报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当下螺纹需求季节性走弱，产量回升压制价格，但库存去化且处于低位提供支撑，1月进入累库周期，关注1月下旬累库拐点；成本端原料大涨加强支撑，房地产需求下行限制上方空间，反内卷政策收缩产能提供下方支撑，建议偏多思路对待，逢低买入相对安全，预计延续偏强上行 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 期货价格：螺纹钢主力合约周三持仓量增仓178435手，成交量1937222手，相比上一交易日大幅增量，全天大幅增仓成交大幅放量大涨，站上5日、20日均线，最低3110，最高3192，收于3187元/吨，上涨89元/吨，涨幅2.87% [1] - 现货价格：主流地区螺纹钢现货HRB400E 20mm报价3310元/吨，相比上一交易日上涨30元 [1] - 基差：期货贴水现货123元/吨，期货大涨，现货小涨跟随，基差缩小 [2] 基本面数据 供需情况 - 供应端：截至12月31当周，螺纹钢产量环比上升3.83万吨至188.22万吨，连续三周回升；247家钢厂高炉开工率78.94%，环比上升0.62个百分点，同比去年增加0.84%；钢厂盈利率38.1%，环比上周上升0.87个百分点；日均铁水产量环比上周增加0.85万吨至227.43万吨，同比去年减少0.44万吨；本周产量延续回升，供应端收缩态势边际缓解，后续压力显现 [3] - 需求端：淡季效应深化，冬储谨慎，截至12月31日当周，表观消费量周环比下降2.24万吨至200.44万吨，表需连续两周下降，贸易商补库节奏缓慢，按需采购为主，中长期需求承压，地产新开工面积连续下滑，基建拖底但增量有限，制造业用钢稳定但难改整体弱势 [3] - 库存端：库存连续去化，截止12月31日当周，总库存周环比下降12.22万吨至422.03万吨，连续9周去化；社会库存282.66万吨，周环比下降11.53万吨，连续十二周下降，创近三年低位；钢厂库存139.37万吨，微降0.69万吨，近三年低位；累库拐点预计在春节前1 - 2周出现，厂库由增转降，社库持续下降，显示流通缓解库存压力减轻 [4] 宏观面 - 中央经济会议运用多种政策工具保持流动性充裕，稳定房地产市场；美联储12月降息25基点符合预期；十五五规划建议为钢铁行业指明转型路径，核心围绕“控产能、优结构、促转型、提质量”展开；宏观增量需求有限，宽松周期起到支撑，需求上限决定压力 [4] 成本端 原料双焦铁矿大涨提供较强成本支撑 [5] 驱动因素分析 - 偏多因素：库存近三年低位，去化延续，供应端反内卷减产，产能严控，政策拖底需求，节后需求边际回暖，宏观预期宽松，原料大涨 [5] - 偏空因素：春节后累库超预期，去化速度放缓，高炉复产加速，冬储需求谨慎，地产需求持续下行，出口受限，经济复苏乏力 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当下热卷供需双增，上周产量回升幅度大于需求增长，叠加库存绝对水平偏高，盘面前期已消化，今日大涨情绪带动现货一定程度上涨成交回暖，冬储情绪回暖或拉动需求启动，成本端双焦涨停、铁矿大涨提供较强支撑，反内卷政策有预期提供下方支撑，热卷期货放量向上突破，建议偏多思路对待，逢低买入相对安全，预计延续偏强上行 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 期货价格：热卷期货主力合约周三持仓量增仓103802手，成交量943506手，相比上一交易日大幅增量，日内最低价3259元，最高价3338元，增仓上行表现强势，站上5日、10日、20日均线，收于3332元/吨，上涨82元/吨，涨幅2.52% [1] - 现货价格：主流地区上海热卷价格报3290元/吨，相比上一交易日上涨30元 [1] - 基差：期现基差 -42元，基差为负，盘面小幅升水现货 [2] 基本面数据 - 供应端：截止12月31日热卷周产量环比上升10.97万吨至304.51万吨，本周产量连续两周回升且相比上周大幅回升，因钢厂盈利改善、铁水调配、结束年度检修复产力度加大，后续需观察回升力度 [3] - 需求端：截止12月31日周度表观消费量环比上升3.73万吨至310.77万吨，表需回升，需求有韧性，后续需关注需求数据 [3] - 库存端：截止12月31日总库存周环比下降6.26万吨至370.96万吨，社会库存降8.06万吨，钢厂库存增1.8万吨，总库存维持去库但幅度收窄，显示12月下旬需求有韧性，厂库增加受月底和元旦假期影响，总库存处近5年高位，对价格有压制作用 [3] - 政策面：钢材出口许可证管理新规短期使出口波动、供应增加、价格承压，长期推动产业升级等；12月中央经济会议积极财政和适度宽松货币政策、整治内卷式竞争利好价格和行业盈利，稳定房地产市场、扩大内需 [3][4] - 外围宏观：美国和委内瑞拉事件可能带来不确定性影响 [5] 市场驱动因素分析 - 偏多因素：供应端产量下降明显，冬储需求启动预期，抢出口行情，政策托底（“十五五”规划、基建投资），炉料铁矿偏强 [5] - 偏空因素：1月钢厂复产超预期，需求季节性走弱，制造业订单不足，库存累积压制价格 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纯碱供应增加、需求走弱或加剧供需矛盾，但短期受宏观消息和煤炭大涨的提振，盘面波动加剧，短线价格或维持震荡偏强运行，短线逢低买入为宜，后续关注下游需求情况、宏观政策以及市场情绪的变化 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 期货市场：纯碱主力高开高走，日内强势，120分钟布林带三轨开口向上，短期震荡偏强，上方压力关注周线60均线附近，支撑关注日线60/40均线附近；成交量较昨日增152.1万手，持仓量较昨日减15426手；日内最高1277，最低1188，收盘1271，较昨日结算价涨89元/吨，涨幅7.53% [1] - 现货市场：价格趋稳，个别装置负荷小幅提升，检修预期较少，行业供应高位徘徊，下游需求一般，多按需补货，低价成交为主 [1] - 基差：华北重碱现货价格1250，基差 -21元/吨 [1] 基本面数据 - 供应：截至1月1日，国内纯碱产量69.71万吨，环比降1.47万吨，跌幅2.07%；轻碱产量32.61万吨，环比降0.02万吨；重碱产量37.1万吨，环比降1.45万吨；综合产能利用率79.96%，环比降1.69%；氨碱产能利用率79.21%，环比降4.11%；联产产能利用率72.77%，环比降1.08%；15家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率85.91%，环比增0.11% [2] - 库存：截至1月5日，国内纯碱厂家总库存150.84万吨，较上期增加10.01万吨，涨幅7.11%；轻碱79.57万吨，环比增加6.35万吨；重碱71.27万吨，环比增加3.66万吨 [2] - 需求：上周纯碱企业出货量72.73吨，环比降5.87%；纯碱整体出货率为104.33%，环比降4.21%；下游需求一般，消耗库存、低价采购为主；轻碱相对稳定，上月底玻璃部分产线放水冷修，重碱刚需走弱 [2] - 利润：截至1月1日，联碱法理论利润（双吨）为 -35.50元/吨，环比下降73.17%；氨碱法理论利润 -95.4元/吨，环比下降66.2%；周内原料端矿盐价格稳定，动力煤价格大稳小动，成本端波动不大 [3][4] 主要逻辑总结 目前纯碱产量有所下降，但整体开工率相对偏高，新增产能逐步放量，总体产量维持高位；元旦前6条玻璃产线放水冷修，纯碱刚需走弱，库存增加；在持续亏损以及宏观偏暖情绪下，短线有一定支撑 [5]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 近期棉花价格延续偏强走势，受新年度种植面积减少供应缩减预期支撑，但上游涨价未有效传导，价格上涨空间受制约，预估近1 - 2周保持偏强走势 [1] - 白糖期现货基差修复基本完成，远月合约估值得到一定修复，近月有较大供应压力，短期上行动力偏弱，内外盘差价大或吸引更多进口，可在配额外进口成本附近择机逢低买入 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 棉花市场 - 近期棉花价格偏强，因新年度种植面积减少供应缩减预期支撑而继续上涨 [1] - 棉纱市场相对平静，纺企小幅涨价但下游新订单反馈不积极，实际涨幅有限 [1] - 下游织造环节有去库压力，年底补库不积极，上游涨价未有效传导，价格上涨空间受制约 [1] 白糖市场 - 2025/26榨季截至2026年1月5日，印度马邦195家糖厂开榨，较上榨季同期减少4家，入榨甘蔗6026.1万吨，较上榨季同期增加1963.1万吨，产糖532.27万吨，平均产糖率8.83% [1] - 配额内巴西糖加工完税估算成本3982元/吨，配额外为5057元/吨，与日照白糖现货价比，配额内估算利润1538元/吨，配额外为463元/吨 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告涵盖热点资讯、板块表现、持仓、大类资产表现及股市风险偏好等多方面内容，反映市场动态与趋势 [2][3][4] 各部分内容总结 热点资讯 - 2026年中国人民银行工作会议强调继续实施适度宽松货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度 [3] - 12月全国26家建筑钢材生产企业减产检修，较上月减少16家，影响产量259.21万吨，环比增加28.74% [3] - 2025年12月国内油厂大豆压榨量905万吨左右，豆粕累库；1月进口大豆到港量下降，预计压榨量降至800万吨左右，1月底豆粕库存降至90万吨左右 [3] - 过去五天委内瑞拉主要石油码头除向美国雪佛龙输送原油外，未向其他目的地输送出口原油 [3] - 预计2026年1月多晶硅排产10.45万吨，环比下降6.15%；开工率36.71%，环比下降3% [3] 板块表现 - 重点关注尿素、碳酸锂、焦煤、沪镍、原油 [4] - 商品期货主力合约夜盘涨跌幅中，非金属建材2.03%、贵金属32.00%、油脂油料7.61%等 [4] 板块持仓 展示近五日商品期货板块持仓变动情况 [5] 大类资产表现 - 权益类中，上证指数日涨跌幅1.50%、月内2.89%、年内2.89%；上证50日涨1.90%、月内4.21%、年内4.21%等 [6] - 固收类中，10年期国债期货日涨跌幅 -0.13%、月内 -0.15%、年内 -0.15%；5年期国债期货日涨 -0.11%、月内 -0.18%、年内 -0.18%等 [6] - 商品类中，CRB商品指数日涨跌幅 -0.21%、月内1.10%、年内1.10%；WTI原油日涨 -2.30%、月内 -0.90%、年内 -0.90%等 [6] - 其他类中，美元指数日涨跌幅0.28%、月内0.34%、年内0.34%；CBOE波动率日涨0.00%、月内 -0.33%、年内 -0.33% [6] 股市风险偏好 展示主要大宗商品走势，包括波罗的海干散货指数、CRB现货指数、WTI原油等 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期库存累积且下游需求一般，期货盘面上方有压力，但1月进口或放缓，一季度出现库存拐点可能性较大，可关注回落买入机会，需重点关注伊朗限气后装置重启时间以判断一季度能否进入库存去化周期 [3] 各部分总结 基本面分析 - 截至2025年12月31日，中国甲醇港口库存总量147.74万吨，较上期增加6.49万吨，华东和华南地区均累库 [1] - 本周甲醇港口库存继续积累，显性外轮计入32.49万吨，非显性外轮计入10.9万吨，江苏沿江主流库区提货良好但卸货多致库存积累，浙江刚需稳健库存同步积累 [1] - 本周华南港口库存累库，广东少量进口及内贸船只补充，主流库区提货量尚可，当地库存去库，福建进口集中抵港及少量内贸船只补充，下游刚需消耗下库存继续累库 [1] 宏观面分析 - 欧佩克+同意第一季度暂停增产，会议未谈及委内瑞拉问题 [2] - 特朗普称美国需完全获取委内瑞拉石油等资源，若不遵守规定将进行第二次打击 [2] 期现行情分析 - 期货盘面日内上涨3.1%，支撑关注日线级别的60日均线支撑 [3] - 短期库存累积、下游需求一般使上方有压力，1月进口或放缓，一季度出现库存拐点可能性大，可关注回落买入机会 [3] - 判断一季度能否进入库存去化周期，重点关注伊朗限气后的装置重启时间 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯供强需弱，目前仍然弱势对待；苯乙烯明年一季度处于需求淡季，产业可适当参与套保 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面分析 - 截至12月29日，江苏纯苯港口样本商业库存总量30万吨，较上期上升2.7万吨，环比增加9.89%，较去年同期累库10.78万吨，同比上升56.09%；12月22 - 28日，不完全统计到货约3.95万吨，提货约1.25万吨；所统计库区中，3个库区上升，4个库区持稳 [1] - 截至2026年1月5日，江苏苯乙烯港口样本库存总量13.23万吨，较上周期减0.65万吨，幅度-4.68%；商品量库存在7.73万吨，较上周期减0.6万吨，幅度-7.20%；根据行业往期规律，1 - 3月苯乙烯需求淡季，季节性累库可能性较大 [1] 宏观面分析 - 欧佩克+同意第一季度暂停增产，会议未谈及委内瑞拉问题；特朗普称美国需完全获取委内瑞拉石油等资源，若不遵守规定将进行第二次打击 [2] 期现行情分析 - 纯苯日内小幅震荡，上方压力大，整体供强需弱，弱势对待；苯乙烯小幅震荡，上方关注周线级别40日均线附近压力，明年一季度处于需求淡季，产业适当参与套保 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计近期沥青期价波动较大，建议观望，关注委内瑞拉局势 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上周沥青开工率环比回落3.9个百分点至27.4%，较去年同期低2.0个百分点，处于近年同期偏低水平 [1][4] - 2026年1月国内沥青预计排产200万吨，环比减少15.8万吨，减幅7.3%，同比减少27.6万吨，减幅12.1% [1] - 上周沥青下游各行业开工率多数稳定，道路沥青开工环比持平于20%，受资金和天气制约 [1][4] - 上周东北地区低硫沥青高价成交不畅，炼厂出货受阻，全国出货量环比减少3.22%至26.31万吨，处于中性水平 [1] - 沥青炼厂库存存货比环比下降，处于近年来同期最低位附近 [1][4] - 美国突袭委内瑞拉影响国内沥青生产和成本，关注国内炼厂原料短缺情况 [1] - 本周华东主力炼厂间歇停产，沥青开工维持低位 [1] - 北方道路施工逐渐收尾，刚性需求放缓，冬储需求持续释放；南方整体需求一般，低价货源减少 [1] - 山东地区沥青价格上涨，基差处于中性偏低水平 [1][3] 期现行情 - 今日沥青期货2602合约下跌0.35%至3144元/吨，5日均线上方，最低价3129元/吨，最高价3184元/吨，持仓量减少14755至80682手 [2] 基差方面 - 山东地区主流市场价维持在3070元/吨，沥青02合约基差下跌至 -74元/吨，处于中性偏低水平 [3] 基本面跟踪 - 1至11月全国公路建设完成投资同比增长 -5.9%，累计同比增速较2025年1 - 10月环比上涨0.1个百分点，但仍是负值 [4] - 2025年1 - 11月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长 -4.7%，较2025年1 - 10月的 -4.3%小幅回落，仍为负增长 [4] - 2025年1 - 11月基础设施建设投资(不含电力)固定资产投资完成额累计同比增长 -1.1%，较2025年1 - 10月的 -0.1%继续回落 [4] - 2025年1 - 11月社融存量同比增长8.5%，增速较1 - 10月持平 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 截至1月2日当周PP下游开工率环比降0.48个百分点至52.76%处于历年同期偏低水平 1月6日新增检修装置PP企业开工率降至79%左右 标品拉丝生产比例降至22%左右 今年元旦累库幅度不大石化库存处于近年同期中性水平 成本端原油价格疲软 供应上新增产能投产且检修装置增加 下游进入旺季尾声订单下降 虽12月中国制造业等指数升至扩张区间提振市场情绪 但PP供需格局改善有限 预计PP上行空间有限 因塑料新增产能投产叠加农膜旺季退出 预计L - PP价差回落 [1] 根据相关目录分别总结 行情分析 - 截至1月2日当周PP下游开工率环比降0.48个百分点至52.76% 其中拉丝主力下游塑编开工率环比跌0.60个百分点至43.14% 塑编订单环比略降且略低于去年同期 [1] - 1月6日新增检修装置PP企业开工率降至79%左右 标品拉丝生产比例降至22%左右 今年元旦累库幅度不大 石化库存处于近年同期中性水平 [1][4] - 成本端原油供应过剩 美军突袭委内瑞拉引发地缘政治担忧但该国关键石油设施未受损且产量占全球不足1% 原油价格疲软 [1] - 供应上新增产能40万吨/年的中石油广西石化10月中旬投产 近期检修装置增加 下游进入旺季尾声 订单下降 BOPP膜价格下跌 市场缺乏集中采购 贸易商让利促成交 [1] - 12月中国制造业等指数升至扩张区间提振市场情绪 但PP供需格局改善有限 下游订单周期缩短 预计PP上行空间有限 因塑料新增产能投产叠加农膜旺季退出 预计L - PP价差回落 [1] 期现行情 期货方面 - PP2605合约增仓震荡上行 最低价6345元/吨 最高价6439元/吨 收盘于6423元/吨 涨幅1.09% 持仓量增13147手至521569手 [2] 现货方面 - PP各地区现货价格涨跌互现 拉丝报6000 - 6430元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端1月6日新增检修装置 PP企业开工率降至79%左右 标品拉丝生产比例降至22%左右 [4] - 需求端截至1月2日当周PP下游开工率环比降0.48个百分点至52.76% 其中拉丝主力下游塑编开工率环比跌0.60个百分点至43.14% 塑编订单环比略降且略低于去年同期 [1][4] - 周二石化早库环比减1万吨至66万吨 较去年同期高6万吨 今年元旦累库幅度不大 石化库存处于近年同期中性水平 [4] 原料端情况 - 布伦特原油03合约涨至62美元/桶 中国CFR丙烯价格环比持平于740美元/吨 [6]

期市综述 - 截止2025年01月06日收盘，国内期货主力合约大面积飘红，碳酸锂涨停，沪银涨超7%，铂涨超6%等；胶合板跌超1%，焦炭、原木小幅下跌；沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约均上涨，2年、5年、10年、30年期国债期货主力合约均下跌 [6][7] - 截至01月06日15:17，国内期货主力合约资金流入方面，沪银2604流入52.64亿，中证2603流入30.27亿，沪深2603流入26.41亿；资金流出方面，沪金2602流出3.35亿，苹果2605流出2.87亿，原油2602流出1.83亿 [7] 行情分析 沪铜 - 1月2日加拿大铜矿商Capstone Copper智利矿场罢工预计产量骤降七成，2026年后铜冶炼厂长协订单无利润、现货弱稳，12月SMM中国电解铜产量环比增加7.5万吨，升幅6.8%，同比上升7.54%，1 - 12月累计产量同比增加137.20万吨，增幅11.38% [9] - 需求方面，下游铜材年终决算采购谨慎，铜箔市场需求强于其他铜材，关注新能源汽车市场受购置税影响传导至原料端情况 [9] - 委内瑞拉地缘冲突、矿端事故使供需紧平衡推动铜价上行，但大幅上涨易阶段性回调，铜价中长期偏强 [9] 碳酸锂 - 碳酸锂连续大幅上涨，1月6日两家磷酸铁锂上市公司提价，大客户提价幅度1500 - 2000元/吨，国务院印发相关计划，推动重有色金属矿采选一体化建设 [11] - 基本面来看，2025年12月碳酸锂产量9.9万吨，环比上涨3.0%，下游需求端环比缩量，磷酸铁锂正极材料排产环降10%，周度延续库存去化，12月31日碳酸锂社会总库存10.77万吨，环比微降0.52% [11] - 终端方面，购置税政策变化，重卡与客车“以旧换新”补贴延续，乘用车补贴调整，市场预期提振，碳酸锂处于强预期弱现实阶段，谨防回落 [11] 原油 - 1月4日欧佩克+决定维持2025年11月初产量计划，2 - 3月暂停增产，2月1日将举行下一次会议，原油需求淡季，美国原油库存减幅超预期但成品油库存增幅超预期，整体油品库存增加，美国原油产量略增，钻机数量回升 [12] - 美乌会谈称俄乌冲突接近达成协议，但欧盟延长对俄制裁6个月，特朗普警告印度，欧美成品油裂解价差低迷，市场担忧原油需求，中东出口增加，全球原油浮库高企，伊拉克恢复油田，原油供应过剩 [12][13] - 地缘局势有扰动，关注委内瑞拉应对美国情况，若军事升级或引发政治风波将刺激油价上涨 [13] 沥青 - 供应端，上周沥青开工率环比回落3.9个百分点至27.4%，较去年同期低2.0个百分点，2026年1月预计排产200万吨，环比减少15.8万吨，减幅7.3%，同比减少27.6万吨，减幅12.1% [14] - 下游各行业开工率多数稳定，东北地区出货量减少，全国出货量环比减少3.22%至26.31万吨，炼厂库存存货比环比下降，处于近年同期最低位附近 [14] - 美国突袭委内瑞拉影响国内沥青生产和成本，本周华东主力炼厂间歇停产，北方道路施工收尾，刚性需求放缓但冬储需求释放，南方需求一般，山东地区沥青价格上涨，基差中性偏低，预计期价波动大，建议观望 [14][16] PP - 截至1月2日当周，PP下游开工率环比下降0.48个百分点至52.76%，拉丝主力下游塑编开工率环比下跌0.60个百分点至43.14%，塑编订单环比下降，略低于去年同期 [17] - 1月6日新增检修装置，PP企业开工率下跌至79%左右，标品拉丝生产比例下跌至22%左右，今年元旦累库幅度不大，石化库存处于近年同期中性水平 [17] - 成本端原油供应过剩价格疲软，供应上新增产能投产，近期检修装置增加，下游进入旺季尾声，订单下降，市场缺乏大规模集中采购，PP供需格局改善有限，预计上行空间有限，L - PP价差回落 [17] 塑料 - 1月6日新增检修装置，塑料开工率下降至88%左右，处于中性水平，截至1月2日当周，PE下游开工率环比下降0.68个百分点至41.15%，农膜逐步退出旺季，订单下降，农膜原料库存下降，包装膜订单小幅上升，整体下游开工率处于近年同期偏低位 [18] - 今年元旦累库幅度不大，石化库存处于近年同期中性水平，原油供应过剩价格疲软，供应上新增产能投产，近期开工率略有下降 [18][19] - 农膜旺季退出订单持续下降，终端施工放缓，北方需求减少，下游企业采购意愿不足，塑料供需格局改善有限，预计上行空间有限，L - PP价差回落 [19] PVC - 上游西北地区电石价格稳定，供应端PVC开工率环比增加1.40个百分点至78.63%，冬季下游开工率环比下降0.58个百分点，下游制品订单不佳，出口签单小幅减少，印度市场价格偏低需求有限，上周社会库存继续增加，仍偏高 [20] - 2025年1 - 11月房地产仍在调整，各项面积同比降幅大，30大中城市商品房周度成交面积环比回升但仍处近年同期最低水平，新增产能嘉兴嘉化30万吨/年新近试生产 [20] - 12月中国制造业等指数升至扩张区间提振大宗商品市场情绪，氯碱综合毛利下降，部分企业开工预期下降但产量下降有限，期货仓单高位，1月是传统需求淡季，建议观望 [20] 焦煤 - 焦煤低开低走，大商所公告焦煤期权自2026年1月16日起上市交易，现货方面，山西市场（介休）主流价格报价1260元/吨，较上一交易日 - 20元/吨，蒙5主焦原煤自提价970元/吨，较上一交易日 + 10元/吨 [22] - 供应端临近年底部分矿山减产，蒙煤通关数量将放缓，523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率环比减少4.58%，下游拿货不足，矿山库存增加，焦煤总库存环比增加10.44万吨，钢厂焦企备货少库存去化 [22] - 焦炭四轮提降落地，五轮提降预计落地概率低，铁水产量环比增加0.85%，周度产量227.43万吨，钢厂开工增加，但处于房地产淡季预计持续低负荷，关注黑色系联动效应 [22] 尿素 - 今日尿素高开高走冲高回落，受期货市场情绪带动，上游工厂收单形势好，多数工厂上调报价，山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂价格范围多在1680 - 1710元/吨，河南工厂价格偏低端 [23] - 基本面来看，停产企业复产，气头工厂受冬季限气影响小，日产同比去年偏高，产量高于去年大部分时期，供应充裕价格承压，农业需求淡季，工业需求受环保预警限制开工下滑，临近年底开工难大幅回升，采购谨慎，三聚氰胺工厂后续复产增加但支撑不足 [23] - 冬储需求叠加出口放量，上游装置检修使尿素厂内库存连续去化，支撑盘面价格上移，后续工厂复产去化幅度收窄，1月2日NFL尿素进口招标结果分析显示最低报价来自Koch，国际地缘冲突下国际尿素供给不足，预计印标难收满或近期继续发出，期货超涨谨防回调 [23][25]