市场表现与数据 - 2026年2月24日，A股市场跳空高开、小幅震荡上行，上证综指收于4117.41点，上涨0.87%，深证成指收于14291.57点，上涨1.36%[7] - 当日A股两市成交额总计为22184亿元，较前一交易日有所增加，且处于近三年日均成交量中位数区域上方[7][13] - 当日超过六成个股上涨，领涨行业为石油石化（+5.25%）、建材（+3.50%）和有色金属（+3.34%），领跌行业为消费者服务（-3.75%）和传媒（-3.07%）[9] - 上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.76倍和52.58倍，均处于近三年中位数平均水平上方[13] 资金流向与市场情绪 - 节前融资资金降温、ETF净流出收窄等交易性资金波动已接近尾声，偏股型公募基金发行回暖，私募备案数量连续回暖[13] - 截至2月初，海外共同基金周度净流入A股创下数月新高，主被动基金均为净流入[13] - 通信设备、电网设备、元件、农化制品及半导体行业资金净流入居前，而IT服务、软件开发、影视院线等行业资金净流出居前[7] 后市研判与投资建议 - 市场短期调整压力已部分释放，但上行斜率将趋于平缓，指数层面大概率呈现宽幅震荡、结构分化的格局[13] - 预计上证指数维持小幅震荡上行的可能性较大，建议投资者关注宏观经济数据、海外流动性变化及政策动向[13] - 短线投资建议关注通信设备、电网设备、半导体以及资源等行业的投资机会[13]

报告行业投资评级 - 行业评级为“同步大市(维持)” [1] 报告核心观点 - 2026年1月券商板块表现落后于大盘，指数转强失败，板块内部分化加剧，但核心业务数据普遍向好，自营、经纪、两融及投行业务总量均创近期新高 [5][7] - 预计2026年2月受季节性因素影响，上市券商各项业务景气度将环比回落，单月整体业绩将回落至近12个月以来的相对低位 [7] - 2026年一季度上市券商业绩同比明显增长的确定性较强，当前板块估值处于相对低位，若后续估值下探至1.3倍P/B将是布局良机，建议关注龙头、财富管理突出及估值偏低的券商 [7][52][53] 2026年1月券商板块行情回顾总结 - **市场表现**：中信二级行业指数证券Ⅱ全月下跌1.49%，跑输沪深300指数（上涨1.65%）3.14个百分点，在30个中信一级行业中排名第28位 [5][8] - **交易情况**：板块全月振幅为8.63%，共成交1.03万亿元，环比增长40.1%，连续第二个月放量 [9] - **个股分化**：42家上市券商中仅19家上涨，环比减少8家，但跑赢券商指数的个股数量增至26家，环比增加13家，占比61.9% 头部券商如中信建投（-9.62%）、中银证券（-9.21%）等显著拖累指数，而华林证券（+18.33%）、财通证券（+6.77%）等中小券商涨幅居前 [10][13] - **估值区间**：板块平均市净率（P/B）震荡区间上移至1.426-1.541倍，月末收于1.426倍 [5][14] 影响2026年1月上市券商经营业绩的核心市场要素总结 - **自营业务**： - 权益市场冲高遇阻但整体走强，主要指数普涨，其中科创50指数上涨12.29%，中证2000指数上涨8.16% 科技成长板块表现突出，推动权益类自营业务景气度快速回升至较高水平 [20][21] - 固收市场温和回暖，十年期国债期货指数全月收涨0.45%，中证全债（净）指数收涨0.20%，固定收益类自营业务环比改善 [22] - 综合来看，自营业务投资收益进一步明显回升，总量有望回升至近12个月的高位水平 [23] - **经纪业务**： - 全市场日均股票成交量达3.05万亿元，环比增长61.9%，同比大增152.6% 月度股票成交总量为60.90万亿元，环比增长40.8% [26] - 业务景气度回升至2024年三季度末以来新高，总量达到历史高位 [26] - **两融业务**： - 截至1月30日，全市场两融余额为27，153亿元，环比增长6.9%，持续刷新历史新高 [30] - 2026年两融日均余额为26，874亿元，较2025年日均余额20，793亿元增长29.2%，对业绩贡献度明显提高 [30][31] - **投行业务**： - 股权融资规模为1，391亿元，环比大幅增长97.8% 债权承销金额为11，931亿元，环比增长12.0% [33] - 受此影响，行业投行业务名义总量创近12个月以来新高 [33] 上市券商2026年2月业绩前瞻总结 - **自营业务**： - 权益市场明显降温，各指数普跌，仅中证2000指数小幅上涨 预计权益类自营业务环比将出现明显回落 [43] - 固收市场延续反弹但幅度收窄，预计固定收益类自营业务环比面临压力 [45] - 整体自营业务月度投资收益环比将明显下滑，总量将降至近12个月的中位水平 [45] - **经纪业务**： - 受市场调整及春节假期影响，全市场日均股票成交量明显下滑，交易日减少导致月度成交总量降幅更大 [46] - 预计经纪业务景气度将出现季节性较大幅度回落 [7] - **两融业务**： - 两融余额环比预计将出现小幅下滑，但业务对单月经营业绩的贡献度将保持在近12个月以来的高位 [7][47] - **投行业务**： - 受股权与债权融资规模同步较大幅度下滑影响，预计行业投行业务总量环比将出现较大幅度回落 [7][48] - **整体业绩**： - 综合季节性因素，预计2026年2月上市券商母公司口径单月整体经营业绩将回落至近12个月以来的相对低位 [7][50] 投资建议总结 - **市场走势**：2月券商指数延续弱势，月初再创调整新低，整体波动率收敛，板块平均P/B在1.40-1.44倍的窄幅区间内波动 [7][51] - **行业展望**：2026年作为“十五五”开局之年，资本市场有望保持相对强势，证券行业处于上升周期 1-2月核心业务数据同比向好，一季度业绩同比明显增长的确定性较强 [52] - **配置建议**：当前板块持续偏弱运行，转强需待基本面与政策面共振 若板块估值下探至1.3倍P/B，将是再度布局良机 [7][53] - **关注方向**：建议关注龙头券商、财富管理业务较为突出、个股估值明显低于板块平均估值的上市券商，以及逐步具备差异化竞争优势的中小上市券商 [7][53]

核心观点 报告认为，当前A股市场处于温和修复与震荡蓄势阶段，一季度流动性宽松、政策效果显现及资金“高低切换”共同支撑节后乐观预期，建议采取均衡配置策略，在坚守科技成长主线的同时，关注消费等内需复苏板块的投资机会[8][9][13][15]。人工智能（AI）是贯穿多个行业的核心驱动力，国产大模型密集发布、性能对标海外、算力需求激增并呈现提价趋势，有望重塑全球竞争格局[16][17][18]。半导体、通信、电力等多个行业在AI、资本开支加速及政策支持下，景气度上行或迎来拐点[24][32][33][37][39]。 市场表现与宏观策略 - 近期A股市场呈震荡上行态势，2026年2月10日上证指数收于4，082.07点，单日下跌1.26%[3]，但2月9日、10日市场在成长与价值板块轮动中整体上行[8][9] - 当前市场估值：上证综指平均市盈率为16.91倍，创业板指数为53.15倍，处于近三年中位数上方，适合中长期布局[8] - 市场成交活跃：2026年2月9日、10日两市成交金额分别为22，704亿元和21，249亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方[8][9] - 宏观环境：中国经济处于“复苏早期”，价格端开始回升但内需仍弱，1月官方制造业PMI虽略有回落，但装备制造业和高技术制造业PMI仍位于扩张区间[11][14] - 流动性展望：一季度通常是全年流动性最宽松时期，央行维持稳健偏宽松基调，稳增长政策效果有望逐步显现[8][9][11] - 配置建议：建议采取均衡配置策略，一方面继续关注AI、高端制造等科技成长主线，另一方面可积极关注部分消费板块的投资机会[8][9][15] 行业与公司研究要点 人工智能与算力 - **AI模型竞争白热化**：2026年春节期间，Anthropic的Claude Opus 4.6、智谱的GLM-5、MiniMax的M2.5等模型接连发布，豆包大模型2.0、DeepSeek-V4、Kimi-K3等也预期在2月发布，市场竞争格局将迎重大变化[16] - **AI应用加速落地**：AI Agent（如Clawdbot和Cowork）和视频生成模型（如字节的Seedance2.0）的突破，预示着对软件、影视、游戏等传统行业生产模式的深刻变革[16] - **国产算力崛起与需求激增**：英伟达H200受禁令限制，利好国产厂商。昇腾计划在2026Q1发布昇腾950PR，并加入自研HBM[17]。阿里云目标拿下2026年中国AI云市场增量的80%，并判断2026年增量将数倍于2025年全量[17]。字节自研芯片计划2026年量产10万枚，百度昆仑芯已递交上市申请[17] - **算力呈现提价趋势**：AI推理需求大幅提升导致算力紧张，模型厂商、云厂商均出现涨价动作，利好产业链企业[18] - **DeepSeek V4备受期待**：据The Information报道，DeepSeek将在2026年2月中旬推出DeepSeek V4，其编码能力预期超越Claude和GPT系列[43]。其近期研究成果（如Engram记忆模块、mHC网络架构）有望降低模型成本、缓解国产芯片HBM受限困境[43][44] - **投资建议**：报告给予AI行业“强于大市”评级，建议关注润泽科技、中科曙光、中科星图、华大九天等，并关注长鑫科技、平头哥、智谱等公司的IPO进展[18] 半导体 - **行业表现强劲**：2026年1月国内半导体行业（中信）上涨18.63%，大幅跑赢沪深300指数（+1.65%）[32] - **全球销售额持续增长**：2025年12月全球半导体销售额同比增长37.1%，已连续26个月同比增长，WSTS预计2026年全球销售额将同比增长8.5%[33] - **资本开支加速驱动**：25Q4北美四大云厂商（谷歌、微软、Meta、亚马逊）资本支出合计同比增长67%，环比增长22%，并预计2026年继续加速增长[33]。其中，谷歌2026年资本支出指引为1，750-1，850亿美元，同比增长91-102%[35] - **产业链迎来全面涨价潮**：2026年1月DRAM现货价格指数环比上涨约39%，NAND Flash指数环比上涨约35%[33]。TrendForce预计26Q1一般型DRAM合约价将环比增长90-95%，NAND Flash合约价将环比上涨55-60%[33]。涨价已从存储蔓延至封测、功率器件、服务器CPU等环节[36] - **投资建议**：建议关注AI PCB、光芯片、晶圆代工、封测、功率器件、服务器CPU、存储器等领域的投资机会[35][36] 通信与光模块 - **行业表现优异**：2026年1月通信行业指数上涨5.47%，跑赢主要市场指数[21] - **5G与千兆宽带普及**：截至2025年12月，5G移动电话用户占比达65.9%，千兆及以上固网宽带用户占比达34.5%，当月户均移动数据流量（DOU）达23.04GB/户·月，同比增长17.0%[22] - **北美云厂商资本开支强劲**：25Q4北美四大云厂商资本开支合计为1，260亿美元，同比增长62.0%[24]。2026年资本开支指引合计超6，600亿美元，预计同比增长61.0%[24] - **高速光模块与CPO拐点临近**：TrendForce预计800G以上高速光模块出货占比将从2024年的19.5%上升至2026年的60%以上[24]。Lumentum预计CPO市场拐点临近，将在2027年底前交付首批用于scale-up的CPO产品[25]。LightCounting预计2026年超过一半的光模块销售额将来自基于硅光调制器的模块[25] - **上游供应持续紧张**：光通信产业链上游核心元器件，尤其是EML和CW激光器芯片存在短缺，InP晶圆厂产能供应缺口约25-30%[24][25] - **投资建议**：维持行业“强于大市”评级，建议关注天孚通信、中际旭创等光模块公司，以及光纤光缆、AI手机（信维通信、中兴通讯）和电信运营商[26] 电力及公用事业 - **行业表现强于市场**：2026年1月中信电力及公用事业指数上涨2.76%，跑赢沪深300指数1.11个百分点[37] - **全国电力供需与装机**：2025年全社会用电量突破10万亿千瓦时[37]。截至2025年12月底，全国累计发电装机容量达38.9亿千瓦，同比增长16.1%，其中太阳能发电装机12.0亿千瓦（同比增长35.4%），风电装机6.4亿千瓦（同比增长22.9%）[38] - **投资建议**：维持“强于大市”评级，建议以哑铃策略配置电力资产，防御端关注大型水电和高股息火电，进攻端关注虚拟电厂、可控核聚变等主题机会[39][40] 农林牧渔（生猪养殖） - **猪价企稳反弹**：2026年1月全国外三元生猪交易均价为12.68元/公斤，环比上涨9.58%[19] - **产能去化支撑周期**：2025年下半年能繁母猪产能逐步去化，预计2026年生猪供应有望收紧，推动猪价进入上行周期[21] - **政策支持生物育种**：中央一号文件提出“推进生物育种产业化”，拥有核心育种技术的企业将占据行业先机[19] 食品饮料 - **板块行情微幅回升**：2026年1月食品饮料板块区间涨跌幅为0.55%，成交活跃度下降[29]。个股上涨比例达64.84%，行情主线在预制食品、烘焙、零食等板块[29] - **投资建议**：2026年2月建议关注预制食品、软饮料、保健品、烘焙等板块，股票组合包括宝立食品、立高食品、东鹏饮料、洽洽食品等[30] 基础化工 - **行业表现与价格回暖**：2026年1月中信基础化工行业指数上涨10.13%，排名第6位，主要化工品价格明显回暖[41] - **“反内卷”政策利好**：中央政策强调“综合整治内卷式竞争”，有望加强化工行业供给端约束，氯碱、农药、涤纶长丝等子行业有望受益[42] - **油价上涨利好煤化工**：国际油价上行趋势下，国内具有成本优势的煤化工企业有望实现确定性盈利[42] - **投资建议**：维持行业“同步大市”评级，建议关注受益反内卷的氯碱、农药、涤纶长丝行业和受益油价上涨的煤化工板块[41][42] 锂电池与新能源汽车 - **板块走势强于大盘**：2026年1月锂电池板块指数上涨3.31%，强于沪深300指数[27] - **1月销量略增**：2026年1月我国新能源汽车销售94.50万辆，同比略增0.11%，月度销量占比为40.28%[27]。动力电池装机量42.0GWh，同比增长8.25%[28] - **投资建议**：结合行业景气度与估值（锂电池板块PE为28.69倍），维持行业“强于大市”评级，建议关注板块投资机会[28] 新材料与基本金属 - **板块走势强劲**：2026年1月新材料指数（万得）上涨10.54%，大幅跑赢沪深300指数[47] - **基本金属价格普涨**：2026年1月，上海期货交易所锡价上涨34.93%，镍价上涨8.96%，锌价上涨4.74%，铝价上涨2.79%，铜价上涨1.23%[47] - **投资建议**：维持新材料行业“强于大市”投资评级，认为在国产替代和下游复苏推动下，板块将迎来景气周期[49] 重点数据更新 - **限售股解禁**：列出了2026年2月24日至26日期间的多家公司限售股解禁明细，例如丛麟科技解禁9，335.88万股，占总股本比例68.09%[50][51] - **沪深港通活跃个股**：2026年2月13日，A股前十大活跃个股包括紫金矿业（成交129.22亿元）、大位科技（成交103.67亿元，涨29.03%）、兆易创新（成交93.35亿元）等[53]

报告行业投资评级 - 维持通信行业“强于大市”投资评级 [7] 报告核心观点 - 北美四大云厂商2026年资本开支指引合计超6600亿美元，预计同比增长61.0%，AI基础设施投资强劲，CPO（共封装光学）市场拐点临近 [6][7] - 中国电信行业平稳增长，5G、千兆用户渗透率持续提升，运营商聚焦算力网络与云网融合，新兴业务成为增长引擎 [6][45] - AI手机渗透率快速提升，预计2025年达到34%，端侧模型精简与芯片算力升级推动其向中端价位段渗透，成为智能手机市场重要驱动力 [6][128] - 光通信产业链上游关键物料供应持续紧张，尤其是光电芯片存在短缺，800G以上高速光模块出货占比预计将从2024年的19.5%上升至2026年的60%以上 [6][7] 行情回顾 - 2026年1月，通信（中信）行业指数上涨5.47%，跑赢上证指数（+3.76%）、沪深300指数（+1.65%）等主要指数 [3][13] - 通信行业子板块中，线缆、其他通信设备、系统设备分别上涨19.70%、10.72%、7.85% [16] - 个股方面，1月涨幅前三为世嘉科技（+60.84%）、信科移动-U（+43.10%）、亨通光电（+41.57%） [17][20] 行业跟踪：全球云基础设施与资本开支 - 25Q4北美四大云厂商（亚马逊、微软、谷歌、Meta）资本开支合计1260亿美元，同比增长62.0% [6][24] - 2026年北美四大云厂商资本开支指引合计超6600亿美元，预计同比增长61.0% [6][24] - 亚马逊2026年资本支出指引为2000亿美元，同比增长55.9%；谷歌指引区间中值为1800亿美元，同比增长96.9%；微软预计为1400亿美元，同比增长18.6%；Meta指引区间中值为1250亿美元，同比增长73.1% [24][25][26][27] - 25Q3，AWS、Azure、谷歌云在全球云基础设施市场的份额分别为32%、22%、11% [31][32][33] - 25Q3中国三大云厂商（阿里巴巴、腾讯、百度）资本开支合计478.9亿元，同比增长32.2% [34] 行业跟踪：ICT市场与宏观经济 - IDC预计2029年全球ICT市场规模将增至7.6万亿美元，五年CAGR为7.0%；2029年中国ICT市场规模接近8894.3亿美元，五年CAGR为7.0% [39] - 2025年1-12月，中国规模以上工业增加值同比+5.9%，TMT行业工业增加值同比+10.6%，利润总额同比+19.5% [41] - 2025年12月，中国通讯器材类零售额同比+20.9% [44] 行业跟踪：国内电信运营 - 2025年，中国电信业务收入累计完成1.75万亿元，同比+0.7%；新兴业务收入4508亿元，同比增长4.7%，占电信业务收入比重提升至25.7% [45] - 截至2025年12月，中国5G移动电话用户达12.04亿户，占移动电话用户的65.9%；千兆及以上固网宽带用户占总用户数的34.5% [6][51][54] - 2025年12月当月移动互联网户均流量（DOU）达23.04GB/户·月，同比+17.0% [6][57] - 截至2025年12月，全国5G基站总数达483.8万个，占移动电话基站总数的37.6% [61][72] - 三大运营商资本开支稳中有降，预计2025年合计2898亿元，同比下降9.1%，重点转向算力网络投资 [89] 行业跟踪：智能手机与AI手机 - 2025年全球智能手机出货量同比增长2%，达到12.5亿部 [6][103] - 25Q4全球智能手机市场同比增长4%，苹果以25%的市场份额领跑 [102][106] - 2025年中国大陆智能手机出货量2.823亿台，同比下降1%，华为以17%的市场份额重回第一 [110] - 最新的5G AI手机NPU芯片采用3nm工艺，算力达60至200TOPS，支持端侧330亿参数推理 [6][126] - Canalys预计2025年AI手机渗透率将达到34% [6][128] - IDC预计2027年中国AI手机出货量将达1.5亿台，市场份额超过50% [128] 行业跟踪：通信设备（光模块等） - 2025年1-12月，中国光模块出口总额374.6亿元，同比-15.6% [141] - TrendForce预计800G以上高速光模块出货占比将从2024年的19.5%上升至2026年的60%以上 [6] - 光通信产业链上游核心元器件供应紧张，Lumentum表示InP晶圆厂产能缺口约25-30% [6][7] - Lumentum预计CPO市场拐点临近，将在2027年底前交付首批用于scale-up的CPO产品 [7] - LightCounting预计2026年超过一半的光模块销售额将来自基于硅光调制器的模块 [7] 投资建议 - 建议关注四大方向：1）光器件/光芯片/光模块：天孚通信、太辰光、源杰科技等；2）光纤光缆：算力需求拉动光纤涨价，空芯光纤获云厂商与运营商部署；3）AI手机：信维通信、中兴通讯；4）电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通 [7]

报告行业投资评级 - 维持行业“强于大市”的投资评级 [1][8][55] 报告核心观点 - 行业市盈率、市净率均低于历史估值中枢，处于相对低位，未来有望迎来估值回归 [8][55] - 2026年中央一号文件再次强调推进生物育种产业化，拥有核心育种技术的企业将占据行业先机 [8][19][20] - 2025年下半年能繁母猪产能逐步去化，2026年生猪供应有望收紧，推动猪价进入上行周期 [8] - 白羽鸡养殖行业受供应偏紧和需求支撑，价格上行，成本压力缓解有望推动行业利润弹性释放 [8] - 我国宠物食品出口数量维持同比增长，行业国产替代深化，相关上市公司市场份额仍有较大增长空间 [8][35][55] 根据目录总结 1. 行情回顾 - 2026年1月，农林牧渔（中信）指数上涨1.63%，跑输同期上涨1.65%的沪深300指数0.02个百分点 [8][11] - 1月动保板块涨幅居前，林木加工板块跌幅居前 [8][11] - 1月涨幅居前的个股分别是回盛生物、农发种业、秋乐种业、康农种业、海南橡胶 [11] 2. 《一号文件》提出推进生物育种产业化 - 2026年中央一号文件提出“深入实施种业振兴行动，加快选育和推广突破性品种，推进生物育种产业化” [8][19][20] - 文件将粮食产量目标稳定在1.4万亿斤左右，并推进粮油作物大面积提单产 [19] - 生物育种产业的落地对于实现种业自立自强、种源自主可控具有重要意义，优质种源将成为粮食产能提升的核心抓手 [8][20] 3. 畜禽养殖行业数据跟踪 3.1. 生猪养殖 - 2026年1月，全国外三元生猪交易均价12.68元/公斤，环比上涨9.58%，同比下跌19.52% [8][21] - 1月养殖端出栏意愿低迷，市场生猪供应偏紧，支撑猪价上行 [8][21] - 2025年末全国能繁母猪存栏量3961万头，同比下降2.87%；全国生猪存栏4.30亿头，环比下降1.63% [22] - 1月生猪自繁自养理论盈利均值-6.34元/头，环比上涨96.57% [23] - 部分上市猪企2026年1月销售数据显示，商品猪销售均价环比普遍上涨约10% [27][30] 3.2. 白羽鸡 - 2026年1月白羽肉鸡均价3.73元/斤，环比上涨0.05元/斤，涨幅1.36% [8][28] - 1月白羽肉鸡鸡苗均价2.55元/羽，环比下跌0.99元/羽，跌幅27.97% [28] - 1月肉鸡养殖盈利预估值为0.65元/只，环比上涨0.25元/只，涨幅62.50% [32] 4. 宠物食品出口情况 - 2025年12月，我国宠物食品出口数量3.77万吨，同比增长15.49%；2025年1-12月累计出口36.13万吨，同比增长7.78% [8][35] - 以美元计价，2025年12月宠物食品出口金额1.29亿美元，同比下降1.68%；1-12月累计出口金额14.12亿美元，同比下降4.62% [8][35] 5. 主要农产品价格 - 2026年1月，玉米、小麦、豆粕、菜粕等主要农产品现货价格整体呈偏强震荡或先跌后涨走势 [39][40] 6. 行业动态及公司要闻 - 行业动态：2025/26年度中国玉米总产量调整为30124万吨，比上年增2.1%，再创历史新高 [45] - 公司要闻：2026年1月，行业内上市公司公告主要集中在股份质押/解押、增发、回购、股权激励、股份增减持及收购兼并等方面 [47][48][50] 7. 河南省农林牧渔行业上市公司跟踪 - 2025年河南省地区生产总值（GDP）66632.79亿元，同比增长5.6%，其中第一产业增加值5538.08亿元，增长3.6% [51] - 河南省内重点上市公司2026年1月市场表现分化，秋乐种业月涨幅达31.85%，牧原股份月跌幅为-9.05% [53] 8. 投资建议与主线 - **生猪养殖**：行业龙头将率先受益于产能去化与供需关系改善，建议关注牧原股份 [54] - **种业**：生物育种商业化政策明朗，板块具备明显投资价值，建议关注区域龙头秋乐种业 [54] - **宠物食品**：行业国产替代深化，市场规模增长空间大，建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份 [55]

报告行业投资评级 - 给予计算机行业“强于大市”的投资评级 [3][6] 报告核心观点 - 2026年AI应用落地进度远超市场预期，将对软件、影视、传媒等传统行业带来直接冲击 [6] - 国内大模型进入密集发布期，产品性能对标海外模型，在算力消耗和价格上优势明显，2026年国产AI大模型或将形成对海外头部模型的替代，导致全球AI模型竞争格局重塑 [6] - AI推理需求大幅提升导致算力紧张，模型厂商和云厂商均出现涨价动作，对产业链企业形成利好 [6] 根据相关目录分别进行总结 一、 行业数据 1.1. 行业数据：软件行业收入增速整体呈现回升趋势 - 2025年软件业务收入15.48万亿元，同比增长13.2%，较1-11月回落0.1个百分点 [12] - 2025年软件业务利润总额18848亿元，同比增长7.3%，较1-11月上升0.7个百分点，低于收入增速5.9个百分点 [13] - 2025年1-11月软件业务出口金额627亿美元，同比增长7.7%，占行业收入约2.9% [14] 1.2. 2025年高景气赛道为IC设计、云计算大数据 - **IC设计**：2025年同比增长18.9%，高于软件行业整体增速5.7个百分点，是景气度最高的子行业 [17] - **云计算+大数据服务**：2025年同比增长13.6%，高于软件行业整体增速0.4个百分点 [17] - **信息技术服务**：2025年收入增速14.7%，高于软件业务整体增速1.5个百分点，占软件业务收入比重提升至68.7% [27] 1.3. AI：2026年初大厂AI应用布局全面开启 - **头部模型密集发布**：2月预期发布豆包大模型2.0、DeepSeek-V4、Kimi-K3、Claude Sonnet 5、阿里Qwen3.5等模型，春节期间模型市场竞争格局有望呈现较大变化 [6][33] - **国产模型价格优势明显**：国产模型调用价格明显低于海外模型，小米MiMo-V2-Flash价格优势突出 [39][41] - **2月头部模型呈现涨价趋势**：Anthropic的Claude Opus4.6极速版价格是原版的6倍，智谱GLM Coding Plan套餐价格上涨30%起 [39] - **国产模型性能对标海外**：根据Artificial Analysis排名，智谱GLM-5位居开源模型第一，国产模型与海外差距有限，性价比优势凸显 [42][43] - **AI原生应用用户增长**：截至2025年12月，国内月活最高的AI原生APP为豆包（1.55亿）、DeepSeek（0.82亿）[49] - **字节豆包大模型调用量激增**：截至2025年12月，日均token使用量突破50万亿，较上年同期增长超10倍 [53] - **字节Seedance2.0引发行业变革**：其视频生成能力远超之前模型，意味着影视、游戏等行业或将迎来深刻的生产模式变革 [6][55] - **AI Agent爆发**：Clawdbot（后更名为OpenClaw）和Claude Cowork强大能力让市场看到软件和应用被AI取代的可能性，Claude Cowork开发周期仅10天，由4人团队借助AI完成 [6][65][70][72] - **MaaS市场高速增长**：根据Omdia预测，2030年中国MaaS市场规模将达到177亿元，2025-2030年复合增速72%；截至2025年10月，全球企业级MaaS市场中，字节占比15% [56] - **字节占据国内大模型公有云服务市场主导**：2025H1，字节市场份额为49.2%，阿里份额27% [59] - **模型厂商业绩与融资**：OpenAI年化收入从2023年20亿美元预计增长至2025年200亿美元；Anthropic 2025年营收达45亿美元，2026年2月完成300亿美元G轮融资，投后估值达3800亿美元 [61][64] - **科技企业裁员加快**：2026年初，微软计划裁员1.1-2.2万人，Meta计划裁员1500人，甲骨文可能裁员2-3万人以释放现金流 [73][74][75][77] 1.4. 国产化：华为新一代芯片即将上市，曙光交付3万卡集群 - **国产AI芯片替代加速**：2025年上半年，我国AI芯片国产化比率从2024下半年的34%提升至35%；英伟达2025Q3来自中国大陆的收入占比降至5% [78][79][81] - **国内AI芯片企业集中上市**：摩尔线程、沐曦股份于2025年12月在A股上市；百度昆仑芯、阿里平头哥等递交上市申请或准备独立上市 [82] - **国产AI芯片厂商收入高增长**：寒武纪2025年收入预计60-70亿元，同比增长410%-596%；沐曦股份收入16-17亿元，同比增长408-468% [82] - **华为昇腾芯片发布计划**：昇腾将在2026Q1发布昇腾950PR，加入自研HBM，从根本上解决禁令限制 [6][91] - **超节点（Scale Up）成为国产算力重要路径**：华为Atlas 900（384颗昇腾芯片）销售规模超550套；曙光发布全球首个单机柜级640卡超节点scaleX 640 [6][93][96][100] - **国家超算互联网核心节点上线**：以曙光scaleX 640为基础的3万卡AI算力集群在国家超算互联网郑州核心节点上线，是全国首个投入运营的最大国产AI算力池 [6][100] - **纯血鸿蒙系统终端突破4000万**：2026年1月25日，HarmonyOS 5/6终端设备数突破4000万；2025Q3鸿蒙占据中国手机操作系统18%份额，位居第二 [101][105] 1.5. 算力：国产芯片替代将提升2026年国内算力供给 - **阿里云提出激进目标**：2026年发展目标是拿下全年中国AI云市场增量的80%，并判断2026年增量将数倍于2025年全量 [6] - **互联网厂商自研芯片计划**：阿里平头哥有独立上市计划；字节自研芯片计划2026年量产10万枚 [6] - **海外科技厂商资本开支大增**：引起市场担忧 [6] - **英伟达寻求技术突破**：2025年12月，英伟达斥资20亿美元投入新思科技项目，并以200亿美元获得AI芯片公司Grop核心技术非独家授权 [120] - **云厂商自研芯片格局**：谷歌发布第七代TPU Ironwood，可扩展至9216片芯片集群；亚马逊发布自研芯片Trainium3；微软Maia 200在互联网厂商中性能领先 [121][122][126] - **谷歌TPU成为重要竞争者**：2023年自用TPU芯片量已突破200万片，成为全球第二大数据中心AI芯片厂商；Meta将在2026-2027年租用并采购谷歌TPU [123][125]

报告行业投资评级 - 给予计算机行业“强于大市”的投资评级 [3][6] 报告核心观点 - 2026年AI应用落地进度远超市场预期，将对软件、影视、传媒等传统行业带来直接冲击 [6] - 国内大模型迎来产品密集发布期，性能对标海外模型，在算力消耗和价格上优势极为明显，2026年国产AI大模型将形成对海外头部模型的替代，可能导致全球AI模型竞争格局重塑 [6] - AI推理需求大幅提升带来算力紧张，模型厂商、云厂商均出现涨价动作，对产业链企业形成利好 [6] 行业数据总结 - **软件行业整体**：2025年软件业务收入15.48万亿元，同比增长13.2%，增速较1-11月回落0.1个百分点，结束了连续9个月的回升趋势 [12]；2025年软件业务利润总额18848亿元，同比增长7.3%，低于收入增速5.9个百分点 [13]；2025年1-11月软件业务出口金额627亿美元，同比增长7.7% [14] - **高景气子行业**： - **IC设计**：2025年收入同比增长18.9%，高于软件行业整体增速5.7个百分点，是景气度最高的子行业 [17] - **云计算+大数据服务**：2025年收入同比增长13.6%，高于软件行业整体增速0.4个百分点 [17] - **其他子行业**： - **基础软件**：2025年收入同比增长11.1%，低于行业整体增速2.1个百分点 [20] - **工业软件产品**：2025年收入同比增长9.7%，景气度偏弱但呈回升态势 [20] - **电子商务平台技术服务**：2025年收入同比增长12.7%，低于行业整体增速0.5个百分点 [24] - **信息安全**：2025年收入同比增长6.7%，低于行业整体增速水平 [25] - **嵌入式系统软件**：2025年收入同比增长9.3%，落后于行业平均增速 [25] - **收入结构**：2025年信息技术服务收入增速14.7%，高于软件业务整体增速1.5个百分点，占软件业务整体收入比重提升至68.7% [27] AI领域动态总结 - **大模型发布密集**：2026年2月预期发布的模型包括豆包大模型2.0、DeepSeek-V4、Kimi-K3、Claude Sonnet 5、阿里的Qwen3.5等，春节期间模型市场竞争格局有望呈现较大变化 [6][33] - **中美模型策略分化**：美国头部模型（如Claude Opus 4.6、GPT-5.2）多采取闭源策略，而中国头部模型（如DeepSeek-V3.2、Qwen3-Max、Kimi K2.5）多采用开源策略 [38] - **模型价格与涨价趋势**：国产模型调用价格明显低于海外模型，优势显著 [39]；2026年2月出现涨价趋势，如Anthropic的Claude Opus4.6极速版价格是原版的6倍，智谱GLM Coding Plan套餐价格上涨30%起 [39] - **AI原生应用用户**：截至2025年12月，国内月活跃用户最高的AI原生APP分别为豆包（1.55亿）、DeepSeek（0.82亿）、元宝（0.21亿） [49]；截至2025年12月，豆包大模型的日均token使用量突破50万亿，较上年同期增长超过10倍 [53] - **视频生成突破**：字节推出的Seedance2.0在人物一致性、动作流畅性、音频适配性上远超之前视频生成模型，可能深刻改变影视、游戏等行业的生产模式 [6][55] - **MaaS市场格局**：MaaS是AI云中增长最快的细分市场，Omdia预测2030年中国MaaS市场规模达177亿元，2025-2030年复合增速72% [56]；截至2025年10月，全球企业级MaaS市场中，OpenAI、谷歌云、字节占比分别为31%、19%、15% [56]；2025年上半年中国大模型公有云服务市场中，字节市场份额为49.2%，阿里份额27% [59] - **模型厂商财务**： - **OpenAI**：年化收入从2023年的20亿美元增长至2025年预计的200亿美元，算力从2023年的0.2GW增长至2025年预计的1.9GW [61]；2025年第三季度亏损超过120亿元 [61] - **Anthropic**：2025年年化收入从年初10亿美元跃升至年底逾90亿美元，2026年2月13日已达140亿美元，目标2026年收入300亿美元 [64]；2026年2月13日完成300亿美元G轮融资，投后估值达3800亿美元 [64] - **AI Agent爆发**： - **Clawdbot/OpenClaw**：开源AI智能体，可根据用户指示使用电脑、应用程序和网络完成复杂任务，其火爆导致Mac mini硬件销售火爆 [65]；阿里云上线了Clawdbot全套云服务，腾讯、字节等也接连更新云上部署 [70] - **Claude Cowork**：Anthropic推出的桌面AI Agent，其强大的功能引发市场对软件企业SaaS模式面临颠覆风险的担忧 [72]；Cowork开发周期仅10天，由4人团队在Claude Code辅助下完成 [72] - **科技企业裁员**：2026年初，科技企业裁员呈现加快趋势，如微软计划裁员涉及5%-10%的员工（对应1.1-2.2万人），Meta对元宇宙业务部门裁员约1500人，甲骨文可能裁员2-3万人以释放现金流 [73][74][77] 国产化进展总结 - **芯片国产化率**：2025年，我国集成电路国产化占比约为17%（即进口依赖度81%） [78]；2025年上半年，我国AI芯片国产化比率从2024下半年的34%提升至35% [81] - **海外芯片供应受限**：英伟达H200仍受禁令限制 [6]；英伟达2025年第三季度来自中国大陆的收入占比降至5% [79]；AMD的MI308实现了少量对华供货 [86] - **国内AI芯片企业上市潮**：摩尔线程、沐曦股份于2025年12月在A股上市，壁仞科技、天数智芯于2026年1月在港交所上市，百度昆仑芯已向港交所递交上市申请，阿里平头哥有独立上市计划 [82] - **国内AI芯片企业业绩**： - **寒武纪**：2025年收入预计60-70亿元，同比增长410%-596% [82] - **沐曦股份**：2025年收入预计16-17亿元，同比增长408%-468% [82] - **摩尔线程**：2025年收入预计14.5-15.2亿元，同比增长231%-347% [82] - **海光信息**：2025年前三季度收入94.9亿元，同比增长55% [82] - **华为昇腾芯片**：昇腾将在2026年第一季度发布昇腾950PR，实现低精度计算能力，并加入自研HBM HiBL 1.0，将从根本上解决被美国禁令限制HBM的窘境 [6][91] - **超节点（Scale Up）发展**： - **华为Atlas 900**：已规模销售超过550套 [100] - **中科曙光scaleX 640**：发布全球首个单机柜级640卡超节点，采用浸没相变液冷方案 [96]；以scaleX 640为基础的国家超算互联网郑州核心节点3万卡AI算力集群已上线，是全国首个投入运营的最大国产AI算力池 [100] - **未来规划**：华为计划于2026年第四季度发布Atlas 950 SuperCluster集群（52万+卡），2027年第四季度发布Atlas 960 SuperCluster集群（99万+卡），后者算力将是当前世界最大集群xAI Colossus的1.3倍 [99][102] - **鸿蒙系统**：纯血鸿蒙系统（HarmonyOS NEXT）终端设备数已于2026年1月25日突破4000万 [101]；2025年第三季度，鸿蒙占据中国手机操作系统18%的市场份额，位居第二；占据全球4%的市场份额，位居第三 [105] 算力领域总结 - **云厂商目标激进**：阿里云提出2026年发展目标是拿下全年中国AI云市场增量的80%，并判断2026年增量的10%都会大于2025年全量，意味着其认为2026年AI云市场将数倍于Omdia的预测值 [6] - **自研芯片进展**： - **阿里平头哥**：有独立上市计划 [6] - **字节跳动**：自研芯片计划2026年量产10万枚 [6] - **谷歌TPU**：2025年11月发布第七代TPU Ironwood，峰值算力4614 TFLOPS (FP8)，可扩展至9216颗芯片集群，峰值算力达42.5 EFLOPS [122]；2023年自用TPU芯片量已突破200万颗，成为全球第二大AI芯片厂商 [123]；Meta将在2026年租用、2027年直接采购谷歌TPU [125] - **亚马逊Trainium**：2025年12月发布自研芯片Trainium3，采用3nm工艺，性能较Trainium2提升40% [126]；正在研发Trainium4，目标FP4计算性能提升6倍、内存带宽提升4倍 [127] - **微软Maia 200**：在互联网厂商自研芯片中性能领先 [121] - **英伟达动态**： - **芯片性能**：2025年发布的B300芯片峰值算力为20 PFLOPS (FP4稀疏) [115]；2026年将量产的Rubin架构芯片峰值算力达50 PFLOPS (推理，FP4) [116] - **超节点计划调整**：2026年1月实际发布的是72个GPU的Vera Rubin NVL72，而非2025年计划的144个GPU的NVL144 [116] - **外部技术投资**：2025年12月，英伟达斥资20亿美元投入新思科技项目，并以200亿美元获得AI芯片公司Grop核心技术的非独家授权，以弥补GPU在AI推理实时响应方面的不足 [120] - **海外资本开支**：海外科技厂商2026年资本开支计划大增，引起了市场担忧 [6] - **国内资本开支**：2025年仍受制于芯片供给，整体需求有望更好地释放 [8]

报告行业投资评级 - 维持农林牧渔行业“强于大市”的投资评级 [1][8][55] 报告核心观点 - 行业估值处于历史相对低位，未来有望迎来估值回归 [8][55] - 生猪养殖板块产能逐步去化，猪价有望进入上行周期 [8][21] - 中央一号文件再次强调推进生物育种产业化，拥有核心育种技术的企业将占据先机 [8][19][20] - 宠物食品出口数量维持同比增长，行业国产替代深化，相关公司市场份额有增长空间 [8][35][55] 行情回顾 - 2026年1月，农林牧渔（中信）指数上涨1.63%，跑输同期沪深300指数（上涨1.65%）0.02个百分点 [8][11] - 1月行业表现在中信一级30个行业中排第23位 [8][11] - 子行业中，动保板块涨幅居前，林木加工板块跌幅居前 [8][11] - 个股方面，1月涨幅居前的包括回盛生物、农发种业、秋乐种业等，跌幅居后的包括*ST中基、牧原股份等 [11] 政策与行业动态 - 2026年中央一号文件发布，提出“稳定发展粮油生产”，粮食产量目标稳定在1.4万亿斤左右 [19] - 文件强调“深入实施种业振兴行动，加快选育和推广突破性品种，推进生物育种产业化” [8][20] - 2025/26年度中国玉米总产量调整为30124万吨，比上年增长2.1%，再创历史新高 [45] - 2025年1-12月，中国累计进口粮食14056.3万吨，同比减少10.8%；累计进口大豆11183.3万吨，同比增加6.5% [45] 生猪养殖板块 - 2026年1月，全国外三元生猪交易均价为12.68元/公斤，环比上涨9.58%，同比下跌19.52% [8][21] - 1月养殖端出栏意愿低迷，市场供应偏紧支撑猪价上行 [8][21] - 2025年末全国能繁母猪存栏量为3961万头，同比下降2.87% [22] - 2025年末全国生猪存栏量为4.30亿头，同比增长0.52%，环比下降1.63% [22] - 2026年1月，生猪自繁自养理论盈利均值为-6.34元/头，环比上涨96.57% [23] - 部分上市猪企销售数据显示，1月商品猪销售均价环比上涨，其中温氏股份头均收入约1585元/头 [27][30] 白羽鸡板块 - 2026年1月，白羽肉鸡均价为3.73元/斤，环比上涨0.05元/斤，涨幅1.36%；同比上涨0.10元/斤，涨幅2.75% [8][28] - 1月白羽肉鸡鸡苗均价为2.55元/羽，环比下跌0.99元/羽，跌幅27.97% [28] - 1月肉鸡养殖盈利预估值为0.65元/只，环比上涨0.25元/只，涨幅62.50% [32] 宠物食品板块 - 2025年12月，中国宠物食品出口数量为3.77万吨，同比增长15.49% [8][35] - 2025年1-12月，宠物食品累计出口数量为36.13万吨，同比增长7.78% [8][35] - 以美元计价，2025年12月宠物食品出口金额为1.29亿美元，同比下降1.68%；1-12月累计出口金额为14.12亿美元，同比下降4.62% [8][35] 投资建议与关注公司 - 生猪养殖：建议关注牧原股份，随着产能去化至合理水平，行业龙头将率先受益 [54] - 种业：建议关注秋乐种业，其主推品种秋乐368有望于2025年通过转基因品种审定 [54] - 宠物食品：建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份，行业国产替代深化下相关公司市场份额有增长空间 [55] - 报告盈利预测表列示了牧原股份、普莱柯、乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份、秋乐种业等公司的投资评级均为“增持” [1]

报告行业投资评级 - 维持通信行业“强于大市”投资评级 [1][7] 报告核心观点 - 北美云厂商资本开支强劲，CPO商业化应用拐点临近，光通信产业链上游关键物料供应持续紧张 [4][6] - AI手机渗透率快速提升，端侧模型精简与芯片算力升级推动其向中端价位段渗透 [6] - 国内电信行业结构持续优化，新兴业务收入占比提升，运营商资本开支重点转向算力网络建设 [6][45] 行情回顾 - 2026年1月，通信（中信）行业指数上涨5.47%，跑赢上证指数（+3.76%）、沪深300指数（+1.65%）、深证成指（+5.03%）和创业板指（+4.47%）[3][13] - 通信行业子板块中，线缆、其他通信设备、系统设备分别上涨19.70%、10.72%、7.85% [16] - 个股方面，世嘉科技、信科移动-U、亨通光电涨幅居前，分别上涨60.84%、43.10%、41.57% [17][20] - 通信行业ETF在1月均上涨，其中国泰中证全指通信设备ETF上涨6.20%，华夏中证5G通信主题ETF上涨4.79%，嘉实国证通信ETF上涨7.00% [22][23] 行业跟踪：全球云基础设施 - 25Q4北美四大云厂商（亚马逊、微软、谷歌、Meta）资本开支合计为1260亿美元，同比增长62.0% [6][24] - 2026年四大云厂商资本开支指引合计超6600亿美元，预计同比增长61.0% [6][24] - 亚马逊2026年资本支出指引为2000亿美元，预计同比增长55.9% [24] - 谷歌2026年资本支出指引区间中值为1800亿美元，预计同比增长96.9% [26] - Meta 2026年资本开支指引区间中值为1250亿美元，预计同比增长73.1% [27] - 25Q3，AWS、微软Azure、谷歌云在全球云基础设施市场的份额分别为32%、22%、11% [31][32][33] - 25Q3中国三大云厂商（阿里巴巴、腾讯、百度）资本开支合计为478.9亿元，同比增长32.2% [34] 行业跟踪：ICT市场 - IDC数据显示，2025年全球ICT市场总投资规模接近5.9万亿美元，预计2029年增至7.6万亿美元，五年复合年增长率为7.0% [39] - 2029年中国ICT市场规模预计接近8894.3亿美元，五年复合年增长率为7.0% [39] - 2025年中国企业级ICT市场规模约为3147亿美元，同比增长14.3% [39] - AI及算力部署是市场增长核心引擎，IDC预计2024-2029年中国企业级服务器和存储投资五年复合年增长率达21.7% [40] 行业跟踪：国内电信行业 - 2025年，电信业务收入累计完成1.75万亿元，同比增长0.7% [6][45] - 2025年，新兴业务收入达4508亿元，同比增长4.7%，在电信业务收入中占比提升至25.7% [45] - 截至2025年12月，5G移动电话用户达12.04亿户，占移动电话用户的65.9% [6][51] - 截至2025年11月，千兆及以上接入速率的固网宽带接入用户达2.38亿户，占总用户数的34.5% [6][54] - 2025年12月当月移动互联网户均流量达23.04GB/户·月，同比增长17.0% [6][57] - 截至2025年12月，全国5G基站总数达483.8万个，占移动电话基站总数的37.6% [61][72] - 2024年中国云计算市场规模达8288亿元，同比增长34.4%，其中公有云市场规模6216亿元，同比增长36.6% [69] - 2024年中国公有云IaaS市场规模达4201亿元，其中智算服务需求是增长主因 [74] - 2024年，天翼云、移动云分居中国公有云IaaS市场份额第二和第三位 [76] - 2024年国内三大运营商资本开支合计3188.8亿元，同比下降9.7%，预计2025年合计2898亿元，同比下降9.1% [89] - 中国移动预计2025年算力方面资本开支约为373亿元 [90] - 中国电信预计2025年产业数字化（算力）投资同比增长22% [92] - 中国联通预计2025年算力投资同比增长28% [93] 行业跟踪：手机行业 - 2025年12月，我国通讯器材类零售额同比增长20.9% [6][44] - 2025年全球智能手机出货量同比增长2%，达到12.5亿部 [6][103] - 25Q4全球智能手机市场同比增长4%，苹果以25%的市场份额领跑 [6][102] - 2025年中国大陆智能手机市场全年出货量为2.823亿台，同比下降1%，华为以4680万台的出货量重回第一 [110] - Canalys预计2025年AI手机渗透率将达到34% [6][128] - 最新的5G AI手机NPU芯片采用3nm工艺，算力达60至200TOPS，内存23GB，支持端侧330亿参数推理 [6][126] - IDC预计中国AI手机市场份额将在2027年超过50%，出货量达1.5亿台 [128] - 中兴通讯与字节跳动共同开发的“豆包助手”AI手机工程样机于2025年12月发售 [135] 行业跟踪：通信设备（光模块） - 2025年12月，中国光模块出口总额为38.9亿元，同比下降0.5% [141] - 2025年1-12月，中国光模块出口总额为374.6亿元，同比下降15.6% [141] - 2025年12月，中国对美国光模块出口总额为2.8亿元，同比下降80.0% [143] - TrendForce预计800G以上高速光模块在全球出货占比将从2024年的19.5%上升至2026年的60%以上 [6] - 光通信产业链上游核心元器件等关键物料供应持续紧张，Lumentum预计InP晶圆厂供应缺口约25-30% [6][7] - LightCounting预计EML和CW激光器芯片的短缺将制约市场增长直至2026年底 [6] - Lumentum预计CPO市场拐点临近，将在2027年底前开始交付首批用于scale-up的CPO产品 [7] - LightCounting预计2026年超过一半的光模块销售额将来自基于硅光调制器的模块 [7] 投资建议 - 建议关注光器件/光芯片/光模块领域的天孚通信、太辰光、源杰科技、仕佳光子、中际旭创、新易盛、光迅科技、华工科技 [7] - 建议关注光纤光缆领域，算力需求拉动光纤涨价，空芯光纤获得北美云厂商及国内三大运营商部署 [7] - 建议关注AI手机领域的信维通信、中兴通讯 [7] - 建议关注电信运营商中国移动、中国电信、中国联通 [7]

宏观经济表现 - 2025年全国GDP为140.1879万亿元，同比增长5.0%[6] - 2025年河南省GDP为6.663279万亿元，同比增长5.6%，增速高于全国0.6个百分点，位居全国第三[6] - 河南省2025年三次产业结构调整为8.3：37.4：54.3，第三产业贡献度提高[6] 区域经济对比 - 河南省2025年规上工业增加值同比增长8.4%，高于全国2.5个百分点，位列10个工业大省第一[20] - 河南省2025年社会消费品零售总额2.90905万亿元，同比增长5.6%，高于全国1.9个百分点[21] - 河南省2025年固定资产投资同比增长4.0%，增速居中部六省首位[22] - 河南省2025年外贸进出口总值9356.7亿元，同比增长14.1%，高出全国10.3个百分点[23] 证券市场情况 - 2026年1月，河南指数上涨7.52%，涨幅领先上证指数和沪深300[6] - 截至2026年1月末，河南省共有A、H股上市公司138家，A股总市值2.158639万亿元，环比增长7.51%[6] - 2026年1月，全国信用债发行规模1.721477万亿元，河南省发行35只，融资规模176.13亿元，环比下降10.53%[41][42] 企业融资与上市 - 2026年1月，全国A股净增加7家上市公司，河南省数量维持不变[6][68] - 截至1月底，河南省有3家IPO审核通过待发行公司，3家申报在审公司，拟募集资金合计24.80亿元[6][76] - 河南省上市公司有5家定增在途，预计合计融资超350亿元；1家公布可转债融资预案，规模43.5亿元[54][56][57] 政策与投资建议 - 2026年1月，金融监管部门及河南省政府出台系列政策，聚焦金融支持实体经济、扩大内需、培育新质生产力等[30][33][34][36][37] - 投资建议关注河南省在算力、脑机接口、具身智能等代表未来产业的专精特新企业投资机会[6][77]