报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本次618期间淘系为美妆销售主战场但销售略低于预期，抖音美妆增速高于抖音大盘增速 [1][6] - 淘系国际品牌和国货品牌销售额同比均增长超10%，部分品牌表现亮眼；抖音二线、老牌翻红及新锐品牌增速最快，国际高客单品牌增速较快，部分大体量品牌通过流量结构置换优化利润率 [2][7][8] - 可复美舆情冲击致双平台达播受挫，淘系增长乏力但有扶持与新品策略，抖音待舆情平息后有望恢复 [3][10] - 毛戈平在淘系重点扶持下增长强劲，在抖音投放加码超预期 [4][11] 根据相关目录分别进行总结 平台销售情况 - 淘系平台5.13 - 6.20的GMV略超400亿，同比增长超10%，不及平台预期目标，大盘增速不及预期主要因政策调整爆发力减弱及算法政策注重优化商户毛利率 [1][6] - 抖音平台5.13 - 6.18美妆GMV略超300亿元，同比增长超30%，高于抖音平台大盘增速 [1][6] 品牌表现 淘系平台 - 国际品牌销售额同比增长超10%，坑位费从25%降至20%，占位约60%，打法注重GMV降低毛利率放量，奢侈、高端品牌表现突出，部分和李佳琦合作GMV达翻两倍及以上，TOP10品牌平均增速良好，Top11 – 20增速小个位数或持平 [2][7] - 国货品牌销售额接近100亿，同比增长超10%，前锋期内卷致增速放缓，中后锋期抗衰、防晒类目爆发，平台主要扶持次抛、精华、面霜等类目，200 - 400元价格带增速明显，TOP20品牌增速一般，肩部品牌增速凸显 [2][7] 抖音平台 - 二线、老牌翻红及新锐品牌增速最快，平台给予流量扶持吸引新客户；国际高客单品牌增速较快，大促初期高客单价产品以现货发售抢占市场；国内大牌及国际中客单价大牌增速一般，通过流量结构置换优化利润率 [2][8] - 减少对超头部达人依赖，鼓励品牌与腰部达人合作，增加开播场次，达播总费率约为自播总费率的1.5倍以上，头部达人坑位费上涨约20% - 30%，美妆618货架电商销售占比略微增长约5%，但远低于抖音大盘货架销售占比 [2][8] 特定品牌情况 可复美 - 舆情冲击致双平台达播受挫，淘系618期间整体销售受影响低于预期，同比增速在舆情发生前正常在35%左右，舆情发生后增速逐步下滑，五六月退货率均提升超5%，后续平台会配合新品认证等工作，品牌会降价、出视频拉回消费者信任及上线老款迭代新产品 [3][10] - 抖音平台受舆情事件影响，达播占比从30% - 40%降至不到10%，6月18当日达播表现不佳，待舆情平息后有望恢复 [3][10] 可丽金 - 巨子生物旗下可丽金此次618在淘系平台GMV略微下降，退货率有一定提升；抖音平台今年表现良好，增速较高 [3][10] 毛戈平 - 在淘系平台是美妆主推品牌，平台预计整体增速表现良好，产品上线积极，与阿里合作全面，618期间预售期增量不明显，5.20后增量凸显，线上产品规格更小、折扣力度更大，线下凸显服务型，未来计划提高客单价与高端品牌竞争，投放、毛利率上涨，护肤品类做完整线 [4][11] - 在抖音平台表现超预期，投放意愿强烈，618期间启用带货达人超1300位，开播场次超7800场，较去年显著增长，通过增强投放能力结合平台流量扶持，实现自播、货架及达播增速提升，推动整体业务增长 [4][11]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 全球航天发射市场处于由成本结构革命催生的结构性扩张周期，正从国家预算主导转向商业资本驱动，未来十年发射需求由商业宽带星座部署、地缘政治与国家安全战略需求、科学与深空探索任务复兴支撑 [1][7][10] - 当前发射市场竞争本质是底层推进技术竞争，行业技术路径收敛于“甲烷液氧 + 可重复使用 + 增材制造”黄金组合 [2][13] - 发动机技术变革沿供应链向上游传导，重塑行业价值链，附加值向“微笑曲线”两端集中，投资应聚焦上游供应商 [3][34][36] 根据相关目录分别进行总结 一、行业背景与市场驱动力 - 全球航天发射市场处于结构性扩张周期，从国家预算主导转向商业资本驱动，2024 年全球完成创纪录 259 次轨道级发射，预计 2025 年突破 300 次 [7] - SpaceX 可重复使用火箭技术实现颠覆性成本削减，2024 年独立完成 138 次发射，为市场设立新基准，影响参与者战略决策 [7] - 未来十年发射需求由商业宽带星座部署、地缘政治与国家安全战略需求、科学与深空探索任务复兴支撑 [10] 二、核心技术路径深度分析 - 发射市场竞争本质是底层推进技术竞争，行业围绕液体燃料“甲烷革命”、固体燃料战略性聚焦、增材制造演进 [13] - 液体燃料领域，甲烷液氧崛起，其在性能、成本和可操作性间达“甜蜜点”，结合先进发动机循环技术解决可重复使用火箭核心痛点 [15][19][20] - 固体火箭发动机在国家战略威慑力量和大型运载火箭助推阶段不可或缺，在高超音速武器领域有新增长曲线 [21][22] - 增材制造从根本上改变发动机“实现方式”，能力从“外包选项”转变为“内生能力”，投资机会在高端金属粉末原材料和核心增材制造工艺头部企业 [23][25] 三、产业链、供应链影响与价值链分析 - 产业链包括上游原材料、中上游核心零部件、中游发动机总成、下游运载工具与发射服务，上游原材料为技术基石，中上游核心零部件技术壁垒与价值集中 [29][30] - 发动机技术变革使价值链核心向上游高精尖零部件转移，先进材料、关键动态部件、传感器与电子控制系统有机会，传统铸造和锻造企业有风险 [34][35] - 行业附加值呈“微笑曲线”形态，上游供应商是高利润“技术赋能者”，中游发动机总成是“价值洼地” [36][37][38] - 终端客户需求决定产业链形态，商业、政府国家安全、科学探索三类客户需求不同，共同构成健康分层市场结构 [40][43][45] 四、竞争格局 - 上游原材料与核心零部件呈寡头格局，竞争体现在技术“护城河”，参与者地位稳固 [46] - 中游发动机总成是新旧势力正面战场，传统军工巨头面临适应新规则挑战，新兴阵营以“甲烷 + 可复用”颠覆成本曲线 [47][48] - 下游发射服务是垂直整合与专业分工终极对决，垂直整合阵营有成本和效率优势，传统专业分工阵营依赖上游供应商 [49] 五、投资结论与建议关注 - 行业技术路径收敛于“甲烷液氧 + 可重复使用 + 增材制造”，投资应聚焦上游供应商 [50] - 建议关注 Howmet Aerospace、HEICO、Safran、Rolls - Royce、BAE Systems、LOAR、VSE Corporation [52] - 投资者应关注 SpaceX 星舰商业运营节奏、ULA“火神”火箭发射成功率和量产爬坡情况、NASA 的 DRACO 核热推进演示任务和旋转爆震发动机技术突破 [52]

报告行业投资评级 - 增持 [2] 报告的核心观点 - 小米YU7发布后订单火爆，看好供应链的新景气机遇，行业景气度有望结构性上升，建议关注YU7供应链的无锡振华、德赛西威、华阳集团和耐世特 [4] 根据相关目录分别进行总结 小米YU7产品情况 - 小米汽车正式发布，定价25.35万元起，搭载小米超级电机V6s Plus，零百加速3.23秒，配合豪华底盘系统，兼顾操控与舒适，全系采用800V碳化硅高压平台，最高续航达835km，有三种配置 [4][8] 销量推测 - 推测YU7稳态年销量可达30 - 40万台，发布后1小时大定突破289000台，20 - 30万元纯电动市场较大，2024年该价位段特斯拉Model Y销量达48万台，极氪001、宝马i3、小鹏G6和比亚迪海狮07EV销量分别为9.6/4.8/4.2/3.9万台，预计20 - 30万SUV合计市场超百万台，YU7还能带动一定增量市场 [4][9] 供应链机遇 - 国内乘用车消费进入供给创造需求时代，小米YU7等产品有望引领独立行情，无锡振华、德赛西威、华阳集团和耐世特与小米汽车有配套，预计后续营收随YU7放量快速增长 [4][10] 重点公司业绩预测及财务估值 | 公司名称 | 代码 | 收盘价（2025/6/26） | EPS（2024A） | EPS（2025E） | EPS（2026E） | PE（2024A） | PE（2025E） | PE（2026E） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 无锡振华 | 605319.SH | 35.66元 | 1.51元 | 2.00元 | 2.42元 | 14 | 18 | 15 | | 华阳集团 | 002906.SZ | 32.83元 | 1.24元 | 1.72元 | 2.27元 | 25 | 19 | 14 | | 德赛西威 | 002920.SZ | 101.92元 | 3.61元 | 5.01元 | 6.20元 | 30 | 20 | 16 | | 耐世特 | 1316.HK | 5.50港元 | 0.03美元 | 0.06美元 | 0.07美元 | 29 | 12 | 10 | 注：收盘价耐世特单位为港元，其余为人民币元；EPS单位耐世特为美元，其余为人民币元；计算PE时，耐世特按1港元 = 0.13美元汇率换算 [5]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 全球基建和建筑装备方面，OpenAI与微软重谈合作 ，美国FERC引入输电系统容量管理新方法等，亚洲2025年国网、南网电网总投资将超8250亿元，日立能源为浙江能源集团虚拟电厂提供服务[1][132] - 全球电气与智能装备方面，2025年5月美国燃气轮机等价格指数有变化，欧洲相关生产价格指数微增，亚洲韩国、中国变压器出口有增长，本周相关公司有投资和产品开发等动作[2][133] - 全球能源工业方面，美国本周主要地区电力平均现货价格环比上升，天然气期现价格周环比上行，原油期货价格下行；欧洲电力市场日前交易价格整体走势上升[3][134] - 全球新材料方面，2025年3月全球铀实际市场价格环比+0.7%，同比-27.2%，预计短期内铀价上升[110][134] - 全球国防与航空航天方面，2025年5月美国飞机发动机等制造价格指数有变化，本周航空航天行业商业航天发展、地缘政治影响运输、传统制造商恢复，国防领域北约提高支出目标等[4][115][135] 根据相关目录分别进行总结 一、全球市场回顾 - 美股市场近几日主要股票指数上涨，突破关键关口后企稳，各行业板块普涨，全球主要资本市场区域分化与趋同并存，多数股指收涨[9][11][13] 二、全球基建与建筑装备 （一）数据中心 - OpenAI与微软重谈合作，双方对权益与主导权有博弈，涉及AI核心基础设施控制权；本周美国多个数据中心有建设计划[15][17] （二）能源建设 - 美国FERC引入输电系统容量管理新方法，NERC修正MISO区域资源充足性评估；芬兰数据中心备用电源可用于电网平衡，法国与西班牙提高互联容量；欧盟发展需求侧响应可减少投资[18][19][20] （三）建筑装备 - 康明斯召开全国中心库大会，整合资源提升服务；卡特彼勒2025Q1销售收入下降，将投资提升劳动力技能[21] 三、全球电气与智能装备 （一）工业设备价格指数 - 2025年5月美国燃气轮机价格指数同比增5.3%环比降0.3%，电力及特种变压器等价格指数环比持平同比有增长；欧洲电动机等生产价格指数环比微增同比增长；美国机械制造工业品价格指数环比微增[22][36][44] （二）工业设备出口指数 - 2025年5月中国变压器出口金额46.82亿元同比增长29.33%，1-5月累计出口金额215.55亿元同比增长34.99%；韩国变压器出口2.15亿美元同比增加30.34%环比下降7.72%[47][51] 四、全球能源工业 （一）能源装备 - SMR将成2030年后AI数据中心最佳能源解决方案，特朗普政府或推动其板块上涨，美国通过行政手段打破核电审批瓶颈加速SMR商业化[54][55] （二）能源发展 - 美国电力需求增长，预计2025、2026年消耗超2024年；电价2025年大部分地区略高于去年；月度零售价格中枢抬高；6月25日主要地区现货价格环比上升；极端天气等给电网带来压力；2025年3月新增装机以清洁能源为主，退役装机以传统能源为主；各电力市场有不同动态[57][60][62] - 欧洲电力市场日前交易价格整体走势上升，英国、德国等国均价有变化[86][87] - 美国天然气期现价格周环比上行，持仓数下降；供给量周环比增加，消费量环比增长明显；石油钻井数周环比下降，天然气钻井数周环比上升；原油期货价格下行，商业原油、汽油库存环比减少[88][104][105] 五、全球新材料 （一）天然铀 - 2025年3月全球铀实际市场价格环比+0.7%，同比-27.2%，预计短期内铀价上升；俄罗斯限制对美出口浓缩铀利好美国核电产业链[110] （二）全球稀土市场动态追踪 - 本周稀土市场价格走势分化，上游重稀土价格坚挺，下游镝铁合金与金属铽价格微跌[113] 六、全球国防与航空航天 （一）航空航天 - 本周Firefly Aerospace推出月球成像服务，SpaceX完成载人任务，波音与美国司法部达成协议且5月表现强劲；2025年5月美国飞机发动机和发动机部件等制造价格指数有变化；2025年4月全球总收益客公里和可用座位公里同比增长[115][117][122] （二）国防 - 本周BAE系统公司等有合作和交付，北约提高国防支出目标至GDP的5%；2025年Q1美国政府支出国防价格指数环比稳定同比增长2.6%[126][127] 五、重点公司资讯与点评 - 报告提及TLN、VST等公司股价上涨相关资讯[129] 六、本周报告精选 - 报告列出多份本周报告，涉及Fortune Electric、Aris Water Solutions等公司[131]

[Table_Title] 研究报告 Research Report 27 Jun 2025 电子 Technology HDC 2025（2）华为云发布盘古 5.5 大模型，引领 AI 变革 Huawei Cloud Releases Pangu 5.5 Model, Leading AI Transformation 姚书桥 Barney Yao 吴叡霖 Louis Ng barney.sq.yao@htisec.com louis.yl.ng@htisec.com [Table_yemei1] 热点速评 Flash Analysis [Table_summary] (Please see APPENDIX 1 for English summary) 事件 2025 年 6 月 20 日，华为在 HDC 2025 开发者大会上重磅发布盘古大模型 5.5，该模型包含 NLP、多模态、预测、科学 计算、CV 五大基础模型，其中 NLP 领域推出准万亿参数的盘古 Ultra MoE 深度思考模型。基于昇腾全栈软硬件协同 创新，华为通过 DSSN 稳定架构、TinyInit 初始化等关键技术，在 CloudMa ...

[Table_Title] 研究报告 Research Report 27 Jun 2025 中国电子 China (Overseas) Technology HDC 2025（3）华为 CloudRobo 平台发布：三模型重构具身智能生态 CloudRobo Platform Unveiled: Reshaping the Embodied Intelligence Ecosystem 姚书桥 Barney Yao 吴叡霖 Louis Ng barney.sq.yao@htisec.com louis.yl.ng@htisec.com [Table_yemei1] 热点速评 Flash Analysis 事件 2025 年 6 月 20 日，华为在东莞举行的 HDC 2025 开发者大会上正式发布 CloudRobo 具身智能平台 ，明确"华为云不 做机器人本体，让一切联网设备成为具身智能机器人"的战略定位。该平台以盘古大模型 5.5 为底座，整合数据合 成、仿真验证、云边协同部署等端到端能力，首次提出三大核心模型架构（多模态生成、规划、执行大模型）， 实现技术闭环。其突破性在于：1）数据效率革命：通过多模 ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 6月白酒批发价格普跌，飞天批价跌破2000元，软饮料、调味品及啤酒价格上涨，液态奶折扣力度加大，婴配粉和方便食品价格平稳 [1][13][14][15] 各部分总结 白酒价格情况 - 茅台本月飞天整箱、散瓶和茅台1935批价为1950/1880/675元，较上月-190/-190/-25元，年初以来-290/-350/-15元，较去年同期-460/-245/-95元 [1][3] - 五粮液本月八代普五批价为920元，较上月-25元，年初以来持平，较去年同期-20元 [1] - 泸州老窖本月国窖1573批价为860元，较上月-5元，年初以来持平，较去年同期-30元 [1] - 山西汾酒本月复兴版、青花20批价为745/345元，较上月-10/-10元，年初以来-5/-5元，较去年同期-115/-15元 [1] - 洋河股份本月M6+、M3水晶版、天之蓝批价为530/350/265元，较上月持平/+5/-10元，年初以来-15/+5/-10元，较去年同期-5/-30元/持平 [1] - 古井贡酒本月古20、古16、古8批价为445/280/195元，较上月-5/持平/-5元，年初以来-15/-10/-5元，较去年同期-35/-30/-5元 [1] 大众品价格折扣情况 - 软饮料代表产品折扣率平均值/中位值由5月末的88.7%/89.4%变为本周的94.8%/100% [1][13] - 调味品代表产品折扣率平均值/中位值由5月末的83.4%/85.0%变为本周的87.7%/90.0% [1][13] - 啤酒代表产品折扣率平均值/中位值由5月末的78.7%/79.8%变为本周的81.2%/83.6% [1][13] - 液态奶代表产品折扣率平均值/中位值由5月末的69.7%/63.5%变为本周的68.8%/60.1% [1][14] - 婴配粉代表产品折扣率平均值/中位值由5月末的92.2%/95.3%变为本周的93.0%/97.0% [1][15] - 方便食品代表产品折扣率平均值/中位值由5月末的94.2%/96.8%变为本周的94.3%/96.8% [1][15]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 华为在技术封锁下构建含30,000 + 原生应用的鸿蒙体系，通过创新架构解决物联网设备协同瓶颈，验证技术路线可行性，展现全栈技术深厚积累 [2][14] - HarmonyOS 6通过三大创新构建竞争优势，在内存管理、系统流畅性和安全方面有提升，重塑移动操作系统竞争格局，虽应用生态规模落后安卓，但在智能交互等场景体验反超，有望挑战安卓/iOS双寡头格局 [3][4][15] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年6月20日，华为在HDC 2025开发者大会发布HarmonyOS 6开发者测试版，聚焦AI能力升级与生态扩展，推出创新互联功能，启动1亿元“鸿蒙星光计划”资助计划，推出AI编程工具DevEco CodeGenie [1][13] 点评 - 华为在技术封锁下构建含30,000 + 原生应用的鸿蒙生态，“HMAF框架 + 星闪技术”架构将跨设备交互时延压缩至8毫秒，近场通信协议突破10ms物理极限，解决物联网设备协同瓶颈 [2][14] 技术实现层面 - 华为通过三大创新构建竞争优势：交互范式革命，HMAF框架推动GUI向LUI演进，支持多智能体8ms级协同；算力网络突破，“算力路由协议”使手机调度PC GPU进行4K渲染，效率提升58%；开发生态重构，DevEco CodeGenie实现91%代码生成准确率，配合1亿元星光计划加速应用孵化 [3][15] - 与HarmonyOS 4／5对比，新系统预计节省1.5GB RAM，系统流畅性整体提升30%；安全方面，Star Shield安全架构升级，拦截超8.6亿次不合理权限请求，新增AI反窥屏功能 [3][15] HarmonyOS 6影响 - 虽应用生态规模落后于安卓，但凭借AI原生架构先发优势，在智能交互等关键场景体验反超，为全球40 + 终端设备构建自主可控技术底座，有望加速移动产业摆脱对传统OS依赖，挑战安卓/iOS双寡头格局 [4][16]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予西锐（2507 HK）“优于大市”评级，目标价60港元 [2][6] 报告的核心观点 - 西锐凭借领先产品矩阵与市场占有率、革命性安全技术、全生命周期服务生态，展现强劲财务增长能力，随着私人航空市场发展，预计2025 - 2027年营收和净利润将实现增长 [3][4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 西锐飞机：从创立到全球私人航空领导者的崛起之路 - 公司概览：1984年成立于美国，专注优质飞机设计等，1999年交付SR20，2016年交付愿景喷气机，2019年于开曼群岛注册，截至2024年底交付逾10,000架SR2X系列和逾600架愿景喷气机 [11] - 股权结构：实际控制人为中国航空工业集团，通过中航通飞香港间接控股，中航通飞香港持股84.97% [12] - 主要产品：核心产品为SR2X系列单引擎活塞飞机和愿景喷气机，SR2X适用于私人飞行等，愿景喷气机定位高端私人飞行市场 [15][16] - 财务表现：2020 - 2024年营收从5.87亿美元增至11.97亿美元，CAGR 19.4%；净利润从3611万美元飙升至1.21亿美元，CAGR 32.3%；流动比率从0.7升至1.6；费用结构优化，财务费用率保持在1%左右 [18][24][30][32] 通用航空全景扫描：市场结构、动力系统与全球区域发展态势 - 行业整体态势：2024年全球通用航空飞机交付总量达3,162架，总价值约267亿美元；预计2028年交付总量攀升至3,779架，交付额达342亿美元；活塞式和涡轮发动机飞机为主流机型；上游产业链欧美企业占主导 [35][40][46] - 私人航空市场趋势：全球通用航空飞机市场增长，私人航空飞机交付量加速上升，平均售价上升；2024年西锐、赛斯纳、钻石三家企业飞机交付量分别为731架、559架、252架，合计市场份额48.77% [49][52][55][58] - 卓越产品与供应链把控能力，西锐巩固全球竞争优势：西锐拥有SR2X系列与愿景喷气机两条核心产品线，产品竞争力强；2025Q1市场份额达23.9%；产品性价比高；构建完整制造与服务体系，拥有完善供应链管理体系 [61][68][73][77] 飞机服务：私人航空领域的核心竞争力与增长引擎 - 全球通用航空飞机服务市场增长：市场需求转变和技术进步驱动服务需求增加，服务提供商重要性凸显；西锐通过整合全生命周期服务构建差异化竞争壁垒，服务业务收入自2020年以来持续增长，2024年达1.73亿美元 [79][82][85][88] - 产品创新：2025年4月推出Cirrus IQ™智慧飞机管理平台及其高级订阅服务IQ PRO™，提升用户体验与运营效率 [89] 通用航空发展态势良好，安全始终是核心考量 - 安全重要性：安全是通用航空发展的核心，关乎生命和行业可持续发展 [93] - 西锐安全技术：西锐事故率为行业平均水平的三分之一，标配整机降落伞系统，愿景喷气机配备弹道降落伞，SR2X系列配备安全气囊；2025年推出的SR系列G7 +机型是全球首款配备FAA认证Safe Return™紧急自动着陆系统的单引擎活塞飞机 [94][97] 盈利预测与估值分析 - 核心假设：预计2025 - 2027年飞机交付量分别为790/860/930架，对应营业收入分别为11.95/14.05/16.41亿美元；西锐服务营业收入分别为1.99/2.29/2.63亿美元；公司营业收入分别为13.94/16.34/19.04亿美元，对应净利润为1.41/1.76/2.06亿美元 [102] - DCF估值：根据DCF估值模型，给予西锐目标价60港元，评级“优于大市” [104]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球基建和建筑装备方面，OpenAI与微软重谈合作，美国FERC引入输电系统容量管理新方法，欧洲芬兰数据中心备用电源可用于电网平衡、法西提高互联容量，亚洲2025年国网和南网电网投资超8250亿元，日立能源为浙能集团虚拟电厂提供服务[1][14][17][18][19] - 全球电气与智能装备方面，2025年5月美国燃气轮机价格指数同比增5.3%、环比降0.3%，电力及特种变压器等价格指数有不同变化，欧洲电动机等生产价格指数微增，亚洲韩中变压器出口有增长，本周GVH投资建工程和服务中心，ABB推紧凑型移动机器人，三菱电机开发功率放大器模块[2] - 全球能源工业方面，美国本周主要地区电力平均现货价格环比升12.5%，欧洲电力市场日前交易价格上升，美国天然气期现价格周环比上行、持仓数下降，供给量增加、消费量增长，截至6月25日美原油期货价格环比下降[3][84][85] - 全球新材料方面，2025年4月全球铀实际市场价格为52.17美元/磅，环比+0.7%，同比-27.2%[3] - 全球国防与航空航天方面，2025年5月美国飞机发动机等制造价格指数有不同变化，美国政府支出国防价格指数2025年Q1同比增长2.6%[4] 根据相关目录分别进行总结 全球市场回顾 - 美股市场本周上涨，突破关键关口并企稳，各行业板块普涨，全球主要资本市场区域分化与趋同并存，多数股指收涨[8][9][13] 全球基建与建筑装备 数据中心 - OpenAI与微软重谈合作，双方对权益与主导权存在博弈，AI战略地位凸显，美国本周多个数据中心有建设计划[14][16] 能源建设 - 美国FERC引入输电系统容量管理新方法，NERC修正MISO区域资源充足性评估，欧洲芬兰数据中心备用电源可用于电网平衡、法西提高互联容量，欧盟发展需求侧响应可减少系统与电网投资[17][18][19] 建筑装备 - 康明斯召开全国中心库大会，卡特彼勒发布2025Q1财报，销售收入下降，未来五年将投入1亿美元培养劳动力技能[20] 全球电气与智能装备 工业设备价格指数 - 2025年5月美国燃气轮机等价格指数有不同变化，热管理系统核心零部件PPI持续上升，美国机械制造工业品价格指数环比微增，预计2025 - 2027年工业机器人市场将增长[21][27][42][43] 工业设备出口指数 - 2025年5月中国变压器出口金额同比增长29%，韩国变压器出口金额同比增加30.34%，本周多家公司有业务进展[46][49][52] 全球能源工业 能源装备 - SMR是2030年后AI数据中心最佳能源解决方案，美国通过行政手段打破核电部署“审批瓶颈”，多家公司有SMR投资计划[53][54][55] 能源发展 - 美国电力消耗上升，预计2025 - 2026年超过2024年，2025年大部分地区批发电价平均略高于去年，月度零售价格中枢抬高，主要地区电力平均现货价格环比上升，极端天气致电网压力大，各电力市场有不同动态；欧洲电力市场日前交易价格上升；美国天然气期现价格上行、持仓数下降，供给量增加、消费量增长，石油钻井数下降、天然气钻井数上升，原油期货价格下行，商业原油和汽油库存环比减少[56][57][61][62][84][85][101][102][103] 全球新材料 - 2025年3月全球铀实际市场价格环比+0.7%，同比-27.2%，受特朗普政策影响预计短期内上升，俄罗斯限制对美出口浓缩铀利好美国核电产业链[107] 全球国防与航空航天 航空航天 - 本周航空航天行业商业航天发展、地缘政治影响运输、传统制造商恢复，6月全球有相关行业动态，2025年5月美国飞机发动机等制造价格指数有变化，4月全球总收益客公里和可用座位公里同比增长[109][110][112][118] 国防 - 本周国防领域北约提高防务支出目标、美国调整装备采购重点、各国加强研发投入，美国政府支出国防价格指数2025年Q1同比增长2.6%[120][121] 重点公司资讯与点评 - 多公司股价有上涨，如TLN、VST等，本周有多篇报告精选[122][123]