一、量化策略研究 * **另类 ETF 交易策略：日内动量**：基于指数的日内动量效应，设计了一个简洁而明确的 ETF 交易策略，并在上证 50、沪深 300、中证 500 和中证 1000 这 4 个 ETF 上，取得了较好的业绩表现。[1] 二、行业研究 * **风电行业 2024 年中期策略报告**：全球海风装机需求共振，陆风风机具备出口机会。国内海风开工在即，装机量有望高增。海外海上风电建设加速，海风多环节具备出口机会。亚非拉区域具备陆风风机出口机会，国内陆上风电景气度提升。[2] 三、宏观经济 * **7 月通胀数据点评**：食品价格带动 CPI 回升，PPI 仍然偏弱。食品价格上涨带动 CPI 回升 7 月 CPI 同比增长 0.5%，为去年 2 季度以来剔除春节月份最大增幅。核心 CPI 同比增速回落。PPI 环比继续下跌，近期原材料价格总体下跌，有色金属价格涨幅明显回落，黑色金属和建材价格跌幅加大。[3] 四、公司研究 * **百亚股份 2024 年半年报点评**：Q2 业绩超预期，产品和渠道持续发力拉动成长。预计公司 2024/2025/2026 年归母净利润分别为 3.16/4.06/5.11 亿元,同比增 长 32.5%/28.6%/25.8%。[4] * **贝斯特 2024 年半年报点评**：业绩稳中有升，直线滚动部件业务放量在即。预计 2024-2026 年公司营收 16.92/21.38/25.96 亿元人民币，归母净利润 3.43/4.44/5.30 亿元人民币。[5] * **南芯科技 2024 年半年报点评**：业绩实现高增，不断拓展产品矩阵。预测公司 24-26 年营收分别为 24.47、31.54、39.28 亿元人民币，归母净利润为 4.03、5.25、6.55 亿元人民币。[6] * **聚辰股份 2024 年半年报点评**：SPD、NOR Flash、汽车 EEPROM 高增。预测公司 24-26 年营收分别为 10.69、13.98、16.51 亿元人民币，归母净利润为 3.42、4.94、6.29 亿元人民币。[7] * **鼎捷软件 2024 年半年报点评**：海外市场持续拓展，AI 智驱化应用不断丰富。预计鼎捷软件 2024-2026 年营收分别为 25.31 亿元、28.88 亿元、32.6 亿元，归母公司净利润分别为 1.86 亿元、2.29 亿元、2.71 亿元。[8] * **分众传媒 2024 年中报业绩点评**：营收利润稳步复苏，高分红政策延续。预计公司 2024/25/26 年营收 129/139/149 亿元人民币，YoY+7.9%/7.9%/7.3%；归母净利润 53.61/57.80/61.59 亿元人民币，YoY+11%/+8%/+7%。[9] * **安杰思医学 2024H1 业绩报告点评**：业绩稳健增长，海内外表现亮眼。预计 2024-2026 年收入 6.64、8.45、10.90 亿元人民币，同比 30.5%、27.3%、28.9%；归母净利润 2.81、3.52、4.56 亿元人民币，同比 29.5%、25.0%、29.6%。[10] * **贵州茅台 2024 年半年报点评**：Q2 收入超市场预期，提升分红落地估值具备支撑。预计 24-26 年 EPS 为 68.7/77.2/85.7 元，对应 PE 分别为 21/19/17 倍，维持"买入"评级。[11] * **华明装备 2024 年半年报点评**：业绩持续稳健增长，海外市场布局提速。预计 24-26 年公司归母净利润分别为 6.58/8.01/9.66 亿元人民币，对应 PE 为 26.1/21.5/17.8，维持"增持"评级。[12] * **中国移动 2024 年半年报点评**：营收利润良好增长，数字化转型初显成效。预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 1415/1503/1585 亿元人民币，对应 PE 分别为 16/15/14 倍，维持"买入"评级。[13] * **行动教育 2024 年中报点评**：营收利润稳健增长，关注后续订单情况。预计公司 2024/2025/2026 年归母净利润 2.75/3.32/4.10 亿元人民币，YoY+25.5%/20.6%/23.5%，维持"买入"评级。[14] 五、固定收益 * **信用周报 20240811**：票息资产抗跌性较强。本周（2024/8/5-8/9）信用债收益率整体上行。其中 3 年期、5 年期和 10 年期中短票收益率上行幅度较大。[15] * **每周债市复盘**：货币政策框架转型下的"机会与风险"。央行近期不断向市场提示长债收益率下行过低的风险，必要时将通过"借券卖出"校正和阻断金融市场风险的累积，市场的做多情绪明显降温。[16] 六、大类资产表现 * 生猪>美元>中债>可转债>沪深 300>沪金>沪铜>螺纹钢>原油。[17] 七、策略周报 * **策略周论（20240811）**：顺周期超跌反弹进行时，成长和高股息布局期。大势研判：站在当下，从企业周期、市场周期、情绪周期、政策周期交融的综合视角来看，目前位置展望中期（3-6 个月）盈亏比已然大于 1，大势已逐步逼近战略低吸区域，后续逢分歧值得继续加大低吸力度。[18] 八、金工量化周报 * **技术分析洞察（2024.08.05-2024.08.09）**：市场缩量下探，北水年度净流出。本周北向资金继续流出，年度净买入额由正转负。周五市场成交缩量到 5659 亿，沪深 300 等 ETF 未见成交放量，护盘资金没有明显动作。[19] 九、基金研究周报 * **基金研究周报（20240805-20240810）**：全球股市震荡，地产板块上涨。本周有 15 只基金公告成立，总募集规模为 157.48 亿元人民币，平均每只基金募集规模为 10.50 亿元人民币。[20] 十、行业周报 * **计算机行业周观点第 20 期**：从美股六大科技公司财报看 AI。微软、苹果、谷歌、Meta、亚马逊、特斯拉等科技巨头陆续公布 2024 年第二季度财报并召开电话会，我们对 AI 相关信息进行简单梳理。[21] * **传媒行业周报（20240805-20240811）**：心动 1H24 自研产品持续兑现，分众业绩增长稳健。心动公司新品驱动业绩强劲增长，分众传媒营收利润稳步复苏，高分红政策延续。[22] * **电新行业周报 20240805-20230811**：新型电力系统方案推动电网设备投资，持续推荐风电和光储板块。多晶硅报价上涨，上半年光伏产量同比增长超过 30%。7 月国内新能源乘用车环比稳定，欧美销量环比下降。[23] * **交通运输行业周报 20240810**：马士基二季度海运业务环比扭亏，预计红海危机影响至少持续至年底。西部交运行业观点更新：顺丰快运收入规模蝉联第一，零担行业规模持续下降，头部集中度提高。[24] * **AI 行业跟踪 34 期（20240805-20240809）**：Google 优化 AI 赋能新工具，Figure 发布新一代机器人。本周（08.05-08.09），我们构建的西部 AI 股票池中，其中 108 家 A 股公司整体周平均跌幅 4.29%，59 家美股公司整体周平均涨幅 1.76%。[25] * **房地产周报（2024 年第 32 周：0805~0811）**：销售淡季同环比弱势，期待新一轮宽松政策。本周 23 城周新房成交整体环比下降 30.7%，同比下降 6.7%，本年累计同比下降 34.1%。[26] * **建材行业周报 20240805-20240811**：深圳推出商品房收购政策 玻璃价格继续调整。本周全国水泥均价 382.2 元/吨，环比持平，同比+20.67 元/吨（+5.72%）。[27]

报告公司投资评级 - 鼎捷软件的投资评级为"买入" [2] 报告的核心观点 - 鼎捷软件在2024年上半年实现了稳健的业绩增长，营收和净利润均有所提升，显示出公司在海外市场拓展和AI应用方面的强劲表现 [1] - 公司继续看好鼎捷软件的经营发展韧性以及AI给公司带来的发展机遇与潜能 [1] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年上半年，鼎捷软件实现主营收入10.04亿元，同比增加10.98%，归母公司净利润0.42亿元，同比增加17.48%，扣非归母净利润0.4亿元，同比增加54.03% [1] 海外市场拓展 - 鼎捷软件在中国大陆及非中国大陆地区分别实现营收4.55亿元及5.49亿元，较上年同期分别增长7.37%及14.16%。中企出海数字化需求占鼎捷海外市场需求50%以上 [1] 费用控制 - 2024年上半年，公司毛利率为57.44%，同比下滑3.72个百分点。销售、管理及研发费率相较去年同期分别下降0.1个百分点、2.6个百分点、3.3个百分点 [1] AI应用 - 公司继续以雅典娜为基座，围绕数字化场景AI应用和通用型AI应用进行拓展。行业AI应用营收较上年同期成长114%，通用型AI应用领域新推出高管AI数智化助理 [1] 未来展望 - 预计2024-2026年营收分别为25.31亿元、28.88亿元、32.6亿元，归母公司净利润分别为1.86亿元、2.29亿元、2.71亿元 [1]

- 本报告未涉及量化模型或量化因子的构建、测试及评价内容[1][2][3]

行业投资评级 - 报告给出的行业投资评级为"超配"[14][15] 报告的核心观点 水泥行业 - 水泥价格环比持平,同比上涨5.72%,水泥煤炭价差同比上涨7.57%,但库容比和出货率同比下降[3][4][75][104] - 华北、东北地区水泥价格保持平稳,华东、中南地区价格出现下调[105][106] 玻璃行业 - 国内浮法玻璃价格涨跌不一,库存快速累积,需求相对承压[109][110][111][115][116] 储能行业 - 本周新增734MW(4490MWh)储能项目[123][124][125][126][127][128][129][130][131][132] 光热行业 - 本周无新光热项目招标,但有200MW光热项目中标[134][135][136] 投资建议 水泥板块 - 看好水泥行业需求稳健回升,推荐海螺水泥,建议关注华新水泥[137] 地产产业链 - 预计2024年装修类建材家具需求同比增长2%,推荐东方雨虹、江山欧派、三棵树等细分龙头[138][139][140] 玻璃 - 成本支撑价格,政策推动玻璃需求增长,建议关注旗滨集团[141] 玻纤 - 24年海风装机招标有望迎来高增,建议关注中国巨石、长海股份等[142][143] 其他细分领域 - 推荐鲁阳节能、濮耐股份、联瑞新材等[144]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级。[10] 报告的核心观点 1. 公司营收利润稳步复苏,日用消费品广告需求增长强韧。营业收入59.67亿元,同比增加8.17%;归母净利润24.93亿元,同比增加11.74%。[3][4] 2. 下沉市场及境外市场点位拓展有序。截至7月31日,公司电梯电视媒体自营设备约109.7万台,其中一线/二线/三线及以下/境外设备数量较2023年年底分别+5.9%/4.9%/45.3%/14.7%。[5] 3. 公司保持高分红水平,报告期内每10股派发现金1.00元(含税),分红率为57.92%。未来三年将按不低于当年扣非归母净利润的80%进行现金分红。[6] 4. 预计公司2024/25/26年营收129/139/149亿元,同比增长7.9%/7.9%/7.3%;归母净利润53.61/57.80/61.59亿元,同比增长11%/8%/7%。[7] 财务数据总结 1. 2024年营业收入预计为12,850百万元,同比增长7.9%;归母净利润预计为5,361百万元,同比增长11.1%。[8] 2. 2024年毛利率预计为65.5%,营业利润率预计为50.6%,销售净利率预计为42.0%。[16] 3. 2024年ROE预计为23.2%,资产负债率预计为17.3%,流动比率预计为2.56。[16] 4. 2024年EPS预计为0.37元,P/E预计为17.5倍,P/B预计为4.3倍。[16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 新型电力系统方案推动电网设备投资，源网荷储四大环节建设需求强劲，多晶硅报价上涨且上半年光伏产量同比增长超30%，7月国内新能源乘用车环比稳定但欧美销量环比下降，辽宁海风规划落地海上风电“十五五”高景气度持续，Figure02机器人发布性能持续提升 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 新型电力系统建设再出三年行动方案，9项专项行动指引源网荷储未来发展方向 - 8月6日三部门联合印发《加快构建新型电力系统行动方案（2024 - 2027年）》，提出9项专项行动，为新型电力系统建设提供政策支持，涉及主网架、特高压等九大方向，更注重落地有效性 [1][9] - 从源、网、荷、储四个环节展望未来发展方向，优先级为网>源>荷、储，源环节新能源新型主体涉网性能等要求增加，煤电灵活性改造和低碳技术应用推进；网环节主网、配网、微电网和调度均有发展方向；荷环节需求侧响应及虚拟电厂有相关建设和市场规则完善；储环节共享储能电站和新型储能技术有发展机遇 [1][25] 7月国内新能源乘用车环比稳定，欧美销量环比下降 - 7月国内新能源乘用车产量93.3万辆，同比+21.7%，环比持平；批发94.5万辆，同环比+27.6%/-3.6%；零售87.8万辆，同环比+36.9%/+2.8%；出口9.2万辆，同环比+1.3%/+18.2% [1][27][29] - 7月美国新能源汽车销量12.7万辆，同环比-2.9%/-2.5%；欧洲主流十国新能源汽车销量15.9万辆，同环比-10.5%/-28.7% [1][31] 光伏产业链价格弱势稳定 - 硅料价格底部徘徊，报价回升但市场均价能否触底反弹需观察，库存水平下降但下半年仍可能有压力；硅片价格无明显波动，本周暂时稳定，走势受硅料供需和行业细分规格供需影响 [48] - 电池片价格保持不变，盈利状况不佳；组件价格较小幅下降，需求未明显回升，海外市场价格也有不同程度下探 [52][53] - 辅材方面，EVA光伏级树脂价格环比-1.40%，EVA胶膜和POE胶膜价格环比0.00%，白银银浆等价格环比下降；光伏玻璃价格保持不变，预计下周部分价格将下降，供应端压力仍存在 [56][58]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对美股六大科技公司 2024 年第二季度财报及电话会中的 AI 相关信息进行梳理 [1] 根据相关目录分别进行总结 微软 - 过去 1 年扩大数据中心覆盖范围并宣布在四大洲投资，增加新一代 AI 加速器及自研产品，推出新的 Cobalt 100 [1] - 现有超 6 万个 Azure AI 客户，同比增长近 60%，客户平均支出不断增长；Azure OpenAI 服务能访问最新模型，付费 MaaS 客户数量环比增长一倍以上 [1] - 自上市两年多以来，超 7.7 万家组织采用 GitHub Copilot，其占 2024 财年收入增长的 40%以上 [1] - Copilot for Microsoft 365 客户环比增长超 60%，大部企业客户会回购更多席位，拥有超 1 万个席位的客户数量环比增长一倍以上；已有 5 万家组织使用 Copilot Studio，环比增长超 70% [1] 苹果 - 2024 年 7 月 29 日推出 Apple Intelligence 开发者预览版，部分功能向开发者开放，其他功能预计 2024 年内推出，ChatGPT 预计 2024 年底前集成其中 [1] - 今年 6 月定下目标，秋季逐步向美区用户推送 Apple Intelligence，后续会推出更多功能、覆盖更多语言区 [1] - 正在与中国、欧盟监管机构接触，推进 Apple Intelligence 在各地区落地 [1] 谷歌 - Lens 中的 AI Overview 功能使整体视觉搜索使用量增加，Circle to Search 功能已在超 1 亿台 Android 设备上可用 [2] - 超 150 万开发人员在公司开发人员工具中使用 Gemini [2] - 有 6 款月活用户超 20 亿的产品集成了 Gemini [2] - 最新的 Nvidia Blackwell 平台将于 2025 年初登陆 Google Cloud [2] Meta - 用户已使用 Meta AI 进行累计数十亿次查询 [2] - 过去一个月超 100 万客户使用生成式 AI 广告功能 [2] - Ray - Ban Meta 眼镜需求超预期，供不应求，部分归功于 AI 功能 [2] - 目标是明年训练出业内最前沿的大模型 Llama 4，训练所需计算量约为 Llama 3 的 10 倍 [2] 亚马逊 - 因看到客户对算力性价比的需求，投资定制芯片 Trainium 和 Inferentia，第二版性价比较高且需求量大，第二版 Trainium 将于今年内推出 [2] 特斯拉 - 德克萨斯州 Giga 工厂南部扩建即将完成，届时将容纳 5 万块 Nvidia H100 [2] - 公司将加大在 Dojo 上的投入 [2]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级。[9] 报告的核心观点 一、营收利润双增长，第二条曲线快速增长 1. 公司 2024 年上半年实现营业收入 5467.44 亿元，同比增长 3%；实现归母净利润 802.01 亿元，同比增长 5.3%。[3] 2. 公司主营业务收入达到 4636 亿元，同比增长 2.5%。数字化转型收入达到 1471 亿元，同比增长 11%，占比达到 31.7%。[4] 3. 公司盈利能力持续增强，24H1 毛利率为 30.81%，同比提升 2pct，归母净利率为 14.7%，同比提升 0.32pct。[25] 二、CHBN四轮协同促进，收入结构持续优化 1. 个人市场收入达到 2551.8 亿元，同比下降 1.6%；家庭市场收入达到 698.4 亿元，同比增长 7.5%；政企市场收入达 1119.7 亿元，同比增长 7.3%；新兴市场收入达 266.1 亿元，同比增长 13.2%。[5] 2. CHBN 中，HBN 收入占比达到 45%，同比提升 2.3pct。[5] 三、资本开支拓展数智化基础设施，抢抓AI机遇 1. 2024 年上半年公司资本开支 640 亿元，预计 24 全年资本开支约为 1,730 亿元，同比减少 73 亿元。[53] 2. 公司聚焦于网络覆盖、计算能力和技术能力等方面投资，不断推进新型信息基础设施的完善和新型服务体系的持续优化。[54] 3. 公司加速推进"BASIC6"和"AI+"行动，取得显著突破。[56]

公司投资评级 - 维持"增持"评级 [7] 报告的核心观点 - 华明装备业绩持续稳健增长，海外市场布局提速，特高压产品完成交付 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年上半年，公司实现营业收入11.21亿元，同比增长23.24%；归母净利润3.15亿元，同比增长9.64%。Q2单季度营业收入6.70亿元，同比增长34.73%，环比增长48.41%；归母净利润1.88亿元，同比增长11.07%，环比增长47.80% [2] 业务分部 - 电力设备业务实现营业收入8.32亿元，同比增长8.16%；数控设备业务实现营业收入0.78亿元，同比下降5.20%；电力工程业务实现营业收入1.85亿元，同比增长531.56% [2] 财务指标 - 2024年上半年，公司综合毛利率和净利率分别为47.76%和28.40%，同比分别下降6.58pct和3.61pct。Q2单季度综合毛利率和净利率分别为44.63%和28.30%，同比分别下降12.10pct和6.02pct，环比分别下降7.76pct和0.26pct。电力设备业务毛利率为59.60%，同比增加0.38pct [3] 海外市场与特高压产品 - 公司积极推进海外业务，加强对东南亚、美国等市场的布局。2024年上半年，电力设备业务直接出口1.30亿元，间接出口0.84亿元，合计2.14亿元，同比增长15.68%。在印度尼西亚参设合资公司，扩大产品在东盟地区占有率；在美国市场取得小规模订单。特高压产品批量化销售合同项下产品已全部交付 [4] 未来预测 - 预计24-26年公司归母净利润分别为6.58亿元、8.01亿元和9.66亿元，同比增长21.4%、21.6%和20.7%，对应PE为26.1、21.5和17.8 [5]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][3] 报告的核心观点 - 行动教育2024年中报显示营收和归母净利润增长，大客户战略成效显著使营业收入持续增长，但销售现金流及合同负债增速放缓，成本费用有效控制盈利能力稳定，中期分红强化股东回报，预计2024 - 2026年归母净利润增长，维持“买入”评级 [1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 24H1营收3.89亿元，YoY + 35.16%；归母净利润1.36亿元，YoY + 29.19%；24Q2营收2.49亿元，YoY + 39.50%，归母净利润1.12亿元，YoY + 28.12% [1] - 24Q2销售商品&劳务现金收入2.92亿元，YoY + 2.75%（Q1 YoY + 31.74%）；截至6月30日，合同负债10.01亿元，YoY + 15.33%（Q1 YoY + 25.75%） [1] - 24Q2毛利率78.61%，同比下降0.15pct；销售/管理/研发费用率分别为19.85%/7.11%/1.31%，YoY + 0.92pct/-1.08pct/-0.62pct [1] - 预计2024/2025/2026年归母净利润2.75/3.32/4.10亿元，YoY + 25.5%/20.6%/23.5% [1] - 2022 - 2026E营业收入分别为4.51/6.72/8.51/10.37/12.65亿元，增长率分别为 - 18.8%/49.1%/26.5%/21.9%/21.9% [3][4] - 2022 - 2026E归母净利润分别为1.11/2.19/2.75/3.32/4.10亿元，增长率分别为 - 35.1%/98.0%/25.5%/20.6%/23.5% [3][4] - 2022 - 2026E每股收益分别为0.94/1.86/2.33/2.81/3.47元，市盈率分别为37.4/18.9/15.1/12.5/10.1，市净率分别为3.9/4.3/3.4/2.6/2.1 [3][4] 业务情况 - 24H1管理培训/管理咨询实现收入3.13/0.73亿元，管理培训及管理咨询收入同比 + 35% [1] - 大客户战略成果显著，截至2024年6月30日已与超百家大客户企业达成深度合作，如郎酒、今世缘等 [1] - 注重销售人才招募与培养，不断推出新产品，如2024年4月携手阿里钉钉推出《校长EMBA》选修大课，6月与精益管理大师田中正知合作选修课《新精益管理》 [1] 分红情况 - 2024年上半年拟每10股派发现金红利10元，分红率为87% [1]