报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期中证 1000 指数震荡偏强运行，构建牛市价差策略正当时，该策略既能把握温和上涨潜在收益，又能控制突发事件引发的超跌风险 [12][13] 具体内容总结 中证 1000 指数走势情况 - 春节后中证 1000 指数延续节前上行，2 月 27 日达 8561.30 点，2 月 28 日美伊冲突致股指大幅回调，后逐渐消化短线扰动回归基本面 [2] 持仓量 PCR 情况 - 3 月 5 日，中证 1000 股指期权持仓量 PCR 为 88.67%，处 2025 年以来 32.1%分位数水平，较 2 月 27 日高点 101.1%回落明显，说明指数继续下跌空间有限，后市触底反弹可能性高 [3] 隐含波动率情况 - 3 月 5 日，中证 1000 股指期权平值隐含波动率为 22.62%，处 2025 年以来 58.1%分位数水平，较 2 月 13 日 28.91%和 3 月 4 日 26.30%回落明显，说明突发事件影响逐渐被市场消化，当前隐含波动率对买卖双方无显著优劣之分 [4][6] 标的指数方向判断 - 政策面持续利好和资金面持续流入股市构成股指中长期上行核心逻辑 [7] - 3 月 5 日政府工作报告部署 2026 年政策，实施积极财政政策，拉动宏观需求，稳定企业盈利预期，对股价形成基本面支撑 [8] - 政府报告提出培育壮大新动能，发展新质生产力，建设现代化产业体系，对科技股占比较高的中证 1000 指数构成强支撑 [9] 结论及操作思路 - 综合来看，持仓量 PCR 指标说明指数下跌空间有限，隐含波动率冲高回落说明地缘危机影响渐消，政策面和资金面构成指数中长期上行逻辑，短期内指数震荡偏强运行 [12] - 运用牛市价差策略匹配当前市场预期，如认购牛市价差策略，适用于震荡偏强行情，最大亏损有限，股指突破上行可累积浮盈，还可提前平仓止盈 [12][13]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各目录总结 动力煤 - 展示2026年3月2日至6日动力煤基差及不同月份合约价差数据，基差分别为-48.4、-48.4、-48.4、-56.4、-58.4元/吨，5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月价差均为0 [2] 能源化工 能源商品 - 给出2026年3月2日至6日燃料油、INE原油、原油/沥青的基差及比价数据，如2026年3月6日燃料油基差-6.46元/吨，INE原油基差348.57元/吨等 [8] 化工商品 - 基差：展示2026年3月2日至6日橡胶、甲醇、PTA等化工品基差，如2026年3月6日橡胶基差-235元/吨，甲醇基差-26元/吨 [10] - 跨期：给出橡胶、甲醇等化工品不同月份合约跨期价差，如橡胶5月 - 1月价差-550元/吨，9月 - 1月价差-640元/吨 [12] - 跨品种：展示2026年3月2日至6日LLDPE - PVC、LLDPE - PP等跨品种价差，如2026年3月6日LLDPE - PVC价差2338元/吨 [12] 黑色 - 基差：给出2026年3月2日至6日螺纹钢、铁矿石等黑色商品基差，如2026年3月6日螺纹钢基差82元/吨，铁矿石基差-10元/吨 [22] - 跨期：展示螺纹钢、铁矿石等黑色商品不同月份合约跨期价差，如螺纹钢5月 - 1月价差-55元/吨，9月(10) - 1月价差-27元/吨 [21] - 跨品种：给出2026年3月2日至6日螺/矿、螺/焦炭等跨品种数据，如2026年3月6日螺/矿为4.01 [21] 有色金属 国内市场 - 展示2026年3月2日至6日铜、铝等有色金属国内基差，如2026年3月6日铜基差-90元/吨，铝基差-295元/吨 [31] 伦敦市场 - 给出2026年3月6日LME有色的升贴水、沪伦比、CIF、国内现货及进口盈亏数据，如铜升贴水(44.86)，沪伦比7.80 [36] 农产品 - 基差：展示2026年3月2日至6日豆一、豆二、豆粕等农产品基差，如2026年3月6日豆一基差-501元/吨，豆二基差69.37元/吨 [42] - 跨期：给出豆一、豆二、豆粕等农产品不同月份合约跨期价差，如豆一5月 - 1月价差-32元/吨，9月 - 1月价差4元/吨 [42] - 跨品种：展示2026年3月2日至6日豆一/玉米、豆二/玉米等跨品种数据，如2026年3月6日豆一/玉米为1.95 [42] 股指期货 - 基差：展示2026年3月2日至6日沪深300、上证50等股指期货基差，如2026年3月6日沪深300基差14.44 [53] - 跨期：给出沪深300、上证50等股指期货不同月份合约跨期价差，如沪深300次月 - 当月价差-13.8 [53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 1. 宏观经济数据有升有降，GDP、制造业和非制造业PMI等指标表现不一，社会融资规模、M0、M1、M2等金融数据也有变化，CPI和PPI同比有不同程度波动，固定资产投资、社会消费品零售总额、进出口金额等也呈现相应走势[1] 2. 财政政策更加积极，支出总量、新增政府债券规模、中央对地方转移支付均创新高，还有财政金融协同促内需政策和消费品以旧换新政策[2][18] 3. 商品市场方面，燃料油、原油等期货合约交易规则有调整，再生铅纳入期货交割体系，大宗商品市场受中东局势等因素影响，资金涌入油气资产但出现“收益稀释”现象[3][4][5] 4. 财经新闻中，央行公开市场有逆回购到期和操作，货币政策适度宽松，多部门有相关政策举措，债市维持整理局面，汇市人民币汇率有变化，研报对市场有不同预期[15][16][26][31][33] 5. 股票市场上，证监会完善稳市机制，A股三大指数震荡走高，部分板块表现活跃[38][39] 根据相关目录分别进行总结 宏观数据速览 - GDP 2025年12月当季同比4.5%，较上期4.8%和去年同期5.4%下降；2026年2月制造业PMI 49.0%，较上期49.2%和去年同期50.2%下降；非制造业PMI商务活动49.5%，与上期持平，较去年同期50.4%下降[1] - 2026年1月社会融资规模当月值72208亿元，较上期8178亿元大幅增加，较去年同期70546亿元增加；M0同比2.7%，较上期10.6%和去年同期17.2%下降；M1同比4.9%，较上期6.2%下降，较去年同期0.4%增加；M2同比9.0%，较上期8.2%和去年同期7.0%增加[1] - 2026年1月金融机构新增人民币贷款当月值47100亿元，较上期2200亿元大幅增加，较去年同期51300亿元减少；2026年1月CPI当月同比0.2%，与上期持平，较去年同期0.5%下降；PPI当月同比 -1.4%，较上期 -2.1%和去年同期 -2.3%降幅收窄[1] - 2025年12月固定资产投资完成额累计同比 -3.8%，较上期 -0.5%和去年同期3.2%下降；社会消费品零售总额累计同比3.7%，较上期4.5%下降，较去年同期3.5%增加；出口金额当月同比6.60%，较上期8.20%和去年同期10.67%下降；进口金额当月同比5.70%，较上期7.40%下降，较去年同期0.84%增加[1] 商品投资参考 综合 - 今年财政政策更积极，支出总量超30万亿元，新增政府债券规模11.89万亿元，中央对地方转移支付10.42万亿元，还有财政金融协同促内需政策和2500亿元消费品以旧换新政策[2][18] - 上期所和上期能源对燃料油、原油、低硫燃料油期货合约交易规则调整，包括日内开仓数量、涨跌停板幅度、保证金比例、手续费等[3][4] - 上期所将再生铅纳入期货交割体系，PB2703合约将是再生铅作为替代品参与期货交割的首个合约[4][5] - 郑商所提醒投资者大宗商品市场不确定性增多，烧碱等期货品种价格波动大，要依规、审慎、理性参与交易[5] - 大量资金涌入油气资产，多只油气ETF场外联接基金净值涨幅“掉队”，多家基金公司对旗下产品“限流”[5] - 机构预计2月CPI同比上涨0.9%，PPI同比降幅缩窄至1.2%[5][16] - 美联储理事米兰认为应将利率降至中性水平，若本月不降息将投反对票[6] 金属 - 3月8日国内主要品牌金店足金饰品零售报价较高，部分品牌已宣布或计划上调金饰产品价格[7] - 截至2026年2月末，我国外汇储备规模34278亿美元，较1月末上升287亿美元，升幅0.85%，央行黄金储备7422万盎司，环比增加3万盎司[7] - 中东冲突导致迪拜黄金大幅折扣抛售，较伦敦全球基准价约有30美元/盎司的折扣[8] - 截至3月6日，全球最大黄金上市交易基金SPDR Gold Trust黄金持仓量较前一交易日减少2.57吨，幅度0.24%，当周累计减少28.01吨，幅度2.54%[8] 煤焦钢矿 - 2月焦煤市场弱势震荡，3月供需基本面好转，但价格单边上涨可能性不大，或呈震荡运行[9] - 印尼2026年镍加工产能利用率可能降至70% - 75%，低于去年约90%，镍矿产量配额下降，进口预计大幅增加[9] 能源化工 - 3月9日24时油价即将上调，受中东局势影响，国际原油期货价格本周创最大周涨幅[9] - 美、布两油周一双双突破110美元/桶，美油主力合约一度大涨22%，因伊朗冲突导致更多产油国削减产量[10] - 美国能源部长赖特表示汽油价格上涨很快会缓解，美国一直在补充战略石油储备，伊朗石油和天然气基础设施不是美国军事打击目标[11] - 地中海航运公司对部分货物征收紧急燃油附加费[11] - 伊拉克石油产量骤降至170 - 180万桶/日，此前约430万桶/日[11] - 印度有超2.5亿桶原油和石油产品库存，能提供7 - 8周缓冲，考虑购买俄罗斯液化天然气，不会提高柴油和汽油价格，但天然气供应面临中断危机[11] - 至少三艘装载石油产品的油轮掉头驶向东亚[12] 农产品 - 三大上市猪企2026年2月生猪销售情况，销量环比均下降，牧原股份同比小幅下降，温氏股份和新希望同比增长[13] - APK - INFORM称乌克兰2026/27年度粮食出口或包括1400万吨小麦、2500万吨玉米、250万吨大麦[14] 财经新闻汇编 公开市场 - 本周央行公开市场有2776亿元逆回购到期，周二有1500亿元1个月期国库现金定存到期，上周净回笼13634亿元[15] - 过去两个月公开市场各项工具净投放中长期资金约2万亿元，社会融资条件宽松，金融总量合理增长[15] - 3月6日央行开展448亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日净回笼2242亿元[15] 要闻资讯 - 机构预计2月CPI同比上涨0.9%，PPI同比降幅缩窄至1.2%[5][16] - 今年央行将实施适度宽松货币政策，运用多种工具保证市场流动性充裕，引导和调控利率，规范市场行为，会同证监会等部门有多项举措[16][17] - 今年财政政策更积极，支出、新增政府债券规模、中央对地方转移支付创新高，有财政金融协同促内需政策和消费品以旧换新政策[2][18] - 证监会近期将深化创业板改革，增设上市标准，复制推广科创板经验，优化再融资机制[19] - 预计今年GDP增量超6万亿元，将安排政策和资金释放消费潜力，设立国家级并购基金[20] - “十五五”规划纲要草案将GDP增长目标设置采用定型表述，培育壮大新兴产业，推动关键核心技术攻关，探索延长义务教育年限[20] - 今年是中美关系“大年”，要管控风险；解决台湾问题进程不可阻挡；处理伊朗局势有基本原则；中日关系取决于日方选择[21] - 今年商务部将从办活动、出政策、优场景三方面打造“购在中国”品牌，出台增量政策[21] - 央行行长潘功胜表示浙江科创企业支撑股市成长，央行实施适度宽松货币政策，规范企业应收账款管理，研究建立特定情形下对非银机构的流动性支持机制[22] - 上交所总经理蔡建春建议把REITs发展成市场[23] - 2025年吉林成功退出地方债务重点省份，高风险金融机构清零，开展零基预算改革，加强财政绩效管理[23] - 中东冲突升级，特朗普表示与伊朗不达成协议除非其无条件投降，美国海军计划护送船只穿越霍尔木兹海峡，以色列对伊行动进入下一阶段，伊朗做好长期战争准备[23] - 美国2月非农就业人口减少9.2万人，失业率4.4%，平均时薪同比涨幅升至3.8%，市场对滞胀风险担忧加剧[24] - 贝莱德旗下私募信贷基金限制赎回，投资者提款上限封顶至5%[24] - 摩根大通建议对2年期美国国债战术性空头头寸获利了结[24] - 多家公司有债券相关重大事件，如评级调整、到期未偿付借款、总裁变更等[24][25] - 标普调低美团主体信用评级，惠誉授予衡阳城发首次评级[25] 债市综述 - 中国银行间债市维持整理局面，主要利率债收益率走势分化，国债期货主力合约窄幅波动，30年期主力合约收涨0.03%[26] - 交易所债券市场部分债券涨跌，万得地产债30指数和高收益城投债指数收涨[26] - 中证转债指数和万得可转债等权指数上涨，部分转债涨幅居前，部分转债跌幅居前[27] - 货币市场利率多数上行，Shibor短端品种多数上行，银行间回购定盘利率和银银间回购定盘利率多数上涨[27][28][29] - 财政部30年期固息债和进出口行3年期固息债中标情况[29] - 欧债收益率集体上涨，美债收益率涨跌不一[29][30] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘上涨，人民币对美元中间价调贬[31] - 纽约尾盘美元指数下跌，非美货币多数上涨，离岸人民币对美元上涨[31] - 央行行长潘功胜表示人民币对美元汇率升值原因，中国无意通过汇率贬值获取贸易竞争优势[31] - 我国外汇储备余额连续7个月增长，黄金储备连续16个月增加[32] 研报精粹 - 中信证券认为国内稳增长政策或需二次发力，美国经济有滞胀风险，A股赚钱效应、国债利率中枢、黄金表现有预期差[33] - 中信证券指出2月美国非农就业人数低于预期、失业率高于预期，就业市场不稳定，美联储货币政策前景不确定性上升[33] - 中金公司解读《政府工作报告》认为经济增长目标兼顾长短期，货币与财政政策灵活积极，消费和产业政策有重点[34] - 华泰固收点评政府工作报告称政策强调调结构、防风险、促改革，要打牢几个基础[35] - 中信建投解读政府工作报告指出政策总基调“稳中求进、提质增效”，财政货币政策搭配延续积极框架[35] - 西部固收预计两会对债市影响中性，后续关注地缘冲突、降息预期、物价回升情况[35] 今日提示 - 3月9日有277只债券上市、123只债券发行、99只债券缴款、479只债券还本付息[36] 股票市场要闻 - 证监会主席吴清表示“十五五”完善稳市机制，发展多元股权融资，拓展私募股权和创投基金退出渠道，服务新质生产力，发展期货和衍生品市场[38] - 央行行长潘功胜表示会同证监会实施支持资本市场政策工具，支持中央汇金公司发挥类平准基金作用[38] - 证监会发布《关于短线交易监管的若干规定》，明确适用主体和券种范围[38] - A股三大指数震荡走高，市场成交2.22万亿元，部分板块表现活跃，部分板块表现不振[39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕、棕榈油和豆油短期内走势均偏强，中期均为震荡 [5] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏强 [5] - 核心逻辑是豆粕市场进入高波动阶段，中东地缘冲突抬升进口大豆到岸成本，为价格构筑底部支撑；巴西新豆上市遇阻，供应链稳定性削弱；需求端弱现实制约价格上行空间 [5][6] - 影响因素包括进口大豆成本、进口到港节奏、油厂开工节奏和库存压力 [5] 棕榈油 - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏强 [5] - 核心逻辑是棕榈油市场受基本面收紧与能源属性强化双重驱动，基本面主动去库，2月马来西亚产量环比大幅下滑，库存预计降至四个月低点；中东危机推高原油价格，增强其能源与金融属性；市场处于弱现实与强预期博弈中 [7] - 影响因素包括能源属性、马棕库存去化预期、国内到港和库存、替代需求 [5] 豆油 - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏强 [5] - 影响因素包括能源属性、美国生物燃料政策、美豆油库存、进口大豆成本支撑、供应节奏、油厂库存 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内国债期货以震荡整理为主，TL2606短期和中期震荡、日内偏弱，主要品种TL、T、TF、TS日内偏弱、中期震荡 [1][5] - 宏观内需有效需求不足，未来货币信用环境偏宽松，有降息预期，但政策面以结构性宽松为主，短期内全面降息可能性较低，中东地缘危机影响被消化后国债期货单边驱动较弱 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考—金融期货股指板块 - 时间周期说明短期为一周以内、中期为两周至一月，偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [1][4] - TL2606短期和中期震荡、日内偏弱，观点参考为震荡整理，核心逻辑是短期内全面降息可能性较低 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 - 品种为TL、T、TF、TS，日内观点偏弱、中期观点震荡，参考观点震荡整理 [5] - 核心逻辑是上周五国债期货窄幅震荡整理，宏观内需有效需求不足使未来货币信用环境偏宽松、有降息预期，但政策面以结构性宽松为主，短期内全面降息可能性低，中东地缘危机影响被消化后国债期货单边驱动弱 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹2605短期、中期震荡，日内震荡偏强，关注MA5一线支撑，预期现实博弈，钢价震荡企稳 [2] - 螺纹钢供需两端均有所回升，产业矛盾未缓解，基本面依然偏弱，钢价承压运行，但有成本支撑与偏暖情绪，预计钢价延续震荡企稳态势，需关注需求表现情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 [2] - 螺纹2605短期、中期震荡，日内震荡偏强，观点参考为关注MA5一线支撑，核心逻辑是预期现实博弈，钢价震荡企稳 [2] - 涨跌幅度计算说明：有夜盘品种以夜盘收盘价为起始价，无夜盘品种以昨日收盘价为起始价，当日日盘收盘价为终点价；跌幅大于1%为弱势，跌幅0 - 1%为震荡偏弱，涨幅0 - 1%为震荡偏强，涨幅大于1%为强势；震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [2] 行情驱动逻辑 - 周末现货价格持稳，市场情绪尚可，但螺纹钢供需格局偏弱，产量如期回升且后续有增量空间，库存水平偏高，供应压力增加 [3] - 螺纹钢需求开始恢复，高频需求回升，但仍处相对低位，政策利好未超预期，下游行业无实质性利好，后续需求改善空间受限 [3]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 原油期货强势运行，因中东地区美伊军事冲突致地缘风险升温，原油溢价或大幅上升，产油国生产装置停车降幅，美WTI原油期货和布伦特原油期货破百上行，上周五夜盘国内原油期货强势上行，预计本周一维持强势格局[1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种晨会纪要 - 原油2604短期强势、中期震荡偏强、日内强势，观点参考为强势运行，核心逻辑是地缘风险升级使原油强势运行[1] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 - 原油（SC）日内观点强势、中期观点震荡偏强，参考观点为强势运行，核心逻辑是中东美伊军事冲突致地缘风险升温，虽伊朗未关闭霍尔木兹海峡但原油等物资运输受影响，原油溢价或大幅升温，产油国生产装置停车降幅，美WTI和布伦特原油期货破百上行，上周五夜盘国内原油期货强势上行，预计本周一维持强势格局[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇2605短期、中期震荡偏强，日内强势，整体强势运行 [1][5] - 近期中东美伊军事冲突致地缘风险升温，虽霍尔木兹海峡未关闭，但能源物资运输受影响，甲醇溢价或大幅升温；伊朗甲醇产能1500 - 1600万吨/年，生产装置若被破坏，中东甲醇供应将下滑 [5] - 国内甲醇产能高、下游需求弱、对外依存度低、港口库存处历史高位，甲醇续涨缺乏基本面支撑 [5] - 短期受国际原油期货价格大幅上行带动，能化板块氛围偏强，上周五夜盘国内甲醇期货强势上涨，预计本周一甲醇期货维持强势格局 [5] 根据相关目录分别进行总结 时间周期说明 - 短期为一周以内，中期为两周至一月 [1] 价格涨跌幅度说明 - 有夜盘品种以夜盘收盘价为起始价，无夜盘品种以昨日收盘价为起始价，当日日盘收盘价为终点价计算涨跌幅度 [2] - 跌幅大于1%为弱势，跌幅0 - 1%为偏弱，涨幅0 - 1%为偏强，涨幅大于1%为强势 [3] - 偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [4]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 铁矿石供需格局未好转，需求延续弱势，供应逐步增加，虽有短期利好支撑矿价震荡走高，但基本面偏弱，上行驱动受限，后续走势谨慎乐观，需关注钢材表现情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 铁矿2605短期、中期震荡，日内震荡偏弱，关注MA5一线支撑，核心逻辑是短期利好发酵，矿价偏强震荡 [2] 行情驱动逻辑 - 铁矿石需求方面，钢厂环保限产趋严致终端消耗回落，盈利不佳使需求延续弱势 [3] - 铁矿石供应方面，国内港口到货持续回落，矿商发运维持高位，后续到货将回升，国内矿山生产恢复，供应逐步增加 [3] - 矿价走势，因运输成本上行和品种结构性矛盾带来短期利好支撑，矿价震荡走高，但供增需弱局面下基本面偏弱，上行驱动受限 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪胶期货2605合约短期、中期震荡，日内震荡偏强，预计本周一维持震荡偏强走势 [1][5] - 合成胶期货2605合约短期、中期震荡偏强，日内强势，预计本周一维持强势运行格局 [1][7] 根据相关目录分别进行总结 沪胶（RU） - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为偏强运行 [5] - 核心逻辑是中东美伊军事冲突致地缘风险升温，原油外运受阻、生产装置停车降幅，油价上涨使通胀预期回升，全球央行或提前结束降息周期，叠加新一轮割胶期临近，上周五夜盘沪胶期货2605合约震荡偏强，预计本周一维持此走势 [5] 合成胶（BR） - 日内观点为强势，中期观点为震荡偏强，参考观点为强势运行 [7] - 核心逻辑是中东美伊军事冲突致地缘风险升温，原油外运受阻、生产装置停车降幅，油价上涨使合成橡胶生产成本抬升，上周五夜盘合成橡胶期货2605合约强势运行，预计本周一维持此格局 [7]