报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 航运市场行情震荡 11月涨价函价格在2500左右 受商务部对韩华海洋株式会社及其美国相关子公司反制措施影响 欧线主力合约单日大涨 市场担忧中美关系恶化等影响运力供给端 欧线处于年底常规挺价阶段 第一轮挺价尝试止跌初见成效 已进入第二轮挺价 后续需关注中美关系变化、月末装载情况及11月空班情况 策略为观望 [6] 根据相关目录分别进行总结 运价指数 - 上海出口集装箱综合指数SCFI现值1310 前值1160 涨跌幅12.92%；中国出口集装箱运价指数CCFI现值973 前值1015 涨跌幅 -4.11%；SCFI - 美西现值1936 前值1468 涨跌幅31.88%；SCFIS - 美西现值862 前值876 涨跌幅 -1.60%；SCFI - 美东现值2853 前值2452 涨跌幅16.35%；SCFI - 西北欧现值1145 前值1068 涨跌幅7.21%；SCFIS - 西北欧现值1031 前值1046 涨跌幅 -1.43%；SCFI - 地中海现值1613 前值1558 涨跌幅3.53% [4] 合约情况 - 合约EC2506、EC2608、EC2510、EC2512、EC2602、EC2604现值分别为1283.1、1416.2、1096.9、1654.7、1472.0、1124.0 前值分别为1281.2、1410.8、1100.9、1651.1、1429.2、1119.9 涨跌幅分别为0.15%、0.38%、 -0.36%、0.22%、2.99%、0.37% [4] 持仓情况 - EC2606、EC2608、EC2410、EC2412、EC2602、EC2604持仓现值分别为1545、1183、9024、25659、9438、13702 前值分别为1547、1155、10060、25798、9359、13959 涨跌值分别为(2)、28、(1036)、(139)、79、(257) [4] 月差情况 - 10 - 12、12 - 2、12 - 4月差现值分别为 -557.8、182.7、530.7 前值分别为 -550.2、221.9、531.2 涨跌值分别为(7.6)、(39.2)、(0.5) [4] 国际事件 - 美国副总统J.D.范斯预计下周二访问以色列推动特朗普政府主导的加沙战争停火协议落实 第二阶段执行工作已启动 但“哈马斯去武装化”和“加沙非军事化”核心问题存在不确定性；埃及称因胡塞武装袭扰红海航运损失超90亿美元；《华尔街日报》报道美国可能很快公布关税豁免清单 各方将展开游说；美国财政部长预计下周与中国副总理在马来西亚会晤 试图阻止美中关税战升级；白宫特使史蒂夫·威特科夫预计周日晚前往中东跟进落实结束加沙战争的协议；国际海事组织决定将“净零框架”讨论推迟一年 [5]

报告行业投资评级 - 震荡 [4] 报告的核心观点 - 原油延续下跌趋势，聚酯供给端有所收缩，各影响因素综合作用下暂无明显驱动，预计市场震荡为主，交易策略建议单边观望 [4] 根据相关目录分别总结 主要观点及策略概述 - 供给偏空，贸易战或升级影响原油进口但不大，PTA装置供给小幅收缩，PX装置开工率稳定，成本走弱，聚酯跟随原油下行 [4] - 需求偏空，聚酯下游负荷维持90%左右，库存表现乐观，金九银十结束后织造负荷待关注 [4] - 库存中性，PTA港口库存小幅累库，宁波方向实货略紧张 [4] - 基差偏空，PTA基差快速稳定，利润收缩，市场流动性宽松 [4] - 利润偏空，PX与石脑油价差250美元，PTA加工费维持200元左右且有所扩张 [4] - 估值中性，PTA价格处于中性偏低位，检修季结束重整装置回升，原油下跌使PTA绝对价格下行 [4] - 宏观政策中性，10月15日鲍威尔暗示本月晚些时候再降息25个基点，经济前景似无变化 [4] - 投资观点为震荡，暂无明显驱动预计震荡为主，交易策略单边观望并关注地缘政治风险 [4] 油品基本面概述 - 10月15日鲍威尔称美国经济稳定，就业和通胀前景变化不大，政府关门或影响数据获取，美联储可能结束缩表 [8] - 10月17日欧洲市场早盘股指走低，对银行业担忧蔓延，美国市场银行股暴跌，欧洲国防类股受关注 [8] - 美国政府停摆或在淡季影响汽油需求，北美炼厂负荷下滑，汽油总库存减少160万桶，终端需求强劲，高辛烷值芳烃价格平稳，调油价值有韧性 [22] 芳烃基本面概述 - 裕龙石化新装置投产使芳烃供给增加，未来国内二甲苯产能投放维持高增速，2026年有170万吨装置待投产 [30][62] - 芳烃跨区域套利空间打开但实货贸易未发生，OPEC+增产，亚洲石脑油价格降，裂解价差回升但炼油仍亏损，高品质汽油调和价值增强，重整装置利润下滑 [40] - 选择性歧化利润下滑，PX定价与期货联动紧密，PTA加工区间低，期权增厚收益方案应用广泛，短纤与瓶片产能投放，海外需求成重要变量 [51] - 亚洲石脑油价格跌，裂解价差回升，混合二甲苯与石脑油价差扩大，PX与混合二甲苯价差收窄，混二甲苯美亚价差收窄，面临下行压力 [52] - 纯苯价格压制歧化利润，检修季结束重整装置负荷回归，PX浮动价差走弱，开工率回升，福化装置重启提高产量 [60][62] - 汽油重整与芳烃重整利润回升，PTA供给端收缩，加工费低迷，聚酯下游负荷高但金九银十结束后需求或受贸易战影响，PTA开工率或下滑 [66] 聚酯基本面概述 - 乙二醇供给增加价格弱势，华东港口库存低位，到货量有限，海外进口量预计下滑，新装置投产施压价格，煤制开工率回升，利润修复，贸易战或影响下游需求 [80] - 主营炼厂负荷或因港口运输下滑，聚酯维持高负荷，织造负荷可能下滑，聚酯产量回升但下游进入淡季 [81][88][90]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 中美贸易政策的不确定性和国内豆粕供应宽松带来市场悲观预期，但国内榨利偏差影响买船进度，单边不宜过分看空，后期建议关注中美政策及南美天气 [7][9] 各部分总结 基差数据 - 10月17日43%豆粕现货基差方面，大连132涨19，天津112涨19，日照82，张家港52涨39，东莞32，湛江82涨29，防城72涨29；菜粕现货基差广东120，MJ - 5为155跌10 [6] 价差数据 - 豆粕 - 菜粕现货价差（广东）300，盘面价差（主力）562涨19；RM1 - 5价差30，M1 - M5、M1 - RM1等有对应价差数据 [7] 升贴水及榨利数据 - 美元兑人民币汇率7.0897，涨跌 - 38.00，盘面榨利297元/吨 [7] 国际数据 - 受8月后美豆产区降雨偏少影响，2025/26年度美豆单产53.5蒲式耳/英亩预期有下调空间；受美国政府停摆影响，USDA作物生长报告延迟公布；巴西大豆种植已开始，截至10月14日，播种率达11.1%，高于去年同期9.1%，低于五年均值16.9% [7][8] 供需情况 - 供给上，10月国内大豆预期去库，四季度豆粕供应预期仍宽松，明年一季度豆粕供应需补充但来源不确定；需求上，畜禽短期高存栏支撑饲用需求，但养殖利润亏损、国家政策或影响远月供应，豆粕性价比高、饲用添加高，下游成交清淡但提货好 [7][9] 库存情况 - 国内大豆库存增至高位，本周油厂豆粕库存因过节下降，饲料企业豆粕库存天数下降 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内中美经贸政策存在不确定性，市场风险偏好或反复，后续贸易摩擦不利因素缓解后，股指有望重回上行通道，月底行情或相对明朗，在此之前策略上避险为主，沪深300和上证50或较有韧性，股指期货多头投资者可考虑综合运用期权工具进行风险对冲 [3] 报告各部分总结 主要观点及策略概述 - 经济和企业盈利方面，出口数据好于预期，2025年1 - 9月以人民币计价出口额同比增长7.1%，9月当月出口同比增速达8.4%；9月CPI和PPI同比降幅收窄，9月CPI同比下降0.3%，PPI为 - 2.3%；社融增速下降，9月末社会融资规模存量同比增长8.7%，比前值低0.1个百分点，信贷结构持续优化，M1与M2剪刀差进一步收窄 [3] - 宏观政策方面，短期政策预期犹存，10月20 - 23日将召开中国共产党第二十届中央委员会第四次会议，研究制定国民经济和社会发展第十五个五年规划建议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作 [3] - 海外因素方面，中美关税政策升级，10月初以来美国推出一系列对华限制措施，中方随即反制，特朗普宣称将自11月1日起对全部中国产品加征100%关税，并对“所有关键软件”同步实施出口管制 [3] - 流动性方面，上周市场成交量萎缩，A股日均成交量较前一周减少1132.1亿元 [3] - 投资观点短期以避险为主，后续贸易摩擦不利因素缓解后股指有望上行，月底行情或明朗，在此之前沪深300和上证50或较有韧性，股指期货多头投资者可综合运用期权工具进行风险对冲 [3] 股指行情回顾 - 上周沪深300下跌2.22%至4514.2，上证50下跌0.24%至2967.8，中证500下跌5.17%至7016.1，中证1000下跌4.62%至7185.5 [5] - 申万一级行业指数中，上周仅银行（4.9%）、食品饮料（0.9%）、交通运输（0.4%）上涨，电子（ - 7.1%）、传媒（ - 6.3%）、汽车（ - 6%）等领跌 [7] - 股指期货成交量大幅变动，沪深300、上证50、中证500、中证1000期货成交量变动分别为180.15%、192.11%、179.68%、224.81%；持仓量方面，沪深300、上证50、中证500持仓量下降，变动分别为 - 4.59%、 - 7.40%、 - 5.19%，中证1000持仓量上升2.04% [10] - 截至10月17日收盘，当月合约到期，下月、当季、下季合约均有不同程度年化贴水 [11] - 跨品种价差方面，沪深300 - 上证50收于1546.5，处于94.1%的历史分位水平；中证1000 - 中证500收于169.4，处于34.7%的历史分位水平；沪深300/中证1000收于0.6，处于42.5%的历史分位水平；上证50/中证1000收于0.6，处于37.1%的历史分位水平 [15] 股指影响因素——流动性 - 本周央行公开市场开展逆回购操作，实现净回笼（含国库现金）6979亿元，下周有7891亿元逆回购到期 [20] - 截至10月16日，A股两融余额为24496.3亿元，较上一周增加153.3亿元；融资买入额占市场总成交额12.3%，处于近十年来的98.1%分位水平；上周A股日均成交量较前一周减少1132.1亿元；截至10月17日，沪深300风险溢价率为5.24，处于近十年来的50.1%分位水平 [26] 股指影响因素——经济基本面和企业盈利 - 物价方面，9月CPI同比下降0.3%，PPI为 - 2.3%，较上月降幅均收窄 [29] - 金融方面，9月社融增量35296亿元，社融存量增速8.7%，新增人民币贷款16081亿元 [29] - 地产方面，房地产投资累计同比下降，如8月为 - 12.9%，超大城市二手房成交面积有一定波动 [31] - 消费方面，不同品类消费数据表现不一，如8月限额以上企业商品零售总额同比增长2.6% [32] - 制造业方面，9月制造业PMI为49.8，较8月上升0.4个百分点，生产、新订单等分项指标有不同程度变化 [36] - 主要宽基指数盈利指标方面，不同指数归母净利润同比增长率和净资产收益率（TTM）表现各异，如创业板指2025年6月30日归母净利润同比增长率为13.44% [40] - 申万一级行业指数盈利能力表现方面，各行业归母净利润同比增长率和净资产收益率（TTM）不同，如农林牧渔（申万）2025年6月30日归母净利润同比增长率为182.25% [41] 股指影响因素——政策驱动 - 近期出台多项宏观政策，包括商务部推动服务消费政策体系建设，国家下达超长期特别国债资金用于消费品以旧换新，多地调整房地产政策，出台个人消费贷款财政贴息政策等 [45][46][47] - 政策基调上，党中央对美方经贸遏压有预判和应对预案，财政政策将加大支出强度，货币政策有降准降息调整余地，将以超常规力度提振消费，稳住资本市场，帮扶企业纾困，打通“出口转内销”政策堵点 [50] 股指影响因素——海外因素 - 美国经济数据方面，9月制造业PMI为49.1%，较前值上升0.4个百分点，非制造业PMI为50%，较前值下降2个百分点；8月季调后失业率为4.3%，新增非农就业人数为2.2万人；8月PCE当月同比增2.74%，核心PCE当月同比增2.91%；8月CPI当月同比增2.9%，核心CPI当月同比增3.1% [55][59][61] - 特朗普团队举措方面，多次宣布对多国加征关税，中方也多次进行反制，期间关税政策有调整和豁免情况 [63][65][67] 股指影响因素——估值 - 截至2025年10月17日，沪深300、上证50、中证500、中证1000的滚动市盈率分别为14.2倍、12倍、33.4倍、45.7倍，分别处于近2014年10月以来的83%、89.3%、72.5%、64.8%分位水平 [71] - 各板块盈利和估值水平方面，不同板块净资产收益率、主营业务收入增长率、净利润增长率、市盈率和市净率表现不同，如食品饮料（申万）2024年年报净资产收益率为21.38% [75]

报告行业投资评级 - 长期看多，短期回调整理，四季度油脂仍看多棕榈油，菜油在中加缓和预期下有利空，在三油中偏弱 [5] 报告的核心观点 - 供给偏空，印马棕榈油产地库存高位、大豆油厂压榨量增加、国内棕榈油和豆油库存反弹 [5] - 需求观望，产地方面印尼B50积极推进中、美国生柴RVO未落定、国内旺季成色偏差，油脂成交量较同期偏低 [5] - 库存中性偏空，国内油脂总库存有所累库，后续预计整体走低 [5] - 宏观及政策观望，中美领导人会面前摩擦不断、印尼官方宣布B50预计明年下半年实行、美生柴RVO仍存不确定性、中加贸易关系有求和预期，菜油偏空 [5] - 投资观点为长期看多，短期回调整理，四季度看多棕榈油，菜油偏弱 [5] - 交易策略为单边回调做多，套利远月多油空粕，期权买虚值看涨期权，需关注原油波动和政策扰动 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 展示油脂主力合约收盘价及农产品指数走势、P1 - 5价差、Y1 - 5价差、OI1 - 5价差、国内豆油和棕榈油现货价差等数据 [7][9][14] 油脂供需基本面 - 东南亚天气部分展示未来8 - 14日降水预报、未来7日气温距平、过去14日降水及距平等信息 [19][21] - 印尼月度供需展示印尼棕榈油产量、国内消费、出口量、期末库存等数据 [30][34] - 马来月度供需展示马来棕榈油产量、国内消费、出口量、期末库存等数据 [35][41] - 印度月度进口及国际豆棕价差展示印度进口棕榈油、豆油、葵油数量及阿根廷豆油 - 马来棕榈油价差 [42][46] - 国内棕榈油进口利润及供需展示中国进口棕榈油累计值、日成交量、商业库存、进口成本价、进口对盘利润等数据 [48][52] - 天气及美豆产情展示未来15日巴西和美国大豆产区气温、降水分布，美豆优良率、收割进度 [61][67] - 美国及巴西出口情况展示美豆累计出口销售量、往中国累计出口销售量、累计出口量、往中国累计出口量，巴西大豆月度出口量及CNF升贴水 [72][77] - 中国大豆及豆油情况展示中国大豆周度到港量、国内压榨厂周度豆油产量、日成交量、周度豆油库存 [87] - 菜籽产区情况展示未来15日加菜籽和欧菜籽产区降水、气温分布，加拿大土壤墒情 [88][98] - 产地菜籽出口及国内到港情况展示菜籽FOB价、加菜籽周度出口量、加拿大出口菜油、加菜籽进口盘面榨利、国内菜籽和菜油预计到港量 [100][102] - 国内菜油情况展示中国油菜籽周度压榨量、油厂菜油周度产量、提货量、周度库存 [107][110]

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【国债周报（TL&T&TF&TS)】 债期企稳修复 樊梦真 从业资格证号：F3035483 投资咨询证号 ：Z0014706 报告日期：2025-10-20 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 01 PART ONE 主要观点 周度行情一览 本周国债期货市场明显走强，情绪大幅好转，30年期主力合约和10年期主力合约周涨幅分别为1.67%和0.29%，周五30年期TL2512以光头阳线强势收涨。市场情绪明显修复主 要体现如下，一是30年期限合约明显强于其他期限的合约，表明市场投机情绪好转，不再陷入熊市的悲观之中，二是期限利差、税收利差、新老利差都在收窄，市场预期转向 震荡修复。本轮修复的导火索是中美冲突对抗升级，虽然美方在后续表态中态度有所软化，但在关税和稀土管制生效前，双方的博弈大概率反复拉扯，当下看市场以偏乐观的方 式去定价，后续大概率定价需要被修正。周内市场的交易点包括债券基金赎回收费标准的小作文、房贷利率下调的预期等，但A股的阶段性走弱或是债券走强的重要推手。宏观 数据方面，当前物价形势呈现 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【PVC 周报（PVC ）】 宏观情绪消退，盘面价格底部震荡 国贸期货 能源化工研究中心 2025-10-20 叶海文 从业资格证号：F3071622 投资咨询证号：Z0014205 张国才 从业资格证号：F03133773 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 01 PART ONE 主要观点及策略概述 PVC:宏观情绪消退，盘面价格底部震荡 | 影响因素 | 驱动 | 主要逻辑 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | （1）本周国内PVC现货市场窄幅调整，基本面难改供大于求格局，PVC供应受检修影响小幅上升，市场需求维持平淡。（2）本周PVC生产企业产能利用 | 供给 | 偏空 | 率在76.69%环比减少5.94%，同比减少1.31%；其中电石法在74.71%环比减少8.23%，同比减少1.94%，乙烯法在81.26%环比减少0.64%，同比减少0.40%； | | | （3）本周PVC生产企业检修损失量在7.89万吨，较上期增加3.58万吨。本周检修较 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【有色金属周报】 全球贸易摩擦反复，有色板块高位回落 国贸期货 有色金属研究中心 2025-10-20 分析师：方富强 从业资格证号：F3043701 投资咨询证号：Z0015300 分析师：谢灵 从业资格证号：F3040017 投资咨询证号：Z0015788 助理分析师：陈宇森 从业资格证号：F03123927 助理分析师：林静妍 从业资格证号：F03131200 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 目录 01 有色金属价格监测 02 铜（CU） 03 锌（ZN） 04 镍（NI） 不锈钢（SS) 01 PART ONE 有色金属价格监测 有色金属价格监测 有色金属收盘价格监控 | 有色金属价格监测 | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | 有色金属收盘价格监控 | | | | | | | 品 种 | 单 位 | 现 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【原油周报（SC)】 地缘局势降温，油价维持弱势 01 PART ONE 主要观点及策略概述 原油:地缘局势降温，油价维持弱势 | 影响因素 | 驱动 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | 供给（中长期） | 偏空 | （1）EIA：EIA继续上调对2025年和2026年全球原油及相关液体产量预测，预计2025年，全球原油及相关液体产量为10,585万桶/日，较2024年上升267 万桶/日。(2)OPEC:9月份OPEC国家原油产量为2844万桶/日，较8月份上升52.4万桶/日；Non-OPEC DoC国家原油产量为1460.6万桶/日，较8月份上升 | | | | 10.6万桶/日。（3）IEA：9月份OPEC国家原油产量为2945万桶/日，较8月份上升86万桶/日；Non-OPEC DoC国家原油产量为1453万桶/日，较8月份上 | | | | 升10万桶/日。 | | 需求（中长期） | 中性 | （1）EIA：EIA上调对2025年和2026年全球原油及相关液体需求预测，EIA预计2025年全球原油及相关液体需求量为10,39 ...

报告行业投资评级 - 震荡 [3] 报告的核心观点 - 产区天气存好转预期，原料价格支撑或有所松动，中游库存持续下降，节后下游开工率或回升，外围宏观扰动利空，短期或维持偏弱表现 [3] - 交易策略上，单边建议回落做多RU；套利建议多BR/NR空RU，关注多NR空混合期现套利 [3] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 供给端偏空，国内云南产区降雨扰动影响不大、原料供应尚可且收购价下调，海南产区降水影响割胶、供应上量慢，泰国产区东北部及北部降雨缓解、杯胶价跌幅大，南部降水干扰原料上量、胶水价止跌反弹，越南产区天气转好、胶水供应正常、价格波动有限 [3] - 需求端中性，截至上周中国全钢胎样本企业产能利用率63.96%，环比+22.43个百分点，同比+4.98个百分点；半钢胎样本企业产能利用率71.07%，环比+28.92个百分点，同比-8.57个百分点；检修企业复工带动产能利用率提升，预计下周期小幅波动 [3] - 库存偏多，截至2025年10月12日，中国天然橡胶社会库存108万吨，环比下降0.77万吨，降幅0.7%；深色胶社会总库存为66万吨，下降0.08%；浅色胶社会总库存为42万吨，环比降1.7%；截至10月17日，上期所RU仓单库存小计173348吨，环比减少7282吨；20号胶仓单库存小计43848，环比减少1714吨 [3] - 基差/价差中性，节后RU - 混合价差缩小，期现基差环比走缩；RU - NR主力合约价差环比缩小 [3] - 利润偏多，泰国STR20理论生产利润环比改善，海南浓乳理论生产利润改善，云南全乳胶交割利润仍亏损但回升明显 [3] - 估值中性，目前绝对价格处于中等偏上位置，整体估值仍中等位置 [3] - 商品市场偏空，受中美贸易政策不确定性和商品市场整体偏空表现影响 [3] 期货及现货行情回顾 - 期货方面，供给端上量预期增强，橡胶震荡偏弱，泰国东北部天气转好预期施压杯胶价格，胶价成本支撑减弱，商品市场偏空，截至10月17日收盘，RU主力收14695元/吨，周度下跌620元/吨（-4.05%），20号胶主力收12225元/吨，周度下跌125元/吨（-1.04%） [6] - 现货市场价格有所松动 [9] - 盘面持仓上，RU2601合约持仓偏低，NR总持仓增加 [16][23] - 盘面价差上，RU - NR价差大幅缩窄 [30] 橡胶供需基本面数据 - 产区天气降雨有所减弱 [38] - 上游原料价格回落 [49] - 主产国产量方面，8月份ANRPC累计产量685.5万吨（+1.76%） [62] - 主产国出口量方面，8月份ANRPC累计出口量632.5万吨（+4.25%） [72] - 中国进口方面，1 - 8月份中国进口天然橡胶412.14万吨（+19.47%）；2025年9月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计74.2万吨，较2024年同期增加20.8%，1 - 9月共计611.5万吨，较2024年同期增加19.2%；8月中国天然橡胶进口量52.08万吨，环比增加9.68%，同比增加5.39%，1 - 8月累计进口412.14万吨，累计同比增加19.47%；8月进口环比增量因海外工厂订单到港和云南替代种植指标进入，进口国排名中泰国、越南、老挝居前三位，泰国进口量18.5吨，环比减少2.72% [91][100] - 中游库存方面，国内社会库存大幅下降，截至2025年9月28日，中国天然橡胶社会库存108.8万吨，环比下降1.5万吨，降幅1.4%；深色胶社会总库存为66.1万吨，下降0.87；浅色胶社会总库存为42.7万吨，环比降2.2%；青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量45.65万吨，环比上期减少0.47万吨，降幅1.01%，保税区库存6.94万吨，环比持平，一般贸易库存38.71万吨，降幅1.18% [101][109] - 下游轮胎需求方面，节后轮胎产能利用率回升，截至上周中国全钢胎样本企业产能利用率63.96%，环比+22.43个百分点，同比+4.98个百分点；半钢胎样本企业产能利用率71.07%，环比+28.92个百分点，同比-8.57个百分点；检修企业复工带动产能利用率提升，预计下周期小幅波动 [110][117] - 汽车及重卡方面，9月汽车产销分别完成327.6万辆和322.6万辆，环比分别增长16.4%和12.9%，同比分别增长17.1%和14.9%，1 - 9月，汽车产销分别完成2433.3万辆和2436.3万辆，同比分别增长13.3%和12.9%，产销量增速较1 - 8月分别扩大0.6和0.3个百分点；2025年9月我国重卡市场销售10.5万辆左右，环比8月上涨15%，比上年同期增长约82% [136] - 轮胎出口方面，1 - 8月轮胎出口619万吨（+5.1%）；8月中国橡胶轮胎出口总量85万吨，同比增长6.6%，环比增加2万吨，出口金额约150.46亿元，同比增长6.6%，新的充气橡胶轮胎出口量82万吨，同比增长6.4%，出口金额约145.42亿元，同比增长0.4%，按条数计算，8月新的充气橡胶轮胎出口量为6186万条，同比增长13.3%，环比增加126万条 [137] - 成本利润方面，泰标生产利润好转，全乳交割利润亏损 [147]