报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年10月10日尿素期货低开低走跌破1600元/吨关键整数关口，持仓量大幅上涨市场情绪萎靡；假期内天气影响下游需求，现货市场疲软需求乏力，价格下滑拖累期货价格；预计节后工厂逐渐复产，天气转好后终端拿货将有改善，需关注现货恢复情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 昨日期货盘面大幅下挫，现货市场交投情绪无好转，山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂价1500 - 1550元/吨，河南个别成交价更低，河北报价偏高端 [1][5] - 假期上游工厂多发检修，日产略有下滑但仍超19万吨，全国多发降雨影响华北玉米收割及小麦播种，尿素需求降低农时推迟 [1] - 国庆假期下游工厂放假，复合肥工厂开工负荷同比大幅下降，消化厂内成品库存，受降雨影响终端疲软，预计节后复产，天气转好终端拿货改善 [1] - 假期内上游工厂库存环比上周增加17%左右，天气影响下游需求致现货疲软，价格下滑拖累期货，今日期货价格跌破1600元/吨，持仓量大幅上涨，市场情绪萎靡，关注现货恢复情况 [1] 期现行情 期货 - 尿素主力2601合约1612元/吨开盘，低开低走收于1597元/吨，涨跌幅 -1.36%，持仓量338864手（+28175手） [2] - 主力合约前二十名主力持仓席位，多头+10163手，空头+18454手，方正中期净多单+5510手、中泰期货净多单 -1283手，国泰君安净空单+2370手，中信期货净空单+6215手 [2] 现货 - 昨日期货盘面大幅下挫，现货市场交投情绪无好转，山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂价1500 - 1550元/吨，河南个别成交价更低，河北报价偏高端 [1][5] 仓单 - 2025年10月10日，尿素仓单数量7017张，环比上个交易日持平 [3] 基本面跟踪 基差 - 今日现货市场主流报价下降，期货收盘价下降，以河南地区为基准，基差环比上个交易日走弱，1月合约基差 -57元/吨（ -18元/吨） [9] 供应数据 - 2025年10月10日，全国尿素日产量19.94万吨，较昨日持平，开工率84.25% [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 下游盈利 - 港口总库存本期14024.5，较上期增加24.22 [1] - 日均疏港量本期327，较上期减少9.40 [1] - 钢厂进口矿库存本期9046.19，较上期减少990.60 [1] - 钢厂进口矿日耗本期299.14，较上期增加0.34 [1] - 到港量本期2608.7，较上期增加248.20 [1] - 内矿铁精粉产量本期39.52，较上期增加0.16 [1] - 日均铁水产量本期241.54，较上期减少0.27 [1] - 钢厂开工率本期84.27，较上期减少0.02 [1] - 产能利用率本期90.55，较上期减少0.1 [1] - 钢厂盈利率本期56.28，较上期增加4.00 [1] 港口库存品种结构 - 粗粉本期10985.4，较上期增加68.96 [1] - 块矿本期1730.3，较上期增加8.17 [1] - 球团本期259.09，较上期减少19.56 [1] - 精粉本期1049.71，较上期减少33.35 [1] - 贸易矿本期9144.92，较上期增加83.08 [1] - 巴西矿本期5536.53，较上期增加182.01 [1] - 澳大利亚矿本期5780.43，较上期减少135.76 [1]

热点资讯 - 商务部对境外相关稀土物项和稀土相关技术实施出口管制，将14家外国实体列入不可靠实体清单，还对超硬材料等相关物项实施出口管制 [2] - 工信部等三部门调整2026 - 2027年新能源车购置税减免技术要求，插混、增程式乘用车纯电续航里程调至不低于100公里 [2] - 今年国庆中秋假期消费市场增势良好，国内出游总花费8090.06亿元，较2024年国庆节假日7天增加1081.89亿元，全国消费相关行业日均销售收入同比增长4.5% [2] - 进入假期及节后，环保限产推进，多数钢厂烧结机限产比例由30%提升至40% - 50%，部分钢厂库存难维持至限产结束，预计未来1 - 2周高炉产能利用率将小幅下滑 [3] - 国家发改委制定2026年粮食进口关税配额申请和安排细则，2026年棉花进口关税配额总量为89.4万吨，粮食进口关税配额总量中，小麦963.6万吨，玉米720万吨 [3] 板块表现 - 重点关注尿素、焦煤、生猪、沪铜、原油 [4] 板块资金占比 - 非金属建材资金占比对应涨跌幅2.61%，贵金属31.86%，油脂油料10.16%，软商品2.55%，有色20.98%，煤焦钢矿12.52%，能源2.93%，化工11.80%，谷物1.11%，农副产品3.48% [5] 大类资产表现 - 权益类中，上证指数日涨跌幅1.32%、月内1.32%、年内17.37%；上证50日涨跌幅1.06%、月内1.06%、年内12.51%等 [8] - 固收类中，10年期国债期货日涨跌幅0.15%、月内0.19%、年内 - 0.81%；5年期国债期货日涨跌幅0.07%、月内0.09%、年内 - 0.76%等 [8] - 商品类中，CRB商品指数WTI原油日涨跌幅 - 0.92%、月内 - 0.42%、年内0.88%；伦敦现货金日涨跌幅 - 1.60%、月内3.06%、年内51.51%等 [8] - 其他中，美元指数日涨跌幅0.56%、月内1.62%、年内 - 8.37%；CBOE波动率日涨跌幅0.00%、月内0.12%、年内 - 6.05% [8]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告涵盖隔夜夜盘市场走势、重要资讯、金融市场等多方面信息，涉及能源、金属、农产品等期货市场，以及 A 股、港股、国际股市等股票市场，还包括债券、外汇市场动态，反映了各市场受宏观政策、地缘政治、供需关系等因素影响的表现[3][27][41] 各部分内容总结 隔夜夜盘市场走势 - 美油主力合约收跌 1.65%，报 61.52 美元/桶；布伦特原油主力合约跌 1.54%，报 65.23 美元/桶，因加沙停火计划达成及中东地缘政治风险溢价消退令油价承压[3] - 国际贵金属期货普遍收跌，COMEX 黄金期货跌 1.95%报 3991.10 美元/盎司，COMEX 白银期货跌 2.73%报 47.66 美元/盎司，受美国政府停摆、美联储官员看法分歧、欧洲央行维持利率不变及中东局势缓和影响[3] - 伦敦基本金属全线上涨，LME 期锡、期铝、期铜、期铅、期镍均有不同程度涨幅，受美元指数回落、全球制造业 PMI 回升以及新能源领域需求增长等宏观利好推动[3] 重要资讯 宏观资讯 - 国家发改委发布治理价格无序竞争公告，经营者应依法行使自主定价权，维护市场价格秩序[6] - 当地时间 9 日中午 12 时，第一阶段加沙停火协议正式生效，哈马斯宣布战争结束并启动永久停火，协议包括双向开放拉法口岸等内容[6] - 美联储威廉姆斯支持今年进一步降息，若经济发展如预期，将支持降低利率[6] 能化期货 - 截至 2025 年 10 月 9 日，国内纯碱厂家总库存 165.98 万吨，较 9 月 29 日增加 5.99 万吨，涨幅 3.74%；全国浮法玻璃样本企业总库存 6282.4 万重箱，环比增加 346.9 万重箱或 5.85%，处于 4 周高位，同比增加 6.76%；浮法玻璃日产量持稳于 16.13 万吨，较节前增加 3.73%，逼近一年高位[8] - 2025 年 8 月，马来西亚天然橡胶产量为 31285 吨，较 7 月减少 12.8%，较 2024 年 8 月减少 12.9%；出口量为 39419 吨，较 7 月增加 6.0%；库存总量较 7 月减少 7.3%，至 158591 吨[10] - 截至 10 月 8 日当周，新加坡燃料油库存下降 892000 桶，至 2366.9 万桶的两周低点；中馏分油库存上涨 26.3 万桶，达到 1006 万桶的 15 周高点；轻馏分油库存下降 190.4 万桶，至 102 周低点 1148.7 万桶[10] - 截至 10 月 9 日，华东港口甲醇库存为 80.8 万吨，9 月 25 日为 82.4 万吨，环比减少 1.6 万吨[11] - 截至 10 月 3 日当周，美国天然气库存总量为 36410 亿立方英尺，较此前一周增加 800 亿立方英尺，较去年同期增加 230 亿立方英尺，同比增幅 0.6%，同时较 5 年均值高 1570 亿立方英尺，增幅 4.5%[11] 金属期货 - 商务部、海关总署联合公布对锂电池和人造石墨负极材料相关物项实施出口管制，自 2025 年 11 月 8 日起正式实施[13] - 9 月中国主流多晶硅企业多晶硅产量为 13.45 万吨，环比上涨 4.38%，同比下降 2.68%；9 月多晶硅国内企业产能开工率在 47.24%，与 8 月相比上涨 2%。预计 10 月份多晶硅排产在 14.25 万吨左右，环比上涨 5.95%；开工率在 50.05%，环比上涨 3.7%[13] - 工信部等三部门调整 2026 - 2027 年减免车辆购置税新能源汽车产品技术要求[15] - 智利国营矿商智利国家铜业公司 8 月铜产量下挫 25%，降至 93400 吨，至少创 2003 年以来新低[16] 黑色系期货 - Mysteel 统计 523 家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为 81.9%，环比减 4.6%。原煤日均产量 183.9 万吨，环比减 10.3 万吨，原煤库存 446.4 万吨，环比增 2.5 万吨[18] - 兰格钢铁调研显示，本周全国主要地区样本钢厂建筑钢材的厂内库存量 343.1 万吨，相较于上期增加 30.5 万吨，增幅为 9.8%，和去年同期相比增 20.4%[18] - 进入假期及节后阶段，随着环保限产持续推进，多数钢厂烧结机限产力度进一步加严，限产比例由 30%提升至 40% - 50%。部分钢厂现有库存恐难以维持至 20 日限产结束，若运输限制持续，原料供应紧张可能进一步导致部分钢厂高炉停炉或降低生产负荷，预计未来 1 - 2 周高炉产能利用率将出现小幅下滑[18] - 找钢网数据显示，截至 10 月 9 日当周，建材产量 454.86 万吨，周环比减少 18.08 万吨；厂库 488.16 万吨，周环比增加 54.81 万吨；社库 572.12 万吨，周环比增加 25.62 万吨；表需 374.43 万吨，周环比减少 148.03 万吨[18] - 本周 Mysteel 煤焦事业部调研全国 30 家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利 9 元/吨；山西准一级焦平均盈利 17 元/吨，山东准一级焦平均盈利 63 元/吨，内蒙二级焦平均盈利 - 51 元/吨，河北准一级焦平均盈利 58 元/吨[19] 农产品期货 - 国家发改委制定 2026 年粮食进口关税配额申请和安排细则，2026 年棉花进口关税配额总量为 89.4 万吨，其中 33%为国营贸易配额；小麦 963.6 万吨，其中 90%为国营贸易配额；玉米 720 万吨，其中 60%为国营贸易配额[22] - 2024/25 年度，国产大豆销区批发均价每吨 4475 元，较上年下跌 10.6%，低于预期价格区间；进口大豆到岸税后均价每吨 3781 元，较上年下跌 7.4%，在预期价格区间内。国际市场方面，美豆主产区温暖干燥利于收割，南美新季播种进入关键阶段，巴西干旱不利于进度，阿根廷土壤墒情改善有利于早播，全球大豆供应保持宽松状态[22] - 今年截至目前，巴西 79.9%的大豆出口至中国；9 月份有 650 万吨大豆出口至中国，占当月出口总量的 93%。预计 2025 年全年巴西大豆出口总量将达到 1.1 亿吨[22] - 印尼将自 2026 年下半年开始实施强制性 B50 生物柴油计划，预计今年该国实施 B40 生物柴油计划，印尼柴油进口量料缩减至 490 万千升，B50 生物柴油计划将额外产生 530 万吨毛棕榈油需求[23] - 路透公布对 USDA 10 月供需报告中美国农作物产量的数据预测，分析师平均预计，美国 2025/26 年度大豆产量料为 42.71 亿蒲式耳，预估区间介于 42 - 43.36 亿蒲式耳，USDA 此前在 9 月预估为 43.01 亿蒲式耳。美国 2025/26 年度大豆期末库存为 2.99 亿蒲式耳，预估区间介于 2.3 - 4.27 亿蒲式耳[23] - 上周（9 月 28 日 - 10 月 4 日）巴西出口 1488130 吨大豆、511617 吨豆粕、1624181 吨玉米。本周（10 月 5 日 - 11 日）计划出口 2233095 吨大豆、559196 吨豆粕、1598108 吨玉米[25] 金融市场 金融 - A 股节后首个交易日高位运行，上证指数收盘涨 1.32%报 3933.97 点，刷新逾十年新高；深证成指涨 1.47%，创业板指涨 0.73%，科创 50 涨 2.93%。A 股全天成交 2.67 万亿元，有色、核电板块掀涨停潮，旅游、短剧、免税概念则跌幅居前[27] - 香港恒生指数跌 0.29%报 26752.59 点，恒生科技指数跌 0.66%，恒生中国企业指数涨 0.07%。医药股大幅回调，半导体产业链午后显著回落，有色行业加速冲高。南向资金净买入 30.43 亿港元，快手获净买入 10.86 亿港元，中芯国际遭净卖出近 24 亿港元[27] - 股票 ETF 市场 9 月份合计“吸金”超 1100 亿元。跟踪港股通互联网指数、证券指数的 ETF 月度资金净流入超过百亿元，跟踪中证 A500 指数、电池指数、黄金股指数的相关 ETF 也有较大的资金净流入[27] - 沪市 ETF 网上发行优化在即，主要包括资金划付模式调整、新增支持认购资金利息折算基金份额服务、优化最小申赎单位的报送方式[28] - 多家私募机构对四季度行情态度积极，对行情延续性较为乐观，但机构提示近期市场交投活跃度有所下降，投资者需要平衡防御与进攻，并警惕部分科技股的估值压力[29][30] - 多家券商将中芯国际、佰维存储、路桥信息等 9 只 A 股股票的融资融券折算率统一调整为零[30] - 港股两只新股 10 月 9 日暗盘股价暴涨，金叶国际集团暗盘涨幅一度达到 880%，暗盘结束时涨幅仍高达 472%；挚达科技暗盘涨幅超过 181%[30] - 恒生银行、汇丰控股联合公告建议撤销恒生银行的上市地位，私有化价格为 155 港元/股，此次私有化可能花费上千亿港元现金，汇丰宣布未来三个季度不再回购股份[30] 产业 - 国家医保局办公室、国家中医药局综合司发布通知，遴选 15 个左右省份或地级市开展中医优势病种按病种付费试点，用 2 - 3 年时间先行先试积累经验，并逐步向全国推广[31] - 9 月中国百强房企销售额环比回升，中指研究院统计 9 月份百强房企销售总额环比增长 11.9%；克而瑞研究中心统计 9 月份百强房企实现销售操盘金额 2527.8 亿元，环比增长 22.1%，同比增长 0.4%[31] - 国庆中秋假期期间楼市整体表现较为平淡，核心城市优质项目保持较高热度，北京、上海、深圳等城市新房网签面积同比实现增长。预计“银十”市场将延续分化态势[31] - 上海九颂山河股权投资基金管理有限公司实际控制人、执行董事管金生先生于 2025 年 10 月 7 日与世长辞[31] 国际 - 哈马斯高级官员宣布加沙战争结束，哈马斯已从调解方和美国政府获得保证[33] - 美国共和党提出的结束政府停摆的法案未能在参议院获得足够票数，特朗普计划削减部分受民主党欢迎的联邦项目[33] - 美国财长贝森特完成对美联储主席候选人的最后一轮面试，特朗普将从四大热门人选中做出最终决定[33] - 美联储“三把手”威廉姆斯支持今年内进一步下调利率，理事巴尔对进一步降息应采取谨慎态度[34] - 欧洲央行 9 月会议纪要称，该行官员在 9 月曾考虑再次降息，但在上行通胀风险之下最终没有这样做[34] 国际股市 - 美国三大股指小幅收跌，道指跌 0.52%，标普 500 指数跌 0.28%，纳指跌 0.08%。波音跌超 4%，旅行者集团跌近 3%，领跌道指。万得美国科技七巨头指数涨 0.1%，脸书涨超 2%，英伟达涨逾 1%。中概股多数下跌[35] - 欧洲三大股指收盘涨跌不一，德国 DAX 指数涨 0.06%，法国 CAC40 指数跌 0.23%，英国富时 100 指数跌 0.41%。欧盟上调钢铁进口关税并削减配额，导致工业股受益上涨，但汽车等行业因成本压力下跌，叠加美国政府停摆影响市场情绪[36] - 摩根大通首席执行官杰米·戴蒙表示，美国股市在未来六个月内至两年内可能面临严重的回调风险[36] - 日本各大券商纷纷上调日经 225 指数年底目标位，预期自民党总裁选举后将推出大规模刺激措施，推动日本股市再创纪录新高。日经 225 指数收盘上涨 1.77%，首次站上 48000 点，报 48580.44 点。东证指数涨 0.68%再创新高[36] - 优衣库母公司迅销 2025 财年营业利润同比增长约 13%，达到 5642.7 亿日元，连续第四年创下历史纪录。公司上调 2026 财年营业利润预期至 6100 亿日元[37] 商品 - 美油主力合约收跌 1.65%，报 61.52 美元/桶；布伦特原油主力合约跌 1.54%，报 65.23 美元/桶，因加沙停火计划达成及中东地缘政治风险溢价消退令油价承压[38] - 国际贵金属期货普遍收跌，COMEX 黄金期货跌 1.95%报 3991.10 美元/盎司，COMEX 白银期货跌 2.73%报 47.66 美元/盎司，受美国政府停摆、美联储官员看法分歧、欧洲央行维持利率不变及中东局势缓和影响[38] - 现货白银价格周四一度突破 51 美元/盎司大关，创下自 1980 年代亨特兄弟逼空事件以来的最高水平。今年以来白银期货涨幅已超过 70%，表现远超屡创新高的黄金[40] - 伦敦基本金属全线上涨，LME 期锡、期铝、期铜、期铅、期镍均有不同程度涨幅，受美元指数回落、全球制造业 PMI 回升以及新能源领域需求增长等宏观利好推动[40] 债券 - 长假后首日债市开门红，银行间主要利率债收益率多数下行；国债期货收盘全线上涨，30 年期主力合约涨 0.46%。央行开展 6120 亿元 7 天期逆回购操作，同时开展 11000 亿元买断式逆回购操作，银行间资金宽松，DR001 加权平均利率降近 6bp 报在 1.32%附近[41] - 财政部将于 10 月 15 日在香港特别行政区发行 2025 年第五期人民币国债，发行规模为 110 亿元[42] -

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国庆假期市场需求无好转价格下跌，天气影响下游需求，现货市场疲软，需求乏力，价格下滑拖累期货价格，目前盘面价格已至新低，需关注现货行情拐点[1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 今日尿素期货低开低走日内下挫，国庆假期市场需求无好转价格下跌，山东、河南及河北小颗粒尿素出厂价1510 - 1590元/吨，河南个别偏低、河北偏高端 [1][4] - 假期上游工厂多发检修，日产略有下滑但仍超19万吨，降雨影响华北玉米收割和小麦播种，尿素需求降低、农时推迟 [1] - 假期下游工厂放假，复合肥工厂开工负荷大幅下降且同比去年同期大幅下降，消化厂内成品库存，终端疲软，预计节后复产、天气转好后终端拿货改善 [1] - 假期上游工厂厂内库存大幅增多，环比上周增加17%左右 [1] 期现行情 期货方面 - 尿素主力2601合约1648元/吨开盘，收于1609元/吨，涨跌幅 -3.42%，持仓量310689手（+43221手） [2] - 主力合约前二十名主力持仓席位，多头+21894手，空头+26197手，方正中期净多单+2259手、中泰期货净多单+2059手，东证期货净空单+8002手，中信期货净空单+2731手 [2] - 2025年10月9日，尿素仓单数量7017张，环比上个交易日 -152张，其中铁岭东北丰 -152张 [2] 现货方面 - 国庆假期市场需求无好转，价格下跌，山东、河南及河北小颗粒尿素出厂价多在1510 - 1590元/吨，河南个别偏低、河北偏高端 [4] 基本面跟踪 基差方面 - 今日现货市场主流报价下降，期货收盘价下降，以河南地区为基准，基差环比上个交易日走强，1月合约基差 -39元/吨（+41元/吨） [8] 供应数据 - 2025年10月9日，全国尿素日产量19.94万吨，较昨日 -0.5万吨，开工率84.25% [9] 下游数据 - 10月4日 - 10月10日，复合肥产能利用率25.5%，较上周下降6.96个百分点 [13] - 中国三聚氰胺产能利用率周均值为65.47%，较上周增加3.95个百分点 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜因假期美联储停摆、市场避险情绪升温、美国就业数据不佳、投资者对海外流动性宽松预期、矿端扰动及需求旺季等因素，预计铜价上行为主[9] - 碳酸锂受储能电池爆单刺激开盘冲高，但基本面暂无大幅增长驱动，处于震荡整理阶段，需关注上游矿端复产情况[10][11] - 原油因OPEC+增产、消费旺季结束、美国非农就业数据疲软、地缘风险等因素，供需偏弱，建议逢高做空[12] - 沥青因开工率回升、排产情况、下游开工率及需求受制约、原油价格下跌等因素，预计期价震荡下行[14] - PP因下游开工率回升但旺季需求不及预期、成本端原油价格下跌、供应增加、产业政策未落地等因素，预计震荡下行[15][17] - 塑料因开工率小幅减少、下游开工率处于偏低水平、成本端原油价格下跌、旺季成色不及预期、产业政策未落地等因素，预计震荡下行[18] - PVC因上游电石价格下跌、开工率增加、出口预期减弱、库存压力大、房地产改善需时间、产业政策未落地等因素，预计承压下行[19][20] - 焦煤因进口煤数量有增加预期、国内矿山开工下降后将回升、需求端铁水产量维持高位但终端无明显驱动，预计窄幅波动，需关注煤矿事故发酵情况[21] - 尿素因假期市场需求无好转、上游工厂检修但供应压力仍大、降雨影响下游需求、工厂库存增多等因素，价格下滑拖累期货价格，需关注现货行情拐点[22][23] 根据相关目录分别进行总结 期市综述 - 截止10月09日收盘，国内期货主力合约涨多跌少，沪金、棕榈油等涨超4%，生猪、液化石油气等跌超5%；股指期货和国债期货主力合约多数上涨[5] 资金流向 - 截至10月09日15:19，中证500 2512、沪深300 2512、沪金2512资金流入较多，沪锌2511、生猪2511、鸡蛋2511资金流出较多[7] 各品种分析 沪铜 - 今日高开高走，假期因美联储停摆、市场避险情绪升温及美国就业数据不佳，铜价上行；投资者对海外流动性宽松有预期，矿端扰动加剧供应担忧，需求旺季有刚性支撑，预计铜价上行为主[9] 碳酸锂 - 节后高开高走窄幅震荡，储能电池爆单刺激开盘冲高；供应相对稳定，需求处于旺季，基本面暂无大幅增长驱动，处于震荡整理阶段，关注上游矿端复产情况[10][11] 原油 - 10月5日OPEC+决定11月增产，加剧四季度原油压力；原油出行旺季结束，美国原油累库、成品油去库，俄罗斯出口受制裁和自身政策影响；地缘风险未升级，消费旺季结束、需求担忧等因素致供需偏弱，建议逢高做空[12] 沥青 - 供应端开工率回升，10月排产环比略减、同比增加；下游开工率多数上涨但受制约，出货量减少，炼厂库存上升但处低位；预计期价震荡下行[14] PP - 下游开工率环比回升但处于偏低水平，企业开工率上升；国庆石化累库与往年类似，库存中性；成本端原油价格下跌，供应增加；下游旺季需求不及预期，预计震荡下行[15][17] 塑料 - 开工率下跌至中性偏高水平，下游开工率环比上升但处于偏低位；国庆石化累库与往年类似，库存中性；成本端原油价格下跌，供应增加；农膜旺季需求提升但成色不及预期，预计震荡下行[18] PVC - 上游电石价格下跌，供应端开工率增加；下游开工率减少，出口预期减弱但签单环比走强，库存压力大；房地产改善需时间，预计承压下行[19][20] 焦煤 - 今日低开高走，现货价格持平；蒙煤供应量充足，进口煤有增加预期，国内矿山开工下降后将回升，库存增加；需求端铁水产量维持高位，终端无明显驱动，预计窄幅波动，关注煤矿事故发酵情况[21] 尿素 - 今日低开低走，假期市场需求无好转，价格下跌；上游工厂检修但供应压力仍大，降雨影响下游需求，工厂库存增多；预计节后需求有改善，关注现货行情拐点[22][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 步入降息周期支撑铜价上行逻辑，矿端扰动及金九银十旺季预期下，铜价突破震荡区间，预计铜价上行为主[1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 今日沪铜高开高走，假期期间美联储停摆使市场避险情绪升温，铜价上行，美国9月“小非农”ADP就业减少3.2万，投资者对海外流动性保持宽松预期，美联储独立性存疑支撑铜价进入上行周期[1] - 智利、印尼前期矿端扰动及巴拿马复产无望加剧供应担忧，9月SMM中国电解铜产量环比降5.05万吨，降幅4.31%，同比升11.62%，预计后续产量滑坡，发改体改（2025）770号方向暂不明确或影响废铜开工率[1] - 需求端处于金九银十旺季，新能源车、AI等新科技助力下游预期强化，虽房地产有拖累但整体有刚性支撑[1] 期现行情 - 期货方面沪铜高开高走，尾盘于86750元/吨[4] - 现货方面华东现货升贴水10元/吨，华南现货升贴水30元/吨，2025年9月25日LME官方价10771美元/吨，现货升贴水 - 33美元/吨[4] 供给端 - 截至9月30日，现货粗炼费（TC） - 40.3美元/干吨，现货精炼费（RC） - 4.03美分/磅[7] 基本面跟踪 - 库存方面SHFE铜库存2.97万吨，较上期 + 2880吨，截至9月29日上海保税区铜库存8.07万吨，较上期 - 0.1万吨，LME铜库存13.95万吨，较上期 - 225吨，COMEX铜库存33.55万短吨，较上期增加1947短吨[10]

热点资讯 - 美东时间10月1日0时美国联邦政府“停摆”，影响经济数据发布，全球金融市场面临不确定性，黄金价格创新高 [2] - 10月4日高市早苗当选日本自民党总裁，或成日本首位女性首相，称将采取措施应对通胀，不排除下调消费税 [2] - 10月1 - 8日中秋国庆假期累计全社会跨区域人员流动量预计24.32亿人次，日均3.04亿人次，同比增长6.2% [2] - 特朗普宣布自2025年11月1日起对进口至美国的中型和重型卡车征收25%关税 [2] - 9月中国制造业PMI为49.8%，环比上升0.4个百分点；非制造业PMI为50.0%，下降0.3个百分点；综合PMI产出指数为50.6%，上升0.1个百分点 [2] 重点关注 - 重点关注玉米、原油、棉花、沪铜、沪金 [3] 假期外盘表现 - 原油涨5.64%，天然气涨3.09%，黄金涨4.17%，白银涨2.88%，铜涨1.74%等 [3] 板块表现 - 非金属建材涨2.60%，贵金属涨32.65%，油脂油料涨10.39%，软商品涨2.46%等 [6] 大类资产表现 权益 - 上证指数日涨跌幅0.90%，月内涨跌幅0.64%，年内涨跌幅15.84%；上证50日涨跌幅1.09%，月内涨跌幅0.42%，年内涨跌幅11.33%等 [7] 固收类 - 10年期国债期货日涨跌幅 - 0.01%，月内涨跌幅0.03%，年内涨跌幅 - 0.99%；5年期国债期货日涨跌幅 - 0.04%，月内涨跌幅0.11%，年内涨跌幅 - 0.85%等 [8] 商品类 - WTI原油日涨跌幅 - 3.88%，月内涨跌幅 - 2.44%，年内涨跌幅 - 13.72%；伦敦现货金日涨跌幅1.97%，月内涨跌幅11.92%，年内涨跌幅51.83%等 [8] 其他 - 美元指数日涨跌幅 - 0.26%，月内涨跌幅 - 0.03%，年内涨跌幅 - 9.12%；CBOE波动率日涨跌幅5.43%，月内涨跌幅5.99%，年内涨跌幅 - 0.63% [8] 主要大宗商品走势 - 涉及波罗的海干散货指数、CRB现货指数、WTI原油、伦敦现货黄金等走势 [9] 股市风险偏好 - 涉及万得全A（除金融、石油石化）、上证50、沪深300、中证500等与风险溢价关系 [14][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个市场和行业进行了分析，认为四季度港股有望上行，A股或维持震荡向上趋势，投资重点向全面的算力底座和生态系统建设转移，行业配置关注资源+出海+新质生产力框架，新兴市场债券投资地位将提升 [22][25][36] 各部分总结 隔夜夜盘市场走势 - 国际贵金属期货收涨，COMEX黄金期货涨1.40%报4060.60美元/盎司，COMEX白银期货涨1.95%报48.44美元/盎司，受美联储政策分歧、美国政府停摆及贸易局势影响 [3][34] - 美油主力合约涨0.92%报62.3美元/桶，布伦特原油主力合约涨0.96%报66.08美元/桶，因美国成品油库存下降和股市上涨 [4][35] - 伦敦基本金属多数下跌，LME期锌、期锡、期镍、期铜、期铅均有不同程度跌幅 [4][35] 重要资讯 宏观资讯 - 特朗普特使参加加沙战争谈判，特朗普称以哈签署和平计划第一阶段，人质将释放，以军将回撤 [7] - 墨西哥飓风“普丽西拉”增强为2级，将影响西部海岸 [7] - 普京表示俄军将实现特别军事行动目标 [7] - 美联储官员对利率走向分歧大，多数认为今年需进一步降息 [7] 能化期货 - 截至10月4日当周，日本商业原油库存增154383千升，汽油库存降77841千升，煤油库存增53513千升，炼油厂开工率86.3% [9][10] - 截至10月6日当周，阿联酋富查伊拉港成品油总库存增300.6万桶 [10] 金属期货 - 黄金价格突破4000美元/盎司，比利时Umicore出售4.1亿欧元黄金库存 [12] - 汇丰银行预计2025年末和2026年末白银价格分别达49.00美元/盎司和41.50美元/盎司 [13] - 8月印尼硫酸镍和镍铁出口大多至中国 [13] - 10月8日海外市场氧化铝成交3万吨，价格324.5美元/吨，11月下旬船期 [14] 黑色系期货 - 陕煤集团神木红柳林矿业因超产停产整顿 [17] - 10月8日长治市场炼焦煤价格弱稳，供应稳定，竞拍有降价或流拍 [17] 农产品期货 - 9月巴西大豆出口量734.1万吨，日均出口量同比增20.2% [18] - 印尼计划2026年强制推行B50生物柴油 [18] - 阿根廷暂停油籽工人工会罢工，启动强制调解期 [18] - 截至10月1日当周，阿根廷农户销售大豆96.18万吨，累计销量7020.08万吨 [19] 金融市场 金融 - 周三恒生指数等下跌，黄金股、核电股逆市上涨，长风药业上市首日涨161%，成交额放大，机构看好四季度港股 [22] - 国庆中秋假期海外股市和中概股表现出色，外资9月净流入中国股市46亿美元 [22] - 10月9日23只基金发售，10月定档发行近70只，主动权益等基金为主力 [23] - 10月券商推荐金股集中在电子等板块，看多市场，关注“十五五”规划 [23] - 绝味食品10月24日收市后从恒生相关指数剔除 [25] - 中信建投认为A股震荡向上，投资重点转向算力底座和生态系统建设 [25] - 中信证券提出资源+出海+新质生产力行业配置框架 [25] 产业 - 假期旅游市场“小城热力不减、出境入境双热、体验型消费走强”，长途游和出境长线游受捧 [26] - 深圳9·5房地产新政后市场热度回升，新建和二手住宅网签量同比增长 [26] - “金九银十”叠加假期，长沙楼市看房热潮，成交量突破1100套 [26] - 双节前后白酒促销，名酒价格跌破批发价，节后或下行 [28] 海外 - IMF预计中期全球经济增长率约3%，2029年公共债务超GDP 100%，美联储可能降息 [29] - 美国参议院未通过拨款法案，政府继续停摆 [30] - 特朗普称加沙停火协议接近达成 [30] - 美国2025财年联邦预算赤字1.8万亿美元，未来借款额度高 [30] - 欧盟发布人工智能战略，加快工业与科学领域应用 [30] - 德国8月工业产出环比降4.3%，经济部上调2025年增长预测 [31] - 新西兰联储下调基准利率50个基点，泰国央行维持关键利率不变 [31] - 2025上半财年日本破产企业数量同比增1.5% [31] 国际股市 - 美国三大股指多数收涨，纳指与标普500创新高 [32] - 欧洲三大股指收盘全线上涨，受多因素推动 [32] - 日本Tekscend Photomask IPO募资1566亿日元，规模排名第二 [32][33] 商品 - 贵金属期货收涨，原油期货收涨，基本金属多数下跌 [34][35] - 2025年全球精炼铜过剩17.8万吨，2026年短缺15万吨，高盛上调2026年铜价预测 [35] 债券 - 新兴市场主权债或评级重估，未来投资地位提升 [36] - 美债收益率涨跌不一，市场缺乏数据，收益率区间波动 [37] 外汇 - 纽约尾盘美元指数涨0.27%，非美货币多数下跌 [38]

报告核心观点 - 报告统计了十一假期外盘市场大宗商品、股票市场和其他重要指标各品种的涨跌幅情况 [3] 各板块具体表现 大宗商品 - NYMEX原油9月30日收盘价62.43，10月7日收盘价62.04，假期间累计涨跌幅-0.62% [3] - NYMEX天然气9月30日收盘价3.33，10月7日收盘价3.52，假期间累计涨跌幅6.49% [3] - COMEX黄金9月30日收盘价3887.60，10月7日收盘价4007.90，假期间累计涨跌幅3.09% [3] - CONEX白银9月30日收盘价46.84，10月7日收盘价47.66，假期间累计涨跌幅1.74% [3] - LNE铜9月30日收盘价10296.00，10月7日收盘价10725.50，假期间累计涨跌幅4.17% [3] - LUE锌9月30日收盘价2956.50，10月7日收盘价3041.50，假期间累计涨跌幅2.88% [3] - LNE镍9月30日收盘价15265.00，10月7日收盘价15480.00，假期间累计涨跌幅1.41% [3] - LAE铅9月30日收盘价2687.00，10月7日收盘价2742.00，假期间累计涨跌幅2.05% [3] - LAE锡9月30日收盘价35400.00，10月7日收盘价36370.00，假期间累计涨跌幅2.74% [3] - LNE铝9月30日收盘价1986.00，10月7日收盘价2006.00，假期间累计涨跌幅1.01% [3] - TSI铁矿石CFR中国(62%铁粉)9月30日收盘价103.85，10月7日收盘价104.10，假期间累计涨跌幅0.24% [3] - CBOT大豆9月30日收盘价1000.75，10月7日收盘价1020.25，假期间累计涨跌幅1.95% [3] - CBOT玉米9月30日收盘价416.00，10月7日收盘价420.25，假期间累计涨跌幅1.02% [3] - CBOT豆油9月30日收盘价49.44，10月7日收盘价50.46，假期间累计涨跌幅2.06% [3] - CBOT豆粕9月30日收盘价273.20，10月7日收盘价277.90，假期间累计涨跌幅1.72% [3] - CBOT小麦9月30日收盘价507.50，10月7日收盘价508.25，假期间累计涨跌幅0.15% [3] - CBOT稻谷9月30日收盘价11.17，10月7日收盘价10.85，假期间累计涨跌幅-2.86% [3] - ICE11号糖9月30日收盘价16.60，10月7日收盘价16.64，假期间累计涨跌幅0.24% [3] - ICE2号棉花9月30日收盘价65.72，10月7日收盘价64.44，假期间累计涨跌幅-1.95% [3] 股票市场 - 标普500 9月30日收盘价6688.46，10月7日收盘价6714.59，假期间累计涨跌幅0.39% [3] - 纳斯达克指数9月30日收盘价22660.01，10月7日收盘价22788.36，假期间累计涨跌幅0.57% [3] - 英国富时100 9月30日收盘价9350.43，10月7日收盘价9483.58，假期间累计涨跌幅1.42% [3] - 法国CAC40 9月30日收盘价7895.94，10月7日收盘价7974.85，假期间累计涨跌幅1.00% [3] - 德国DAX 9月30日收盘价23880.72，10月7日收盘价24385.78，假期间累计涨跌幅2.11% [3] - 日经225 9月30日收盘价44932.63，10月7日收盘价47950.88，假期间累计涨跌幅6.72% [3] - 恒生指数9月30日收盘价26855.56，10月7日收盘价26957.77，假期间累计涨跌幅0.38% [3] 其他重要指标 - 美元指数9月30日收盘价97.82，10月7日收盘价98.59，假期间累计涨跌幅0.78% [3]