报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 截至1月2日当周PP下游开工率环比降0.48个百分点至52.76%处于历年同期偏低水平 1月6日新增检修装置PP企业开工率降至79%左右 标品拉丝生产比例降至22%左右 今年元旦累库幅度不大石化库存处于近年同期中性水平 成本端原油价格疲软 供应上新增产能投产且检修装置增加 下游进入旺季尾声订单下降 虽12月中国制造业等指数升至扩张区间提振市场情绪 但PP供需格局改善有限 预计PP上行空间有限 因塑料新增产能投产叠加农膜旺季退出 预计L - PP价差回落 [1] 根据相关目录分别总结 行情分析 - 截至1月2日当周PP下游开工率环比降0.48个百分点至52.76% 其中拉丝主力下游塑编开工率环比跌0.60个百分点至43.14% 塑编订单环比略降且略低于去年同期 [1] - 1月6日新增检修装置PP企业开工率降至79%左右 标品拉丝生产比例降至22%左右 今年元旦累库幅度不大 石化库存处于近年同期中性水平 [1][4] - 成本端原油供应过剩 美军突袭委内瑞拉引发地缘政治担忧但该国关键石油设施未受损且产量占全球不足1% 原油价格疲软 [1] - 供应上新增产能40万吨/年的中石油广西石化10月中旬投产 近期检修装置增加 下游进入旺季尾声 订单下降 BOPP膜价格下跌 市场缺乏集中采购 贸易商让利促成交 [1] - 12月中国制造业等指数升至扩张区间提振市场情绪 但PP供需格局改善有限 下游订单周期缩短 预计PP上行空间有限 因塑料新增产能投产叠加农膜旺季退出 预计L - PP价差回落 [1] 期现行情 期货方面 - PP2605合约增仓震荡上行 最低价6345元/吨 最高价6439元/吨 收盘于6423元/吨 涨幅1.09% 持仓量增13147手至521569手 [2] 现货方面 - PP各地区现货价格涨跌互现 拉丝报6000 - 6430元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端1月6日新增检修装置 PP企业开工率降至79%左右 标品拉丝生产比例降至22%左右 [4] - 需求端截至1月2日当周PP下游开工率环比降0.48个百分点至52.76% 其中拉丝主力下游塑编开工率环比跌0.60个百分点至43.14% 塑编订单环比略降且略低于去年同期 [1][4] - 周二石化早库环比减1万吨至66万吨 较去年同期高6万吨 今年元旦累库幅度不大 石化库存处于近年同期中性水平 [4] 原料端情况 - 布伦特原油03合约涨至62美元/桶 中国CFR丙烯价格环比持平于740美元/吨 [6]

期市综述 - 截止2025年01月06日收盘，国内期货主力合约大面积飘红，碳酸锂涨停，沪银涨超7%，铂涨超6%等；胶合板跌超1%，焦炭、原木小幅下跌；沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约均上涨，2年、5年、10年、30年期国债期货主力合约均下跌 [6][7] - 截至01月06日15:17，国内期货主力合约资金流入方面，沪银2604流入52.64亿，中证2603流入30.27亿，沪深2603流入26.41亿；资金流出方面，沪金2602流出3.35亿，苹果2605流出2.87亿，原油2602流出1.83亿 [7] 行情分析 沪铜 - 1月2日加拿大铜矿商Capstone Copper智利矿场罢工预计产量骤降七成，2026年后铜冶炼厂长协订单无利润、现货弱稳，12月SMM中国电解铜产量环比增加7.5万吨，升幅6.8%，同比上升7.54%，1 - 12月累计产量同比增加137.20万吨，增幅11.38% [9] - 需求方面，下游铜材年终决算采购谨慎，铜箔市场需求强于其他铜材，关注新能源汽车市场受购置税影响传导至原料端情况 [9] - 委内瑞拉地缘冲突、矿端事故使供需紧平衡推动铜价上行，但大幅上涨易阶段性回调，铜价中长期偏强 [9] 碳酸锂 - 碳酸锂连续大幅上涨，1月6日两家磷酸铁锂上市公司提价，大客户提价幅度1500 - 2000元/吨，国务院印发相关计划，推动重有色金属矿采选一体化建设 [11] - 基本面来看，2025年12月碳酸锂产量9.9万吨，环比上涨3.0%，下游需求端环比缩量，磷酸铁锂正极材料排产环降10%，周度延续库存去化，12月31日碳酸锂社会总库存10.77万吨，环比微降0.52% [11] - 终端方面，购置税政策变化，重卡与客车“以旧换新”补贴延续，乘用车补贴调整，市场预期提振，碳酸锂处于强预期弱现实阶段，谨防回落 [11] 原油 - 1月4日欧佩克+决定维持2025年11月初产量计划，2 - 3月暂停增产，2月1日将举行下一次会议，原油需求淡季，美国原油库存减幅超预期但成品油库存增幅超预期，整体油品库存增加，美国原油产量略增，钻机数量回升 [12] - 美乌会谈称俄乌冲突接近达成协议，但欧盟延长对俄制裁6个月，特朗普警告印度，欧美成品油裂解价差低迷，市场担忧原油需求，中东出口增加，全球原油浮库高企，伊拉克恢复油田，原油供应过剩 [12][13] - 地缘局势有扰动，关注委内瑞拉应对美国情况，若军事升级或引发政治风波将刺激油价上涨 [13] 沥青 - 供应端，上周沥青开工率环比回落3.9个百分点至27.4%，较去年同期低2.0个百分点，2026年1月预计排产200万吨，环比减少15.8万吨，减幅7.3%，同比减少27.6万吨，减幅12.1% [14] - 下游各行业开工率多数稳定，东北地区出货量减少，全国出货量环比减少3.22%至26.31万吨，炼厂库存存货比环比下降，处于近年同期最低位附近 [14] - 美国突袭委内瑞拉影响国内沥青生产和成本，本周华东主力炼厂间歇停产，北方道路施工收尾，刚性需求放缓但冬储需求释放，南方需求一般，山东地区沥青价格上涨，基差中性偏低，预计期价波动大，建议观望 [14][16] PP - 截至1月2日当周，PP下游开工率环比下降0.48个百分点至52.76%，拉丝主力下游塑编开工率环比下跌0.60个百分点至43.14%，塑编订单环比下降，略低于去年同期 [17] - 1月6日新增检修装置，PP企业开工率下跌至79%左右，标品拉丝生产比例下跌至22%左右，今年元旦累库幅度不大，石化库存处于近年同期中性水平 [17] - 成本端原油供应过剩价格疲软，供应上新增产能投产，近期检修装置增加，下游进入旺季尾声，订单下降，市场缺乏大规模集中采购，PP供需格局改善有限，预计上行空间有限，L - PP价差回落 [17] 塑料 - 1月6日新增检修装置，塑料开工率下降至88%左右，处于中性水平，截至1月2日当周，PE下游开工率环比下降0.68个百分点至41.15%，农膜逐步退出旺季，订单下降，农膜原料库存下降，包装膜订单小幅上升，整体下游开工率处于近年同期偏低位 [18] - 今年元旦累库幅度不大，石化库存处于近年同期中性水平，原油供应过剩价格疲软，供应上新增产能投产，近期开工率略有下降 [18][19] - 农膜旺季退出订单持续下降，终端施工放缓，北方需求减少，下游企业采购意愿不足，塑料供需格局改善有限，预计上行空间有限，L - PP价差回落 [19] PVC - 上游西北地区电石价格稳定，供应端PVC开工率环比增加1.40个百分点至78.63%，冬季下游开工率环比下降0.58个百分点，下游制品订单不佳，出口签单小幅减少，印度市场价格偏低需求有限，上周社会库存继续增加，仍偏高 [20] - 2025年1 - 11月房地产仍在调整，各项面积同比降幅大，30大中城市商品房周度成交面积环比回升但仍处近年同期最低水平，新增产能嘉兴嘉化30万吨/年新近试生产 [20] - 12月中国制造业等指数升至扩张区间提振大宗商品市场情绪，氯碱综合毛利下降，部分企业开工预期下降但产量下降有限，期货仓单高位，1月是传统需求淡季，建议观望 [20] 焦煤 - 焦煤低开低走，大商所公告焦煤期权自2026年1月16日起上市交易，现货方面，山西市场（介休）主流价格报价1260元/吨，较上一交易日 - 20元/吨，蒙5主焦原煤自提价970元/吨，较上一交易日 + 10元/吨 [22] - 供应端临近年底部分矿山减产，蒙煤通关数量将放缓，523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率环比减少4.58%，下游拿货不足，矿山库存增加，焦煤总库存环比增加10.44万吨，钢厂焦企备货少库存去化 [22] - 焦炭四轮提降落地，五轮提降预计落地概率低，铁水产量环比增加0.85%，周度产量227.43万吨，钢厂开工增加，但处于房地产淡季预计持续低负荷，关注黑色系联动效应 [22] 尿素 - 今日尿素高开高走冲高回落，受期货市场情绪带动，上游工厂收单形势好，多数工厂上调报价，山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂价格范围多在1680 - 1710元/吨，河南工厂价格偏低端 [23] - 基本面来看，停产企业复产，气头工厂受冬季限气影响小，日产同比去年偏高，产量高于去年大部分时期，供应充裕价格承压，农业需求淡季，工业需求受环保预警限制开工下滑，临近年底开工难大幅回升，采购谨慎，三聚氰胺工厂后续复产增加但支撑不足 [23] - 冬储需求叠加出口放量，上游装置检修使尿素厂内库存连续去化，支撑盘面价格上移，后续工厂复产去化幅度收窄，1月2日NFL尿素进口招标结果分析显示最低报价来自Koch，国际地缘冲突下国际尿素供给不足，预计印标难收满或近期继续发出，期货超涨谨防回调 [23][25]

报告行业投资评级 - 谨慎回调 [1] 报告的核心观点 - 1月2日加拿大铜矿商Capstone Copper旗下智利矿场开始罢工预计产量降七成，2026年铜冶炼厂长协订单无利润，现货市场弱稳，后续不减产时副产品成主要盈利点 [1] - 12月SMM中国电解铜产量环比增7.5万吨升幅6.8%，同比升7.54%，1 - 12月累计产量同比增137.20万吨增幅11.38%，需关注副产品价格能否弥补冶炼厂亏损 [1] - 近期下游铜材多进入年终决算，铜价走高后采购谨慎，铜箔市场需求强于其他铜材，AI算力及科技概念支撑铜价，后续关注新能源汽车购置税对原料端影响 [1] - 委内瑞拉地缘冲突使市场避险及需求预期提振情绪，矿端事故强化供给侧担忧，供需紧平衡推动铜价上行盘面创新高，但大幅上涨易致阶段性回调，铜价中长期偏强 [1] 期现行情 - 期货方面沪铜高开高走日内上涨 [4] - 现货方面今日华东现货升贴水 - 255元/吨，华南现货升贴水 - 180元/吨，2025年12月29日LME官方价12269.5美元/吨，现货升贴水 + 36.5美元/吨 [4] 供给端 - 截至1月5日现货粗炼费（TC） - 44.96美元/干吨，现货精炼费（RC） - 4.58美分/磅 [7] 基本面跟踪 - 库存方面SHFE铜库存9.33万吨较上期增加2989吨，上海保税区铜库存10.08万吨较上期增加0.48万吨，LME铜库存14.61万吨较上期 + 3525吨，COMEX铜库存50.34万短吨较上期增加3532短吨 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 1月4日欧佩克+决定在2-3月继续暂停增产，美国原油库存减幅超预期但成品油库存增幅超预期，整体油品库存增加，美国原油产量位于高位，美乌会谈称俄乌接近达成协议但欧盟延长对俄制裁，特朗普警告印度，欧美裂解价差低迷，市场担忧需求，中东出口增加、浮库高企，伊拉克油田恢复，原油供应过剩，地缘局势有扰动，委内瑞拉军事行动未损关键设施，关注其后续应对，若军事升级或引发政治风波将刺激油价上涨 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 1月4日欧佩克+决定2-3月继续暂停增产，2月1日将举行下一次会议 [1] - 美国原油库存减幅超预期但成品油库存增幅超预期，整体油品库存增加，产量略有增加且位于历史高位附近，钻机数量小幅回升 [1] - 美乌会谈称俄乌冲突接近达成协议，但欧盟延长对俄制裁至2026年7月31日，特朗普警告印度 [1] - 欧美成品油裂解价差低迷，市场担忧需求，中东出口增加、浮库高企，伊拉克恢复油田，原油供应过剩 [1] - 地缘局势有扰动，委内瑞拉军事行动未损关键设施，关注后续应对，若军事或政治风波升级将刺激油价上涨 [1] 期现行情 - 今日原油期货主力合约2602合约上涨0.33%至428.2元/吨，最低价425.0元/吨，最高价429.9元/吨，持仓量减少2660至31596手 [2] 基本面跟踪 - EIA月报上调2025年四季度美国原油产量4万桶/日至1386万桶/日，上调非OPEC+石油供应5万桶/日，上调全球原油产量30万桶/日，下调全球石油需求9万桶/日 [3] - IEA上调2025年和2026年全球石油需求增速分别为4万桶/日和9万桶/日，下调2025年和2026年全球石油供应增速分别为10万桶/日和2万桶/日 [3] - OPEC维持2025年和2026年全球石油需求增速分别为130万桶/日和138万桶/日 [3] - 12月31日美国EIA数据显示，截至12月26日当周原油库存减少193.4万桶超预期，汽油和精炼油库存增加超预期，库欣原油库存增加，整体油品库存增加 [3] 供给端 - OPEC 10月原油产量下调2.1万桶/日至2848.1万桶/日，11月环比减少0.1万桶/日至2848.0万桶/日，主要由伊拉克和伊朗产量减少带动 [4] - OPEC+11月原油产量环比10月增加4.3万桶/日至4306万桶/日 [4] - 12月26日当周美国原油产量增加0.2万桶/日至1382.7万桶/日，位于历史最高位附近 [4] 需求端 - 美国原油产品四周平均供应量减少至2033.5万桶/日，较去年同期增加0.44%，偏高幅度减少 [4] - 汽油周度需求环比减少4.24%至856.3万桶/日，四周平均需求876.0万桶/日，较去年同期增加0.36% [4] - 柴油周度需求环比减少18.70%至337.9万桶/日，四周平均需求387.0万桶/日，较去年同期增加0.30% [4] - 汽柴油均环比回落，带动美国原油产品单周供应量继续环比减少4.60% [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日尿素高开高走后冲高回落，上游工厂收单形势好并上调报价，但基本面供应充裕使价格承压；农业需求处于淡季，工业需求受环保预警限制开工下滑，采购谨慎；冬储和出口需求使厂内库存去化支撑盘面价格，但后续去化幅度将收窄；国际尿素供给不足，印标或再发出；期货连续大幅上涨，基本面无明显变化，需谨防回调 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 尿素期货高开高走、冲高回落，受市场情绪带动工厂收单好并上调报价，山东、河南及河北小颗粒尿素出厂价1680 - 1710元/吨，河南偏低 [1] - 基本面供应充裕价格承压，停产企业复产，气头工厂受冬季限气影响小，日产同比偏高且高于去年大部分时期 [1] - 农业需求淡季，下一季集中农需在农历年前后小麦返青追肥；工业需求受环保预警限制，开工下滑，临近年底难大幅回升，采购谨慎；三聚氰胺工厂后续复产增加但支撑不足 [1] - 冬储和出口需求使厂内库存去化支撑盘面价格，后续工厂装置复产去化幅度将收窄 [1] - 1月2日NFL尿素进口招标东海岸最低报价CFR426.8美元/吨，西海岸最低报价424.8(424.9)美元/吨，均来自Koch；国际地缘冲突使供给不足，印标或再发出 [1] - 期货连续大幅上涨，基本面无明显变化，盘面超涨预警，谨防回调 [1] 期现行情 期货方面 - 尿素主力2605合约1770元/吨开盘，收于1778元/吨，涨跌幅0.74%，持仓量230560手（+11964手） [2] - 主力合约前二十名主力持仓席位，多头+9115手，空头+10009手；中信期货净多单+1390手、华泰期货净多单+1555手；一德期货净空单+1120手，齐盛期货净空单 - 1132手 [2] 现货方面 - 受期货市场情绪带动，上游工厂收单形势好，多半工厂上调报价，山东、河南及河北小颗粒尿素出厂价1680 - 1710元/吨，河南偏低 [1][5] 基本面跟踪 基差方面 - 今日现货市场主流报价上涨，期货收盘价上涨；以河南地区为基准，基差环比上个交易日走弱，5月合约基差 - 28元/吨（+20元/吨） [8] 供应数据 - 2026年1月6日，全国尿素日产量20.28万吨，较昨日持平，开工率83.57% [9]

报告行业投资评级 - 建议PVC观望 [1] 报告的核心观点 - 上游西北地区电石价格稳定 供应端PVC开工率环比增加1.40个百分点至78.63% 处于近年同期中性水平 冬季下游开工率环比下降0.58个百分点 制品订单不佳 出口签单小幅减少 印度市场价格低需求有限 台湾台塑1月CFR印度、CFR东南亚分别下跌20美元/吨、30美元/吨 社会库存继续增加且偏高 2025年1 - 11月房地产仍在调整 多项指标同比降幅大 增速下降 30大中城市商品房周度成交面积环比回升但仍处近年同期最低 新增30万吨/年嘉兴嘉化试生产 大宗商品市场情绪提振 氯碱综合毛利下降 部分企业开工预期降但产量降有限 期货仓单高位 1月是需求淡季 建议观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现行情 - PVC2605合约增仓震荡上行 最低价4785元/吨 最高价4935元/吨 收盘于4919元/吨 涨幅3.38% 持仓量增加68221手至1026198手 [2] 基差方面 - 1月6日 华东地区电石法PVC主流价涨至4580元/吨 V2605合约期货收盘价4919元/吨 基差 -339元/吨 走弱12元/吨 处于偏低水平 [3] 基本面跟踪 供应端 - 江苏新浦、宁波韩华等装置恢复生产 PVC开工率环比增加1.40个百分点至78.63% 处于近年同期中性水平 新增产能方面 50万吨/年万华化学、40万吨/年天津渤化、20万吨/年青岛海湾、30万吨/年甘肃耀望下半年已投产 30万吨/年嘉兴嘉化12月试生产 [4] 需求端 - 房地产仍在调整 2025年1 - 11月全国房地产开发投资78591亿元 同比下降15.9% 商品房销售面积78702万平方米 同比下降7.8% 销售额75130亿元 下降11.1% 房屋新开工面积53457万平方米 同比下降20.5% 施工面积656066万平方米 同比下降9.6% 竣工面积39454万平方米 同比下降18.0% 整体改善需时间 截至1月4日当周 30大中城市商品房成交面积环比回落26.09% 处于近年同期偏低水平 [5] 库存 - 截至12月31日当周 PVC社会库存环比增加1.45%至107.66万吨 比去年同期增加36.24% 社会库存继续增加且偏高 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 隔夜夜盘市场走势 - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨3.00%报4459.70美元/盎司，COMEX白银期货涨7.74%报76.51美元/盎司 [5] - 伦敦基本金属全线上涨，LME期铜涨4.96%报13087.5美元/吨创历史新高，分析师警告2026年全球铜供应或短缺，LME期镍、期锡、期锌、期铝、期铅均上涨 [5] - 美油主力合约收涨1.8%报58.35美元/桶，布伦特原油主力合约涨1.76%报61.82美元/桶 [6] - 国内商品期市收盘涨跌参半，贵金属涨幅居前，新能源材料多数上涨，基本金属全部上涨 [6] 重要资讯 宏观资讯 - 12月全国乘用车厂商新能源批发157万辆，同比增长4%，环比负增长8%，2025年累计批发1533万辆，同比增长25% [9] - 外交部回应中国进口委内瑞拉石油问题，表示深化合作意愿不变，合法利益受保护 [9] - 截至2026年1月5日，上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航线）报1795.83点，与上期相比涨3.1% [10] - 特朗普表示短期内需委内瑞拉代理总统向美国提供“完全准入”以获取石油等资源 [10] - 2025年12月中国大宗商品价格指数为117.9点，市场景气水平回升，供需两端改善 [10] - 商务部等9部门通知促进汽车绿色消费，支持购买新能源汽车 [11] - 当地时间1月5日凌晨，美国副总统万斯住所遭袭击，警方逮捕一名涉案人员 [13] - 哥伦比亚总统佩特罗表示准备拿起武器保卫国家，解除多名官员职务并呼吁民众保卫社区 [13] 能化期货 - 约十余艘满载石油的油轮关闭定位系统驶离委内瑞拉水域，突破美国封锁 [15] - 高盛指出委内瑞拉长期产量潜在增长加剧2027年及以后油价预测下行风险 [15] - 瑞银预计市场盈余持续到2026年初并收窄，布伦特原油价格一季度末62美元/桶，年中65美元/桶，年底67美元/桶 [15] - 截至2026年1月5日，国内纯碱厂家总库存150.84万吨，较上期增加10.01万吨，涨幅7.11% [15] - 截至1月1日，浮法玻璃行业开工率72.05%，较12月25日下降1.59个百分点，日产量降1.99%至15.15万吨，周产量续降0.99% [15] - 截至1月1日，华东港口甲醇库存75.59万吨，较12月25日增加2.64万吨 [17] 金属期货 - 优质碳酸锂和电池级碳酸锂市场价格较上一工作日分别上调7450元和7100元 [19] - 2026年1月第一期印尼镍矿内贸基准价微涨，参考基准价14630.00美元/干吨，较上期涨30.67美元 [19] - 赣锋锂业维拉斯托项目获核准批复，采矿设备分批进场 [19] - 因氧化铝价格下跌，2026年1月山西地区氧化铝厂国产矿月度长单采购价格下调约30元/吨 [19] - 1月国内多晶硅产量约10.7万吨，需求不到8万吨，或将累库 [20] 黑色系期货 - 2025年12月29日 - 2026年1月4日，全球铁矿石发运总量3213.7万吨，环比减少463.4万吨，澳洲巴西发运总量2742.7万吨，环比减少316.9万吨，中国47港和45港到港总量分别环比增加96.9万吨和155.0万吨 [22][23] - 2025年100家企业拿地新增货值、总价同比分别增长2%、3%，建筑面积同比下降5%，投资聚焦一二线城市 [23] - 下游锰硅企业开工回暖，港口锰矿库存去化，截至1月2日当周，天津港等港口锰矿库存有变化，总计较上期减少7.9万吨 [23] 农产品期货 - 马来西亚衍生品交易所将缩短主要农产品衍生合约夜盘交易时段30分钟，1月12日生效 [25] - 截至2026年1月2日，全国重点地区棕榈油和豆油商业库存环比分别减少0.74万吨和0.80万吨，减幅分别为1.01%和0.73% [25] - 市场预计马来西亚2025年12月棕榈油库存或创新高，路透预期297万吨（环比+4.7%），彭博预期299万吨（环比+5.3%） [25] - 印度12月棕榈油进口量环比降20%至507000公吨，食用油进口总量环比增19%至137万吨 [25] - 截至1月2日当周，自繁自养生猪和外购仔猪养殖利润亏损收窄 [27] - 预计马来西亚2025年12月棕榈油出口量较上月同期增28.40%，1月1 - 5日出口量较上月同期增31.12% [28][30] - 美国2025/2026年度大豆出口净销售符合预期，2026/2027年度净销售转正 [28] - 截至1月5日，全国进口大豆港口库存环比减少2.238万吨 [29] - 截至2026年1月1日当周，美国大豆出口检验量符合预期，对华出口检验量占比提高 [30] - 截至1月3日，巴西大豆播种率98.2%，收割率0.1% [30] 金融市场 金融 - 香港恒生指数微涨0.03%，恒生科技指数微涨0.09%，恒生中国企业指数下跌0.22%，南向资金净买入187.23亿港元 [33] - 高盛建议高配A股和港股，预计2026 - 2027年中国股市每年涨15% - 20% [33] - 中国证券业协会公布2026年首批IPO现场检查抽查名单，科创板企业最多 [33] - 年金基金长周期考核指导意见出台，以合同期限为考核周期 [33] - 截至2025年12月31日，A股市场融资余额25241.56亿元，全年增加6700.11亿元，电子行业融资余额增加超1600亿元 [34] 产业 - 中国冰雪旅游进入新阶段，预计2025 - 2026冬季休闲人数达3.6亿人次，收入4500亿元 [36] - 2025年12月全国乘用车厂商新能源批发157万辆，同比增长4%，环比下降8%，2025年累计批发1533万辆，同比增长25% [36] - 中证协通报券商行业文化建设问题并采取自律管理措施 [36] - 2025年100家企业拿地新增货值等指标有变化，投资聚焦一二线城市 [36] - 重庆开展房地产领域网络环境专项整治行动 [37] - 截至1月5日，《疯狂动物城2》累计票房42.5亿元成中国影史进口片票房冠军 [38] 海外 - 委内瑞拉外长发布代总统信件邀请美国合作 [39] - 瑞士冻结马杜罗及其关联人士在瑞士资产，有效期四年 [39] - 特朗普威胁对印度加税，因印度未满足限制购买俄罗斯石油要求 [40] - 格陵兰岛自治政府总理称美国控制吞并言论不可接受 [40] - 2026年FOMC票委卡什卡利表示美国利率接近中性，政策取决于经济数据 [40] - 前美联储主席耶伦警告“财政主导”情景，美国赤字今年预计达1.9万亿美元，债务占GDP比重将升 [40] - 美国2025年12月ISM制造业指数下降，新订单等指标不佳 [41] - 日本央行行长表示若经济物价符合预期将继续加息 [43] - 高盛指出人工智能2026年将引发裁员潮，部分岗位需求有变化 [43] - 越南2025年第四季度GDP同比增长8.46%，全年增长8.02% [43] 国际股市 - 美国三大股指全线收涨，能源股和中概股多数上涨 [44] - 欧洲三大股指收盘全线上涨，因地缘等因素 [44] - 亚太主要股指多数上涨，AI概念股走高 [45] - 日本三大券商CEO唱多日经指数，预测年底点位不同 [47] - 美国政府拨款重启核燃料生产，Centrus股价大涨逾10% [47] 商品 - 国内商品期市收盘涨跌参半，贵金属、新能源材料、基本金属多数上涨 [48] - 2025年12月中国大宗商品价格指数环比上涨3.2%，创2024年6月以来新高 [48] - 周生生1月6日起对部分黄金饰品调价，涨幅200 - 1500元 [49] - 约十几艘委内瑞拉油轮打破美国封锁 [49] - 国际贵金属期货普遍收涨，受地缘政治等因素影响 [49] - 伦敦基本金属全线上涨，铜价创新高，2026年全球铜供应或短缺 [51] - 美油和布伦特原油主力合约收涨，短期供应收紧支撑油价 [51] 债券 - 中国债市疲软，利率债收益率多数转升，国债期货主力合约多数走低，央行净回笼资金，资金面宽松 [52] - 交易商协会将加大对债券交易违规行为惩戒力度 [52] - 日本国债市场新年遭抛售，长期国债收益率攀升 [52] - 美债收益率集体下跌 [53] 外汇 - 周一在岸人民币对美元收盘上涨，中间价调升，离岸人民币下跌 [55] - 纽约尾盘美元指数下跌，非美货币多数上涨 [55] 财经日历 - 给出了1月6日不同时间将公布的经济指标及事件信息 [57][59]

热点资讯 - 当地时间1月5日中午委内瑞拉总统马杜罗被美国强行控制后在纽约联邦法庭首次出庭，其对四项指控“不认罪”，联合国安理会就委内瑞拉局势举行紧急会议，中方呼吁美方确保马杜罗总统夫妇人身安全，立即释放马杜罗总统和夫人，停止颠覆委内瑞拉政权，通过对话谈判解决问题 [2] - 美国总统特朗普对印度发出“加税”威胁，若新德里不满足华盛顿限制购买俄罗斯石油的要求，美国可能提高对印度的关税 [2] - 美国2025年12月ISM制造业指数从48.2小幅下降至47.9，连续10个月低于50，创2024年10月以来新低，新订单连续四个月收缩，出口订单疲弱，就业人数连续第11个月下降 [2] - 2025年12月29日 - 2026年01月4日，全球铁矿石发运总量3213.7万吨，环比减少463.4万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2742.7万吨，环比减少316.9万吨，中国47港铁矿石到港总量2824.7万吨，环比增加96.9万吨，中国45港铁矿石到港总量2756.4万吨，环比增加155.0万吨 [3] - 赣锋锂业1月5日称内蒙古维拉斯托矿业有限公司锂锡多金属矿240万吨/年采矿建设项目已获核准批复，采矿设备分批进场 [3] 重点关注 - 重点关注尿素、碳酸锂、沪铜、钯、沥青 [4] 夜盘表现 - 非金属建材夜盘涨跌幅1.98%，贵金属涨31.44%，油脂油料涨7.79%，软商品涨4.22%，有色涨27.03%，煤焦钢矿涨10.06%，能源涨2.36%，化工涨10.59%，谷物涨1.15%，农副产品涨3.39% [4] 大类资产表现 - 上证指数日涨跌幅1.38%、月内涨跌幅1.38%、年内涨跌幅1.38%，上证50日涨2.26%、月内涨2.26%、年内涨2.26%，沪深300日涨1.90%、月内涨1.90%、年内涨1.90%，中证500日涨2.49%、月内涨2.49%、年内涨2.49%，标普500日涨0.64%、月内涨0.83%、年内涨0.83%，恒生指数日涨0.03%、月内涨2.80%、年内涨2.80%，德国DAX日涨1.18%、月内涨1.39%、年内涨1.39%，日经225日涨2.97%、月内涨2.97%、年内涨2.97%，英国富时100日涨0.54%、月内涨0.74%、年内涨0.74% [6] - 10年期国债期货日涨0.03%、月内涨 - 0.00%、年内涨 - 0.00%，5年期国债期货日涨 - 0.02%、月内涨 - 0.05%、年内涨 - 0.05%，2年期国债期货日涨 - 0.03%、月内涨 - 0.04%、年内涨 - 0.04% [6] - CRB商品指数日涨0.00%、月内涨 - 0.32%、年内涨 - 0.32%，WTI原油日涨1.83%、月内涨1.51%、年内涨1.51%，伦敦现货金日涨2.64%、月内涨2.98%、年内涨2.98%，LME铜日涨4.96%、月内涨4.73%、年内涨4.73%，Wind商品指数日涨2.48%、月内涨2.48%、年内涨2.48% [6] - 美元指数日涨 - 0.13%、月内涨0.06%、年内涨0.06%，CBOE波动率日涨0.00%、月内涨 - 2.94%、年内涨 - 2.94% [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素期货盘面受出口消息刺激连续一周上行，但暂无官方消息，基本面无刚性支撑，上行高度有限，预计盘面回调 [1] 各目录总结 现货市场动态 - 元旦假期后市场先弱后转好，前期收单不畅低价拿货，期货反弹后现货情绪转好，拿货顺畅报价大多上涨 [1][3][4] 期货动态 - 上周尿素主力 5 月合约价格上涨，1 月 5 日报收 1768 元/吨，较 12 月 29 日结算价涨 33 元/吨；周度成交量 1318.74 万吨，周环比增 14.68 万吨；持仓量 625.29 万吨，周环比增 33.15 万吨 [6] - 自 12 月中旬以来，淡储、出口及气头减产使盘面上涨，周二受出口消息刺激价格反弹突破压力位，无确切官方信息下上涨空间有限 [6] - 上周期货涨幅大于现货，基差走弱，1 月 5 日 05 合约基差 -48 元/吨，周度 -23 元/吨；12 月 22 日 5 - 9 价差 38 元/吨，周度 +4 元/吨 [6] - 2026 年 1 月 5 日，尿素仓单数量 12376 张，周环比 +1626 张 [9] 尿素供应端 - 上周尿素周产量环比增加，12 月 25 日 - 12 月 31 日周产量 135.91 万吨，较上期增 2.57 万吨，环比涨 1.93%，周均日产 19.41 万吨 [11] - 煤制周产量 117.41 万吨，环比增 2.91%；气制周产量 18.5 万吨，环比减 3.90%；小颗粒周产 107.28 吨，环比 +1.78%；大颗粒周产量 28.63 万吨，环比 +2.47% [11] - 下个周期预计 3 家企业停车，5 家企业复产，1 月 5 日全国尿素日产量 20.28 万吨，较昨日持平，开工率 83.57% [11] - 临近年末煤矿预计减产，煤价偏强，12 月 22 日秦皇岛动力末煤 Q5500 报价 690 元/吨，周度 +4 元/吨；晋城无烟煤洗小块 900 元/吨，周度持平 [13] - 上周国内液化天然气价格下降，1 月 5 日基准价 3254 元/吨，较 12 月 29 日周度 -62 元/吨，周环比 -1.87% [13] - 上周合成氨价格上涨，1 月 5 日山东地区 2306 元/吨，周度 +10 元/吨；尿素现货价格下跌，合成氨尿素价差 586 元/吨，周度走强 30 元/吨 [14] - 上周甲醇现货价下跌，1 月 5 日报价 2180 元/吨，甲醇与尿素价差 470 元/吨，周度 -30 元/吨 [14] 尿素需求端 - 截止 1 月 2 日，45%硫基复合肥报价 3200 元/吨，周环比持平；复合肥原料端承压价格高位震荡，环保预警使开工受阻，主产区华北开工难上行，发运受阻，开工率位于历年同期低位 [16] - 预计 1 月中旬环保预警或缓解，但临近年底工厂进入假期，1 月 2 日复合肥工厂开工率 33.89%，环比减 3.86%，同比 -6.98% [16] - 12 月 26 日 - 1 月 2 日，中国三聚氰胺周均产能利用率 47.65%，较上期减 10.42 个百分点，同比偏低 7.33 个百分点，前期停车装置本周多发复产，开工率预计抬升 [16] - 截至 2025 年 1 月 2 日，中国尿素企业总库存量 101.92 万吨，较上周去化 4.97 万吨，环比减 4.65%，同比偏低 53.16 万吨；冬储和出口使库存连续去化，后续装置复产去化幅度将收窄 [18] - 港口样本库存量 17.2 万吨，较上周 -0.5 万吨，出口集港继续，港口库存有上升预期 [18] 国际市场 - 伊朗削减产量价格重心上移，年底成交活跃度一般，印度 NFL 尿素进口标购 1 月 2 日开标，收到 26 家供货商报价，目标采购量 150 万吨，船期至 2 月 20 日 [20] - 截止 1 月 2 日，小颗粒中国 FOB 价报 400 美元/吨，周环比 +10 美元/吨；波罗的海 FOB 报价 355 美元/吨，周环比 +5 美元/吨；阿拉伯海湾价格 397.5 美元/吨，周环比 +3.5 美元/吨；东南亚 CFR 报价 420 美元/吨，周环比 +10 美元/吨 [20] - 截止 1 月 2 日，大颗粒中国 FOB 价报 402.5 美元/吨，周环比 -0.5 美元/吨；埃及大颗粒 FOB 价格 447.5 美元/吨，周环比 +12.5 美元/吨；阿拉伯海湾大颗粒 FOB 价格 397 美元/吨，周环比 +18.5 美元/吨；波罗的海大颗粒 FOB 价格 375 美元/吨，周环比 +10 美元/吨；东南亚 CFR 报价 425 美元/吨，周环比 +15 美元/吨；美湾 FOB 报价 391.5 美元/吨，周环比 +23 美元/吨 [22]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 目录总结 主流地区市场价 - 河北本期1730元/吨，前值1720元/吨，涨跌10元/吨；河南本期1720元/吨，前值1710元/吨，涨跌10元/吨；山东本期1720元/吨，前值1710元/吨，涨跌10元/吨；山西本期1580元/吨，前值1570元/吨，涨跌10元/吨；江苏本期1730元/吨，前值1710元/吨，涨跌20元/吨；安徽本期1720元/吨，前值1710元/吨，涨跌10元/吨；黑龙江本期1760元/吨，前值1760元/吨，涨跌0元/吨；内蒙古本期1770元/吨，前值1770元/吨，涨跌0元/吨 [2] 工厂价 - 河北东光本期1710元/吨，前值1700元/吨，涨跌10元/吨；山东华鲁本期1690元/吨，前值1690元/吨，涨跌0元/吨；江苏灵谷本期1760元/吨，前值1760元/吨，涨跌0元/吨；安徽昊源本期1680元/吨，前值1670元/吨，涨跌10元/吨 [2] 基差 - 山东05基差本期 -39元/吨，前值 -33元/吨，涨跌 -6元/吨；山东01基差本期 -5元/吨，前值5元/吨，涨跌 -10元/吨；河北05基差本期 -29元/吨，前值 -13元/吨，涨跌 -16元/吨；河北01基差本期5元/吨，前值25元/吨，涨跌 -20元/吨 [2] 月差 - 1 - 5价差本期88元/吨，前值80元/吨，涨跌8元/吨；5 - 9价差本期34元/吨，前值38元/吨，涨跌 -4元/吨 [2] 仓单 - 仓单数量合计本期12376张，前值12381张，涨跌 -5张 [2] 前一日国际报价（大颗粒） - 中东FOB本期397美元/吨，前值378.5美元/吨，涨跌19美元/吨；美湾FOB本期391.5美元/吨，前值368.5美元/吨，涨跌23美元/吨；埃及FOB本期447.5美元/吨，前值435美元/吨，涨跌13美元/吨；波罗的海FOB本期375美元/吨，前值365美元/吨，涨跌10美元/吨；巴西CFR本期415美元/吨，前值402.5美元/吨，涨跌13美元/吨 [2]