核心观点 - 小微盘占优行情特征或将延续，主要依据包括资本市场无系统性风险、A股风险偏好回升、工业品价格收缩、流动性宽裕等 [6] - LPR迎来年内首降，1年期降至3%，5年期以上降至3.5%，均下降10个基点，六大行同步调降存款利率5-25bp [3] - 特朗普政策不确定性仍是大类资产配置主线，黄金仍是最具确定性资产，美股胜率偏低 [5] - 港股短期或缺少上攻催化剂，情绪修复至去年10月高点但缺乏基本面支撑 [7] - 存款利率下移为债券等资产端利率下行腾挪空间，短端利率债配置价值突出 [22] 焦点锐评 - 5月20日LPR下调10个基点至1年期3%、5年期3.5%，为去年10月以来首次下调 [3] - 六大行同步下调人民币存款利率5-25bp，整存整取1年/2年/3年/5年期利率分别降至0.95%/1.05%/1.25%/1.3% [3] - 北京、上海跟随下调房贷利率10个基点，本轮降息对银行息差改善幅度预计有限 [3] 权益市场 - 特朗普政策不确定性下，美债或维持4%-5%区间震荡，黄金确定性最高，美股胜率偏低 [5] - 小微盘占优行情延续的判断依据：A股风险偏好回升、工业品价格收缩、流动性宽裕、新质生产力发展 [6] - 港股情绪修复至高位但缺乏催化剂，南向资金流入放缓，外资持续流出 [7] - 万得全A周涨2.47%，上证指数周涨1.47%，深证成指周跌0.46%，创业板指周涨4.83% [9][10] - 恒生指数周涨1.10%，恒生科技周涨7.10%，标普500周跌2.61%，纳斯达克周跌2.47% [10] 行业研究 - 航天航空板块景气向好，中国军贸占比仅5.8%但技术优势凸显，国际军贸中飞机导弹占比达60% [13] - 美股核能板块暴涨或映射国内核电板块，核电在能源转型中具清洁安全高效优势 [14] - 医药生物周涨1.78%、有色金属周涨1.26%、汽车周涨1.24%涨幅居前，计算机周跌3.02%、机械周跌2.48%、通信周跌2.31%跌幅居前 [15][16][18][19] - 医药生物PE历史分位30.82%偏低估，有色金属12.47%低估，汽车61.90%偏高估，国防军工74.39%偏高估 [16][18][19] 宏观与固收 - 存款利率调降对资金出表扰动有限，债市通常提前抢跑预期但实际影响有限 [21] - 存款利率下移为债券利率下行腾挪空间，短端利率补降可能延续 [22] - 黄金配置应避免短期预测，适当比例可分散风险，但今年已积累较大涨幅或延续高波动 [23] 资产配置 - 建议从反弹幅度较大的科技成长板块切换至大金融、中字头、红利板块以平滑净值曲线 [25] - 推荐关注沪深300红利低波动ETF和国企红利指数增强基金 [25]

市场概况 - A股市场上周显著回调，上证50、沪深300微跌0.18%，中证500、中证1000分别下跌1.10%、1.29%，中小盘股受流动性波动影响更大 [2] - 全周上证、深证、创业板指分别跌0.57%、0.46%、0.88%，仅中证红利微涨0.15%，高股息策略成为资金避风港 [2] - 行业板块方面，Wind一级行业平均跌幅0.28%，医药生物、综合、有色金属表现较好，分别上涨1.78%、1.41%、1.26%，通信、机械设备、计算机明显走弱，分别下跌2.31%、2.48%、3.02% [2][12] 全球大类资产 - 全球权益市场普遍回调，美股三大指数均跌超2%，恒生指数逆势涨1.10%，恒生科技微跌0.65%，CBOE波动率指数飙升29.29%至22.29，创三个月新高 [4] - 避险资产走强，COMEX黄金大涨5.35%，创近月新高，NYMEX天然气涨11.16%，工业金属分化，LME铜涨1.76%，焦煤暴跌7.23% [4] - 债券市场韧性凸显，中证综合债微涨0.07%，10年期与30年期国债期货分别跌0.51%、1.17% [4][13] 国内基金市场 - 上周合计发行26只基金，股票型基金发行19只，混合型基金发行2只，债券型基金发行5只，总发行份额158.20亿份 [2][16] - 万得全基指数下跌0.02%，普通股票型基金指数上涨0.13%，偏股混合型基金指数上涨0.07%，债券型基金指数上涨0.06% [2][9] - FOF指数表现突出，上涨0.60%，近一月涨幅1.37% [9] 国内债券市场 - 国债期货指数（CFFEX10年）上涨0.36%，10年期与30年期国债期货分别跌0.51%、1.17%，中长期债券利率保持相对低位 [13] - 国债到期收益率10年上升4BP至1.719%，期限利差10年-1年扩大4BP至0.269%，中短期票据到期收益率(AAA+)5年下降5BP至1.928% [15] - LPR1年和5年均下降10BP，分别至3.000%和3.500% [15]

投融概况 - 截至2025年5月23日18:00，本周融资事件共130起，较上周增加42起，融资金额总计约38.28亿元，较上周增加7.49亿元 [4] - 本周融资金额在亿元及以上的融资事件有19起，较上周增加3起 [4] - 本周公开退出案例33个，与上周持平，129家机构参与一级市场投资，较上周增加29家 [4] - 本周已披露金额的融资事件80起，较上周增加17起，500万以下融资事件8起，500万-1000万融资事件39起，1000万-5000万融资事件11起，5000万-1亿融资事件19起，1-5亿融资事件3起 [5] 热门投资事件 - 鹏鹄物宇完成近亿元A轮融资，资金用于卫星物联网运营商全球布局及5G IoT NTN系统研发 [7] - 创芯国际完成近亿元B轮融资，资金用于类器官技术研发转化与全球化商业布局 [7] - 中物产业运营完成5亿元A轮融资，资金用于拓展收购网络、提升农产品供应链效率 [8] - 蓝芯算力完成过亿元股权融资，专注于RISC-V指令集高性能服务器CPU研发 [8] 行业分布 - 融资事件数量前五行业为医药健康（28起）、电子（25起）、信息技术（19起）、装备制造、消费品与服务，合计占比76.15% [12] - 融资金额前五行业为医药健康、信息技术、消费品与服务、电子、装备制造，合计占比83.76%，医药健康领域近1月共有25起亿元及以上融资事件 [14][15] - 医药健康领域受政策支持，北京市计划构建500亿元规模医药健康产业基金，新设100亿元医药并购基金 [15] 地域分布 - 融资事件数量前五地区为江苏省（29起）、广东省（22起）、浙江省（22起）、北京市（16起）、上海市（9起），合计占比75.38% [17][20] - 融资金额前五地区为浙江省（8.30亿元）、广东省（6.75亿元）、北京市（6.65亿元）、山东省（5.20亿元）、香港特别行政区（2.45亿元），合计占比76.64% [17][20] 融资轮次 - 本周天使轮和A轮最活跃，合计74起，B轮23起，早期融资（A轮及以前）占比60.00% [22] - A轮融资金额占比最高达37.16%，战略融资占比16.09% [22] 投资机构 - 本周129家机构参与投资，合计出手151次，北京国管（5次）、深创投（3次）、青鼎泰投资（3次）、粤科金融（3次）最活跃 [25] 退出情况 - 本周公开退出案例33个，股权转让13个，并购7个，新三板挂牌9个，IPO 4个 [30] - 退出案例数量最多行业为医药健康，材料、电子分居二、三位，合计占比57.58% [31] AI商业计划书分析 - AI工具可将商业计划书转化为结构化数据，生成包含11大核心维度的分析报告，提升投资决策效率 [33]

金融监管与市场整顿 - 国家网信办联合金融管理部门处置散布资本市场不实信息、非法荐股、炒作虚拟货币的账号和网站，典型案例包括"爱股票App"、"侃哥说财经"、"火哥聊加密"等 [2] 银行存款利率调整 - 银行存款利率普遍下调，苏商银行2年期大额存单利率从2 4%降至2 1%（下调30个基点），3年期定期存款利率从2 6%降至2 2%（下调40个基点） [3] 专项债管理强化 - 多个省份加强专项债资金管理，要求项目公开招标公告、中标通知书等材料，财政部将监管重点放在资金使用合规性上 [3] 国际合作与展会动态 - 中土两国计划成立交通运输联合工作组，深化国际道路运输和绿色航运合作 [4] - 第二十五届中国国际投资贸易洽谈会将于9月在厦门举办，英国和江苏分别担任主宾国和主宾省 [4] - 中乌农业合作聚焦肉牛种质资源和示范农场项目 [4] - 香港计划打造跨境电商物流配送中心，利用地理和基建优势 [4] 气象与人工干预 - 中国气象局通过人工增雨缓解北方旱情，西北、山西等地此前出现重度气象干旱 [5] 资本市场与上市动态 - A股企业掀起赴港上市热潮，宁德时代、比亚迪等H股价格超越A股，出现AH股倒挂现象 [6] - 安信基金总经理认为主动管理面临发展机遇，对市场持审慎乐观态度 [6] - 赛力斯与德国莱茵TÜV达成战略合作，覆盖汽车认证、检测等领域 [6] - 云鼎科技发布工业视觉智能一体机，实现工业大模型与边缘计算协同 [6] - 小米YU7展车将陆续抵达全国门店 [7] 公募基金表现与改革 - 公募基金年内收益最高达73 01%，最低亏损27 55%，业绩差距超100个百分点 [8] - 首批26只浮动管理费率基金即将问世，16只已披露合同和发售细节 [8] - 锂价和硅价创历史新低，反映光伏和锂电产业链供需恶化 [8] 区域经济与产业政策 - 深圳推出数字创意和演艺新空间扶持政策，目标打造全球创新之都 [9] - 陕西构建多层次融资支持体系，七项措施促进工业经济高质量发展 [9] - 托育行业人才缺口近100万人，2030年市场规模预计达2323 1亿元（年均增长7 5%） [9] 奶业与低空经济 - 2024年原奶行业亏损面达90%，2025年下半年供需有望改善 [10] - 香港拟修订低空经济法规，目标设立国际空域管理标准 [10] - 广州游戏出海指数显示SLG赛道全球前三，自研游戏影响力提升 [10] 企业融资与科技动态 - 京东、上汽等参与智元机器人新一轮融资，京东出资61 8909万元 [11] - 麦当劳中国90%原材料本土采购，2025年近半数新店将落地中国 [12] - 开源鸿蒙5 1版本发布，代码规模1 3亿行，覆盖1100+软硬件产品 [12] - 比亚迪推出22款车型限时补贴，最高优惠5 3万元 [13] 国际经贸与政策 - 特朗普若对欧盟征收50%关税，德国或损失2000亿欧元 [14] - 欧盟拟将20家俄银行踢出SWIFT，降低石油价格上限至45美元/桶 [14] - 美国财长称将主导数字资产领域，推动区块链技术发展 [14] - 丹麦将退休年龄提高至70岁，涉及1970年后出生人群 [14] 指数重组与制造业 - 富时罗素新增36家公司至罗素1000指数，19只来自罗素2000 [15] - 分析师认为iPhone美国生产不现实，可能导致售价飙升至3500美元 [15] - 特朗普政府拟向雪佛龙发放许可证，允许其在委内瑞拉维持基本业务 [15] 国债期货与航运市场 - 中金所将推动中长期资金参与国债期货，服务实体经济 [16] - 中国出口集装箱运价持续上涨，4月工业增加值同比增长6 1% [17] - 国内金饰价格一周涨超40元/克，30克足金镯子成本增加1200元 [17] 企业数据工具 - Wind金融终端提供全球企业库、榜单名录、资质大全等功能，支持商业决策 [18]

国内投资要闻 - 最新一期LPR下调，1年期降至3%，5年期以上降至3.5%，均下降10个基点，为去年10月以来首次下调 [3] - 国有六大行及部分股份行启动年内首次人民币存款利率下调，活期、定期、通知存款利率下调幅度在5到25bp之间，一年期存款首次跌破1% [3] - 北京、上海房贷利率同步下调10个基点 [3] - 债基发行持续火热，年内新成立85只债基中48只规模超10亿元，12只超50亿元，单只募资规模最高达60亿元 [3] - 公募降费效应显现，管理费年费率0.15%及以下的低费率基金数量首次超过1000只 [4] - 理财总规模突破31.3万亿元，较年初增长约1.6万亿元，短期限产品成为增长主力 [4] 国际投资要闻 - 对冲基金一季度削减美股科技七巨头仓位，增持中概股，最受欢迎的中概股包括阿里巴巴、拼多多、百度和京东 [7] - 美国减税法案引发市场动荡，三大股指全线收跌，道指跌1.91%，标普500指数跌1.61%，纳指跌1.41% [7] - 美国十年期国债收益率飙升至4.6%上方，为二月份以来最高水平 [7] 本周市场表现 - 上证指数累计跌0.57%，深证成指跌0.46%，创业板指跌0.88% [9] - 普通股票型基金指数、偏股混合型基金指数、灵活配置型基金指数涨幅居前 [11] - 本周全市场发行基金27只，股票型基金19只，债券型和混合型基金分别为6只和2只 [13] - 国证有色指数本周涨1.4%，PE为16.9倍；全指医药指数涨1.4%，PE为34.0倍 [16] - 银行理财产品新发624只，成立规模711.226亿元，较上周减少43.29% [17] - 伦敦现货黄金本周累计上涨3.76%，收报780.10元/克 [20] - 人民币对美元中间价本周累计调升19个基点 [24]

政策与监管动态 - 央行外汇局拟完善境内企业境外直接上市资金管理 要求境外上市募集资金及减持股份所得原则上汇回境内 并明确可转债相关管理要求 [2] - 金融监管总局拟规范银行保险机构资管产品全流程管理 强化信息披露要求 在产品募集环节明确业绩比较基准标准 [9] - 商务部印发方案支持国家级经开区布局重大产业科技创新平台 鼓励外资基金投资新兴产业领域 [3] - 六部门联合发布网络身份认证管理办法 推广应用"可用不可见"的公共服务平台 [4] - 市场监管总局加强公用事业领域反垄断合规指导 明确将强化该领域监管执法 [10] 国际贸易与关税 - 特朗普威胁6月1日起对欧盟商品征收50%关税 并警告手机制造商不在美生产将面临25%关税 [2] - 台积电警告美国拟加征芯片关税可能危及其在亚利桑那州1650亿美元的投资项目 [12] - 美国财长称与印度谈判进入深水区 预计90天关税暂缓期内将达成多项协议 [17] - 汇丰调查显示超半数美国企业预计关税政策将导致营收减少至少25% [21] 资本市场与金融 - A股全线跳水 上证指数跌0.94%至3348点 深证成指跌0.85% 创业板指跌1.18% 成交额1.18万亿元 [5] - 香港恒生指数微涨0.24%至23601点 恒生科技指数跌0.09% 恒瑞医药新股首日大涨25% [6] - 首批26只浮动费率基金获准注册 设置1.2%-1.5%三档费率及业绩考察指标 [10] - 4月私募基金新备案规模643.72亿元 存续规模达20.22万亿元 [10] - 50年期国债招标利率2.1% 投标倍数2.27倍 较二级市场溢价8bp [22] 行业与企业动态 - 苹果中国推出折抵换购计划 iPhone12及以上机型最高可抵5700元 [2] - 名创优品Q1营收44.3亿元同比增长19% 海外收入15.9亿元增30% 经调整净利5.9亿元 [7] - 特斯拉人形机器人展示新技能 可通过视频学习人类动作并执行多项任务 [13] - 英特尔推出三款至强6处理器 其中一款将用于英伟达DGX B300 AI系统 [14] - 日产考虑出售总部大楼 或用于关闭7家工厂及裁员 2025财年或计提600亿日元裁员费用 [13] 大宗商品与外汇 - COMEX黄金期货涨1.9%至3357美元/盎司 周涨5.35% 白银期货涨1.27%周涨3.97% [24] - 美油涨0.92%至61.76美元/桶 布油涨0.92%至65.03美元/桶 [24] - LME期铜涨1.19%至9614美元/吨 周涨1.76% [24] - 在岸人民币对美元收报7.1895 创去年11月以来新高 周涨142基点 [25] - 美元指数跌0.82%至99.12 周跌1.84% 欧元兑美元涨0.73%周涨1.79% [26] 投融资与并购 - 中国诚通旗下基金联合三家公募完成国企数字经济ETF募集 诚通金控认购首发份额 [6] - 帝科股份拟6.96亿元收购浙江索特60%股权 获取原杜邦集团光伏银浆业务 [9] - 埃克森美孚就雪佛龙530亿美元收购赫斯公司提起诉讼 涉及圭亚那油气田权益 [21] - 甲骨文拟斥资400亿美元购买英伟达芯片 为OpenAI美国数据中心提供支持 [13] - 宁德时代参与投资的泽远基金规模增至101.28亿元 公司持股比例降至6.91% [9]

今日关注 - 证监会公布三则罚单，涉及延安必康财务造假案等 [2] - 金融监管总局拟出台新规，要求银行保险机构资产管理产品实现"三清"（看得清、厘得清、算得清） [2][28] - 交易所对*ST锦港等退市风险警示股票、中毅达等异常波动股票进行重点监控 [2][13] - 特朗普威胁对非美国制造的iPhone征收25%关税 [2][25] 宏观预警 - 市场监管总局召开公用事业领域反垄断合规指导会，要求经营者全面排查垄断隐患 [3] 中国债券预警 - 建行公告"23克拉玛依MTN001"持有人会议未生效，因参会表决权不足50% [5] - 旭辉集团拟推出债券重组方案，包含债券购回、股票经济收益权等四个选项 [6] - 宜兴市交通能源集团新增借款11.88亿元，占上年末净资产27.64% [7] - 泛海控股1.46045亿美元私募票据延期至2025年11月兑付 [8] - H22旭辉1第三次分期偿付存在不确定性，公司资金紧张 [9] - 华阳经贸违约债券管理人已接管保证金3310.97万元，债权总额159.163亿元 [10][11] - 中诚信国际延迟披露新郑农商银行及"19新郑农商二级01"评级报告 [11] 中国股票预警 - 上交所本周对241起异常交易行为采取监管措施，重点监控*ST锦港等股票 [13] - 深交所对143起异常交易行为采取监管措施，重点监控*ST宇顺等股票 [14] - 五地政府部门约谈美团，要求整改食品安全及商户资质问题 [15] - 瀚川智能起诉宁德时代及子公司，涉案金额6088万元 [16] - 夏德全操纵证券市场被罚没近5600万元 [17] - 田汉等因违规转让股票及信披违法被罚没近2.3亿元 [18] - 紫金矿业卡莫阿-卡库拉铜矿暂停部分井下采矿，2025年计划产量52万~58万吨 [19][20] - 美利云股东中冶纸业集团预计无力偿还到期债务 [20] - 延安必康时任董事长因财务造假被罚500万元并禁入市场10年 [21] - 远翔新材股东拟合计减持不超过6%股份 [22] - 金花股份董事长邢雅江因涉嫌信披违法违规被立案 [23] 海外预警 - 特朗普威胁对欧盟征收50%关税，欧盟将与美国讨论贸易问题 [25] - 美国众议院通过减税方案，拟禁止各州未来十年执行AI监管 [26] - 美国FTC撤销对微软收购动视暴雪的诉讼 [26] 金融同业预警 - 财政部对5家证券评估机构及14名资产评估师作出行政处罚 [29] - 中银保险原董事长周功华接受纪律审查和监察调查 [29] - 华安财险青岛分公司等8家保险公司安责险评估不合格 [30] - 银行数据治理7年仍缺乏体系化建设，中小银行罚单最多 [31] 行业预警 - 煤矿增产加剧供给压力，竞拍起拍价大幅下调（如青岗坪煤矿4600卡混煤下调95元/吨） [33] - 六部门联合公布《国家网络身份认证公共服务管理办法》，7月15日起施行 [34] - 国常会要求强化食品安全全链条监管，推动治理模式向事前预防转变 [35] - 市场监管总局部署开展移动式大型游乐设施专项整治 [36] - 百强房企总土储货值25.23万亿元，较去年末下降13% [37]

（1）人机交互与协同：外骨骼通过传感器实时感知人体运动意图，并通过算法预测动作，精准辅助人体运动。 以下文章来源于RimeData 来觅数据 ，作者来觅研究院 RimeData 来觅数据 . 全面的一级市场数据平台 导读： 2025年五一假期期间，泰山、黄山、恩施大峡谷等多个景区为游客提供外骨骼机器人租赁服务，为游客提升旅行体验，受到广泛青 睐，并在社媒平台引发热议。近两年来，随着机器人与人工智能相关技术不断进步，外骨骼机器人的应用场景正不断拓宽，吸引市场关 注。外骨骼机器人有何特点？应用前景如何？赛道投融资情况如何？本文尝试分析和探讨。 01 外骨骼机器人特点 外骨骼机器人是一种结合外骨骼 结构和机器人技术的可穿戴智能设备，通过与人体运动系统的协同工作，增强或恢复人体的运动能力，其本质 是一种人机协作系统，帮助使用者完成更高效、更安全的动作，同时减轻体力负担。外骨骼机器人的主要特点如下： （2）轻量化与舒适性：采用碳纤维、钛合金等轻质材料，降低设备重量，便于携带和穿戴。 （3）智能化与自适应性：通过AI算法，外骨骼可学习用户习惯，动态调整辅助策略，例如智能识别用户是在平地行走还是爬楼梯，切换至不同 动力模式 ...

政策优化与资金管理 - 央行与外汇局联合发布《征求意见稿》，进一步优化境内企业境外上市资金管理政策，被视为中国资本市场高水平开放的重要举措 [1] - 企业可选择外币或人民币形式调回境外上市募资及减持收益，降低汇率风险，除资本项目结算账户外，人民币资金还可通过境内企业人民币银行结算账户汇出入 [3][4] - 要求股东增持未使用的资金及时汇回，防止资本外逃，同时保障资金合规流动 [5] - 新规降低企业境外上市的资金管理成本，增强企业跨境融资便利性，有助于吸引更多优质企业赴港上市 [5] A+H公司上市热潮 - 今年以来有5家A股公司成功在港交所上市，创近年新高，还有数十家公司排队待发 [1][7] - 5月20日、23日，宁德时代、恒瑞医药先后登陆港交所，上市首日股价分别上涨16%和25% [7][12] - 宁德时代港股融资额达410亿港元，恒瑞医药融资99亿港元 [12] - 海天味业、牧原股份、赛力斯、三一重工等千亿级企业计划赴港上市 [15] 行业巨头与市场预测 - 宁德时代、恒瑞医药等行业巨头分别在科技、医药领域占据重要地位 [15] - 德勤中国预测2025年港股IPO融资规模有望达到1300亿至1500亿港元 [15] - 宁德时代港股上市后可吸引海内外资本，支持海外产能扩张与技术研发，巩固其在电池领域的全球龙头地位 [18] 政策与市场互动 - 政策优化为企业境外上市提供便利，与当前A股公司赴港上市热潮形成良好互动 [18] - 企业通过二次上市获得资本支持，提升未来发展空间，扩大全球市场影响力 [17] - 政策支持为企业实现战略目标提供有力保障，提升港股市场活力和竞争力 [18]

// 欧美全线跳水 // 受特朗普言论影响，欧美股市跌幅扩大，截至发稿，纳指期货、标普 500 指数期货跌超 1% 。英国富时100 指数、德国 DAX 指数、法国 CAC40 指数跌超 1% 。 5月23日，美国总统特朗普 在其社交媒体上表示，建议自2025年 6 月 1 日起对欧盟直接征收 50% 的关税。 资金涌向避险资产，黄金直线暴涨，截至发稿，现货黄金日内涨超1.7%。 | W | | | 伦敦金现 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | SPTAUUSDOZ.IDC | | | | | | | 3350.970 | | 昨结 | 3294.490 | | 开盘 | | 3294.420 | | | +56.480 | +1.71% | 总量(kg) | 0.00 | | 现手 | | | 0 | | 最高价 | 3355.430 | 持 仓 | | 0 | 2 | 當 | 0.000 | | | 最低价 | 3286.765 | 增 仓 | 0 | | 内 | 花 | 0.000 | | ...