报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材偏弱震荡，关注宏观扰动，单边以低位震荡思路对待，热卷期现正套滚动操作或借助期权工具辅助采销 [1][2] - 硅铁锰硅跟随板块价格震荡，投资客户逢高空配，产业客户可用累沽期权保护现货敞口 [1][2] - 焦煤焦炭期货大幅下跌，本周重大会议暂无增量利好，暂时观望 [2] - 铁矿石上方压力较大，空单持有 [2] 各品种相关总结 期货市场 - 12月9日远月合约收盘价，RB2610为3111.00元/吨，较前一日涨跌值为 -59.00元，涨跌幅 -1.86%；HC2610为3258.00元/吨，涨跌值 -51.00元，涨跌幅 -1.54%；I2609为733.50元/吨，涨跌值 -29.50元，涨跌幅 -3.87%；J2605为1677.00元/吨，涨跌值 -29.50元，涨跌幅 -1.73%；JM2609为1161.50元/吨，涨跌值 -11.50元，涨跌幅 -0.98% [1] - 12月9日近月合约收盘价，RB2605为3079.00元/吨，较前一日涨跌值为 -49.00元，涨跌幅 -1.57%；HC2605为3252.00元/吨，涨跌值 -47.00元，涨跌幅 -1.42%；I2605为757.50元/吨，涨跌值 -24.00元，涨跌幅 -3.07%；J2601为1514.00元/吨，涨跌值 -42.00元，涨跌幅 -2.70%；JM2605为1082.50元/吨，涨跌值 -24.50元，涨跌幅 -2.21% [1] - 12月9日跨月价差，RB2605 - RB2610为 -32.00元/吨，涨跌值 -13.00元；HC2605 - HC2610为 -6.00元/吨，涨跌值9.00元；I2605 - I2609为24.00元/吨，涨跌值6.00元；J2601 - J2605为 -163.00元/吨，涨跌值 -9.50元；JM2605 - JM2609为 -79.00元/吨，涨跌值 -11.00元 [1] - 12月9日价差/比价/利润，卷螺差为173.00元/吨，涨跌值5.00元；螺矿比为4.06，涨跌值0.05；煤焦比为1.40，涨跌值 -0.01；螺纹盘面利润为14.38元/吨，涨跌值2.15元；焦化盘面利润为74.28元/吨，涨跌值 -8.37元 [1] 现货市场 - 12月9日上海螺纹现货价格为3240.00元/吨，较前一日涨跌值为 -20.00元；天津螺纹为3140.00元/吨，涨跌值 -30.00元；广州螺纹为3490.00元/吨，涨跌值 -10.00元；唐山普方坯为2940.00元/吨，涨跌值 -10.00元；普氏指数为105.50，涨跌值 -0.25 [1] - 12月9日上海热卷现货价格为3230.00元/吨，较前一日涨跌值为 -40.00元；杭州热卷为3270.00元/吨，涨跌值 -30.00元；广州热卷为3250.00元/吨，涨跌值 -40.00元；坯材价差为300.00元/吨，涨跌值 -10.00元；日照港PB粉为778.00元/吨，涨跌值 -8.00元 [1] - 12月9日青岛港超特粉现货价格为667.00元/吨，较前一日涨跌值为 -3.00元；某未知品种为717.00元/吨，涨跌值 -3.00元；甘其毛都炼焦精煤为1170.00元/吨，涨跌值0.00元；青岛港准一级焦为1580.00元/吨，涨跌值0.00元；青岛港PB粉为779.00元/吨，涨跌值 -7.00元 [1] 各品种基本面及行情 - 钢材周二期现价格小跌，成交缩量，基差小扩，五材供需两弱，压力给到炉料，板材去库压力突出，铁水产量下降，成本支撑弱，12月先测铁水产量压力，再看冬储补库节点，关注本周后半段重要会议宏观节奏 [1] - 硅铁锰硅近期跟随黑色板块震荡，驱动不足，钢材价格承压，钢厂利润收缩，铁水调整，需求走弱，合金厂利润不佳但产量偏高，中期供给过剩，库存和仓单累积，价格承压偏弱 [2] - 焦煤焦炭现货端传焦炭第二轮提降周三登场，焦煤竞拍弱、流拍多，部分焦企补库，高性价比资源小涨，期货大幅下跌，本周重大会议暂无增量利好，产业矛盾突出，焦煤受下游补库放缓影响价格走弱 [2] - 铁矿石在区间上沿震荡后回落，短期到港回升，后续发运维稳，中期铁水承压库存累库，南方部分钢厂亏损检修，铁水产量下滑，预计后续受钢厂盈利率影响波动，库存压力下震荡区间难向上突破 [2]

the first 投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 IIVENNA 者需自行判断本报告中的任江意见或是议是否符合其标定状况。据比投资，责任含负、本报告仅向标定客户增进、未经国贸联授授灭评汇，任何引用、转载以及向第三方传播时行为您的成定图贸影货的专员 我司将视情况追究法律责任。 期市有风险,入市需谨慎。 II C E : s 流的衍生品综合服务商 DATE 入 期 市 市 服 热线 官 方 网 站 需 有 客 译 风 www.itf.com.cn 400-8888-598 慎 险 4月15日 贵金属数据日报 | | | | | 国贸期货研究院 | | 投资咨询号: Z0013700 | | | 2025/12/10 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 贵金属与新能源研究中心 白素娜 | | 人业资格号:F3023916 | | | | | | 日期 | 伦敦金现 | 伦敦银现 | COMEX黄金 | COMEX白银 | AU2512 | AG2512 | AU (T+D) | AG (T ...

ITG 国贸期货 投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 ITG国贸期货 | | | | | 聚酯数据日报 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 国贸期货研究院 | | 投资咨询号:Z0017251 | 2025/12/10 | | | | 能源化工研究中心 | 陈胜 | | 从业资格号:F3066728 | | | 指标 | 2025/12/8 | 2025/12/9 | 变动值 | 行情综述 | | | INE原油(元/桶) | 457.6 | 446. 1 | -11.50 | 成交情况: PTA: 原油行情偏弱,对PTA成本支撑减弱,PTA行情小 | | SC | PTA-SC(元/陣) | 1368. 6 | 1402. 1 | 33. 57 | 跌。PTA仍然去库存,现货基差上涨。 | | | PTA/SC(比价) | 1. 4115 | 1. 4325 | 0. 0210 | | | | CFR中国PX | 841 | 832 | -9 | | | PX | PX-石脑油价差 | 278 | 261 | -17 | | | | PT ...

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 汽油裂解利润下滑，汽油调和表现走弱；PX产业链经济性显著分化，PX - 石脑油价差扩大至252美元，反映原料成本压力，副产品苯价格大幅下跌，PX - 苯价差仅微增至210美元，削弱联合芳烃装置整体利润；PX成本高企而PTA利润承压，但一体化企业因原料自给优势，经济效益明显改善；聚酯新装置投产推动聚酯负荷维持在高位，PTA消费量接近5月创下的历史高位；需求端虽受国内季节走弱，但聚酯工厂库存处于中低位，减产意愿低，叠加印度BIS认证取消有望带动出口增量，为需求提供额外支撑；瓶片、短纤成本跟随 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格变动情况 - PTA现货价格从4650降至4630，变动值为 - 20；MEG内盘价格从3699降至3654，变动值为 - 45；PTA收盘价从4694降至4644，变动值为 - 50；MEG收盘价从3701降至3691，变动值为 - 10；1.4D直纺涤短从6355降至6350，变动值为 - 5；短纤基差从90增至92，变动值为2；12 - 1价差从90降至80，变动值为 - 10；涤短现金流从240增至246，变动值为6；1.4D仿大化价格维持5350不变；1.4D直纺与仿大化价差从1005降至1000，变动值为 - 5；华东水瓶片从5702降至5700，变动值为 - 2；热灌装聚酯瓶片从5702降至5700，变动值为 - 2；碳酸级聚酯瓶片从5802降至5800，变动值为 - 2；外盘水瓶片从755降至753，变动值为 - 2；瓶片现货加工费从487增至517，变动值为30；T32S纯涤纱价格维持10280不变；T32S纯涤纱加工费从3925增至3930，变动值为5；涤棉纱65/35 45S价格维持16300不变；棉花328价格从14580降至14570，变动值为 - 10；涤棉纱利润从1575增至1582，变动值为7；原生三维中空（有硅）从7085降至7060，变动值为 - 25；中空短纤6 - 15D现金流从670增至677，变动值为7；原生低熔点短纤从7680降至7605，变动值为 - 75 [2] 市场情况 - 短纤方面，涤纶短纤主力期货跌30至6182，现货市场生产工厂价格下调，贸易商价格偏弱下滑，下游采购需求差，工厂产销温吞；1.56dtex*38mm半光本白（1.4D）涤纶短纤华东市场价格在6130 - 6460现款现汇含税自提，华北市场价格在6250 - 6580现款现汇含税送到，福建市场价格在6180 - 6350现款现汇含税送到 [2] - 瓶片方面，聚酯瓶片江浙市场主流商谈价格在5670 - 5760元/吨，均价较上一工作日跌20元/吨；PTA及瓶片期货偏弱运行，供应端报盘稳跌互现，市场成交氛围一般，下游终端刚需小单跟进，市场商谈重心微跌 [2] 负荷与产销情况 - 直纺短纤负荷（周）从88.37%增至89.32%，变动值为0.95%；涤纶短纤产销从50.00%增至66.00%，变动值为16.00%；涤纱开机率（周）维持66.00%不变；再生棉型负荷指数（周）维持51.10%不变 [2][3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 加拿大浆厂减产，纸浆供给端出现利多因素，暂无新仓单注册，近月合约交割资源偏紧，但盘面涨到5500元/吨后出现新仓单注册，进一步上涨空间受限 [7] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 2025年12月9日，期货价格SP2601为5386元/吨，日环比-0.11%，周环比1.09%；SP2512为4704元/吨，日环比0.47%，周环比0.60%；SP2605为5464元/吨，日环比0.52%，周环比1.83% [6] - 2025年12月9日，现货价格针叶浆银星5600元/吨，日环比0.90%，周环比0.90%；针叶浆俄针5250元/吨，日环比0.00%，周环比0.00%；阔叶浆金鱼4500元/吨，日环比0.00%，周环比0.00% [6] - 外盘报价方面，2025年智利银星680美元/吨，月环比0.00%；巴西金鱼540美元/吨，月环比1.89%；智利金星590美元/吨，月环比0.00% [6] - 进口成本方面，2025年智利银星5559元/吨，月环比0.00%；巴西金鱼4425元/吨，月环比1.87%；智利金星4830元/吨，月环比0.00% [6] 纸浆基本面数据 供给 - 2025年10月，针叶浆进口量69.1万吨，与9月持平，月环比0.00%；阔叶浆进口量131.8万吨，9月为135.6万吨，月环比-2.80% [6] - 2025年10月，往中国纸浆发运量173千吨，环比-7.49% [6] - 国产量方面，2025年12月4日阔叶浆23.9万吨，化机浆23.8万吨 [6] 库存 - 2025年12月4日，纸浆港口库存210.7万吨，期货交割库库存21.0万吨 [6] 需求 - 2025年12月4日，成品纸产量中双胶纸20.70万吨，铜版纸8.60万吨，生活用纸28.52万吨，白卡纸37.70万吨 [6] 市场动态 - 供给端国际市场木片供应持续紧张，价格快速上涨，金鹰集团旗下的APRIL和Bracel宣布12月接单的漂白阔叶木浆（BHK）价格上调20美元/吨 [6] - 需求端水浆用纸集中发布涨价函，白卡纸落实情况较好，双胶纸再次集中发布涨价函 [6] 总结 - 截至2025年12月4日，中国纸浆主流港口样本库存量210.1万吨，较上期去库7.1万吨，环比下降3.3%，连续两周去库 [6] 策略 - 加拿大浆厂减产使纸浆供给端出现利多因素，暂无新仓单注册，近月合约交割资源偏紧，但盘面涨到5500元/吨后出现新仓单注册，进一步上涨空间受限 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 终端（储能 + 新能源车）旺季持续，材料端排产基本持平，社会库存“上游 - 下游 - 终端”移动链条流畅，需求对碳酸锂形成明朗支撑，但前期涨幅过快短期内有回调压力；供给方面 12 月排产小幅增加，锂辉石现货偏紧限制供给端大幅复产，市场普遍预期下窝矿 12 月下证复产，建议持续关注进度 [3] 根据相关目录分别进行总结 锂化合物价格 - SMM 电池级碳酸锂平均价 92750 元/吨，较昨日上涨 2500 元/吨；SMM 工业级碳酸锂平均价 90350 元/吨，与昨日持平 [1] 碳酸锂期货合约 - 碳酸锂 2512 收盘价 92580 元/吨，涨跌幅 -0.24%；碳酸锂 2601 收盘价 91000 元/吨，涨跌幅 -1.02%；碳酸锂 2602 收盘价 91340 元/吨，涨跌幅 -1.23%；碳酸锂 2603 收盘价 91240 元/吨，涨跌幅 -1.23%；碳酸锂 2604 收盘价 92560 元/吨，涨跌幅 -1.3% [1] 锂矿价格 - 锂辉石精矿（CIF 中国）平均价 1165 美元/吨，与昨日持平；锂云母（Li20:1.5%-2.0%）价格 1610 元/吨；锂云母（Li20:2.0%-2.5%）价格 2535 元/吨；磷锂铝石（Li20:6%-7%）价格 8675 元/吨；磷锂铝石（Li20:7%-8%）价格 9925 元/吨 [1][2] 正极材料价格 - 磷酸铁锂（动力型）平均价 39095 元/吨；三元材料 811（多晶/动力型）平均价 161800 元/吨，较昨日上涨 200 元/吨；三元材料 523（单晶/动力型）平均价 144700 元/吨，较昨日上涨 250 元/吨；三元材料 613（单晶/动力型）平均价 144700 元/吨，较昨日上涨 150 元/吨 [2] 价差情况 - 电碳 - 工碳价差 2400 元/吨；电碳 - 主力合约价差 -50 元/吨，变化值 2040 元/吨；近月 - 连一价差 -340 元/吨，变化值 -40 元/吨；近月 - 连二价差 -240 元/吨，变化值 40 元/吨 [2] 库存情况 - 总库存（周，吨）113602 吨，较上周减少 2366 吨；冶炼厂库存（周，吨）20767 吨，较上周减少 3557 吨；下游库存（周，吨）43695 吨，较上周增加 1711 吨；其他库存（周，吨）49140 吨，较上周减少 520 吨；注册仓单（日，吨）12920 吨，较昨日减少 200 吨 [2] 利润估算 - 外购锂辉石精矿现金成本 94487 元/吨，利润 -3021 元/吨；外购锂云母精矿现金成本 93100 元/吨，利润 -3898 元/吨 [3] 行业动态 - 本周碳酸锂产量增加 74 吨，库存减少 2363 吨；全国新型储能装机超过 1 亿千瓦，是“十三五”末的 30 倍以上，占全球总装机比例超过 40%，今年迎峰度夏期间，全国晚高峰调用新型储能峰值超过 3000 万千瓦，是三峡水电站满负荷电功率的 1.3 倍 [3]

投资咨询号: Z0000116 国贸期货研究院 2025/12/9 金融衍生品中心 李泽便 从业资格号:F0251925 数据米源: Wind,国贸期货研 Time to Matutity 行情回顾 成交量(亿) 收盘价 涨跌幅(%) 成交额(亿元) 指数 3019. 362 0. 58 1252. 39 上证50 44. 90 4621. 7545 4967. 16 199. 62 沪深300 0. 81 7423.0462 中证1000 4184. 75 240. 92 1. 10 中金所股指期权成交情况 期权成交量 认购期权 持仓量 认洁期权 期权持企量 认购期权 日成交量 认洁期权 指数 持仓量 持仓量 (万张) 成交量 成交量 PCR (万张) PCR 上证50 2. 39 2. 79 0. 74 3. 91 1.51 0. 63 6. 58 3.79 沪深300 5. 34 13. 92 8. 58 0. 62 18. 83 8. 39 0. 80 10. 43 中证1000 32. 50 25. 49 14. 35 0. 78 16. 25 16. 26 11. 13 1. 00 中证1000P ...

报告行业投资评级 - 看空：工业硅、燃料油、集运欧线、白糖、美豆粕 [1] - 震荡：国债、铜、氧化铝、锌、镍、不锈钢、螺纹钢、铁矿石、锚硅、玻璃、纯碱、焦炭、焦煤、棕榈油、菜油、棉花、纸浆、原木、原油、沪胶、BR橡胶、PLA、乙二醇、短纤、苯乙烯、TGB、丙烯、PVC、烧碱、LPG [1] 报告的核心观点 - 本次政治局会议增量信息有限，市场关注点转向中央经济工作会议，在此之前股指偏强运行 [1] - 资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险压制上涨空间 [1] - 各品种受宏观、供需等多种因素影响，价格走势各异，需关注相关事件和数据变化 [1] 根据相关目录分别总结 宏观金融 - 股指：预计在中央经济工作会议前保持偏强运行态势 [1] - 国债：资产荒和弱经济利好，但短期央行提示利率风险压制上涨空间 [1] 有色金属 - 铜：LME铜注销仓单引发挤仓担忧使铜价走高，短期利好情绪消化后有回落风险 [1] - 氧化铝：国内产量及库存双增，基本面偏弱，价格承压下行，关注矿端价格变化 [1] - 锌：短期宏观利好消化，基本面好转，关注美联储12月议息会议，建议观望 [1] - 镍：关注印尼26年镍矿RKAB审批情况，短期跟随宏观震荡，建议短线区间低多，中长期过剩 [1] - 不锈钢：宏观情绪转好，原料暂止跌，期货短期震荡反弹，建议短线操作，关注逢高卖套机会 [1] - 锡：短期供应未修复叠加意外扰动风险增加，锡价走强，警惕短期冲高回落，中长期偏多，关注回调低多机会 [1] - 黄金：中国央行增持、美联储12月降息概率高，金价有支撑，维持高位区间震荡 [1] - 白银：美联储降息等支撑银价，但上期所和COMEX库存变化使短期盘面剧烈波动，单边建议观望 [1] - 铂金：降息在即，短期有支撑，建议等待逢低做多机会 [1] - 钯金：降息有支撑，但基本面弱于铂金，中期【多铂空钯】套利策略可继续持有 [1] 能源化工 - 原油：OPEC+暂停增产至2026年底、俄乌和平协议推进、美国加大对俄制裁影响价格 [1] - 燃料油：看空，受原油及相关因素影响 [1] - 沥青：短期供需矛盾不突出跟随原油，十四五赶工需求大概率证伪，供给不缺，利润较高 [1] - 沪胶：原料成本支撑强，期现价差低，中游库存或累库 [1] - BR橡胶：丁二烯价格支撑有限，炼厂检修有偏强预期，高库存抑制上行，合成估值低关注反弹 [1] - PLA：汽油裂解利润下滑，PX成本高企，聚酯新装置投产推动负荷维持高位，印度BIS认证取消有望带动出口增量 [1] - 乙二醇：累库价格下跌，煤炭价格下跌使成本支撑走弱，国内装置投产预期强烈压制涨幅 [1] - 短纤：价格跟随成本紧密波动，受汽油裂解利润、PX成本和聚酯负荷等影响 [1] - 苯乙烯：市场窄幅震荡，出口有支撑但聚合物市场销售疲软，美国汽油需求转弱使调油料价格下行 [1] - TGB：出口情绪稍缓，内需不足，有反内及成本支撑 [1] - 丙烯：检修减少开工负荷高，供应压力大，下游改善不及预期，丙烯单体高位成本支撑强，原油价格走低油制成本下降 [1] - PVC：盘面回归基本面，后续检修少新产能放量，供应压力攀升，需求减弱订单不佳 [1] - 烧碱：广西氧化铝送货、部分厂延迟投产采购放缓，开工负荷高检修少，山东烧碱累库压力大，液氯价格高，绝对价格低近月仓单有限易挤仓 [1] - LPG：地缘/关税缓和国际油气宽松，CP/FEI回补上行，华南装置检修民用外放增多，燃烧需求释放，化工刚需支撑，产销顺畅库存无压力，盘面补跌后区间震荡，关注近月价格及远月月差 [1] 农产品 - 棕榈油：洪水对产量影响有限，近月库存压力大，国内12月到港预计多，基差预计偏弱 [1] - 菜油：产业对后市澳菜籽及进口毛菜油补充乐观，考虑做空机会 [1] - 棉花：国内新作丰产预期强，皮棉成本有支撑，下游开机低位但纱厂库存不高有刚性补库需求，棉市短期有支撑无驱动，关注明年相关政策、面积、天气和需求情况 [1] - 白糖：全球过剩、国内新作供应放量，空头共识一致，盘面下跌有成本支撑，短期缺持续驱动，关注资金面变化 [1] - 玉米：产区上量增加，现货价格松动，盘面资金获利了结，预计阶段性回调，关注农户卖粮心态和库存变化 [1] - 美豆粕：巴西南部和阿根廷降雨改善，美盘承压，关注USDA报告调整，若无天气问题新作巴西贴水预期面临卖压，盘面震荡偏弱 [1] - 纸浆：供给端扰动和低仓单驱动上涨，已升水现货价格，有新仓单注册，进一步上涨压力大，短期可能回调，考虑1 - 5反套 [1] - 原木：基本面走弱已被盘面计价，追空盈亏比低，建议观望 [1] 其他 - 集运欧线：12月涨价不及预期，旺季涨价预期提前计价，12月运力供给相对宽松，看空 [1]

投资咨询号: Z0021658 从业资格号:F03110419 2025/12/9 | 指标 | | 12月8日 | 涨跌 | | | | 豆粕主力合约基差(张家港) | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 大连 | 110 | | 1600 | ここここ 18/19 ----- 22/23 | | - -- -- 19/20 - -- -- 23/24 | == - 24/25 | | ===== 21/22 - 25/26 | | | 天津 日照 | 50 -10 | | 1200 800 | | | | | | | | 43%豆粕现货基差 | | | | | | | | | | | | (对主力合约) | 张家港 | 10 | -14 | -400 | | | | | | | | | | | | 01/21 | 02/21 03/24 | 04/24 | | 05/25 06/25 07/26 08/26 09/26 10/27 11/27 12/28 | | | | | 东莞 | - ...

II GER期货 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 航运衍生品数据日报 国贸期货研究院 能源化工研究中心 卢钉毅 从业资格号: F03101843 数据来源：Clarksons、Wind | C C | L 1 | τ C | | | --- | --- | --- | --- | | 2777 | | | ) | 免责 声明 【1】全球主要班轮公司 CMA CGM 宣布,其 INDAMEX 航线 在往返印度/巴基斯坦与美国东海岸的正向与回程航次 中,将全面改为通过 苏伊士运河（Suez Canal） 航行。这一决定被视为集装箱船大规模重返 红海航道 的重要进 十）将在面议为地区 办中 Lew Caleb Calter Caller 奢° 影响显著。FEWB 航线 12 月船司严控运力，空班率仅 0.9%，叠加船舶维修进一步减舱;欧洲北方及地中海主港持 续拥堵,延长船舶周转并致甩拒增加,而电商需求强劲支撑运价,船司推 GRI 带动市场上行,圣诞新年预计维持高 位。TAWB 航线北欧（鹿特丹等）与地中海港口因劳工纠纷等拥堵严重，堆场利用率超 90%，欧洲多国还面临集装箱 与拖车短缺问题。 【EC】 ...