报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 关税威胁引发风险资产抛售，黄金价格震荡回升，白银价格震荡；特朗普就任使全球进入动荡变化期，通胀预期转向经济衰退预期，金价易涨难跌，银价跟随金价为主且关税担忧对其影响更强；需关注特朗普贸易信函、中国6月外汇储备、欧元区5月零售销售等信息 [4][5][9][12] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 7月4日美国独立日假期休市，美股和美债现货市场休市，欧洲主要股指收盘多数下跌；美元指数跌0.13%报96.99，离岸人民币对美元小幅升值报7.1646；COMEX黄金期货收涨0.11%报3346.5美元/盎司，COMEX白银期货收涨0.14%报37.135美元/盎司 [4][5] 每日提示 - 黄金：基差-5.46，现货贴水期货，偏空；期货仓单21456千克，增加3000千克，偏空；20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空；主力净持仓多，主力多增，偏多 [4] - 白银：基差-18，现货贴水期货，中性；沪银期货仓单1339746千克，日环比减少1046千克，中性；20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多；主力净持仓多，主力多减，偏多 [5] 今日关注 - 待定：中国6月外汇储备、美国国务卿鲁比奥访问日本 - 13:00：日本5月同步指标初值 - 14:00：德国5月季调后工业产出 - 16:30：欧元区7月Sentix投资者信心指数 - 17:00：欧元区5月零售销售 - 22:00：美国6月全球供应链压力指数 [14] 基本面数据 - 黄金：关税威胁引发风险资产抛售，金价震荡回升；减税法案达成，关税担忧再起，金价震荡；沪金溢价收敛至3元/克 [4] - 白银：关税威胁引发风险资产抛售，银价震荡；关税担忧对银价影响更强，银价易出现涨幅扩大；沪银溢价收敛至420元/千克左右 [5] 持仓数据 - 沪金前二十持仓：7月4日多单量200,606，较前一日增加103，增幅0.05%；空单量62,797，较前一日减少2,438，减幅3.74%；净持仓137,809，较前一日增加2,541，增幅1.88% [26] - 沪银前二十持仓：7月4日多单量402,810，较前一日减少8,889，减幅2.16%；空单量326,870，较前一日减少12,088，减幅3.57%；净持仓75,940，较前一日增加3,199，增幅4.40% [28] - ETF持仓：SPDR黄金ETF持仓小幅减少；白银ETF持仓震荡增加，高于两年同期 [30][33] - 仓单情况：COMEX金仓单继续减少，依旧处于高位；沪金仓单持仓继续增加；沪银仓单转为增加，高于去年同期；COMEX银仓单小幅减少 [34][37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 隔夜原油窄幅震荡运行，市场等待OPEC+会议，美国非农就业数据亮眼短期支撑油价上行，贸易谈判有进展但油价上方仍有压力，目前价格震荡运行等待事件结果出炉，短线505 - 512区间运行，长线观望 [3] - 行情驱动为短期地缘冲突抬升，中长期等待夏季需求旺季 [6] 各目录内容总结 每日提示 - 原油2508基本面，伊朗宣布暂停与联合国核监督机构合作但将继续接触，美国6月非农就业数据超预期，失业率降至4.1%，非农就业人数增加14.7万人，OPEC+讨论8月增产41.1万桶/日，综合判断为中性 [3] - 7月3日阿曼原油和卡塔尔海洋原油现货价对应基差13.66元/桶，现货升水期货，偏多 [3] - 美国截至6月28日当周API原油库存增加68万桶、EIA库存增加384.5万桶，库欣地区库存减少149.3万桶，上海原油期货库存减少95.4万桶，偏空 [3] - 20日均线偏平，价格在均线下方，中性 [3] - 截至6月24日，WTI原油主力持仓多单且多增，布伦特原油主力持仓多单且多减，中性 [3] 近期要闻 - OPEC+讨论8月增产41.1万桶/日，会议可能提前至周六，此前已批准5 - 7月各增产同样规模，新增产量或加剧供应过剩并施压油价，周四WTI 8月原油期货收跌0.45美元、跌幅0.67%，布伦特9月原油期货收跌0.31美元、跌幅0.45% [5] - 特朗普政府可能周五开始向贸易伙伴国发函单方面设定新关税税率，施压各国在7月9日截止日期前达成协议，此前已宣布与部分国家达成协议或关税休战 [5] 多空关注 - 利多因素为俄乌冲突再度加剧 [6] - 利空因素为OPEC+连续三个月增产、美国与其他经济体贸易关系持续紧张、伊朗与以色列停火 [6] 基本面数据 - 每日期货行情，布伦特原油结算价从69.11美元/桶降至68.80美元/桶、跌幅0.45%，WTI原油从67.45美元/桶降至67.00美元/桶、跌幅0.67%，SC原油从498.5涨至503.7、涨幅1.04%，阿曼原油从68.70美元/桶涨至69.78美元/桶、涨幅1.57% [7] - 每日现货行情，英国布伦特从70.11美元/桶涨至71.28美元/桶、涨幅1.67%，西德克萨斯中级轻质原油从67.45美元/桶降至67.00美元/桶、跌幅0.67%，阿曼原油环太平洋从68.76美元/桶涨至69.84美元/桶、涨幅1.57%，胜利原油环太平洋从65.86美元/桶涨至66.72美元/桶、涨幅1.31%，迪拜原油环太平洋从68.74美元/桶涨至69.70美元/桶、涨幅1.40% [9] - API库存走势，4月18日至6月27日期间库存有增有减，6月27日库存增加68万桶 [10] - EIA库存走势，4月25日至6月27日期间库存有增有减，6月27日库存增加384.5万桶 [12] 持仓数据 - WTI原油基金净多持仓，4月22日至6月24日期间净多持仓有增有减，6月24日净多持仓为232969，较上期增加1921 [15] - 布伦特原油基金净多持仓，4月22日至6月24日期间净多持仓有增有减，6月24日净多持仓为192598，较上期减少80577 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆震荡收涨，短期缺乏新指引和技术性震荡整理，美国大豆产区天气仍存变数支撑美豆盘面底部，但南美大豆丰产和美豆种植天气近期良好压制美豆盘面反弹高度，国内采购进口巴西大豆到港增多，国内豆粕短期或回归区间震荡格局，豆粕M2509预计在2940至3000区间震荡 [8] - 国内大豆窄幅震荡，受美豆走势带动和国产大豆性价比优势支撑价格预期，短期受中美关税谈判后续和进口大豆到港增多预期交互影响，国产大豆对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，但进口大豆到港量进入高峰和国产大豆增产预期压制盘面反弹高度，豆一A2509预计在4100至4200区间震荡 [10] 各目录总结 每日提示 - 豆粕M2509预计在2940至3000区间震荡，豆一A2509预计在4100至4200区间震荡 [8][10] 近期要闻 - 中美关税谈判短期利多美豆，但美国大豆种植天气近期相对良好，美盘短期震荡回落，未来等待美豆种植和生长情况以及进口大豆到港和中美关税谈判后续进一步指引 [12] - 国内进口大豆到港量6月进入高位，五一后国内大豆库存和油厂豆粕库存低位回升，豆类短期受美豆回落影响震荡回落 [12] - 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求五一后转淡，但供应偏紧支撑豆粕节后价格预期，加上中美关税战压力减弱，豆粕短期进入震荡偏弱格局 [12] - 国内油厂豆粕库存维持低位支撑短期价格预期，美国大豆产区天气炒作可能性仍存和中美关税战变数影响，豆粕短期维持震荡，等待南美大豆产量明确和中美关税战后续进一步指引 [12] 多空关注 - 豆粕利多因素为进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存尚处低位、美国大豆产区天气仍有变数；利空因素为国内进口大豆到港总量6月回升至高位、巴西大豆收割结束，南美大豆丰产预期持续 [13] - 大豆利多因素为进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期；利空因素为巴西大豆丰产预期持续，中国增加采购巴西大豆、新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [14] 基本面数据 - 6月24日至7月3日，豆粕成交均价在2886 - 2958元，成交量在4.77 - 45.47万吨；菜粕成交均价在2500 - 2600元，成交量在0 - 0.14万吨；豆菜粕成交均价价差在358 - 416元 [15] - 6月25日至7月3日，大豆期货主力豆一2509价格在4127 - 4169元，豆二2509价格在3601 - 3651元；豆粕期货主力2509价格在2936 - 2993元，远月2601价格在2983 - 3030元；豆类现货中，豆一（佳木斯）价格4200元，豆二（完税价）价格在3677 - 3775元（巴西），豆粕（江苏）价格在2790 - 2830元 [17] - 6月23日至7月3日，豆一仓单在16434 - 20124张，豆二仓单在0 - 4500张，豆粕仓单在26001 - 40300张 [19] - 全球大豆2015 - 2024年收获面积从120909千公顷增至143351千公顷，产量从316137千吨增至422262千吨，期末库存从79550千吨增至127896千吨，库存消费比从17.69%增至21.98% [31] - 国内大豆2015 - 2024年收获面积在6827.39 - 9933千公顷波动，产量从12367千吨增至20540千吨，进口量从83900千吨增至97000千吨，期末库存从15722千吨增至26717千吨，库存消费比从18.74%增至22.82% [32] 持仓数据 - 豆粕主力多单增加，资金流出 [8] - 大豆主力空单减少，资金流出 [10]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-07-04甲醇早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 多空关注 3 基本面数据 4 检修状况 甲醇2509： 1、基本面：港口月内空单回补，短期太仓现货或相对坚挺，然边库跟涨乏力，且随着部分内地货量持续流入港口套 利，或对港口市场存一定冲击，随着逼仓结束，港口高位回落概率大。内地方面，业者心态分歧严重，传统下游高温淡 季以及内地甲醇开工仍然高位，部分业者心态稍显谨慎。但同时当前产区工厂库存偏低，以及七月份甲醇装置检修集 中，供应端或将缩量，以及经过近期的回调之后当前价位下后期下跌空间有限，部分贸易商仍有一定的持货意愿不排除 做多可能，对内地价格有托底作用，预计本周内地价格震荡调整。需持续关注下周美国与伊朗会谈情况及外盘装置变化 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕RM2509在2600至2660区间震荡，受豆粕走势带动和技术性震荡整理，油厂开机和库存低位支撑盘面，现货需求短期进入旺季，进口油菜籽到港量增多但油厂库存短期无压力，盘面短期震荡偏强，中国对加拿大油渣饼进口加征关税短期利多但程度有限，菜粕短期冲高回落回归区间震荡 [9] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 菜粕RM2509在2600 - 2660区间震荡，基本面中性，基差贴水期货偏空，库存周环比增加同比减少偏多，盘面价格在20日均线下方且方向向下偏空，主力多单增加资金流出偏多，预期短期回归区间震荡 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖淡季中回升，现货市场供应偏紧需求回升 - 加拿大油菜籽年度产量小幅减少支撑外盘期货，中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税，对加拿大油菜籽进口反倾销调查结果待明确 - 全球油菜籽今年产量小幅减少，受欧盟和加拿大产量影响 - 俄乌冲突持续，乌克兰减产和俄罗斯增产相对抵消，地缘冲突对大宗商品有支撑 [11] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税、油厂菜粕库存压力不大 - 利空因素为6月国产油菜籽上市、中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查有变数且菜粕需求处于季节性淡季 [12][13] 基本面数据 - 提供6月24日 - 7月3日豆粕和菜粕成交均价、成交量及豆菜粕成交均价价差数据 - 给出6月25日 - 7月3日菜粕期货主力2509、远月2601及福建现货价格 - 展示6月23日 - 7月3日菜粕仓单数量及较上日变化 - 呈现2014 - 2023年国内油菜籽供需平衡表和菜粕供需平衡表 [14][16][17][25][26] 持仓数据 未提及 菜粕观点和策略 - 菜粕RM2509在2600 - 2660区间震荡，短期受进口油菜籽库存和关税影响冲高回落，回归区间震荡 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计本周生猪市场供需双减、猪价短期回归震荡格局，关注月底集团场出栏节奏与二次育肥市场动态变化 [8] - 近期生猪供需均减少，预计本周猪价冲高回落回归区间震荡，生猪LH2509在14100至14500附近区间震荡 [8] 各目录总结 每日提示 未提及 近期要闻 - 中国对美加猪肉进口加征关税提振市场信心，五一小长假后生猪消费市场进入淡季，供需双减，现货价格短期震荡偏弱，盘面跟随呈震荡偏弱格局 [10] - 五一节后猪肉需求短期转淡，生猪现货价格受供需双减影响震荡偏弱，下跌空间或有限 [10] - 国内生猪养殖利润维持偏低位但短期仍有利润，大猪出栏积极性短期尚好，供需双减压制短期生猪期现价格预期 [10] - 生猪现货价格五一节后或震荡偏弱，期货短期整体维持震荡偏弱格局，企稳需观察未来供应减少和需求回升情况 [10] 多空关注 - 利多因素为国内生猪存栏同比回落、生猪现货价格继续下跌空间或有限 [11] - 利空因素为国内宏观环境受中美关税战影响存在悲观预期、生猪猪肉消费五一后进入淡季 [11] - 当前主要逻辑是市场聚焦生猪出栏情况和鲜肉需求 [11] 基本面数据 - 供应方面，五一假期后国内出栏积极性减弱，预计节后本周供给猪、肉双减 [8] - 需求方面，国内宏观环境预期偏悲观，五一假期结束居民消费意愿回落，压制短期鲜猪肉消费，前期中国对美国和加拿大猪肉进口加征关税，提振市场信心 [8] - 基差方面，现货全国均价15370元/吨，2509合约基差1000元/吨，现货升水期货 [8] - 库存方面，截至3月31日，生猪存栏量41731万头，环比减少0.8%，同比减少2.2%；截至2月底，能繁母猪存栏为4066万头，环比变动0，同比增加0.6% [8] - 盘面价格在20日均线上方且方向向上 [8] 持仓数据 主力持仓净空，空减 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应总体压力强势，国内需求复苏不畅，PVC2509预计在4880 - 4948区间震荡 [9][13] - 利多因素为供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好；利空因素为总体供应压力反弹，库存持续高位、消耗缓慢，内外需疲弱 [12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基差方面，7月3日华东SG - 5价4860元/吨，09合约基差 - 54元/吨，现货贴水期货，偏空 [10] - 库存方面，厂内库存39.529万吨，环比减1.57%，社会库存36.17万吨，环比增1.85%，生产企业在库库存天数6.27天，环比减0.15%，中性 [10] - 盘面方面，MA20向上，09合约期价收于MA20上方，偏多 [10] - 主力持仓方面，主力持仓净空，空增，偏空 [10] 基本面/持仓数据 供给端 - 2025年5月PVC产量201.9692万吨，环比增3.31%；本周样本企业产能利用率78.09%，环比减0.01个百分点；电石法企业产量34.5695万吨，环比增0.68%，乙烯法企业产量11.349万吨，环比减4.54%；本周供给压力减少，下周预计检修减少，排产少量增加 [7] 需求端 - 下游整体开工率42.78%，环比减1.53个百分点，低于历史平均水平；下游型材、管材开工率低于历史平均水平且环比下降，薄膜、糊树脂开工率持平且高于历史平均水平；船运费用看涨，国内PVC出口价格占优，当前需求或持续低迷 [8] 成本端 - 电石法利润 - 504元/吨，亏损环比增2.00%；乙烯法利润 - 693元/吨，亏损环比增8.20%；双吨价差2319.55元/吨，利润环比增0.40%，均低于历史平均水平，排产或将承压 [8] 预期 - 电石法、乙烯法成本走弱，总体成本走弱；本周供给压力减少，下周预计排产增加；总体库存中性；当前需求或持续低迷，持续关注宏观政策及出口动态，PVC2509在4880 - 4948区间震荡 [9] PVC行情概览 - 展示昨日行情概览，涵盖各类指标的现值、前值、涨跌及涨跌幅等数据 [15][16] PVC期货行情 - 包含基差走势、主力合约走势、成交量、持仓量、价差分析等内容，展示不同时间段的相关数据及图表 [18][21][24] PVC基本面 电石法相关 - 涉及兰炭、电石、液氯、原盐、烧碱等成本要素的价格、成本利润、开工率、产量、库存等数据及走势 [27][30][32] PVC供给走势 - 展示电石法、乙烯法产能利用率、利润，PVC日度产量、周度检修量、产能利用率、样本企业产量等数据及走势 [40][41][43] 需求走势 - 涵盖PVC日度贸易商销量、周度预售量、产销率、表观消费量、下游平均开工率、各下游产品开工率，糊树脂毛利、产量、成本、表观消费量，房地产相关数据，社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资同比等数据及走势 [45][46][59] 库存 - 展示交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数等数据及走势 [63][64] 乙烯法 - 包含氯乙烯、二氯乙烷进口量，PVC出口量，乙烯法FOB价差、氯乙烯进口价差等数据及走势 [65][66] 供需平衡表 - 展示2024 - 2025年部分月份的PVC进口、产量、厂库、社库、需求、出口数据及月度供需走势 [68][69]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上一交易日沪锌震荡走势，成交量放大，持仓上多头减仓，空头小幅增仓，总体为缩量震荡，行情短期或将震荡盘整；技术上价格收长期均线之上，均线支撑强劲，短期指标KDJ上升，在强势区域运行，趋势指标上升，多头力量上升，空头力量下降，多头力量占优势扩大；操作建议沪锌ZN2508震荡盘整 [21] 根据相关目录分别进行总结 基本面情况 - 2025年4月全球锌板产量115.3万吨，消费量113.02万吨，供应过剩2.27万吨；1 - 4月产量445.14万吨，消费量450.79万吨，供应短缺5.65万吨；4月全球锌板产量107.22万吨，1 - 4月全球锌矿产量404.06万吨 [2] - 2025年5月Mysteel精炼锌涉及年产能650万吨，计划值44.41万吨，实际产量42.25万吨，环比降6.19%，同比降9.74%，较计划值降4.86%，产能利用率78.00%，6月计划产量45.37万吨 [15] 基差情况 - 7月3日现货22490，基差 +165 [2] 库存情况 - 7月3日LME锌库存较上日减少750吨至112675吨，上期所锌库存仓单较上日减少25吨至6599吨 [2] - 2025年6月9 - 7月3日全国主要市场锌锭社会库存合计从6.11万吨增至6.39万吨，较本周一增0.21万吨，较上周四增0.49万吨 [5] 盘面情况 - 7月3日沪锌各交割月份期货有不同程度涨跌，小计成交量200886手，持仓量264239手，较上日增410手 [3] 主力持仓情况 - 7月3日沪锌主力净多头，多增；zn2508合约中，中信期货持买单量增804，持卖单量减181，国泰君安持买单量增160，持卖单量减150等 [2][19] 现货市场情况 - 7月3日国内主要现货市场中，锌精矿价格17330元/吨涨100元/吨，锌锭22490元/吨涨130元/吨等 [4] - 7月3日全国主要城市锌精矿价格涨100元/吨，全国市场锌锭冶炼厂价格有不同程度上涨 [9][13] 加工费情况 - 7月3日不同地区50%品位锌精矿加工费在3200 - 3900元/金属吨，进口48%品位锌精矿加工费50英元/千吨 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2508震荡偏强运行，20均线有支撑 [2] - 不锈钢2508震荡运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 沪镍每日观点 - 基本面外盘上涨，20均线有支撑，矿价坚挺但镍铁价下行，不锈钢交易所仓单流出库存回落，新能源汽车产销数据好利于镍需求，中长线过剩格局不变，偏空 [2] - 基差现货122550，基差760，偏多 [2] - 库存LME库存203628，-474，上交所仓单21065，-72，偏空 [2] - 盘面收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多 [2] - 主力持仓主力持仓净空，空增，偏空 [2] 不锈钢每日观点 - 基本面现货价格持平，短期镍矿价格坚挺，镍铁价格走弱，减产预期加强，不锈钢交易所仓单流入现货，库存小幅回落，中性 [3] - 基差不锈钢平均价格13425，基差715，偏多 [3] - 库存期货仓单111774，-121，偏空 [3] - 盘面收盘价在20均线以上，20均线向下，中性 [3] 多空因素 - 利多新能源汽车数据继续表现良好，5月产销同比上升 [5] - 利空国内产量继续同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变；不锈钢仓单陆续流入现货，供应压力增加；矿和镍铁之间矛盾加剧，镍铁减产预期增加，倒逼矿价可能性加强 [5] 镍、不锈钢价格基本概览 - 沪镍主力7 - 3价格121790，较7 - 2涨570；伦镍电7 - 3价格15355，较7 - 2涨15；不锈钢主力7 - 3价格12710，较7 - 2涨40 [10] - 多种镍现货及不同地区冷卷304*2B价格7 - 3与7 - 2有不同涨跌情况 [10] 镍仓单、库存 - 截止6月27日，上期所镍库存为24718吨，期货库存21257，分别减少586吨和412吨 [12] - 7 - 3伦镍库存203628，较7 - 2减474；沪镍仓单21065，较7 - 2减72；总库存224693，较7 - 2减546 [13] 不锈钢仓单、库存 - 6月27日无锡库存为62.8吨，佛山库存34.11万吨，全国库存115.44万吨，环比下降0.3万吨，其中300系库存68.5万吨，环比下降0.71万吨 [17] - 7 - 3不锈钢仓单111774，较7 - 2减121 [18] 镍矿、镍铁价格 - 7 - 3红土镍矿CIF（Ni1.5%）价格60美元/湿吨，（Ni0.9%）价格31美元/湿吨，与7 - 2持平 [22] - 不同港口海运费7 - 3与7 - 2持平 [22] - 7 - 3高镍湿吨（8 - 12）价格908.5元/镍点，较7 - 2降1.5；低镍湿吨（2以下）价格3250元/吨，与7 - 2持平 [22] 不锈钢生产成本 - 传统成本12685，废钢生产成本13150，低镍 + 纯镍成本16680 [24] 镍进口成本测算 - 进口价折算124393元/吨 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国非农就业数据超预期，降息预期降温，金价回落、银价冲高回落，减税法案达成后，金银价格均震荡，银价震荡偏强 [4][5] - 特朗普就任使全球进入动荡变化期，通胀预期转变为经济衰退预期，金价难回落、易涨难跌，银价跟随金价，且关税担忧使银价涨幅易扩大 [9][12] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 黄金：美国非农就业数据超预期致降息预期降温，金价回落，美国三大股指和欧洲三大股指全线收涨，美元指数涨0.35%报97.12，离岸人民币对美元小幅贬值报7.1701，美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨6.30个基点报4.342%，COMEX黄金期货跌0.71%报3336.00美元/盎司 [4] - 白银：美国非农就业数据超预期使降息预期降温，银价冲高回落，其他市场表现与黄金类似，COMEX白银期货涨0.85%报37.04美元/盎司 [5] 每日提示 - 黄金：基差-4.28，现货贴水期货；期货仓单18456千克，增加3千克；20日均线向下，k线在20日均线上方；主力净持仓多，主力多增；预期今日关注欧元区5月PPI等，金价震荡 [4] - 白银：基差-20，现货贴水期货；沪银期货仓单1340792千克，日环比增加2133千克；20日均线向上，k线在20日均线上方；主力净持仓多，主力多减；预期银价震荡偏强 [5] 今日关注 - 全天美国金融市场休市 - 17:00欧元区5月PPI - 20:15欧洲央行管委兼法国央行行长Villeroy讲话 - 23:00英国央行货币政策委会（MPC）成员泰勒讲话 - 次日01:30英国央行货币政策委会（MPC）成员泰勒讲话 - 次日04:00美国总统特朗普将在白宫举行（大漂亮税收法案的）签字庆祝活动 - 周日越南二季度GDP，OPEC+开会讨论8月石油产量政策，2025年金砖国家峰会在巴西开幕 - 14:00德国5月工厂订单 - 15:30欧洲央行行长拉加德会见德国总理默茨 - 16:00欧洲央行执委Elderson（埃尔德森）讲话 [14] 基本面数据 - 黄金：利多因素为特朗普就任使全球动荡、通胀转衰退预期、新政府政策验证期金价情绪高；利空因素未提及；逻辑是特朗普就任带来的影响使金价难回落、易涨难跌 [9] - 白银：利多因素有全球动荡避险情绪高、美国滞涨预期升温降息预期升温、俄乌和中东局势紧张通胀抬头、关税担忧；利空因素有降息停止经济预期改善、欧洲财政扩张不及预期美国一枝独秀、风险偏好恶化、俄乌冲突结束；逻辑是银价跟随金价，关税担忧使涨幅易扩大 [12][13] 持仓数据 - 沪金前二十持仓：2025年7月3日多单量200503，较前一日减1456，减幅0.72%；空单量65235，较前一日减29，减幅0.04%；净持仓135268，较前一日减1427，减幅1.04% [27] - 沪银前二十持仓：2025年7月3日多单量411699，较前一日增29036，增幅7.59%；空单量338958，较前一日增42443，增幅14.31%；净持仓72741，较前一日减13407，减幅15.56% [30] - ETF持仓：黄金ETF持仓小幅减少，白银ETF持仓震荡增加且高于两年同期 [32][35] - 仓单持仓：沪金仓单继续增加，COMEX金仓单继续减少但仍处高位；沪银仓单转为增加且高于去年同期，COMEX银仓单小幅减少 [36][37][39]