报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月8日美国特朗普表示对铜征收50%关税，纽约铜拉涨超10%突破3月高位逼近6美元/磅，伦铜冲高回落一度跌破9600美元/吨，COMEX和LME价差接近2500美元/吨，行情劈叉或因市场担忧关税落地致美国进口窗口关闭、全球铜需求下降，进而使伦铜和沪铜下跌，技术上关注沪铜6月运行中枢支撑 [3] - 今日沪铝偏弱震荡，宏观上美国关税预期上升致有色金属普跌，产业上下游进入淡季叠加畏高情绪使Mysteel电解铝社库去化放缓，技术上期价在6月高点有压力，下方关注20日均线支撑，预计期价震荡运行 [4] - 昨夜沪镍主力期价跌破12万关口，今日镍价维持颓势且持仓量上升，宏观上美国关税预期上升致有色金属普跌，基本面上国内宏观回暖、不锈钢走强使下游需求或改善给予镍价支撑，技术上期价增仓下行跌破12万关口，预计维持偏弱震荡 [5] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 当地时间7月8日，特朗普表示将对所有进口到美国的铜征收50%新关税，未透露生效时间，美国商务部长预计可能在7月底或8月1日实施 [7] - 7月8日，云铝股份公告预计2025年上半年盈利27.0 - 28.0亿元，同比增长7.19% - 11.16%，报告期内电解铝生产线满负荷生产，抓实全要素对标和降本增效，抓住铝价上涨机遇加大营销力度，铝商品产销量同比增加，二季度受益于氧化铝等原材料价格回落，经营业绩环比大幅增长 [8] - 7月9日Mysteel报道，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2508合约，金川电解主流升贴水+2000元/吨，价格121260元/吨；俄罗斯镍主流升贴水+550元/吨，价格119810元/吨；挪威镍主流升贴水+2750元/吨，价格122010元/吨；镍豆主流升贴水 - 900元/吨，价格118360元/吨 [9] 相关图表 - 铜相关图表包括铜基差、电解铜国内显性库存（社库+保税区库存）、伦铜注销仓单比例、海外铜交易所库存、上期所仓单库存等 [10][12][13] - 铝相关图表包括铝基差、铝月差、电解铝国内社库、氧化铝走势、氧化铝库存、电解铝海外交易所库存（LME+COMEX）等 [22][24][26] - 镍相关图表包括镍基差、LME库存、伦镍走势、上期所库存、镍矿港口库存等 [35][37][39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月9日国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.19%，10年期主力合约涨0.05%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约收平 [2] - 6月通胀数据整体表现偏弱，CPI同比上涨0.1%，PPI同比下降3.6%，不利于内需的内生性增长 [2] - 国内通胀表现较弱，内需内生性增长动能不足，外需易受关税因素冲击，下半年需偏宽松货币环境托底需求和稳定预期，国债期货中长期向上趋势仍存 [2] - 近期股市风险偏好上升导致资金分流，短期内降息预期不强，短期内国债期货上下空间受限，延续震荡整理为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 行业新闻及相关图表 - 7月9日人民银行开展755亿元逆回购操作，中标利率1.4%，当日有985亿元逆回购到期，净回笼230亿元 [4] - 2025年6月居民消费价格同比上涨0.1%，工业生产者出厂价格同比下降3.6% [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价震荡运行，日涨幅 0.07%，量仓扩大，供应回升需求弱势，基本面偏弱，淡季钢价易承压，但库存低位、原料强势带来成本支撑，多空博弈下维持震荡，关注需求表现 [4] - 热轧卷板主力期价震荡运行，日涨幅 0.09%，量增仓缩，供需两端平稳，库存累库，基本面未实质改善，政策利好预期与成本支撑下预计震荡企稳，关注需求表现 [4] - 铁矿石主力期价震荡上行，日涨幅 0.68%，量仓扩大，乐观情绪发酵矿价走高，但供需双弱基本面弱稳，上行驱动不强，预计高位震荡，关注成材表现 [4] 产业动态 - 6 月扩内需、促消费政策显效，CPI 同比由降转涨 0.1%，环比降 0.1%降幅收窄，核心 CPI 同比涨 0.7%，PPI 环比降幅与上月相同 [6] - 国家发改委表示“十四五”基建发展良好，下一步将适度超前推进现代化基础设施体系建设 [7] - 2025 年 7 月 8 日秘鲁对原产中国盘条作出反倾销初裁，征 64.6 美元/吨临时反倾销税，有效期四个月 [8] 现货市场 - 展示黑色金属现货报价表，包含螺纹钢、热卷卷板、唐山钢坯、张家港重废等品种价格及变化，还有铁矿石相关价格及海运费、SGX 掉期、普氏指数等情况 [9] 期货市场 - 展示主力合约期货价格，螺纹钢收盘价 3063，涨 0.07%，成交量 1026448，持仓量 2174941；热轧卷板收盘价 3190，涨 0.09%，成交量 345228，持仓量 1582553；铁矿石收盘价 736.5，涨 0.68%，成交量 247638，持仓量 659461 [11] 相关图表 - 包含钢材库存（螺纹钢、热轧卷板）、铁矿石库存（全国 45 港、247 家钢厂、国内矿山铁精粉）、钢厂生产情况（247 家样本钢厂高炉开工率和产能利用率、87 家独立电炉开工率、247 家钢厂盈利钢厂占比、75 家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况）相关价格走势图 [13][18][28] 后市研判 - 螺纹钢供需格局变化不大，供应回升至年内高位，需求弱势，基本面偏弱，库存低位和成本支撑下钢价震荡，关注需求表现 [36] - 热轧卷板供需平稳，库存累库，基本面未实质改善，政策利好与成本支撑下价格震荡企稳，关注需求及外围风险 [36] - 铁矿石供需格局走弱，库存增加，终端消耗回落但有支撑，供应收缩，基本面弱稳，预计矿价高位震荡，关注成材表现 [37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2509短期震荡、中期震荡、日内震荡偏强，整体偏强运行 [1] - 预计本周三国内原油期货2509合约或维持震荡偏强走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 价格行情驱动逻辑 - 中东地缘风险仍存使原油溢价提升，油市多头信心增强，地缘溢价反弹 [5] - 北半球夏季用油旺季到来，原油需求因子发力 [5] - 特朗普将对等关税暂缓期延长，市场情绪修复，偏多氛围支撑下本周二夜盘国内外原油期货价格小幅反弹 [5] - 国内原油期货2509合约收涨1.27%至511.4元/桶 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪胶和合成胶供需结构偏弱，预计本周三国内沪胶期货2509合约和合成胶期货2509合约或维持震荡偏弱走势 [1][5][7] 根据相关目录分别进行总结 沪胶 - 短期、中期、日内观点分别为震荡、震荡、震荡偏弱，参考观点为偏弱运行 [1] - 近日国内高层会议或推动新一轮供给侧改革提振国内商品期货，目前胶市供应端处于割胶旺季增量预期强，下游需求偏弱，轮胎产销增速放缓且终端需求迎淡季，本周二夜盘沪胶期货2509合约震荡企稳期价收涨0.46%至14055元/吨，但继续反弹空间受限 [5] 合成胶 - 短期、中期、日内观点分别为震荡、震荡、震荡偏弱，参考观点为偏弱运行 [1] - 近日国内高层会议或推动新一轮供给侧改革提振国内商品期货，近期国内部分民营顺丁橡胶装置负荷提升带动产量及产能利用率提升，下游需求偏弱，轮胎产销增速放缓且终端需求迎淡季，本周二夜盘合成胶期货2509合约震荡企稳期价收涨1.03%至11245元/吨，但上行阻力较大 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇2509合约短期、中期震荡，日内震荡偏弱，整体偏弱运行，因供需结构偏弱 [1][5] - 国内甲醇产能释放、海外船货到港使供应增加，下游需求步入淡季，供需结构趋于宽松，但近日高层会议或带来新一轮供给侧改革，提振国内商品期货 [5] - 本周二夜盘国内甲醇期货维持震荡偏弱走势，期价略微收低0.67%至2366元/吨，预计本周三国内甲醇期货2509合约维持震荡偏弱走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种晨会纪要 - 甲醇2509合约短期震荡、中期震荡、日内震荡偏弱，观点为偏弱运行，核心逻辑是供需结构偏弱，甲醇震荡偏弱 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 - 国内甲醇产能释放、海外船货到港使供应增加，下游需求步入淡季，供需结构趋于宽松 [5] - 前期大幅回调后利空情绪释放，近日高层会议或带来新一轮供给侧改革，提振国内商品期货 [5] - 本周二夜盘国内甲醇期货维持震荡偏弱走势，期价略微收低0.67%至2366元/吨，预计本周三国内甲醇期货2509合约维持震荡偏弱走势 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告涵盖宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多领域信息，宏观经济指标有不同表现，商品市场受关税等因素影响，财经领域有政策措施和债券市场动态，股票市场表现活跃且相关市场有新变化 各部分总结 宏观数据速览 - 2025年3月GDP不变价当季同比5.4%与上期持平高于去年同期 [1] - 6月制造业PMI 49.7%、非制造业PMI商务活动50.5%均有上升 [1] - 5月社会融资规模增量等多项金融指标有不同变化，如M0同比12.1%、M1同比2.3%等 [1] - 5月CPI当月同比 -0.1%、PPI当月同比 -3.3%，固定资产投资等指标有变动 [1] - 5月出口总值当月同比4.8%、进口总值当月同比 -3.4% [1] 商品投资参考 综合 - 中方认为关税战、贸易战无赢家，通威股份对硅料收储无确切消息，光伏板块硅料报价上涨 [2] - 广期所铂、钯期货研发收尾，将推进后续准备工作 [2] - 特朗普多次提及关税相关，包括实施时间、行业及税率，影响纽约期铜价格 [2][3] 金属 - 上半年全球黄金ETF增加380亿美元，资产管理总额增41%，北美、亚洲和欧洲资金流入明显 [4][5] - 德银认为铂金基本面强势将持续至2026年，价格可能达1550美元/盎司 [5] - 7月7日多种金属库存有变动，如铜库存增加、锡库存创逾2年新低等 [6] 煤焦钢矿 - 湖南探获超大型锂矿床，储量4.9亿吨伴生多种战略矿产 [7] - 新集能源煤炭主营销售收入同比下降2.93% [7] - 英国与美国钢铁和铝贸易协议有望月底达成，特朗普曾威胁提高关税 [7][8] - 印尼矿业协会指出美国关税对煤炭、金属市场有风险，托克集团收购铜阳极 [8] 能源化工 - 印度计划2026年起每年从美国进口约10%烹饪用LPG，印尼国家石油公司与美国签署采购备忘录 [9] - 阿塞拜疆BTC原油8月出口量预计略降，EIA对原油价格和产量有新预测 [9] - 美国至7月4日当周API原油和汽油库存有不同表现，德商银行对布伦特原油价格有预测 [9][10][11] 农产品 - 截至6月30日欧盟2024/25年大豆进口量增加，日本表示不牺牲农业部门 [12] - 印尼棕榈油出口可能因关税减少，2024年全球咖啡价格飙升 [12] - 咨询公司对巴西大豆和玉米产量有新预估，印尼计划从美国购买更多小麦 [12][13] 财经新闻汇编 公开市场 - 7月8日央行开展690亿元7天期逆回购操作，单日净回笼620亿元 [15] 要闻资讯 - 李强会见世贸组织总干事，称中国有能力推动经济发展并将扩大开放 [16] - 美国财长预计与中方会面，国家级零碳园区建设申报启动 [16] - 央行和香港金管局公布债券通三项对外开放优化措施 [17] - 部分评级公司拟简化信评报告，上半年外贸稳量提质，下半年需应对挑战 [18][19] - 特朗普关税政策影响市场，美国国债收益率有变动，多家企业债券有进展 [20][21][22] 债市综述 - 中国债市期、现货走弱，资金面有变化，需关注央行投放 [25] - 交易所债券市场部分债券涨跌，中证转债指数等有表现 [25][26] - 多种利率指标有变动，农发行、国开行金融债中标收益率公布 [26][27] - 欧债、美债收益率集体上涨 [28][29] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘上涨，人民币对美元中间价调贬，美元指数等有变动 [30] 研报精粹 - 国盛固收认为50 - 30年国债利差处于中性水平，压缩和调整空间有限 [31] - 中信证券称7月债市交易拥挤度回落，后续资金利率影响债市机会 [31] - 长江固收建议把握信用债市场机会，关注资金面和股市走势 [31] - 高盛认为欧美贸易谈判达成协议可能性变大，各界对美债和美元有不同态度 [32] - 惠誉表示政府支持主导中国城投企业评级，债务置换或难彻底缓解压力 [32] 今日提示 - 7月9日有多只债券上市、发行、缴款和还本付息 [33] 股票市场要闻 - 周二A股单边上行，光伏等板块活跃，香港恒生指数等上涨 [35] - 香港证监会推进人民币股票交易柜台纳入港股通，陆股通二季度持股有变化 [35][36] - 股市影响银行理财市场，上半年新备案私募证券投资基金数量大增 [36][37] - 希音向港交所秘密提交上市申请，可能考虑伦敦上市 [37]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告为宝城期货2025年7月9日发布的品种套利数据日报，展示动力煤、能源化工、黑色、有色金属、农产品、股指期货等多品种基差、跨期、跨品种数据及相关图表，为期货投资提供参考[1][5][15][23][37][46] 根据相关目录分别进行总结 动力煤 - 提供2025年7月2 - 8日动力煤基差及5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月跨期数据，基差在 - 180.4至 - 175.4元/吨间，跨期数据均为0 [2] - 配有动力煤基差、现货价、期货结算价相关图表 [3] 能源化工 能源商品 - 给出2025年7月2 - 8日INE原油、燃料油基差及原油/沥青比价数据，INE原油基差在 - 29.10至 - 23.71元/吨间，2025年7月8日燃料油基差缺失，原油/沥青比价在0.1393至0.1420间 [6] - 有原油、燃料油基差及原油/沥青比价相关图表 [7][8][9] 化工商品 - 提供2025年7月2 - 8日天胶、甲醇、PTA、LLDPE、PP等化工品基差、跨期、跨品种数据 [11] - 配有各化工品基差、价差相关图表 [11][12][13] 黑色 - 给出2025年7月2 - 8日螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤基差、跨期、跨品种数据 [16] - 配有各黑色品种基差、价差、比价相关图表 [17][19][21] 有色金属 国内市场 - 提供2025年7月2 - 8日铜、铝、锌、铅、镍、锡国内基差数据 [24] - 配有各有色金属国内基差相关图表 [25][26][30] 伦敦市场 - 给出2025年7月8日LME铜、铝、锌、铅、镍、锡升贴水、沪伦比、CIF、国内现货、进口盈亏数据 [31] - 配有LME基差、沪伦比、进口盈亏相关图表 [32][33][34] 农产品 - 提供2025年7月2 - 8日豆一、豆二、豆粕、豆油等农产品基差、跨期、跨品种数据 [37][39] - 配有各农产品基差、价差、比价相关图表 [38][40][45] 股指期货 - 给出2025年7月2 - 8日沪深300、上证50、中证500、中证1000基差及跨期数据 [47] - 配有各股指期货基差、价差相关图表 [48][49][51]

宝城期货贵金属有色早报（2025 年 7 月 9 日） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄金 | 2508 | 下跌 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 观望 | 美非农就业高于预期，美元反弹， 铜价承压 | | 铜 | 2508 | 上涨 | 上涨 | 震荡 偏强 | 短线看强 | 美关税预期升温，COMEX 铜大涨或 带动沪铜 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货 品种：黄金（AU） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 观点参考 品种：铜（CU） 参考观点：观望 核心逻辑：美 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期市场风险偏好表现积极，短期内股指震荡偏强运行，中期上涨，主要因政策端利好预期构成较强支撑，且本轮股指反弹需继续出台稳定经济需求及市场预期的利好政策，后市等待7月政治局会议的政策兑现 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2509短期震荡、中期上涨、日内震荡偏强，观点参考为震荡偏强，核心逻辑是政策端利好预期构成较强支撑 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - IF、IH、IC、IM日内和参考观点为震荡偏强，中期观点为上涨，核心逻辑是昨日各股指全面反弹，股市全市场成交额14746亿元，较上日放量2476亿元，光伏板块受益于“反内卷”政策涨幅显著，特朗普宣布“对等关税”暂缓期延长至8月1日使市场对关税担忧缓和、投资者风险偏好回升，国内通胀较弱、内需内生性增长动能不足、外需易受关税冲击，需出台利好政策，这是股指反弹主要逻辑 [4]