报告核心观点 - 2021 - 2024年澳大利亚油菜籽产量在2022年达840万吨，其他几年维持在600万吨上下 [5] - 2021 - 2022年澳大利亚油菜籽出口量在500万吨 - 600万吨之间 [5] - 澳大利亚国内油菜籽消耗自2022年以来大量减少 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 一季度中国GDP同比增长5.4%好于预期，环比增长1.2%延续较好态势实现开门红，经济增长整体表现良好 [1][4][21] - 4月美国增加关税或使中国出口面临冲击，二季度GDP增长较一季度面临挑战，需内需持续发力，预计有积极财政和货币政策对冲 [3][21] 根据相关目录分别进行总结 宏观经济整体情况 - 一季度中国GDP同比增长5.4%，市场预期5.2%，环比增长1.2%延续较好增长 [1][4] 固定资产投资 - 1 - 3月全国固定资产投资同比增长4.2%好于预期，基建投资明显发力，制造业投资保持较高增速，房地产开发投资降幅小幅扩大 [1][6] 房地产市场 - 1 - 3月新建商品房销售面积同比下降3.0%，销售额同比下降2.1%，4月上半月30大中城市新房销售同比转为下降 [2][8] - 3月70个大中城市中一线城市二手住宅价格环比上涨，二三线城市降幅收窄，全国二手房挂牌价指数一季度下降速度变缓仍在磨底 [8] - 一季度房屋新开工面积同比大幅下降，房地产开发企业到位资金同比下降，预计未来开发投资继续低迷 [2][11] 工业生产 - 3月规模以上工业增加值同比实际增长7.7%，一季度同比增长6.5%，采矿业和制造业增加值较前两月显著加快 [12] - 3月规模以上工业企业产品销售率为93%，同比下降0.1个百分点 [12] - 2025年一季度全国规模以上工业产能利用率为74.1%，比上年同期上升0.5个百分点，仍在相对低位 [13] 进出口 - 3月中国出口同比增长12.4%超预期，进口同比下降4.3%，4月7 - 13日监测港口货物和集装箱吞吐量环比明显下滑 [2][14] - 美国4月发起关税战或对中国未来出口产生较大负面影响 [2][14] 消费 - 3月社会消费品零售总额同比增长5.9%，一季度同比增长4.6%，3月消费总体增长良好且较前两月加速 [3][17] 服务业 - 一季度服务业增加值同比增长5.3%，3月全国服务业生产指数同比增长6.3%，增速加快，是一季度GDP较快增长重要原因 [20] 就业 - 3月全国城镇调查失业率为5.2%，比上月下降0.2个百分点，与上年同期相同 [3][20]

报告行业投资评级 - 宏观与金融板块国债品种略多 [1] 报告的核心观点 - 国债期货短线或继续震荡，交易型投资波段操作 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周二国债期货主力合约开盘或小幅高开或平开，早盘冲高后回落，午后横向窄幅波动，30年期国债期货主力合约TL2506下跌0.03%，10年期T2506下跌0.02%，5年期TF2506下跌0.04%，2年期TS2506下跌0.04% [1] 重要资讯 - 周二央行开展1645亿元7天期逆回购操作，当日1674亿元逆回购和1000亿元MLF到期，净回笼1029亿元 [1] - 周二银行间资金市场隔夜利率小幅上行，DR001全天加权平均为1.70%，上一交易日加权平均1.65%；DR007全天加权平均为1.71%，上一交易日加权平均1.70% [1] - 周二银行间国债现券收盘收益率窄幅波动，2年期国债到期收益率上行0.99个BP至1.42%，5年期下行0.28个BP至1.50%，10年期下行0.01个BP至1.66%，30年期持平于1.86% [1] - 4月15日李总理调研表示要以更大力度促进消费、扩大内需、做强国 内大循环，实施提振消费专项行动，提升消费能力、增强消费意愿，培育壮大内需增量市场 [1] 市场逻辑 - 4月7日人民日报指出未来降准、降息等货币政策工具留有调整余地 ；4月9日李总理指出要实施积极宏观政策，根据形势推出新政策；4月10日公布的3月中国CPI和PPI均环比下降0.4%，国内通胀压力加大；4月13日公布的3月新增社融和信贷数据好于预期；4月14日公布的中国3月出口数据好于预期；周二万得全A指数窄幅波动，国债期货小幅波动 [1] 交易策略 - 交易型投资波段操作 [3]

经我公司同意,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改, 煤焦数据快讯-2025年3月原煤产量数据 4月16日 2020-2025年中国原煤月度产量(亿吨) 2020-2024年中国原煤月度累计产量(亿吨) 9.00 47.6 50. 0 7.7 8. 00 45.0 40. 0 7.00 35.0 6.00 30. 0 5.00 4.4 25.0 4. 00 20.0 3.00 15.0 2. 00 10. 0 1. 00 5.0 0. 00 0.0 3月 7月 4月 5月 6月 8月 9月 10月 11月 12月 1-2月 =2021年 ■2022年 ■2023年 ■2024年 ■2025年 2020年 12025年 2020年 2021年 ■2022年 据国家统计局数据显示，3月我国原媒生产增速加快。3月份，规上工业原煤产量4.4亿吨，同比增长9.6%。增速比1-2月份加快1.9个百分点， H均产量142 万吨。1-3月份,规上工业原煤产量12.0亿吨,同比增长8.1%。 格林大华0351团队点评:正如我们在年报中强调的,国内媒企在2025年一季度会普遍争取开门红,产 ...

报告行业投资评级 - 四大股指中长期看多，淡化短期波动；择机买入四大股指的远月深虚值看涨期权 [2] 报告的核心观点 - 周二两市主要指数窄幅震荡属正常技术整理，成交额继续减少显示抛盘趋于衰竭，A股中长期低点大概率已出现，一次性冲击基本结束 [1][2] - 中国股市正从AI驱动转向消费驱动，政策刺激将提升国内需求和消费板块，在岸市场比离岸市场更具优势 [1][2] - 至4月11日股票型ETF总份额创历史新高，4月以来大量资金涌入，私募机构对A股市场配置热情持续升温 [1][2] - 预期A股中长期低点大概率已出现，有望走出独立行情 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周二两市主要指数窄幅震荡，银行板块涨幅居前，两市成交额1.07万亿元且继续减少，中证1000指数收5914点跌24点跌幅-0.41%，中证500指数收5602点跌24点跌幅-0.44%，沪深300指数收3761点涨2点涨幅0.02%，上证50指数收2634点涨6点涨幅0.24% [1] - 行业与主题ETF中涨幅居前的是银行ETF、中药ETF等，跌幅居前的是国防ETF、高端装备ETF等；两市板块指数中涨幅居前的是日用化工、网红经济等，跌幅居前的是种业、EDA概念等 [1] - 沪深300、中证500指数股指期货IF沉淀资金分别净流入8、4亿元 [1] 重要资讯 - 截至4月11日股票型ETF总份额达2.04万亿份创历史新高，4月以来短短几个交易日份额增长892.12亿份 [1] - 高盛亚太股票策略师称中国股市正从AI驱动转向消费驱动，在岸市场比离岸市场更具优势 [1] - 光伏逆变器和储能行业或将紧随光伏行业开展自律行动 [1] - 4月前11天中国黄金ETF持仓增加29.1吨，一季度流入量为23.5吨 [1] - 摩根士丹利警告美国通过降息和减税抵消贸易负面影响的“总体规划”可能行不通 [1] - 国际能源署大幅下调全球石油需求增长预期，2025年需求将降30%至73万桶/日，2026年进一步减缓至69万桶/日 [1][2] - 前谷歌首席执行官埃里克·施密特警告人工智能AI技术电力需求未来数十年内可能激增到全球总发电量的99% [2] - 货运数据显示2025年3月24 - 31日与4月1 - 8日相比，全部预订标准箱数量环比大幅下跌49%，美国整体进口数量环比大幅下跌64% [2] - 美国商务部开始调查“半导体和半导体制造设备”以及“药品和药品成分，包括成品药”进口对美国国家安全的影响 [2] - 美国总统特朗普探讨临时豁免进口汽车和零部件关税的可能性 [2] 市场逻辑 - 周二两市主要指数窄幅震荡属正常技术整理，成交额继续减少显示抛盘趋于衰竭，A股中长期低点大概率已出现，一次性冲击基本结束 [1][2] - 至4月11日股票型ETF总份额创历史新高，4月以来大量资金涌入，私募机构对A股市场配置热情持续升温 [1][2] 后市展望 - 周二两市主要指数窄幅震荡属正常技术整理，成交额继续减少显示抛盘趋于衰竭，A股中长期低点大概率已出现，一次性冲击基本结束 [1][2] - 中国股市正从AI驱动转向消费驱动，政策刺激将提升国内需求和消费板块，在岸市场比离岸市场更具优势 [1][2] - 至4月11日股票型ETF总份额创历史新高，4月以来大量资金涌入，央行为国家队增持提供流动性，央企使用股票回购增持再贷款购买权益资产，预期A股中长期低点大概率已出现，有望走出独立行情 [2] 交易策略 - 股指期货方向交易：A股市场中长期低点大概率已出现，四大股指中长期看多，淡化短期波动 [2] - 股指期权交易：择机买入四大股指的远月深虚值看涨期权 [2]

早盘提示 Morning session notice 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 研究员： 于军礼 从业资格： F0247894 交易咨询资格：Z0000112 联系方式：yujunli@greendh.com | 板块 | 品种 | 多（空） | 推荐理由 【行情复盘】 外部因素继续缓和，周一两市主要指数冲高后有所回落。两市成交额 1.27 万亿元， 成交额继续减少，显示抛盘已趋于衰竭。中证 1000 指数收 5938 点，涨 76 点，涨 幅 1.30%；中证 500 指数收 5627 点，涨 45 点，涨幅 0.82%；沪深 300 指数收 3759 点，涨 8 点，涨幅 0.23%；上证 50 指数收 2628 点，涨 8 点，涨幅 0.33%。行业与 主题 ETF 中涨幅居前的是黄金股 ETF、创新药 ETF 沪港深、汽车 ETF、有色 50ETF、 煤炭 ETF，跌幅居前的是科创芯片 50ETF、酒 ETF、家电 ETF 龙头。两市板块指数中 | | --- | --- | --- | --- | | 宏观 | | IF （强多） IH （强多） | 涨幅居前的是电子商力、贵金属、体 ...

报告行业投资评级 - 全球经济板块投资评级为多 [1] 报告的核心观点 - 美国豁免部分商品进口税率，对70多国实施90天关税暂停，对等关税冲击暂告一段落；虽大幅加征对等关税，但因国内需求和贸易转移，对全球经济实质性影响低于纸面关税数字；中国将超常规提振国内消费，德国财政扩张政策通过，欧洲制造业景气度上升，AI人形机器人2025年有望量产，全球经济向上趋势未实质改变 [1] 相关目录总结 重要资讯 - 美国海关与边境保护局11日更新税则，豁免自动数据处理器等类别商品进口税率，不受“对等关税”影响 [1] - 耶鲁大学预算实验室数据显示，零售商准备两周内提价，10%全面征税将使价格整体上涨2.9% [1] - 达利欧称全球市场动荡后投资者处于“创伤、震惊或恐惧”中，影响人们心理和对美国可靠性态度 [1] - 华尔街大佬Peter Schiff认为特朗普关税加剧贸易逆差，美国经济恶化和滞胀使黄金需求增长 [1] - 欧盟警告若90天内谈判失败，将对美国服务贸易征税，针对科技巨头数字广告收入 [1] - 加拿大总理表示将对不符“美国墨西哥 - 加拿大协定”的美国进口汽车征25%关税 [1] - 投资者押注美债收益率上升引发市场波动，迫使美联储采取干预措施 [1] - 花旗指出美本周动荡可能是“买家罢工”，而非外国投资者抛售 [1] 全球经济逻辑 - 美国豁免部分商品进口税率，关税暂停，对等关税冲击暂告一段落 [1] - 美国加征关税对全球经济实质性影响低于纸面数字，中国提振消费，德国财政扩张，欧洲制造业景气度上升，AI人形机器人2025年有望量产，全球经济向上趋势未变 [1]

有色金属研究中心 格林大华期货研究院专题报告 铜 2025年4月11日 | 研究员： | 俞佳松，卫立 | | --- | --- | | 从业资格证号：F03104620 | | | 交易咨询证号：Z0018108 | | | 联系方式： | 010-56711700 | 证监许可【2011】1288号 成文时间：2025年4月11日星期五 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 题目：关税互制下的铜企业应对策略 摘要 格林大华期货交易咨询业务资格： 2025 年4 月 2 日，美国宣布对所有贸易伙伴加征 10% 基准关税， 并针对中国商品叠加 34% 税率，综合税率达 54% - 66%，重点打击电动 汽车、半导体、光伏等战略产业。4 月 8 日，美国政府又将中国输美商 品的 "对等关税" 税率从 54% 大幅提高至 104%，4月10号，该关税再 次提升至125%。 作为反制，中国国务院关税税则委员会于 4 月 9 日宣布自 4 月 1 0 日起，对原产于美国的进口商品加征关税税率从 34% 提高至 84%。同 时，中方还采取了一系列配套措施，如实施稀土出口管制，将多家美国实 体列入出口管制名单和不可靠 ...

报告行业投资评级 - 能源与化工板块甲醇品种投资评级为偏多 [3] 报告的核心观点 - 美国加征“对等”关税致全球资产价格波动，市场对全球需求前景预测大幅下降本周甲醇港口和产区继续去库，但伊朗甲醇装置逐步恢复重启，天津渤化 MTO 装置预计 4 月检修，短期甲醇价格超跌反弹，预计上方高度有限，建议观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周四夜盘甲醇主力合约期货价格上涨 4 元/吨至 2397 元/吨，华东主流地区甲醇现货价格上涨 55 元/吨至 2520 元/吨多头持仓减少 25484 手至 28.05 万手，空头持仓减少 24959 手至 29.29 万手 [3] 重要资讯 - 供应方面，国内甲醇开工率 88.24%，环比上涨 3.5%，海外甲醇开工率 75.09%，环比上涨 2.34% [3] - 库存方面，中国甲醇港口库存总量 56.98 万吨，较上一期减少 4.63 万吨，其中华东地区去库 5.1 万吨，华南地区累库 0.47 万吨，中国甲醇样本生产企业库存 31.43 万吨，较上期增加 0.28 万吨 [3] - 需求方面，西北甲醇企业签单 5.29 万吨，环比减少 0.35 万吨，样本企业订单待发 25.46 万吨，较上期增加 3.12 万吨烯烃开工率 87.05%，环比 +0.32%；二甲醚开工率 9.34%，环比 +1.83%；甲烷氯化物开工率 74.23%，环比 -0.91%；醋酸开工率 86.44%，环比 -3.97%；甲醛开工率 52.09%，环比 -0.78% [3] - 伊朗 Marjan165 万吨/年甲醇装置重启中，伊朗 Bushehr165 万吨/年甲醇装置维持运行中 [3] - 外交部、商务部回应美方威胁升级对华关税，中方坚决反对，若美方执意打关税战、贸易战，中方必将奉陪到底，若美方升级关税措施落地，中方将坚决采取反制措施维护自身权益 [3] 市场逻辑 - 美国对全球加征“对等”关税引发全球资产价格剧烈波动，市场对全球需求前景预测大幅下降本周甲醇港口和产区继续去库，但伊朗甲醇装置逐步恢复重启，天津渤化 MTO 装置预计 4 月检修，短期甲醇价格超跌反弹，预计上方高度有限 [3] 交易策略 - 建议观望 [3]

EIA原油周度数据报告 格林大华期货有限公司 GELIN DAHUA FUTURES CO.,LTD. 2025年4月10日 研究员:王琛 从业资格:F03104620 交易咨询资格:Z0021310 联系方式:wangchen@greendh.com 36,000- 30,000 24,000 18,000- 01-09 01-30 02-20 03-12 04-02 04-23 05-14 06-04 06-25 07-16 08-06 08-27 09-17 10-08 10-29 11-19 12-10 -2021 - 2022 - 2023 - 2024 == 2025 数据来源:Wind 美国馏分油库存 十榜 170,000- 160,000 150,000 140,000 130,000 120,000 110,000 100,000 04-30 05-28 06-25 07-23 01-09 08-20 09-17 11-12 - 2022 - 2023 - 2024 - 2025 2021 数据来源:Wind 美国战略石油库存 干横 手権 1,360,000- 700,000- 650,00 ...