国贸期货研究院 投资咨询号:Z0015194 从业资格号:F3042528 农产品研究中心。 杨璐琳 纸浆价格数据 | | | 2025年10月22日 | 日环比 | 周环比 | | | 2025年10月22日 | 日环比 | 周环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | SP2601 | 5220 | 0. 97% | 0.97% | | 针叶浆银星 | 2500 | 0. 00% | 0.00% | | 期货价格 | SP2511 | 4854 | 0. 00% | -0. 04% | 现货价 | 针叶浆俄针 | 5100 | 0. 00% | 2.00% | | | SP2605 | 5270 | 0. 84% | 0. 57% | | 阔叶浆金鱼 | 4250 | 0. 00% | 0.00% | | | | 本期价格 | 上期价格 | 月环比 | | | 本期价格 | 上期价格 | 月环比 | | 外盘报价 | 智利银星 | 680 | 700 | -2. 86% | | 智利银星 | 5559 | 5 ...

装置检修动态:华东一套220万吨PTA装置小幅降负,恢复时间待跟踪。 ·PTA现货价格 - MEG内盘 基差 -- PTA现货价格 -- PTA主力期货价格 8000 - 1700 9200 1500 7000 1300 8200 1100 6000 7200 900 700 5000 6200 500 5200 4000 300 100 4200 3000 -100 3200 -300 2000 2023- 2023- 2023- 2024- 2025- 2024- 2024- 2025- 2025- 2024-10 2024-12 2025-02 2025-04 2025-06 2025-08 02 09 01 05 09 01 05 09 01 数据图表 800 现货加工区间 -- 盘面加工区间 POY现金流 ·DTY现金流 -FDY现金流 800 涤短现金流 切片现金 600 700 400 600 500 200 400 0 300 -200 200 -400 100 0 -600 2025- 2025- 2023- 2023- 2024- 2024- 2024- 2025- 2023- 01 02 ...

投资咨询业务资格:证监会许可【2012】31号 国内白糖工业库存 巴西糖配额外进口利润 2000 ---- 19/20 ------ 20/21 ------ 21/22 ------- 22/23 ------- 22/23 -------- 23/24 - - 24/25 800 1500 1000 500 600 0 -500 -1000 400 -1500 -2000 -2500 200 2017 ==2018 == 2020 =2016 · 0 2021 == 2023 == 2024 === 2024 === 2025 11月 10月 12月 2月 3月 5月 6月 9月 1月 4月 7月 8月 柳州-01基差 郑糖1-5月差 500 1000 800 400 600 300 400 200 200 100 0 0 -200 -400 -100 -600 -200 6月21日 7月21日 8月21日 9月21日 10月21日 11月21日 12月21日 5月21日 SR1701-SR1705 -SR1801-SR1805 -SR1901-SR1905 -SR2001-SR2005 SR2101-S ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期内各品种走势不一，股指预计偏强震荡，需警惕关税政策反复；国债受资产荒和弱经济利好但短期上涨空间受利率风险压制；金价短期震荡；部分有色金属如铜价有望偏强，部分品种震荡运行；农产品、能源化工等品种也呈现不同的趋势如部分看多、部分看空、部分震荡等[1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指短期内预计偏强震荡，需警惕关税政策反复，关注本月底中美领导人会晤[1] - 国债受资产荒和弱经济利好，但短期央行提示利率风险压制上涨空间[1] - 金价短期因市场风险偏好回升或受压制，但美国政府停摆和降息预期支撑，预计转为震荡走势[1] 有色金属 - 铜受铜矿供应扰动和宏观流动性好转影响，有望偏强运行[1] - 电解铝基本面喜忧参半，价格震荡运行[1] - 氧化铝产能释放，产量和库存双增，基本面偏弱施压价格，关注成本支撑[1] - 锌受出口窗口开启支撑，但宏观风险和贸易扰动仍存[1] - 镍短期受宏观主导震荡偏强，但高库存有压制，中长期一级镍过剩[1] - 不锈钢期货短期震荡，关注逢高卖套机会[1] - 锡中长期建议关注逢低做多机会，虽印尼禁矿短期影响不大但供应风险预期强且需求有支撑[1] - 多晶硅10月排产超预期增加，有机硅需求疲软[1] - 碳酸锂因新能源车旺季和储能需求旺盛，供给虽有增加但需求更大，看多[1] - 螺纹钢和热卷产业驱动不清晰，估值偏低，不建议方向性交易[1] - 铁矿石近月受限产压制，远月有向上机会[1] - 锰硅直接需求好但供给高、库存高，价格承压震荡[1] - 硅铁短期生产利润不佳但成本支撑走强，直接需求好且有宏观利好[1] - 玻璃供需有支撑，价格波动走强[1] - 纯碱跟随玻璃，供给过剩压力大，价格承压[1] - 焦煤和焦炭价格来到相对高位，突破前期高点难度大，若无新政策可能宽幅震荡[1] 农产品 - 棕榈油远月受印尼出口规范消息利多支撑，近月缺乏新驱动，观望等待减产去库[1] - 豆油受美豆卖压和去库预期多空交织，缺乏新驱动，观望[1] - 菜籽关注加莱籽反倾销谈判，国内菜籽短缺，菜油库存去化，单边观望，月间正套有望走高[1] - 棉花新年度用棉需求不确定，盘面下方空间有限但新作基差和盘面承压[1] - 白糖短期因台风和新旧作青黄不接有季节性偏强动力，中期反弹空间有限[1] - 玉米关注售粮进度等，C01下方空间有限[1] - 豆粕不宜过分看空，关注中美政策及南美天气[1] - 纸浆11合约压力大，建议11 - 1反套[1] - 原木盘面追空盈亏比低，建议观望[1] - 生猪短期或震荡，需等待出栏量和体重变化[1] 能源化工 - 原油因OPEC + 增产等因素看空[1] - 燃料油因OPEC + 增产等因素震荡[1] - 沥青看空，短期跟随原油，十四五赶工需求或证伪且供给不缺[1] - 沪胶受美国关税等因素影响看空[1] - BR橡胶关注库存去化[1] - PTA基本面与情绪面震荡下行，产量回落[1] - 乙二醇价格承压，关注煤炭影响[1] - 短纤价格跟随成本波动[1] - 苯乙烯库存预计累积，需求前景疲软[1] - 尿素上方空间有限但有反内卷及成本支撑[1] - PF震荡偏强或震荡偏弱[1] - PVC盘面回归基本面，供应压力大，震荡偏弱[1] - 烧碱氧化铝计划投产多，检修集中度下降等[1] - LPG因OPEC增产等带动估值修复[1] 其他 - 集运欧线价格接近成本线，预期止跌企稳，逐步进入换月节奏[1]

II C E 認 斯袋 世界500强投资企业 国贸期货有限公司 成为一 -流的衍生品综合服务商 | | | 入期 | | --- | --- | --- | | | | 市 市 | | 客 服 热 线 | 官 方 网 站 | 需 有 | | | | 谨 风 | | 400-8888-598 | www.itf.com.cn | 慎 险 | 投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 股指期权数据日报 投资咨询号: Z0000116 国贸期货研究院 2025/10/22 金融衍生品中心 李泽钜 从业资格号:F0251925 数据来源: Wind,国贸期货研究院 行情回顾 指数 收盘价 涨跌幅(%) 成交额(亿元) 成交量(亿) 1472. 70 上证50 3007. 2634 55. 30 1. 09 5513. 90 215. 71 沪深300 #N/A 1. 53 237. 25 中证1000 7344. 0468 1. 45 3481. 59 中金所股指期权成交情况 期权成交量 认购期权 认沾期权 日成交量 期权持企量 认购期权 认洁期权 持仓量 指数 持仓量 持仓量 (万张) (万张) 成交量 成交量 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美贸易政策的不确定性和国内豆粕供应宽松带来市场悲观预期，但国内买船利润较差影响买船进度，单边不宜过分看空，后期建议关注中美政策及南美天气 [9] 根据相关目录分别进行总结 基差数据 - 10月21日大连豆粕主力合约基差111，涨跌6；天津91；日照81；张家港43%豆粕现货基差（对主力合约）11；东莞11；湛江61，涨跌6；防城61，涨跌6；广东菜粕现货基差85，涨跌 -4；MJ - 5基差146，涨跌 -13 [6] 价差数据 - 广东豆粕 - 菜粕现货价差300，盘面价差（主力）568，涨跌23；RM1 - 5价差1500，涨跌 -27；豆粕 - 菜粕盘面价差2，涨跌419 [7] 升贴水与榨利数据 - 美元兑人民币汇率7.0857，巴西盘面榨利 -244元/吨，2025年进口大豆盘面毛利未提及具体数值，巴西大豆CNF升贴水278美分/蒲式耳，涨跌 -19 [7] 库存数据 - 中国港口大豆库存、全国主要油厂大豆库存、全国主要油厂豆粕库存、饲料企业豆粕库存天数均给出不同年份数据变化情况，本周油厂豆粕库存因过节下降，饲料企业豆粕库存天数下降 [7][8][9] 压榨情况数据 - 全国主要油厂开机率和大豆压榨量给出不同年份数据变化情况 [8] 供需情况 - 供给上，2025/26年度美豆单产预期有下调空间，巴西大豆种植早播顺利，10月国内大豆预期去库但四季度豆粕供应预期仍宽松，若无法采购美豆明年一季度豆粕供应需补充且来源不确定 [8][9] - 需求上，畜禽短期高存栏支撑饲用需求，但养殖利润亏损、国家政策或影响远月供应，豆粕性价比较高但下游成交清淡、提货较好 [9]

报告行业投资评级 - 观望 [7] 报告的核心观点 - 已发布制裁政策对欧线暂无太大影响，欧线处于年底常规挺价阶段，第一轮十月下旬防御挺价尝试止跌初见成效，已进入第二轮11月上旬挺价，未来两个月还有多轮年底挺价，前期季节性预期先行，后续需关注中美关系变化、月末装载情况及11月空班情况 [6] 根据相关目录分别进行总结 运价指数 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI现值1310，前值1160，涨跌幅12.92%；中国出口集装箱运价指数CCFI现值973，前值1015，涨跌幅 -4.11%；SCFI - 美西现值1936，前值1468，涨跌幅31.88%；SCFIS - 美西现值862，前值876，涨跌幅 -1.60%；SCFI - 美东现值2853，前值2452，涨跌幅16.35%；SCFI - 西北欧现值1145，前值1068，涨跌幅7.21%；SCFIS - 西北欧现值1031，前值1046，涨跌幅 -1.43%；SCFI - 地中海现值1613，前值1558，涨跌幅3.53% [4] 合约情况 - 合约EC2506、EC2608、EC2510、EC2512、EC5602、EC2604现值分别为1361.0、1483.0、1135.0、1769.3、1568.0、1163.8，前值分别为1330.3、1440.3、1100.1、1682.0、1522.0、1155.1，涨跌幅分别为2.31%、2.96%、3.17%、5.19%、3.02%、0.75% [4] 持仓情况 - EC2606、EC2608、EC2410、EC2412、EC2602、EC2604持仓现值分别为1422、1180、6372、28434、10233、14304，前值分别为1454、1190、8396、26101、10103、14041，涨跌值分别为(32)、(10)、(2024)、2333、130、263 [4] 月差情况 - 月差10 - 12、12 - 2、12 - 4现值分别为 -634.3、201.3、605.5，前值分别为 -581.9、160.0、526.9，涨跌值分别为(52.4)、41.3、78.6 [4] 现货价格 - 10月下旬马士基报价1800 - 1900，HPL报价1900，00CL报价2600，CMA报价2100，EMC报价2050，NSC报价2050，YML报价1350，QNE报价1450；11月上旬HPL报价2500，CM报价2800，EMC报价2700，NSC报价2500，YML报价1350，ONE报价2550 [6] 国际动态 - 美国副总统J.D.范斯预计下周二访问以色列推动特朗普政府主导的加沙战争停火协议落实，第二阶段执行工作已启动，但“哈马斯去武装化”和“加沙非军事化”核心问题存在诸多不确定性；埃及称因胡塞武装袭战红海航运损失超90亿美元；《华尔街日报》报道美国可能很快公布一份关税豁免清单；美国财政部长斯科特·贝森特预计下周与中国副总理何立峰在马来西亚会晤，试图阻止美中关税战进一步升级；白宫特使史蒂夫·威特科夫预计周日晚启程前往中东跟进落实结束加沙战争的协议；国际海事组织决定将“净零框架”讨论推迟一年 [5][13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期来看，近期贵金属价格或有调整需求，但因美国政府停摆持续、10月即将降息，难持续大幅下挫，内盘银价或相对抗跌，预计短期转为高位宽幅震荡走势 [6] - 中长期来看，美联储年内有降息空间、全球地缘不确定性持续、美国债务不可持续和大国博弈加剧增加美元信用风险、全球央行购金延续，黄金中长期重心大概率上移，建议长线投资者逢低做多 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 10月21日，沪金期货主力合约收涨2.02%至994.06元/克，沪银期货主力合约收涨0.2%至11805元/千克 [5] 内外盘金银15点价格跟踪 | 品种 | 2025/10/21价格 | 2025/10/20价格 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 伦敦金现（美元/盎司） | 4340.36 | 4236.55 | 2.5% | | 伦敦银现（美元/盎司） | 51.72 | 51.50 | 0.4% | | COMEX黄金（美元/盎司） | 4355.80 | 4249.50 | 2.5% | | COMEX白银（美元/盎司） | 50.70 | 50.38 | 0.6% | | AU2512（元/克） | 994.06 | 970.32 | 2.4% | | AG2512（元/千克） | 11805.00 | 11742.00 | 0.5% | | AU (T+D)（元/克） | 991.03 | 968.28 | 2.3% | | AG (T+D)（元/千克） | 11790.00 | 11720.00 | 0.6% | [5] 价差/比价跟踪 | 品种 | 2025/10/21数据 | 2025/10/20数据 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 黄金TD - SHFE活跃价差（元/克） | -3.03 | -2.04 | 48.5% | | 白银TD - SHFE活跃价差（元/千克） | -15 | -22 | -31.8% | | 黄金内外盘(TD - 伦敦)价差（元/克） | 1.23 | 1.57 | -21.4% | | 白银内外盘(TD - 伦敦)价差（元/千克） | -1362 | -1379 | -1.2% | | SHFE金银主力比价 | 84.21 | 82.64 | 1.9% | | COMEX金银主力比价 | 85.92 | 84.35 | 1.9% | | AU2602 - 2512（元/克） | 3.00 | 2.64 | 13.6% | | AG2602 - 2512（元/千克） | 16 | 18 | -11.1% | [5] 持仓数据 | 品种 | 2025/10/20数据 | 2025/10/17数据 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 黄金ETF - SPDR（吨） | 1058.66 | 1047.21 | 1.09% | | 白银ETF - SLV（吨） | 15769.7749 | 15497.40329 | 1.76% | | COMEX黄金非商业多头持仓数量（张） | 332808 | 326778 | 1.85% | | COMEX黄金非商业空头持仓数量（张） | 66059 | 638 | 9.43% | | COMEX黄金非商业净多头头寸持仓数量（张） | 266749 | 266410 | 0.13% | | COMEX白银非商业多头持仓数量（张） | 72318 | 71623 | 0.97% | | COMEX白银非商业空头持仓数量（张） | 20042 | 20085 | -0.21% | | COMEX白银非商业净多头头寸持仓数量（张） | 52276 | 51538 | 1.43% | [5] 库存数据 | 品种 | 2025/10/21数据 | 2025/10/20数据 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | SHFE黄金库存（千克） | 86565.00 | 84606 | 2.32% | | SHFE白银库存（千克） | 749362.00 | 855850 | -12.44% | | COMEX黄金库存（金衡盎司） | - | 39031892 | -0.19% | | COMEX白银库存（金衡盎司） | - | 506467618 | -0.59% | [5] 利率/汇率/股市数据 | 品种 | 2025/10/21数据 | 2025/10/20数据 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 美元/人民币中间价 | 7.09 | 7.10 | -0.06% | | 美元指数 | 98.62 | 98.56 | 0.07% | | 美债2年期收益率 | 3.46 | 3.46 | 0.00% | | 美债10年期收益率 | 4.00 | 4.02 | -0.50% | | VIX | 18.23 | 20.78 | -12.27% | | 标普500 | 6735.13 | 6664.01 | 1.07% | | NYMEX原油 | 56.93 | 57.25 | -0.56% | [5]

| | | | | | | | H色金属地理干燥 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | | 2025/10/22 | 国贸期货出品 TG国贸期货 | | | | | | | | | | | 投资咨询业务资格:证监许可[2012] 31号 | | | | | | | | | | 黑色金属研究中心 | 执业证号 投资咨询证号 | | | | | | | | | | 张宝慧 | F0286636 Z0010820 | | | | | | | | | | 黄志鸿 | Z0015761 F3051824 | | | | | | | | | | 董子勖 | F03094002 Z0020036 | | | | | | | | | | 薛夏泽 | F03117750 Z0022680 | | | | 远月合约收盘价 | | | | | | 7000 | | 1000 | | | (元/吨) | RB2605 | HC2605 | 12605 | J2605 | JM2605 | 6000 | | 8 ...

种类 利润估算 外购锂辉石精矿现金成本 74936 H 利 tt -1870 王 外购锂辉石精矿利润 外购锂云母精矿现金成本 77947 外购锂云母精矿利润 -6903 T V 我国科研人员解决全固态金属锂电池界面接触难题。中国科学院物理研究所研究员黄学杰团队联合华中科技大学、中国科学院宁波材料技术 究所等组成的研究团队开发出一种阴离子调控技术，解决了全固态金属锂电池中电解质和锂电极之间难以紧密接触的难题， 键技术支撑。相关研究成果已于7日发表在国际学术期刊《自然-可持续发展》上。 H 求旺盛，刺激下游增加碳酸锂采买，带动社会库存去库。碳酸锂产量有所增加,或压制期价。短期内,供需错配,推升价格, 中长期 员 免 国贸期货力求准确可靠,但不对上述信息的准确性及完整性做任何保证。本报告不构成个人投资资 告中的信息均源于公开可获得的资料, 对个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需要，投资者需自行判断本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，据此投资，责任自负。本报告仅向 特定客户推送，未经国贸期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权,我司将视情况追究法律责任。 ITC国贸期货 世界 ...