市场行情与政策预期 - 沪指站稳3500点，呈现政策市特征，市场预期政治局会议将推出增量政策[1] - 学者建议政府追加1.5万亿元（约合2090亿美元）新刺激计划以提振消费[1] - 花旗预计7月政治局会议不会进行预算中期修订，但可能推动以旧换新、育儿补贴和房地产支持政策[1] - 华西证券总结当前3500点的三个特征：基本面修复偏缓、消费板块涨幅不明显、赚钱效应待提高[1] 房地产板块分析 - 15城二手房成交面积199万平，触及年内周成交低点（节假日除外），环比下滑5%[3] - 政策预期主导行情下，历史数据显示地产指数涨幅15-25%，超额收益10-25%[3] - 本轮地产行情自6月23日起，地产指数上涨9.69%，相对上证超额收益5.22%，仍有5-15%上涨空间[3] - 历史数据显示SW房地产指数在不同行情模式下累计涨幅最高达872.41%，超额收益最高达406.67%[5] 银行与保险板块 - 财政部调整国有商业保险公司考核细则，增加5年周期考核要求，保险资金将更偏好高股息资产[7] - 银行分红派息将提升股息率0.3-0.62个百分点（年报分红）和0.6-1.21个百分点（中报分红）[7] - 银行板块尚未见顶，个人判断仍有上涨空间[6] 行业动态与投资机会 - 电力市场加速建设，我国将成为全球最大电力市场，高温天气推高煤炭需求，煤炭价格具上涨动能[11] - 机器人领域获大额订单，智元机器人和宇树科技中标1.2405亿元人形机器人项目[11] - 有机硅中间体DMC价格上涨1.9%至11000元/吨，钢铁价格普遍上涨60-70元/吨[14] - "反内卷"政策推动多个商品价格上涨，包括新能源材料、黑色系、化工品、建材和有色等[15] 机构观点汇总 - 财通证券看好龙头化、国产化和全球化三条主线，关注反内卷周期和国产替代领域[10] - 中信证券认为港股估值洼地特征凸显，低位制造板块有望受益[10] - 国金证券建议关注上游资源品、保险和非银金融，以及量比价重要的消费领域[10] - 东方证券看好政策预期主题，如稳定币、智能和创新药[10] - 招商证券建议沿中报超预期方向布局高景气TMT领域[10] 资金流向与市场数据 - 当周主力资金净买入615.74亿元，非银金融、计算机、房地产获资金大幅流入[25][26] - 北向资金当周成交9340.89亿元，较前周显著增加[25] - 股票型ETF结束连续2周净赎回，单周净申购48.91亿元[26] - 国内主要指数普遍上涨，中证1000表现最佳，本月涨幅2.36%[23] - 外围市场中恒生指数本月上涨0.93%，纳斯达克综指上涨1.06%[23]

房地产行业 - 市场上涨主要由政策预期驱动，传闻中央城市工作会议将聚焦城市更新和棚改[1] - 国务院副总理何立峰强调将消费品以旧换新与城市更新结合，构建房地产发展新模式[1] - 国家发改委提出高质量推进新型城镇化四大行动，国务院办公厅发文拓展城市更新应用场景[1] - 房地产板块午后集体爆发，多只个股涨停[6] 银行业表现 - 全球银行指数2024年普遍上涨，中国香港银行指数涨幅达88%[4] - A股银行板块延续涨势，四大行盘中均创历史新高[6] - 银行板块被视为市场稳定器，沪指涨0.48%收复3500点[5] - 非银金融行业主力资金净流入规模最大[11] 科技与半导体 - 英伟达计划9月推出专为中国市场设计的AI芯片，黄仁勋将访华[9] - 新芯片为Blackwell RTX Pro 6000改良版，移除部分先进技术组件[9] - 中国客户已测试芯片样品并表现出大规模采购意向[10] - 算力硬件板块出现获利回吐现象[4] 稀土与新能源 - 北方稀土预计上半年净利润同比增长1883%-2015%[6] - 第三季度稀土精矿交易价格环比上涨1.5%至19109元/吨[10] - 欣旺达计划2026年推出第一代全固态电池产品[10] - 硅能源板块维持涨幅，多家厂商上调报价[6] 市场资金动向 - 全市场成交额15153亿元，较上日缩量124亿元[5] - 北向资金总成交2022.64亿元，招商银行成交20.13亿元[13] - 主力资金净流入前五大行业：非银金融、房地产、医药生物、有色金属、银行[11] - 净流出前五大行业：电子、汽车、机械设备、国防军工、通信[11] 行业估值 - 房地产、石油石化、钢铁领涨，汽车、传媒、国防军工领跌[19] - 国防军工、电子、纺织服饰交易热度提升居前[19] - 农林牧渔、非银金融、食品饮料等板块PE处于历史百分位低位[19]

市场表现 - 沪指冲高回落收盘跌0.13%未能站稳3500点，深成指跌0.06%，创业板指涨0.16% [11] - 全市场成交额15276亿元较上日放量528亿元，超3300只个股下跌 [11] - 银行板块维持涨势，工商银行、邮储银行、农业银行盘中创历史新高 [11] - 机器人板块反弹受智元机器人收购事件影响，影视院线、短剧游戏活跃 [11][12] - 电力板块局部活跃，华银电力、桂冠电力等多股涨停 [12] 资金动向 - 主力资金净流出376.87亿元，电子行业净流出规模最大达104.39亿元 [23][25] - 北向资金总成交1818.91亿元，招商银行成交10.04亿元居首 [26][28] - 传媒行业获主力净买入33.86亿元居首，中文在线为最大净买入个股 [23] - 有色金属行业主力净流出87.4亿元，紫金矿业净流出规模最大 [23][25] - 龙虎榜显示大东南获机构净买入5182.47万元，王子新材遭净卖出1.62亿元 [31] 行业估值 - 传媒、农林牧渔、商贸零售板块PE处于历史百分位低位 [34][36] - 国防军工、农林牧渔、电子板块交易热度提升显著 [34] - 通信行业拥挤度变动最大达1.5，食品饮料行业拥挤度下降0.2 [35] - 电子行业PB为3.14处于历史45.84%分位，银行PB为0.7处于低位 [38] 宏观经济 - 6月CPI同比上涨0.7%超预期，核心CPI创14个月新高 [3] - PPI同比下降3.6%为2023年7月以来最低，汽车PPI跌幅收窄至-2.2% [6] - 饰品价格同比上涨39.2%影响CPI约0.21个百分点 [3] - 供给侧改革2.0候选行业表现分化，建筑业相关品类跌幅扩大 [6] 国际动态 - 美国财政部长贝森特表示将与中国讨论超越贸易的议题 [13][14] - 特朗普推迟对等关税截止日期至8月1日，新税率25%-40% [14] - 4-6月美国关税收入超600亿美元，全年或达2000-3000亿美元 [15] - 半导体、药品等关键行业关税下调概率较小 [15]

A股市场表现 - 沪指涨0.7%，深成指涨1.47%，创业板指涨2.39%，全市场成交额14747亿元，较上日放量2475亿元，超4200只个股上涨 [8] - 光伏设备板块集体大涨，首航新能、亿晶光电、欧晶科技等近10股涨停，多晶硅期货午后涨停 [8] - 铜缆高速连接、CPO、PCB等算力硬件股全线爆发，得润电子、新亚电子、广合科技等多股涨停 [8] - 数字货币概念股午后震荡走高，中油资本直线涨停，金涌投资涨幅扩大至600% [8] - 钢铁板块震荡走高，柳钢股份、杭钢股份、金岭矿业涨停 [9] 光伏行业动态 - 市场传闻硅料收储及"不能低于完全成本销售"，通威股份回应称无确切消息，但硅料端报价上涨明显 [3] - 摩根大通指出光伏玻璃行业产能过剩，但若政府强制去产能，龙头信义光能股价或上涨200%至3倍P/B [4] - 光伏板块在"反内卷"叙事下表现突出，硅料企业市场表现显著 [3][4] PCB行业扩产 - 全球AI PCB扩产潮涉及沪电股份、胜宏科技等公司，总投资额超300亿元 [6] - 沪电股份黄石项目投资36亿元，人工智能芯片配套项目投资43亿元 [6] - 胜宏科技惠州厂房四项目投资27亿元，越南和泰国项目分别投资18亿和14亿元 [6] 贸易政策影响 - 特朗普拟对14国提高关税至25%，亚洲加权平均关税或升至27%，摩根士丹利认为贸易紧张局势加剧 [2] - 越南对美出口依赖度达29.5%，柬埔寨达44.3%，泰国对美出口占GDP比重18.4% [3] - 欧盟对美出口依赖度20.6%，日本19.9%，韩国18.7% [3] 资金流向 - 主力资金净流入598.42亿元，电子行业净流入规模最大，工业富联居首 [17] - 北向资金总成交1676.66亿元，电子、电力设备、计算机行业主力净买入额居前 [18][19] - 龙虎榜机构净买入中油资本9346.45万元，塞力医疗8314.44万元 [23] 新兴概念 - 稳定币在义乌跨境支付中应用广泛，2023年链上流动超百亿美元，3000家商户月流水破10亿美元 [12] - 国家推进普惠托育体系建设，拟为2025年后出生儿童提供每年3600元补贴至3岁 [12] - 中科曙光与中科星图合作推进先进计算在太空领域应用 [14] 公司业绩 - 豪鹏科技预计上半年净利润同比增长228%-272%，大金重工预计增长193%-228% [13] - 捷顺科技预计净利润同比增长106%-194%，汇中股份预计增长95%-105% [13]

银行板块表现 - 银行板块年内涨幅超过15%，对上证指数贡献达87.61点，剔除银行贡献后上证指数几乎走平 [1] - 4月7日至今银行对上证指数贡献达91.6点，成为大盘指数走高的核心推动力 [1] - 银行板块护盘效应显著，"银行搭台、多方唱戏"格局延续，降低大盘二次探底风险 [1] 电力行业动态 - 广东电网系统负荷创年内新高达15974万千瓦，较2024年峰值增长1.94% [28] - 华东、华中地区持续高温推动电力需求，迎峰度夏期间9个地市负荷创历史新高 [10][28] - 电力板块集体大涨，欣灵电气等10余股涨停，业绩期催化下配置价值凸显 [10] 外卖平台竞争格局 - 外卖大战带动港股茶饮股及A股供应链企业上涨，恒鑫生活（餐饮具供应商）20cm涨停 [3] - 高盛研报指出外卖业务成为阿里、京东的流量入口，通过补贴优化获客成本策略或持续至2025Q3 [3] - 平台亏损可能扩大，但交叉销售电商、旅游等业务将提升长期GMV利润率 [3] 关税政策影响 - 特朗普拟对反美政策结盟国家加征10%关税，无例外条款 [6] - 摩根士丹利预期多数贸易伙伴关税将获延期，若谈判受阻可能选择性加征 [7] - 7月9日为关键节点，关税变动仍是影响市场及经济增长预期的核心变量 [7] 市场交易数据 - 沪指微涨0.02%但创业板指跌1.21%，全市场成交缩量2275亿元至12272亿元 [9] - 主力资金净流入23.32亿元，公用事业行业流入居首，电子、医药生物净流出显著 [33] - 北向资金总成交1367.64亿元，招商银行单日成交6.06亿元 [35][38] 行业热点事件 - 长鑫存储启动上市辅导，国产DRAM内存芯片企业登陆资本市场 [27] - 住建部调研推动房地产止跌回稳，渝开发等地产股涨停 [10] - 充电桩政策提出2027年底大功率充电设施目标超10万台 [30] 上市公司业绩 - 国力股份上半年净利润预增131%-158%，英联股份预增361%-461% [29] - 工业富联预计上半年净利润119.58-121.58亿元，同比增36.84%-39.12% [29] - 招商南油预计半年度净利润同比减少52%-55% [31] 居民劳动与消费趋势 - 2018-2023年中国劳动者日均工作时间增加21分钟，商品服务购买时间由80分钟降至43分钟 [12][13] - 25-34岁就业者周均工作时间5年增加4.1小时至50.8小时，制造业"内卷"现象最突出 [18]

A股市场行情分析 - 当前A股拔估值行情可能处于筑顶阶段，短期或延续震荡趋势 复盘2005年以来7次拔估值行情，上证综指平均涨幅21.9%，平均持续53个交易日 [1] - 拔估值行情结束的三大因素：政策收紧/外部冲击（如美联储加息、信贷管控）、估值情绪过高（全A换手率分位数>65%、成交额涨幅57%-743%）、蓝筹补涨完成 [1] - 7月4日沪指一度逼近3500点后快速跳水，反映市场波动加剧 北证50年内涨幅达36.35%，但近月回调2.22%，显示小盘股分化 [20] 行业轮动特征 - 历史拔估值行情见顶时行业轮动规律：银行、食品饮料、医药等常出现在涨幅前五，交通运输、基础化工等多出现在涨幅后五 [2] - 近期行业表现：医药生物获主力资金净流入147.38亿元居首，计算机遭净流出最多 银行、公用事业分别获83.82亿和62.18亿元净流入 [24] - 景气度变化：纺织服装/轻工制造/传媒处于衰退象限，计算机/通信/国防军工处于扩张象限 化工由衰退转入复苏象限 [27][28] 重点事件与政策 - 美国《大而美法案》签署：加大对AI/芯片补贴，收紧清洁能源税收抵免 机构预测对2026年美国经济增速提振0%-0.6%，长期可能拖累增长 [8][9] - 特朗普关税新政：拟8月1日起实施10%-70%差异化关税 欧盟农产品或面临17%附加关税 [10][33] - 国内政策：《程序化交易管理实施细则》实施 华电新能启动180亿元IPO申购 [4] 产业动态与数据 - 电力需求创新高：7月4日全国最大电力负荷达14.65亿千瓦，同比增1.5亿千瓦 欧洲高温加剧电力紧张 [11] - 外卖大战升级：美团日订单突破1.2亿单，淘宝闪购目标1亿单 补贴战带动茶饮消费激增，蜜雪冰城等品牌爆单 [5][6] - 科技产业：富士康获英伟达GB300服务器最大订单 奇瑞固态电池研究院扩招至百人 [12][14] 上市公司业绩 - 中报预增显著个股：三棵树（预增80.94%-119.04%）、株冶集团（预增50.97%-75.23%）、芯动联科（预增144%-199%） [14] - 重大资本运作：中国船舶吸收合并中国重工获批，成A股最大规模合并交易 宁德时代与吉利汽车深化战略合作 [15][33] 行业政策与创新 - 低空经济：民航局成立专项领导小组，推进适航审定、监管体系等建设 [12] - 跨境支付：央行启动《人民币跨境支付系统业务规则》修订 推广数字人民币创新应用 [13] - 半导体：深圳出台10条措施促进集成电路发展 美国拟限制马来西亚AI芯片出口 [15][33]

市场动态 - A股今日反弹上涨，沪指涨0.18%，深成指涨1.17%，创业板指涨1.9%，全市场成交额13336亿元，较上日缩量716亿元，超3200只个股上涨 [5] - 消费电子板块集体爆发，工业富联、新亚电子、朝阳科技涨停，PCB板块反弹，中京电子、博敏电子、逸豪新材等股涨停 [5] - 固态电池概念股午后探底拉升，大东南上演"地天板"，中一科技、洪田股份涨停 [6] - 创新药概念股延续强势，广生堂、长春高新等多股涨停 [5] 贸易政策 - 美国取消对华的EDA和乙烷的限制，特朗普表示美越将达成贸易协议，越南出口到美国的商品将面临20%的关税（此前46%），针对"转运"商品将征收40%关税 [1] - 美国出口到越南的商品将不征收关税，越南将向美国开放市场，业内解读对消费电子利好，立讯精密等大厂此前已将部分产能押注越南 [2] 行业数据 - 主力资金净流入169.52亿元，电子行业净流入规模最大，工业富联居首 [17] - 净流入前五大行业：电子、医药生物、通信、电力设备、建筑材料 [17] - 净流出前五大行业：基础化工、国防军工、交通运输、传媒、有色金属 [17] - 北向资金今日总成交1463.89亿元，招商银行成交9.32亿元 [20] 公司公告 - 诺泰生物预计半年度归母净利润同比增长32%到45%，增长主要得益于多肽原料药等销售收入实现较大增长 [13] - 华银电力预计半年度归母净利润1.8亿-2.2亿元，与上年同期相比将增加1.75亿-2.15亿元 [13] - 国家集成电路产业投资基金对中芯国际H股的持股比例从5.01%减至4.97% [14] - 万科A公告称，公司向第一大股东深铁集团申请不超过62.49亿元借款 [14] - 阿里巴巴拟发行约120亿港元零息可交换债券 [14] 概念解读 - 医疗器械：国家药监局发布优化全生命周期监管支持高端医疗器械创新发展有关举措，加强人工智能、生物材料"揭榜挂帅"产品的注册指导 [11] - 锂盐：市场传言国内两家锂盐冶炼厂检修停产，据调研了解，江西某锂盐厂确有检修计划，初步计划停产2个月 [12] - 稳定币：京东和蚂蚁集团正在积极推动基于人民币的稳定币项目，京东强调了推出离岸人民币稳定币的迫切性 [14]

钢铁行业 - 唐山钢厂因环保限产30%导致库存降至极低水平，预计影响钢铁产量[1] - 2025年前四个月钢坯出口量已超过2024年全年总量，协会建议限制出口[1] - 全国钢厂全年减产目标约3000万吨，叠加淡季需求，市场对短期产量削减预期升温[1] - 长江证券认为行政化限产是驱动钢铁板块反弹的看涨期权，7月限产落地概率较高[3] - 钢铁板块午后强势拉升，柳钢股份、重庆钢铁、首钢股份涨停[9] 光伏行业 - 光伏玻璃减产消息获亚玛顿确认，叠加供给侧改革预期推动板块大涨[3] - 多晶硅市场均价小幅回升，n型复投料成交价上涨0.87%至3.47万元/吨[23][24] - 华泰柏瑞中证光伏产业ETF单日成交11.90亿元[4] - 双良节能、亿晶光电、凯盛新能等多股涨停[9] 港股市场 - 香港上半年完成41宗IPO，融资总额136.6亿美元，超过2024年全年[7] - 立讯精密宣布赴港上市，上半年香港IPO规模全球第一[7] 财政政策 - 2024年底政府债限额空间剩余1.9万亿，2025年政府债限额预计99.8万亿[11] - 政府部门杠杆率从2018年36%升至2024年61%，预计2025年底达67%[13] - 城投有息债务增速显著放缓，2024年同比增幅仅1.1-4万亿[16] 资金动向 - 主力资金净流出328.04亿元，电子行业净流出规模最大[26] - 电力设备、钢铁、农林牧渔获主力净流入前五[26] - 北向资金总成交1454.47亿元，格力电器成交8.59亿元[28] - 龙虎榜机构净买入昂利康1.01亿元，净卖出常青科技1.78亿元[35] 行业估值 - 钢铁、煤炭、建筑材料领涨，电子、通信、国防军工领跌[37] - 农林牧渔、非银金融、食品饮料板块PE处于历史百分位低位[37] - 钢铁板块交易热度提升显著，拥挤度变动居前[38]

军工行业 - 军工行业2024年年报表现不佳，2025Q1尚未展示拐点，但"十四五"进入攻坚阶段，阅兵等活动提升市场对业绩修复及新域新质领域"十五五"高速发展的预期 [1] - 多家航空航天领域中上游上市公司公告重大合同或中标通知书，板块处于向上空间广阔、向下有底的状态 [1] - 国防军工板块主力资金净流出24.18亿元，但中船应急等个股获游资大额买入 [18][21] 创新药行业 - 两部门发布《支持创新药高质量发展的若干措施》，推动医保领域公共数据资源向创新药研发开放，增设商业健康保险创新药目录 [1] - 政策有望推动中国从"仿制药大国"向"创新药强国"跨越，利好创新药龙头企业、细分领域特色biotech及CXO产业链 [1] - 广发中证香港创新药ETF(QDII)单日成交金额达59.80亿元，舒泰神等创新药概念股盘中创历史新高 [1][6] 汽车行业 - 长三角地区汽车经销商面临库存高企、市场竞争失序、资金链断裂风险，建议制造商调整库存上限和销售目标 [2][3] - 汽车板块主力资金净流出27.72亿元，赛力斯等个股位列净流出前列 [18] 半导体及PCB行业 - 国产GPU企业摩尔线程、沐曦股份冲刺科创板，国家大基金三期支持光刻机、EDA等，推动国产芯片产业链活跃 [6] - 花旗研报预测2026年AI-PCB市场规模达530亿元，同比增长53%，预计存在30亿元供应缺口 [6][7] 银行与债券市场 - 银行板块集体反弹，建设银行、浦发银行续创历史新高 [6] - 债券ETF成交活跃，海富通中证短融ETF单日成交135.15亿元，南方上证基准做市公司债ETF成交130.19亿元 [1] 电力与气候 - 国家气候中心预计7月全国大部气温偏高，黑龙江、山东等地或偏高1℃~2℃，可能影响电力需求 [14] 海洋经济与物流 - 中央财经委员会会议强调推动海洋经济高质量发展，建设全国统一大市场 [12] 机器人自动化 - 亚马逊部署超100万台仓库机器人，接近人类员工数量，75%配送流程由机器人辅助完成 [8] - 自动化提升生产率并改变员工职责，部分岗位转向管理机器，员工薪资可达初始2.5倍 [8][9] 科创板动态 - 禾元生物成为科创板第五套标准重启后首家过会企业 [15] 主力资金动向 - 医药生物、公用事业、银行获主力净流入，计算机、电力设备、非银金融净流出居前 [18] - 游资重点买入长城军工（7445万元）、塞力医疗（2566万元），卖出翠微股份（5214万元） [20][21]

市场动态 - 证监会更换Logo，新Logo为三个V字相互环抱，象征解套和市场上涨 [1] - 沪指半年涨幅2.76%，北证50大涨39.45% [2] - 今日三大指数集体上涨：沪指涨0.59%，深成指涨0.83%，创业板指涨1.35%，北证50指数涨0.52% [3] - 全市场成交额15176亿元，较上日缩量582亿元，超4000只个股上涨 [3] - 军工板块集体大涨，10余股涨停；脑机接口概念股持续走强；光伏概念股午后拉升；游戏板块爆发 [3] 经济数据 - 中国6月制造业和非制造业PMI均超预期，高盛此前预测为下滑 [2] - 5月国内新增光伏装机92.92GW，同比增长388.03%，创历史新高 [3] - 花旗预计2025年下半年仅有10个基点的降息和50个基点的降准，通过PSL或新工具追加5000亿元准财政刺激 [2] - 高盛认为7月政治局会议不太可能宣布大规模刺激政策，后续宽松措施将更具针对性 [2] 行业热点 - 军工：国防军工行业主力资金净流入规模最大，成飞集成居首 [15] - 光伏玻璃：头部企业计划自7月开始集体减产30%，预计7月国内产量将下降至45GW左右 [11] - 游戏：6月共计158款新游获批，数量创今年单月新高，监管宽松趋势明确 [3] - 半导体：半导体周期复苏+国产替代加速 [6] - 机器人：工业机器人产量回暖+特斯拉催化 [6] 机构观点 - 招商证券：7月市场可能呈现指数突破上行格局，科技和军工板块占优 [6] - 中金：小盘风格有望继续占优，科技突破方向包括半导体和先进制造 [6] - 湘财证券：预计7月市场继续震荡上行，红利与科技双轮驱动 [6] - 机构普遍看好7月A股震荡上行，政策支持、流动性宽松与中报预期共振将助推行情 [5] 公司动态 - 小米汽车YU7锁单远超预期，雷军将于7月2日晚直播回应问题 [8] - 涛涛车业预计上半年净利润同比增长70%-98% [10] - 翰宇药业预计2025年上半年净利润1.42亿元至1.62亿元，同比扭亏 [10] - 商务部对原产于欧盟等地区的不锈钢产品继续征收反倾销税，实施期限5年 [12] 资金流向 - 主力资金净流入344.71亿元，国防军工、电力设备、传媒净流入居前 [15] - 北向资金今日总成交1318.02亿元，招商银行成交6.25亿元 [18] - 龙虎榜机构资金主要流入成飞集成、晨曦航空、中兵红箭等军工股 [24] - 知名游资主要操作晨曦航空、中兵红箭、成飞集成等个股 [25]