报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 3月我国原煤生产增速加快，规上工业原煤产量4.4亿吨，同比增长9.6%，增速比1 - 2月加快1.9个百分点；1 - 3月规上工业原煤产量12.0亿吨，同比增长8.1% [2] 根据相关目录分别进行总结 分省原煤产量数据 - 2025年3月内蒙古原煤产量1.23亿吨，同比增长2.04%，创单月产量历史新高，预计全年产量13.3亿吨 [1][3] - 2025年3月新疆原煤产量0.51亿吨，同比增长24.13%，接近最高供应能力，预计全年产量5.7亿吨 [1][3] - 2025年3月山西原煤产量0.69亿吨，同比增长7.20%，1 - 3月累计月均水平达1.09亿吨，预计全年产量13.1亿吨 [1][2] - 2025年3月黑龙江产量541万吨，同比增长39.13%；山东产量803万吨，同比增长8.70%；云南产量821万吨，同比增长7.57%；宁夏产量887万吨，同比下降2.32%；河南产量938万吨，同比增长4.01%；安徽产量960万吨，同比增长3.47%；贵州产量1383万吨，同比增长9.87% [1]

报告行业投资评级 - 谨慎跟空 [5] 报告的核心观点 - 4月18日工业硅开盘后持续弱势运行，跌破8900后颓势不减，盘面最低至8755元/吨 [4] - 工业硅下游需求萎靡，有机硅行业价格近期持续大幅下跌，光伏行业终端需求迅速下滑，多晶硅价格大幅跳水，对工业硅需求持续减弱 [5] - 供应方面，西南地区开工后外贸企业“出口转内需”将加深行业供需矛盾 [5] - 需求低迷叠加供应过剩冲击市场情绪，导致价格持续下行，跌破成本逻辑支撑线，品种有所超跌 [5] 相关目录总结 工业硅价格走势 - 4月18日工业硅开盘后持续弱势运行，跌破8900后最低至8755元/吨 [4] 多晶硅价格走势 - 光伏行业430政策时间节点临近，终端需求下滑，多晶硅价格大幅跳水 [5] 工业硅及多晶硅开盘情况 - 4月18日工业硅开盘大幅跳空，持续弱势运行 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年一季度生猪产业数据同比增长已被期货盘面提前兑现，市场应关注当前市场供给增加幅度与期货盘面已兑现增加幅度的相对强弱 [3][4] - 一季度生猪供给压力不及市场预期，现货表现强于期货预期，生猪期货合约在春节前跌至最低点后持续向上修复贴水 [5] - 2025年生猪全年供给受能繁母猪存栏减少、生产效率提升、生猪出栏体重三者综合影响，目前大致推算今年全年养殖行业有望保持盈利水平，出栏体重是影响养殖利润大小的关键驱动之一 [9] 根据相关目录分别进行总结 1、“同比增长”有效意义不足 - 2025年一季度猪牛羊禽肉产量2540万吨，同比增长2.0%，其中猪肉、牛肉、禽肉产量分别增长1.2%、2.7%、5.1%，羊肉产量下降5.1%；牛奶产量增长1.7%，禽蛋产量下降0.1% [3] - 一季度末生猪存栏41731万头，同比增长2.2%；一季度生猪出栏19476万头，增长0.1%；猪肉产量1602万吨，同比增加19万吨 [3] - 2025年一季度生猪存栏同比增加2.2%，较2023年减少3.1%；生猪出栏同比增长0.1%，较2023年减少2.1%；猪肉产量同比增长1.2%，较2023年一季度增加0.75% [4] - 今年一季度生猪头数供给高于2024年但低于2023年同期，因出栏体重高于近几年同期，猪肉增量弥补头数供给，使今年一季度猪肉产量略高于2023年同期 [4] - 今年一季度全国生猪季度均价为15.12元/公斤，高于2024及2023年同期，原因一是原料成本低位、肥标价差持续使增重利润可观，驱动二育进场；二是春节前市场悲观使供给左移，节后供给压力减弱，养殖主体通过体重调节供给 [5] 2、能繁母猪数据的问题与思考 - 一季度末能繁母猪存栏4039万头，同比增加47万头，2025年2月末为4066万头，2024年12月末为4078万头 [6] - 非季度末月份的能繁母猪存栏量以国家统计局季度末数据为基数推算得出，季度数据和非季度数据相比意义不大 [7] - 当前仔猪、肥猪持续盈利，养殖端主动减少母猪存栏意愿不足，但春节前后部分区域疫病或驱动低效母猪加速淘汰，且企业后备群体充足，疫病导致的被动去产能恢复速度较快，短期季节性淘汰对供给影响减弱 [8] - 生猪产能需考虑母猪、生产效率、出栏体重三个维度，我国缺乏全国养殖生产效率指标的公开持续数据，生产效率对全年供给推算影响大 [8][9] - 2025年全国生猪供给对应的母猪平均数量为4042万头（24年3月至25年2月），低于2024年的4209万头和2023年的4307万头 [9]

报告行业投资评级 - 黑色板块硅铁锰硅投资评级为震荡偏空 [1] 报告的核心观点 - 国务院总理李强指出在关键时间窗口推动政策早出手、快出手，把握政策力度，必要时打破常规打“组合拳” [1] - 本周五大钢材品种供应 872.71 万吨，周环比增加 1.65 万吨，增幅 0.2%；总库存 1584.68 万吨，周环比降 75.93 万吨，降幅 4.6%；周消费量为 948.64 万吨，环比增 5.3%，其中建材消费环比增 11.1%，板材消费环比增 1.8% [1] - 期货端锰硅主力合约换月至 09 合约，多头增仓跌势放缓；4 月河钢锰硅采购价格 5950 元/吨，较询盘上调 50 元/吨，较 3 月下跌 450 元/吨，采购数量 11400 吨，环比增量 400 吨；河钢 4 月 75B 硅铁询盘价 5900 元/吨较 3 月跌 280 元/吨，采购量 1700 吨较 3 月减少 183 吨；五大钢材表需大幅好转，预计双硅近期跌势逐步放缓 [1] - 交易策略为单边空单继续持有，逢反弹可尝试加空 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - SM2509 合约收于 5902，环比上一交易日收盘上涨 0.1%；SF2506 合约收于 5658，环比上一交易日收盘下跌 0.49% [1] 重要资讯 - 国务院总理李强指出在关键时间窗口推动政策早出手、快出手，把握政策力度，必要时打破常规打“组合拳” [1] - 本周五大钢材品种供应 872.71 万吨，周环比增加 1.65 万吨，增幅 0.2%；总库存 1584.68 万吨，周环比降 75.93 万吨，降幅 4.6%；周消费量为 948.64 万吨，环比增 5.3%，其中建材消费环比增 11.1%，板材消费环比增 1.8% [1] 市场逻辑 - 期货端锰硅主力合约换月至 09 合约，多头增仓跌势放缓；4 月河钢锰硅采购价格 5950 元/吨，较询盘上调 50 元/吨，较 3 月下跌 450 元/吨，采购数量 11400 吨，环比增量 400 吨；河钢 4 月 75B 硅铁询盘价 5900 元/吨较 3 月跌 280 元/吨，采购量 1700 吨较 3 月减少 183 吨；五大钢材表需大幅好转，预计双硅近期跌势逐步放缓 [1] 交易策略 - 单边空单继续持有，逢反弹可尝试加空 [1]

报告行业投资评级 - 能源与化工板块中，纯碱和玻璃品种均为偏空评级 [1][2] 报告的核心观点 - 美国对等关税政策反复影响宏观情绪，使国际市场大幅动荡，纯碱和玻璃期货受此影响 [1][2] - 纯碱和玻璃市场短期缺乏明显驱动，延续弱势，下游需求不温不火，采购谨慎 [1][2] - 建议在纯碱和玻璃期货大幅反弹后择机布局空单 [1][2] 根据相关目录分别总结 纯碱 - **行情复盘**：纯碱期货主力合约换为SA2509，昨日结算价跌1点，跌幅0.07%，增仓59409手，收于1358，夜盘收于1347 [1] - **重要资讯**：本周纯碱产量75.56万吨，环比增加1.78万吨，涨幅2.42%；国内纯碱厂家总库存171.13万吨，较周一减少0.33万吨，跌幅0.19% [1] - **市场逻辑**：纯碱装置正常运行，产量及开工率高位，下游需求不佳，短期延续弱势 [1] - **交易策略**：大幅反弹后择机布局空单，SA2509合约支撑位1250，第一阻力位1480，第二阻力位1650 [1] 玻璃 - **行情复盘**：玻璃期货主力合约换为FG2509，昨日结算价跌18点，幅度1.52%，增仓114870手，夜盘收于1137，创出近期新低 [2] - **重要资讯**：昨日浮法玻璃现货价格1277元/吨，环比上一交易日+1元/吨；全国浮法玻璃日产量为15.85万吨，本周产量110.93万吨，环比持平，同比-8.98%；全国浮法玻璃样本企业总库存6507.8万重箱，环比-12.5万重箱，环比-0.19%，同比+9.94% [2] - **市场逻辑**：部分地区厂家走货一般，下游采购积极性一般，维持刚需，短线供需无较大波动，库存小幅去化 [2] - **交易策略**：大幅反弹后择机布局空单，FG2509合约支撑位1000 - 1050，阻力位1350，1520 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国原油库存小幅增加，汽油和馏分油库存下降，三大能源机构大幅下调未来原油需求增速预测，贸易摩擦拖累全球经济及需求预期给油价造成压力，但欧佩克超产补偿计划、美国对伊朗施压及关税暂缓使油价短期企稳反弹 [1] 根据相关目录分别进行总结 库存数据 - 截止至2025年4月11日当周，美国商业原油库存量4.4286亿桶，比前一周增长51.5万桶，比去年同期低3.72%，比过去五年同期低6% [1] - 美国汽油库存总量2.34019亿桶，比前一周下降195.8万桶，比去年同期高2.92%，比过去五年同期低1% [1] - 馏分油库存量为1.09231亿桶，比前一周下降185.1万桶 [1] - 库欣原油库存2510.5万桶，较前一周减少65.4万桶，降幅2.54% [2] - 美国油品总库存12.08625亿桶，较前一周减少20.75万桶，降幅0.17% [2] - 美国战略石油储备库存3.97009亿桶，较前一周增加29.9万桶，增幅0.08% [2] 生产与进出口数据 - 美国炼厂开工率86.3%，较前一周下降0.4个百分点，降幅0.46% [2] - 美国原油产量1346.2万桶/日，较前一周增加4万桶/日，增幅0.03% [2] - 美国原油进口量600.1万桶/日，较前一周减少18.8万桶/日，降幅3.04% [2] - 美国原油出口量510万桶/日，较前一周增加185.6万桶/日，增幅57.21% [2]

报告行业投资评级 - 白糖震荡 [1] - 红枣震荡 [2] - 橡胶系震荡偏弱 [3] 报告的核心观点 - 白糖外盘或企稳支撑国内糖价，内盘短期跟随外盘，缺乏明显驱动但下方支撑坚挺 [1] - 红枣基本面变动有限，需求偏弱，近月期价缺乏向上驱动，短期低位震荡，中长期可关注远月多单布局机会 [2] - 天然橡胶盘面震荡偏弱，收储未提振，基本面中性偏弱，短期或寻前低；合成橡胶受丁二烯价格影响，盘面震荡偏弱 [3] 各品种行情复盘 白糖 - SR505 合约昨日收盘价 6063 元/吨，日涨幅 0.05%，夜盘收于 6082 元/吨；SR509 合约收盘价 5884 元/吨，日跌幅 0.20%，夜盘收 5913 元/吨 [1] 红枣 - CJ505 合约昨日收盘价 9075 元/吨，日跌幅 0.11%；CJ509 合约收盘价 9485 元/吨，日涨幅 1.01% [2] 橡胶系 - RU2509 合约收盘价为 14635 元/吨，日跌幅 0.51%；NR2506 合约收盘价为 12350 元/吨，日跌幅 1.28%；BR2505 合约收盘价为 11045 元/吨，日跌幅 3.20% [3] 各品种重要资讯 白糖 - ICE 原糖 5 月合约昨日收报 17.73 美分/磅，日涨幅 1.72%；伦白糖收 497.7 美元/吨，日涨幅 1.34% [1] - 广西农业气象灾害风险预警，预计未来十天桂中、桂南大部蔗区甘蔗干旱灾害风险达中至高风险等级 [1] - 巴西 4 月前两周出口糖和糖蜜 63.29 万吨，较去年同期减少 41.1 万吨，降幅 39.37%，日均出口量为 7.03 万吨 [1] - 截至 2025 年 3 月底，全国累计产糖 1075 万吨，同比增 117 万吨；累计销糖 600 万吨，同比增 126 万吨；销售进度 55.8%，同比加快 6.3 个百分点 [1] - 3 月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为 45.58 万吨，同比降幅 10.63%；甘蔗 ATR 为 107.68kg/吨，较去年同期减少 4.67kg/吨；制糖比为 43.01%，较去年同期增加 9.51%；产乙醇 5.47 亿升，同比增幅 3.51%；产糖量为 20.1 万吨，同比增幅达 9.97% [1] - 昨日郑商所白糖仓单 27410 涨，环比持平 [1] - 昨日 SR5 - 9 价差 179 元，环比 +15 元 [1] 红枣 - 上周 36 家样本点物理库存在 10655 吨，较上周减少 66 吨 [2] - 昨日红枣仓单合计 7998 张，环比持平 [2] - 昨日河北特级灰枣 9.6 元/公斤，一级灰枣批发价 8.5 元/公斤，二级灰枣 7.4 元/公斤，环比均持平 [2] - 昨日 5 - 9 合约 - 430 元/吨，环比 - 105 元/吨 [2] 橡胶系 - 4 月 13 日 - 4 月 16 日为泰国宋干节假期，合艾市场原料价格暂无更新；云南胶水制全乳 13600 元/吨，制浓乳 13900 元/吨，二者价差 300 元/吨；云南胶块价格 13100 元/吨；海南胶水制全乳价格 13500 元/吨，制浓乳胶价格 15000 元/吨，二者价差 1500 元/吨 [3] - 昨日全乳胶 14450 元/吨，- 100/- 0.69%；20 号泰标 1730 美元/吨，- 20/- 1.14%，折合人民币 12479 元/吨；20 号泰混 14330 元/吨，- 120/- 0.83% [3] - 昨日全乳与 RU 主力基差为 - 185 元/吨，走扩 25 元/吨；混合标胶与 RU 主力价差为 - 305 元/吨，走扩 45 元/吨 [3] - 截至 2025 年 4 月 13 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量 61.92 万吨，环比上期减少 0.15 万吨，降幅 0.24%；保税区库存 8.16 万吨，增幅 1.76%；一般贸易库存 53.76 万吨，降幅 0.54%；青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少 2.32 个百分点，出库率增加 0.71 个百分点；一般贸易仓库入库率增加 0.30 个百分点，出库率增加 0.19 个百分点 [3] - 2025 年 3 月中国天然及合成橡胶（包含胶乳）进口量 76 万吨，同比增加 17%，1 - 3 月累计进口量 218.3 万吨，累计同比增加 21% [3] - 上周中国半钢胎样本企业产能利用率为 74.39%，环比 - 1.42 个百分点，同比 - 6.46 个百分点；本周中国全钢胎样本企业产能利用率为 67.21%，环比 - 1.07 个百分点，同比 - 3.97 个百分点 [3] - 中石化丁二烯挂牌价格下调 400 元/吨至 9300 元/吨；国内丁二烯行业产能利用率 73.30%，较前日稳定 [3] - 昨日顺丁橡胶、丁苯橡胶市场价格走低，山东市场大庆顺丁 BR9000 价格跌 200 元/吨至 11650 元/吨；山东市场齐鲁丁苯 1502 价格跌 100 元/吨至 12100 元/吨 [3] 各品种市场逻辑 白糖 - 外盘昨夜 ICE 原糖止跌反弹，市场博弈巴西后续实际产量，短期盘面或企稳支撑国内糖价；内盘昨日郑糖震荡整理，夜盘跟随外盘反弹，短期跟随外盘走势，缺乏明显驱动但下方支撑坚挺 [1] 红枣 - 基本面变动因素有限，供应话题讨论未至且下游需求偏弱，近月期价缺乏向上驱动，短期低位震荡，中长期可关注远月多单布局机会 [2] 橡胶系 - 天然橡胶前期宏观利空释放，盘面震荡偏弱，收储未提振，基本面中性偏弱，短期或寻前低；合成橡胶丁二烯价格下挫，供应压力压制价格，BR 橡胶成本塌陷、需求疲软，盘面震荡偏弱 [3] 各品种交易策略 白糖 - SR505 合约关注 6030 - 6050 元支撑位，临近交割注意换月风险；SR509 合约下方 5880 支撑有效，前期空单离场多单介入，短期无明显趋势行情，建议日内短线操作 [1] 红枣 - CJ505 合约前期空单可逐渐离场，CJ509 合约多单继续持有，等待天气话题发酵 [2] 橡胶系 - RU 与 NR 主力空单分别关注 14500 和 12300 支撑表现，跌破则继续持有，反之部分止盈；BR 空单可继续持有，但注意临近交割换月风险 [3]

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市场快讯 - 官方公布我国一季度生猪产业相关数据 2025年04月16日 F0242/16 父易合间价格: 20011864 > 今日上午,在2025年一季度国民经济运行情况新闻发布会上 公布了我国一季度生猪产业相关数据,具体如下: 一季度,猪牛羊禽肉产量2540万吨,同比增长2.0%。 其中,猪肉、牛肉、禽肉产量分别增长1.2%、2.7%、5.1%, 羊肉产量下降5.1%;牛奶产量增长1.7%,禽蛋产量下降0.1%。 一季度末,生猪存栏41731万头,同比增长2.2%; 一季度,生猪出栏19476万头,增长0.1%。 > 数据解读: 2025年一季度生猪存栏同比增加2.2%,较2023年减少3.1%; 2025年一季度生猪出栏同比增长0.1%,较2023年较少2.1%; 2025年一季度猪肉产量同比增长1.2%,按照2024年一季度猪 肉产量1583万吨推算得出今年一季度猪肉产量约为1602万吨, 较2023年一季度增加0.75%。 综上,可看出一季度生猪头数供给高于24年但低于23年同期 水平,由于今年一季度生猪出栏体重明显高于近几年,猪肉增 量一定程度上弥补了头数供给,导致今年一季度猪肉供给仍略 高于2 ...

市场快讯---传言澳菜籽采购 双粕承压走低 2025年4月16日 研究员：刘锦 从业资格 F0276812 交易咨询：Z0011862 联系电话13633849418 格林大华 期货研究院 证监许可【2011】1288号 免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的辉解仪及完整任不作任何紧征。不保证报告信息已收最新交更，也不保证分析的做出的任何建派不会发生任任何交更，在任何情况下，招告申的信息或称志战的意见于承担负较 影影品和买卖知出的动物；在任何情况下，我公司使放器中的各网内容对任何投影院出任何民放担保。投资者放发资、没透风险自我承担。我公司可能发出与本股告费了一致的真做报告，本把轰浪分析师本人的意见与党论，并 代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悼原意的删节和修改。 | M 菜籽柏2509 RM509 | +3.51% | 24 | 71 | 2618 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2617 | 3 ...