万桶至866万桶 [18] - 印尼2025年棕榈油产量有望增长10%至5600万吨左右 [19] 热门品种机构观点 - 多晶硅主力合约收跌2.44%至53355元/吨，现货市场交投平淡，价格上行乏力 [23] - 新湖期货认为多晶硅基本面仍宽松，但枯水期减产及反内卷政策提供驱动，预计主力合约易涨难跌 [23] - 创元期货表示多晶硅维持宽平衡格局，短期存在去库预期，但中期需求预期维持较弱 [24] - 红枣主力合约收跌1.47%至9740元/吨，新季集中上市，旧季高库存承压，现货价格松动 [25] - 烧碱主力合约收跌1.45%至2303元/吨，产区32%烧碱继续累库，下游库存高位，需求面临淡季走弱 [27][28]

美联储面临的政治压力 - 美国总统特朗普持续攻击美联储，包括辱骂、威胁解雇主席鲍威尔以及持续行动试图解雇理事库克 [1] - 特朗普政府明确要求降息以减轻政府债务成本，财政部长贝森特指控美联储自金融危机以来越权行事 [1] 经济学家对美联储独立性的分歧 - 部分经济学家支持财政部长观点，认为美联储过去糟糕决策（如放任银行“大到不能倒”、监管出10%通胀率）显示其独立性过强，应当约束 [2] - 哈佛大学教授萨默斯认为，对“美联储越权”的抱怨不重要，特朗普政府对央行的威胁可能造成更大伤害，损害国家利益 [2] 金融市场对政治压力的反应 - 尽管存在政治威胁，2025年全年金融市场始终保持平静，市场认为特朗普的威胁“有效”，预期美联储会以降息回应 [3] - 长期看总统言论影响力有限，无迹象显示“债券义警”会通过拉高通胀预期来限制总统行动，金融市场不担心中期通胀率上升 [3][6] - 市场乐观原因包括美联储独立性不重要、威胁力度不足、下任主席候选人可靠、最高法院区别对待以及美元储备货币地位 [6] 法律界对美联储独立性的担忧 - 美国最高法院5月裁决称美联储是“结构独特的准私人实体”，与其他机构性质不同，此裁决让市场安心 [7] - 律师担忧最高法院立场缺乏原则或逻辑支撑，其论证薄弱可能意味着美联储并不像裁决认为的那样安全 [7] - 明年最高法院还需就特朗普对理事库克“解雇理由”的定义作出裁决 [7] 公众对美联储态度的变化 - 公众对美联储态度日益党派化，今年特朗普的攻击已削弱美联储在共和党人中的合法性，多数共和党人不认可其举措 [8] - 学者认为美联储独立性的合法性使其权力在民主社会被接受，但目前合法性根基不稳，出现警示信号 [8]