报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡整理，国内基本面宽松供应稳定，24/25年USDA南美产量预期较高，马棕库存偏中性，需求有所好转，印尼B40促进国内消费减少可供应量，但国际生柴利润偏低需求疲软，国内对加菜加征关税导致菜系领涨，国内油脂基本面偏中性进口库存稳定，中美及中加关系缓和宏观层面影响市场 [2][3][4] - 近期利多因素为美豆库销比维持4%附近供应偏紧、棕榈油震颤季，利空因素为油脂价格历史偏高位、国内油脂库存持续累库、宏观经济偏弱、相关油脂产量预期较高，当前主要逻辑围绕全球油脂基本面偏宽松 [5] 根据相关目录分别进行总结 豆油 - 基本面：MPOB报告显示马棕3月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至149万吨，月末库存环比减少2.6%至183万吨，报告中性减产不及预期，目前船调机构显示本月马棕出口数据环比增加4%，后续进入增产季，棕榈油供应增加 [2] - 基差：豆油现货8264，基差270，现货升水期货 [2] - 库存：6月2日豆油商业库存88万吨，前值86万吨，环比+2万吨，同比+11.7% [2] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上 [2] - 主力持仓：豆油主力空增 [2] - 预期：豆油Y2509在7800 - 8200附近区间震荡 [2] 棕榈油 - 基本面：同豆油基本面情况 [3] - 基差：棕榈油现货8744，基差266，现货升水期货 [3] - 库存：6月2日棕榈油港口库存38万吨，前值39万吨，环比 - 1万吨，同比 - 34.1% [3] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上 [3] - 主力持仓：棕榈油主力多减 [3] - 预期：棕榈油P2509在8300 - 8700附近区间震荡 [3] 菜籽油 - 基本面：同豆油基本面情况 [4] - 基差：菜籽油现货9775，基差156，现货升水期货 [4] - 库存：6月2日菜籽油商业库存65万吨，前值63万吨，环比+2万吨，同比+3.2% [4] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上 [4] - 主力持仓：菜籽油主力空增 [4] - 预期：菜籽油OI2509在9400 - 9800附近区间震荡 [4] 供应 - 涉及进口大豆库存、豆油库存、豆粕库存、油厂大豆压榨、棕榈油库存、菜籽油库存、菜籽库存、国内油脂总库存等方面，并给出了2015 - 2025年不同周数的相关库存数据图表 [6][7][9] 需求 - 涉及豆油表观消费、豆粕表观消费，并给出了2015 - 2025年不同周数的相关消费数据图表 [13][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短期焦煤价格或暂稳运行，下游焦钢企业补库对原料煤价格有支撑，但下游利润空间有限、对高价煤接受意愿有限，炼焦煤上涨驱动力不足 [2] - 预计短期焦炭或暂稳运行，钢厂采购需求释放使焦企库存下降，焦炭供需格局趋紧，原料煤价格走强对焦炭现货价格有支撑 [6] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 基本面：产地安监形势严峻，部分煤矿停产，市场情绪回升，成交转好，矿方库存去化，出货压力减小，挺价意愿较强 [2] - 基差：现货市场价940，基差84，现货升水期货 [2] - 库存：钢厂库存774万吨，港口库存312万吨，独立焦企库存669.5万吨，总样本库存1775.5万吨，较上周减少19.3万吨 [2] - 盘面：20日线向上，价格在20日线上方 [2] - 主力持仓：焦煤主力净空，空减 [2] - 利多因素：铁水产量上涨，供应难有增量 [4] - 利空因素：焦钢企业对原料煤采购放缓，钢材价格疲软 [4] 焦炭 - 基本面：受利润亏损和环保检查等因素，产地焦企生产负荷受制约，部分焦企限产，钢厂对焦炭需求较好，贸易商分流货源，焦企库存去化加速 [7] - 基差：现货市场价1350，基差 -94.5，现货贴水期货 [7] - 库存：钢厂库存642.8万吨，港口库存203.1万吨，独立焦企库存87.3万吨，总样本库存933.2万吨，较上周减少15.2万吨 [7] - 盘面：20日线向上，价格在20日线上方 [7] - 主力持仓：焦炭主力净空，空减 [7] - 利多因素：铁水产量上涨，高炉开工率同步上升 [9] - 利空因素：钢厂利润空间受到挤压，补库需求已有部分透支 [9] 价格 - 7月3日部分港口冶金焦价格有涨跌变化，如日照港准一级冶金焦（山西）价格有 +30、 - 等情况 [10] 库存 - 焦煤港口库存为312万吨，较上周减少1万吨；焦炭港口库存203.1万吨，较上周减少11.1万吨 [19] - 独立焦企焦煤库存669.5万吨，较上周减少21.4万吨；焦炭库存87.3万吨，较上周减少1.1万吨 [22] - 钢厂焦煤库存774万吨，较上周增加3.1万吨；焦炭库存642.8万吨，较上周减少3万吨 [25] 其他数据 - 全国230家独立焦企样本产能利用74%，与上周持平 [36] - 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利 -46元，较上周减少27元 [40]

燃料油： 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-07-04燃料油早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 多空关注 3 基本面数据 4 5 价差数据 库存数据 1、基本面：贸易商表示，尽管夏季发电需求带来季节性支撑，但新加坡地区因船货需求疲软而面临供应 过剩局面；亚洲高硫燃料油市场结构维持在当前水平附近，此前380CST高硫燃料油的现货价差六周来首次 跌入负值区间；中性 2、基差：新加坡高硫燃料油为406.67美元/吨，基差为11元/吨，新加坡低硫燃料油为520.5美元/吨，基差 为191元/吨，现货升水期货；中性 3、库存：新加坡燃料油7月2日当周库存为2132.9万桶，减少142万桶；偏多 4、盘面：价格在20日线下方，20日线偏平；中性 5、主力持仓：高硫主力 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 股指期货早报- 2025年7月4日 4、盘面：IM>IC>IF> IH（主力），IH、IF、IM、IC、IF在20日均线上方，偏多 5、主力持仓： IH主力多减，IF 主力多增，IC 主力多减，偏多 6、预期：中美相互放松制裁，地缘政治降温全球市场风险偏好提升，指数震荡偏强运行，银行板块 调整后反弹，中小盘高位震荡，关注后续成交额能否进一步增加，不建议日内追高。 大越期货投资咨询部 杜淑芳 从业资格证号：F0230469 投资咨询证号：Z0000690 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、 收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 早评 期指 IC2507贴水48.66点，IM2507贴水63.24点，偏空 期债 1、基本面：美国救济数据强劲隔夜美股上涨，昨日两市缩量上涨，双创领涨，市场热点增加；偏多 2、资金：融资余额18429亿元，增加10亿元；中性 3、基差：IH2507贴水16.95点，IF2507贴水21. ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成本与需求博弈，预计LLDPE和PP今日走势震荡 [4][7] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE概述 - 基本面：6月PMI数据显示经济仍处收缩区间，6月24日美宣布伊以停火致原油回落，农膜淡季、包装膜下游弱，新产能投产压力仍存，当前LL交割品现货价7280（+50），基本面整体偏空 [4] - 基差：LLDPE 2509合约基差 -4，升贴水比例 -0.1%，中性 [4] - 库存：PE综合库存50万吨（-0.5），中性 [4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多 [4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空 [4] - 预期：塑料主力合约盘面震荡，中东停火原油回落，农膜需求淡季，下游需求弱，投产压力仍存，产业库存中性，预计PE今日走势震荡 [4] - 利多因素：成本支撑 [6] - 利空因素：新产能投放、需求偏弱 [6] - 主要逻辑：成本需求博弈，关税政策 [6] PP概述 - 基本面：6月PMI数据显示经济仍处收缩区间，6月24日美宣布伊以停火致原油回落，下游需求淡季，管材、塑编等需求均处弱势，当前PP交割品现货价7250（-0），基本面整体偏空 [7] - 基差：PP 2509合约基差176，升贴水比例2.5%，偏多 [7] - 库存：PP综合库存57万吨（-1.5），中性 [7] - 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多 [7] - 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空 [7] - 预期：PP主力合约盘面震荡，中东停火原油回落，下游管材、塑编等需求偏弱，产业库存中性，预计PP今日走势震荡 [7] - 利多因素：成本支撑 [9] - 利空因素：需求偏弱 [9] - 主要逻辑：成本需求博弈，关税政策 [9] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据有变化，2025E产能预计达4319.5，产能增速20.5% [15] - 聚丙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据有变化，2025E产能预计达4906，产能增速11.0% [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 25/26年度全球糖市供应过剩，国内郑糖近强远弱，09合约临近交割期，国产糖库存将见底，现货价格坚挺，进口糖未实际到港，8 - 9月现货青黄不接使09合约偏强，09合约上方压力5800，下方支撑5600，可在区间压力位附近轻仓短空 [6][36] - 市场存在利多和利空因素，利多为国内消费好、库存降低、糖浆关税增加；利空为全球产量增加、新年度供应过剩、外糖价格下跌、进口冲击加大 [8] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：Czarnikow预计25/26年度全球糖市供应过剩750万吨，USDA预计该年度全球食糖产量同比增长4.7%，消费增长1.4%，过剩1139.7万吨；2025年5月底，24/25年度全国累计产糖1116.21万吨，累计销糖811.38万吨，销糖率72.69%；2025年5月中国进口食糖35万吨，同比增加33万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计6.42万吨，同比减少15.07万吨，整体偏空 [5] - 基差：柳州现货6150，基差383（09合约），升水期货，偏多 [7] - 库存：截至5月底24/25榨季工业库存304.83万吨，偏多 [7] - 盘面：20日均线走平，k线在20日均线上方，偏多 [7] - 主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多，偏多 [7] - 预期：外糖走低，国内郑糖近强远弱，09合约偏强，上方压力5800，下方支撑5600，可在区间压力位附近轻仓短空 [6] 今日关注 未提及 基本面数据 - 25/26年度全球白糖供需平衡表预测：全球产量2.02亿吨，消费量1.98亿吨，过剩270万吨，库存消费比52% - 54%，全球贸易量6200万吨 [36] - 近3个月机构预测情况：USDA预计过剩1139.7万吨，Datagro预计过剩258万吨，ISO预计从短缺转过剩，StoneX预计过剩430万吨 [39] - 中国食糖相关数据：2023/24 - 2025/26年度糖料播种、收获面积、单产、食糖产量、进口、消费、结余变化、国际和国内食糖价格等数据 [41] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃基本面不改疲弱，短期预计低位震荡运行为主，因玻璃供给下滑至同期较低水平，需求处于季节性淡季，下游按需采购，玻璃厂库持续累积 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面：光伏玻璃减产政策提振市场情绪，玻璃生产利润低位使行业冷修增加，开工率和产量下降至历史同期低位，但深加工订单不及往年同期，终端需求偏弱，厂库持续累积，整体偏空 [2] - 基差：浮法玻璃河北沙河大板现货1056元/吨，FG2509收盘价为1039元/吨，基差为17元，期货贴水现货，偏多 [2] - 库存：全国浮法玻璃企业库存6908.50万重量箱，较前一周减少0.19%，库存在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上，偏多 [2] - 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 [2] 影响因素总结 - 利多：生产利润负反馈明显致玻璃产量持续下降至历史低位，光伏玻璃行业预计实施减产计划提振盘面情绪 [3] - 利空：地产终端需求依然疲弱，玻璃深加工企业订单数量处于历史同期低位，深加工行业资金回款不乐观，贸易商和加工厂心态谨慎，以消化原片库存为主 [4] 主要逻辑和风险点 - 主要逻辑：玻璃供给下滑至同期较低水平，需求季节性淡季，下游按需采购，玻璃厂库持续累积，预期玻璃低位震荡运行为主 [5] 玻璃期货行情 | 日盘 | 主力合约收盘价（元/吨） | 沙河安全大板现货价（元/吨） | 主力基差（元/吨） | | --- | --- | --- | --- | | 前值 | 1052 | 1056 | 4 | | 现值 | 1039 | 1056 | 17 | | 涨跌幅 | -1.24% | 0.00% | 325.00% | [6] 玻璃现货行情 - 现货基准地河北沙河5mm白玻大板市场价1056元/吨，较前一日持平 [11] 基本面——成本端 - 玻璃生产利润：未提供具体数据 [12][15] 基本面——供给 - 玻璃产线、产量：全国浮法玻璃生产线开工222条，开工率75.15%，产线开工数处于同期历史低位，全国浮法玻璃日熔量15.68万吨，产能处于历史同期最低位 [21][23] 基本面——需求 - 浮法玻璃月度消费量：2025年4月，浮法玻璃表观消费量为468.08万吨 [27] - 房屋销售情况：未提供具体数据 [28] - 房屋新开工、施工和竣工面积：未提供具体数据 [31] - 下游加工厂开工及订单情况：未提供具体数据 [37] 基本面——库存 - 全国浮法玻璃企业库存6908.50万重量箱，较前一周减少0.19%，库存在5年均值上方运行 [42] 基本面——供需平衡表 | 年份 | 产量（万吨） | 表观供应（万吨） | 消费量（万吨） | 产销差（万吨） | 产量增速 | 消费增速 | 净进口占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2017 | 5354 | 5263 | 5229 | 34 | | | -1.734 | | 2018 | 5162 | 5088 | 5091 | -7 | -3.50% | -2.64% | -1.26% | | 2019 | 5052 | 5027 | 5061 | -34 | -2.13% | -0.59% | -0.50% | | 2020 | 5000 | 5014 | 5064 | -50 | -1.03% | 0.06% | 0.284 | | 2021 | 5494 | 5507 | 5412 | 95 | 9.88% | 6.87% | 0.24 | | 2022 | 5463 | 5418 | 5327 | 91 | -0.56% | -1.54% | -0.834 | | 2023 | 5301 | 5252 | 5372 | -120 | -2.97% | 0.84% | -0.934 | | 2024E | 5510 | 5461 | 5310 | 151 | 3.94% | -1.15% | -0.90% | [43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA期货盘面跟随成本端波动，自身基本面环比转弱但未累库，预计短期内现货价格跟随成本端偏弱震荡，现货基差区间波动，需关注聚酯负荷波动 [6] - 7月初外轮到货集中，后续显性库存将逐步回升，国内外供应逐步恢复，三季度乙二醇供需转向累库，整体幅度在20万吨附近，场内现货流动性将持续释放，近期聚酯产销偏弱运行，聚酯产品库存压力持续增加，瓶片工厂将陆续兑现检修，聚酯负荷将有所下降，短期沙特装置短停下市场情绪将有所带动，短期乙二醇可呈现小幅反弹，但整体持续性不强，基本面难以形成有效支撑 [7] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA方面，昨日PTA期货震荡收跌，现货市场商谈氛围回落，贸易商商谈为主，零星聚酯工厂递盘，现货基差跌幅扩大，下周货、7月中下、7月下均有成交，今日主流现货基差在09 + 127，现货4872，09合约基差126，盘面贴水，PTA工厂库存4.09天，环比减少0.06天，20日均线向上，收盘价收于20日均线之下，主力持仓净空且空增 [6] - MEG方面，周四乙二醇价格重心宽幅整理，场内买盘良好，日内价格重心区间调整，午后市场买气好转，部分合约商补货积极，现货基差走强至09合约升水80元/吨附近，美金方面，外盘重心低位小幅抬升，早间近期船货偏低成交在508美元/吨附近，午后商谈重心回升至510 - 513美元/吨附近，华东地区合计库存50.47万吨，环比减少2.63万吨，20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，主力持仓净空且空减 [7] 今日关注 未提及 基本面数据 - PTA供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月PTA产能、产能增量、负荷、产量、进口、总供应、供应同比、聚酯产能、新增产能、负荷、产量、对PTA消费、其他对PTA需求、出口、总需求、需求同比、期末社会库存、库存变化、库消比、供需缺口等数据 [11] - 乙二醇供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月EG总开工率、总产量、新增产能、产量、进口、总供应、供给同比、聚酯产能、新增产能、开工率、产量、对EG消费、其他消费、出口、总消费、需求同比、港口库存、库存变化、库消比、供需差等数据 [12] - 还展示了瓶片现货价格、生产毛利、产能利用率、开工率、库存，PTA和MEG的月间价差、基差、现货价差，TA - EG现货价差、对二甲苯加工差，PTA、PET切片、涤纶短纤、涤纶长丝等的库存天数，聚酯上游（精对苯二甲酸、对二甲苯、乙二醇综合）和下游（聚酯工厂、江浙织机）开工率，PTA加工费，MEG不同制法生产毛利，聚酯纤维短纤、长丝（DTY、POY、FDY）生产毛利等数据及相关图表 [14][17][21][22][24][27][30][34][37][40][45][51][55][59][62][65]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面供强需弱，短期预计低位震荡运行为主，行业供需错配格局尚未有效改善 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面碱厂检修零星启动，供给仍处高位，下游浮法和光伏玻璃日熔量平稳，终端需求一般，纯碱厂库下滑但仍处于历史高位，偏空 [2] - 基差方面，河北沙河重质纯碱现货价1210元/吨，SA2509收盘价为1183元/吨，基差为17元，期货贴水现货，偏多 [2] - 库存上，全国纯碱厂内库存180.95万吨，较前一周增加2.41%，库存在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空 [2] - 主力持仓净空，空增，偏空 [2] 影响因素总结 - 利多因素为下游玻璃盘面回升，提振纯碱市场情绪 [3] - 利空因素主要逻辑是纯碱供给高位，终端需求改善有限，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善 [4] 纯碱期货行情 | 日盘 | 主力合约收盘价 | 重质纯碱：沙河低端价 | 主力基差 | | --- | --- | --- | --- | | 前值 | 1205元/吨 | 1210元/吨 | 5元 | | 现值 | 1183元/吨 | 1200元/吨 | 17元 | | 涨跌幅 | -1.83% | -0.83% | 240.00% | [6] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1200元/吨，较前一日下跌10元/吨 [12] 纯碱生产相关情况 - 华东重碱联碱法利润-42元/吨，华北地区重碱氨碱法利润-88.80元/吨，纯碱生产利润处于历史同期低位 [15] - 纯碱周度行业开工率82.21%，预期开工率将季节性回落 [18] - 纯碱周度产量71.68万吨，其中重质纯碱39.21万吨，产量历史高位 [20] 2023 - 2025年纯碱新增产能情况 - 2023年新增产能640万吨 [21] - 2024年新增产能180万吨 [21] - 2025年计划新增产能750万吨，实际投产100万吨 [21] 基本面分析 - 需求 - 纯碱周度产销率为94.39% [24] - 全国浮法玻璃日熔量15.68万吨，开工率75.15%持续下滑，对纯碱需求疲弱 [27] - 光伏玻璃价格企稳，在产日熔量回升至9.87万吨，产量有所企稳 [30] 基本面分析 - 库存 - 全国纯碱厂内库存180.95万吨，较前一周增加2.41%，库存在5年均值上方运行 [33] 基本面分析 - 供需平衡表 | 年份 | 有效产能 | 产量 | 开工率 | 进口 | 出口 | 净进口 | 表观供应 | 总需求 | 供需差 | 产能增速 | 产量增速 | 表观供应增速 | 总需求增速 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2017 | 3035万吨 | 2715万吨 | 89.46% | 14万吨 | 152万吨 | -138万吨 | 2577万吨 | 2517万吨 | 60万吨 | 2.20% | 5.10% | 7.40% | 4.60% | | 2018 | 3087万吨 | 2583万吨 | 83.57% | 29万吨 | 138万吨 | -109万吨 | 2474万吨 | 2523万吨 | -49万吨 | 1.85% | -4.86% | -4.00% | 0.24% | | 2019 | 3247万吨 | 2804万吨 | 86.36% | 19万吨 | 144万吨 | -125万吨 | 2679万吨 | 2631万吨 | 48万吨 | 5.05% | 8.56% | 8.29% | 4.28% | | 2020 | 3317万吨 | 2757万吨 | 73.40% | 36万吨 | 138万吨 | -102万吨 | 2655万吨 | 2607万吨 | 48万吨 | 2.16% | -1.68% | -0.90% | -0.91% | | 2021 | 3288万吨 | 2892万吨 | 71.90% | 23万吨 | 73万吨 | -50万吨 | 2842万吨 | 2764万吨 | 78万吨 | -0.87% | 4.90% | 7.04% | 6.02% | | 2022 | 3114万吨 | 2944万吨 | 85.26% | 11万吨 | 206万吨 | -195万吨 | 2749万吨 | 2913万吨 | -164万吨 | -5.29% | 1.80% | -3.27% | 5.39% | | 2023 | 3342万吨 | 3228万吨 | 87.76% | 82万吨 | 144万吨 | -62万吨 | 3166万吨 | 3155万吨 | 11万吨 | 7.32% | 9.65% | 15.17% | 8.31% | | 2024E | 3930万吨 | 3650万吨 | 78.20% | 42万吨 | 156万吨 | -114万吨 | 3536万吨 | 3379万吨 | 157万吨 | 17.59% | 13.07% | 11.69% | 7.10% | [34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 银行间主要利率债收益率整体稳中稍降，国债期货窄幅震荡，资金面宽松但难打破低波动状态；6月PMI三大指数回升，5月金融数据与实体经济匹配，货币政策建议加大调控强度，资金面持续宽松，国债发行缩量助力债市向好 [3][5] 根据相关目录分别进行总结 期债行情回顾 - 基本面：银行间主要利率债收益率整体稳中稍降，超长期国债及10年国开债略弱，国债期货窄幅震荡，30年期主力合约跌0.02%，5年及2年期主力合约微升，资金面宽松，跨季后有望延续偏松但难打破低波动 [3] - 资金面：7月3日央行开展572亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，当日5093亿元逆回购到期，净回笼4521亿元 [3] - 基差：TS主力基差为 -0.0293，现券贴水期货偏空；TF主力基差为0.0001，T主力基差0.16671，TL主力基差为0.2747，现券升水期货偏多 [3] - 库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为13594亿、14935亿、23599亿，中性 [4] - 盘面：TS、TF、T主力均在20日线上方运行，20日线向上，偏多 [4] - 主力持仓：TS、TF主力净多且多增，T主力净多但多减 [5] - 预期：6月PMI三大指数回升，5月金融数据与实体经济匹配，货币政策建议加大调控强度，资金面持续宽松，国债发行缩量助力债市向好 [5] 行情回顾 | 期货合约 | 现价 | 涨跌幅 | 成交量 | 持仓量 | 日增仓 | CTD券 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | T2509 | 109.105 | 0.00% | 6.49万 | 206020 | -499 | 240013.IB | | TF2509 | 106.255 | +0.01% | 5.15万 | 156476 | -1347 | 240001.IB | | TS2509 | 102.514 | +0.01% | 2.48万 | 115715 | +120 | 240012.IB | | TL2509 | 121.13 | -0.02% | 7.26万 | 117980 | -1737 | 200012.IB | [8] 现券分析 展示了DR利率、中债国债到期收益率及国债期限利差相关数据图表 [9][13] 基差分析 展示了T2509、TF2509、TS2509 CTD券基差相关数据图表 [16][17][18]