文章核心观点 - 文章系统阐述了“十五五”时期扩大高水平对外开放的重大意义、原则要求和主要任务 强调这是基于党中央战略部署、推动中国式现代化和应对全球变局的关键举措 其核心路径是通过自主开放与制度型开放相结合 深化经贸合作 维护多边主义 以实现高质量发展和构建人类命运共同体 [2][3][14] 深刻认识扩大高水平对外开放的重大意义 - **是全面推动高质量发展的强大动力**：通过增强国内国际两个市场、两种资源联动效应 推动经济实现质的有效提升和量的合理增长 [6] - **是满足人民美好生活需要的内在要求**：对外开放直接惠及民生 2024年有进出口实绩的外贸企业近70万家 存量外资企业近50万家 外贸外资直接和间接带动就业人口超过2亿 [7] - **是推动经济全球化的主动作为**：面对个别国家保护主义抬头和世界开放指数下滑 中国坚定维护多边主义和自由贸易 深化产业链供应链国际合作 旨在赢得战略主动并推动普惠包容的经济全球化 [7] - **是构建人类命运共同体的重要举措**：通过高质量共建“一带一路”和推动落实全球发展倡议等 助力各国应对共同挑战 建设开放型世界经济 [8] 准确把握扩大高水平对外开放的原则要求 - **坚持扩大开放与深化改革相结合**：在改革中扩大开放 减少“边境上”和“边境后”壁垒 把握数字化、绿色化机遇 深化要素流动型与制度型开放 [9] - **坚持自主开放与协定开放相协同**：自主开放水平不断提升 已设立22个自贸试验区 给予所有已建交的最不发达国家100%税目产品零关税待遇 与31个自贸伙伴贸易额占外贸总额比重增至44% 同时推进商签高标准经贸协定 [10] - **坚持国内循环和国际循环相促进**：以国内大循环牵引国际循环 激发内需潜力 同时以国际循环促进国内大循环 扩大国际“朋友圈” 实现双循环更高水平互动 [11] - **坚持中国之需与世界之盼相兼顾**：2013—2024年 中国货物和服务贸易进口累计达31.4万亿美元 对外直接投资累计达1.9万亿美元 进博会前八届意向成交额累计超过5800亿美元 体现了与世界的利益交汇 [12] - **坚持促进发展与维护安全相统筹**：以高水平开放促进高质量发展 提升软硬实力 同时在开放中增强竞争能力、监管能力和风险防控能力 [13] 全面落实扩大高水平对外开放的主要任务 - **积极扩大自主开放**：以服务业为重点扩大市场准入 研究推动进一步扩大电信、医疗领域开放试点 落实好给予所有已建交的最不发达国家零关税待遇 积极推进加入《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》和《数字经济伙伴关系协定》 实施自贸试验区提升战略 高标准建设海南自由贸易港 有序推进人民币国际化 提升资本项目开放水平 建设自主可控的人民币跨境支付体系 [15] - **推动贸易创新发展**：优化升级货物贸易 拓展中间品贸易、绿色贸易 推进贸易数字化 积极扩大进口 大力发展服务贸易和数字贸易 办好进博会、广交会、服贸会等重大展会 支持跨境电商、海外仓等新业态发展 [16] - **拓展双向投资合作空间**：持续打造“投资中国”品牌 缩减外资准入负面清单 促进外资境内再投资 健全外商投资服务保障体系 推进数据高效便利安全跨境流动 同时健全海外综合服务体系 引导产业链供应链合理有序跨境布局 [17] - **高质量共建“一带一路”**：强化同共建国家战略对接 完善立体互联互通网络 统筹推进重大标志性工程和“小而美”民生项目 深化贸易、投资、产业、人文合作 拓展绿色发展、人工智能、数字经济等领域合作 高标准建设“丝路电商”合作先行区 完善多元化投融资体系并加强海外利益保护 [18]

文章核心观点 - 科技自立自强是应对全球发展新变局的核心动能，优化金融资源配置是其强大助力，教育科技人才一体发展是其基础支撑 [1][2][4] - 清华大学五道口金融学院以服务国家金融强国战略为主线，构建“一基地+四中心”发展格局，致力于培养金融人才、开展金融研究、推动金融科技与科技金融发展 [1][4][8] 论坛背景与宏观环境 - 论坛于2025年12月7日举办，主题为“科技+金融” [1] - 当前中国经济长期向好的支撑条件和基本趋势不变，但未来经济社会发展环境面临深刻复杂变化 [2] - 论坛举办于“十四五”收官、“十五五”启航的历史节点，中国式现代化建设面临世界新变局，经济增长基础迎来新变化 [2] 科技、金融与人才的三重关系 - **科技自立自强是核心动能**：新一轮科技革命和产业变革深入发展，重塑全球格局，提高科技自立自强水平是推动现代化建设、实现2035年远景目标的关键 [2] - **优化金融资源配置是强大助力**：金融是国家核心竞争力的重要组成部分，“十五五”规划建议提出加快建设金融强国，优化金融资源配置可为科技创新提供长周期、多层次、个性化支持，推动科技与产业创新融合，巩固实体经济根基 [3][4] - **教育科技人才一体发展是基础支撑**：“十五五”规划要求统筹教育强国、科技强国、人才强国建设，激发高等教育体系活力，形成一体发展格局，以增强基础研究和原始创新能力，为高水平科技自立自强提供支撑 [4] 清华大学五道口金融学院的定位与实践 - 学院源自1981年成立的中国人民银行研究生部，2012年由中国人民银行与清华大学合作建设而成 [4] - 学院坚持以服务国家金融强国战略和金融高质量发展为主线，把握清华大学通州金融发展与人才培养基地的重大发展机遇 [1][4] - 学院构建“一基地+四中心”的发展格局 [1][4] - **高素质金融人才培养中心**：统筹优化专业布局，形成契合金融改革与创新需求的人才培养体系，培养精通专业、了解国情、兼具国际视野的复合型人才 [5] - **金融理论与政策研究中心**：着力建设具有中国特色、世界一流的金融学科，加强对中国特色金融发展之路的学理化研究，形成扎根中国、接轨国际的理论体系 [6] - **金融科技研究中心**：发挥清华大学科技优势与五道口金融专业优势，聚焦国际支付体系、金融基础设施、金融监管科技等领域开展跨学科研究，构建自主可控安全高效的金融基础设施体系 [7] - **科技金融研究中心**：科创金融人才培养体系覆盖企业全生命周期，聚焦技术要素与资本要素的融合发展，探索建设衔接项目、资金、政策、空间支持的项目创新生态 [8] - 学院将继续发挥背靠“一行一会一局”的行业优势，突出“专兼融汇、知行合一、创新卓越”的办学特色，沿着“更专业、更科技、更国际、更人文、最清华”的战略路径发展 [8] 论坛意义与学院平台 - 腾冲科学家论坛是具有国际影响力的科技创新合作与交流平台，“科技+金融”论坛的举办是响应国家“科技—产业—金融”深度融合的政策要求，也是学院践行“一基地+四中心”战略发展的重要实践 [8][9] - 《清华金融评论》是学院与业界的沟通桥梁和研究成果宣传平台，是专注于经济金融政策解读与建言的智库型全媒体平台，于2013年11月创刊 [10]

论坛概况 - 2025年12月7日，主题为“AI+金融：技术赋能与价值创造”的2025腾冲科学家论坛——“科技+金融”论坛在云南腾冲举办 [1] - 论坛由清华大学五道口金融学院主办，《清华金融评论》编辑部、科学企业家®承办，云南省国有金融资本控股集团有限公司协办，上海浦东发展银行股份有限公司为合作伙伴 [9] 与会嘉宾 - 论坛汇聚了来自学术界、政府、金融业及投资界的重磅嘉宾，包括中国科学院院士顾秉林、云南省副省长徐浩、清华大学五道口金融学院院长焦捷等 [4] - 高端对话由田轩教授主持，招商银行原行长马蔚华、招商局集团原董事总经理胡建华参与，探讨“AI+金融”双向奔赴 [6] - 圆桌论坛环节由清华大学五道口金融学院院长助理张伟主持，参与者包括中国工商银行原首席技术官吕仲涛、浦发银行总行科技金融部总经理葛亮、深创投副总裁王新东、睿远基金董事总经理赵枫、信达证券副总经理俞仕龙等 [9] 核心议题与观点 - 论坛核心议题围绕人工智能与金融的融合发展、AI技术如何重塑金融生态展开 [1] - 人工智能与金融的协同发展被视为推动中国经济持续高质量发展的有力支撑 [6] - AI技术已深度应用到金融行业，并催生出全新的金融产业生态，成为行业未来发展的新课题 [9] - 圆桌论坛聚焦“AI重塑金融：生态搭建与场景探索”，嘉宾分享了AI对金融行业深层次改变的最新思考与建议 [9] - 高端对话深入探讨了AI与金融的良性互动、风险治理等热点话题 [6]

公司高管涉嫌违纪违法 - 中国人民保险集团股份有限公司党委委员、副总裁于泽因涉嫌严重违纪违法，目前正接受中央纪委国家监委纪律审查和监察调查 [2] 政府政策与行业座谈 - 国家发展和改革委员会主任郑栅洁主持召开民营企业座谈会，就“十五五”时期服务业发展听取相关意见建议 [3] 金融期刊征稿启事 - 《清华金融评论》12月刊以“黄金投资逻辑：历史周期与趋势演变”为主题进行征稿 [4] - 该期刊为月刊，每月5日原则上为截稿日，投稿需发送至指定邮箱 [11] - 期刊内容涵盖政策解读与建言，并设有宏观经济、政策与监管、银行与保险、资本市场、财富与资管、金融与科技、论文故事汇、道口研究、国际九个专业栏目 [7] - 投稿文章风格要求分析研判或解读评论，可建言献策或归纳总结新经济金融模式与案例 [7] - 文章形式无需复杂理论与计量模型，无需过多图表与臃肿注释，但观点需建立在扎实的学术基础之上 [8] - 文章内容要求深刻而通俗，具有思想性与前瞻性，并强调实践引领，字数最好控制在3000至6000字 [10] - 投稿文章须为未公开发表的原创作品，禁止抄袭与剽窃 [10] - 投稿时需提供作者姓名、单位、职务、个人照片、学术简介及联系方式等完整信息 [12] - 文章被采用后，作者还需提供身份证件及银行账户等信息 [12]

核心监管动态 - 中国七大金融行业协会于12月5日联合发布《关于防范涉虚拟货币等非法活动的风险提示》[1] - 该提示旨在进一步贯彻落实中国人民银行、金融监管总局、中国证监会等部门此前发布的监管要求，并落实打击虚拟货币交易炒作工作协调机制会议精神[3] 对虚拟货币及相关活动的定性 - 明确指出虚拟货币不由货币当局发行，不是国家法定货币，不具有与法定货币等同的法律地位，不能作为货币在境内流通使用[1][3] - 指出π币等空气币无实质性技术创新，无明确的商业应用场景和价值，发行和运营机制不透明，欺诈和市场操纵问题严重[3] - 指出稳定币目前无法有效满足客户身份识别、反洗钱等方面的要求，存在被用于洗钱、集资诈骗、违规跨境转移资金等非法活动的风险[3] - 指出现实世界资产代币化活动存在虚假资产风险、经营失败风险、投机炒作风险等，目前中国金融管理部门未批准任何此类活动[3] - 认定境内机构和个人在境内开展法定货币与虚拟货币兑换、现实世界资产代币发行和融资等活动涉嫌非法发售代币票券、非法集资、擅自公开发行证券、非法经营期货业务等非法金融活动[4] - 认定境外虚拟货币、现实世界资产代币服务提供商直接或变相向中国境内开展相关业务活动提供服务同样属于非法金融活动[4] 对金融机构及平台企业的禁止性要求 - 要求各会员单位不得在境内参与虚拟货币、现实世界资产代币发行和交易活动，不得直接或间接为客户提供相关服务[5] - 要求银行、支付机构会员单位不得为境内发行和交易虚拟货币、现实世界资产代币相关业务活动提供服务，不得为虚拟货币“挖矿”企业和项目提供任何形式的金融服务和信贷支持[1][5] - 要求证券、基金、期货机构会员单位不得为境内发行和交易虚拟货币、现实世界资产代币及相关金融产品提供服务[5] - 要求互联网平台企业会员单位不得为相关业务活动提供任何形式的营销宣传、信息技术等服务[5] 对公众的风险警示 - 提醒社会公众虚拟货币价格大起大落，波动剧烈，常被用于投机炒作和传销诈骗等非法活动[5] - 警示公众切勿参与虚拟货币、现实世界资产代币相关活动，以及借虚拟货币“挖矿”名义开展的非法集资和非法发行证券活动[5] - 提醒公众警惕含有虚拟货币、现实世界资产代币历史收益、买卖建议或投机前景的虚假宣传，拒绝点击含有境外交易平台的链接及二维码[5]

文章核心观点 - 2026年中国资本市场的表现将取决于投资者对中长期基本面的预期变化，在“十五五”关键时期，中国正通过扩大国际公共产品供给、构建现代化产业体系及培育新质生产力，为资本市场奠定基础[3] - 中国资本市场迈向金融强国的核心路径在于通过主动开放、市场韧性建设、高分红股东回报、产业链定价权提升以及对未来产业的合理定价，系统性降低股权风险溢价，从而实现估值中枢的长期上行[4][5][6][7][8][9][10][11] - 2026年行情预计将更为“灿烂”，核心驱动因素是PPI回正带动企业盈利显著改善，叠加结构性房价企稳、外需政策宽松及多因素共振，有望支撑A股全面牛市，并吸引外资加速回流[12][13][14] 金融强国资本市场的特征 - 具备有实力、有信心的主动开放格局，中国通过提供国际公共产品形成“中国赋能全球、全球反哺中国”的共赢格局，为产业出海和资本流动开辟空间[5] - 资本市场估值水平存在系统性跃迁空间，对标普500股权风险溢价常低于2%、PE估值维持20倍以上，而沪深300股权风险溢价常高于5%、PE达到20倍的时间屈指可数，显示A股市场信心和估值有巨大提升潜力[5] - 市场韧性的增强是重要特征，中央汇金公司在2025年4月发挥类“平准基金”作用稳定市场，并在10月的外部冲击中因学习效应降低了市场波动，正循环已开启，预计2026年夏普比率上升将吸引更多全球投资者[7][8] 降低股权风险溢价的核心路径 - 通过高分红提供扎实股东回报，自2022年下半年推动央企价值重估，提升上市公司分红派息比例，目前“沪深300分红收益率—十年期国债收益率”仍处于历史90%分位数附近，对耐心资本吸引力强[8] - 将国家影响力和制造业竞争力转化为可持续的定价权，2024年中国制造业增加值占全球32%（美元计价），购买力平价口径可能超过60%，关键领域形成“不可替代”竞争力，需构建不“内卷”的良性产业生态以实现合理利润[9] - 推动生产要素价格重估与全产业链盈利改善，当要素价格充分反映价值，企业盈利能力将快速提升，预计最早于2026年中、最晚于年底PPI将恢复到0附近，带动名义GDP和企业利润增速明显回升，预计2026年全体A股非金融石油石化行业利润增速可能来到10%以上[10] - 资本市场需提升包容性，敢于给未来产业定价，改变将暂时亏损的科创板公司与历史估值横向比较的做法，探索给未来产业定价的中国之路，以充分发挥资源配置作用[11] 2026年市场展望与驱动因素 - PPI回正是核心驱动因素，由于全体A股上市公司的固定资产增速可能在2026年中见到历史级别低点，总供给增速低位，结合“反内卷”助力，PPI具备自然回升基础，将带动企业盈利反弹[10] - 可能出现两个“五年以来第一次”的盈利改善：一是五年以来第一次全部A股非金融和非石油石化行业盈利能力有效反弹；二是五年以来第一次该口径下归母净利润实现两位数增长[14] - 结构性房价回暖可能成为积极因素，一线城市“好房子”的风向标效应可能带动全国房价预期阶段性企稳，形成以点带面的预期管理成功案例[13] - 外需环境可能改善，2026年美联储存在过度鸽派加美国财政出现超额刺激的可能性，全球主流国家宽财政宽货币的政策组合短期内有利于提升基本面回升预期[13] - 市场风格方面，外资回流加速可能使边际交易者从2025年的寿险、高净值人群扩散到外资，大盘成长、高质量因子将回归，价值与成长风格差距缩小，拥有供应链话语权的传统制造业公司将重估，科技股也会有很好表现[14] 对AI产业的看法 - 需区分AI实体投资与AI股票泡沫，关注AI发展的硬约束（算力、电力、网络、算法）和软约束（监管成本、组织调整、数据质量、投资回报率），中性假设下2026年AI软约束风险可控，硬约束可能更突出[15] - 当投资者普遍讨论美股AI泡沫时可能相对安全，一些国家以AI产业链为线索完成半导体产业国产替代或弯道超车，这种“补课”可能形成投资上的Alpha[16]

宏观政策与监管趋势 - 2025年是中国可持续发展从“理念构建”迈向“实践深化”的关键年份，可持续发展成为衡量未来经济高质量发展的重要标尺 [3] - 国务院国资委、证监会及沪深北交易所密集出台多项政策，如《央企ESG专项行动指南(2025)》、《上市公司信息披露管理办法》等，推动企业非财务信息披露从“可选披露”迈向“规范披露” [3] - 相关政策明确要求将可持续发展纳入公司治理核心，标志着企业非财务信息披露正经历一场深刻的“范式迁移” [3] 金融机构的角色转变与行动 - 金融机构作为资源配置的核心，已从可持续发展理念的倡导者转变为关键行动者 [3] - 银行、保险、资管等机构正将ESG深度融入其战略与业务流程，通过发展绿色金融、创新可持续金融产品、践行负责任投资、强化环境风险管理等一系列努力，引导金融资源支持实体经济绿色低碳转型 [3] 案例征集活动概况 - 《清华金融评论》正式启动“2025可持续发展典型案例征集”活动，旨在搭建高层次实践交流平台，通过征集、遴选并展示优秀案例，树立行业标杆，促进经验共享，助力中国ESG生态体系完善与高质量发展 [4] - 活动主办单位为《清华金融评论》，承办单位为北京清控金媒文化科技有限公司，征集活动正在进行中 [5] 案例征集范围与主题 - 征集范围涵盖银行机构、保险机构、证券机构、资产管理机构以及上市公司、能源交易所等 [6] - 征集主题围绕三大维度设立，包括环境维度（如应对气候变化、污染物排放、能源利用等）、社会维度（如乡村振兴、社会贡献、供应链安全等）以及治理维度（如尽职调查、利益相关方沟通、反商业贿赂等） [7][8] 案例征集要求与流程 - 案例须反映金融机构及上市公司在可持续发展方面的积极风貌与实践成果，提交单位须对案例真实性和严谨性负责，且无严重负面消息和不良记录 [8] - 案例应有助于探索行业未来发展路径，有积极借鉴意义，报送文件格式为word，原则上总字数控制在3000字以内 [8] - 报送案例框架需包括报送单位基本情况、案例核心要点（如问题发现、解决方案）、应用情况与效果展示（尽量以数据、视频、图文体现）以及案例对行业发展的积极作用和意义 [8] - 提交材料需包括案例提报基本信息表、案例正文、授权书及机构营业执照复印件电子版 [8][9] - 案例提交截止时间为2025年12月31日，需发送至指定邮箱，邮件主题格式为“单位名称+征集主题名称+案例名” [11] - 经初选符合条件的案例，将由《清华金融评论》专家组进行筛选复审，遴选出典型优秀案例 [11] 优秀案例的应用与推广 - 优秀案例将在《清华金融评论》的微信公众号、官方微博号、今日头条号、视频号等新媒体端进行权威发布 [12] - 优秀案例机构代表将有机会受邀在《清华金融评论》主办的活动中进行案例分享 [12] - 对精选优秀案例单位将进行实地走访调研和深入报道 [12]

2024年人民币汇率表现与市场环境 - 2024年前11个月，人民币对美元汇率呈现“股汇双升”格局，摆脱了2022年以来跌多涨少的行情 [1] - 前11个月，境内人民币中间价累计升值1.55%，即期汇率升值3.10%，离岸人民币汇率升值3.76% [1] - 11月24日至28日，境内外人民币交易价连续升破7.07至7.10比1，创下一年多来的新高 [1][10] 政策维稳与汇率弹性 - 2022至2024年中央经济工作会议连续三年提出“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，这是2015年“8·11”汇改以来首次 [4] - 在维稳压力下，人民币汇率波幅大幅收窄，2024年前11个月境内中间价的最大波幅为1.9%，为2016年以来最低 [4] - 同期境内即期汇率的最大波幅为3.8%，也为2016年以来最低，仅相当于其他七种主要储备货币平均最大波幅的29.5% [4] - 维稳政策在抑制贬值压力释放的同时也牺牲了汇率弹性，例如2024年前4个月，美元指数下跌8.15%，但人民币中间价仅下跌0.18% [5] 市场预期与基本面分析 - 随着人民币反弹，市场对明年汇率走势趋于乐观，出现“重估之旅”、“破7之旅”等说法 [2] - 有观点依据实际有效汇率指数认为人民币低估，自2022年3月至2024年10月，人民币REER累计下跌17.3% [6] - 购买力平价理论也再次被提及，但文章指出外汇市场交易逻辑与PPP理论并不完全一致，且人民币PPP水平长期看可能变化 [7] - 市场升值预期可能被高估，例如2024年9月银行结售汇顺差734亿美元，但10月顺差即环比减少62.8%至273亿美元 [8] 支撑人民币的潜在积极因素 - 美联储降息预期可能驱动美元走弱，市场对12月降息的概率预期从11月20日的35.4%升至11月28日的85.4% [10] - 美国政府政策可能损害美元信用，包括美联储独立性削弱和财政状况恶化，这可能促使国际资本流向非美资产 [11] - 中美经贸关系短期内可能趋于相对稳定，双方已将制裁与反制裁措施延期一年 [11] - 中国“十五五”规划建议强调强化宏观政策调控、推进深层次改革和扩大开放，旨在夯实经济基本面 [12] 人民币汇率面临的潜在逆风 - 国内“稳就业、稳企业、稳市场、稳预期”任务依然艰巨，内需对经济增长的拉动作用相对有限 [13] - 外经贸环境变数较多，中美经贸磋商仍在进行，不排除美方恢复或扩大制裁措施 [14] - 全球贸易环境面临挑战，世贸组织预计2025年全球货物贸易量增速将从2024年的2.4%降至0.5% [13] - 美元指数可能不会如预期般疲弱，美联储利率路径仍取决于经济数据，且美元仍是黄金的主要计价货币 [15] - 2024年前三季度，尽管美元指数下跌9.83%，美国吸收的国际私人资本净流入仍同比增长84.3%，达到1.13万亿美元 [15] 未来展望与核心观点 - 文章核心观点认为，在战略机遇与风险挑战并存的背景下，与其押注汇率新周期，不如适应双向波动的新常态 [2] - 影响人民币汇率涨跌的因素同时存在，市场在不同时期由不同因素主导 [16] - 人民币升破7是有可能的，但能否站稳在7以下仍不确定 [16] - 未来汇率走势很大程度上取决于政策取向，若不再强调汇率维稳，人民币可能宽幅震荡；若继续强调，则可能维持窄幅波动 [16] - 各方应在情景分析基础上做好应对预案，不宜押注单边行情 [16]

政策发布与核心目标 - 国家金融监督管理总局发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》旨在严守风险底线的基础上，适度调整保险公司相关业务风险因子 [2] - 政策调整主要围绕两个方向：一是调整保险公司投资相关股票的风险因子以培育壮大耐心资本，二是调整出口信用保险及海外投资保险业务的风险因子以鼓励保险公司加大对外贸企业支持力度、有效服务国家战略 [2] 政策出台背景 - 政策出台是为了有效防范风险，引导保险公司提高长期投资管理能力，强化资产负债匹配管理，更好发挥保险资金耐心资本作用，有效服务实体经济 [4] 对服务实体经济的影响 - 针对保险公司投资的沪深300指数成分股、中证红利低波动100指数成分股以及科创板股票的风险因子，根据持仓时间进行了差异化设置，以培育壮大耐心资本、支持科技创新 [5] - 调整了保险公司出口信用保险业务和中国出口信用保险公司海外投资保险业务的保费风险因子、准备金风险因子，引导保险公司加大对外贸企业支持力度、有效服务国家战略 [5] 持仓时间计算规则 - 以投资科创板上市普通股为例，保险公司季度末持仓的科创板股票按照先进先出原则，采用加权平均的方式计算其过去四年持仓时间（超过四年的按照四年计算）[6] - 持仓时间超过两年的科创板股票，适用风险因子0.36 [6] 风险因子具体调整细则 - 保险公司持仓时间超过三年的沪深300指数成分股、中证红利低波动100指数成分股的风险因子从0.3下调至0.27，该持仓时间根据过去六年加权平均持仓时间确定 [9] - 保险公司持仓时间超过两年的科创板上市普通股的风险因子从0.4下调至0.36，该持仓时间根据过去四年加权平均持仓时间确定 [10] - 保险公司出口信用保险业务和中国出口信用保险公司海外投资保险业务的保费风险因子从0.467下调至0.42，准备金风险因子从0.605下调至0.545 [10] 对保险公司的要求 - 保险公司应完善内部控制，准确计量投资股票持仓时间，持续提高长期资金投资管理能力 [11] - 保险公司应加强偿付能力管理，准确计量各类风险资本要求，确保各项偿付能力数据真实、准确、完整 [12]

文章核心观点 - 文章核心观点是阐述提高资本市场制度包容性与适应性的重大意义、内涵原则及“十五五”时期的重点任务，旨在通过全方位、深层次的系统性变革，健全投资与融资相协调的资本市场功能，以更好服务新质生产力发展、惠及广大人民、推动金融强国建设[4][5][12] 一、深刻认识提高资本市场制度包容性、适应性的重大意义 - 这是更好服务新质生产力发展的迫切要求，资本市场作为推动科技产业发展的关键力量，需发挥风险共担、利益共享的独特作用以促进创新资源优化配置[6] - 这是促进发展成果惠及广大人民的应有之义，我国拥有2亿多股票投资者和7亿多基金投资者，资本市场是分享经济发展成果的重要平台，2024年实现投资者现金分红2.4万亿元[6][7] - 这是推动资本市场高质量发展和金融强国建设的必然要求，新“国九条”目标到2035年基本建成具有高度适应性、竞争力、普惠性的资本市场[7] - 这是建设更高水平开放型经济的重要内容，2025年以来人民币资产估值修复增强了全球资本投资国内市场的意愿，需通过制度型开放便利跨境投融资[8] 二、准确把握提高资本市场制度包容性、适应性的内涵和主要原则 - 需更大力度支持科技创新，实施更具包容性的发行上市、并购重组等制度以适应科技企业特征[9] - 需更好满足投资者多元化财富管理需求，坚持投资者为本，打造多层次市场体系和产品服务矩阵，拓宽中长期资金入市渠道[9] - 必须始终践行资本市场工作政治性、人民性，坚持党的领导并突出以人民为中心的价值取向，保护投资者特别是中小投资者合法权益[10] - 必须更好统筹投资与融资协调发展，注重质的持续提升，助力居民储蓄转化为社会投资，促进一二级市场协调发展[10] - 必须用好改革开放关键一招，坚持市场化、法治化、国际化改革方向，破除体制机制障碍，稳步扩大高水平制度型开放[10] - 必须以市场稳定运行为重要保障，始终把防风险放在首要位置，协同各方做好重大风险隐患的预防处置[11] 三、“十五五”时期提高资本市场制度包容性、适应性的重点任务举措 - 积极发展股权、债券等直接融资，以深化科创板、创业板改革为抓手，发展多元股权融资和私募股权创投基金，健全多层次债券市场体系，发展科创债券、绿色债券等[13] - 推动培育更多体现高质量发展要求的上市公司，深化并购重组和再融资改革，支持上市公司转型升级，研究完善上市公司激励约束机制，督促强化回报投资者意识，巩固深化常态化退市机制[13][14] - 营造更具吸引力的“长钱长投”制度环境，构建中长期资金“愿意来、留得住、发展得好”的市场环境，推动建立健全长周期考核机制，提高投资A股规模和比例，扎实推进公募基金改革，大力发展权益类公募基金和指数化投资[14] - 着力提升资本市场监管的科学性、有效性，加快构建全方位立体化监管体系，加强战略性力量储备和稳市机制建设，运用大数据、人工智能等手段高效识别风险，严厉打击财务造假、欺诈发行等违法行为[15] - 稳步扩大资本市场高水平制度型开放，推动在岸与离岸市场协同发展，完善合格境外投资者制度，稳慎拓展互联互通，提升外资参与便利度，加快建设世界一流交易所和投资银行，推进上海国际金融中心建设和巩固提升香港国际金融中心地位[15] - 共同营造规范、包容、有活力的资本市场生态，加强法治建设并推动修订证券法等相关法规，健全特别代表人诉讼等投资者保护机制，倡导理性投资、价值投资、长期投资，加强高端智库和人才队伍建设[16]