报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 欧佩克+增产、需求旺季结束、美国原油累库等因素使原油供应过剩格局成共识 预计原油价格偏弱震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 11月2日欧佩克+八国决定12月增产13.7万桶/日 明年一季度暂停增产 这将加剧四季度供应压力 减轻明年一季度压力 [1] - 沙特阿美全面下调12月销往亚洲的原油官方售价 旗舰产品阿拉伯轻质原油价格下调每桶1.20美元 [1] - 美国对俄罗斯态度转变 制裁俄两大石油企业 印度可能减少对俄石油进口 乌克兰袭击俄炼厂 美委军事对峙升级 利比亚爆发武装冲突 引发供应中断担忧 [1] - 消费旺季结束 美国10月ISM制造业指数环比下降且连续八个月萎缩 市场担忧原油需求 原油仍是供应过剩格局 [1] 期现行情 - 今日原油期货主力合约2601合约下跌0.43%至458.8元/吨 最低价457.8元/吨 最高价466.2元/吨 持仓量增加915至38629手 [2] 基本面跟踪 - EIA月报预计2025年全球液态燃料产量增加270万桶/日 2026年增加130万桶/日 上调2026年美国原油产量20万桶/日至1350万桶/日 [3] - OPEC月报将第三季度全球石油从短缺40万桶/日调整为过剩50万桶/日 2026年从短缺5万桶/日调整为过剩2万桶/日 维持2025、2026年全球原油需求增速预测 [3] - IEA年度报告预测石油需求可能持续增长至2050年 此前预计2030年见顶 IEA月报上调2025、2026年全球原油供应和需求增速 [3] 库存与产量数据 - 11月14日凌晨EIA数据显示 截至11月7日当周美国原油库存增加641.3万桶 超预期 成品油库存去库不及预期 整体油品库存增加 [1][4] - OPEC 9月原油产量下调1.3万桶/日至2842.7万桶/日 10月产量环比增加3.3万桶/日至2846.0万桶/日 主要由沙特和科威特带动 [4] - OPEC+10月原油产量环比9月减少7.3万桶/日至4302万桶/日 美国11月7日当周原油产量增加21.1万桶/日至1386.2万桶/日 刷新历史最高位 [4] 需求数据 - 美国原油产品四周平均供应量增加至2060.5万桶/日 较去年同期减少0.38% 偏低幅度缩小 [5] - 汽油周度需求环比增加1.74%至902.8万桶/日 四周平均需求882.0万桶/日 较去年同期减少2.56% [5] - 柴油周度需求环比增加8.30%至401.8万桶/日 四周平均需求378.9万桶/日 较去年同期减少2.33% 带动美国原油产品单周供应量环比增加2.03% [5][7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 11月18日中化泉州HDPE等检修装置重启开车使塑料开工率涨至88%左右处于中性水平 截至11月14日当周PE下游开工率环比降0.36个百分点至44.49%处于近年同期偏低位 石化正常去库库存处于近年同期中性水平 成本端原油供应过剩价格涨幅有限 新增产能投产 农膜旺季成色不及预期下游开工率下降采购意愿不足 贸易商降价出货 反内卷政策未落地 此前成本上涨及下游旺季推动塑料价格反弹但供需格局未改 预计近期塑料仍以偏弱震荡为主[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 11月18日中化泉州HDPE等检修装置重启开车 塑料开工率涨至88%左右处于中性水平[1][4] - 截至11月14日当周PE下游开工率环比降0.36个百分点至44.49% 农膜处于旺季订单稳定 包装膜订单减少 整体PE下游开工率处于近年同期偏低位水平[1][4] - 石化正常去库 目前石化库存处于近年同期中性水平[1][4] - 成本端美国政府停摆将结束 原油价格跌后反弹 但欧佩克调整全球石油供需为过剩 原油供应过剩格局成共识 价格涨幅有限[1] - 新增产能50万吨/年的埃克森美孚（惠州）LDPE和70万吨/年的中石油广西石化近期投产[1] - 农膜旺季成色不及预期 北方需求减少 下游开工率下降 企业采购意愿不足 贸易商降价出货 反内卷政策未落地 预计近期塑料偏弱震荡[1] 期现行情 期货方面 - 塑料2601合约增仓震荡下行 最低价6771元/吨 最高价6868元/吨 收盘于6785元/吨 跌幅0.95% 持仓量增6049手至548344手[2] 现货方面 - PE现货市场多数下跌 涨跌幅在 - 50至 + 0元/吨之间 LLDPE报6790 - 7270元/吨 LDPE报8750 - 9380元/吨 HDPE报7020 - 7990元/吨[3] 基本面跟踪 - 供应端11月18日中化泉州HDPE等检修装置重启开车 塑料开工率涨至88%左右处于中性水平[4] - 需求端截至11月14日当周PE下游开工率环比降0.36个百分点至44.49% 农膜处于旺季订单稳定 包装膜订单减少 整体PE下游开工率处于近年同期偏低位水平[4] - 周二石化早库环比减1万吨至71万吨 较去年同期高2.5万吨 石化正常去库库存处于近年同期中性水平[4] - 原料端布伦特原油01合约在64美元/桶附近震荡 东北亚乙烯价格环比持平于725美元/吨 东南亚乙烯价格环比持平于735美元/吨[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PP下游开工率处历年同期偏低水平，企业开工率中性偏低，石化正常去库存 成本端原油价格涨幅有限 供应上新增产能投产且检修装置增加 下游旺季但订单跟进持续性有限 贸易商让利促成交 反内卷政策未落地 此前成本上涨及下游旺季推动PP价格反弹 但供需格局整体未改 预计PP偏弱震荡[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - PP下游开工率环比涨0.14个百分点至53.28%，处于历年同期偏低水平 拉丝主力下游塑编开工率环比回落0.12个百分点至44.24%，塑编订单环比略减，略低于去年同期[1] - 11月18日新增检修装置，PP企业开工率下跌至82%左右，处于中性偏低水平，标品拉丝生产比例维持在24%左右[1] - 石化正常去库，目前石化库存处于近年同期中性水平[1] - 成本端原油价格跌后反弹，但供应过剩格局成共识，涨幅有限[1] - 供应上新增产能投产，近期检修装置增加 下游旺季但订单跟进持续性有限，市场缺乏大规模集中采购，贸易商让利促成交[1] - 反内卷与老旧装置淘汰政策将影响后续行情 此前成本上涨及下游旺季推动PP价格反弹，但供需格局整体未改，预计PP偏弱震荡[1] 期现行情 期货方面 - PP2601合约增仓震荡下行，最低价6475元/吨，最高价6488元/吨，收盘于6392元/吨，在20日均线下方，跌幅1.13% 持仓量增加5494手至638372手[2] 现货方面 - PP各地区现货价格部分下跌，拉丝报6240 - 6580元/吨[3] 基本面跟踪 - 供应端11月18日新增检修装置，PP企业开工率下跌至82%左右，处于中性偏低水平[4] - 需求方面截至11月14日当周，PP下游开工率环比涨0.14个百分点至53.28%，处于历年同期偏低水平 拉丝主力下游塑编开工率环比回落0.12个百分点至44.24%，塑编订单环比略减，略低于去年同期[4] - 周二石化早库环比减少1万吨至71万吨，较去年同期高2.5万吨，石化正常去库，目前石化库存处于近年同期中性水平[4] - 原料端布伦特原油01合约在64美元/桶附近震荡，中国CFR丙烯价格环比上涨5美元/吨至730美元/吨[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期PVC偏弱震荡，因山东信发等生产企业检修即将结束、期货仓单仍处高位、印度反倾销税即将执行、PVC的BIS政策提振有限、焦煤和焦炭等期价下跌抑制市场情绪 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上游西北地区电石价格上调25元/吨，供应端PVC开工率环比减少2.24个百分点至78.51%，虽转而减少但仍处近年同期偏高水平；下游开工率略有回落，超过去两年同期但仍偏低 [1] - 印度将关于PVC的BIS政策终止，对中国出口PVC至印度的担忧缓解，但印度反倾销税即将执行，贸易商观望，PVC以价换量，上周出口签单环比回升 [1] - 上周社会库存小幅减少，但仍偏高，库存压力大；2025年1 - 10月房地产仍在调整阶段，投资、新开工、竣工面积同比降幅大，投资、销售等同比增速进一步下降；30大中城市商品房周度成交面积环比回升，但处近年同期最低水平，房地产改善需时间 [1] - 氯碱综合利润为正，PVC开工率同比往年偏高；新增产能方面，40万吨/年的天津渤化已满负荷生产，30万吨/年的甘肃耀望和30万吨/年的嘉兴嘉化试车后低负荷运行；产业无实际政策落地，老装置多技改升级，反内卷与老旧装置淘汰是宏观政策，将影响后续行情 [1] 期现行情 - 期货方面，PVC2601合约增仓震荡下行，最低价4515元/吨，最高价4606元/吨，收盘于4520元/吨，在20日均线下方，跌幅1.46%，持仓量增加107079手至1462620手 [2] - 基差方面，11月18日华东地区电石法PVC主流价下跌至4485元/吨，V2601合约期货收盘价4608元/吨，基差 - 35元/吨，走强21元/吨，处于中性偏低水平 [3] 基本面跟踪 - 供应端，天津LG、河南联创等装置进入检修，PVC开工率环比减少2.24个百分点至78.51%，仍处近年同期偏高水平；新增产能上，50万吨/年的万华化学8月量产，40万吨/年的天津渤化8月试生产后预计9月底稳定生产，20万吨/年的青岛海湾9月上旬投产且接近满负荷生产，30万吨/年的甘肃耀望和30万吨/年的嘉兴嘉化试车后低负荷运行 [4] - 需求端，房地产仍在调整阶段，2025年1 - 10月全国房地产开发投资73563亿元，同比下降14.7%；商品房销售面积71982万平方米，同比下降6.8%；销售额69017亿元，下降9.6%；房屋新开工面积49061万平方米，同比下降19.8%；施工面积652939万平方米，同比下降9.4%；竣工面积34861万平方米，同比下降16.9%；整体房地产改善需时间；截至11月16日当周，30大中城市商品房成交面积环比回升19.73%，但处近年同期最低水平，关注利好政策能否提振销售 [5] - 库存上，截至11月13日当周，PVC社会库存环比减少1.27%至102.83万吨，比去年同期增加23.76%，虽小幅减少但仍偏高 [6]

报告核心观点 - 截止11月18日收盘国内期货主力合约涨跌互现，红枣、铁矿石涨超1%，碳酸锂、BR橡胶涨近1%，焦煤跌近4%，集运指数（欧线）、焦炭、沪银、双胶纸跌超2%，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约均下跌，2年、5年、10年、30年期国债期货主力合约均上涨 [6][7] - 资金流向方面，截至11月18日15:24，国内期货主力合约中证500 2512、沪深300 2512、中证1000 2512资金流入，沪金2512、碳酸锂2601、沪铜2512资金流出 [7] - 各品种后市表现不一，沪铜、原油、沥青、PP、塑料、PVC、焦煤预计偏弱调整或震荡，碳酸锂、尿素预计偏强震荡 [9][11][12] 各品种分析 沪铜 - 11月预计5家冶炼厂检修，涉及粗炼产能150万吨，预计检修影响量4.80万吨，但10月检修企业复产且生产积极性增加，产量有望提升；再生铜杆企业个别地区或恢复政府扶持；铜价上移后废铜供应增多，弥补铜矿资源不足 [9] - 需求方面，铜价上移下游消费受限，传统行业需求前置，近期成交氛围偏弱，除电力及动力电池新能源外下游需求不佳 [9] - FedWatch工具显示12月降息预期概率大幅下挫，市场信心不足离场，盘面承压；基本面铜矿偏紧但废铜增加及部分冶炼厂开工，产量有增加趋势，需求旺季向淡季过渡，部分新兴产业提供持续需求；后续美国经济数据将为12月降息提供参考，降息概率扭转前铜价偏弱调整 [9] 碳酸锂 - 碳酸锂高开低走，日内偏强，电池级和工业级碳酸锂均价环比上涨；宁德时代枧下窝预计12月后复产；10月产量环比增加，11月14日周度开工率同比偏高 [11] - 10月储能电池国内产量环比增长，预期磷酸铁锂11月排产环增，市场对储能需求乐观；10月新能源汽车产销同比增长；截至11月14日当周碳酸锂周度库存环比下降，仓单数量降至2.70万吨，大幅低于去年同期 [11] - 近期复产消息及业内发言提振市场情绪，昨日涨停后今日冲高回落，目前下游储能及动力电池排产高位，需求带动库存去化，供需紧平衡推动价格偏强震荡，但枧下窝复产是潜在利空，需关注下游需求持续性 [11] 原油 - 11月2日欧佩克+八国决定12月增产13.7万桶/日，与10、11月一致，明年一季度暂停增产，下一次会议11月30日举行；沙特阿美下调12月销往亚洲原油官方售价 [12] - 原油需求旺季结束，EIA数据显示美国原油累库超预期，成品油库存去库不及预期，整体油品库存增加，美国原油产量创新高；美国制裁俄罗斯石油企业，俄罗斯原油出口受限，但特朗普表示希望与普京会晤；印度可能减少对俄罗斯石油进口；乌克兰袭击俄罗斯炼厂，欧洲汽柴油上涨 [12][13] - 地缘局势引发委内瑞拉、利比亚供应中断担忧，但消费旺季结束、美国制造业指数下降，市场担忧需求，欧佩克和IEA预计供应增加，原油供应过剩格局成共识，预计价格偏弱震荡 [13] 沥青 - 上周沥青开工率环比回落至29.0%，较去年同期低2.0个百分点；11月国内沥青预计排产222.8万吨，环比减少45.4万吨，减幅16.9%，同比减少27.4万吨，减幅11.0% [14] - 上周下游各行业开工率多数稳定，道路沥青开工环比下降至33%，略超去年同期，受资金和天气制约；华北地区供应和出货量减少，全国出货量环比减少31.02%至21.3万吨；炼厂库存存货比环比小幅上升，仍处近年同期低位；山东胜星等炼厂计划转产渣油，开工率将维持低位 [14] - 北方气温下降，道路施工收尾，后续需求转弱，南方项目增量有限；欧佩克调整全球石油供应预期，原油供应过剩格局成共识，价格下跌，炼厂远期低价资源释放，山东地区沥青基差走弱，现货价格疲软，期价偏弱震荡 [14] PP - PP下游开工率环比上涨至53.28%，处于历年同期偏低水平，拉丝主力下游塑编开工率环比回落，订单环比略减，略低于去年同期 [16] - 11月18日新增检修装置，PP企业开工率下跌至82%左右，处于中性偏低水平，标品拉丝生产比例维持在24%左右；石化正常去库，库存处于近年同期中性水平 [16] - 成本端原油价格跌后反弹但涨幅有限，供应上新增产能投产，近期检修装置增加；下游处于旺季但订单跟进持续性有限，市场缺乏集中采购，贸易商让利促成交；PP产业反内卷政策未落地，此前成本上涨及下游旺季推动价格反弹，供需格局未改，预计偏弱震荡 [16] 塑料 - 11月18日中化泉州HDPE等检修装置重启开车，塑料开工率上涨至88%左右，处于中性水平；截至11月14日当周，PE下游开工率环比下降，农膜处于旺季但订单成色不及预期，包装膜订单减少，整体下游开工率处于近年同期偏低位水平 [17] - 石化正常去库，库存处于近年同期中性水平；成本端原油价格跌后反弹但涨幅有限，供应上新增产能投产，开工率略有上升 [17] - 农膜旺季订单积累但北方需求减少，下游开工率下降，企业采购意愿不足；贸易商谨慎出货，塑料产业反内卷政策未落地，此前成本上涨及下游旺季推动价格反弹，供需格局未改，预计近期偏弱震荡 [17][18] PVC - 上游西北地区电石价格上调；供应端PVC开工率环比减少至78.51%，仍处近年同期偏高水平；下游开工率略有回落，超过过去两年同期但仍偏低 [19] - 印度终止PVC的BIS政策，出口担忧缓解，但反倾销税即将执行，贸易商观望，PVC以价换量，上周出口签单环比回升；上周社会库存小幅减少，但仍偏高，库存压力大 [19] - 2025年1 - 10月房地产仍在调整，多项指标同比降幅大，30大中城市商品房周度成交面积环比回升但仍处近年同期最低水平，房地产改善需时间；氯碱综合利润为正，PVC开工率同比偏高，新增产能投产；山东信发等企业检修即将结束，期货仓单高位，印度反倾销税影响，焦煤、焦炭期价下跌抑制情绪，预计偏弱震荡 [19] 焦煤 - 焦煤平开低走，日内下跌；现货方面山西市场（介休）主流价格和蒙5主焦原煤自提价较上一交易日上涨 [20] - 供应端10月中国进口煤及褐煤同比下降，1 - 10月累计进口同比下降；11月21日蒙古国口岸闭关一天，22日恢复通关，目前通关数量高位，国内原煤及炼焦煤产量上涨，吕梁中阳地区一座煤矿复产 [20][21] - 库存端矿山及焦企库存去化，钢厂库存累库；焦企提涨缓慢，亏损增加，生产积极性减弱；本周钢厂开工及铁水产量增加；近两日供应端宽松，下游需求悲观，短期偏弱调整，但后续有环保检查，下方空间有限 [21] 尿素 - 尿素低开高走，震荡偏强，昨日期货反弹带动市场交投情绪转好，下游农业经销商低价备肥增加；山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂价格上涨 [22] - 供给端宽松，前期停车装置复产，预计产量增加；煤炭原料价格上涨但涨幅收窄；下游经销商拿货积极性增加，本周复合肥工厂开工负荷因环保检查下降，后续检查结束开工将改善，目前处于小麦肥扫尾后期，复合肥冬储政策推进，工厂成品库存秋季肥消化阶段 [22] - 上周出口新配额发布后市场拿货增加，库存去化，企业待发充足，预计本周仍有小幅去化；国际方面美国取消氮肥进口互惠关税，重新开放进口；尿素低价抬升，期现上涨，盘面重心上移，但上方受高日产限制，以偏强震荡为主，需关注印度招标情况 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 开工率 - 整体开工率为29%，前值29.7%，周环比-0.70% [1] - 山东开工率为35.4%，前值28.6%，周环比6.80% [1] - 道路改性沥青开工率为34%，与前值持平 [1] - 防水卷材开工率为33%，前值34%，周环比-1.00% [1] - 橡胶鞋材开工率为24.29%，与前值持平 [1] 产量 - 整体产量为51.4万吨，前值53.2万吨，周环比-3.38% [1] - 山东产量为18.3万吨，前值15.2万吨，周环比20.39% [1] 毛利 - 山东毛利为-612.84元/吨，前值-593.1743元/吨，周环比-19.67元/吨 [1] 库存 - 社会库存为32.3万吨，前值36.2万吨，周环比-10.77% [1] - 厂内库存为43.7万吨，前值41.8万吨，周环比4.55% [1] - 库存存货比为14.5%，前值14.1%，周环比2.84% [1] - 稀释沥青港口库存为35万吨，前值16万吨，周环比118.75% [1] 销量 - 大样本销量为36.19%，前值44.54%，周环比-8.35% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 玉米相关总结 - 全国市场均价为2245元/吨，较前值2215元/吨上涨1.35% [2] - 主要深加工企业消费量为125.86万吨，较前值125.40万吨上涨0.37% [2] - 北方四港库存为107.10万吨，较前值102.10万吨上涨4.90% [2] - 主要深加工企业库存为459.20万吨，较前值465.10万吨下降1.27% [2] - CBOT玉米主力合约结算价为444美分/蒲式耳，较前值427.25美分/蒲式耳上涨3.92% [2] - 美国西部沿海港口地区FOB价为224.61美元/吨，较前值219.98美元/吨上涨2.10% [2] - 美国西部沿海港口地区到岸完税价格为2081.92元/吨，较前值2046.11元/吨上涨1.75% [2] - 玉米现货主力合约基差为60元/吨，较前值66元/吨下降9.09% [2] 生猪相关总结 - 商品猪出栏均价为11.49元/千克，较前值11.90元/千克下降3.45% [3] - 猪主力合约收盘价为11695元/吨，较前值11955元/吨下降2.17% [3] - 商品猪综合养殖场存栏数为3844.62万头，较前值3839.01万头上涨0.15% [3] - 商品猪综合养殖场出栏数为1196.53万头，较前值1069.76万头上涨11.85% [3] - 81家样本企业屠宰量为140119头，较前值141924头下降1.27% [3] - 重点屠宰企业鲜销量为789319头，较前值800638头下降1.41% [3] - 重点屠宰企业冷冻猪肉库容为151830吨，较前值150994吨上涨0.55% [3] - 生猪现货主力合约基差为146元/吨，较前值66元/吨上涨121.21% [3] 鸡蛋相关总结 - 鸡蛋市场价为5.83元/千克，较前值5.70元/千克上涨2.28% [6] - 鸡蛋期现价差为 -279元/500千克，较前值 -156元/500千克上涨78.85% [6] - 蛋鸡存栏数为13.11亿只，较前值13.13亿只下降0.15% [6] - 鸡蛋发货量为6186.06吨，较前值6300.06吨下降1.81% [6] - 鸡蛋中国销量为28.09千吨，较前值28.56千吨下降1.65% [6] - 鸡蛋主销区销量为6501.44吨，较前值6487.99吨上涨0.21% [6] - 鸡蛋生产环节库存可用天数为1.15天，较前值1.11天上涨3.60% [6] - 鸡蛋出口数量合计为13215.79吨，较前值13121.03吨上涨0.72% [6] - 鸡蛋现货主力合约基差为22元/吨，较前值 -24元/吨下降191.67% [7]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对多个市场进行了分析，包括隔夜夜盘市场走势、重要资讯、金融市场等内容，反映了各类商品期货、股票、债券、外汇等市场的表现及相关宏观经济和行业动态 各部分总结 隔夜夜盘市场走势 - 国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌1.20%报4045.10美元/盎司，COMEX白银期货跌1.25%报50.05美元/盎司 [5] - 美油和布伦特原油主力合约收跌，美油跌0.62%报59.72美元/桶，布伦特原油跌0.61%报64.0美元/桶 [6] - 伦敦基本金属多数下跌，LME期铝、镍、铅、锌、铜下跌，期锡上涨 [6] - 国内期货主力合约涨跌不一，BR橡胶、LU燃油、20号胶涨超1%，焦煤、焦炭、甲醇、烧碱下跌 [7] 重要资讯 宏观资讯 - 外交部敦促日方停止错误言行，将对华承诺落实到行动上 [10] - 上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航线）较上期跌9.8% [11] - 印度10月商品贸易逆差扩大至416.8亿美元，9月为321.5亿美元 [11] - 印度和美国可能解决对等关税问题 [12] - 美联储副主席杰斐逊认为就业下行风险上升，通胀上行风险或下降，需谨慎调整政策 [12] - 美联储理事沃勒支持12月会议再次降息 [12] 能化期货 - 2025年11月17 - 23日，中国13港新西兰原木预到船增加3条，到港总量增加48% [14] - 截至11月16日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存增加0.70%，保税区库存降1.76% [14] - 截至11月17日，国内纯碱厂家总库存下降3.26% [14] - 截至11月17日当周，山东独立炼厂原油到港量跌2.73% [14] - 截至11月17日，江苏苯乙烯港口样本库存总量降15.16% [15] 金属期货 - 通威集团刘汉元认为多晶硅并购重组要解决反垄断和反内卷问题 [17] - 印尼计划对黄金产品征收7.5% - 15%出口税 [19] - 有机硅行业18日将召开实控人会议，或确定减产目标 [19] - 截至11月17日，SMM七地锌锭库存总量减少 [20] - 几内亚新铝土矿区生产顺利，进口铝土矿发运量有提升空间 [20] - 华中某再生铅炼厂复产，初期产量或200 - 300吨/天 [21] - 高盛预计2026年底金价达4900美元 [21] 黑色系期货 - 2025年11月10 - 16日，中国47港、45港、北方六港铁矿石到港总量环比减少 [23] - 2025年11月10 - 16日，全球铁矿石发运总量环比增加 [25] - 吕梁中阳地区一煤矿11月16日复产，预计本周恢复生产 [25] - 上周炼焦煤线上竞拍流拍率增加，成交价格波动大 [25] - 焦企开工率、产能利用率下降，库存减少 [25] - 英国拟对欧盟钢铁关税上涨采取反制措施 [26] 农产品期货 - 马来西亚11月1 - 15日棕榈油出口量减少，不同机构数据降幅不同 [28][29] - 截至11月14日，全国重点地区豆油库存降0.75%，棕榈油库存增9.36% [30] - 截至上周四，巴西2025/26年度大豆种植面积达71%，首季玉米达85% [30] - 截至11月14日，全国饲料企业豆粕物理库存减少 [30] - 截至11月12日，全国生猪出场价格、玉米价格、猪粮比价、猪料比价下跌 [30][31] - 11月1 - 14日全国主要油厂大豆压榨量约390万吨，预计11月870万吨 [31] - 截至11月17日，全国进口大豆港口库存环比增加 [32] - 美国农业部更正销售公告，部分销售数量调整 [32][33] - 截至11月13日当周，美国大豆出口检验量数据公布 [33] - 截至11月15日，巴西大豆播种率为69% [34] 金融市场 金融 - A股弱势震荡，锂矿、福建本地、军工股表现不同，医药、光伏板块调整，上证指数等下跌，成交1.93万亿元 [36] - 香港恒生指数等下跌，南向资金净买入84.48亿港元 [36] - 摩根士丹利预计2026年中国股市温和上涨 [36] - 11月以来509家海外机构调研109家上市公司，青睐电子和机械设备行业 [37] - 国产GPU独角兽沐曦股份科创板IPO注册获批 [39] - 宁德时代二股东黄世霖套现171.63亿元 [39] - 小鹏汽车第三季度营收增长，预计第四季度营收和交付量 [39] - 吉利汽车第三季度收入和净利润增长 [40] - 零跑汽车第三季度营收和净利润增长，提前完成销量目标 [40] 产业 - 今年房地产市场二手房交易占主导且逐步企稳 [41] - 有机硅公司实控人将讨论“反内卷”，或确定减产细节 [41] - 国家药监局发布化妆品监管改革意见 [43] - 商务部等开展茧丝绸产业“东绸西固”工作 [43] 海外 - 美联储官员对就业和政策调整有不同观点 [44] - 日本第三季度GDP环比萎缩 [44] - 瑞士第三季度经济环比萎缩 [44] - 欧盟预计欧元区经济增长 [45] - 美国三大股指、欧洲三大股指、日经225指数下跌，韩国综合指数上涨 [47][48] - 摩根士丹利将2026年定义为“风险重启之年” [48] - 韩国收紧海外杠杆ETF投资规则 [48] 商品 - 碳酸锂期货多数合约涨停，价格上涨 [50] - 国际贵金属期货收跌，中长期有支撑因素 [50] - 美油和布伦特原油主力合约收跌，机构对2026年油价有预测 [51] - 伦敦基本金属多数下跌 [51] - 高盛预计2026年底金价上涨 [52] - 印尼计划对黄金产品征出口税 [52] - 印度签署从美国采购液化石油气合同 [54] 债券 - 国内债市偏强，利率债收益率下行，国债期货主力合约上扬 [55] - 10月末境外机构持有银行间市场债券3.73万亿元 [56] - 日本长期国债下跌，收益率上升 [56] - 美债收益率涨跌不一 [56] 外汇 - 在岸人民币对美元收盘和夜盘下跌，中间价调升 [57] - 人民币汇率指数环比下跌 [59] - 美元指数上涨，非美货币多数下跌 [59] 重要事件日程 - 11月18日有澳洲联储会议纪要、中国央行逆回购到期等事件 [61] - 11月18 - 21日有多个会议举行 [61] - 11月18日有新股上市和申购，多家公司发布财报 [61]

热点资讯 - 今年1 - 10月全国财政收入18.65万亿元，同比增长0.8%，10月单月全国财政收入2.26万亿元，同比增长3.2%，1 - 10月全国财政支出22.58万亿元，同比增长2% [2] - 商务部自11月18日起对原产于美国的进口正丙醇进行期终复审调查，调查期间继续征收254.4% - 267.4%的反倾销税和34.2% - 37.7%的反补贴税 [2] - 多家有机硅公司实控人11月18日齐聚上海讨论“反内卷”，此前已就减产目标和时间等细节达成初步共识，预计本次大会确定相关细节 [2] - 欧盟委员会称欧元区经济今年可能扩张更快，2026年和2027年达或高于潜在增速，因国防开支债务和赤字将上升，预计今年欧元区GDP增长1.3%，高于4月预测的0.9% [2] - 印度签署从美国采购液化石油气长期合同，2026年将从美国进口约220万吨，约占印度年进口量10% [2] 重点关注 - 重点关注尿素、碳酸锂、焦煤、多晶硅、沥青 [3] 夜盘表现 - 非金属建材夜盘涨跌幅3.30%，贵金属28.87%，油脂油料9.94%，有色23.66%，软商品2.60%，煤焦钢矿12.58%，能源2.87%，化工11.02%，谷物1.18%，农副产品3.98% [3] 板块持仓 - 展示近五日商品期货板块持仓变动，涉及农副产品、谷物、化工、能源、煤焦钢矿、有色、商品综合、软商品、油脂油料、贵金属、非金属建材等板块 [4] 大类资产表现 - 权益类中，上证指数日涨跌幅 - 0.46%，月内涨跌幅0.44%，年内涨跌幅18.51%；上证50日涨跌幅 - 0.87%，月内涨跌幅0.02%，年内涨跌幅12.19%等 [5] - 固收类中，10年期国债期货日涨跌幅0.09%，月内涨跌幅 - 0.18%，年内涨跌幅 - 0.40%；5年期国债期货日涨跌幅0.05%，月内涨跌幅 - 0.15%，年内涨跌幅 - 0.60%等 [5] - 商品类中，CRB商品指数日涨跌幅 - 0.23%，月内涨跌幅 - 0.30%，年内涨跌幅1.66%；WTI原油日涨跌幅 - 0.70%，月内涨跌幅 - 1.97%，年内涨跌幅 - 17.03%等 [5] - 其他类中，美元指数日涨跌幅0.25%，月内涨跌幅 - 0.20%，年内涨跌幅 - 8.25%；CBOE波动率日涨跌幅0.00%，月内涨跌幅13.70%，年内涨跌幅14.29% [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 消费旺季结束、美国制造业指数萎缩，市场担忧原油需求，OPEC+加速增产，中东地区出口增加，原油供应过剩格局进一步成为共识，预计原油价格偏弱震荡 [3] 各目录总结 行情分析 - 11月2日欧佩克+八国决定12月增产13.7万桶/日，与10、11月一致，明年一季度暂停增产，下一次会议11月30日举行，将加剧四季度供应压力，减轻明年一季度压力 [3] - 沙特阿美下调12月销往亚洲原油官方售价，旗舰产品阿拉伯轻质原油下调1.20美元/桶 [3] - 原油需求旺季结束，EIA数据显示美国原油累库超预期，成品油去库不及预期，整体油品库存增加 [3] - 美国原油产量刷新历史高位，战略石油储备库存连续16周增加 [14] - 美国制裁俄罗斯石油企业，俄罗斯原油出口预期受限，印度可能减少对俄石油进口 [3] - 乌克兰袭击俄罗斯炼厂，欧洲汽柴油上涨，关注俄罗斯原油出口情况 [3] - 美国与委内瑞拉军事对峙升级，福特号打击群到达加勒比海 [3] - 欧佩克将2025年三季度全球石油从短缺40万桶/日调整为过剩50万桶/日，IEA预计四季度需求增长放缓、供应增加 [3] 油价震荡运行 - 原油供应过剩格局成共识，价格下跌，美国政府结束停摆、乌克兰袭击俄能源设施后价格反弹 [8] 原油供给端 - OPEC 9月产量下调1.3万桶/日至2842.7万桶/日，10月环比增加3.3万桶/日至2846.0万桶/日，由沙特和科威特带动 [14] - OPEC+10月产量环比9月减少7.3万桶/日至4302万桶/日 [14] - 美国11月7日当周原油产量增加21.1万桶/日至1386.2万桶/日，战略石油储备库存环比增加79.8万桶至4.104亿桶 [14] 央行降息 - 洛根难支持12月降息，米兰认为数据支持降息，施密德认为进一步降息或影响通胀 [18] - 美联储前理事库格勒辞职前面临道德操守调查 [18] 欧美成品油表现 - 美国、欧洲汽油裂解价差分别上涨1美元/桶、4.5美元/桶，柴油裂解价差分别回落1美元/桶、4.5美元/桶 [23] 美国汽柴油需求 - 美国原油产品四周平均供应量增至2060.5万桶/日，较去年同期减少0.38%，偏低幅度缩小 [29] - 汽油周度需求环比增1.74%至902.8万桶/日，四周平均需求882.0万桶/日，较去年同期减少2.56% [29] - 柴油周度需求环比增8.30%至401.8万桶/日，四周平均需求378.9万桶/日，较去年同期减少2.33% [29] - 汽柴油环比回升带动美国原油产品单周供应量环比增加2.03% [29] 美国原油库存 - 11月14日EIA数据显示，截至11月7日当周美国原油库存增加641.3万桶，超预期，较五年均值低4.01% [37] - 汽油库存减少94.5万桶，不及预期；精炼油库存减少63.7万桶，不及预期；库欣原油库存减少34.6万桶 [37] 地缘风险 - 当地时间14日，以军战斗机空袭加沙南部拉法 [43] - 俄罗斯新罗西斯克港恢复石油装载作业 [43] - 伊朗外长称目前无铀浓缩活动和未申报设施 [43]