报告行业投资评级 - 电子行业投资评级为增持（维持） [2] 报告的核心观点 - 从政策支持力度、中美博弈格局和科技核心资产重新定价来看，全年行情被看好；短期涨幅过高回调时，重视PCB、ODM、AIOT、AIDC板块的逢低布局机会；3 - 4月关注部分业绩超预期公司的季报期行情 [10] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 本周上证指数报收3372.55点，周涨跌幅为+1.56%；深证成指报收10843.73点，周涨跌幅为+2.19%；创业板指报收2205.31点，周涨跌幅为+1.61%；沪深300指数报收3944.01点，周涨跌幅为+1.39%；中证人工智能指数报收1479.26点，周涨跌幅+4.74%，板块与大盘走势一致 [5] 科技行业观点 - 3月6日，创业公司Monica发布通用型AI Agent产品Manus，其在GAIA基准测试中超越Open AI同层次大模型，能独立思考、规划并执行复杂任务，交付完整成果，可完成报告撰写、表格制作等工作 [8] - NVIDIA宣布GTC 2025于3月17 - 21日在美国加州圣何塞举办，预计2.5万名现场和30万名线上参会者，将举办1000多场会议，展示NVIDIA AI和加速计算平台在多领域的应用 [8] - 3月6日，阿里开源发布新推理模型QwQ - 32B，参数量320亿，基于Qwen2.5 - 32B +强化学习炼成，集成Agent功能，在数学推理、代码生成及通用任务处理能力上有突破 [8][9] 投资建议 - PCB板块，英伟达/国产算力产业链与苹果产业链叠加受益，建议关注东山精密、沪电股份、鹏鼎控股、胜宏科技 [10] - 端侧ODM板块，受益于国产端侧AI和小米产业链，建议关注华勤技术、龙旗科技、歌尔股份 [10] - AI新消费场景板块，受益于deepseek以及国产算力链后续应用端爆发，建议关注恒玄科技、泰凌微、思特威、博士眼镜 [10] - 光模块板块，算力板块低估值赛道，头部公司估值10 - 20X，建议关注新易盛、中际旭创、天孚通信 [10] 行业动态图表 - 展示海外云厂商CY2024Q4收入、净利润、资本开支情况及同比变化 [12][14][15] - 给出科技重点公司对比表，包含营业收入、归母净利润、细分板块等数据及同比变化 [18]

报告行业投资评级 - 维持基础化工行业“增持”评级 [1][30] 报告的核心观点 - 过去一周（2.28 - 3.7）基础化工指数涨跌幅为 1.06%，跑输沪深 300 指数 0.33 个百分点，涨跌幅居所有板块第 9 位；子行业中民爆制品、其他橡胶制品等涨幅靠前 [2][11] - 周涨幅前五化工产品为液氯、硫酸等，周跌幅前五为原盐、烧碱等 [3][19] - 中短期内钾肥价格或继续上行，钛白粉价格有望上扬但受新增产能抑制 [4][5] - 当前建议关注制冷剂、化纤等板块，及相关优质标的 [6][30] 根据相关目录分别进行总结 市场行情走势 行业走势情况 - 过去一周基础化工指数涨跌幅 1.06%，沪深 300 指数涨跌幅 1.39%，基础化工板块跑输 0.33 个百分点，涨跌幅居所有板块第 9 位 [2][11] - 基础化工子行业涨跌幅靠前的有民爆制品（4.71%）、其他橡胶制品（4.27%）等 [12] 个股走势情况 - 过去一周基础化工涨幅居前个股有新威凌（42.68%）、光华股份（36.95%）等 [15][18] - 过去一周基础化工涨跌幅靠后个股有昆工科技（ - 17.37%）、新瀚新材（ - 16.70%）等 [16][18] 化工品价格走势 价格统计 - 周涨幅排名前五产品为液氯（13.82%）、硫酸（9.87%）等，周跌幅前五产品为原盐（ - 9.68%）、烧碱（ - 7.14%）等 [3][19] 化工品价差统计 - 化工品价差周涨幅前五为价差 PTMEG（19.81%）、天然橡胶 - 丁苯（7.10%）等，周跌幅前五为价差 DMF（ - 45.49%）、二甲醚价差（ - 33.51%）等 [29] 投资建议 - 关注制冷剂板块，如金石资源、巨化股份等；化纤板块，如华峰化学、新凤鸣等；优质标的如万华化学、华鲁恒升等；轮胎板块，如赛轮轮胎、森麒麟等；农化板块，如亚钾国际、盐湖股份等；优质成长标的，如蓝晓科技、圣泉集团等 [6][30]

外贸数据情况 - 2025年1 - 2月我国货物贸易进出口总值6.54万亿元，同比下跌1.2%，出口3.88万亿元增长3.4%，进口2.66万亿元下跌7.3%，贸易顺差12260.6亿元；按美元计价，进出口总值9093.66亿美元下跌2.4%，出口5399.41亿美元增长2.3%，进口3694.26亿美元下跌8.4%，贸易顺差1705.15亿美元[8] - 1 - 2月贸易顺差为1705.15亿美元，上月为1048.38亿元，去年同期为1246.44亿美元[19] 进出口表现特征 - 进出口双双回落，进口转负，因进口下降更多顺差仍高[3][9][23] - 对欧盟、美国出口下降较多，对日本出口回升，对东盟出口下降，金砖四国除印度外出口均转负[3][9][23] - 主要出口商品除手机外均下滑，劳动密集型商品跌幅扩大或由正转负，机电商品除手机外下滑，汽车出口再度走弱[3][9][14][23] - 主要进口商品增速除大豆外下滑，进口金额除大豆、原油外下降，机电进口增速回落拖累进口表现[3][9][18][23] 原因及趋势 - 1月受春节假期影响，2月美国加征关税，外部环境不确定性上升[4][24] - 中国制造业优势使外贸疫情后表现好，高贸易顺差有必然性[4][24] 政策方向 - 国内将实施积极宏观政策，提振消费、提高投资效益，扩大国内需求推动经济回升向好[4][24] 风险提示 - 地缘政治事件恶化、国际金融形势改变、中美政策超预期变化[5][25]

报告行业投资评级 - 维持基础化工行业“增持”评级 [1][8][30] 报告的核心观点 - 过去一周（2.28 - 3.7）基础化工指数涨1.06%，跑输沪深300指数0.33个百分点，涨跌幅居所有板块第9位 [2][11] - 基础化工子行业涨跌幅靠前的有民爆制品（4.71%）、其他橡胶制品（4.27%）、无机盐（4.14%）、钛白粉（3.55%）、其他化学原料（2.16%） [2][12] - 周涨幅排名前五的化工产品为液氯（13.82%）、硫酸（9.87%）、硫磺（4.04%）、氯基复合肥（3.33%）、钛白粉（3.13%）；周跌幅前五的为原盐（-9.68%）、烧碱（-7.14%）、工业萘（-6.82%）、丙烯腈（-6.32%）、丙烯酰胺（-6.09%） [3][19] - 中短期内钾肥价格或继续上行，因国产钾产量逐步恢复、港口保供政策推进使供应紧张局面缓解，但港口货源集中等因素有制约，且春耕用肥需求释放、国际钾肥价格坚挺 [4] - 钛白粉成本支撑力度渐强，价格有望上扬，受出口和内需市场需求叠加共振使供需基本面转好，但3 - 4月北方地区可能新增产能或抑制价格，涨幅待龙头企业官宣指引 [5] - 当前建议关注制冷剂、化纤、优质标的、轮胎、农化、优质成长标的等板块相关企业 [6][8][30] 各目录总结 市场行情走势 行业走势情况 - 过去一周（2.28 - 3.7）基础化工指数涨1.06%，沪深300指数涨1.39%，基础化工板块跑输沪深300指数0.33个百分点，涨跌幅居所有板块第9位 [2][11] - 基础化工子行业涨跌幅靠前的有民爆制品（4.71%）、其他橡胶制品（4.27%）、无机盐（4.14%）、钛白粉（3.55%）、其他化学原料（2.16%） [2][12] 个股走势情况 - 过去一周基础化工涨幅居前的个股有新威凌（42.68%）、光华股份（36.95%）、金瑞矿业（28.70%）、嘉澳环保（26.31%）、芭薇股份（24.46%） [15] - 过去一周基础化工涨跌幅靠后的个股有昆工科技（-17.37%）、新瀚新材（-16.70%）、龙高股份（-16.52%）、中研股份（-16.20%）、江苏博云（-15.40%） [16] 化工品价格走势 价格统计 - 周涨幅排名前五的产品为液氯（13.82%）、硫酸（9.87%）、硫磺（4.04%）、氯基复合肥（3.33%）、钛白粉（3.13%）；周跌幅前五的产品为原盐（-9.68%）、烧碱（-7.14%）、工业萘（-6.82%）、丙烯腈（-6.32%）、丙烯酰胺（-6.09%） [3][19] 化工品价差统计 - 化工品价差涨跌前五的分别为价差PTMEG（19.81%）、天然橡胶 - 丁苯（7.10%）、天然橡胶 - 顺丁（6.25%）、环氧丙烷（PO）价差（5.17%）、甲醇价差（4.35%）；价差DMF（-45.49%）、二甲醚价差（-33.51%）、顺酐法BDO价差（-16.93%）、烧碱价差（-10.58%）、电石法PVC价差（-5.79%） [29] 投资建议 - 关注制冷剂板块金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份；化纤板块华峰化学、新凤鸣、泰和新材；优质标的万华化学、华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源；轮胎板块赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎；农化板块亚钾国际、盐湖股份、兴发集团、云天化、扬农化工；优质成长标的蓝晓科技、圣泉集团、山东赫达 [6][8][30]

事件概述 - 2025年1 - 2月我国货物贸易进出口总值6.54万亿元，同比下跌1.2%；按美元计价进出口总值9093.66亿美元，下跌2.4%[9] 数据特征 - 出口3.88万亿元，增长3.4%；按美元计价出口5399.41亿美元，增长2.3%[9] - 进口2.66万亿元，下跌7.3%；按美元计价进口3694.26亿美元，下跌8.4%[9] - 贸易顺差12260.6亿元；按美元计价贸易顺差1705.15亿美元[9] 变动原因 - 欧美加征关税，美国税率不断提高影响出口[10][29] - 1月春节假期、2月美国加征关税致外贸开年表现偏软[30] 具体表现 - 对欧盟、美国、东盟出口下降，对日本出口回升，金砖四国除印度外出口转负[10][29] - 主要出口商品除手机外均下滑，劳动密集型商品跌幅扩大或由正转负，汽车出口再度走弱[10][16][29] - 主要进口商品增速除大豆外下滑，进口金额除大豆、原油外下降，机电进口增速回落[10][22][29] 趋势判断 - 国内将实施积极宏观政策，扩大内需推动经济回升[3][30] 风险提示 - 地缘政治事件恶化、国际金融形势改变、中美政策超预期变化[4][31]

[Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 -12% -6% 0% 6% 12% 18% 24% 30% 36% 03/24 05/24 08/24 10/24 12/24 03/25 汽车 沪深300 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《小米 SU7 Ultra 大定突破 15000 台，特斯 拉 FSD 入华》 ——2025 年 03 月 03 日 《上汽华为签署深度合作协议，尊界 S800 自主智能全新跃迁》 ——2025 年 02 月 24 日 《比亚迪发布全民智驾战略，"全国低空交 通一张网"项目正式启动》 ——2025 年 02 月 18 日 2 月重卡批发零售同环比双增，吉利发布 "千里浩瀚"智驾解决方案 ——汽车与零部件行业周报（2025.03.03-2025.03.09） ◼ 市场回顾 汽车板块涨跌幅+3.12%，子板块中汽车零部件表现最佳。过去一周， 上证 A 股涨跌幅为+1.55%，申万汽车涨跌幅为+3.12%，在 31 个申万 一级行业中排名第 8。子板块中，汽车零部 ...

存储芯片巨头提价，新政发酵驱动 3 月 光伏玻璃提价 ——建筑材料&新材料行业周报（20250303-20250307） [Table_Rating] 增持（维持） [◼Table_Summary] 核心观点 新材料： 需求爆发，高端芯片产能压缩，存储芯片闪迪提价。近期全球存储巨头闪 迪发布通知，自 4 月 1 日起所有面向消费者的存储产品价格提涨超 10%。 存储芯片价格提涨，一是供给端，包括三星、海力士等大厂去年开始减 产，高端存储芯片产能压缩；二是需求端，随着 AI应用爆发，带动存储需 求大幅增长。存储芯片是半导体产业重要分支之一，上游原材料主要包括 硅片、光刻胶、CMP 抛光液等。我们认为，随着行业需求的增长，建议 重点关注头部厂商以及产业链关键环节国产替代进程。 建材： 供需矛盾缓解，"430""530"新政发酵，3 月光伏玻璃迎来提价。 根据钢联数据显示， 3 月光伏玻璃出现涨价，最新价格方面，3 月 7 日光 伏玻璃 2mm 镀膜和 3.2mm 镀膜市场价分别提升 2 元/平方米和 1.5 元/平 方米。从涨价推动因素来看，一是 3 月供需矛盾有所缓解，二是光伏玻璃 自 2024 年下半年以来长 ...

报告行业投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 新材料需求爆发，高端芯片产能压缩，存储芯片闪迪提价，建议关注头部厂商及产业链关键环节国产替代进程 [1] - 建材供需矛盾缓解，“430”“530”新政发酵，3月光伏玻璃迎来提价 [2] 各目录总结 行业重点数据跟踪 水泥 - 3月7日全国水泥平均价508.39元/吨，周环比微涨0.4%，华东、中南分别上涨1.2%和1.0% [3] - 3月7日当周全国水泥出库量207.55万吨，周环比变化+32.5%，水泥消费延续恢复 [3] - 3月7日当周水泥熟料库容比53.58%，周环比变化 - 0.31个百分点 [3] 平板玻璃 - 3月7日玻璃样本企业库存6954.8万重量箱，环比增加241.3万重量箱，环比上升3.59%，进一步累库 [4] - 3月7日，浮法玻璃日度产量为15.72万吨，周环比持平 [4] - 3月7日纯碱价格周环比+1.23%，截止3月6日纯碱企业库存175.99万吨，环比下降1.28% [4] 光伏玻璃 - 3月7日光伏玻璃2mm镀膜和3.2mm镀膜市场价分别为14元/平方米和21元/平方米，周环比分别提升2元/平方米和1.5元/平方米 [4] - 3月7日开工率67.39%，环比持平 [4] 玻纤 - 过去一周（3.3 - 3.7）玻纤缠绕直接纱2400tex价格持平 [8] 碳纤维 - 过去一周（3.3 - 3.7）各品种价格保持稳定 [8] 投资建议 - 地产链关注业绩具有韧性的消费建材龙头、受益于现金流改善的高应收公司、企业出海布局机会 [9] - 新材料关注光刻胶、抛光垫等半导体核心材料机会，关注电子材料平台型龙头企业业绩释放 [9]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 汽车板块上周表现良好，子板块中汽车零部件涨幅最佳，行业内部分公司涨跌幅差异较大，2月乘用车批发零售同比增长，吉利发布智驾方案，全国低空交通一张网研究中心成立，2月重卡批发零售同环比双增，建议关注部分整车和零部件公司 [4][5][6][7][9] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 过去一周，上证A股涨跌幅为+1.55%，申万汽车涨跌幅为+3.12%，在31个申万一级行业中排名第8 [4] - 子板块中，汽车零部件+5.61%、汽车服务+1.77%、商用车+1.58%、摩托车及其他+1.42%、乘用车+0.53% [4] - 行业涨跌幅前五位公司为美力科技53.56%、浙江黎明46.31%、信隆健康43.76%、华原股份38.97%、征和工业31.41%；后五位公司为川环科技 -7.44%、凯众股份 -8.51%、雪龙集团 -11.06%、C汇通 -13.93%、毓恬冠佳 -19.61% [5] - 2月24日 - 2月28日，国内乘用车厂商日均批发15.74万辆/天，同比+13.00%；日均零售9.45万辆/天，同比+46.00% [5] 周观点 - 3月3日，吉利举办AI智能科技发布会，发布“千里浩瀚”高阶智能驾驶系统，规划了H1、H3、H5、H7、H9五个不同层级的智驾方案，H1已率先在吉利银河星耀8和全新银河E8上搭载，下半年银河品牌产品将全系搭载不同层级智驾方案并发布一款搭载H7的产品 [6] - 3月3日上午，全国低空交通一张网研究中心在中国民航飞行学院成立，将推动我国低空经济领域构建统一、高效、安全的低空交通网络体系 [7] - 2025年2月份，我国重卡市场共计销售约8万辆，环比+11%，同比+34%；1 - 2月累计销售15.2万辆，同比降幅缩窄至3%，增长原因包括春节后需求攀升、24年2月基数低、出口批发销量预计持平、终端对天然气和电动重卡需求旺盛 [7][8][11] 投资建议 - 整车建议关注比亚迪、长城汽车、长安汽车 [9] - 零部件建议关注沪光股份、凌云股份、银轮股份、伯特利、隆盛科技、云意电气、浙江仙通、豪能股份、博俊科技、神通科技 [9]

报告行业投资评级 - 维持电子行业“增持”评级 [5] 报告的核心观点 - 中国与新兴市场引领增长，2024年全球可穿戴腕带设备出货同比增长4%，中国是全球最大市场出货量占比30%且同比增长20%，印度市场出货量下降22% [3] - 化合物半导体市场加速成长，预计到2030年有望达到250亿美元，2024 - 2030年复合年增长率接近13% [4] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 过去一周（03.03 - 03.07），SW电子指数上涨2.74%，板块整体跑赢沪深300指数1.35个百分点，六大子板块光学光电子、电子化学品Ⅱ、半导体、元件、消费电子、其他电子Ⅱ涨跌幅分别为3.51%、3.49%、2.85%、2.50%、1.96%、1.94% [3] 投资建议 - 建议关注半导体设计领域部分超跌且具备真实业绩和较低PE/PEG的个股，AIOT SoC芯片关注中科蓝讯和炬芯科技；模拟芯片关注美芯晟和南芯科技；驱动芯片领域关注峰岹科技和新相微；半导体设备材料关注华海诚科和昌红科技；折叠机产业链关注统联精密及金太阳；军工电子关注紫光国微和复旦微电；华为供货商关注汇创达 [5]