全球消费市场概况 - 美国“黑五”线上消费规模达118亿美元，创历史销售记录 [2] - 全球购物热潮同时发生于法国巴黎、韩国首尔等地 [2] - 中国消费者通过1700多名全球买手在30多个国家进行100小时不间断直播参与“黑五” [2] 中国进口消费新趋势 - 消费需求从“好价囤货”转向“小众淘新”，更倾向于新款沙龙香、成分营养品、不撞款羽绒服等差异化商品 [3][4] - 进口消费市场呈现新特征：“双11”是“全年最优惠的大牌囤货季”，而“黑五”是“云逛全球的小众淘新节” [6] - 消费需求并非萎缩而是在分化，消费者偏好更加多元化、个性化 [5][10] 平台销售数据与品牌表现 - “黑五”期间（11月24日至30日）天猫国际1700多个进口品牌成交同比翻倍，超1000个品牌成交翻两倍 [6] - 多个小众品牌成交增长超200%，包括美国健发品牌NUTRAFOL、韩国沙龙香氛品牌LOE、意大利补铁品牌SiderAL等 [8] - 美国时尚品牌REVOLVE第五次参加天猫国际“黑五”，成交增长超过500%，新客占比大幅提升 [16] 小众品牌增长动力与机遇 - 小众品牌共同特点是解决细分场景需求或提供差异化体验，多为细分、重功效、专业垂类品牌 [9] - 进口小众品牌新品迭代速度快、细分度高，满足中国消费者“淘新”体验需求 [11] - 平台通过全球直播让2万多个海外品牌、800多万款商品零时差触达中国消费者，解决信任、曝光和物流问题 [16] 中国市场长期前景 - 前三季度中国跨境电商进口额约4255.4亿元，同比增长5.9%，显示海外商品需求韧性 [9] - 中国市场正从促销拉动转向由用户兴趣、生活方式升级和全球供给创新驱动的长期增量市场 [19] - 进口消费市场完成从“做大”到“做强”的过渡，进入以专业化、个性化为驱动的新周期 [21]

美国智库对台海局势的推演观点 - 美国智库战略与国际研究中心（CSIS）在2023年发布的报告中设想了24种战役模式，其中美日台联盟赢了22场，中国仅在两种情况下获胜：美国未军事干预或日本采取中立立场[4] - 该智库在2023年至2025年连续三年发布台海冲突兵棋推演，分别涉及攻打台湾、核武器威慑和围困策略，三年累计预设65种模式[5][7] - 面对中国实力增长，美国智库近年提出第三种应对方案即外交斡旋，建议通过让台湾重申"九二共识"等方式提供台阶，相较武力介入和经济制裁显得更温和[13][14][15] 美国智库的研究动机与局限性 - 美国学者普遍存在"圣母心态"，源于历史干预经验、台湾政治精英的顺从、台湾当局资金投入以及两岸实力差距悬殊等因素[6] - 兵棋推演面面俱到预设多种模式，主要为日后宣传埋伏笔，实际军事实用价值有限[7][9][10] - 智库报告存在基础知识薄弱问题，对中国政治经济军事及历史了解不足导致结论漏洞百出[2] 地缘政治分析 - 日本和台湾媒体近期炒作CSIS2023年报告，旨在为日本首相关于"台湾有事"的言论造势[3][5] - 美国智库在武力推演中承认中国军力快速增长，无论推演结果如何美日台均需付出惨重代价[13] - 解决台湾问题遵循自身策略节奏，美国干预不会实质性影响两岸统一进程[1][16][17]

文章核心观点 - 华为鸿蒙6.0的亮相标志着其竞争焦点已从技术突破转向生态重塑，生态建设是数字时代操作系统成功的关键[2] - 鸿蒙的差异化路径在于从"替代"转向"重构"，通过技术、生态和商业模式的创新，瞄准万物互联的全场景时代[9] - 鸿蒙生态当前仍存在应用适配深度不足、开发者支持体系待完善等短板，但其高速增长和设备增量展示了巨大潜力[11][12] - 鸿蒙的成功依赖于从华为"独唱"转变为开发者、硬件厂商和应用伙伴共同参与的生态"大合唱"，商业互利是核心驱动力[13][14] 生态圈的战略意义 - 数字时代的竞争是网状价值生态的生存博弈，成熟生态通过网络效应形成用户和开发者的锁定效应，构筑护城河[3] - 苹果App Store汇聚超200万个原生应用，年成交额1.3万亿美元，全球活跃设备22亿台；谷歌Google Play应用数286万款，覆盖190+国家与地区[3] - 两大生态用户换机流失率低于3%，后发者面临"无应用则无用户，无用户则无应用"的生态悖论[3] - 生态建设是中国掌握数字主权、摆脱"技术租户"地位的战略选择[4] 操作系统的基石地位 - 操作系统是数字世界的"灵魂载体"与"规则基石"，与硬件共同构成国家数字国力的硬、软两极[5] - 非自主操作系统的风险在俄乌冲突后凸显，谷歌暂停俄罗斯GMS服务导致当地安卓新机激活量骤降46%[5] - 鸿蒙采用"开源共建+自主可控"路径，微内核架构保障安全，但在全球适配和响应速度方面仍需提升[6] 国产操作系统的历史镜鉴 - 过往国产系统折戟源于三重困境：生态认知陷阱（重技术轻生态）、战略定力不足（资源分散）、时代错配（红海盲目跟风）[8] - 苹果为iOS生态每年投入超百亿美金支持开发者，谷歌通过GMS构建统一应用分发体系，战略持续性至关重要[8] - 操作系统的竞争本质是生态竞争，鸿蒙的突围在于抓住"万物互联"时代风口[8] 鸿蒙的差异化路径 - 技术层面跳出手机系统范畴，通过分布式软总线和微内核设计实现1+8+N设备无缝流转，形成跨端协同优势[9] - 生态上开创"元服务"新范式，免安装、轻量化（单个服务包限制2MB），降低开发者和用户门槛[9] - 商业层面通过1亿元星光计划、10亿元天工计划等激励政策，66.9%的开发者有意愿继续深耕鸿蒙生态[10] 鸿蒙生态的当前短板 - 应用适配深度不足，部分头部应用功能受限，银行APP指纹支付、理财功能待兼容，长尾应用覆盖率与安卓有差距[11] - 开发者支持体系待完善，非生态开发者未参与适配的主因是"公司需求不足"和"缺乏学习资源"[11] - 系统稳定性需提升，用户反馈升级后出现数据丢失、插件兼容故障等问题，高负载场景下需持续打磨[12] - 鸿蒙每日新增设备超10万台，应用日均新增2000+功能，生态处于快速进化阶段[12] 生态共同体的构建逻辑 - 生态繁荣需从华为"独唱"转变为多方"大合唱"，商业互利而非情怀是核心驱动力[13][14] - 华为应用市场"鸿蒙原生"专区应用平均曝光量是安卓渠道的4–7倍，美团外卖元服务上线30天新增用户62%来自鸿蒙入口，获客成本为安卓的一半[14] - 需建立透明规则、共享技术工具链和合理收益分成模式，让生态伙伴"易用""易赚"[14]

管理层变动 - 高鑫零售于12月1日任命李卫平为新任首席执行官，接替因家庭事务辞任的沈辉 [2] - 此次CEO更迭是自今年2月德弘资本出资131.38亿元成为控股股东、阿里集团退出后，公司重要的管理层调整，标志着新控股股东主导下的管理层调整与战略变革进入新阶段 [2][3] 新任CEO背景 - 李卫平是一位拥有超过20年零售行业经验的资深人士，47岁，职业生涯始于华润超级市场，曾担任乐天超市法定代表人及乐天华北区总经理 [5] - 她于2018年加入盒马，历任华北北京大区总经理、盒马鲜生业态首席执行官、首席商品官等职务，在盒马内部有"大姐"之称，以区域运营经验丰富和执行风格强著称 [1][5][6] - 高鑫零售与她签订了为期三年的服务协议，其作为首席执行官享有336万元的固定年薪以及每年管理层花红 [5] 公司战略方向 - 高鑫零售首次提出三年战略，以"健康商品+快乐体验+贴心服务"为基石，通过"大超+中超+前置仓+会员店"的多业态组合和"一店一方案"的门店调改，推动门店向社区生活中心转型 [6][9] - 李卫平的专业背景与该集团的三年战略高度契合，她将从商品、组织、业态三个方面展开工作，包括深化供应商协同、注重商品品质与性价比、加速门店调改与线上线下融合 [5][6] 财务业绩表现 - 高鑫零售近年业绩波动较大，2017年营收达1023亿元后逐渐回落，2022财年出现上市后首次亏损，净亏损8.26亿元 [9] - 2024财年净亏损扩大至16.68亿元，营收同比下降13.3%至725.61亿元，2025财年扭亏为盈，净利润回升至3.86亿元 [9] - 截至2025年9月30日的6个月，公司营业收入305.02亿元，同比减少12.1%，权益股东应占亏损为1.23亿元，营收下降主要由于市场竞争加剧、消费疲软导致客单价下滑 [9] 业务转型举措 - 公司已启动前置仓项目，截至2025年9月在上海等五地建成前置仓，单仓平均面积约500平方米，日均销售额约5万元，未来三年计划将在线业绩占比提升到40%至50% [10] - 组织架构上，大润发五大营运区已变更为四大营运区，旨在组织整合提效 [10] - 公司大力推广自有品牌，今年10月全国近500家门店及线上平台同步开启"自有品牌节"，上架"超省"和"润发甄选"系列 [10] - 高鑫零售积极推动门店调改，2026财年计划完成逾30家门店调改，预计下财年前完成逾200家，未来门店面积将缩减至6000-7500平，董事会主席表示预计3年内完成500家店调改 [11]

电影票房表现与市场影响 - 《疯狂动物城2》中国内地票房截至12月1日突破20亿元，超越前作2016年总票房15.4亿元的纪录，预测总票房有望达到42亿元 [2] - 该片单日票房破7.3亿元，目前票房占比接近九成，后劲超过映前预期，豆瓣评分8.5分低于前作的9.3分 [2] - 上映首周中国内地票房报收2.74亿美元，超越北美市场的1.56亿美元，使中国内地成为该片全球第一大票仓，中国观众贡献了过半全球票房 [2] 行业趋势与观众结构 - 年轻观众（29岁及以下）占比高达59%，表明电影生产需强化“为年轻人而拍”的信号，未来在目标观众设定、情节呈现等方面将更瞄准年轻受众 [3] - 进口片扭转了数年来的颓势，表明当外国电影老IP魅力渐失时，新一代观众正催生新IP，本土影片占据票房绝对优势（如2024年国产片票房占比78.68%）的局面并非一成不变 [3][4] - 动画片对真人电影的竞争加剧，2025年《哪吒2》（154.45亿元）、《浪浪山小妖怪》（17.19亿元）和《疯狂动物城2》（预测42.63亿元）三部动画片总票房超214亿元，占据全年票房近半壁江山 [4] 市场信号与产业启示 - 电影院的生存压力因高涨票房得到缓解，验证了观众并非不愿意到电影院消费，而是缺乏有足够吸引力作品的观点 [3] - 投资者和创作者认为的好电影与观众愿意买单的好电影之间存在较大偏差，《疯狂动物城2》的成功经验将对电影生产思维产生冲击 [3] - 在AI技术有利于动画片制作的背景下，真人电影需转变思维定势，向动画片学习经验以保持发展活力 [4]

智能经济定义与背景 - 智能经济是在数字经济充分发展的基础上由人工智能等智能技术推动形成和发展的新经济形态借助智能技术达成个性化定制与主动式响应使经济社会发展迈向更高层次[1][6] - 国家规划建议明确提出全面实施人工智能+行动以人工智能引领科研范式变革加强人工智能同产业发展文化建设民生保障社会治理相结合抢占人工智能产业应用制高点全方位赋能千行百业[2] 人工智能发展历程 - 人工智能发展历程分为三个阶段第一阶段是20世纪五六十年代至70年代初通过编程和算法将逻辑推理规则灌输给机器机器被动执行预设指令[6] - 第二阶段是20世纪七八十年代出现专家系统和知识工程方法为机器投喂具象化知识[6] - 第三阶段始于20世纪80年代延续至今机器直接从数据中学习找规则找规律智能经济是随着人工智能技术发展产生的创新经济范式[6] 智能经济发展趋势 - 十五五时期智能化将加快普及全社会从数字化转型跃迁至智能化转型新阶段智能经济逐步接替数字经济成为新引擎实现从数据记录到自主分析决策的全链条能力飞跃[8] - 人工智能从以内容生成为核心的生成式AI向以目标驱动为核心的AI智能体跃迁AI智能体具备目标导向性自主决策规划能力与环境实时交互能力精于因果推断[9] - 智能经济呈现出从服务业数字化向制造业智能化演进特征通过智能传感器物联网技术实时收集生产数据实现制造业全价值链关键环节精准化改造升级[9][10] - 智能经济由单一产业引领的头雁模式向完整产业体系进阶2024年人工智能产业规模突破7千亿元产业链覆盖芯片算力数据平台应用等环节全球AI独角兽企业达498家总估值27万亿美元其中20%成立于2023年之后[10] 推动人工智能高质量发展举措 - 扩大投资加快AI产品规模化生产引导平台企业积极从事智能技术颠覆式创新坚定产权安全保障营造尊重企业家精神社会风气允许企业合理合法获得较高创新收益发展天使基金引进国际投行资本利用好A股科创板[13] - 建设智能基础设施推动AI技术落地应用推进适用于工业场景的语音控制传感器生产适用于生活场景的智能眼镜人脸识别设备普及加快数据交易中心卫星光纤电缆等设施新建升级优先发展算力设施优化算力结构布局[13] - 形成AI产业生态更好整合市场力量加强受限技术设备攻坚突破扶持引领性企业促使产业链上下游企业簇拥形成自我壮大产业生态调动小微企业积极性降低智能技术应用成本实现高性价比普惠目标聚焦垂直行业深度落地应用能力[14] - 建构制度规则助力智能经济稳健发展以发展为导向制定适应AI时代新规则以安全为底线强化保障安全基础规则合理审慎监管软件算力数据资源鼓励企业开展安全管理认证规范技术治理[15]

全球格局与中国崛起 - 中国将取代美国成为下一个世界强国 因其曾多次登上世界之巅并正在再次崛起 而美国负债累累且债务每日增加 状况与1925年衰落前的英国如出一辙 [3][4] - 美国世界强国地位可能在二十或三十年后不复存在 中国虽然也有一些债务但不是巨额债务且拥有众多有利因素 [4] - 国际投资家持有中国股票并未卖出 同时卖掉了日本的所有资产 因为日本负债累累且人口减少 不会带来美好未来 [5] 中国市场投资前景 - 对中国市场未来几年发展持乐观态度 计划增加对中国股票的配置 比对其他大多数国家的配置更多 [5] - 中国拥有庞大人口、新兴经济和新技术 这样的新兴经济体往往将引领许多新技术发展并带来巨大机遇 [5] - 建议中国出台激励措施鼓励人们投资股市 如税收优惠 因为活跃的资本市场和投资市场对国家和经济体总是好事 [5][6] 人工智能发展机遇 - 人工智能将改变一切并成为绝佳投资 但最终会演变成巨大泡沫 目前还不是泡沫 正处于人们开始感兴趣的阶段 [8][9] - 历史上重大技术变革如铁路、汽车、电力都曾是泡沫 但在成为泡沫并未破灭过程中有很多财富可以赚取 [9] - 中国企业在新事物出现时更具竞争力和价格优势 因中国每年培养成千上万工程师 拥有大批有竞争力公司和工程师 在人工智能赛道上将拥有巨大优势 [9] 深圳区域发展潜力 - 深圳未来将会非常成功 因汇聚大量人才和勤劳的人 是天时地利的好地方 在2025年是令人兴奋的市场 且未来将变得更加重要 [1][10] - 当前硅谷是世界上最重要的经济和科技区域之一 但一开始也一无所知 类似当年的深圳 后因聪明工程师和技术人员创办公司而发展起来 [10]

俄乌和平进程新进展 - 美国于2025年11月19日宣布特朗普总统批准28点和平计划 [2] - 11月23日美国、欧盟、乌克兰代表在日内瓦会谈将28点计划修改为19点计划 [2] - 11月30日乌克兰代表团再赴美国与美方会谈当天美方代表带着美乌最新共识前往俄罗斯展开沟通 [2] - 美乌日内瓦会谈后19点计划的具体内容被严格保密外界无从得知 [3] - 11月30日美乌在美国再次会谈后美国国务卿鲁比奥宣称会谈非常具有建设性但仍有很多工作要做会谈具体内容和进展未对外透露 [4] 各方立场与提议内容 - 美乌双方认可并重申任何未来的协议必须完全捍卫乌克兰的主权 [6] - 欧洲（欧盟）提议乌克兰承诺不通过军事手段收复其被占领的主权领土所有谈判将从接触线开始 [6] - 由英法牵头的意愿联盟正积极运作准备在俄乌和平之后组建一支由多个国家组成的再保证部队 [6] - 特朗普的28点计划要求乌克兰军队撤出顿巴斯地区同时要求俄罗斯放弃乌东5地（克里米亚、卢甘斯克、顿涅茨克、赫尔松、扎波罗热）之外的地区 [7] 潜在协议框架分析 - 维持接触线现状大概率是美欧乌形成的最重要共识这个共识也有很大概率被俄罗斯认可将为停火奠定基础 [7] - 欧洲（欧盟）提议的乌克兰不通过军事手段收复领土看似是让步实则为继续制裁孤立俄罗斯逼迫俄罗斯归还被占领土的后招 [7] - 关于乌东领土归属问题预计在最终协议文本中要么不再提及要么会以各自表述的方式各自表达立场 [7] - 俄罗斯方面可能提议由联合国出面组建一支维和部队部署在接触线上监督停火协议执行部队组成可能是固定来源或多个国家轮番驻守 [8] 领导人互动与决策 - 11月30日的美乌会谈乌克兰总统泽连斯基本来要亲赴美国面见特朗普但特朗普不愿意所以泽连斯基派手下谈判 [8] - 美欧乌日内瓦会谈结论之一是将一些更关键、更具争议的问题留给美乌两国总统决定 [9] - 泽连斯基不能、不愿、也不敢决定某些问题决定了可能成为历史罪人、民族罪人 [9]

文章核心观点 - 新能源汽车行业竞争正从续航竞赛转向安全竞赛，电池安全成为关键 [2] - 华为巨鲸电池平台构建了从电芯材料到云端智能的全维立体防护体系，将安全升维为贯穿车辆全生命周期的体系能力 [1][6] - 华为通过深度参与电池全流程研发和生态协同模式，旨在提升行业安全基准，而非构建封闭的技术壁垒 [16][19][20] 电池安全技术体系 - 电池包研发阶段经历超过150项严苛测试，覆盖各类关键安全项目 [5] - 热扩散、底部撞击、快充循环后安全测试3项标准提前满足2025年新国标，10项标准远超现行国标要求 [5] - IPX8静态防水时长达到国标要求的96倍 [5] - 采用十五层硬核电池防护设计：五层电芯防护降低绝缘短路风险，五层底部防护严防穿刺等风险，五层热安全防护实现单电芯热失控时整包无蔓延 [9] - 云端BMS系统配备近200个智能感知节点，实时监测每一颗电芯，热失控预警误报率低于0.1% [8] - 鸿蒙智行累计交付超100万辆，在网电芯超1.5亿颗，海量数据持续优化云端预警模型 [9] 性能与成本平衡 - 支持高充放电倍率，尊界S800增程版SOC 10%充至80%需10.5分钟，纯电版需12分钟 [11] - 通过智能化充电策略动态调整充电速度与电流，减缓电池老化，降低全生命周期用车成本 [12] - 坚持全系车型配足顶级隔热材料（如气凝胶、云母板），虽增加制造成本但实现最优防火隔热效果 [23] - 鸿蒙智行电池包已提前5年满足2026年实施的电动汽车电池新国标（GB38031-2025）要求 [23] - 行驶超7万公里的二手问界M5成功通过2026年最严新国标测试，印证全生命周期安全可靠性 [24] 行业合作与制造范式 - 打破传统"供应商集成模式"，深度参与电池"定义-设计-制造"全流程，联合供应链完成超200项工艺优化 [16] - 新增20道AI检测方案，用智能工艺重新定义传统制造环节，提升电池本征安全和供应链制造水平 [16] - 巨鲸电池平台服务于鸿蒙智行五"界"品牌生态，联合五家整车企业进行跨领域、跨工厂、跨车型协同研发，打造适配多车型的电池安全方案平台 [18] - 构建类似安卓生态的"安全基座"，使合作车企都能在此基础上打造超高安全性的汽车电池，推动安全技术快速普及 [19] - 将消费电子领域的高标准安全管控经验迁移至汽车电池领域，市场压力有望倒逼行业反思并提升安全标准 [20]

文章核心观点 - 地方财政面临税收增长放缓和土地出让收入下行压力 盘活国有“三资”（资产 资源 资金）成为缓解财政困境的重要举措 [4][12] - 湖南省作为全国较早开展盘活“三资”行动的地区 累计盘活收入达3500亿元 其“全口径 全覆盖”的模式被财政部作为“湖南样本”向全国推介 [2][15] - 盘活“三资”工作已从地方实践上升为国家政策 2022年国务院办公厅印发文件推动存量资产盘活 2025年以来安徽 湖北 云南 贵州等多省份密集出台具体实施方案 [6][16][17] - 当前盘活工作面临新挑战 易盘活资产趋于“枯竭” 剩余资产存在法律纠纷 高额税费等约束 需通过顶层设计和制度供给防范非理性盘活带来的次生风险 [10][20] 盘活“三资”的背景与动因 - 地方财政收支紧张趋势明显 税收增长放缓叠加土地出让收入下行 迫使地方政府“盘家底”以增加非税收入 例如吉林省1-10月国有资源（资产）有偿使用收入增长60.2% [4] - 为2028年隐性债务清零和2027年平台公司退出做准备 同时应对财政刚性支出与收入剪刀差扩大的局面 [12] - 中国GDP已达130多万亿元 形成庞大国有资产基础 截至2024年末全国国有企业资产总额401.7万亿元 经济进入增量与存量并重时期 [9] 各地盘活“三资”的实践与模式 - 湖南省形成“1+11”制度体系 覆盖行政事业单位 国有企业 产业园区等8大领域 按照“全口径 全覆盖”要求清查摸底 并针对金 木 水 火 土 数六类资源制定盘活清单 [15][16] - 安徽省构建“8+5+2”盘活体系 将房屋 数据资产等八类资产 土地等五类资源 财政存量资金等两类资金全面纳入清查范围 [18] - 市县层面创新盘活方式 咸宁市对园区厂房申报CMBS 对应收账款发行ABS 遵义市设立35亿元资金池（20亿元投资基金 15亿元“三资”盘活资金池） 诸暨市通过分类匹配模式实现盘活资产入库非税收入15.05亿元 [19] 盘活工作面临的挑战与未来方向 - 地方财政部门对资产端掌握存在短板 部分资产未入账 且资产监管涉及机关事务局 国资委等多个部门 导致监管难以全面覆盖 甚至无法准确统计全市国企经营性债务总额 [7][8] - 盘活工作具有动态性和长期性 需要政府班子持之以恒推进 但现实中很难坚持落实到底 且部分地区尝试后进度放缓 [13][16] - 未来需加强基础制度配套 如构建政府资产负债表和综合财务报告 分门别类厘清数据资产等各类资产情况 并进行预算体制改革 建立债务和资本预算 [20]