交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-06-19燃料油早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 多空关注 3 基本面数据 4 5 价差数据 库存数据 1、基本面：由于全球最大船燃加注中心新加坡周边下游船加油市场供需趋于平衡，亚洲低硫燃 料油市场短期内预计维持稳定；随着中东夏季用油高峰临近，科威特国内消费增加，预计其燃料 油出口量将减少；中性 2、基差：新加坡高硫燃料油为486.19美元/吨，基差为250元/吨，新加坡低硫燃料油为547.5美元 /吨，基差为103元/吨，现货升水期货；偏多 3、库存：新加坡燃料油6月11日当周库存为2311.9万桶，增加171万桶；偏空 4、盘面：价格在20日线上方，20日线偏上；偏多 5、主力持仓：高硫主力持仓多单，多减，偏多；低硫 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆震荡收涨，短期在千点关口上方震荡，等待中美关税谈判后续和美国大豆产区种植天气进一步指引；国内豆粕震荡回落，6月进口大豆到港增多和现货价格弱势压制盘面反弹高度，短期回归区间震荡格局；国内大豆冲高回落，受中美关税谈判后续和进口大豆到港增多预期交互影响 [8][10] - 豆粕M2509预计在3020至3080区间震荡，豆一A2509预计在4180至4280区间震荡 [8][10] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 豆粕观点为基本面中性，基差偏空，库存偏多，盘面偏多，主力持仓偏多，预期短期回归区间震荡格局；大豆观点为基本面中性，基差偏空，库存偏空，盘面偏多，主力持仓偏空，预期短期受多因素交互影响 [8][10] 近期要闻 - 中美关税谈判达成短期协议利多美豆，但美国大豆种植天气近期良好，美盘短期冲高回落，未来等待美豆种植、进口大豆到港及中美关税谈判后续指引 [12] - 国内进口大豆到港量5月进入高位，五一后大豆库存低位回升，豆粕库存维持低位，豆类短期受中美关税战落地影响回归震荡，呈强现实弱预期格局 [12] - 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求五一后转淡，但供应偏紧支撑豆粕节后价格预期，加上中美关税战压力减弱，豆粕短期进入震荡偏弱格局 [12] - 国内油厂豆粕库存维持低位，现货价格偏强支撑短期价格预期，美国大豆产区天气炒作可能性仍存和中美关税战变数影响，豆粕短期维持震荡，等待南美大豆产量明确和中美关税战后续进一步指引 [12] 多空关注 - 豆粕利多因素有进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存维持低位、美国大豆产区天气仍有变数；利空因素有国内进口大豆到港总量6月回升至高位、巴西大豆收割结束，南美大豆丰产预期持续 [13] - 大豆利多因素有进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期；利空因素有巴西大豆丰产预期持续，中国增加采购巴西大豆、新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [14] 基本面数据 - 提供了6月9 - 18日豆粕和菜粕的成交均价、成交量及豆菜粕成交均价价差数据 [15] - 提供了6月10 - 18日大豆期货主力、豆粕期货、豆类现货的价格数据 [17] - 提供了6月5 - 18日豆一、豆二、豆粕的仓单数据 [19] - 给出全球大豆2015 - 2024年供需平衡表，包含收获面积、期初库存、产量等数据 [30] - 给出国内大豆2015 - 2024年供需平衡表，包含收获面积、期初库存、产量等数据 [31] - 给出2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程数据 [32] - 给出2024年度美国大豆播种、生长、收割进程数据 [33][34][36] - 给出2024/25年度巴西大豆种植和收割进程数据 [37][38] - 给出2024/25年度阿根廷大豆种植和收割进程数据 [39] - 给出USDA近半年（2024.12 - 2025.6）月度供需报告数据 [40] 持仓数据 未提及相关有效内容

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪镍&不锈钢早报—2025年6月19日 大越期货投资咨询部 祝森林 从业资：F3023048 投资咨询证：Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 沪镍 每日观点 1、基本面：外盘反弹。产业链上，矿价继续坚挺，主要矿山挺价，但镍铁价格继续下行，国内镍铁企 业亏损程度进一步扩大，减产预期加强，倒逼矿价的可能性更大。不锈钢交易所仓单继续流出，库存上 升，需求偏弱。新能源汽车产销数据较好，电池向（6镍）倾向，有利于镍的需求提升。中长线过剩格 局不变。偏空 2、基差：现货119825，基差1345，偏多 3、库存：LME库存204120，-816，上交所仓单22139，-102，偏空 4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空 5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 6、结论：沪镍2507：震荡偏弱运行，重心下移。 不锈钢 每日观点 1、基本面：现货不锈钢价格下 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计短期国内甲醇市场或差异化调整，本周甲醇价格震荡为主，MA2509在2430 - 2530区间震荡运行，需关注中东局势动荡对商品期货的影响 [5] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 甲醇2509基本面，港口价格坚挺涨幅有限，受船龄政策、贸易及油价因素推动期现货价格上行，基差走强；内地工厂外采及投机需求增加，去库加快，但传统下游需求入淡季且开工高位，供需支撑不足，市场气氛不活跃，预计短期市场差异化调整 [5] - 甲醇2509基差，江苏甲醇现货价2670元/吨，09合约基差153，现货升水期货 [5] - 甲醇2509库存，截至2025年6月12日，华东、华南港口社会库存总量51.40万吨，较上周期累库5.56万吨，沿海可流通货源提升1.16万吨至26.84万吨 [5] - 甲醇2509盘面，20日线向上，价格在均线上方 [5] - 甲醇2509主力持仓，主力持仓净空，空减 [5] 多空关注 - 利多因素，部分装置停车如榆林凯越、新疆新业等；伊朗甲醇开工降低，港口库存处于低位；荆门60万吨/年醋酸装置5月16日出产品，新疆中和合众60万吨/年醋酸本月下旬有投产计划；西北CTO工厂甲醇外采 [6] - 利空因素，前期停车装置恢复如内蒙古东华等；下半月港口预计到船集中；甲醛进入传统淡季，MTBE开工明显走跌；煤制甲醇有利润空间积极出货；产区部分工厂库存累积 [7] 基本面数据 - 现货市场，环渤海动力煤价格663元/吨持平，CFR中国主港290美元/吨涨8美元/吨，进口成本2566元/吨涨69元/吨等多地价格有变动 [8] - 期货市场，期货收盘价2517元/吨涨62元/吨，注册仓单9759张持平，有效预报0张降150张 [8] - 价差结构，基差、进口价差、不同地区间价差等均有变化 [8] - 开工率，华东、山东、西南、西北及全国加权平均开工率有不同程度变化 [8] - 库存情况，华东港口库存33.63万吨增4.37万吨，华南港口库存17.77万吨增1.19万吨 [8] - 国内甲醇现货价格，江苏、鲁南、河北、内蒙古、福建等地价格本周有不同涨幅 [9] - 甲醇基差，江苏现货与期货基差本周走强 [11] - 甲醇各工艺生产利润，煤制、天然气制、焦炉气制利润本周有不同变化 [19] - 国内甲醇企业负荷，全国及西北甲醇负荷本周下降 [21] - 外盘甲醇价格和价差，CFR中国、CFR东南亚价格本周上涨，价差有变动 [24] - 甲醇进口价差，现货、进口成本及进口价差本周有变化 [27] - 甲醇传统下游产品价格，甲醛持平，二甲醚涨0.50%，醋酸涨3.96% [30] - 甲醛生产利润和负荷，利润本周下降，负荷本周微升 [35] - 二甲醚生产利润和负荷，利润本周下降，负荷本周微升 [38] - 醋酸生产利润和负荷，利润本周下降，负荷本周上升 [42] - MTO生产利润和负荷，利润本周下降，负荷本周微升 [47] - 甲醇港口库存，华东、华南港口库存本周增加 [49] - 甲醇仓单和有效预报，仓单本周持平，有效预报降为0 [54] - 甲醇平衡表，展示2022 - 2024年各月甲醇总产量、需求、净进口、库存及供需差等数据 [56] 检修状况 - 国内甲醇装置检修情况，西北、华北、华东、西南、东北等地多家企业装置处于停车检修、降负、计划内停车等不同状态 [57] - 国外甲醇装置运行情况，伊朗、沙特、马来西亚等多地企业装置有运行正常、恢复中、开工不高等不同情况 [58] - 烯烃配套甲醇装置运行情况，西北、华东、华中、山东、东北等地企业装置有运行平稳、停车检修、负荷一般等不同情况 [59]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PVC期货早报 2025年6月19日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点 供给端来看，据隆众统计，2025年5月PVC产量为201.9692万吨，环比增加3.31%；本周样本 企业产能利用率为79.25%，环比减少0.02个百分点；电石法企业产量34.908万吨，环比减少 0.44%,乙烯法企业产量11.692万吨，环比减少5.15%；本周供给压力有所减少；下周预计检 修有所减少，预计排产少量增加。 需求端来看，下游整体开工率为45.8%，环比减少0.47个百分点，低于历史平均水平；下游型 材开工率为37.55%，环比减少0.5个百分点，低于历史平均水平；下游管材开工率为 42.94%，环比减少1.44个百分点，低于历史平均水平 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 菜粕早报 2025-06-19 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 ✸菜粕观点和策略 菜粕RM2509：2640至2700区间震荡 1.基本面：菜粕冲高回落，豆粕走势带动和技术性震荡整理，菜粕油厂开机处于低位，菜粕 库存维持低位支撑盘面。菜粕现货需求短期进入旺季，进口油菜籽到港量增多但油厂库 存短期无压力，盘面短期震荡偏强。中国对加拿大油渣饼进口加征关税短期利多菜粕， 但未对油菜籽进口加征关税，利多程度也或有限。中性 2.基差：现货2620，基差-68，贴水期货。偏空 3.库存：菜粕库存1.55万吨，上周1.9万吨，周环比减少18.42%，去年同期2.6万吨，同比减 少40.38%。偏 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 贵金属早报—— 2025年6月19日 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 黄金 1、基本面：特朗普称伊朗主动提出谈判，鲍威尔预计通胀压力显著上升，金价回落； 美国三大股指收盘涨跌不一，欧洲三大股指收盘涨跌不一；美元指数涨0.06%报 98.89，离岸人民币对美元小幅贬值报7.1944；美债收益率集体上涨，10年期美债收 益率涨1.58个基点报4.393%；COMEX黄金期货跌0.60%报3386.40美元/盎司；中性 2、基差：黄金期货785.42，现货782.02，基差-3.4，现货贴水期货；中性 3、库存：黄金期货仓单18168千克，减少9千克；偏空 4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多 5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多 6、预期：今日美国金融市场休市，关注2025陆家嘴论坛、英央行利率 ...

油脂早报 证券代码：839979 2025-06-19投资咨询部 分析师: 王明伟 从业资格号： F0283029 投资咨询号： Z0010442 TEL: 0575-85226759 每日观点 豆油 1.基本面：MPOB报告显示，MPOB月报显示马棕3月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至 149万吨，月末库存环比减少2.6%至183万吨。报告中性，减产不及预期。目前船调机构显示本月目前 马棕出口数据环比增加4%，后续进入增产季，棕榈油供应上有所增加。中性 2.基差：豆油现货8300，基差216，现货升水期货。偏多 3.库存：6月2日豆油商业库存88万吨，前86万吨，环比+2万吨，同比+11.7% 。偏空 4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多 5.主力持仓：豆油主力多增。偏多 6.预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，国内油脂供应稳定。24/25年USDA南美产量预期较高，马 棕库存偏中性，需求有所好转，印尼B40促进国内消费，减少可供应量，但国际生柴利润偏低，需求疲 软。国内对加菜加征关税导致菜系领涨，国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。中美及中加关系缓 和宏观 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对棉花市场进行综合分析，认为基本面中性，基差和盘面偏多，库存和主力持仓偏空，当前纺织业进入消费淡季，09主力上方13600附近压力较大，反弹偏空思路为主[5]。 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：USDA6月报显示25/26年度产量2547.2万吨、消费2563.8万吨、期末库存1672.1万吨；ICAC6月报显示25/26年度产量2600万吨、消费2570万吨；海关数据表明5月纺织品服装出口262.1亿美元、同比0.6%，5月我国棉花进口4万吨、同比减少86.3%，棉纱进口10万吨、同比减少16.67%；农村部5月25/26年度预计产量625万吨、进口140万吨、消费740万吨、期末库存853万吨，整体中性[5] - 基差：现货3128b全国均价14857，基差1317（09合约），升水期货，偏多[5] - 库存：中国农业部25/26年度5月预计期末库存853万吨，偏空[5] - 盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多[5] - 主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空，偏空[5] - 预期：中美谈判无具体利好纺织行业内容，中欧贸易谈判暂停，纺织业进入消费淡季，09主力上方13600附近压力较大，反弹偏空思路为主[5] 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA全球产用预测：25/26年度产量合计2547.2万吨、环比减少17.8万吨，消费合计2563.8万吨、环比减少7.0万吨等[10] - ICAC全球棉花供需平衡表：展示2015 - 2024年全球棉花产量、消费量、期末库存等数据[13] - 中国农业部数据：24/25 - 25/26年度播种面积、单产、产量、进口、消费、期末库存等情况，以及国内棉花3128B均价、Cotlook A指数范围[15] - 涤纶短纤价格情况：展示2013 - 2025年价格走势[18] - 轧花厂加工利润：展示2016 - 2025年日数据[23] - 纺纱厂即期利润：展示2017 - 2025年日数据[25] - 中国棉纱线进口数量：展示2010 - 2025年月度数据[31] - 纯棉纱开工率：展示2019 - 2025年周数据[32] - 织布厂开机率：展示2018 - 2025年周数据[34] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天胶基本面供应增加、国外现货偏强、国内库存增加、轮胎开工率高位，整体中性；基差为 -10 呈中性；库存方面上期所周环比和同比减少、青岛地区周环比和同比增加呈中性；盘面价格在 20 日线上运行但 20 日线向下呈中性；主力净空且空减偏空；市场受情绪主导适合短线交易 [4] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 天胶基本面供应开始增加、国外现货偏强、国内库存开始增加、轮胎开工率高位，整体中性 [4] - 基差现货 14000，基差 -10，呈中性 [4] - 库存上期所库存周环比减少、同比减少，青岛地区库存周环比增加、同比增加，呈中性 [4] - 盘面 20 日线向下，价格在 20 日线上运行，呈中性 [4] - 主力持仓主力净空，空减，偏空 [4] - 预期市场情绪主导，适合短线交易 [4] 多空因素及主要风险点 - 利多因素下游消费高位、原料价格偏强、现货价格抗跌 [6] - 利空因素供应增加、市场库存增加、外部环境偏空 [6] 现货价格 - 23 年全乳胶 6 月 18 日现货价格上涨 [8] 库存 - 交易所库存近期变化不大 [14] - 青岛地区库存近期变化不大 [17] 进口 - 进口数量季节性回落 [20] 下游消费 - 汽车产销季节性回落 [23][26] - 轮胎产量同期新高 [29] - 轮胎行业出口有所回落 [32] 基差 - 基差 6 月 18 日缩小 [35]