报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂观点 - 棕榈油方面，马棕前25日出口数据放缓致期价破位下跌，下月印度采购及MPOB报告风险释放后，期价有望震荡回升，维持近弱远强；国内连棕受马棕拖累，短线或下探8200支撑 [1] - 豆油方面，生物柴油政策及大豆出口数据使CBOT豆油和大豆走势不确定；国内豆油产量增需求淡，库存增加，但油厂榨利和挺油心理使基差窄幅震荡 [1] 生猪观点 - 市场供应恢复出栏顺畅，西南腌腊开启但需求支撑有限，大猪价疲软；东北局部疫情散发，但大面积爆发可能性低；猪价预计震荡偏弱，关注年底压力释放节奏；产能去化逻辑下，3 - 7反套可继续持有 [4] 粕类观点 - 美豆供需宽松上方存压，中国关税影响其出口；南美新作大豆种植进度好于均值，供应压力释放；国内大豆库存高、开机率高，豆粕宽松格局延续，盘面下跌空间有限但上涨难，维持宽幅震荡，关注美联储降息预期及国内采购美豆动向 [6] 玉米观点 - 东北产区价格偏强，华北地区价格下调受限，关注上量持续性；需求端深加工和饲料企业补库意愿有差异；短期盘面偏强，但需警惕集中售粮价格承压，关注上量及收购节奏 [9] 白糖观点 - ICE原糖期货收高，巴西糖厂收割提前结束及乙醇库存下降提供支撑，但11月上半月糖产量预计增长，原糖预计在14美分/磅附近震荡；广西新糖上市，贸易终端观望，本周预计底部震荡偏弱 [13][14] 棉花观点 - ICE棉花期货因美农业部出口销售报告和美元走软连涨；美国当前年度棉花出口销售和装船有变化；国内新疆棉产量高使郑棉有套保压力，但现货基差和下游需求有韧性，短期棉价区间震荡 [15] 鸡蛋观点 - 全国鸡蛋生产和流通环节库存减少，但蛋价降至饲料成本线以下，养殖企业惜售，预计蛋价下滑空间有限；随着蛋价降低，下游补货需求或回温，蛋价低位震荡，关注前低支撑力度 [18] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 价格方面，11月25日，江苏一级豆油现价8510元/吨，涨0.24%，期价Y2601为8144元/吨，跌0.30%；广东24度棕榈油现价8370元/吨，跌0.71%，期价P2601为8360元/吨，跌1.48%；江苏三级菜籽油现价10190元/吨，持平，期价OI601为9818元/吨，涨0.41% [1] - 基差方面，豆油基差13.66%，棕榈油基差117.86%，菜籽油基差3.79% [1] - 库存方面，棕榈油仓单24625，持平；豆油库存上周末增加3万吨 [1] 生猪产业 - 期货方面，主力合约基本价-15元/吨，跌110.00%；生猪2605为11995元/吨，涨0.59%；生猪2601为11415元/吨，涨0.13%；1 - 5价差-580元/吨，跌10.48%；主力合约持仓130832，跌4.44%；仓单为0 [4] - 现货方面，河南、山东、四川等地生猪价格有不同程度下跌；样本点屠宰量日涨0.04%；白条价格周跌100.00%；仔猪价格周涨1.45%；母猪价格周持平；出栏体重周涨0.26%；自繁养殖利润周跌18.37%；外购养殖利润周跌14.10%；能繁存栏月跌0.07% [4] 粕类产业 - 豆粕方面，江苏豆粕现价3000元/吨，持平；期价M2601为3013元/吨，涨0.07%；基差-13元/吨，跌18.18%；盘面进口榨利巴西2月船期为26，涨333.3%；仓单34834，跌13.3% [6] - 菜粕方面，江苏菜粕现价2460元/吨，涨0.82%；期价RM2601为2431元/吨，跌0.61%；基差29元/吨，涨583.33%；盘面进口榨利加拿大1月船期为758，涨9.54%；仓单为0 [6] - 大豆方面，哈尔滨大豆现价3940元/吨，持平；期价豆一主力合约为4108元/吨，跌1.01%；基差-168元/吨，涨20.00% [6] 玉米系产业 - 玉米方面，玉米2601为2242元/吨，涨0.99%；锦州港平舱价2270元/吨，涨0.89%；基差28元/吨，跌6.67%；1 - 5价差-21元/吨，涨52.27%；蛇口散粮价2410元/吨，涨1.26%；南北贸易利润40元/吨，涨25.64%；到岸完税价CIF2032元/吨，涨0.02%；进口利润378元/吨，涨8.49%；山东深加工早间剩余车辆1153辆，涨7.46%；持仓量2127701，涨4.84%；仓单67364，跌1.48% [9] - 玉米淀粉方面，玉米淀粉2601为2556元/吨，涨0.83%；长春现货2560元/吨，持平；潍坊现货2800元/吨，持平；基差25元/吨，跌84.00%；1 - 5价差-62元/吨，涨3.13%；淀粉 - 玉米01盘面价差314元/吨，跌0.32%；山东淀粉利润11元/吨，涨1000.00%；持仓量328481，涨5.89%；仓单10695，跌7.06% [9] 白糖产业 - 期货方面，白糖2601为5387元/吨，涨0.32%；白糖2605为5325元/吨，涨0.11%；ICE原糖主力14.90美分/磅，涨0.34%；1 - 5价差62元/吨，涨21.57%；主力合约持仓量406329，跌2.73%；仓单数量7693，持平；有效预报183，持平 [13] - 现货方面，南宁、昆明白糖价格持平；南宁基差125元/吨，跌4.58%；昆明基差115元/吨，跌4.96%；进口糖巴西配额内4097元/吨，涨0.59%；配额外5192元/吨，涨0.62% [13] - 产业情况方面，食糖全国产量累计值1116.21万吨，涨12.03%；销量累计值1048.00万吨，涨9.17%；广西产量累计值646.50万吨，涨4.59%；销量当月值26.66万吨，跌41.20%；全国销糖率93.90%，跌2.60%；广西销糖率93.90%，涨4.80%；全国工业库存68.21万吨，跌41.20%；广西工业库存44.21万吨，涨62.90%；云南工业库存33.65万吨，涨26.60%；食糖进口55.00万吨，涨37.50% [13] 棉花产业 - 期货方面，棉花2605为13580元/吨，涨0.37%；棉花2601为13645元/吨，涨0.44%；ICE美棉主力64.23美分/磅，涨0.23%；5 - 1价差-65元/吨，涨18.18%；主力合约持仓量552401，涨0.09%；仓单数量2319，涨3.53%；有效预报1480，涨14.37% [15] - 现货方面，新疆到厂价3128B为14599元/吨，涨0.17%；CC Index: 3128B为14832元/吨，涨0.26%；FC Index:M: 1%为12815元/吨，涨0.18%；3128B - 01合约1019元/吨，跌2.39%；3128B - 05合约1243元/吨，跌3.54%；CC Index:3128B - FC Index:M: 1%2017元/吨，涨0.80% [15] - 产业情况方面，周业库存363.97万吨，涨24.2%；工业库存93.14万吨，涨4.9%；进口量9.00万吨，跌10.0%；保税区库存32.80万吨，涨5.5%；纺织业存货同比0.30，跌25.0%；纱线库存天数26.35天，涨0.9%；坯布库存天数31.12天，跌2.7%；棉花出疆发运量53.46万吨，涨22.6%；纺企C32s即期加工利润-1655.20元/吨，涨1.6%；服装鞋帽针纺织品类零售额1470.80亿元，涨19.5%；服装鞋帽针纺织品类当月同比6.30，涨34.0%；纺织纱线、织物及制品出口额112.58亿美元，跌5.9%；纺织纱线、织物及制品出口当月同比-9.10，跌242.1%；服装及衣着附件出口额110.03亿美元，跌11.6%；服装及衣着附件出口同比-15.96，跌100.2% [15] 鸡蛋产业 - 期货方面，鸡蛋12合约2950元/500KG，跌1.42%；鸡蛋01合约3210元/500KG，跌0.25%；12 - 01价差-294元/500KG，跌13.08% [18] - 现货方面，鸡蛋产区价格2.91元/斤，涨1.11%；基差-262元/500KG，涨13.31% [18] - 产业情况方面，蛋鸡苗价格2.70元/羽，跌3.57%；淘汰鸡价格3.88元/斤，跌3.96%；蛋料比2.32，跌3.33%；养殖利润-27.35元/羽，跌18.60%；全国生产环节库存1.06天，减8.62%；流通环节库存1.32天，减2.22% [18]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 股指期货价差日报 - 期现价差方面F期现价差为 -4.56，较前一日变化 -2.84；H期现价差为 -9.00；C期现价差为 -77.95等[1] - 跨期价差方面次月 - 当月价差F为 -15.80，H为 -53.40，IC为 -68.60等[1] - 跨品种比值方面中证500/沪深300为1.5488，较前一日变化0.0045；中证500/上证50为2.3430，较前一日变化0.0150等[1] 国债期货价差日报 - IRR方面TS为1.7177，较前一交易日变化 -0.0868[2] - 基差方面TF基差为1.8419，较前一交易日变化 -0.1229；T基差为1.8996，较前一交易日变化 -0.0256等[2] - 跨期价差方面TS当季 - 下季价差为 -0.0240，较前一交易日变化 -0.0300；TF当季 - 下季价差为 -0.1850，较前一交易日变化 -0.0800等[2] - 跨品种价差方面TS - TF为 -3.5580，较前一交易日变化 -0.0860；TS - T为0.2890，较前一交易日变化0.3750等[2] 贵金属期现日报 - 国内期货收盘价方面AU2602合约为946.50，较前一日涨跌16.18，涨幅1.74%；AG2602合约为12127，较前一日涨跌319，涨幅2.70%[3] - 外盘期货收盘价方面COMEX黄金主力合约为4126.30，较前一日涨跌 -7.50，跌幅 -0.18%；COMEX白银主力合约为51.08，较前一日涨跌 -0.08，跌幅 -0.15%[3] - 现货价格方面伦敦金为4131.89，较前一日涨跌 -2.83，跌幅 -0.07%；伦敦银为51.44，较前一日涨跌0.09，涨幅0.18%等[3] - 基差方面黄金TD - 沪金主力为 -5.81，较前值涨跌 -1.24，历史1年分位数2.40%；白银TD - 沪银主力为5，较前值涨跌 -14，历史1年分位数91.10%等[3] - 比值方面COMEX金/银为80.78，较前值涨跌 -0.03，跌幅 -0.03%；上期所金/银为78.05，较前值涨跌 -0.74，跌幅 -0.94%[3] - 利率与汇率方面10年期美债收益率为4.01，较前值涨跌 -0.03，跌幅 -0.7%；2年期美债收益率为3.43，较前值涨跌 -0.03，跌幅 -0.9%等[3] - 库存与持仓方面上期所黄金库存为90423，较前值涨跌 -3，跌幅0.00%；上期所白银库存为540572，较前值涨跌8273，涨幅1.55%等[3] 集运产业期现日报 - 集运指数方面SCFIS（欧洲航线）结算价指数为1639.37，较11月17日涨跌281.7，涨幅20.75%；SCFIS（美西航线）为1107.85，较11月17日涨跌 -130.6，跌幅 -10.54%[4] - 上海出口集装箱运价方面SCFI综合指数为1451.38，较11月14日涨跌 -43.7，跌幅 -2.92%；SCFI（欧洲）为1367，较11月14日涨跌 -50.0，跌幅 -3.53%等[4] - 期货价格及基差方面EC2602（主力）合约为1453.5，较11月24日涨跌 -115.1，跌幅 -7.34%；基差（主力）为175.4，较前值涨跌24.1，涨幅15.93%[4] - 基本面数据方面全球集装箱运力供给为3346.06，较11月25日环比0.00，百分比变化0.00%；港口准班率（上海）10月为49.08，较上月环比6.31，百分比变化14.75%等[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各品种主力合约进行点评并给出操作建议，涵盖股指、国债、贵金属、集运指数、钢材、铁矿、黑色系、有色、新能源、能源化工、农产品等多个板块，分析市场现状及走势，为投资者提供交易策略参考[2] 根据相关目录分别进行总结 金融板块 - 国内股指韧性强，整体降波等待企稳，三季报后A股再定价调整，短期回调反弹，下方风险有限，市场缩量，建议观望[2] - 短期债市箱体震荡，10年期国债活跃券波动区间在1.8%-1.83%，T2512波动区间在108.3-108.6，T2603波动区间在108.1-108.4，建议区间操作；跨期价差加速下行，空头投资者加快移仓；关注TF/TS2603合约正套策略[2] - 金价在4050-4150美元区间震荡，突破阻力或涨至4200美元以上；白银跟随黄金波动，振幅更大，在50-52.5美元区间，短期波动上升可轻仓试多[2] 黑色板块 - 集运指数短期震荡下行，EC主力下行，空单离场[2] - 钢材表需修复，钢价有企稳预期，螺纹和热卷分别关注3000和3240支撑[2] - 铁矿发运、到港回升，港存下降，铁水微降，震荡偏多，区间参考750-820[2] - 焦煤震荡偏空，区间参考1050-1150，1-5反套；焦炭四轮提涨后有提降预期，震荡偏空，区间参考1550-1700，1-5反套[2] 有色板块 - 铜价降息预期走强冲高回落，主力参考85500-87500[2] - 氧化铝主力运行区间2700-2850[2] - 铝价强预期与弱现实对峙，减仓回调，主力运行区间21100-21700，继续减仓短期有下行空间[2] - 铝合金盘面跟随铝价调整，废铝供应偏紧，主力参考20400-21000运行[2] - 锌价供应减量预期支撑，震荡运行，主力参考22200-22800[2] - 锡价供给侧紧张，强基本面下高位震荡，多单继续持有[2] - 镍盘面震荡修复，上游部分减产和低估值驱动，主力参考116000-120000[2] - 不锈钢盘面止跌震荡调整，原料承压需求不足，主力参考12300-12700[2] - 工业硅现货企稳，期价震荡，区间8500-9500元/吨[2] 新能源及化工板块 - 多晶硅现货维稳，正向市场结构加深，区间50000-58000元/吨高位震荡[2] - 碳酸锂市场情绪亢奋，盘面短期波动放大，观望为主[2] - PX调油需求炒作降温，短期驱动有限，高位震荡[2] - PTA供需格局近强远弱，反弹空间受限，短期高位震荡，月差可阶段性低位正套[2] - 短纤供需预期偏弱，加工费压缩，单边同PTA，盘面加工费逢高做缩[2] - 瓶片11月供需宽松，加工费预期下滑，单边同PTA，主力盘面加工费300-450元/吨，短期做缩加工费[2] - 乙醇短期刚需支撑尚可，供应未收缩，预计低位震荡，1-5逢高反套[2] - 纯苯供需预期偏弱且地缘扰动油价，反弹承压，短期反弹偏空[2] - 苯乙烯供需预期好转但成本支撑弱，驱动有限，短期震荡整理[2] - LLDPE整体成交偏弱，现货阴跌，观望[2] - PP意外检修多，往下空间不大，空单止盈[2] - 甲醇伊朗部分装置限气停车，港口价格企稳，关注05合约MTO缩小机会[2] - 烧碱供需有压力，预计偏弱运行，偏空对待[2] - PVC供大于求矛盾未改善，盘面底部震荡，反弹空思路[2] - 纯碱供需格局趋弱，盘面偏弱运行，空单持有[2] - 玻璃湖北产线冷修带动反弹，关注产销持续性，前期空单止盈离场[2] - 天然橡胶短期驱动有限，胶价震荡，观望[2] - 合成橡胶供需提振有限，成本难上行，上方承压，中期逢高空，关注10800压力，套利多RU2601空BR2601[2] 农产品板块 - 粕类国内豆粕供应宽松，成本缺乏利好，M01关注3000附近支撑[2] - 生猪供应压力大，大猪价格走弱，3-7反套持有[2] - 玉米现货区域分化，盘面短期偏强[2] - 油脂出口疲软，棕榈油趋弱，P主力短期测试8200支撑[2] - 白糖增产前景施压，底部震荡[2] - 棉花美棉出口数据积极，区间震荡偏强，关注13700前高压力[2] - 鸡蛋去产能慢，供应宽松，前期空单止盈，短期观望[2] - 苹果库存果需求一般，短期9500以下弱势运行[2] - 红枣产区价格松动，盘面低位震荡，短期9000-9500震荡[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前原木期货维持低位震荡，上周现货价格有所下调，供应端到港量持续回升，库存累库，市场承压明显，需求保持韧性，盘面估值处于相对低位，内外盘价格倒挂形成进口成本支撑，基本面偏弱格局下，原木期货盘面预计仍将维持底部震荡运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货和现货价格 - 11月25日，原木2601价格764.5元，较前一日跌3.5元，跌幅0.46%；原木2603价格777元，较前一日跌2元，跌幅0.26%；原木2605价格792元，较前一日跌3元，跌幅0.38% [2] - 11月25日，01 - 03价差为 - 12.5，较前一日跌1.5；01 - 05价差为 - 27.5，较前一日跌0.5；03合约基差为 - 27，较前一日涨2；01合约基差为 - 14.5，较前一日涨3.5 [2] - 11月25日，日照港、太仓港不同规格辐射松及日照港云杉价格均无变化 [2] - 11月28日外盘报价，辐射松4米中A的CFR价为116美元/JAS立方米，云杉11.8米的CFR价为126欧元/JAS立方米，较11月21日无变化 [2] - 11月25日，人民币兑美元汇率为7.094元，较前一日跌0.01元；进口理论成本为808.91元，较前一日跌1.28元 [2] 供给 - 10月港口发运量201.3万立方米，较9月增加24.7万立方米，涨幅13.99% [2] - 新西兰到中日韩离港船数10月为54艘，较9月增加8艘，涨幅17.39% [2] - 11月21日主要港口库存，山东为303万立方米，较11月14日增加8万立方米，涨幅2.71%；江苏为83.18万立方米，较11月14日减少0.5万立方米，跌幅0.57% [2][3] - 2025年11月24 - 30日，中国13港新西兰原木预到船6条，较上周减少7条，周环比减少54%；到港总量约21.7万方，较上周减少20.1万方，周环比减少48% [3] 需求 - 11月21日，中国日均出库量为6.44万立方米，较11月14日减少0.12万立方米，跌幅2%；山东为3.59万立方米，较11月14日减少0.08万立方米；江苏为2.36万立方米，较11月14日减少0.08万立方米，跌幅3% [3]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对多个行业进行分析，涵盖金融衍生品、贵金属、集运欧线、商品期货、黑色金属、农产品、能源化工等领域，各行业因自身供需、宏观环境及政策等因素呈现不同走势与投资建议，如部分行业震荡调整，部分有反弹或下跌预期，投资者需关注各行业关键因素变化[1] 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 股指期货 - 全球流动性担忧稍缓股指反弹，A股主要指数早盘高开全日回暖，期指主力合约全系上涨且基差贴水修复，国内股指韧性强，建议观望为主[2][3][4] 国债期货 - 长债受债基赎回新规落地预期扰动曲线走陡，国债期货收盘多数下跌，资金面平稳偏宽，建议区间操作、空头加快移仓、关注2603合约正套策略[5][6] 贵金属 - 美国经济数据分化市场谨慎，贵金属震荡整理，中长期牛市延续，金价关注4050 - 4150美元区间，白银关注50 - 52.5美元区间，短期可轻仓试多[7][9][10] 集运欧线 - 集运指数（欧线）EC主力下行，SCFIS欧线指数环比上涨、美西航线环比下跌，SCFI综合指数环比下跌，建议短期震荡下行[11] 商品期货 有色金属 - 铜：12月降息概率走高叠加和平协议预期，铜价冲高回落，主力参考85500 - 87500，短期震荡[12][15] - 氧化铝：盘面低位震荡，全市场口径累库速率放缓，主力运行区间2700 - 2850，震荡偏弱[15][17] - 铝：强预期与弱现实对峙，铝价减仓回调，主力运行区间21100 - 21700，宽幅震荡[18][19] - 铝合金：盘面跟随铝价调整，废铝供应持续偏紧，主力参考20300 - 20900运行，宽幅震荡[20][21][22] - 锌：供应减量预期给予支撑，锌价震荡运行，主力参考22200 - 22800，短期震荡[23][26] - 锡：供给侧延续紧张，强基本面下锡价高位震荡，建议回调低多思路，宽幅震荡[26][30] - 镍：盘面延续震荡修复，上游部分减产和低估值驱动，主力参考116000 - 120000，震荡修复[30][32] - 不锈钢：盘面止跌震荡调整，原料持续承压需求不足，主力参考12300 - 12700，震荡调整[33][36] - 碳酸锂：市场情绪再度亢奋，盘面短期波动放大，建议观望为主，震荡调整[37][40][41] - 多晶硅：多晶硅现货维稳，正向市场结构加深，高位震荡，区间50000 - 58000元/吨[41][43] - 工业硅：工业硅现货企稳，期价震荡为主，价格震荡，区间8500 - 9500元/吨[43][45] 黑色金属 - 钢材：表需修复，钢价有企稳预期，螺纹参考3000 - 3200区间，热卷波动参考3250 - 3400区间[45][48] - 铁矿石：发运回升，到港回升，港存下降，铁水微降，铁矿震荡偏多运行[49][50] - 焦煤：产地煤价降价范围扩大，蒙煤价格回落，钢厂减产利空补库需求，单边震荡偏空，区间参考1050 - 1150，套利推荐焦煤1 - 5反套[51][53] - 焦炭：焦炭四轮提涨后有提降预期，港口贸易价格回落，单边震荡偏空，区间参考1550 - 1700，套利推荐焦炭1 - 5反套[54][57] 农产品 - 粕类：国内豆粕供应宽松，成本端缺乏实质利好，豆粕维持宽幅震荡看法[58][60] - 生猪：供应压力仍存，大猪价格走弱，猪价预计维持震荡偏弱结构，3 - 7反套可继续持有[61][62] - 玉米：现货区域分化，盘面短期偏强，需警惕集中售粮带来的价格承压[63][64] - 白糖：原糖价格维持偏空格局，国内底部震荡，维持底部震荡偏弱思路[65][66] - 棉花：美棉底部震荡，国内价格维持区间震荡，短期棉价或区间震荡[67] - 鸡蛋：蛋价有稳有涨，整体压力仍大，预计期价低位震荡[71] - 油脂：出口疲软打压棕榈油趋弱运行，连豆油维持窄幅震荡，棕榈油近弱远强，豆油基本面利空但有支撑，现货基差窄幅震荡[72][73] - 红枣：产区价格松动，盘面低位震荡，关注后续旺季消费能否带来提振[75][76] - 苹果：库存果需求一般，行情略显沉闷，价格变动不大[77] 能源化工 - PX：调油需求炒作有所降温，PX短期驱动有限，短期高位震荡对待[78][80] - PTA：供需格局近强远弱，PTA反弹空间受限，TA短期高位震荡，TA月差可阶段性低位正套[81][82] - 短纤：供需预期偏弱，短纤加工费压缩为主，单边同PTA，盘面加工费逢高做缩[83] - 瓶片：11月瓶片供需宽松格局不变，PR加工费预期下滑，PR单边同PTA，短期建议做缩加工费[84][85] - 乙二醇：短期刚需支撑尚可，但供应端未有明显收缩，预计MEG低位震荡，EG1 - 5逢高反套[86] - 纯苯：供需预期偏弱且地缘扰动油价，纯苯反弹承压，短期BZ2603反弹偏空[87][88] - 苯乙烯：供需预期好转但成本支撑偏弱，驱动有限，短期EB01震荡对待[89][90] - LLDPE：整体成交偏弱，现货阴跌，空单6800附近减仓[91] - PP：意外检修偏多，往下空间不大，观望[92][93] - 甲醇：港口继持稳，成交活跃，短期震荡偏强看待，05MTO缩[93] - 烧碱：供需仍存压力，预计偏弱运行[94][95] - PVC：供大于求的矛盾观点未有改善，盘面趋弱震荡运行，延续底部趋弱格局[96][97] - 纯碱：供需大格局趋弱，盘面偏弱运行，空单持有[99] - 玻璃：湖北产线冷修带动盘面反弹，关注产销持续性，前期空单止盈离场，月间15反套思路[100] - 天然橡胶：短期驱动有限，胶价震荡为主，观望[100][103] - 合成橡胶：供需提振有限，且成本端难以维持上行走势，预计BR上方承压，BR2601中期维持逢高空思路，关注10800附近压力，套利多RU2601空BR2601[105][106]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品种数据总结 黑色系 - 硅铁（SF603）折算价72硅铁合格块内蒙 - 天津仓单5448，基差60，期货价5508，基差率2.73%；硅锰（SM601）折算价6517硅锰内蒙 - 湖北仓单5790，基差154，期货价5636，基差率54.10% [1] - 螺纹钢（RB2601）HRB400 20mm上海现货价3106，期货价3250，基差率4.64%；热卷（HC2601）Q235B 4.75mm上海现货价3309，期货价3300，基差率 -0.27% [1] - 铁矿石（I2601）折算价62.5%巴混粉（BRBF）淡水河谷日照港，基差 -19，基差率 -1.14%；焦炭（J2601）折算价准一级冶金焦A13，S0.7，CSR60，MT7日照港，现货价1643，期货价1624 [1] - 焦煤（JM2601）折算价S1.3 G75主焦（蒙5）沙河驿，现货价1086，期货价1223，基差率12.62% [1] 有色系 - 铜（CU2601）SMM开贴水，现货价86610，期货价86600，基差率0.01%；铝（AL2601）SMM A00铝均价，现货价21440，期货价21465，基差率 -0.12% [1] - 氧化铝（AO2601）SMM氧化铝指数均价；锌（ZN2601）SMM 1锌锭均价，现货价22330，期货价22360，基差率 -0.13% [1] - 锡（SN2601）SMM 1锡均价，现货价295200，期货价295290，基差率 -0.03%；镍（NI2601）SMM1进口镍均价，现货价116160，期货价116700，基差率0.46% [1] - 不锈钢（SS2601）304/2B 2*1240*C无锡宏旺（含切边费），现货价12870，期货价12405，基差率3.75%；碳酸锂（LC2605）SMM电池级碳酸锂均价，现货价92050，期货价95400，基差率 -3.51% [1] - 工业硅（SI2601）SMM华东通氧5530均价，现货价9500，期货价8940，基差率6.26% [1] 贵金属系 - 黄金（AU2602）上金所黄金现货AU（T+D），现货价946.5，期货价940.7，基差率 -0.61%；白银（AG2602）上金所白银现货AG（T+D），现货价12132.0，期货价12127.0，基差率0.04% [1] 农产品系 - 豆粕（M2601）江苏张家港出厂价普通蛋白豆粕，现货价2980，期货价3013.0，基差率2.78%；豆油（V2601）江苏张家港出厂价四级豆油，现货价8370，期货价8144.0，基差率46.20% [1] - 棕榈油（P2601）交货价棕榈油黄埔港，现货价8380，期货价8360.0，基差率0.24%；菜粕（RM601）广东湛江出厂价普通菜籽粕，现货价2570，期货价2431.0，基差率5.72% [1] - 菜油（OI601）江苏南通出厂价四级菜油，现货价10160，期货价9818.0，基差率3.48%；玉米（C2601）平舱价玉米锦州港，现货价2270，期货价2242.0，基差率1.25% [1] - 玉米淀粉（CS2601）吉林长春出厂价玉米淀粉，现货价2600，期货价2556.0，基差率1.72%；生猪（LH2601）河南出场价生猪（外三元），现货价11550，期货价11415.0，基差率1.18% [1] - 鸡蛋（JD2601）河北石家庄平均价鸡蛋，现货价2890，期货价3202.0，基差率 -9.74%；棉花（CF601）新疆到厂价棉花3128B，现货价14599，期货价13645.0，基差率6.99% [1] - 白糖（SR601）现货价白砂糖柳州站台，现货价5615，期货价5387.0，基差率4.23%；苹果（AP601）苹果交割理论价格（日/钢联），现货价8840，期货价9491.0，基差率 -6.86% [1] - 红枣（CJ601）灰枣一级批发价格河北（钢联），现货价8900，期货价9175.0，基差率 -3.00% [1] 能源化工系 - 对二甲苯（PX601）中国主港现货价（CFR）对二甲苯折人民币，现货价6754.0，期货价6718.0，基差率0.54%；PTA（TA601）市场价（中间价）精对苯二甲酸（PTA）华东地区，现货价4630.0，期货价4656.0，基差率 -0.56% [1] - 乙二醇（EG2601）市场价（中间价）乙二醇（MEG）华东地区，现货价3900.0，期货价3873.0，基差率0.70%；涤纶短纤（PF602）市场价（主流价）涤纶短纤（1.4D*38mm（直纺））华东市场，现货价6300.0，期货价6234.0，基差率1.06% [1] - 苯乙烯（EB2601）中国华东市场价（现货基准价）苯乙烯，现货价6510.0，期货价6446.0，基差率0.99%；甲醇（MA601）中国江苏太仓市场价（现货基准价）甲醇，现货价2060.0，期货价2067.0，基差率 -0.34% [1] - 尿素（UR601）市场价（主流价）尿素（小颗粒）山东地区，现货价1630.0，期货价1630.0，基差率0.00%；LLDPE（L2601）完税自提价（中间价）线型低密度聚乙烯LLDPE（膜级）山东，现货价6840.0，期货价6762.0，基差率1.15% [1] - PP（PP2601）完税自提价（中间价）聚丙烯PP（拉丝级，熔指2 - 4）浙江，现货价6470.0，期货价6317.0，基差率2.42%；PVC（V2601）中国常州市场市场价（主流价）聚氯乙烯（SG - 5），现货价4491.0，期货价4460.0，基差率 -0.69% [1] - 烧碱（SH601）市场价（主流价）烧碱（32%离子膜碱）山东市场折百，现货价2375.0，期货价2248.0，基差率5.65%；LPG（PG2601）市场价液化气广州地区，现货价4348.0，期货价4230.0，基差率2.79% [1] - 沥青（BU2601）市场价（主流价）沥青（重交沥青）山东地区，现货价3068.0，期货价3020.0，基差率 -1.56%；丁二烯橡胶（BR2601）中国经销价顺丁橡胶（大庆，BR9000）中油华东，现货价10400.0，期货价10270.0，基差率1.27% [1] - 玻璃（FG601）浮法玻璃5mm大板市场价沙河沙河长城玻璃（日）；纯碱（SA601）纯碱重质市场价沙河（日），现货价1173.0，期货价1143.0，基差率 -2.56% [1] - 天胶（RU2601）上海市场价天然橡胶（云南国营全乳胶），现货价15125.0，期货价14850.0，基差率 -1.85% [1] 金融系 - IF2512，现货价4490.4，期货价4473.0，基差率 -0.39%；IH2512，现货价2968.2，期货价2959.2，基差率 -0.08% [1] - IC2512，现货价6954.6，期货价6900.0，基差率 -0.79%；IM2512，现货价7249.9，期货价7172.0，基差率 -1.09% [1] - 2年期债（TS2603），转换因子0.9774，现货价102.42，期货价100.02，基差率 -0.09%；5年期债（TF2603），转换因子0.9412，现货价105.97，期货价99.62，基差率 -0.12% [1] - 10年期债（T2603），转换因子0.9288，现货价108.24，期货价100.51，基差率 -0.02%；30年期债（TL2603），转换因子1.1263，现货价115.28，期货价130.13，基差率0.25% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 股指期货价差日报 - 期现价差方面，F期现价差为 -4.56，较前一日变化 -23.50%，历史1年分位数28.60%，全历史分位数26.30%；H期现价差 -9.00；C期现价差 -77.95等[1] - 跨期价差方面，次月 - 当月价差中，F为 -15.80，C为 -54.60等；季月 - 当月价差中，F为0.20，C为 -29.00等[1] - 跨品种比值方面，中证500/沪深300为1.5488，较前一日变化0.0045，历史1年分位数73.30%，全历史分位数61.10%；IC/IF为1.5426等[1] 国债期货价差日报 - IRR方面，TS为1.7177，较前一交易日变化 -0.0868，上市以来百分位数33.60%[2] - 基差方面，TF基差为1.8419，较前一交易日变化 -0.1229，上市以来百分位数53.40%；T基差为1.8996等[2] - 跨期价差方面，TS当季 - 下季价差为 -0.0240，较前一交易日变化 -0.0300，上市以来百分位数17.20%；TF当季 - 下季价差为 -0.1850等[2] - 跨品种价差方面，TS - TF为 -3.5580，较前一交易日变化 -0.0860，上市以来百分位数7.70%；TS - T为0.2890等[2] 贵金属期现日报 - 国内期货收盘价方面，AU2602合约为946.50，较11月24日涨跌16.18，涨幅1.74%；AG2602合约为12127，涨幅2.70%[3] - 外盘期货收盘价方面，COMEX黄金主力合约为4126.30，较11月24日涨跌 -7.50，跌幅 -0.18%；COMEX白银主力合约为51.08，跌幅 -0.15%[3] - 现货价格方面，伦敦金为4131.89，较11月24日涨跌 -2.83，跌幅 -0.07%；伦敦银为51.44，涨幅0.18%等[3] - 基差方面，黄金TD - 沪金主力为 -5.81，较前值涨跌 -1.24，历史1年分位数2.40%；白银TD - 沪银主力为5等[3] - 比值方面，COMEX金/银为80.78，较前值涨跌 -0.03，涨幅 -0.03%；上期所金/银为78.05，跌幅 -0.94%[3] - 利率与汇率方面，10年期美债收益率为4.01，较前值涨跌 -0.03，跌幅 -0.7%；2年期美债收益率为3.43，跌幅 -0.9%等[3] - 库存与持仓方面，上期所黄金库存为90423，较前值涨跌 -3，涨幅0.00%；上期所白银库存为540572，涨幅1.55%等[3] 集运产业期现日报 - 集运指数方面，SCFIS（欧洲航线）结算价指数为1639.37，较11月17日涨跌281.7，涨幅20.75%；SCFIS（美西航线）为1107.85，跌幅 -10.54%[4] - 上海出口集装箱运价方面，SCFI综合指数为1451.38，较11月14日涨跌 -43.7，跌幅 -2.92%；SCFI（欧洲）为1367，跌幅 -3.53%等[4] - 期货价格及基差方面，EC2602（主力）合约价格为1453.5，较11月24日涨跌 -115.1，跌幅 -7.34%；基差（主力）为175.4，涨幅15.93%[4] - 基本面数据方面，全球集装箱运力供给为3346.06，较11月25日环比0.00，涨幅0.00%；港口准班率（上海）为49.08，涨幅14.75%等[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材预计维持区间震荡走势，螺纹参考3000 - 3200区间，热卷波动参考3250 - 3400区间 [1] - 铁矿石在无新宏观驱动下，难走出独立单边行情，盘面贴水下震荡偏多 [4] - 焦炭单边震荡偏空看待，区间参考1550 - 1700，套利推荐焦炭1 - 5反套 [7] - 焦煤单边震荡偏空看待，区间参考1050 - 1150，套利推荐焦煤1 - 5反套 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 价格及价差：螺纹钢和热卷现货及合约价格多数上涨，螺纹钢现货华东、华北、华南分别涨至3250、3220、3330，热卷现货华东、华北、华南分别涨至3300、3240、3330 [1] - 成本和利润：钢坯和板坯价格不变，江苏电炉和转炉螺纹成本下降，华东、华北、华南热卷和螺纹利润有不同变化 [1] - 供给：日均铁水产量降至236.3万吨，五大品种钢材产量增至849.9万吨，螺纹和热卷产量上升，电炉产量下降 [1] - 库存：五大品种钢材、螺纹和热卷库存均下降，降幅分别为3.0%、4.0%、2.0% [1] - 成交和需求：建材成交量下降22.7%，五大品种、螺纹和热卷表需上升，涨幅分别为3.9%、6.7%、3.5% [1] 铁矿石 - 相关价格及价差：仓单成本多数上涨，01合约基差部分下降，5 - 9、1 - 5价差下降，9 - 1价差上升 [4] - 现货价格与价格指数：日照港部分矿粉价格上涨，新交所62%Fe掉期和普氏62%Fe指数上涨 [4] - 供给：45港到港量周度增至2817.1万吨，全球发运量周度降至3278.4万吨，全国月度进口总量下降 [4] - 需求：247家钢厂日均铁水、全国生铁和粗钢月度产量下降，45港日均疏港量增加 [4] - 库存变化：45港库存环比周一增加，247家钢厂进口矿库存和64家钢厂库存可用天数下降 [4] 焦炭和焦煤 - 相关价格及价差：焦炭01、05合约价格上涨，焦煤01合约价格下降，05合约价格上涨，部分基差和价差有变化 [7] - 上游焦煤价格及价差：山西和崇煤仓单焦煤价格不变，海外部分煤炭价格有变动 [7] - 供给：全样本焦化厂和247家钢厂日均焦炭产量有降有平，汾渭样本煤矿原煤和精煤产量下降 [7] - 需求：247家钢厂铁水产量下降，全样本焦化厂和247家钢厂日均焦炭产量有降有平 [7] - 库存变化：焦炭总库存增加，全样本焦化厂库存增加，247家钢厂库存微降，港口库存下降；焦煤部分库存有升有降 [7] - 供需缺口变化：焦炭供需缺口测算值不变 [7]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 甲醇短期震荡偏强看待，关注限气时间和强度[2] - LLDPE、PP的01合约压力仍偏大，PP供需双增、库存小幅去化，PE供增需减、库存少幅累积[6] - 天然橡胶市场进入区间震荡整理，关注主产区旺产期原料产出及宏观变化[7] - 原油预计延续弱势震荡，关注俄乌谈判结果[9] - 对二甲苯短期高位震荡，中期供需预期偏紧[11] - PTA短期高位震荡、月差可阶段性低位正套，11 - 12月供需预期紧，12月至1季度偏宽松[11] - 乙二醇低位震荡，EG1 - 5逢高反套[11] - 短纤绝对价格驱动有限、加工费压缩，单边同PTA，盘面加工费逢高做缩[11] - 瓶片供需宽松、库存累库，PR单边同PTA，主力盘面加工费300 - 450元/吨区间波动、短期做缩[11] - 纯苯短期BZ2603反弹偏空，关注俄乌和谈进展[13] - 苯乙烯短期EB01震荡，关注装置变动及实际出口成交[13] - 纯碱供需大格局偏空，操作上等待反弹后逢高空，本周空单可持有，未入场观望[14] - 玻璃短期有刚需支撑，中长期需求收缩价格承压，需产能出清解决过剩[14] - 烧碱价格偏弱运行，关注主力下游卸车及液氢走势[15] - PVC延续原有趋弱格局，关注12月亚洲合同价格[15] 根据相关目录分别进行总结 甲醇产业 - 价格及价差：MA2601、MA2605收盘价下跌，区域价差有变化，部分现货价格有涨跌[1] - 库存：甲醇企业、港口、社会库存均下降[1] - 上下游开工率：上游国内企业开工率微降，部分下游开工率有升有降[2] 聚烯烃产业 - 价格及价差：L2601、L2605、PP2601、PP2605收盘价下跌，部分基差和价差有变化[6] - 库存：PE企业、社会库存和PP企业、贸易商库存均下降[6] - 上下游开工率：PE装置开工率微降、下游加权开工率微升，PP装置开工率下降、粉料开工率上升、下游加权开工率微升[6] 天然橡胶产业 - 价格及基差：部分现货价格下跌，基差和非标价差有变化[7] - 月间价差：9 - 1价差下跌，1 - 5价差不变，5 - 9价差上涨[7] - 基本面：9月部分国家产量有增减，10月国内轮胎产量、出口数量、天然橡胶进口数量等下降，部分开工率下降[7] - 库存变化：保税区库存和上期所厂库期货库存增加，部分出库率和入库率有变化[7] 原油产业 - 价格及价差：Brent、WTI价格下跌，SC价格上涨，部分月间价差和跨品种价差有变化[9] - 成品油价格及价差：NYM RBOB、NYM ULSD、ICE Gasoil价格下跌，部分月间价差有变化[9] - 成品油裂解价差：美国、欧洲、新加坡汽油和柴油等裂解价差均下降[9] 聚酯产业链 - 下游聚酯产品价格及现金流：部分产品价格有涨跌，现金流有变化[11] - PX相关价格及价差：PX现货、期货价格下跌，基差和价差有变化[11] - PTA相关价格及价差：PTA华东现货价格不变，期货价格下跌，基差和价差有变化[11] - MEG相关价格及价差：MEG港口库存不变，到港预期下降，价格和价差有变化[11] - 聚酯产业链开工率变化：亚洲、中国PX开工率上升，PTA开工率下降，MEG综合开工率下降[11] 苯 - 苯乙烯产业 - 上游价格及价差：布伦特、WTI原油价格下跌，部分原料价格和价差有变化[13] - 苯乙烯相关价格及价差：苯乙烯华东现货、期货价格上涨，基差和价差有变化[13] - 纯苯及苯乙烯下游现金流：部分下游现金流有变化[13] - 纯苯及苯乙烯库存：纯苯、苯乙烯江苏港口库存上升[13] - 纯苯及苯乙烯产业链开工率变化：亚洲纯苯开工率不变，国内部分开工率有升有降[13] 玻璃纯碱产业 - 玻璃相关价格及价差：部分地区玻璃报价不变或下跌，期货价格有变化，价差有变化[14] - 纯碱相关价格及价差：部分地区纯碱报价不变，期货价格下跌，价差有变化[14] - 产量：纯碱开工率和周产量下降，浮法日熔量下降，光伏日熔量上升[14] - 库存：玻璃厂库库存上升，纯碱厂库和交割库库存下降，玻璃厂纯碱库存天数上升[14] - 地产数据当月同比：新开工、施工、销售面积同比下降，竣工面积同比上升[14] PVC、烧碱产业 - PVC、烧碱现货&期货：部分价格有涨跌，基差和价差有变化[15] - 烧碱海外报价&出口利润：FOB华东港口报价下降，出口利润下降[15] - PVC海外报价&出口利润：CFR东南亚、CFRED度报价下降，出口利润上升[15] - 供给：烧碱、PVC开工率有升有降，外采电石法和西北一体化利润下降[15] - 需求：烧碱部分下游开工率有升有降，PVC下游制品开工率和预售量下降[15] - 氯碱库存：液碱华东厂库和山东库存上升，PVC上游厂库和总社会库存下降[15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 对2025年11月25日期货市场IF、IH、IC、IM四个品种的持仓情况进行日度跟踪及变动简评，包括总持仓、主力合约持仓变化及前二十多空头席位持仓变动[1][4][10] 各品种情况总结 IF品种 - 总持仓及主力合约持仓变化：11月25日总持仓下降3977手，主力合约2512持仓下降7796手[4] - 前二十多头席位持仓变动：国泰君安期货排名第一，总持仓41976手；多头增仓最多为国泰君安期货，增仓571手；多头减仓最多为东证期货，减仓927手[5] - 前二十空头席位持仓变动：中信期货排名第一，总持仓42500手；空头增仓最多为中信建投期货，增仓540手；空头减仓最多为东证期货，减仓1097手[7] IH品种 - 总持仓及主力合约持仓变化：11月25日总持仓下降977手，主力合约2512持仓下降2479手[10] - 前二十多头席位持仓变动：国泰君安期货排名第一，总持仓11576手；多头增仓最多为国泰君安期货，增仓336手；多头减仓最多为国信期货，减仓480手[10] - 前二十空头席位持仓变动：中信期货排名第一，总持仓11455手；空头增仓最多为中金期货，增仓550手；空头减仓最多为中信期货，减仓455手[11] IC品种 - 总持仓及主力合约持仓变化：11月25日总持仓上升5282手，主力合约2512持仓上升1062手[15] - 前二十多头席位持仓变动：国泰君安期货排名第一，总持仓39932手；多头增仓最多为中信期货，增仓1622手；多头减仓最多为申银万国期货，减仓297手[16] - 前二十空头席位持仓变动：中信期货排名第一，总持仓44035手；空头增仓最多为国泰君安期货，增仓2825手；空头减仓最多为广发期货，减仓469手[17] IM品种 - 总持仓及主力合约持仓变化：11月25日总持仓下降9256手，主力合约2512持仓下降9330手[21] - 前二十多头席位持仓变动：国泰君安期货排名第一，总持仓54128手；多头增仓最多为海通期货，增仓829手；多头减仓最多为中信期货，减仓1389手[21] - 前二十空头席位持仓变动：中信期货排名第一，总持仓75212手；空头增仓最多为海通期货，增仓379手；空头减仓最多为中信期货，减仓3143手[23]