港股创新药板块市场表现 - 恒生港股通创新药精选指数于11月13日大幅上涨4.75%，收于2588.29点，盘中最高上探5.31%并站上半年线 [1] - 港股创新药板块表现显著强于大市，大幅跑赢恒生指数（上涨0.56%）和恒生科技指数（上涨0.8%） [1] - 相关创新药主题指数普遍上涨，恒生港股通创新药指数涨4.72%，恒生创新药指数涨4.68% [1] - 港股通创新药ETF（520880）当日高开高走，场内价格上涨4.6%，成交额为5.88亿元 [1] - 板块内权重龙头股领涨，三生制药暴涨10.18%，百济神州上涨7.71%创近4年新高，信达生物和中国生物制药分别大涨5.51%和6.5% [1] 技术面分析信号 - 港股通创新药ETF（520880）在技术面上收出光头光脚大阳线，显示买方力量占据压倒性优势 [2] - 叠加MACD指标红柱继续扩大，发出强烈的短期趋势反转信号 [2] 行业前景与机构观点 - 券商观点认为创新药第二波行情可能启动，中信证券研报指出2026年继续超配医药行业 [3] - 东吴证券明确表示2026年创新药仍将是投资主线 [3] - 创新药行情或将从资金驱动转向基本面驱动，龙头公司有望胜出 [4] 行业基本面积极催化 - 行业龙头百济神州前三季度实现净利润11.39亿元，同比扭亏为盈，提振了行业基本面预期 [4] - 近5个交易日内，百济神州获得203家机构集中调研，成为最受关注个股 [4] - 政策面上，2025年国家医保谈判首次引入“商保创新药目录”，为高价创新药开辟新支付渠道，该目录将于2026年1月实施，有望显著改善药企现金流 [4] - 产业方面，2025年1-10月中国创新药对外授权交易总额突破1000亿美元，验证了中国药企的全球竞争力，出海逻辑不断强化 [4] 指数与产品特征 - 恒生港股通创新药精选指数具有纯粹性，全面覆盖创新药研发类公司且不含CXO企业 [4] - 指数龙头集中度高，前十大成份股权重合计超过71%，表征创新药硬核力量 [5] - 指数编制中对流动性较差的成份股强制降权，以管控尾部风险 [6] - 港股通创新药ETF（520880）是该指数跟踪产品中规模最大、流动性最优的，截至11月12日规模为21.28亿元，上市以来日均成交4.66亿元 [6]

港股市场表现 - 11月13日港股三大指数先抑后扬，恒指午后重回27000点，恒生科技指数收涨0.8% [1] - 阿里巴巴-W股价盘中涨超5%，早盘一度跌近2%，最终收涨3.32% [1] - 港股互联网ETF（513770）尾盘拉升，场内价格一度涨逾1%，收涨0.86%，全天成交额6亿元 [1] 阿里巴巴AI战略布局 - 公司已秘密启动“千问”项目，基于Qwen模型打造个人AI助手APP，全面对标ChatGPT [3] - 此举是继年初公布3800亿元投入AI基础设施后，AI战略的又一重要布局，标志着公司开启B端与C端双轮驱动的新阶段 [3] - 在9月云栖大会上，公司官宣在3年3800亿投入基础上继续加码，预计阿里云维持25%以上高增速 [3] 互联网龙头财报与业绩预期 - 港股互联网龙头财报季开启，腾讯控股将率先披露财报，机构预计其单季营收和净利双双增长13%，营收达1886亿元，净利润达679亿元 [3] - 机构预计阿里巴巴单季营收385.2亿元，同比增长30.1% [3] AI产业催化与行业趋势 - AI主线催化密集，互联网龙头围绕算力、算法和数据加码研发投入，其开源模型有望突破算力和芯片限制，加速技术追赶 [3] - 在全球AI产业链景气度持续攀升的背景下，行业有望实现价值重估 [3] 港股科技板块估值与资金流向 - 当前港股整体估值仍不算高，科技板块的估值优势更为突出 [4] - 中证港股通互联网指数市盈率PE仅24.44倍，位于近10年24.8%分位点的低位水平，远低于纳指100（35.94倍）和创业板指（41.27倍） [6] - 资金借道ETF密集布局港股互联网板块，港股互联网ETF（513770）近10日有9日获资金增仓，累计吸金7.42亿元 [4] 港股互联网ETF概况 - 港股互联网ETF（513770）被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数重仓互联网龙头，前三大权重股为阿里巴巴-W（18.89%）、腾讯控股（17.01%）、小米集团-W（10.05%），前10大持仓合计占比超73% [4][5] - 该ETF最新规模超118亿元，年内日均成交额超6亿元 [6] - 今年以来，在AI概念加持下，中证港股通互联网指数表现突出，区间涨跌幅达40.81%，最大涨幅达76.05%，显著优于恒生科技指数（区间涨跌幅32.23%，最大涨幅61.12%） [6]

化工板块市场表现 - 化工ETF（516020）盘中场内价格涨幅一度达到4.32%，收盘上涨3.95%，收盘价创2023年3月以来新高 [1] - 基础化工板块单日获主力资金净流入额达到256.91亿元，近5日主力资金净流入额高达640.94亿元，在30个中信一级行业中高居首位 [2] - 化工ETF（516020）近5个交易日中有4个交易日获资金净申购，近4日合计净申购额达到2.12亿元 [3] 成分股表现 - 新宙邦股价飙涨17.49% [1] - 多氟多、天赐材料、恩捷股份、联泓新科涨停 [1] - 盐湖股份、和邦生物跟涨超7% [1] 行业催化因素 - 电解液材料价格普遍上扬，六氟磷酸锂、VC添加剂等因供需格局偏紧出现显著价格波动 [3] - 国家能源局发布指导意见推动新能源与新兴产业融合互促发展，特别强调统筹算力设施绿电需求和新能源资源禀赋 [3] - 国内储能经济性拐点已到，预计2026年需求或可达翻倍增长，电芯厂订单排至明年二季度之后 [4] 板块估值水平 - 细分化工指数市净率为2.4倍，位于近10年来42.47%分位点的相对低位 [5] 后市展望 - 2026年基础化工板块有望迎来上行起点，行业资本开支增速自2025年6月以来显著下降 [6] - "反内卷"有望助力供给端协同及落后产能出清，内需复苏及出口亚非拉等支撑需求 [6] - 化工ETF（516020）近5成仓位集中于大市值龙头股，其余5成仓位布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥等细分领域龙头股 [6]

市场表现 - A股三大指数低开高走，沪指刷新十年新高，两市成交额超2万亿元 [1] - 金融科技板块表现活跃，互联网券商股东方财富收涨1.78%，同花顺、大智慧收涨超2% [1] - 金融IT板块集体活跃，高伟达领涨超4%，翠微股份、恒生电子等涨超2% [1] - 金融科技ETF（159851）场内价格收涨1.45%，单日成交4.83亿元，近5日资金加仓超2亿元 [3] 机构观点与投资机会 - 龙头券商研判指出A股牛市有望持续，核心逻辑是政策转向和流动性改善，预计2026年这些逻辑将延续甚至强化 [5] - 机构认为中国经济转型、无风险收益下沉与资本市场改革将放大牛市思维，市场高度有望挑战十年前高 [5] - 投资机会上，建议关注（互联网）券商、金融IT等赛道，非银金融作为最受益于慢牛市的板块，盈利和估值有望持续抬升 [5] - 沪深两市成交额连续第80个交易日突破1.5万亿元，金融科技板块对流动性改善反映迅速，基本面预期持续改善 [5] 金融科技ETF概况 - 金融科技ETF（159851）重仓计算机和非银金融行业，覆盖互联网券商、金融IT、跨境支付、AI应用、华为鸿蒙等热门主题 [6] - 截至10月31日，该ETF最新规模超100亿元，近1个月日均成交额5亿元，其规模和流动性在跟踪同一标的指数的8只ETF中断层第一 [6]

3A系列ETF当日行情表现 - 中证A100ETF基金（562000）当日上涨+1.19% [1] - A50ETF华宝（159596）当日上涨+1.14% [1] - 中证A500ETF华宝（563500）当日上涨+1.57% [1] - 三大宽基ETF行情数据截至2025年11月13日 [1][2] 当日大市整体行情 - 上证指数上涨+0.73%，深证成指上涨+2.55%，创业板指上涨+1.78% [1] - 沪深两市成交额达2.04万亿元，较上一交易日增加969亿元 [1] - 全市场个股上涨3953只，下跌1338只，157只持平 [1] 资金流向 - 电力设备行业资金净流入居首，达94.41亿元 [2] - 食品饮料行业资金净流入42.78亿元 [2] - 电子行业资金净流入28.79亿元 [2] 头部券商2026年A股展望 - 中信建投证券认为A股牛市有望持续，核心逻辑是政策转向和流动性改善 [3] - 中金公司预计“9.24”以来的震荡上行行情将延续，支持因素包括国际货币秩序重构和AI革命进入应用关键期 [3] - 国泰君安证券判断中国“转型牛”升势未结束，市场高度有望挑战十年前高 [3] 华宝基金A系列ETF产品 - A50ETF华宝（159596）跟踪中证A50指数，聚焦50大核心龙头 [4] - 中证A100ETF基金（562000）跟踪中证A100指数 [4][5] - 中证A500ETF华宝（563500）为投资者提供一键做多中国的多样化选择 [1][4]

标普A股红利指数近期表现 - 11月13日指数收涨0.60%，实现七连阳，近1月累计涨幅达6.74% [1] - 近一周指数上涨2.07%，近一年上涨14.31%，年化波动率为11.47% [2] - 同期上证指数近一周涨0.80%，近一月涨4.25%，近一年涨17.16%，指数相对大盘超额收益显著 [2] 标普红利ETF（562060）市场表现 - ETF溢价收涨0.48%，收盘价报0.628元，创历史新高并实现12连阳 [2] - 单日成交额突破4700万元，成交量温和放量，量价配合态势良好 [2] - 连续5个交易日净流入资金，累计净流入达6617万元 [4] 指数成份股表现 - 成份股中孚日股份连续6个涨停，中远海能收涨7.11% [6] - 新澳股份、江苏国泰涨幅超过5%，景津装备、云天化和德业股份涨幅均超3% [6] - 涨幅前十成份股包括天山铝业涨2.70%、森马服饰涨2.23%、金杯电工涨2.16% [7] 标普A股红利指数比较优势 - 今年以来指数收益率达14.95%，年化夏普比率1.91，股息率为5.18% [9] - 收益率高于红利质量指数（12.23%）、中证央企红利指数（10.69%）等其他主流红利指数 [9] - 指数最新股息率为18%，显著高于A股红利板块整体4-5%的股息率区间 [9] 指数策略特点 - 指数行业分布均衡，前五大行业为银行（5.8%）、机械（11.02%）、轻工制造（8.68%）、家电（7.20%）与基础化工（6.28%），前五大行业集中度不足50% [12] - 成份股市值中位数为210亿元，呈现明显的中小盘特征，契合当前市场风格 [12] - 采用半年一次的高频调仓机制，能够快速动态更新成份股，注重分红稳定性与盈利持续性 [9] 指数长期业绩 - 标普A股红利全收益指数自2005年至2025年9月末累计收益率高达2469.11%，年化收益率17.73% [9] - 近五个完整年度涨跌幅分别为2020年6.12%、2021年23.12%、2022年-3.59%、2023年14.21%、2024年14.98% [11]

“固收+”基金市场发展 - 2025年三季度“固收+”基金规模环比增加5948.94亿元，总规模突破2万亿元 [1] - 权益市场回暖背景下，“固收+”基金因“债券打底、权益增强”策略成为投资者稳健资产配置的重要选择 [1] - 长城基金发行全新“固收+”产品长城丰泽债券基金，致力于为投资者提供更多优质稳健投资选择 [1] “固收+”基金受青睐的原因 - 无风险利率中枢持续下移，纯债资产收益空间压缩，无法完全满足稳健型投资者收益需求 [2] - 权益市场情绪显著回暖，科技创新、高端制造、绿色低碳等主题轮动活跃，提升了“固收+”产品的收益增强空间 [2] - “固收+”产品有望成为优化资产配置、应对低利率环境的优选，契合当前市场环境下收益与风险平衡需求 [2] 债券市场配置价值 - 长期看，国内经济处于向高质量发展转型阶段，市场利率中枢下行趋势或仍将延续 [3] - 短期看，经历三季度调整后，公募基金整体久期回落，债市交易拥挤度下降，配置性价比提升 [3] - 短期债市或以震荡为主，受股债“跷跷板效应”及银行自营等机构资金观望态度制约 [3] 权益及可转债市场观点 - A股长期在政策支持、产业升级及AI技术赋能等因素驱动下具备向好基础 [4] - 短期四季度A股市场或面临阶段性止盈压力，波动加剧，行情由普涨转为理性分化 [4] - 可转债市场呈现供需紧平衡格局，供给端偏紧与需求端具备吸引力对估值形成支撑，在股市震荡上行背景下具备结构性配置价值 [4] “固收+”产品投资策略 - 债券底仓构建重点关注中短久期利率债和高等级商金债以获取稳定票息，并辅以长久期利率债波段交易增厚收益 [5] - 转债增强配置重点关注到期收益率较高、转股溢价率较低的低价转债，利用其不对称特性增强收益，同时高度分散以控制回撤 [6] - 股票配置主要寻找高分红、低波动、财务健康的优质红利低波个股，并自下而上精选标的以提升权益部分稳健性 [6]

文章核心观点 - 基金经理认为尽管短期市场存在波动压力，但长期来看股债市场均存在结构性机会，“固收+”基金凭借灵活的多资产配置策略成为应对复杂市场环境的重要工具 [1][2] 纯债市场观点 - 长期中枢下行趋势不改，国内经济处于向高质量发展转型阶段，高频数据显示地产投资及消费仍有承压，利率中枢下行趋势未改 [1] - 央行通过公开市场操作维持流动性合理充裕，稳健宽松的货币政策为债市提供支撑 [1] - 短期经历三季度调整后，公募基金整体久期回落，债市交易拥挤度下降，配置性价比提升 [1] - 债券到期收益率进一步下行面临制约，包括权益市场强势下的股债“跷跷板效应”以及银行自营等机构资金因基金销售费用新规尚未明确而保持观望，短期市场或以震荡为主 [1] 权益市场观点 - 长期在政策支持、产业升级及AI技术赋能等因素驱动下，A股具备中长期向好基础 [2] - 短期四季度市场或面临阶段性止盈压力，波动或加剧，行情由普涨转为理性分化，需注重个股挖掘与节奏把握 [2] 可转债市场观点 - 今年可转债表现亮眼，估值较年初有所提升，但供给端偏紧与需求端持续具备吸引力的供需紧平衡格局对估值形成支撑 [2] - 在股市震荡上行的背景下，可转债仍具备结构性配置价值 [2] “固收+”基金表现与配置价值 - “固收+”基金配置价值凸显，有助把握纯债、权益、可转债市场的结构性机会 [2] - 截至今年三季度末，全市场共有2209只“固收+”基金，合计规模达2.7万亿元，环比回升26%，和2024年低谷期相比增加超8000亿元，并且已超过此前2021年末的高点 [2] - 在市场震荡加剧、利率持续下行的环境中，“固收+”产品凭借其股债科学配置的特性回归大众视野，成为投资者资产配置中的重要工具 [2]

市场表现 - 沪深三大指数上涨，沪指报4029.50点续创十年新高，上涨0.73%，深证成指上涨1.78%，创业板指上涨2.55% [1][4] - 两市成交额重返2万亿以上，达20658.28亿元，较前一交易日上涨 [1][5] - 申万一级行业中，电力设备、有色金属、综合涨幅靠前，分别上涨4.31%、4.01%、3.30% [4] - 市场个股表现活跃，3762只个股上涨，1324只个股下跌 [4] 政策与监管动态 - 国家能源局发布指导意见，推动新能源与新兴产业融合互促发展，支持打造100%新能源基地，并研究通过地方政府专项债支持符合条件的项目 [2] - 新能源行业进入强调系统效率与协同价值的新阶段，通过多能源品种互补、全产业链融合及生产与消费协同提升消纳能力和竞争力 [2] - 证监会表示将深化投融资综合改革，提升资本市场制度包容性和适应性，强化稳市机制建设，防止市场大起大落，并优化上市公司结构 [3] 国际环境与资本流动 - 美国联邦政府结束持续43天的停摆，总统签署临时拨款法案为政府提供资金至2026年1月30日，短期缓解政策不确定性 [2][3] - 美元指数近期走强影响新兴市场外资流动和风险偏好，但流动性紧张已过压力最大阶段，12月美联储停止缩表及可能降息将缓解压力 [1] - 上交所国际投资者大会反映国际资本对中国资产态度积极，外部正面预期叠加内部“十五五”规划聚焦科技，有望提振外资偏好板块的估值信心 [3] 市场流动性 - 两融余额收报25021.99亿元，较前一交易日下跌 [5] - 前期美国财政支出停滞及债券发行导致资金淤积，货币市场流动性压力提升，但后续政府重启补发支出及美联储政策调整将缓解压力 [1]

基金行业指数业务发展探讨 - 文章核心观点聚焦于探讨基金行业中指数业务的发展格局是否已经确定，并对指数基金满足客户赚钱需求的能力提出疑问 [1] - 文章提出了关于指数业务的九个关键问题，旨在引发行业深度思考 [1] 市场技术信号观察 - 市场技术分析显示MACD金叉信号已经形成，部分股票呈现良好涨势 [1]