报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周末中东地缘局势严重升级，国内原油大幅飙升，国内甲醇港口库存仍在144万吨附近高位，2 - 3月进口量虽有所减量，但多套烯烃装置停车且恢复时间不定，地缘冲突对伊朗甲醇生产运输均造成影响，伊朗多套甲醇装置重启延迟，短期甲醇价格呈高位震荡走势，建议多单谨慎持有或可部分止盈 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周三夜盘主力合约2605期货价格下跌81元至2497元/吨，华东主流地区甲醇现货价格下跌40元至2465元/吨 [2] - 多头持仓减少64765手至45.8万手，空头持仓减少64195手至57.7万手 [2] 重要资讯 - 供应方面，国内甲醇开工率92.8%，环比+0.06%，海外甲醇开工率50.6%，环比+4.3% [2] - 库存方面，中国甲醇港口库存总量144.35万吨，较上一期数据减少0.32万吨，华东地区累库增加2.42万吨，华南地区去库减少2.74万吨，中国甲醇样本生产企业库存55.24万吨，较上期增1.71万吨，环比增3.19% [2] - 需求方面，西北甲醇企业签单10.14万吨，环比增加8.01万吨，样本企业订单待发20.58万吨，较上期降10.93万吨，环比降34.69%，烯烃开工率85.3%，环比+0.02%，甲烷氯化物开工率82.8%，环比+0.2%，醋酸开工率84.1%，环比 - 0.4%，甲醛开工率14.7%，环比+2.6%，MBTE开工率67.2%，环比 - 0.6% [2] - 2025年12月份我国甲醇进口量173.40万吨，环比涨24.56%，进口均价240.61美元/吨，环比下跌7.23%，其中沙特阿拉伯进口量最大为60.44万吨，进口均价为238.74美元/吨，2025年1 - 12月中国甲醇累计进口量为1440.54万吨，同比上涨6.75% [2] - 市场评估伊以冲突可能持续的时间以及霍尔木兹海峡的关闭时长预期，国际油价震荡后收稳，NYMEX原油期货04合约74.66涨0.10美元/桶，环比+0.13%，ICE布油期货05合约81.40美元/桶，较前一工作日持平，中国INE原油期货2604合约涨61.6至624元/桶，夜盘涨56.1至680.1元/桶 [2] 市场逻辑 周末中东地缘局势严重升级，国内原油大幅飙升，国内甲醇港口库存仍在144万吨附近高位，2 - 3月进口量虽有所减量，但多套烯烃装置停车且恢复时间不定，地缘冲突对伊朗甲醇生产运输均造成影响，伊朗多套甲醇装置重启延迟，短期甲醇价格呈高位震荡走势，需关注交易所相关政策 [2] 交易策略 多单谨慎持有或可部分止盈，风险在于地缘事件发展 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 植物油预计走势偏强，已有多单逢高部分获利减持，新多单等待回调后的买点，不建议过度追高；双粕宽供给、紧宏观预期，空基差、多盘面，留存多单减持，新单等回调后买点，中线宽幅振荡 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 3月4日美伊冲突发酵，国际原油强势，植物油板块依旧强势，豆油主力合约Y2605报8370元/吨，日环比涨0.24%，日增仓1760手；次主力合约Y2609报8340元/吨，日环比涨0.22%，日增仓6553手；棕榈油主力合约P2605收盘价9002元/吨，日环比涨0.09%，日减仓9884手；次主力合约P2609报9024元/吨，日环比涨0.22%，日增仓3328手；菜籽油主力合约OI2605报9486元/吨，日环比涨0.23%，日增仓5120手；次主力合约OI2609报9401元/吨，日环比跌0.10%，日增仓6804手 [1] - 3月4日，现货市场疲软，双粕盘面承压回落，豆粕主力合约M2605报2829元/吨，日环比跌0.25%，日减仓68455手；次主力合约M2609报2944元/吨，日环比跌0.41%，日减仓12965手；菜粕主力合约RM2605报2303元/吨，日环比跌0.30%，日减仓7478手；次主力合约RM2609报2356元/吨，日环比跌0.55%，日增仓18773手 [2] 重要资讯 - 周三美国NYMEX原油期货大涨逾1.75%，4月原油期货合约涨0.01美元，结算价报每桶74.66美元；白宫公布美印临时贸易协议框架，印度取消或降低对美产品关税，美将对印商品加征关税税率从25%降至18%；美国环保署将提交新生物燃料混合量授权提案，规则或3月底前确定；美国政府要求大型炼油厂弥补一半生物燃料掺混豁免额度；2月1 - 25日马来西亚棕榈油产量环比降16.25%；印度买家锁定2026年4 - 7月间每月15万吨南美豆油采购；2月马来西亚棕榈油出口量1149063吨，较1月减21.5%，对中国出口增1.78万吨；截止2026年第9周末，国内三大食用油库存总量202.36万吨，周度增4.42万吨，环比增2.23%，同比降7.93% [1] - 截至2月26日，2025/26年度巴西大豆收获进度39%，产量预期调低到1.78亿吨；巴西全国谷物出口商协会将2月大豆出口预估下调80万吨至1069万吨；分析师预期截至2月19日当周，美国大豆净销售量40 - 100万吨；市场传言华南、华东地区海关检验时间延长5天；截止2026年第8周末，国内进口大豆库存总量580.12万吨，豆粕库存量86.39万吨，进口油菜籽库存总量22.20万吨，进口压榨菜粕库存量0.60万吨 [2][3] 现货方面 - 截止3月4日，张家港豆油现货均价8650元/吨，环比跌100元/吨，基差280元/吨，环比跌120元/吨；广东棕榈油现货均价9000元/吨，环比持平，基差 - 2元/吨，环比跌8元/吨，进口利润 - 370.17元/吨；江苏地区四级菜油现货价格10050元/吨，环比涨10元/吨，基差564元/吨，环比跌12元/吨 [2] - 截止3月3日，豆粕现货报价3113元/吨，环比跌2元/吨，成交量1.91万吨，基差报价3115元/吨，环比跌19元/吨，成交量9500吨，主力合约基差244元/吨，环比降10元/吨；菜粕现货报价2523元/吨，环比跌7元/吨，成交量0吨，基差2450元/吨，环比跌5元/吨，成交量2000吨，主力合约基差70元/吨，环比跌5元/吨 [3] 油粕比与榨利、成本 - 截止3月4日，主力豆油和豆粕合约油粕比2.96 [2] - 美豆4月盘面榨利 - 457元/吨，现货榨利 - 197元/吨；巴西4月盘面榨利 - 8元/吨，现货榨利253元/吨；美湾4月船期到港成本张家港正常关税4162元/吨，巴西4月船期成本张家港3806元/吨；美湾4月船期CNF报价524美元/吨，巴西4月船期CNF报价478美元/吨；加拿大4月船期CNF报价562美元/吨，4月船期油菜籽广州港到港成本5223元/吨，环比涨272元/吨 [3] 市场逻辑 - 外盘美伊冲突发酵，国际原油期价强势，生柴概念掀起，马棕榈油跟随上涨；现货随盘涨，基差稳中下跌，下游补货结束，油脂进入需求淡季；上周工厂开机率25%左右，豆油产出有限，贸易商补库，上周末工厂豆油库存减少；虽商务部对加征进口油菜籽反倾销税，但中东冲突致国际油价强势，预计郑油期价或上探日线上轨；现货远月菜油基差报价走跌，市场供应由紧转松 [2] - 外盘巴西大豆上市压力大，美豆承压回落，美豆期价强势、巴西贴水持稳和离岸人民币走弱支撑进口成本，现货疲软致3 - 5价差收窄；现货近月基差小幅下跌，油厂库存下滑但终端刚需补货，市场成交难放量；中东地缘冲突和霍尔木兹海峡关闭引发运费上涨预期，为盘面提供风险溢价，市场关注中国是否额外采购美国大豆，限制双粕下方空间 [3] 交易策略 - 油脂已有多单锁定获利减持，新多单等回调后买点，Y2605合约压力位8560，支撑位8048；Y2609合约压力位8692，支撑位8054；P2605合约压力位9418，支撑位8776；P2609合约压力位9696，支撑位8710；OI2605合约压力位9732，支撑位9212；OI2609合约压力位9780，支撑位9180 [2] - 双粕留存多单减持，新单等回调后买点，中线宽幅振荡，M2605合约压力位2900，支撑位2710；M2607合约压力位2840，支撑位2680；M2509合约压力位3000，支撑位2833；RM2605合约压力位2444，支撑位2220；RM2607合约压力位2429，支撑位2200；RM2609压力位2448，支撑位2274 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖短期宏观因素对价格影响减弱 多家国际组织下调全球2025/26榨季食糖供应盈余 国内供应尚可 主力合约上方有压力 今日关注5300关口支撑 [1] - 红枣基本面暂无新消息 销区现货价格低位运行 节后补货结束后需求步入淡季 叠加库存压力 期价上行阻力大 短期CJ605合约驱动有限 中长线偏空 [4] - 天然橡胶自高位小幅回落 东南亚产区供应淡季 国内节后累库 终端需求不乐观 或因地缘冲突致轮胎厂出口受阻 短期震荡整理；合成橡胶BR高位整理 中东地缘冲突使原油有供应减量预期 需关注国内裂解装置是否降负 后续关注事件走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 白糖 行情复盘 - SR605合约昨日收盘价5308元/吨 日跌幅0.24% 夜盘收5311元/吨；SR609合约收盘价5321元/吨 日跌幅0.21% 夜盘收5327元/吨 [1] 重要资讯 - 广西白糖现货成交价5309元/吨 下跌5元/吨；广西制糖集团报价区间5310 - 5390元/吨；云南制糖集团报价5160 - 5220元/吨 报价持平；加工糖厂主流报价区间5590 - 5850元/吨 个别下调50元/吨 [1] - 云南省2025/2026榨季生产从2025年10月30日开榨 同比推迟1天 截至2026年2月28日 全省开榨糖厂52家 与去年同期相同 [1] - 2月27日ISO预测2025/26榨季全球食糖产量1.8129亿吨 较此前下调48万吨；消费量1.8007亿吨 较此前下调7万吨；供应过剩量122万吨 较此前下调41万吨 [1] - 2025/26榨季截至2月28日 印度累计甘蔗压榨量26089.6万吨 同比增加2211.9万吨；累计产糖2463万吨 同比增加262.5万吨；平均出糖率9.44% 同比提高0.13% [1] - 昨日郑商所白糖仓单14461张 日环比无变化 [1] 交易策略 - SR605合约今日关注5300关口支撑 若跌破可考虑短空跟进 [1] 红枣 行情复盘 - CJ605合约昨日收盘价8810元/吨 日跌幅0.96%；CJ609合约收盘价9135元/吨 日跌幅0.38% [4] 重要资讯 - 上周36家样本点物理库存在11852吨 环比持平 [4] - 昨日河北特级红枣批发价9.19元/公斤 日环比无变化 [4] - 昨日广东如意坊市场到货车辆4车 日环比增加3车 [4] - 昨日红枣仓单3869张 日环比无变化 [4] 交易策略 - CJ605逢高沽空 [4] 橡胶系 行情复盘 - 截至3月4日 RU主力合约收盘价16740元/吨 日跌幅0.56%；NR主力合约收盘价13535元/吨 日跌幅0.40%；BR主力合约收盘价13825元/吨 日涨幅2.18% [5] 重要资讯 - 昨日泰国原料胶水价格69泰铢/公斤 杯胶价格56.8泰铢/公斤 [5] - 截至2026年3月1日 青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存67.99万吨 环比增加1.22万吨 增幅1.82%；保税区库存11.81万吨 增幅6.52%；一般贸易库存56.18万吨 增幅0.89%；保税仓库入库率减少6.75个百分点 出库率减少2.39个百分点；一般贸易仓库入库率减少8.75个百分点 出库率减少0.02个百分点 [5] - 昨日全乳胶16600元/吨 跌幅0.6%；20号泰标2025美元/吨 跌幅0.49% 折合人民币13998元/吨；20号泰混15650元/吨 跌幅0.51% [5] - 昨日RU与NR主力价差3205元/吨 环比走缩130元/吨；混合标胶与RU主力价差 - 1090元/吨 环比走缩15元/吨 [5] - 昨日丁二烯山东鲁中地区送到价格11200 - 11600元/吨 华东出罐自提价格10900 - 11100元/吨 [5] - 昨日顺丁橡胶、丁苯橡胶市场价格上涨 山东市场大庆BR9000价格涨350元/吨至13400元/吨 山东市场齐鲁丁苯1502价格涨100元/吨至13700元/吨 [5] 交易策略 - 未入场者暂时观望；多单持有者可购买虚值看跌期权对冲 警惕冲突结束后的回调行情 [5]

报告行业投资评级 - 能源与化工板块瓶片品种评级为震荡偏多 [1] 报告的核心观点 - 周末中东地缘局势严重升级，国内原油大幅飙升，聚酯瓶片行业供应维持低位，需求端维持刚需，成本强势推动聚酯瓶片市场价格跟涨，多单谨慎持有，需重点关注中东地缘局势和交易所相关政策 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周三夜盘主力合约下跌8元至6604元/吨，华东水瓶级瓶片价格6665元/吨（+50），华南瓶片价格6700元/吨（+40），多头持仓增加88手至6.83万手，空头持仓减少1513手至7.26万手 [1] 重要资讯 - 国内聚酯瓶片产量为31.15万吨，环比+0.53万吨，产能利用率周均值为67.2%，环比+1.1%，生产成本5688元，环比+51元/吨，周生产毛利为 -14元/吨，环比 -44元/吨 [1] - 2025年12月中国聚酯瓶片出口58.87万吨，较上月增加5.57万吨，环比+10.44%，2025年1 - 12月累计出口量645.45万吨，较去年同期增加60.70万吨，涨幅10.38% [1] - 2026年2月我国聚酯瓶片行业产量为123.14万吨，环比 -11.93%，本月产能利用率为66.48%，环比下滑1.70百分点 [1] - 市场评估伊以冲突可能持续的时间和霍尔木兹海峡的关闭时长预期，国际油价震荡后收稳，NYMEX原油期货04合约74.66涨0.10美元/桶，环比+0.13%，ICE布油期货05合约81.40美元/桶，较前一工作日持平，中国INE原油期货2604合约61.6至624元/桶，夜盘涨56.1至680.1元/桶 [1] 市场逻辑 - 周末中东地缘局势严重升级，国内原油大幅飙升，聚酯瓶片行业供应维持低位，需求端维持刚需，成本强势推动聚酯瓶片市场价格跟涨，需关注中东地缘局势和交易所相关政策 [1] 交易策略 - 多单谨慎持有，风险在于地缘事件发展 [1]

报告行业投资评级 - 能源与化工板块纯苯品种投资评级为震荡偏多 [1] 报告的核心观点 - 周末中东地缘局势严重升级，国内原油大幅飙升，纯苯面临原料输入减少预期，引发市场供应面趋紧，下游主要产品盈利较好，短期在地缘影响下纯苯价格继续偏强，需重点关注中东地缘局势和交易所相关政策 [1] 相关目录总结 行情复盘 - 周三夜盘主力合约期货BZ2604价格上涨62元至6889元/吨，华东主流地区现货价格6735元/吨（环比+60），山东地区现货价格6676元/吨（环比+51） [1] - 持仓方面，多头减少672手至2.11万手，空头减少669手至2.46万手 [1] 重要资讯 - 供应方面，2月国内纯苯产量185.91万吨，较上月下降8.73万吨，较去年同月上升13.85万吨 [1] - 库存方面，2026年3月2日，江苏纯苯港口样本商业库存总量30.3万吨，较上期库存30.4万吨去库0.1万吨，环比下降0.33%；较去年同期库存14.5万吨累库15.8万吨，同比上升108.97%；2月23日 - 3月1日，不完全统计到货1.9万吨，提货约2万吨，周期内2个库区下降，1个库区上升，4个库区持稳 [1] - 中石化化工销售纯苯挂牌价格3月4日起上调200元/吨，华东、华北、华南、华中分公司沿江资源均执行6800元/吨 [1] - 需求方面，苯乙烯开工率71.1%，环比+1.1%；苯酚开工率89%，环比+3%；己内酰胺开工率74.1%，环比+0.5%；苯胺开工率89.2%，环比+0.2%；己二酸开工率69%，环比 - 0.1% [1] - 市场评估伊以冲突可能持续的时间，以及霍尔木兹海峡的关闭时长预期，国际油价震荡后收稳，NYMEX原油期货04合约74.66涨0.10美元/桶，环比+0.13%；ICE布油期货05合约81.40美元/桶，较前一工作日持平；中国INE原油期货2604合约涨61.6至624元/桶，夜盘涨56.1至680.1元/桶 [1] 市场逻辑 - 中东地缘局势升级使纯苯原料输入减少，供应面趋紧，下游苯乙烯、己内酰胺、苯胺盈利较好，短期纯苯价格偏强 [1] 交易策略 - 多单谨慎持有，风险在于地缘事件发展 [1]

报告行业投资评级 - 全球经济投资评级为向下 [1] 报告的核心观点 - 受中东冲突、AI冲击等因素影响，全球经济面临巨大不确定性，美股承压，通胀风险上升，市场或迎来“痛苦期”，全球经济已越过顶部区域开始下行 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 重要资讯 - 伊朗宣称做好“长期战争”准备，拒绝谈判，执行系统性打击方案向美国和以色列施压 [1] - 沙特国家石油公司研究将更多原油货运改由延布港口装运，拥有日输送能力达500万桶的管道 [1] - 华尔街策略师警告美股至少需下跌10%至15%才能触动华盛顿，高盛分析师称美股“三大支柱”面临崩塌风险，若油价持续上涨，5月美国CPI恐重返3.0% [1] - 索罗斯基金首席投资官警告市场面临巨大不确定性，投资者将迎来18 - 24个月的“痛苦期”，AI引发的软件业违约担忧波及私募信贷 [1] - 美国汽油均价突破3.1美元/加仑，分析师预计复活节周日汽油价格将升至3.25至3.50美元，滞胀风险并非不可能 [1] - Blue Owl股价周二跌破10美元上市发行价，过去12个月累计暴跌约50%，公司关闭赎回通道并出售资产，引发私募巨头股价集体下挫 [1] - 自上周五以来，日元兑美元下跌约1%，疲软原因包括国内财政政策不确定性、波动性上升、能源价格上行削减对日央行加息预期 [1] 全球经济逻辑 - 特朗普宣布为油轮提供战争保险并派海军护航，市场流动性风险有所缓和，但伊朗攻击军事基地、封锁海峡，宣称做好“长期战争”准备 [2] - 对冲基金本月迄今以去年3月以来最快速度净卖出美股，摩根大通CEO警告信贷周期逆转将引发意外违约潮 [2] - 桥水基金创始人达利欧称世界正处在“资本战争”边缘，美联储候任主席沃什的缩表政策预期对资产产生负向冲击 [2] - 美国抓捕委内瑞拉总统、强购格陵兰岛，全球政治秩序混乱，对全球经济造成巨大不确定性 [2] - 野村表示美联储不确定性预计在2026年7 - 11月集中爆发，市场可能出现“逃离美国资产”趋势 [2] - 高盛分析师称拉斯维加斯博彩收入下滑与2008年金融危机前预警信号相似 [2] - 美国发布新版《国家安全战略》，放弃全球霸权，调整与中国经济关系，重振美国经济自主地位 [2] - 美联储褐皮书显示消费者K型分化加剧，资金从科技股转向防御板块，投资者需警惕后续剧烈波动 [2] 其他影响 - 美国回归门罗主义将对大类资产产生颠覆式深远影响 [3] - 沃什的降息 + 缩表组合表明美联储货币政策重大转向，对权益类资产产生流动性收缩预期 [3] - 纳指再度击穿半年线，AI替代及中东局势可能诱发新一轮大规模抛售，美股下跌或对美国消费产生重大负面影响 [3]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 伊朗遇袭后重点期货品种价格多数上涨，不同市场受地缘政治影响各异，价格短期高波动，地缘缓和溢价将挤出，各市场需关注局势及交易所政策 [4][14][17] 根据相关目录分别总结 航运市场 - 3月3日晚交易所对集运欧线限仓50手抑制投机，特朗普称美国海军必要时护送油轮，市场博弈冲突不无限升级，3月4日集运欧线主力合约开盘涨停后下探 [9] 原油市场 - 2月28日伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡，海峡承载约三分之一石油贸易，封锁后中东产油国25天或停产 - 各国战略原油储备不同，IEA有10亿桶应急储备，美国考虑护航但能力受疑 - 冲突短期，布油80 - 90美元/桶后回落；冲突长期，布油超100美元/桶 - INE油价较布油、WTI油价涨幅更高 [14] 化工品市场（燃料油） - 原油是核心原料成本占70% - 90%，价格上涨带动燃料油走强 - 伊朗是第二大高硫燃料油出口国，海峡关闭使我国进口量下降支撑价格 - 国内炼厂开工稳定但需求疲软，新加坡库存高位，供需格局弱，地缘成主导，短期偏强，解禁后溢价回落 [17] 化工品市场（沥青） - 美以伊冲突从供给和成本助推沥青价格 - 2025年我国沥青进口依赖度10%，中东占进口总量49%，海峡停运影响供应，原料原油进口依赖高加剧担忧 - 成本端支撑增强，供应端风险发酵，价格上行，短期偏强，解禁后溢价回落 [20][21] 化工品市场（LPG） - 国内LPG供应国产气为主但增长慢，进口成敏感变量，中东局势恶化威胁供应安全 - 国内价格受地缘推涨，上游装置有停工检修和降负荷，下游有装置停工和降负预期 - 短期涨幅大下游跟进有限，关注中东原油和海峡通航，价格高波动，局势缓和溢价挤出，交易所提高限制和比例 [24][25] 化工品市场（甲醇） - 本周化工期货普涨，甲醇等受伊朗生产和出口受阻上涨 - 国内供强需弱格局不变，伊朗部分装置正常开车，占产能38% - 关注伊朗装置和发运，价格高波动，局势缓和溢价挤出，交易所调整下单量 [28] 化工品市场（纯苯 - 苯乙烯 - 聚乙烯） - 芳烃系列受成本和原料供应利好价格弹性大，聚乙烯受成本和进口利好 - 纯苯供减需增格局好转，苯乙烯供需双增基本面健康，聚乙烯供需双弱偏宽松 - 3月上中旬关注下游复工，警惕负反馈，关注海峡封锁时间，价格高波动，局势缓和溢价挤出，关注交易所政策 [31][32] 化工品市场（丙烯 - 聚丙烯） - 丙烯以国内生产为主，工艺多元，LPG供应收缩预期影响丙烯生产，市场博弈僵局 - 聚丙烯成本支撑强，中间商抬价，下游采购释放部分需求 - 丙烯短期涨幅大下游跟进有限，关注中东原油和海峡通航，价格高波动，局势缓和溢价挤出，交易所提高限制和比例 [36][37] 化工品市场（聚酯系PX - EG - PTA - PR - PF） - 核心逻辑是地缘冲突使成本端上涨，价格向下游传导，交易主线切换 - 短期走势受地缘主导，冲突持续价格易涨难跌，EG弹性最大，PTA等被动跟涨 - 潜在风险是局势缓和和下游负反馈，关注中东局势，成本驱动强品种可顺势关注，PTA追高谨慎 [38][39][40] 化工品市场（橡胶系） - 天然橡胶本周高位回落，产区供应淡季，国内累库，需求不乐观，出口订单受阻，短期震荡整理 - 合成橡胶本周上冲后整理，原料成本支撑强，但库存高需求低，上行需新消息 - 操作建议是多单适时止盈，仍有多单购入虚值看跌期权对冲，未入场者观望 [44] 美伊战争对国内煤价影响 - 核心逻辑是焦煤期货受煤焦钢产业链影响，地缘冲突刺激煤炭替代效应引发价格上涨逻辑不明显，预计震荡走低 - 基本面是印尼出口限额影响减弱，港口动力煤上涨后秦港库存上升，炼焦煤蒙煤库存高，山西竞拍价格走弱，焦炭面临降级 - 情绪和交易层面是期股联动，煤炭板块上涨引发期货投机偏好上升，市场波动性加剧 [49][50]

报告行业投资评级 - 黑色建材钢矿行业投资评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 两会政策预期、基建、地产复工预期仍在，钢厂复工铁水有望增加，对价格形成支撑，但房地产等终端需求仍偏弱，铁矿供需偏宽松，港口库存将近1.8亿吨的高位，压制上方空间，预计短期震荡为主 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周二螺纹、铁矿收涨，热卷收跌，夜盘螺纹收平，铁矿收跌，热卷收涨 [1] 重要资讯 - 到2027年光伏组件综合利用量累计达到25万吨 [1] - 截至2月28日，16城出台21条楼市松绑政策，上海发布“沪七条”，从政策层面降低入市门槛 [1] - 2月23日 - 3月1日，10个重点城市新建商品房成交面积总计132.02万平方米，环比春节前一周增长3.5%，今年以来累计成交面积同比下降16.9% [1] 市场逻辑 - 伊朗局势对我国钢材出口直接影响有限，间接出口影响显著，短期出口月均影响约116.24万吨，期货盘面表现不太明显 [1] - 两会期间唐山多数钢厂计划高炉压产30%，烧结限产30%-50%，部分钢厂有高炉检修计划，检修时长多数在5 - 7天，预计3月上旬唐山市场高炉铁水下滑，中旬恢复，整体影响量较有限 [1] - 上周螺卷产量均下降，库存持续攀升，表需下降，下游建筑行业节后资金偏紧，复工节奏平稳 [1] - 2月23日 - 3月1日，全球铁矿石发运总量3340.7万吨，环比增加19.8万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2690.7万吨，环比减少22.6万吨 [1] - 2月23日 - 3月1日，中国47港铁矿石到港总量2230.0万吨，环比减少91.1万吨，中国45港铁矿石到港总量2146.9万吨，环比减少5.5万吨 [1] - 上周铁水日产233.28万吨，环比增加2.8万吨 [1] 交易策略 - 单边建议短线操作或等待时机，设好止损 [1] - 按夜盘收盘价测算，卷螺差147，建议多热卷空螺纹考虑逢低择机进场，建议止盈200+ [1] - 螺纹支撑位3000，压力位3100，热卷支撑位3180，压力位3300，铁矿支撑位730，压力位770 [1]

报告核心观点 - 若战争持续，预计EC2604合约可能持续偏强，甚至突破3000点；若霍木兹海峡复航，集运欧线将快速回落至1400左右 [9] 市场行情表现 - 3月3日主力合约开盘涨停，后被打开跳水 [3] 市场监管动态 - 3月3日晚间，交易所对集运欧线实施限仓50手等风控措施，抑制过度投机 [3] 国际事件影响 - 3月3日特朗普表示如有必要，美国海军将尽快护送油轮通过霍尔木兹海峡，承诺确保能源自由流向世界，市场开始博弈冲突不会无限升级 [3] 红海复航情况 - 之前红海有通航预期，部分船司在2月底前试探性恢复少量苏伊士航线，美伊战争后，复航预期彻底消失 [8] 集运供需结构变化 - 航司统一加收大额战争附加费，达飞2000美元/TEU、3000美元/FEU，赫罗伯特1500美元/TEU、3500美元/FEU，MSC和马士基征收标准相近 [9] - 航司挺价、空班控舱，3月10日MSC把欧线运价从2140美元涨至2640美元/TEU，并计划3月下旬涨至3200美元，其他航司跟进涨价 [9] - 伊朗封锁霍尔木兹海峡后，全球10%集装箱船、30%以上石油运输受阻，中东航线停摆，大型集装箱船改道好望角，欧航线有效运力被压缩 [9] - 3 - 4月是欧线传统淡季，供需一般较宽松，但战争可能改变供需结构 [9] - 原油价格上涨，绕行好望角增加航运成本 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2月28日美以对伊朗发动袭击，地缘局势迅速发展，霍尔木兹海峡周边油轮航行停滞，本周化工期货板块强势普涨，甲醇因伊朗生产和出口受阻价格上涨，国内甲醇面临结构性短缺，建议投资者关注伊朗甲醇装置动态和发运情况，灵活运用期货和期权工具对冲风险 [3][4][11] 根据相关目录分别进行总结 中东地缘冲突加剧，伊朗甲醇装置运行和发运不稳 - 伊朗是重要原油和化工品生产出口国，原油产量330万桶/日占全球3%，20%石油供应经霍尔木兹海峡，2025年甲醇产能1739万吨占全球10%，中国进口伊朗甲醇占比约55%，LPG、尿素、乙二醇等化工品产能占全球3 - 4% [6] - 全球甲醇分布集中在原料丰富成本低地区，海外产能集中在中东尤其伊朗，中国是最大产能和消费国，依赖进口，目前伊朗仅部分装置正常开车，占全部产能38% [7] - 伊朗地缘局势升级，市场担忧装置生产和发运，2025年国内进口甲醇同比增近7%，进口伊朗甲醇占比高 [8] 国内甲醇基本面变化不大 - 供应上，内地甲醇供应高位，2月产量环比降8.2%同比增6.4%，1月进口量环比降，预估2月进一步下降，2026年计划投放产能560万吨增速4.7% [9] - 库存上，甲醇港口库存处同期高位，原计划3月上旬重启的伊朗装置推迟开车 [9] - 下游终端需求支撑不足，烯烃、二甲醚、甲烷氯化物、醋酸、甲醛等开工率有不同变化，下游装置元宵节前后陆续恢复 [10] 后市主要风险点和建议 - 短期甲醇价格涨幅高挤压MTO装置利润，需警惕沿海烯烃开工，关注伊朗甲醇生产和发运情况，价格高波动，地缘缓和溢价将被挤出，建议用期货和期权对冲风险 [11] - 交易所调整甲醇期货2604及2605合约最小开仓下单量，投资者应合理控制仓位理性交易 [11]