投资评级 - 报告对国投电力的投资评级为“买入”，与上次评级一致 [1] 核心观点 - 报告认为，尽管公司2025年第三季度业绩因雅砻江来水偏枯等因素出现小幅下滑，但其核心水电资产（雅砻江水电）兼具经营稳健性和高成长性，未来发电增量明确 [2][5][6] - 火电业务有望受益于电量增长及成本下降，新能源装机增长提速，公司未来成长空间可期 [5][8] 2025年第三季度业绩表现 - 2025年前三季度，公司实现营业收入405.72亿元，同比下降8.61%；实现归母净利润65.17亿元，同比下滑0.92% [2] - 2025年第三季度，公司实现营业收入148.76亿元，同比下降13.98%；实现归母净利润27.23亿元，同比下降3.94% [2] - 2025年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为240.73亿元，同比上升12.69% [2] 分业务电量分析 - **水电**：2025年前三季度水电上网电量788.81亿千瓦时，同比减少1.26%；其中第三季度上网电量313.73亿千瓦时，同比大幅减少14.82%，主要受Q3雅砻江来水偏枯影响 [3] - **火电**：2025年前三季度火电上网电量331.10亿千瓦时，同比下降20.44%；其中第三季度上网电量123.20亿千瓦时，同比下降18.61% [3] - **光伏**：2025年前三季度光伏上网电量49.28亿千瓦时，同比增长38.13%；其中第三季度上网电量16.78亿千瓦时，同比增长32.57% [3] - **风电**：2025年前三季度风电上网电量50.62亿千瓦时，同比增长1.57%；其中第三季度上网电量14.37亿千瓦时，同比下降1.44% [3] 电价表现 - 2025年前三季度，公司控股企业平均上网电价为0.346元/千瓦时，同比减少3.9% [4] - 2025年第三季度，平均上网电价为0.334元/千瓦时，同比减少0.9% [4] 水电业务成长性与优势 - 雅砻江水电为公司核心资产，是雅砻江流域水电资源开发的唯一主体，自然资源禀赋优越，稀缺性凸显 [5][6] - 流域已建成三大调节水库，梯级调度能力强，发电利用小时数高且年际波动小，经营稳健性突出 [6] - 雅砻江全流域规划装机量超3000万千瓦，目前已开发1920万千瓦，待开发资源储备丰富 [6] - 两河口、杨房沟电站（合计450万千瓦）已投产，预计2025年将为雅砻江水电贡献明显发电增量；卡拉、孟底沟电站（合计342万千瓦）在建，预计2029-2030年投产；另有大量水电站处于前期规划阶段 [6] 新能源业务成长空间 - 截至2024年底，公司新能源装机量合计966.74万千瓦（风电388.85万千瓦，光伏577.89万千瓦） [8] - 根据规划，“十四五”期间公司新能源装机规模将达1472万千瓦，2025年装机增长空间超过500万千瓦 [8] - 公司在雅砻江打造水风光一体化基地有显著优势，远期规划新能源装机量超4000万千瓦，开发潜力大 [8] 盈利预测与估值 - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为71.9亿元、74.4亿元、75.9亿元，对应增速分别为8.2%、3.5%、2.0% [7][8] - 预测2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.90元、0.93元、0.95元 [7][8] - 以2025年10月30日收盘价计算，对应市盈率（P/E）分别为16.11倍、15.57倍、15.27倍 [7][8]

投资评级 - 报告对中远海能维持"增持"评级 [1] 核心观点 - 公司2025年第三季度归母净利润同比增长4.37%，业绩有所改善，主要受9月运价上涨提振 [1][3] - 外贸油运业务毛利润降幅收窄，显示积极信号，9月单月TD3C-TCE接近8万美元/日，提振第四季度财务效益预期 [3] - LNG运输业务保持稳健，LPG运输业务利润逐步释放 [3] - 预计公司2025年至2027年归母净利润将持续增长，增幅分别为18.76%、18.06%和2.88% [3] 财务业绩总结 - 2025年前三季度累计营业收入171.08亿元，同比下滑2.55%，其中第三季度收入54.66亿元，同比下滑2.55% [3] - 2025年前三季度累计归母净利润27.23亿元，同比下滑21.22%，但第三季度单季实现8.53亿元，同比增长4.37% [3] - 2025年前三季度累计扣非归母净利润24.84亿元，同比下滑25.85%，第三季度单季为7.10亿元，同比下滑3.00% [3] 分业务表现 - 外贸油运业务：2025年前三季度累计毛利润17.9亿元，同比下滑43.2%，但第三季度单季降幅收窄至-18.64% [3] - 内贸油运业务：2025年前三季度累计毛利润10.2亿元，同比下滑9.7% [3] - LNG运输业务：2025年前三季度累计贡献归母净利润6.74亿元，同比基本持平 [3] - LPG运输业务：2025年前三季度累计实现毛利润0.5亿元，同比高增22.5% [3] - 化学品运输业务：2025年前三季度累计毛利润0.5亿元，同比下滑5.2% [3] 盈利预测 - 预计2025年营业收入243.64亿元，同比增长4.82%，2026年、2027年分别增长至250.10亿元和255.59亿元 [3] - 预计2025年归母净利润47.94亿元，同比增长18.76%，2026年、2027年分别增至56.60亿元和58.22亿元 [3] - 预计2025年每股收益为0.88元，2026年、2027年分别增至1.04元和1.07元 [3] - 以2025年10月31日收盘价计算，对应2025年市盈率为15.38倍，2026年、2027年分别为13.03倍和12.66倍 [3]

投资评级 - 报告未明确给出投资评级 [1] 核心观点 - 公司2025年前三季度业绩大幅提升，盈利能力显著增强，归母净利润同比增长77.07% [1][4] - 海外订单占比预计持续提升，全球销售渠道成熟，竞争格局友好，已进入沙特阿美等知名客户供应商名单 [4] - 公司持续布局新疆地区，积极储备液冷技术，深冷技术可迁移至液冷领域，正在推进研发立项 [4] - 预计公司2025-2027年归母净利润将持续增长，增速分别为626.6%、24%、19.5% [4] 业绩表现与盈利能力 - 2025年前三季度公司实现总营业收入21.15亿元，同比增长5.13%；实现归母净利润3.36亿元，同比增长77.07% [1][4] - 2025年第三季度（25Q3）公司实现营业收入8.13亿元，同比增长26.2%；实现归母净利润2.01亿元，同比增长203.97% [1][4] - 利润增速大幅提升部分原因是客户船期延期导致本该在二季度发货的订单在7月初发货，增厚了三季度利润 [4] - 公司盈利能力上升，2025年前三季度销售毛利率为29.38%，同比提升10.35个百分点；销售净利率为15.89%，同比提升6.64个百分点 [4] 市场拓展与业务布局 - 公司在全球范围内的销售渠道越发成熟，客户对产品及品牌认可度提升，海外市场主要对标全球前二的欧美设备厂商，竞争格局较国内友好 [4] - 公司已正式进入沙特阿美等知名客户的供应商名单，并已通过海外多家知名工程公司的资质审核，同时是AP、液空换热器和冷箱的供应商，奠定了海外市场品牌基础 [4] - 在国内市场，公司积极调整销售策略，维护国内市场份额，主要参与国内煤化工深冷工艺段的净化和液化环节，在细分领域已取得国内领先地位 [4] - 公司重点开拓新疆区域，今年已有数个新疆项目陆续中标，上半年已取得新疆第一套煤制气项目，若项目大规模落地将为公司带来可观订单增量 [4] 技术发展与未来展望 - 公司深冷技术已证实可迁移至液冷领域，内部已完成技术讨论并推进研发立项，正在团队组建过程中，将积极拓展在市场布局 [4] - 基于公司技术、制造及销售基础框架完善，预计将积极拓展液冷市场 [4] - 盈利预测显示，预计公司2025-2027年营业收入分别为27.94亿元、32.96亿元、39.29亿元，归母净利润分别为4.11亿元、5.09亿元、6.08亿元 [4]

投资评级 - 报告对京沪高铁的投资评级为增持 [1] 核心观点总结 - 公司2025年三季度业绩表现稳健，单季度归母净利润同比增长8.96%至39.86亿元，驱动前三季度归母净利润同比增长2.87%至103.02亿元 [2][3] - 三季度毛利率提升至50.48%，同比增加0.9个百分点，主要受益于本线高铁客票业务提价，营收增长2.60%的同时成本仅增长0.78% [3] - 子公司京福安徽公司实现盈利，预计三季度利润约1.73亿元，带动少数股东损益同比增长302%至0.6亿元 [3] - 未来增长动力来自本线业务量价稳增以及跨线路网业务量的提升，看好公司全年业绩稳健增长 [3] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为130.22亿元、136.94亿元、144.09亿元，对应每股收益分别为0.27元、0.28元、0.29元 [3] 财务表现与预测 - 2025年前三季度公司实现营业收入328.05亿元，同比增长1.39% [2][3] - 单季度营收呈逐季增长态势，25Q1/Q2/Q3营收分别为102亿元、108亿元、118亿元 [3] - 预测公司2025年营业总收入为433.23亿元，同比增长2.8%，2026年、2027年预测增长率分别为3.0%和5.5% [4] - 预测毛利率将保持稳定，2025-2027年分别为47.7%、47.9%、47.5% [4] - 预测净资产收益率将小幅提升，2025-2027年分别为6.3%、6.4%、6.5% [4] - 基于2025年10月30日收盘价，对应2025-2027年预测市盈率分别为19.65倍、18.69倍、17.76倍 [3][4]

投资评级 - 报告对顺丰控股的投资评级为“买入”，与上次评级一致 [1] 核心观点 - 报告认为顺丰控股作为综合快递物流龙头，中长期价值空间广阔，维持“买入”评级 [6][7] - 尽管2025年第三季度盈利出现短期波动，但公司业务量延续高增长，市场份额稳步提升，并通过积极回购彰显对未来发展的信心 [2][3][5] 2025年三季度业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入2252.61亿元，同比增长8.89%；归母净利润83.08亿元，同比增长9.07% [2] - 2025年第三季度单季实现营业收入784.03亿元，同比增长8.21%；归母净利润25.71亿元，同比下降8.53%；扣非归母净利润22.27亿元，同比下降14.17% [3] - 第三季度总业务量达43.1亿票，同比大幅增长33.4%；市场份额为8.7%，同比提升1.3个百分点 [3] - 分业务看，第三季度速运物流业务收入同比增长14.4%，供应链及国际业务收入同比下降5.3%，主要受海运价格较去年同期高位回落影响 [3] - 第三季度毛利率为97.93亿元，同比下降4.39%；归母净利率为3.28%，同比下降0.60个百分点；扣非归母净利率为2.84%，同比下降0.74个百分点，利润率下降主要受市场拓展策略及长期战略投入影响 [3] 经营策略与行业进展 - 公司深入推进“激活经营”机制，赋予业务前线充分经营授权与激励，以激发市场拓展动力并发挥物流网络规模效应 [4] - 公司发力培育行业专业人才，突破行业客户供应链上下游场景，第三季度在工业设备、通信高科技、汽车、消费品等行业的物流收入均实现同比超过25%的高增长 [4] 现金流与股东回报 - 前三季度公司经营性现金流净额为194.15亿元，同比下降13.91% [5] - 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为66.72亿元，同比下降2.59%，资本开支回落 [5] - 根据股东回报规划，公司现金分红比例将在2023年度基础上稳步提高，2025年预计中期现金分红金额为23.2亿元，现金分红比例为40% [5] - 公司拟将回购股份资金总额由“不低于5亿元且不超过10亿元”大幅调整至“不低于15亿元且不超过30亿元”，彰显对公司未来发展前景的信心 [5] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为111.55亿元、131.11亿元、150.55亿元，同比增速分别为9.68%、17.53%、14.83% [6][8] - 预计2025-2027年营业收入分别为3177.55亿元、3565.20亿元、3950.76亿元，同比增速分别为11.72%、12.20%、10.81% [8] - 以2025年10月30日收盘价计算，对应2025-2027年市盈率分别为18.5倍、15.7倍、13.7倍 [6][8] - 预计2025-2027年毛利率分别为13.67%、13.87%、14.02%；净资产收益率（ROE）分别为11.25%、12.33%、13.16% [8] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为2.21元、2.60元、2.99元 [8]

投资评级 - 报告维持对中国海油A股（600938.SH）和H股（0883.HK）的“买入”投资评级 [1][3] 核心观点 - 报告认为公司2025年第三季度业绩符合预期，尽管利润环比下滑，但主要受台风天气等短期因素影响 [1][2][3] - 公司受益于低桶油成本和持续的产量增长，预计2025-2027年将保持良好业绩，且H股估值仍有修复空间 [3] 2025年第三季度业绩表现 - 2025年第三季度实现营业收入1048.95亿元，同比增长5.68%，环比增长4.11% [2] - 2025年第三季度实现归母净利润324.38亿元，同比下降12.16%，环比下降1.61% [2] - 2025年第三季度实现基本每股收益0.68元，同比下降12.82%，环比下降1.45% [2] - 2025年前三季度累计实现营收3125.03亿元，同比下降4.15%；累计实现归母净利润1019.71亿元，同比下降12.59% [1] 价格与成本分析 - 2025年第三季度公司实现油价为66.62美元/桶，同比下降9.79美元/桶，环比上升0.85美元/桶 [3] - 2025年第三季度公司实现油价较布伦特原油折价约1.12美元/桶，同比收窄1.17美元/桶 [3] - 2025年第三季度公司实现天然气价格为7.80美元/千立方英尺，同比微增0.05美元/千立方英尺，环比下降0.22美元/千立方英尺 [3] - 2025年第三季度公司桶油成本为27.35美元/桶，同比下降1.58美元/桶，环比上升0.50美元/桶，环比上升主要受台风等因素影响 [3] 产量表现 - 2025年第三季度公司石油产量为149百万桶油当量，同比增长7.12%，环比下降1.06% [3] - 2025年第三季度公司天然气产量为44.7百万桶油当量，同比增长10.96%，环比下降0.72% [3] - 产量环比下降主要受台风天气影响、美国墨西哥湾资产出售以及部分海外油气田产量递减所致 [3] - 产量同比增长得益于深海一号二期气田、渤中19-2油田、巴西Mero3等项目进入高峰产量期 [3] 盈利预测与估值 - 预测公司2025年归母净利润为1350.38亿元，同比下降2.1%；2026年为1371.56亿元，同比增长1.6%；2027年为1453.42亿元，同比增长6.0% [3] - 预测公司2025年每股收益（EPS）为2.84元，2026年为2.89元，2027年为3.06元 [3] - 按2025年10月30日A股收盘价计算，2025年预测市盈率（PE）为9.51倍；H股预测PE为6.43倍 [3] - 按2025年10月30日A股收盘价计算，2026年预测PE为9.36倍；H股预测PE为6.33倍 [3] - 按2025年10月30日A股收盘价计算，2027年预测PE为8.83倍；H股预测PE为5.97倍 [3]

投资评级与核心观点 - 报告未明确给出投资评级 [1] - 报告核心观点：项目进度延期影响当期业绩，但公司持续推进“安全+智算”双轮驱动战略，长期向好趋势不改 [2][3] 2025年三季度财务表现 - 2025年前三季度实现营收12.02亿元，同比下降24.01% [2] - 2025年前三季度实现归母净利润-2.35亿元，同比下降39.10% [2] - 2025年前三季度实现扣非净利润-2.52亿元，同比下降36.43% [2] - 单2025Q3实现营收3.76亿元，实现归母净利润-1.71亿元，实现扣非净利润-1.75亿元 [2] - 前三季度毛利率为63.62%，同比基本持平 [3] - 前三季度费用总计同比下降11.13%，销售/管理/研发费用分别为6.23/1.34/4.57亿元，同比变化-6.48%/-17.23%/-15.05% [3] 战略进展与业务亮点 - 智算云平台全面适配DeepSeek-V3.2-Exp，优化威胁情报运营流程 [3] - 公司与华为鸿蒙协同，终端安全一体化方案深度兼容华为鸿蒙系统，VPN系统客户端已完成HarmonyOS NEXT操作系统适配 [3] - 智算云业务已发布智算云平台和17款一体机，产品在政务、医疗、科研等行业应用落地，40+行业场景测试中，在手商机统计约1亿元 [3] 盈利预测与财务展望 - 预计2025-2027年EPS分别为0.12/0.16/0.21元 [3] - 预计2025-2027年对应P/E分别为83.78/62.92/49.22倍 [3] - 预计营业总收入2025E-2027E分别为2,954/3,153/3,433百万元，增长率分别为4.7%/6.7%/8.9% [4] - 预计归属母公司净利润2025E-2027E分别为146/194/248百万元，增长率分别为75.9%/33.2%/27.8% [4] - 预计毛利率2025E-2027E分别为61.9%/62.0%/62.2% [4]

投资评级 - 报告对广汇能源的投资评级为“买入”，与上次评级一致 [1] 核心观点与业绩表现 - 报告核心观点认为，尽管公司2025年前三季度因煤价下行等因素业绩承压，但第四季度旺季盈利改善可期 [2] - 2025年前三季度公司实现营业收入225.30亿元，同比下降14.63%；实现归母净利润10.12亿元，同比下降49.47% [2] - 2025年第三季度单季业绩下滑更为明显，实现营业收入67.83亿元，同比下降25.81%；实现归母净利润1.59亿元，同比下降71.01% [3] - 业绩下滑主要受煤炭、煤化工、天然气等主要产品价格下降，以及水土保持补偿费增加的影响 [7] 分业务板块运营情况 - **煤炭业务**：马朗煤矿投产带动前三季度原煤产量大幅增长至3,868.08万吨，同比增长78.64%；但第三季度原煤产量为1,181.14万吨，同比微降0.63% [7] - **天然气业务**：2025年前三季度天然气产量为46,568.58万方，同比减少4.00%；但第三季度产量为12,109.00万方，同比增长2.03% [5] 销量方面，前三季度总销量为217,888.15万方，同比下降32.06% [5] - **煤化工业务**：生产总体平稳，前三季度甲醇产量75.35万吨，同比下降1.46%；煤基油品产量43.47万吨，同比增长8.83%；乙二醇产量8.89万吨，同比增长16.84% [6] 未来增长动力与项目进展 - **马朗煤矿**：马朗一号煤矿（产能1000万吨/年）已取得项目核准及多项关键批复，预计未来几年产量将持续释放 [8] - **斋桑油气项目**：取得积极进展，主区块二叠系油藏C1+C2储量2.58亿吨，未来有望建成年产300万吨以上的规模级油田 [8] - **基础设施**：公司拥有配套出疆铁路通道，启东LNG接收站周转能力有望提升至1000万吨/年，支持长期增长 [8] 盈利预测与估值 - 报告维持公司2025-2027年归母净利润预测分别为20.84亿元、29.37亿元、32.38亿元 [8] - 对应每股收益（EPS）预测分别为0.33元、0.46元、0.51元 [8] - 以2025年10月30日收盘价计算，对应的市盈率（PE）分别为16.53倍、11.73倍、10.64倍 [8]

投资评级与业绩摘要 - 报告未明确给出当前投资评级，但提及“估值低位关注配置机会”[1] - 2025年前三季度公司实现收入37.61亿元，同比下降3.0%，归母净利润4.67亿元，同比下降10.6%[1] - 2025年第三季度单季收入12.84亿元，同比增长2.8%，但归母净利润1.09亿元，同比下降26.8%，扣非归母净利润0.81亿元，同比下降37.4%[1] - 盈利预测显示，预计2025-2027年公司归母净利润分别为7.23亿元、7.92亿元、8.83亿元，对应市盈率分别为16.2倍、14.8倍、13.3倍[3] 核心观点与业务展望 - 公司业绩短期承压主要受房地产市场深度调整及整体内需较弱影响，导致行业需求动力不足[2] - 公司正深耕全渠道布局以激发客单转化潜力，线下优化核心门店选址赋能经销商，线上深耕淘天系并发力抖音渠道打造爆款[2] - 积极开拓海外市场，线下布局东亚五国，线上跨境电商入驻亚马逊、沃尔玛等大型平台，预计全渠道体系将支撑业绩稳健[2] - 公司深度布局AI智能床垫领域，结合人体工程学与睡眠环境学，打造“量身定制健康睡眠系统”，并形成“健康睡眠、沙发、大家居”三大品牌矩阵[2] - 随着消费者对健康睡眠理念认可度提升及AI技术发展，智能床垫渗透率有望提升，公司作为行业龙头具备先发优势，有望借此提升业绩与行业集中度[2] 财务表现与运营能力 - 2025年第三季度公司毛利率为53.2%，同比提升3.33个百分点，但归母净利率为8.5%，同比下降3.44个百分点[3] - 2025年第三季度期间费用率为44.4%，同比上升7.5个百分点，其中销售费用率同比增加7.0个百分点至32.2%，研发费用率同比微增0.5个百分点至4.8%[3] - 截至2025年第三季度，公司存货周转天数为339.5天，同比增加4.6天；应收账款周转天数为5.4天，同比增加2.3天；应付账款周转天数为67.8天，同比增加10.8天[3] - 2025年第三季度经营性净现金流为0.7亿元，同比减少1.2亿元，但收益质量保持较好水平[3]

投资评级 - 报告对新奥股份的投资评级为“买入”，与上次评级一致 [1] 核心观点 - 新奥股份具备天然气全产业链优势，有助于抵御气价波动，支撑盈利的持续稳健增长 [8] - 私有化港股新奥能源后，公司EPS有望增厚，上下游一体化协同效益有望增强 [8] - 零售气业务上游资源池成本优化，下游顺价持续推进，城燃毛差有望进一步修复，零售气量有望稳健增长，推动公司城燃业务盈利提升 [8] - 直销气业务2025-2029年共870万吨/年的长协气源有望放量，下游市场快速开拓，有望推动直销气业务的稳健增长 [8] 2025年前三季度业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入958.56亿元，同比减少2.91% [2] - 实现归母净利润34.26亿元，同比减少1.87% [2] - 实现扣非后归母净利润32.80亿元，同比增长11.39% [2] - 实现核心利润37.77亿元，同比减少1.04% [2] - 实现基本每股核心收益1.23元 [2] 2025年第三季度业绩表现 - 2025Q3公司实现营业收入298.65亿元，同比减少5.93% [3] - 实现归母净利润10.18亿元，同比增长5.89% [3] - 实现扣非后归母净利润8.66亿元，同比减少9.01% [3] - 实现核心利润10.41亿元，同比下降6.89% [3] 主要业务经营情况 - 零售气量稳健增长，但增速有所放缓：2025Q3实现零售气量62.4亿方，同比增长2.1%；2025年前三季度实现零售气量191.9亿方，同比增长2.0% [5] - 其中，工商业气量152.1亿方，同比增长2.5%；民用气38亿方，同比增长1.5% [5] - 平台气量有所下滑：2025Q3实现平台交易气量12.6亿方，同比下降7.1%；2025年前三季度实现平台交易气量39.5亿方，同比下降2.8% [5] - 海外平台交易气销售气量14.3亿方，同比下滑2.7%；国内平台气销售气量25.2亿方，同比下滑3.1% [5] - 舟山接收站接卸量达198万吨，同比增长14.2% [5] - 泛能业务稳步扩张：2025年前三季度实现泛能销售量289.9亿千瓦时，其中冷热占比50.6%，汽占比45.1%，电占比4.3% [5] 私有化进展与协同效应 - 私有化新奥能源进展顺利：已向香港联交所递交介绍上市申请，并已向中国证监会报送备案申请材料并获接收，已完成国家发展和改革委员会备案程序 [5] - 交易完成后，A股EPS有望增厚，上市公司与标的公司有望更好发挥协同效应 [5] 资源与基础设施扩张 - 2025-2029年合计870万吨的海外长协有望放量：预计2025/2026/2027/2028/2029年分别有60/180/200/160/270万吨的增量长协将开始执行 [5] - 舟山三期接收站全面投运：2025年8月6日正式投运，新增4座22万立方米储罐，总罐容达152万立方米，年接卸能力从500万吨提升至1000万吨 [5] 分红政策 - 2025年分红计划执行每股不低于1.14元（含税） [6] - 2026年至2028年公司承诺每年现金分红比例不少于当年归属于上市公司股东的核心利润的50% [6] 盈利预测 - 预测2025-2027年核心归母净利润分别为57.18亿元、64.10亿元、71.11亿元 [8] - 对应EPS分别为1.85元、2.07元、2.30元 [8] - 对应2025年10月30日收盘价的PE分别为10.43/9.30/8.38倍 [8] 重要财务指标预测 - 营业总收入：预计2025E/2026E/2027E分别为1428.25亿元/1537.95亿元/1667.37亿元，同比增长5.1%/7.7%/8.4% [7] - 归属母公司净利润：预计2025E/2026E/2027E分别为57.18亿元/64.10亿元/71.11亿元，同比增长27.3%/12.1%/10.9% [7] - 毛利率：预计2025E/2026E/2027E分别为14.5%/14.4%/14.1% [7] - 净资产收益率ROE：预计2025E/2026E/2027E分别为21.4%/21.4%/21.2% [7]