算力、PCB、光通信板块反弹原因 - 板块前期跌幅较大引发资金入场抄底 [4][5] - 甲骨文第一财季未履行履约义务(RPO)同比飙升359%至4550亿美元 主要受益于与OpenAI的巨额交易 [5][10][21] - 英伟达宣布推出专为大规模上下文处理设计的新型GPU NVIDIA Rubin CPX [6] - 研报指出AI发展促进高端PCB铜箔需求和产品迭代 国产商有望分享产业增长蛋糕 [7] - 花旗上调光通信目标价：中际旭创至569元 新易盛至472元 天孚通信至196元 [8] - 花旗将2027财年光模块需求预估从4950万/1800万(800G/1.6T)上调至5630万/1920万 相当于同比增长42% [10] - 美国云服务提供商如Meta预计大幅增加AI投资 2028年投资规模达6000亿美元 而2025年资本支出指引为660-720亿美元 [10] 通胀数据与政策展望 - 8月全国居民消费价格同比下降0.4% 前值0% 主要因食品价格弱于季节性 [15] - 8月核心CPI同比上涨0.9% 涨幅比上月扩大0.1个百分点 同比涨幅连续第4个月扩大 [15] - 8月PPI同比降幅收窄至2.9%超预期 上游行业PPI环比增速由7月-0.1%跃升至0.1% [18] - 花旗研判CPI整体读数可能在9月继续保持在低位 年底前回升 食品价格尤其猪肉价格可能继续形成拖累 [20] - 对于PPI 上游通缩修复或将持续 下游行业复苏势头可能仍是有选择性的 [20] - 增量政策措施仍将持续推出 包括房地产行业支持政策、基建投资追赶及可能新增约5000亿元政策性金融注入 [20] 快递行业调价行动 - 快递"反内卷"调价行动完成全国覆盖 根据各地区不同情况进行针对性调价策略 [26] - 广东地区通达兔特价件涨至1.4元/票以上 涨幅约0.4元 [26] - 浙江义乌快递底价从1.1元涨至1.2元 后又上调0.1-0.2元 [26] - 假设快递涨价每涨价0.1元 影响上市公司单票快递收入0.05元 增加单票归母净利润0.0375元 [26] - 中通/圆通/韵达/申通在提价0.1元时的价格弹性分别为13%/25%/47%/82% [26][27] 市场资金动向 - 主力资金净流入84.08亿元 电子行业净流入规模最大 [30] - 净流入前五大行业：电子、通信、传媒、机械设备、计算机 [30] - 净流入前五大个股：工业富联、胜宏科技、中际旭创、新易盛、利欧股份 [30] - 北向资金总成交2636.15亿元 北方华创成交14.47亿元 [32] - 通信、电子、传媒领涨 电力设备、综合、基础化工领跌 [38] - 电子、机械设备、公用事业等板块交易热度提升居前 [38]

市场趋势与结构分析 - 行业轮动强度降至去年4月以来新低 市场一致性共识较强 涨跌分化强度创年内新高 结构分化较为极致 [2] - 9月是行业轮动强度上行的传统窗口 市场倾向于扩散寻找机会 [2] - 9月上半月"股价-业绩相关性"为负 市场倾向于交易预期 下半月因主动基金季末调仓及三季报披露期临近 业绩对股价影响提升 [7] 房地产行业动态 - 港股房地产股大涨 创近两个月最大单日涨幅 碧桂园和世茂等房企盘中涨幅一度超过30% [5] - 深圳放开限购政策 市场猜测将推动一线城市新房销售 但摩根大通认为政策力度温和 仅能短期提振成交量 无法持续支撑情绪或稳定房价 [5][6] - 房地产行业主力资金净流入16.34亿元 位列行业第一 涨幅1.64% [24][25] 黄金市场表现 - 黄金成为投资者最青睐的多头交易 看涨比例接近8:1 自高盛五年前调查以来首次登顶 [10] - 现货黄金突破3640美元/盎司 创历史新高 国内金饰价格突破1070元/克 [14] - 黄金概念股逆势走强 晓程科技20cm涨停 西部黄金、恒邦股份等个股涨停 [14] 概念板块热点 - 机器人概念活跃 首开股份五连板 泰坦股份两连板 春兴精工等涨停 [14][15] - 影视概念股表现亮眼 幸福蓝海20cm涨停 文投控股、欢瑞世纪涨停 国庆档7部影片定档 [14] - 固态电池、国产芯片、新能源汽车等概念受资金关注 [15] 资金流向分析 - 主力资金净流出713.60亿元 电子行业净流出规模最大（117.55亿元） 中芯国际居首 [24][26] - 北向资金总成交2817.52亿元 北方稀土成交19.23亿元 [27] - 净流入前五大行业：房地产（16.34亿元）、有色金属（-3.32亿元）、银行（7.94亿元）、汽车（-6.06亿元）、轻工制造（-4.77亿元） [24][25] 行业估值与交易热度 - 汽车、医药生物、计算机等板块交易热度提升居前 农林牧渔、非银金融、食品饮料等板块PE处于历史百分位低位 [35] - 电子、计算机、通信领跌 跌幅分别为-2.70%、-2.07%、-1.91% [26] 公司与产业动态 - 阿里拟整合口碑网与高德团购 本地生活回归"地图+交易"模型 [19] - 中国移动申请卫星通信业务许可 为手机直连卫星业务奠定基础 [20] - 柬埔寨拟采购20架C909飞机（10架确认订单+10架意向订单） [21] - 华为全联接大会将于9月18-20日举办 [22] - 8月挖掘机销量同比增长12.8% 其中国内销量增长14.8% 出口增长11.1% [23]

市场情绪与资金动向 - 市场出现“爆款基金”现象，华商港股通价值回报混合型基金一日售罄并提前结束募集，引发市场对行情是否到顶的类比讨论 [1] - 今日A股市场震荡分化，上证指数涨0.38%，深证成指涨0.61%，创业板指跌0.84% [9] - 沪深京三市全天成交额24634.45亿元，较上日放量1147.28亿元，全市场超3900只个股上涨 [9] - 主力资金今日净流出145.42亿元，电子行业净流出规模最大，其中工业富联净流出居首 [23] - 主力资金净流入前五大行业为机械设备、基础化工、交通运输、汽车、食品饮料 [23] - 北向资金今日总成交3290.43亿元，成交活跃个股包括恒瑞医药、贵州茅台、立讯精密等 [25][28] - 南向资金今日净流入358.76亿元 [30] - 私募基金资产管理规模在7月显著提升，增加超3000亿元人民币，月度增幅已明显超过年初和去年9月24日的水平 [7] 行业与板块表现 - 机器人板块领涨市场，横河精密20cm涨停，首开股份、均胜电子、三花智控等个股涨停，主要受特斯拉展示人形机器人及“天价薪酬包”兑现条件中包含机器人交付目标等消息催化 [9] - 卫星互联网午后走强，三维通信、顺灏股份、上海沪工及中国卫星均涨停，催化因素为工信部向中国联通颁发卫星移动通信业务经营许可 [9] - 国产芯片板块活跃，微导纳米20cm涨停，香农芯创涨超17%，部分受美国AI公司Anthropic将禁止中国控股企业使用其服务的消息影响 [10] - 养殖（猪肉）概念集体走高，天域生物、傲农生物双双涨停，主要受商务部对欧盟猪肉发起反倾销制裁、进口成本抬升及国内需求回暖预期驱动 [10] - 固态电池概念继续活跃，天际股份三连板，天赐材料、多氟多、上海洗霸两连板 [10] - CPO（光模块）板块大幅下跌，新易盛跌近10%，中际旭创跌9%，天孚通信跌7%，胜宏科技跌7% [1] - 基础化工、农林牧渔、机械设备领涨，通信、综合、非银金融领跌 [35] 宏观经济数据 - 中国8月以美元计价出口同比增长4.4%，进口同比增长1.3%，均低于市场预期（Bloomberg预期分别为+5.4%、+4.4%） [2] - 8月对美国出口同比降幅由7月的-21.7%进一步扩大至-33.1%，对整体出口的拉动也由7月的-3.3个百分点扩大至-5.1个百分点 [2] - 对欧盟、东盟等非美地区出口同比增速保持稳健，其中对东盟出口同比增长22.5%，对欧盟出口同比增长10.4% [2][3] - 重点出口商品中，汽车（包括底盘）8月出口金额同比增长17.3%，集成电路出口金额同比增长32.8% [4] - 手机出口金额同比下降18.9%，劳动密集型产品出口金额同比下降6.6% [4] - 机电产品出口金额同比增长7.6%，高新技术产品出口金额同比增长8.9% [4] 机构观点与市场展望 - 摩根士丹利指出，未来政策与盈利是两大关键观察点，10月的四中全会及“十五”规划是否提出更具体的“反内卷”执行方案及经济再平衡改革至关重要 [7] - 摩根士丹利认为，A股盈利在时隔三年后于今年一季度实现首个符合预期的业绩，但二季度业绩略低于预期或仅符合预期，较一季度有所恶化，可能与4月关税扰动相关 [7] - 散户和外资对A股的参与度尚未回到今年年初或去年9月24日时的水平，流动性层面仍有提升空间 [7] - 一项基于216个基金经理样本的AI文本分析显示，相较于3500点，规模大、业绩好、申购量靠前的基金经理在3800点对下半年中国经济预期更加乐观 [4] - 在3500点时，基金经理更聚焦短期地产拖累和市场修复波动，而在3800点后更强调“反内卷”政策缓解通缩以提升市场内生韧性，并关注下半年经济触底回升与慢牛行情 [4][5] - 市场风格方面，3800点后更向大盘成长、白马公司倾斜，同时警惕小盘股估值泡沫 [5] - 投资方向上，机构均高度聚焦科技、创新药及高端制造，3800点后强化了对军工和“反内卷”下传统制造业的关注，并突出AI硬件终端及数字经济产业链的扩散机会 [5] 公司动态与产业新闻 - 多氟多电池业务自9月起订单激增，现排产已至12月，增长势头迅猛 [19] - 小鹏汇天“陆地航母”飞行汽车计划于2025年10月在迪拜完成全球首飞，目前中国市场已收获近5000份订单，计划2026下半年交付 [15] - 回声星通信将向SpaceX出售频谱许可证，交易价值约170亿美元（含85亿美元现金及85亿美元SpaceX股票） [16] - 北京晶飞半导体科技在碳化硅晶圆加工技术领域取得重大突破，成功利用自主研发的激光剥离设备实现了12英寸碳化硅晶圆的剥离 [17] - 湿法隔膜交付周期劲涨，已经有小幅提价 [18] - 宁德时代钠离子电池通过了GB 38031-2025《电动汽车用动力蓄电池安全要求》（“新国标”）认证，成为全球首款通过新国标认证的钠离子电池 [19] - 乘联会数据显示，8月全国乘用车市场零售199.5万辆，同比增长4.6%，环比增长8.2% [19]

分析师观点交锋 - 荒原投资凌鹏对中际旭创2027年利润预测超过250亿元表示质疑，认为一个零部件制造业公司难以达到如此高利润[1] - 某通信行业分析师在朋友圈激烈回应，凸显卖方分析师在热门股票观点上的尖锐分歧[1] 证监会主席易会满任内数据 - 易会满在2019年至2024年五年任期内，共发行1,906只新股，IPO总融资额2.2万亿元，平均每日发行1.07只股票[3] - 五年融资总额占过去32年A股IPO融资总量的41.59%，接近前八任主席融资总额[3] - 任内上证指数多次跌破3000点，据统计共有20次跌破3000点（收盘价）[3] A股市场交易热度 - 两融成交占全市场成交比重超过11%，市场交易处于较热区间[6] - 民生证券指出短端利率仍处于下行趋势，未发出流动性收紧信号，两融交易热度骤减可能对TMT等板块产生短期冲击[8] - 两融余额占流通市值比重较高的行业包括：综合(4.8%)、综合金融(4.0%)、计算机(3.6%)、国防军工(3.2%)[9] 公司估值与业绩预期 - 寒武纪基于PE_TTM的隐含业绩增速高达195%，但需注意该估值包含2024Q3亏损数据，可能高估估值水平[11] - 不同股价对应的隐含业绩增速显示，1200元股价对应195%的增速预期[12] 美国非农就业数据 - 8月非农就业新增2.2万人，远低于预估的7.5万人，7月数据上修至7.3万人[13] - 8月失业率4.3%，与市场预期一致[13] - 渣打银行指出，若非农就业低于4万人且失业率达4.4%或更高，50个基点降息将被考虑[14] 科技行业动态与投资 - 台积电计划将12英寸单晶碳化硅应用于散热载板，取代传统基板材料[21] - 英伟达新一代Rubin路线图中，考虑将硅中介层材料换成碳化硅，以提升芯片性能[21] - 多家科技公司公布大规模投资计划：Meta计划2028年前在美国投资6000亿美元，OpenAI预计2025年营收130亿美元，2029年资金消耗达1150亿美元[29] - 博通在手订单达1100亿美元，XPU业务开拓第四家客户，订单金额100亿美元[29] 行业与市场数据 - 8月国内储能系统及EPC招中标规模达25.8GW/69.4GWh，同比增521.7%/517.4%[23] - 2h储能系统中标均价0.49元/Wh，环比下降6.7%[23] - 9月初光伏玻璃报价上涨，2.0/3.2mm镀膜玻璃周环比上涨18.2%/6.7%至13/20元/平米[23] - 当周A股主力资金净卖出1659.92亿元，为连续第2周净卖出[34] - 电力设备行业最受资金追捧，净流入426.99亿元；计算机、非银金融、电子行业资金净流出规模最大[36] 公司公告与动态 - 特斯拉董事会提出针对马斯克的新薪酬方案，潜在价值高达1万亿美元，目标包括交付100万台Optimus机器人、2000万辆特斯拉汽车[27] - Sandisk宣布将所有渠道和消费者客户产品价格上调10%以上[26] - 航天宏图与巴基斯坦签署29亿元互联网卫星合作项目战略协议[44] - 东南网架中标13.23亿元EPC项目，光启技术签订12.78亿元超材料产品批产合同[44]

市场整体表现 - 三大指数全线下跌 创业板指收跌4.25% 上证指数跌1.25% 深证成指跌2.83% [6] - 沪深京三市全天成交额25822.18亿元 较上日放量1861.15亿元 全市场超2200只个股上涨 [7] - 主力资金净流出918.43亿元 电子行业净流出规模最大达244.74亿元 [19][21] 行业板块动向 - 光伏板块持续活跃 正业科技20cm涨停 通润装备涨停 多晶硅报价周上涨2.13%-2.7% [7] - 固态电池走强 天际股份、键邦股份、金龙羽涨停 头部设备企业新签及在手订单总额超300亿元 同比涨幅70%-80% [8] - 大消费板块逆势上涨 安正时尚三连板 美邦服饰两连板 受消费券政策和"金九银十"旺季预期推动 [7] - 银行板块A股市值达11.31万亿元 反超电子板块重夺A股第一 农业银行市值超2.4万亿元创历史新高 [16][17] - 主力资金净流入前五大行业为商贸零售(50.3亿元)、银行(33.32亿元)、电力设备(12.37亿元)、轻工制造(7.53亿元)、纺织服饰(6.87亿元) [19] - 主力资金净流出前五大行业为电子(-244.74亿元)、计算机(-144.41亿元)、通信(-108.5亿元)、机械设备(-93.67亿元)、有色金属(-73.8亿元) [19][21] 个股表现 - 寒武纪较1595元高位下跌25% 因科创50指数样本调整导致约百亿资金减持 [3] - 新易盛居主力净流出个股首位 岩山科技、寒武纪、中际旭创、比亚迪位列净流出前五 [19] - 龙虎榜显示天孚通信机构净买入8.85亿元(-15.42%) 新易盛机构净买入8.17亿元(-15.58%) [27][30] 科技与AI发展 - DeepSeek正在开发具备更先进AI智能体功能的新模型 计划今年第四季度推出 [5] - 字节跳动、腾讯等中国科技公司积极购买英伟达H20芯片 关注性能提升六倍的B30A芯片 [5] - 华为发布第二代三折叠手机MateXTs 起售价17999元 麒麟9020芯片回归 [14] 政策与产业动态 - 日本和美国接近达成协议降低对日本汽车关税 [16] - 中国人民银行开展10000亿元买断式逆回购操作 期限3个月 [16] - 体育产业政策支持民营企业参与投资建设 实施冰雪消费惠民措施 [13] - 特斯拉Robotaxi网约车应用程序向所有人开放 [15] 资金流向 - 北向资金总成交3808.72亿元 北方稀土成交25.91亿元 [22] - 知名游资作手新一买入胜利精密7983万元、步步高6650万元 宁波桑田路买入太平洋1.209亿元 [31]

市场情绪与资金动向 - 市场情绪呈现分化 上证指数跌1.16% 深证成指跌0.65% 创业板指涨0.95% 全市场超800只个股上涨[15] - 沪深京三市成交额23961.03亿元 较上日缩量5166.64亿元[15] - 居民资金活跃度追踪采用三大高频视角 ETF资金流动、龙虎榜拉萨席位成交占比、百度搜索指数关键词监测[11][12] - 居民资金活跃度指标具备择时能力 回溯测试显示2019年2月至2025年8月Wind全A收益75% 择时策略收益167%[12] 板块与行业表现 - 光伏储能板块强势上涨 京运通/华光环能/宁波富达涨停 上能电气20cm涨停 阳光电源涨超15%[15] - 光伏产业链价格回暖 9月硅料报价显著上涨 光伏玻璃新单报价上调[15] - 储能行业出现"一芯难求"局面 海外需求爆发式增长导致国内电芯企业订单激增[15] - 国产芯片板块活跃 天普股份九连板 泰和科技20cm涨停 圣晖集成涨停[15] - 人形机器人板块受宇树科技IPO消息刺激 固态电池板块因高景气逻辑维持活跃 龙头企业新增订单近1亿元[15] - 黄金板块延续强势 现货金价突破3530元[16] - 国防军工行业净流出105.97亿元 跌幅达5.83% 非银金融净流出148.42亿元 跌幅3.05%[22][23] - 电力设备行业获主力资金净流入 阳光电源/宁德时代位列净流入前五大个股[22] 技术与产品进展 - 华为公布卫星对星引导方法专利 通过3D城市模型/GNSS信号等多源数据实现通信卫星可视区域预测[20] - 苹果计划2026年推出可折叠iPhone 预估出货量800-1000万台 2027年增长至2500万台[21] - 苹果计划2028年发布可折叠iPad 展开状态提供18至20英寸显示面积 采用超薄玻璃盖板解决方案[21] - iPhone 17系列或在欧盟地区取消实体SIM卡槽 迈入无卡时代[21] 国际与政策动态 - 美国政府终止台积电南京厂验证最终用户（VEU）地位[15] - 特朗普健康问题传闻被辟谣 其本人表示周末"非常活跃" 相关报道为虚假信息[9][10] - 欧佩克+考虑在周日会议上再次提高石油产量[21] - 美国30年期国债收益率自7月18日以来首次升至5%[21] 资金与估值数据 - 主力资金净流出638.27亿元 非银金融行业净流出规模最大 东方财富居个股净流出首位[22] - 北向资金总成交3325.62亿元 北方稀土成交14.93亿元[23][25] - 公用事业/机械设备/石油石化板块交易热度提升 农林牧渔/非银金融/食品饮料板块PE处于历史百分位低位[30]

市场整体表现 - 三大指数集体收跌 上证指数跌0.45% 深证成指跌2.14% 创业板指跌2.85%[13] - 沪深京三市全天成交额29127.66亿元 较上日放量1347.62亿元[13] - 全市场超1200只个股上涨 55股涨停 18股封板 13股连板 最大连板数为八连板[13] 行业资金动向 - 主力资金净流出1376.27亿元 电子行业净流出规模最大[26] - 净流入前五大行业为银行 公用事业 汽车 石油石化 房地产[26] - 净流出前五大行业为电子 计算机 通信 电力设备 有色金属[26] - 银行板块主力净买入83.65亿元 日涨跌幅1.95%[28] - 通信板块主力净卖出214.66亿元 日跌幅5.73%[28] - 计算机板块主力净卖出271.27亿元 日跌幅4.06%[28] 热门板块分析 - 黄金板块延续强势 中国瑞林 西部黄金 白银有色两连板[13] - 固态电池板块活跃 德新科技走出三连板 工信部拟对首批60亿元固态电池研发专项进行中期审查[13] - 机器人板块午后大幅拉升 科森科技 凯迪股份 浙江荣泰等十余股涨停[14] - 光伏行业出现价格上涨 9月硅料报价显著上涨 棒状硅主流报价上涨至55元/kg 颗粒硅报价49元/kg[22] 资金流向个股 - 北向资金总成交3670.85亿元 中兴通讯成交15.31亿元[29] - 主力净买入前五大个股为太平洋 工商银行 招商银行 拓普集团 长江电力[26] - 主力净流出前五大个股为东方财富 中兴通讯 新易盛 中际旭创 北方稀土[27] 宏观经济环境 - 美国30年期国债收益率涨4个基点至4.97% 创7月以来最高水平[12] - 法国30年期国债收益率自2011年以来首次升至4.5%以上[12] - 英国30年期国债收益率攀升至5.66% 为1998年以来最高[12] - 德国10年期国债收益率上涨5个基点至2.79% 为3月份以来的最高水平[12] 产业动态与事件 - 特斯拉发布第四版"宏图计划" 强调Optimus擎天柱人形机器人的潜力 马斯克表示特斯拉未来80%的价值将来自于Optimus[14] - 宇树科技预计将在2025年10月至12月期间提交上市申请文件 2024年四足机器人 人形机器人和组件产品的销售额分别占约65% 30%和5%[19] - 道氏技术控股子公司出资3000万美元认购强脑科技Pre-B轮优先股 获得其少数股东权益[21] - 乘联分会预估8月全国新能源乘用车厂商批发销量130万辆 同比增长24% 环比增长10%[23] 市场交易特征 - 8月26日A股成交额突破3.2万亿元 创历史次高纪录[10] - 融资买入额占成交额比例与沪深300认沽认购比率正逼近2024年10月水平[10] - 融资余额占A股自由流通市值比例仍稳定在5%以下[10] - 小额订单净流入日均110亿元 较2024年9月24日至10月10日均值130亿元仍有明显差距[10]

市场整体表现 - A股三大指数集体收涨 沪指涨0.46% 深成指涨1.05% 创业板指涨2.29% [11] - 沪深京三市全天成交额27780.05亿元 较上日缩量525.87亿元 [11] - 全市场超3200只个股上涨 123股涨停 18股封板 14股连板 最大连板数为七连板 [11] 行业板块表现 - 创新药板块继续上扬 迈威生物20cm涨停 立方制药 百花医药等超10股涨停 [11] - 有色金属涨势良好 机构开始关注"有色牛市" [4] - 通信 综合 有色金属领涨 非银金融 银行 家用电器领跌 [31] - 医药生物行业主力资金净流入113.13亿元 通信行业净流入69.37亿元 电子行业净流入57.55亿元 [21] - 非银金融行业主力资金净流出117.21亿元 银行行业净流出64.98亿元 汽车行业净流出62.92亿元 [23] 概念板块热点 - 国产芯片板块受阿里巴巴全新AI芯片消息带动继续上涨 天普股份七连板 万通发展 建业股份 洪田股份等多股涨停 [12] - 黄金板块大涨 中金黄金 湖南黄金 西部黄金多股封板涨停 国际现货黄金价格触及3471美元/盎司 [11] - 数据要素概念受关注 北京数据集团已于2025年7月22日注册成立 注册资本30亿元 [17] - 北斗卫星导航系统获国际推广 国家主席习近平在"上海合作组织+"会议上表示欢迎各方使用北斗系统 [15] 资金流向 - 广发中证香港创新药ETF单日净流入10.19亿元 [3] - 北向资金总成交3423.14亿元 中兴通讯成交17.67亿元 [24] - 主力资金净流出20.72亿元 非银金融行业净流出规模最大 比亚迪居首 [19] - 创新医疗获机构净买入21035.3万元 东杰智能获机构净买入14588.34万元 [29] 个股表现 - 寒武纪获高盛上调目标价至2104元 但阿里辟谣采购寒武纪15万片GPU消息 [1] - 恒瑞医药HRS9531注射液上市申请获国家药监局受理 高剂量组平均体重降低达19.2% [17] - 中芯国际拟收购控股子公司中芯北方集成电路制造少数股权 若完成或将显著增厚公司归母净利润 [12] - 比亚迪8月新能源汽车销量37.36万辆与上年同期持平 蔚来公司交付新车31,305台 同比增长55.2% [17] 估值与市场情绪 - 中证2000的TTM市盈率达159倍 创历史纪录 [5] - 换手率5日均值接近2024年10月8日高点 市场波动可能增加 [6] - 微盘股连续8个月保持正收益的行情历史上仅存2000年和2014年 中邮证券认为后续资金将切到小盘股 [4] - 贵金属及工业金属板块处于"高盈利 低估值"阶段 有望迎来"戴维斯双击" [16] 技术创新与产业动态 - 谷歌推出图像生成与编辑模型Gemini 2.5 Flash Image 代号"纳米香蕉" 在社交媒体实现较大出圈 [10] - 成都华微研发的4通道12位40G高速高精度射频直采ADC成功发布 [17] - 华为将在年内正式发布一套全新车企合作模式 构建车企主导 华为深度嵌入的协同架构 [17] - 文远知行首批Robotaxi GXR抵达新加坡并开始测试 系此类自动驾驶车型首次落地东南亚 [17]

市场行情与资金动向 - 本周两个交易日成交额超过三万亿，量能出现转折点 [1] - TMT行业集中度高达38.98%，逼近2024年10月历史峰值，阶段性风险大于收益 [1] - 创业板和科创板ETF净赎回金额扩大，高估值成长性题材承压 [2] - 机构资金自8月初进入净流出状态，本周趋势加剧 [2] - 当周A股主力资金净卖出1778.93亿元，创4周最大规模，医药生物/计算机/非银金融净卖出居前 [32] - 北向资金当周成交19382.05亿元，连续第3周增加 [33] - 电子/有色金属/通信行业资金净流入领先，分别达154.53亿元/114.48亿元/75.05亿元 [34] 券商策略观点汇总 - 兴业证券建议重视港股互联网、半导体设备等五大方向轮动扩散 [6] - 财通证券认为短期量能高位收缩后市场可能震荡，调整空间有限 [6] - 银河证券指出成长板块上半年景气度高，关注光伏设备/电池等领域 [6] - 开源证券看好科技成长/自主可控/军工方向，以及出海结构性机会 [6] - 西部证券将9月A股视为"看涨期权"，下行风险有限而上行潜力大 [6] - 中泰证券预期大盘以震荡和结构性轮动为主，非全面普涨 [6] 宏观经济数据 - 8月制造业PMI为49.4%，较上月提升0.1个百分点，连续五个月处于收缩区间 [6] - 医药、计算机通信电子设备等行业产需指数明显高于制造业总体 [7] - 产成品库存指数下降0.6pct至46.8%，原材料库存上涨0.3pct至48% [9] - 非制造业PMI为50.3%，服务业商务活动指数上升0.5pct至50.5%，创年内高点 [12] - 商务部将出台扩大服务消费政策，服务业景气度或进一步上升 [12] 细分行业动态 - 阿里巴巴开发新款AI推理芯片，阿里云FY2026Q1营收333.98亿元，同比增长26% [14] - 阿里未来三年将投入超3800亿元建设云和AI基础设施 [14] - 锂电产业链9月预排产环比增长，电池排产124.8GWh（+7.4%），正极/负极/隔膜/电解液均增超6% [16] - 上汽名爵半固态电池车型售价10.28万元，39分37秒大定突破10000台 [16] - 华域汽车拟受让上汽清陶49%股权 [17] - 中石油研究以稳定币进行跨境结算的可行性 [18] - NanoBanana图像生成模型以1362分位列全球图像编辑榜单第一 [19] - 俄罗斯与中国结算几乎完全转向本币 [21] - 成都国星宇航递交港股上市申请，冲刺"商业航天第一股" [22] 政策与产业要闻 - 美国商务部调整三星/SK海力士在华工厂设备许可制度 [23] - 六大行中期分红比例30%，合计金额2046.57亿元 [23] - 国家电网特高压招标金额13亿元，1000kV电抗器/变压器/组合电器为主 [23] - 安徽省发行456亿元专项债，其中18.6亿元投向低空经济基础设施 [24] - 上合组织峰会在天津举行 [25] - 钢铁行业稳增长方案目标2025-2026年增加值年均增长4% [25] - 国务院研究要素市场化配置综合改革试点 [26] 行业景气与估值 - 纺织服装/公用事业/休闲服务行业位于衰退象限，非银金融/通信/计算机处于扩张象限 [36] - 国防军工行业由扩张进入放缓象限 [36] - 医药生物/房地产/电气设备景气度提升居前，建筑材料/国防军工/建筑装饰景气度回落居前 [36] - 农林牧渔/有色金属/建筑材料行业位于"高景气、低估值"象限 [37] - 化工/计算机/电子行业估值水平偏高（PE历史百分位>0.7），食品饮料/家用电器/农林牧渔估值偏低（PE历史百分位<0.3） [37]

市场资金流向 - 资金加速抱团科技板块，铜缆高速连接、CPO、光刻机、半导体方向领涨[13] - 电子行业主力资金净流入341.07亿元，通信行业净流入124.58亿元，房地产行业净流入20.55亿元[23] - 医药生物行业主力资金净流出87.18亿元，食品饮料行业净流出36.22亿元，公用事业行业净流出38.6亿元[23] 个股表现 - 寒武纪股价上涨15.73%至1587.91元，成为A股股价最高个股[13] - 农业银行股价下跌1.13%，市值24604亿元，成交额39.17亿元[5] - 中芯国际、胜宏科技、天孚通信等科技股创历史新高[13] 行业动态 - 国内芯片制造商计划明年将AI处理器产量提高三倍，中芯国际计划将7纳米芯片产能提高一倍[13] - 工信部印发《关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》，卫星通信板块高开低走[13] - 脑机接口技术实现重要突破，全球首次应用于脑深部肿瘤术中边界精准定位[18] 公司业绩 - 极米科技上半年净利润8866万元，同比增长2062.34%[20] - 中信证券上半年净利润137.2亿元，同比增长29.80%[20] - 商汤上半年生成式AI收入18.16亿元，同比增长72.7%，占比提升至77.0%[20] 资金情绪与估值 - 通信、电子、国防军工板块领涨，煤炭、农林牧渔、纺织服饰领跌[32] - 公用事业、轻工制造、国防军工交易热度提升，农林牧渔、食品饮料、非银金融PE处于历史百分位低位[32] - 通信行业拥挤度较高，相对PE百分位达78.12%[33] 国际市场与加密货币 - 国泰君安国际为香港投资者推出加密货币交易服务，包括比特币、以太币等[19] - 字节跳动估值超过3300亿美元，员工股票回购计划每股200.41美元，较六个月前上涨5.5%[12] - 现货黄金价格触及3400美元/盎司[20] 主力及北向资金 - 主力资金净流入前五个股：中芯国际、胜宏科技、中国稀土、中兴通讯、天孚通信[22] - 北向资金总成交3938.09亿元，中兴通讯成交17.13亿元[24] - 北向资金买入额前五个股：中兴通讯、北方稀土、恒瑞医药、贵州茅台、歌尔股份[26]