报告基本信息 - 报告名称：国债日报 [1] - 报告日期：2025年7月16日 [2] - 研究员：何卓乔（宏观贵金属）、黄雯昕（国债集运）、聂嘉怡（股指） [3] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 昨日央行开展1.4万亿买断式回购呵护税期流动性，今日经济数据未超预期，国债期货全线反弹收涨 [8] - 银行间各主要期限利率现券收益率全线下行，幅度在1 - 2bp，10年国债活跃券250011收益率报1.6550%下行1.11bp [9] - 央行积极对冲税期扰动，午后资金面转松，短端资金利率受税期影响全面回升，中长期资金平稳宽松 [10] - 今日公布经济数据基本符合预期，上半年实现5.3%增长，但出口若明显下行全年实现5%目标仍存难度，经济仍是外需带动生产偏强运行，内需板块消费边际走弱、地产深度调整，修复基础待巩固 [11][12] - 预计三季度为政策观察期，后期货币宽松再升温或在10月，当前政策想象空间不大，债市受资金压制，短端利率未走低使长端利率下行空间难打开 [12] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 当日行情：央行开展大规模买断式回购，经济数据未超预期，国债期货全线反弹收涨 [8] - 利率现券：银行间各主要期限利率现券收益率全线下行 [9] - 资金市场：央行积极对冲税期扰动，午后资金面转松，短端资金利率回升，中长期资金平稳宽松 [10] - 结论：经济数据基本符合预期，全年目标实现有难度，经济结构内需待巩固，三季度政策观察，后期货币宽松或在10月，债市受资金压制 [11][12] 行业要闻 - 国家统计局数据：上半年国内生产总值660536亿元，同比增长5.3%；6月社会消费品零售总额42287亿元，同比增长4.8%；上半年社会消费品零售总额245458亿元，同比增长5.0%；上半年固定资产投资（不含农户）同比增长2.8%；6月规模以上工业增加值同比增长6.8% [13] - 上半年居民人均可支配收入21840元，同比名义增长5.3%，实际增长5.4% [14] - 中央城市工作会议举行，部署城市工作7个方面重点任务 [14] 数据概览 - 国债期货行情：包含国债期货主力合约跨期价差、跨品种价差、走势等数据 [15][16][19] - 货币市场：包含SHIBOR期限结构变动、走势，银行间质押式回购加权利率变动等数据 [28][32] - 衍生品市场：包含Shibor3M利率互换定盘曲线、FR007利率互换定盘曲线等数据 [34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅期货主力价格和现货价格均偏强运行 短期预计偏强震荡为主 因西南产区丰水期复产弥补新疆大厂减产使月度产量保持高位 虽需求端多晶硅排产增加、有机硅开工率小幅提升但总体月需求增量不足 且期货仓单开始转增需关注持续性 同时产业政策面形成利多预期 现货提价刺激盘面走强 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 市场表现：工业硅期货主力价格偏强运行 Si2509 收盘价 8785 元/吨 涨幅 1.04% 成交量 141.7 万手 持仓量 39.70 万手 净减 6237 手 [4] - 现货价格：工业硅现货价格提价 内蒙和四川 553 价格 8500 元/吨 四川上调 50 元/吨 内蒙、新疆 421 价格 8800 元/吨 四川 421 价格 9000 元/吨 [4] - 后市展望：7 月第 2 周工业硅产量保持在 7 万吨之上 月度产量将保持在 31 万吨以上 需求端多晶硅 7 月排产增至 10 - 11 万吨 有机硅开工率小幅增加 总体月需求增量不足 2 万吨 期货仓单开始转增需关注持续性 产业政策面利多 现货提价刺激盘面 短期偏强震荡 [4] 行情要闻 07 月 15 日 广期所期货仓单量 50258 手 较上一交易日净增 165 手 [5]

报告基本信息 - 报告类型为股指日评 [1] - 报告日期为2025年7月16日 [2] - 研究员包括聂嘉怡、何卓乔、黄雯昕 [3] 行情回顾与后市展望 行情回顾 - 7月15日，万得全A开盘后震荡回落，午后再度回升，收跌0.20%，超4000支个股下跌 [6] - 指数现货方面，沪深300指数收盘上涨0.03%，上证50、中证500、中证1000收盘分别下跌0.38%、0.03%、0.30% [6] - 指数期货表现弱于现货，IF、IH、IC、IM主力合约分别收跌0.13%、0.48%、0.07%、0.39% [6] 后市展望 - 外围市场方面，特朗普表示若俄罗斯50天内无法达成俄乌冲突协议，将对俄征收100%关税，中美举行峰会可能性较高，我国整体贸易风险有所缓和 [8] - 国内方面，上半年经济数据揭晓，整体表现超预期，GDP同比增长5.3%，二季度增长5.2%，全年实现经济增长目标压力不大，预计7月底政治局会议难有超预期政策出台 [8] - 上半年内需稳定修复，出口韧性较强，工业生产较快增长，下半年出口仍面临不确定性，内需与基建投资仍是拉动经济的重要抓手 [8] - A股成交整体在1.5万亿左右徘徊，上证指数站稳3500点还需要量能的进一步突破 [8] - 特朗普关税政策带来外部扰动，建议保持中低仓位多头合约，待回调后择机加仓 [8] - 市场风格上，考虑到处于上市公司半年度业绩披露阶段，盈利稳定的上证50与盈利修复弹性更高的中证1000或表现更优，维持哑铃策略不变 [8] 行业要闻 - 国家统计局副局长盛来运表示，7月1日中央财经委员会召开会议提出要纵深推进全国统一大市场建设，治理企业低价无序竞争，有关部门正制定相关措施 [30] - 中国人民银行7月15日开展14000亿元买断式逆回购操作，实现2000亿元买断式逆回购净投放，7月继续加量续做 [30]

报告基本信息 - 报告名称：聚烯烃日报 [1] - 报告日期：2025 年 7 月 16 日 [2] 核心观点 - 连塑 L2509 高开低走尾盘收跌，PP 主力也收跌，期货高开震荡走弱，市场交投谨慎，贸易商让利报盘，下游刚需补仓，实盘一单一谈 [5] - 消费淡季聚乙烯下游开工处全年最低，管材需求无好转，需求端难支撑，供应端压力增加，装置检修力度减弱，供需边际恶化，单边弱势下行 [5] 期货市场行情 - 连塑 L2509 终收 7221 元/吨，跌 36 元/吨（-0.86%），成交 30.7 万手，持仓增 12529 至 433865 手；PP 主力收于 7015 元/吨，跌 50，跌幅 0.71%，持仓增 5611 手至 39.75 万手 [5] - 给出塑料 2601、2605、2509 及 PP2601、2605、2509 合约的开盘、收盘、最高、最低、涨跌、涨跌幅、持仓量及持仓量变化数据 [7] 行业情况 - 2025 年 7 月 15 日主要生产商库存 79 万吨，较前一工作日去库 1 万吨，降幅 1.25%，去年同期 78 万吨 [7] - PE 市场价格窄幅涨跌，华北、华东、华南地区 LLDPE 有不同价格区间；丙烯市场成交重心维稳，PP 市场继续松动 10 - 30 元/吨，各地拉丝有不同价格区间 [7] 研究团队 - 能源化工研究团队研究员包括彭婧霖（聚烯烃）、李捷（原油燃料油）等多人 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 多晶硅主力合约价格涨停板收盘，后市现货价格持续调涨，目前现货报价高于头部企业参考完全成本，产业链集体涨价共振，盘面贴水运行，暂未有集中仓单注册，盘面仍在偏多博弈，运行区间在4 - 4.5万元/吨之间 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 市场表现：多晶硅主力合约PS2508收盘价42470元/吨，涨幅1.69%，成交量56.5手，持仓量69821手，净减少8507手 [4] - 后市展望：现货价格持续调涨，N型复投料报价涨至4.55万元/吨，运行区间在4 - 4.5万元/吨之间 [4] 行情要闻 截止07月16日，多晶硅仓单数量2780手，较上一交易日无增加 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪市场供需双降，短期缩量出栏使期现货价格反弹，当前集团出栏量恢复致价格小幅回调，中长期供应增加且需求处于淡季，生猪价格或承压，不过期货合约贴水现货，且国内反内卷倡议及地区环保力度加强对猪价情绪有支撑 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 15日生猪主力2509合约低开后冲高回落震荡走跌，尾盘收阴，最高14360元/吨，最低14230元/吨，收盘报14250元/吨，较昨日涨0.04%，指数总持仓减少230手至162061手；15日全国外三元均价14.54元/公斤，较昨日跌0.07元/公斤 [7] - 需求端肥标价差小幅扩大，栏舍利用率提升，终端需求弱，屠宰企业订单一般，养殖端缩量出栏，开工率和屠宰量维持低位，7月15日样本屠宰企业屠宰量13.36万头，较昨日增加0.11万头，较一周前增加0.29万头；供应端7月样本企业生猪计划出栏量2388万头，较6月环比降1.19%，上旬企业阶段性压栏、缩量出栏，出栏体重增加，目前出栏进度恢复，未来二育肥猪有待出栏 [8] 行业要闻 未提及 数据概览 - 截至7月11日当周，自繁自养生猪头均利润165元/头，周环比降低6元/头；外购仔猪养殖头均利润 -44元/头，周环比减少58元/头 [17] - 7月10日当周15kg仔猪市场销售均价为539元/头，较上周上涨10元/头 [17] - 6月下旬，育肥栏舍利用率53.9%，旬环比增加9个百分点；7月10日当周150公斤肥猪与标猪价差0.10元/斤，周环比持平 [17] - 截止7月11日当周，全国生猪出栏均重129.03公斤，较上周增加0.39公斤，环比增幅0.30% [17]

报告基本信息 - 报告名称：沥青日报 [1] - 报告日期：2025年7月16日 [2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 成本端油价预计仍有上行空间 沥青供需两弱 后期主要关注季节性需求的支撑 单边预计跟随油价震荡上行 [6] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 期货市场：BU2509开盘价3650元/吨 收盘价3617元/吨 涨跌幅-0.39% 成交量17.43万手；BU2510开盘价3604元/吨 收盘价3565元/吨 涨跌幅-0.34% 成交量2.90万手 [6] - 现货市场：山东市场沥青现货价格小幅上涨 华南地区沥青现货价格有所下跌 其余地区大体企稳 个别地区主营炼厂下调结算价叠加优惠带动区域内价格下行 [6] - 供应端：华东金陵石化停产 新海石化下旬复产 山东胜星石化下周间歇性转产 预计下周装置平均开工负荷率回落 [6] - 需求端：后期北方降雨偏少支撑需求 主要关注季节性需求支撑 [6] 行业要闻 - 山东市场：70A级沥青主流成交价格3660 - 4070元/吨 较前一日涨5元/吨 因部分炼厂装车排队等问题 资源流通量有限 炼厂和贸易商推涨价格 [7] - 华南市场：70A级沥青主流成交价格3600 - 3650元/吨 较前一日跌15元/吨 因茂石化和广西东油下调价格叠加优惠出货 市场需求一般 下游按需采购 [7] 数据概览 - 报告展示了沥青日度开工率、山东沥青综合利润、沥青裂解、沥青社会库存、沥青厂家库存、沥青仓单等数据图表 数据来源为wind和建信期货研究发展部 [9][10][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际贸易货币体系重组带来的避险需求和储备分散化需求将继续支撑黄金长周期牛市，特朗普新政导致经济增长疲软与央行降息预期将继续支撑黄金中周期牛市 [6] - 短期内伦敦黄金将在3120 - 3500美元/盎司区间内震荡整固，等待下一轮突破上涨行情，建议投资者持多头思路以中低仓位参与交易 [4][6] 各部分总结 贵金属行情及展望 日内行情 - 美国恢复援助乌克兰并威胁制裁俄罗斯提振贵金属避险需求，美元指数回调，伦敦黄金偏强运行至3360美元/盎司附近，关注美国物价数据对美联储降息预期的指引 [4] - 隔夜投机资金推动伦敦白银突破39美元/盎司压力位，后因多头获利平仓回调至38美元/盎司下方 [4] - 建议投资者持多头思维依托上涨趋势线以中低仓位参与交易，本周关注中国二季度GDP与6月经济数据、美国6月份通胀和消费数据 [4] 中线行情 - 4月下旬至今伦敦黄金在3100 - 3500美元/盎司宽幅震荡，国际贸易形势降温等削弱黄金部分需求，但特朗普新政不确定性和地缘政治风险支撑金价 [6] - 6月投机资金涌入白银铂金市场，金银比值回落至4月前水平 [6] - 预计短期内伦敦黄金在3120 - 3500美元/盎司区间震荡整固，投资者持多头思路中低仓位参与交易，空头思维交易者可关注“多黄金空白银”套利机会 [6] 国内贵金属行情 - 上海金指前收盘价782.06，收盘价781.09，涨跌幅 - 0.12%；上海银指前收盘价9213，收盘价9231，涨跌幅0.20%等 [5] 主要宏观事件/数据 - 欧盟指责美国抵制贸易协议谈判，特朗普表示对进一步讨论持开放态度，欧盟官员将赴美谈判，欧盟或接近反制行动立场 [18] - 比特币周一首次突破12万美元，今年迄今累积上涨30%，投资者押注本周行业获政策胜利 [18] - 特朗普表示美国将向北约运送武器支持乌克兰，称贸易可解决战争，若50天内未达成停火协议将对俄罗斯实施严厉关税 [18] - 美国商务部对进口无人机等展开国家安全调查 [19]

报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2025年7月16日 [2] - 研究员：何卓乔（宏观贵金属）、黄雯昕（国债集运）、聂嘉怡（股指） [3] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 7月集运现货涨价落地好于预期，SCFIS结算指数回升至2400点以上，主要航司报价稳定或受货量需求支撑；8月部分航司运价有调整，关注其余航司跟涨情况；参考近年规律，旺季高点一般在7月第三周显现，8月下旬运价或回7月初水平，目前08合约较现货指数贴水有修复空间，10月作为传统淡季可关注高空机会以及08 - 10逢低正套机会 [8] 各目录总结 行情回顾与操作建议 - 现货方面7月涨价落地好于预期，SCFIS结算指数回升，马士基7月下半月报价略高，其余航司报价收敛，8月部分航司运价有调整，08合约贴水有修复空间，10月关注高空及08 - 10正套机会 [8] 行业要闻 - 7月7 - 11日中国出口集装箱运输市场总体稳定，综合指数小幅下跌；欧洲航线经济复苏稳定但关税谈判有不确定性，运价平稳；地中海航线供需弱，运价下跌；北美航线运输需求稳定，运价反弹 [9] - 美欧争取达成临时贸易协议，但汽车与农产品关税是症结，谈判结果可能被特朗普推翻；美国对欧盟不同商品征收不同关税，欧盟有反制措施且规模有调整 [10] - 特朗普计划对未加征关税贸易伙伴征15%或20%统一关税 [10] - 也门胡塞武装禁止与以色列有关船只通过相关海域，已击沉两艘货轮，联合国特使强调保障航行自由 [10] 数据概览 集运现货价格 - 7月14日与7月7日相比，SCFIS欧洲航线基本港结算运价指数涨7.3%，美西航线基本港结算运价指数跌18.7% [12] 集运指数（欧线）期货行情 - 展示集运欧线期货主力与次主力合约走势 [17] 航运相关数据走势图 - 展示全球集装箱运力、手持订单、上海 - 欧洲基本港运价、上海 - 鹿特丹即期运价等数据走势 [17][20]

报告基本信息 - 报告行业：原油 [1] - 报告日期：2025年7月16日 [2] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 特朗普威胁对购买俄罗斯石油的国家征收100%二级关税，力度低于市场预期，隔夜油价回落 [6] - OPEC+决定8月起进一步扩大增产力度，从41万桶/日增长至55万桶/日，增速略超市场预期，但考虑额外减产，实际增量有限且落地情况待察，OPEC扩大增产首月8个成员国产量环比仅增15万桶/日 [7] - 三大机构上调下半年需求预期，但巴西、圭亚那等国供应有增长空间，平衡表调整幅度有限，4季度库存压力大于3季度 [7] - 油价回归基本面驱动，OPEC+增产略超预期但增量有限，需求端有支撑，叠加地缘局势变化，预计3季度油价仍有望上行，建议轻仓试多 [7] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - WTI主力开盘67.35美元/桶，收盘65.65美元/桶，最高68.16美元/桶，最低65.64美元/桶，涨跌幅-2.07%，成交量21.05万手；Brent主力开盘70.5美元/桶，收盘69.14美元/桶，最高71.53美元/桶，最低69.02美元/桶，涨跌幅-1.73%，成交量36.28万手；SC主力开盘530元/桶，收盘518.2元/桶，最高530.2元/桶，最低516.7元/桶，涨跌幅-0.92%，成交量12.42万手 [6] 行业要闻 - 高盛将2025年下半年布伦特原油价格预测上调5美元至66美元/桶，将WTI原油价格预测上调至63美元/桶，之前为57美元/桶，预计布伦特和WTI原油价格到2026年将分别跌至平均56美元/桶和52美元/桶 [8] - 俄罗斯6月份海运石油产品出口环比下降3.4% [8] - 特朗普对俄施压促停火，美官员称二级制裁将针对购买俄罗斯石油的买家 [8] 数据概览 - 报告展示了全球高频原油库存、WTI基金持仓、Brent基金净持仓、Dtd Brent价格、WTI现货价格、阿曼现货价格、美国原油增产速度、EIA原油库存等数据图表 [10][12][13][18]