报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 螺纹钢产业矛盾待解，钢价延续震荡，关注MA5一线支撑，预计钢价延续震荡企稳态势，需关注需求表现情况 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 螺纹2605短期、中期均为震荡，日内震荡偏弱，建议关注MA5一线支撑，核心逻辑是产业矛盾待解，钢价延续震荡 [2] 行情驱动逻辑 - 商品情绪偏暖使钢价震荡走高，但螺纹钢供需格局偏弱，短流程钢厂复产使产量低位回升且后续有增量空间，库存水平偏高，供应压力增加 [3] - 螺纹钢需求持续恢复，高频指标低位回升，但仍处相对低位，政策端未超预期，下游行业改善力度有待跟踪 [3] - 螺纹钢供需两端季节性回升，产业矛盾未缓解，基本面相对弱势，钢价承压，成本支撑相对利好 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内国债期货以区间震荡整理为主，短期内全面降息可能性较低，未来货币信用环境偏宽松主基调不变，仍存降息预期 [1][5] 各部分内容总结 品种观点参考—金融期货股指板块 - TL2606短期和中期为震荡，日内偏弱，观点为震荡整理，核心逻辑是短期内全面降息可能性较低 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 - 品种TL、T、TF、TS日内观点偏弱，中期观点震荡，参考观点震荡整理 [5] - 核心逻辑是昨日国债期货均震荡回调，中东地缘危机升级使全球油价上涨，投资者考虑通胀上升和经济增长前景恶化，全球经济滞胀风险上升，央行货币宽松节奏受阻，但中国货币政策以自身经济基本面为主，国内通胀指标温和，内需有效需求不足，未来货币信用环境偏宽松，仍有降息预期，但原油大涨带来输入性通胀上升预期，短期内全面降息可能性低 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 随着美国总统特朗普释放可能结束对伊朗战争的信号，中东地缘风险降温，原油溢价回吐，国际原油期货价格回调，拖累能化商品偏多氛围减弱，且全球央行可能提前结束降息周期迎来加息周期，流动性趋紧预期增强，预计本周二国内原油期货2604合约维持震荡偏弱走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 时间周期说明 - 短期为一周以内，中期为两周至一月 [1] 原油2604合约情况 - 短期震荡偏强，中期震荡偏强，日内震荡偏弱，观点参考为震荡偏弱，核心逻辑是地缘风险降温，原油震荡偏弱 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 原油（SC）日内观点震荡偏弱，中期观点震荡偏强，参考观点震荡偏弱，核心是地缘风险降温、原油溢价回吐、国际原油回调、通胀预期回升使全球央行可能提前结束降息周期迎来加息周期，本周一夜盘国内原油期货2604合约高位回调，预计本周二维持震荡偏弱 [5] 涨幅跌幅说明 - 跌幅大于1%为弱势，跌幅0 - 1%为偏弱，涨幅0 - 1%为偏强，涨幅大于1%为强势 [3] 价格计算说明 - 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格计算涨跌幅度 [2] 偏强偏弱适用性说明 - 偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 随着美国总统特朗普释放尽快结束对伊朗战争信号，中东地缘风险快速降温，国际原油期货价格高位大幅回调，拖累能化商品偏多氛围减弱；当前国内甲醇产能居高不下、下游需求偏弱、对外依存度较低、港口库存处在历史偏高水平，甲醇续涨缺乏基本面支撑；本周一夜盘国内甲醇期货2605合约高位回调，预计本周二甲醇期货或维持震荡偏弱走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种晨会纪要 - 甲醇2605短期震荡偏强，中期震荡偏强，日内震荡偏弱，观点参考为震荡偏弱，核心逻辑是地缘风险降温，甲醇震荡偏弱 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 - 甲醇日内观点震荡偏弱，中期观点震荡偏强，参考观点震荡偏弱；核心逻辑是地缘风险降温使国际原油期货价格回调，拖累能化商品，且国内甲醇产能高、需求弱、库存高，缺乏续涨基本面支撑，本周一夜盘甲醇期货2605合约高位回调，预计本周维持震荡偏弱走势 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周一国内沪胶期货2605合约放量减仓、震荡偏强、小幅收涨，收盘涨1.44%至16895元/吨，5 - 9月差升水幅度收敛至120元/吨，因新一轮割胶期临近，缺乏上涨动力，预计后市维持震荡整理走势 [6] - 本周一国内甲醇期货2605合约放量减仓、强势上行、大幅收涨，最高涨至2881元/吨，最低探至2646元/吨，收盘涨11.99%至2830元/吨，5 - 9月差升水幅度扩大至194元/吨，受短期地缘风险情绪影响上涨但缺乏基本面支撑，预计后市涨势乏力 [7] - 本周一国内原油期货2604合约缩量增仓、强势上行、大幅收涨，最高涨至771.8元/桶，最低跌至715.0元/桶，收盘涨16.99%至771.8元/桶，因美伊军事冲突升级，原油外运停滞、供应短缺，溢价兑现，在相关利空消息浮现后，预计后市涨势减弱、维持高位震荡 [7] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 橡胶 - 截至2026年3月1日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存67.99万吨，环比增1.22万吨、增幅1.82%，保税区库存11.81万吨、增幅6.52%，一般贸易库存56.18万吨、增幅0.89%，样本保税仓库入库率降6.75个百分点、出库率降2.39个百分点，一般贸易仓库入库率降8.75个百分点、出库率降0.02个百分点 [9] - 截至2026年3月6日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率74.53%，环比升43.76个百分点、同比降5.28个百分点，全钢轮胎样本企业产能利用率65.38%，环比升39.34个百分点、同比降3.33个百分点，节后企业复工复产，预计下周产能利用率仍有小幅提升空间，但中东地缘冲突或限制提升幅度 [9] - 2026年2月中国汽车经销商库存预警指数56.2%，同比降0.7个百分点、环比降3.2个百分点，位于荣枯线之上；2月中国物流业景气指数47.5%，较上月降3.7个百分点，业务活动预期指数51%，保持扩张区间；2月我国重卡市场销售约7.5万辆，环比降近3成、同比下滑约8%，1 - 2月累计销量超18万辆，同比增约17% [10] 甲醇 - 截至2026年2月27日当周，国内甲醇平均开工率87.41%，周环比增0.11%、月环比增1.73%、同比增8.70%，周度产量均值207.32万吨，周环比增1.64万吨、月环比增6.42万吨、同比增12.94万吨 [11] - 截至2026年2月27日当周，国内甲醛开工率28.27%，周环比增1.61%；二甲醚开工率6.27%，周环比降0.35%；醋酸开工率85.73%，周环比增5.81%；MTBE开工率55.83%，周环比增0.01%；煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷80.65%，周环比增0.44个百分点、月环比增2.65% [11] - 截至2026年2月27日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润43元/吨，周环比回升39元/吨、月环比回升246元/吨 [11] - 截至2026年2月27日当周，我国华东和华南地区港口甲醇库存97.53万吨，周环比增3.26万吨、月环比降4.46万吨、同比增7.62万吨；截至3月5日当周，内陆甲醇库存55.24万吨，周环比增1.71万吨、月环比增18.40万吨、同比增14.23万吨 [12] 原油 - 截至2026年2月27日当周，美国石油活跃钻井平台407座，周环比减2座、同比回落79座，原油日均产量1369.6万桶，周环比回落0.6万桶/日、同比增18.8万桶/日，处历史高位 [12] - 截至2026年2月27日当周，美国商业原油库存4.39亿桶，周环比增347.5万桶、同比增550.4万桶；俄克拉荷马州库欣地区原油库存2646.3万桶，周环比增156.4万桶；战略石油储备库存4.15212亿桶，周环比持平；炼厂开工率89.2%，周环比增0.6个百分点、月环比降1.3个百分点、同比增3.3个百分点 [13] - 截至2026年3月3日，WTI原油非商业净多持仓量平均172150张，周环比减562张、较2月均值增33041张、增幅23.75%；Brent原油期货基金净多持仓量平均246514张，周环比减54198张、较2月均值增85120张、增幅52.74% [13] 现货价格表 |品种|现货价格|较前一日涨跌|期货主力合约|较前一日涨跌|基差|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪胶|16600元/吨|-100元/吨|16895元/吨|+60元/吨|-295元/吨|-60元/吨| |甲醇|2560元/吨|+25元/吨|2830元/吨|+244元/吨|-270元/吨|-244元/吨| |原油|556.9元/桶|+1.5元/桶|771.8元/桶|+107.0元/桶|-214.9元/桶|-105.4元/桶| [15] 相关图表 - 橡胶相关图表有橡胶基差、橡胶5 - 9月差、上期所橡胶期货库存、青岛保税区橡胶库存、全钢胎开工率走势、半钢胎开工率走势 [16][17][18] - 甲醇相关图表有甲醇基差、甲醇5 - 9月差、甲醇国内港口库存、甲醇内陆社会库存、甲醇制烯烃开工率变化、煤制甲醇成本核算 [28][30][32] - 原油相关图表有原油基差、上期所原油期货库存、美国原油商业库存、美国炼厂开工率、WTI原油净头寸持仓变化、布伦特原油净头寸持仓变化 [40][42][44]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊战争使地缘风险升温 中东甲醇供应预期下降 或导致3月中国甲醇进口规模下滑 本周国内甲醇期货2605合约大幅上涨 期价重心显著上移 当周累计涨幅达18.68%至2568元/吨 甲醇5 - 9月差贴水幅度扩大至108元/吨 [3][17] - 美国和伊朗冲突升级 中东地缘风险持续升温 中东甲醇或供应受阻 溢价显著增强 但我国甲醇产能持续增长 下游需求偏弱 对外依存度低 即使中东甲醇进口显著下降 也难扭转国内甲醇供需结构偏弱现状 短期受原油期货价格上涨带动 甲醇期货或维持强势运行 [4][43] 根据相关目录分别总结 市场回顾 甲醇现货价格大幅上涨 基差小幅升水 - 2026年3月6日当周 华东地区甲醇现货主流报价2600元/吨 周环比涨345元/吨 华南地区报价2500元/吨 周环比涨330元/吨 华北地区报价2150元/吨 周环比涨150元/吨 [9] - 以华东地区甲醇现货主力报价和甲醇2605合约期价为参考 截止2026年3月6日当周 基差维持升水14元/吨 [9] 地缘风险提振 甲醇强势上行 - 美伊战争使地缘风险升温 中东甲醇供应预期下降 或使3月中国甲醇进口规模下滑 本周国内甲醇期货2605合约大幅上涨 当周累计涨幅达18.68%至2568元/吨 甲醇5 - 9月差贴水幅度扩大至108元/吨 [3][17] 甲醇市场供需情况分析 国内甲醇开工率略微增加 周度产量小幅增加 - 2026年1月 国内甲醇市场供应端呈高开工基数下小幅回落、产量维持高位特征 煤制与气制装置运行分化等矛盾持续显现 [19] - 截止2026年2月27日当周 国内甲醇平均开工率87.41% 周环比增0.11% 月环比增1.73% 较去年同期增8.70% 同期周度产量均值207.32万吨 周环比增1.64万吨 月环比增6.42万吨 较去年同期增12.94万吨 [19] - 煤制甲醇装置开工率小幅提升 天然气制甲醇装置开工率回落 本月新增检修计划有限 计划检修及减产产能略多于恢复产能 预计后续开工率下滑 [19][20] - 2026年1月国内甲醇产量预估820万吨 整体处于年度高位区间 西北产区为核心贡献区 非一体化装置开工率降至70.60% 企业为排库小幅让利 [20] 海外甲醇到港卸货延后 进口压力增加 - 2025年10月我国进口甲醇卸货进度不及预期 货物积压推迟至11 - 12月卸货 伊朗因气温偏高、采取“错峰轮检”策略未大面积停车 装置维持高日产 保障出口货源供应 [22] - 受制裁影响 部分货源流向调整 部分船只改道山东地区 但未大幅减少总进口量 [22] - 2025年12月我国甲醇进口规模173.40万吨 月环比增34.19万吨 较去年同期增61.49万吨 增幅54.95% 2025年1 - 12月累计进口规模1440.54万吨 较去年同期增91.1万吨 增幅6.75% [22] 甲醇下游需求略微改善 烯烃利润小幅回升 - 截止2026年2月27日当周 国内甲醛开工率28.27% 周环比增1.61% 二甲醚开工率6.27% 周环比降0.35% 醋酸开工率85.73% 周环比增5.81% MTBE开工率55.83% 周环比增0.01% [24] - 截止2026年2月27日当周 国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷80.65% 周环比增0.44个百分点 月环比增2.65% [24] - 截止2026年2月27日 国内甲醇制烯烃期货盘面利润43元/吨 周环比回升39元/吨 月环比回升246元/吨 [24] 港口库存小幅增加 内陆库存小幅增加 - 截止2026年2月27日当周 华东和华南地区港口甲醇库存量97.53万吨 周环比增3.26万吨 月环比降4.46万吨 较去年同期增7.62万吨 [32] - 截至2026年3月5日当周 内陆甲醇库存合计55.24万吨 周环比增1.71万吨 月环比增18.40万吨 较去年同期增14.23万吨 [32] 国内煤制甲醇利润盈利幅度小幅萎缩 - 截止2026年2月27日当周 西北地区煤制甲醇制造成本1976元/吨 完全成本2227元/吨 以制造成本核算 盈利额203元/吨 成本利润率10.27%左右 [35] - 截止2026年2月27日当周 山东地区煤制甲醇制造成本1948元/吨 完全成本2198元/吨 以制造成本核算 盈利额231元/吨 成本利润率11.86%左右 [35] - 截止2026年2月27日当周 内蒙地区煤制甲醇制造成本1879元/吨 完全成本2130元/吨 以制造成本核算 盈利额300元/吨 成本利润率15.97%左右 [36] 结论 - 美国和伊朗冲突升级 中东地缘风险持续升温 中东甲醇或供应受阻 溢价显著增强 但我国甲醇产能持续增长 下游传统需求和烯烃需求偏弱 对外依存度低 即使中东甲醇进口显著下降 也难扭转国内甲醇供需结构偏弱现状 短期受原油期货价格上涨带动 甲醇期货或维持强势运行 [4][43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 随着美伊爆发战争，地缘风险快速升温，中东原油供应预期下降，本周国内外原油期货价格大幅上涨，国内原油期货 2604 合约当周期价累计涨幅达 36.12%至 664.8 元/桶；随着油价大幅上涨，叠加伊朗未宣布关闭霍尔木兹海峡，继续上行动能或减弱 [4] - 美国和伊朗战事升级，中东地缘风险持续升温，原油天然气等能源物资无法从中东向外运输，中东产油国面临胀库压力停产，导致国际原油显著上涨，原油溢价进一步走强；尽管 OPEC+产油国宣布二季度开始重新恢复增产，但中期利空无法对冲短期地缘利多，预计后市国内原油期货价格仍将延续强势姿态运行 [5][64] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 截止 2026 年 3 月 6 日当周，国内胜利油田地区出产原油现货报价折合人民币 579.4 元/桶，周环比大幅上涨 106.6 元/桶；国内原油期货主力 2604 合约报收于 664.8 元/桶，周环比大幅上涨 176.4 元/桶；贴水程度大幅升阔，二者基差为 -85.4 元/桶 [8] - 美伊爆发战争，地缘风险升温，中东原油供应预期下降，本周国内外原油期货价格大幅上涨，国内原油期货 2604 合约当周期价累计涨幅达 36.12%至 664.8 元/桶；随着油价大幅上涨，叠加伊朗未宣布关闭霍尔木兹海峡，继续上行动能或减弱 [12][13] 原油供需维持过剩预期，增产节奏放缓 - OPEC+增产节奏放缓但供应过剩预期仍在，沙特等 8 国 2023 年 4 月和 11 月宣布减产措施并多次延期，期间美国等国原油产量增加使欧佩克失去部分市场份额；2025 年第二季度起，8 个 OPEC+主要产油国启动增产政策，采取“小步快走、动态评估”策略，2026 年 1 - 3 月暂停增产；2025 年 12 月 OPEC 成员国原油产量为 2856.4 万桶/日，月环比小幅增加 10.5 万桶/日，同比大幅增加 187.4 万桶/日 [21][22][23] - 非 OPEC 产油国产能维持高位水平，以巴西、圭亚那为代表的南美产油国产量持续攀升，美国页岩油展现韧性；截止 2026 年 2 月 27 日当周，美国石油活跃钻井平台数量为 407 座，周环比小幅减少 2 座，较去年同期回落 79 座；美国原油日均产量 1369.6 万桶，周环比略微回落 0.6 万桶/日，同比小幅增加 18.8 万桶/日 [35] - 北半球原油需求将迎来淡季阶段，美国原油需求有明显季节性变化，2 月下旬后北半球原油消费进入淡季，需求因子转弱，库存由去库转为累库模式；EIA 预计 2025 年第四季度和 2026 年第一季度全球石油库存增加量将平均每天超过 200 万桶，IEA 预计明年全球石油供应将出现创纪录的过剩情况 [37][38] - 截至 2026 年 2 月 27 日当周，美国商业原油库存达 4.39 亿桶，周环比大幅增加 347.5 万桶，较去年同期小幅增加 550.4 万桶；美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存达 2646.3 万桶，周环比小幅增加 156.4 万桶；美国战略石油储备库存达 4.15212 亿桶，周环比持平；美国炼厂开工率维持在 89.2%，周环比略微增加 0.6 个百分点，月环比小幅减少 1.3 个百分点，同比小幅增加 3.3 个百分点 [40] - 2025 年我国原油进口量小幅增长，12 月进口量达 5597 万吨，同比增长 0.2%；全年进口量累计达 5.7773 亿吨，同比增长 4.4%；12 月原油生产保持稳定，产量 1780 万吨，同比下降 0.6%；全年产量 21605 万吨，同比增长 1.5%；12 月原油加工增速加快，加工量 6246 万吨，同比增长 5.0%；全年加工量 73759 万吨，同比增长 4.1% [44] 全球地缘冲突多点爆发 原油溢价提升 - 2026 年春节期间，中东陷入“谈战并行”的高危平衡，美伊围绕核问题与地区主导权博弈，美军部署双航母战斗群，伊朗在霍尔木兹海峡演习并威胁关闭海峡；以色列激化巴以矛盾，使美国盟友体系出现裂痕；红海航运危机与美伊对峙共振，也门胡塞武装袭击红海船只，苏伊士运河通行量锐减，航运成本上升；俄罗斯与伊朗联合军演，中国呼吁对话解决分歧；这场危机推升国际油价，WTI 原油主力合约长假期间涨幅超 5% [54][55][56] 国际原油市场净多头寸周环比大幅增加 - 步入 2026 年 2 月以来，国际原油期货价格震荡偏强，市场做多力量增强；截至 2026 年 2 月 24 日，WTI 原油非商业净多持仓量平均维持在 172712 张，周环比大幅增加 31369 张，较 1 月均值增幅达 137.20%；Brent 原油期货基金净多持仓量平均维持在 300712 张，周环比大幅增加 50696 张，较 1 月均值增幅达 63.04% [60]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日各股指大幅低开，全天探底回升，小幅收跌 [3] - 中东地缘危机升级，原油运输受阻及产油国减产致全球油价上涨，投资者考虑通胀上升和经济增长前景恶化，全球经济滞胀风险上升，央行货币宽松节奏受阻，从企业盈利预期和资金流动性两方面打压股价，全球股市风险偏好回落 [3] - 我国宏观经济韧性强，物价温和，央行实施适度宽松货币政策保持流动性合理充裕，政策面托底总需求及扶持科技创新预期明确，股指有较强支撑 [3] - 短期内股指以区间震荡为主 [3] - 股指中长期上行逻辑仍存，期权可按牛市价差思路对待 [3] 各期权相关总结 上证 50ETF 期权 - 包含上证 50ETF 走势、历史波动率、期权持仓量 PCR、平值隐含波动率、隐含波动率曲线、平值隐含波动率锥等图表 [6][8][9][14] 上交所 300ETF 期权 - 包含上交所 300ETF 走势、历史波动率、期权持仓量 PCR、平值隐含波动率、隐含波动率曲线、平值隐含波动率锥等图表 [15][19][20][24] 深交所 300ETF 期权 - 包含深交所 300ETF 走势、历史波动率、期权持仓量 PCR、平值隐含波动率、隐含波动率曲线、平值隐含波动率锥等图表 [25][27][29][31] 沪深 300 股指期权 - 包含沪深 300 股指走势、历史波动率、期权持仓量 PCR、平值隐含波动率、隐含波动率曲线、平值隐含波动率锥等图表 [37][39][41][43] 中证 1000 股指期权 - 包含中证 1000 股指走势、历史波动率、期权持仓量 PCR、平值隐含波动率、隐含波动率曲线、平值隐含波动率锥等图表 [49][52][53][55] 上交所 500ETF 期权 - 包含上交所 500ETF 走势、历史波动率、期权持仓量 PCR、平值隐含波动率、隐含波动率曲线、平值隐含波动率锥等图表 [60][63][65][67] 深交所 500ETF 期权 - 包含深交所 500ETF 走势、历史波动率、期权持仓量 PCR、平值隐含波动率、隐含波动率曲线、平值隐含波动率锥等图表 [74][78][79][80] 上证 50 股指期权 - 包含上证 50 指数走势、历史波动率、期权持仓量 PCR、平值隐含波动率、隐含波动率曲线、平值隐含波动率锥等图表 [87][89][91][93]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价震荡走高涨幅1.30%，供需两端回升产业矛盾未缓解基本面偏弱，成本支撑与商品情绪偏暖，预计延续震荡企稳态势，关注需求表现[5] - 热轧卷板主力期价震荡走高涨幅1.58%，产量下降但库存高供应压力未退，需求韧性趋弱产业矛盾累积，商品偏暖情绪利好，预计延续震荡运行态势，关注需求变化[5] - 铁矿石主力期价强势上行涨幅2.28%，运输成本与品种结构性矛盾带来短期利好，需求走弱供应回升基本面偏弱，上行驱动受限，后续走势谨慎乐观，关注钢材表现[5] 各目录总结 产业动态 - 2月受春节和消费需求恢复影响，全国CPI同比涨幅扩大至1.3%，PPI环比上涨0.4%，同比下降0.9%且降幅连续收窄[7] - 2月中国船企以80%市场份额居全球新船接单量第一，高附加值船型接单能力增强，全球新船订单成交量按CGT计同比增15%、环比降23%[8] - 3月6日2家钢企通过极致能效标杆验收，截至目前38家钢企已验收公示[9] 现货市场 - 螺纹钢上海3190、天津3150、全国均价3324；热卷上海3260、天津3180、全国均价3287；唐山钢坯2930；张家港重废2160；卷螺价差70、螺废价差1030[10] - PB粉山东港口770；唐山铁精粉767；澳洲海运费10.30、巴西25.65；SGX掉期当月102.20；铁矿石价格指数61%FE CFR为102.65[10] 期货市场 - 螺纹钢活跃合约收盘价3119，涨跌幅1.30%，成交量1576431，持仓量1740832[14] - 热轧卷板活跃合约收盘价3270，涨跌幅1.58%，成交量784875，持仓量1292623[14] - 铁矿石活跃合约收盘价784.5，涨跌幅2.28%，成交量411614，持仓量473257[14] 相关图表 - 包含螺纹钢、热轧卷板库存周度变化及总量，全国45港铁矿石库存及季节性，247家钢厂铁矿石库存，国内矿山铁精粉库存等图表[16][24] - 包含247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率、盈利钢厂占比，全国94家独立电炉钢厂开工率和盈利情况等图表[32][39] 后市研判 - 螺纹钢供需两端回升，产量因短流程复产增加且有增量空间，需求恢复但仍处低位，基本面偏弱，成本与情绪利好，预计震荡企稳，关注需求[40] - 热轧卷板供需走弱，产量下降库存高位，需求走弱且下游矛盾未缓解，产业矛盾累积，情绪利好，预计震荡运行，关注需求[40] - 铁矿石供需变化，需求因环保限产和钢厂盈利不佳走弱，供应国内港口到货回升、矿山生产恢复，基本面偏弱，走势谨慎乐观，关注钢材[41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪胶期货在每年3月下跌概率长期维持在80%左右平均跌幅高于其他月份 2026年东南亚主产区物候正常云南产区进入试割准备阶段泰国、越南开割时间明确全球天然橡胶供应将进入回升通道 前期停割期利好已兑现下游需求恢复有限库存高位 国际原油期货价格大幅上涨合成橡胶价格走高或削弱传统下行动力 短期受原油期货价格上涨带动沪胶期货或维持偏强格局 [7][60] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 2026年3月6日当周上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价16900元/吨一线震荡整理周环比跌50元/吨 沪胶2605合约期价与现货基差升水程度小幅扩大截止当周基差维持在升水65元/吨 [11] - 3月以来东南亚主产区新一轮开割期临近胶市供应端由紧转松预期落地压制胶价 本周国内天然橡胶期货弱势下行合成橡胶期货在原油上涨驱动下震荡走强 当周沪胶期货2605合约累计跌幅1.87%至16835元/吨 标胶期货2605合约累计跌幅2.09%至13570元/吨 合成橡胶期货2604合约累计涨幅16.86%至14760元/吨 [16][17] 2025年三季度全球胶市供需改善 - 2025年12月天胶生产国协会成员国合计产胶量112.78万吨月环比减4.36万吨同比减16.44万吨降幅12.72% 2025年1 - 12月合计产胶量1152.02万吨较去年同期减11.25万吨降幅0.97% 2025年12月合计天胶消费量95.63万吨月环比减0.16万吨较去年同期减3.04万吨降幅3.08% 2025年1 - 12月合计消费量1106.72万吨较去年同期减14.12万吨降幅1.26% [29] - 2025年12月中国天然及合成橡胶(包括胶乳)进口量95.32万吨环比升20.62%同比增18.45% 泰国是第一大进口来源地当月从泰国进口30.35万吨环比增22.15%同比升29.05% 越南是第二大进口来源地当月从越南进口16.48万吨环比升33.25%同比降8.93% [37] - 2025年11月中国橡胶轮胎外胎产量10182.8万条同比降2.6% 2025年1 - 11月累计产量110311.5万条同比增0.6% 截至2026年3月6日中国半钢轮胎样本企业产能利用率74.53%环比+43.76个百分点同比 - 5.28个百分点 全钢轮胎样本企业产能利用率65.38%环比+39.34个百分点同比 - 3.33个百分点 节后轮胎企业复工复产预计下周期轮胎样本企业产能利用率仍有小幅提升空间但中东地缘冲突或限制提升幅度 [40][41] - 2026年1月我国汽车产量同比增0.01%销量同比降3.2% 乘用车产销同比分别降4.1%和6.8% 商用车产销同比分别增29.9%和23.5% 新能源汽车产销同比分别增2.5%和0.1% 2026年2月中国汽车经销商库存预警指数56.2%同比降0.7个百分点环比降3.2个百分点 2026年2月我国重卡市场销售7.5万辆左右环比降近3成同比下滑约8% 1 - 2月累计销量超18万辆同比增约17% [43][44] - 截止2026年3月6日当周沪胶期货库存周环比增6800吨至131780吨 注册仓单周环比增3070吨至117540吨 截至2026年3月1日青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量67.99万吨环比增1.22万吨增幅1.82% 保税区库存11.81万吨增幅6.52% 一般贸易库存56.18万吨增幅0.89% 青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减6.75个百分点出库率减2.39个百分点 一般贸易仓库入库率减8.75个百分点出库率减0.02个百分点 [58]